市场有风险，投资需谨慎 请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告： 房地产 行业 |个股 报告 2022 年 8 月 30 日 公司投资评级 保利发展 （ 600048.SH）： 推荐 |首次覆盖 业绩平稳增长 ， 财务 高度健康， 聚焦 核心 城市 相对指数表现 事件 保利发展 (600048)发布 2022 年中报，主要内容如下： 2022 年上半年公司实现营业收入 1107.23 亿元，同比增长 23.13%，归母净利润 108.26 亿元，同比增长 5.11%， EPS 0.90 元。其中第二季度单季实现营业收入 771.86 亿元，同比增长 19.00%，归母净利润 82.95亿元，同比增长 6.38%， EPS 0.69 元。 核心观点 业绩平稳增长 ， 毛利率 下降但收入提升较快 。 公司上半年 归母净利润同比 上升 5.11%， 业绩实现平稳增长 。 公司 报告期内 业绩 提升的正向因素主要 包括 ： 1） 营业 收入同比增长约 23.13%， 2） 土地增值税从去年同期的 45.35 亿元下降至 36.64 亿元 ， 3） 薪酬支出 下降， 由去年同期 的 16.89 亿元下降至 15.00 亿元 ， 导致管理费用减少 。 公司 业绩的拖累项主要是毛利率下降 ， 上半年毛利率 为 25.55%， 同比下降 6.95个 百分点， 与 行业下行趋势 一致 。 销售 排名更进一位 ， 核心城市贡献度提升 。 2022 年 1-6 月实现销售额 2102.21 亿元， 同比下降 26.29%，销售 面积 1307.31 万平方米，同比下降 21.78%。 2022 年 1-6 月全行业 商品住宅销售额和销售面积分布 同比 下降 31.8%和 26.6%， 公司 销售降幅 低于 行业水平， 销售 额 行业 排名 进步一名 至 第三位 。 公司 销售额 核心城市贡献度提升， 38 个核心 城市贡献为 79%，同比提升 2 个百分点。公司在 22 个城市销售排名第一， 46 个城市排名前三。 拿地保持 定力，挖掘确定性机会 。 公司在策略端收敛聚焦，在执行端坚守定力，上半年拓展项目 37 个 （去年 同期 84 个） ，新增容积率面积 412 万平方米 （去年 同期 1651 万 平方米 ） ，拓展金额 607 亿元 （去年 同期 963 亿元）， 拿地均价 1.47 万元 /平方米 （ 去年 同期为 0.58 万元/平方米 ） 。 上述拿地 数据表明 公司拿地力度 趋于审慎，拿地向高能级城市聚焦 ， 报告期内一二线、 38 个核心城市拓展金额占比分别为 85%和 90%，分别同比提升 16、 14 个百分点 。 强化现金流 管理， 保持财务高度健康 。 公司 上半年 抢抓资金回笼 ，保持资金合理储备 ， 实现回笼金额 1995 亿元，回笼率为 94.9%（同比提升 5.3 个 百分点 ） ，在手货币资金 1571 亿元， 占总资产比重为 11%。 资料 来源： Wind，中邮证券研究所 基本数据 （ 2022.08.30） 总市值（百万元 ) 202,899.02 流通市值（百万元 ) 202,899.02 52 周最高 /最低 （元） 19.20/10.44 52 周最高 /最低 PE（倍） 8.39/4.68 52 周最高 /最低 PB（倍） 1.41/0.84 52 周涨幅（ %） 61.74 52 周换手率（ %） 197.22 研究所 分析师： 刘清海 SAC 登记编号： S1340522080002 Email： - 4 0 %- 2 0 %0%2 0 %4 0 %6 0 %8 0 %2021/082021/092021/102021/112021/122022/012022/022022/032022/042022/052022/062022/07沪深 3 0 0 保利发展 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 公司 “三道红线 ”保持 绿档， 债务期限结构 合理， 短期偿债压力 可控。截至报告期末，公司扣除预收款的资产负债率为 66.45%、净负债率为64.14%、现金短债比为 1.41，一年内到期的债务占有息负债比重为21%。 融资渠道 顺畅，持续降低融资成本 。 公司 融资渠道顺畅， 报告期内发行公司债 65 亿元、中期票据 75 亿元，平均融资成本仅 3.09%。其中，公司 5 月发行的 3 年期中期票据、 8 月发行的 3+2 年期公司债票 面利率均仅为 2.80%，分别创公司发行同类产品的历史最低利率。银行端贷款利率下降，报告期内新 增贷款平均成本较去年末下降 37 个基点。截至报告期末，公司有息负债规模为 3635 亿元，综合融资 成本约 4.32%，较去年末下降 14 个基点。 投资建议 预计 2022-2024 年营业收入为 3212.59 亿元、 3533.94 亿元、 3887.42亿元，归母净利润为 288.02 亿元、 312.22 亿元、 333.59 亿元， EPS 为2.41 元、 2.61 元、 2.79 元，对应 PE 为 7.04 倍、 6.50 倍、 6.08 倍， 公司股东 背景深厚， 管理 积极作为 ，未来 持续受益于龙头集中度提升，首次覆盖给予 “推荐 ”评级 。 主要财务摘要 项 目 2021 2022E 2023E 2024E 摊薄每股盈利（元） 2.29 2.41 2.61 2.79 净利润增长率 -5.39% 5.16% 8.40% 6.84% 市盈率（倍） 7.41 7.04 6.50 6.08 EV/EBITDA(倍 ) 7.69 7.02 6.26 5.76 EV/销售收入 (倍 ) 1.30 1.13 1.01 0.93 PE/G（倍） 1.36 0.77 0.89 市净率（倍） 1.04 0.91 0.80 0.70 数据来源： Wind， 公司公告 ， 中邮证券研究所 预测 注： 股价为 2022 年 8 月 30 日 收盘价 风险提示 房地产 行业政策 调整 存在不确定性， 结算节奏与 毛利率存在不确定性 。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 目录 1.事件 . 5 2.核心观点 . 5 3.投资建议 . 9 4.风险提示 . 9 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 图表目录 图表 1 公司 2022 上半年营业收入同比增长 23.13% . 5 图表 2 公司 2022 上半年归母净利润同比增长 5.11% . 5 图表 3 公司 2022 上半年毛利率为 25.55%，三费率为 6.17% . 6 图表 4 公司 2022 上半年管理费用同比下降 . 6 图表 5 公司 2022 上半年土地增值税同比下降 . 6 图表 6 公司 2022 上半年少数股东损益占比同比下降 . 6 图表 7 公司 2022 上半年销售额排名上升 . 7 图表 8 公司 2022 上半年销售额核心城市贡献度提升 . 7 图表 9 公司 2022 年上半年拿地情况与去年同期对比 . 7 图表 10 公司 2022 年上半年销售回款率同比上升 5.3 个百分点 . 8 图表 11 公司剔除预收款项的资产负债率情况 . 8 图表 12 公司现金短债比情况 . 8 图表 13 公司净负债率情况 . 8 图表 14 公司年初至今（包括下半 年以来）融资情况 . 9 图表 15 公司融资成本持续下行 . 9 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5 1.事件 保利发展 (600048)发布 2022 年中报，主要内容如下： 2022 年上半年公司实现营业收入 1107.23 亿元，同比增长 23.13%，归母净利润 108.26亿元，同比增长 5.11%， EPS 0.90 元。其中第二季度单季实现营业收入 771.86 亿元，同比增长 19.00%，归母净利润 82.95 亿元，同比增长 6.38%， EPS 0.69 元。 2.核心观点 业绩平稳增长 ， 毛利率 下降但收入提升较快 。 公司上半年 归母净利润同比 上升 5.11%，业绩实现平稳增长 。 公司报告期内业绩 提升的正向因素主要 包括 ： 1）营业收入同比增长约23.13%， 2）土地增值税 从去年同期的 45.35 亿元下降至 36.64 亿元 ， 3）薪酬支出 下降， 由去年同期 的 16.89 亿元下降至 15.00 亿元 ，导致管理费用减少 。公司 业绩的拖累项主要是毛利率下降 ， 上半年毛利率 为 25.55%， 同比下降 6.95 个 百分点， 与 行业下行趋势 一致 。 图表 1 公司 2022 上半年营业收入同比增长 23.13% 图表 2 公司 2022 上半年归母净利润同比增长 5.11% 数据来源： Wind， 公司公告 ， 中邮证券研究所整理 数据来源： Wind， 公司公告 ， 中邮证券研究所整理 0%5%10%15%20%25%30%35%40%0500100015002000250030002020-062020-092020-122021-032021-062021-092021-122022-032022-06营业收入 :累计 亿元 同比-6%-4%-2%0%2%4%6%0501001502002503003502020-062020-092020-122021-032021-062021-092021-122022-032022-06归母净利润 :累计 亿元 同比 请务必阅读正文之后的免责条款部分 6 图表 3 公司 2022 上半年毛利率为 25.55%，三费率为 6.17% 图表 4 公司 2022 上半年 管理费用同比 下降 数据来源： Wind， 公司公告 ， 中邮证券研究所整理 数据来源： Wind， 公司公告 ， 中邮证券研究所整理 图表 5 公司 2022 上半年 土地增值税同比 下降 图表 6 公司 2022 上半年 少数股东损益占比同比下降 数据来源： Wind， 公司公告 ， 中邮证券研究所整理 数据来源： Wind， 公司公告 ， 中邮证券研究所整理 销售排名更进一位， 核心城市贡献度提升 。 2022 年 1-6 月实现销售额 2102.21 亿元， 同比下降 26.29%，销售 面积 1307.31 万平方米，同比下降 21.78%。 2022 年 1-6 月全行业 商品住宅销售额和销售面积分布 同比 下降 31.8%和 26.6%，公司 销售降幅 低于 行业水平， 销售 额行业 排名 进步一名 至第三位。 公司 销售额 核心城市贡献度提升， 38 个核心 城市贡献为 79%，同比提升 2 个百分点。公司在 22 个城市销售排名第一， 46 个城市排名前三。 0%5%10%15%20%25%30%35%40%2020-062020-092020-122021-032021-062021-092021-122022-032022-06毛利率 :累计 三项费用率 :累计0.0%1.0%2.0%3.0%4.0%5.0%01020304050602020-062020-092020-122021-032021-062021-092021-122022-032022-06管理费用 :累计 亿元 管理费用率 :累计010203040502021年上半年 2022年上半年保利发展：土地增值税 亿元0%5%10%15%20%25%30%35%40%0204060801001202020-062020-092020-122021-032021-062021-092021-122022-032022-06少数股东损益 :累计 亿元少数股东损益 /净利润 请务必阅读正文之后的免责条款部分 7 图表 7 公司 2022 上半年销售 额排名上升 图表 8 公司 2022 上半年 销售额核心城市贡献度 提升 数据来源： Wind， 公司 官方公众号 ， 中邮证券研究所整理 数据来源： Wind， 公司官方公众号 ， 中邮证券研究所整理 拿地保持 定力，挖掘确定性机会 。 公司在策略端收敛聚焦，在执行端坚守定力，上半年拓展项目 37 个 （去年 同期 84 个） ，新增容积率面积 412 万平方米 （去年 同期 1651 万 平方米 ） ，拓展金额 607 亿元 （去年 同期 963 亿元）， 拿地均价 1.47 万元 /平方米 （ 去年 同期为 0.58万元 /平方米 ） 。 上述拿地 数据表明 公司拿地力度 趋于审慎，拿地向高能级城市聚焦 ， 报告期内一二线、 38 个核心城市拓展金额占比分别为 85%和 90%，分别同比提升 16、 14 个百分点 。 图表 9 公司 2022 年 上半年拿地情况与 去年同期 对比 拿地 情况 2021 年 上半年 2022 年 上半年 同比 项目数量 84 个 37 个 减少 47 个 计容建面 1651 万 平方米 412 万 平方米 -75.05% 拿地 金额 963 亿元 607 亿元 -36.97% 拿地 均价 5833 元 /平方米 14733 元 /平方米 152.58% 一二线城市 拿地金额占比 69% 85% 16 个 百分点 38 个 核心城市拿地金额占比 76% 90% 14 个 百分点 数据来源： Wind， 公司公告， 中邮证券研究所整理 强化现金流 管理， 保持财务高度健康 。 公司 上半年 抢抓资金回笼 ，保持资金合理储备 ，实现回笼金额 1995 亿元，回笼率为 94.9%（同比提升 5.3 个 百分点 ） ，在手货币资金 1571 亿元， 占总资产比重为 11%。 公司 “三道红线 ”保持 绿档， 债务期限结构 合理， 短期偿债压力 可控。 截至报告期末，公司扣除预收款的资产负债率为 66.45%、净负债率为 64.14%、现金短债比为 1.41，一年内到期的债务占有息负债比重为 21%。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 8 图表 10 公司 2022 年 上半年销售回款率同比上升 5.3 个 百分点 图表 11 公司 剔除 预收款项的资产负债率情况 数据来源： Wind， 公司官方公众号 ， 中邮证券研究所整理 数据来源： Wind， 公司公告， 中邮证券研究所整理 图表 12 公司 现金短债比情况 图表 13 公司 净负债率情况 数据来源： Wind， 公司公告， 中邮证券研究所整理 数据来源： Wind， 公司公告， 中邮证券研究所整理 融资渠道 顺畅，持续降低融资成本 。 公司 融资渠道顺畅， 报告期内发行公司债 65 亿元、中期票据 75 亿元，平均融资成本仅 3.09%。其中，公司 5 月发行的 3 年期中期票据、 8 月发行的 3+2 年期公司债票 面利率均仅为 2.80%，分别创公司发行同类产品的历史最低利率。银行端贷款利率下降，报告期内新 增贷款平均成本较去年末下降 37 个基点。截至报告期末，公司有息负债规模为 3635 亿元，综合融资 成本约 4.32%，较去年末下降 14 个基点。 60%65%70%75%80%2020-032020-062020-092020-122021-032021-062021-092021-122022-032022-06资产负债率 剔除预收账款的资产负债率0%50%100%150%200%250%0200400600800100012001400160018002019-092019-122020-032020-062020-092020-122021-032021-062021-092021-122022-032022-06货币资金 亿元一年内到期非流动负债 亿元现金短债比0%10%20%30%40%50%60%70%80%050010001500200025003000350040002020-062020-092020-122021-032021-062021-092021-122022-032022-06货币资金 亿元 带息负债 亿元净负债率 请务必阅读正文之后的免责条款部分 9 图表 14 公司年初 至今（ 包括 下半年以来） 融资 情况 图表 15 公司 融资成本持续下行 数据来源： Wind， 公司官方公众号 ， 中邮证券研究所整理 数据来源： Wind， 公司公告 ， 中邮证券研究所整理 3.投资建议 预计 2022-2024 年营业收入为 3212.59 亿元、 3533.94 亿元、 3887.42 亿元，归母净利润为 288.02 亿元、 312.22 亿元、 333.59 亿元， EPS 为 2.41 元、 2.61 元、 2.79 元，对应 PE 为7.04 倍、 6.50 倍、 6.08 倍， 公司股东 背景深厚， 管理 积极作为 ，未来 持续受益于龙头集中度提升， 首次覆盖给予 “推荐 ”评级 。 4.风险提示 房地产 行业政策 调整 存在不确定性， 结算节奏与 毛利率存在不确定性 。 3.0%3.5%4.0%4.5%5.0%5.5%2019 2020H1 2020 2021H1 2021 2022H1保利发展：综合融资成本 请务必阅读正文之后的免责条款部分 10 利润表（百万元） 资产负债表（百万元） 2021A 2022E 2023E 2024E 2021A 2022E 2023E 2024E 营业收入 284933 321259 353394 388742 货币资金 171384 222676 298338 420812 营业成本 208631 239944 263939 290333 交易性金融资产 123 123 123 123 毛利 76302 81314 89455 98409 应收账款 3179 2423 3093 3391 营业收入 26.78% 25.31% 25.31% 25.31% 存货 809656 897013 987161 1086989 营业税金及附加 15685 17684 19453 21399 预付账款 42686 59232 62363 66557 营业收入 5.50% 5.50% 5.50% 5.50% 其他流动资产 220313 226691 271774 292058 销售费用 7384 8325 9158 10074 流动资产合计 1247342 1408157 1622852 1869931 营业收入 2.59% 2.59% 2.59% 2.59% 可供出售金融资产 3876 3876 3876 3876 管理费用 5434 5864 6488 7216 持有至到期投资 0 0 0 0 营业收入 1.91% 1.83% 1.84% 1.86% 长期股权投资 95089 104598 115058 126564 财务费用 3386 4083 4682 5962 投资性房地产 27295 27431 27569 27708 营业收入 1.19% 1.27% 1.32% 1.53% 固定资产合计 11275 10760 11138 10598 资产减值损失 -58 56 -137 -157 无形资产 404 484 480 476 公允价值变动收益 246 295 355 425 商誉 67 67 67 67 投资收益 6211 6211 6211 6211 递延所得税资产 9331 8865 8421 8000 营业利润 49670 51920 56102 60237 其他非流动资产 5254 1292 1381 1472 营业收入 17.43% 16.16% 15.88% 15.50% 资产总计 1399933 1565530 1790841 2048691 营业外收支 365 255 298 306 短期贷款 4094 9477 47039 142926 利润总额 50035 52175 56400 60543 应付款项 130127 137570 171576 180253 营业收入 17.56% 16.24% 15.96% 15.57% 预收账款 416869 467332 521299 569229 所得税费用 12845 13066 14004 15246 应付职工薪酬 502 586 647 706 净利润 37189 39109 42396 45298 应交税费 13226 -753 3434 6970 归属母公司股东净利润 27388 28802 31222 33359 其他流动负债 254001 309013 336937 363955 少数股东损益 9802 10308 11174 11939 流动负债合计 818817 923226 1080931 1264039 EPS（元 /股） 2.29 2.41 2.61 2.79 长期借款 231904 255094 280603 308664 现金流量表（百万元） 应付债券 41620 41620 41620 41620 2021A 2022E 2023E 2024E 递延所得税负债 513 524 534 545 经营活动现金流净额 9954 4843 19957 6031 其他非流动负债 4165 4373 4592 4821 取得投资收益收回现金 220 6211 6211 6211 负债合计 1097019 1224836 1408280 1619688 长期股权投资 -22539 -9509 -10460 -11506 归属母公司股东权益 195561 223032 253726 288229 无形资产投资 -26 -135 -50 -53 少数股东权益 107354 117661 128835 140774 固定资产投资 -135 2181 -2599 -2169 股东权益 302914 340694 382561 429003 其他 2494 295 355 425 负债及股东权益 1399933 1565530 1790841 2048691 投资活动现金流净额 -19987 -821 -6493 -7038 基本指标 债券融资 0 0 0 0 EPS 2.29 2.41 2.61 2.79 股权融资 21338 0 0 0 BVPS 25.31 28.46 31.96 35.84 银行贷款增加（减少） 53263 23190 25509 28060 PE 7.41 7.04 6.50 6.08 筹资成本 -36184 -4728 -12367 -14383 PEG 1.36 0.77 0.89 其他 -3960 28808 49056 109804 PB 1.04 0.91 0.80 0.70 筹资活动现金流净额 34458 47270 62199 123481 EV/EBITDA 7.69 7.02 6.26 5.76 现金净流量 24425 51291 75662 122474 ROE 14.00% 12.91% 12.31% 11.57% 数据来源： Wind， 公司公告 ， 中邮证券研究所 预测 请务必阅读正文之后的免责条款部分 11 中邮证券投资评级标准 股票投资评级标准： 推荐： 预计未来 6 个月内，股票涨幅高于沪深 300 指数 20%以上； 谨慎推荐： 预计未来 6 个月内，股票涨幅高于沪深 300 指数 10%20%； 中性： 预计未来 6 个月内，股票涨幅介于沪深 300 指数 -10%10%之间； 回避： 预计未来 6 个月内，股票涨幅低于沪深 300 指数 10%以上； 行业投资评级标准： 强于大市： 预计未来 6 个月内，行业指数涨幅高于沪深 300 指数 5%以上； 中性： 预计未来 6 个月内，行业指数涨幅介于沪深 300 指数 -5%5%之间； 弱于大市： 预计未来 6 个月内，行业指数涨幅低于沪深 300 指数 5%以上； 可转债投资评级标准： 推荐： 预计未来 6 个月内，可转债涨幅高于中信标普可转债指数 10%以上； 谨慎推荐： 预计未来 6 个月内，可转债涨幅高于中信标普可转债指数 5%10%； 中性： 预计未来 6 个月内，可转债涨幅介于中信标普可转债指数 -5%5%之间； 回避： 预计未来 6 个月内，可转债涨幅低于中信标普可转债指数 5%以上； 分析师声明 撰写此报告的分析师（一人或多人）承诺本机构、本人以及财产利害关系人与所评价或推荐的证券无利害关系。 本报告所采用的数据均来自我们认为可靠的目前已公开的信息，并通过独立判断并得出结论，力求独立、客观、公平，报告结论不受本公司其他部门和人员以及证券发行人、上市公司、基金公司、证券资产管理公司、特定客户等利益相关方的干涉和影响，特此声明。 免责声明 中邮证券有限责任公司（以下简称 “中邮证券 ”）具备经中国证监会批准的开展证券投资咨询业务的资格。 本报告信息均来源于公开资料或者我们认为可靠的资料，我们力求但不保证这些信息的准确性和完整性。报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达观点不构成所涉证券买卖的出价或询价，中 邮证券不对因使用本报告的内容而导致的损失承担任何责任。客户不应以本报告取代其独立判断或仅根据本报告做出决策。 中邮证券可发出其它与本报告所载信息不一致或有不同结论的报告。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 中邮证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或者计划提供投资银行、财务顾问或者其他金融产品等相关服务。 证券期货投资者适当性管理办法于 2017 年 7 月 1 日起正式实施，本报告仅供中邮证券客户中的专业 投资者使用，若您非中邮证券客户中的专业投资者，为控制投资风险，请取消接收、订阅或使用本报告中的任何信息。本公司不会因接收人收到、阅读或关注本报告中的内容而视其为专业投资者。 本报告版权归中邮证券所有，未经书面许可，任何机构或个人不得存在对本报告以任何形式进行翻版、修改、节选、复制、发布，或对本报告进行改编、汇编等侵犯知识产权的行为，亦不得存在其他有损中邮证券商业性权益的任何情形。如经中邮证券授权后引用发布，需注明出处为中邮证券研究所，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节或修改。 中邮证券对于本申明具有 最终解释权 。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 12 公司简介 中邮证券有限责任公司， 2002 年 9 月经中国证券监督管理委员会批准设立，注册资本 50.6 亿元人民币。中邮证券是中国邮政集团有限公司绝对控股的证券类金融子公司。 中邮证券的经营范围包括证券经纪、证券投资咨询、证券投资基金销售、融资融券、代销金融产品、证券资产管理、证券承销与保荐、证券自营和与证券交易、证券投资活动有关的财务顾问等。中邮证券目前已经在北京、陕西、深圳、山东、江苏、四川、江西、湖北、湖南、福建、辽宁、吉林、黑龙江、广东、浙江、贵州、新疆、河南、山西等地设有分支机构。 中 邮证券紧紧依托中国邮政集团有限公司雄厚的实力，坚持诚信经营，践行普惠服务，为社会大众提供全方位专业化的证券投、融资服务，帮助客户实现价值增长。中邮证券努力成为客户认同、社会尊重，股东满意，员工自豪的优秀企业。 业务简介 证券经纪业务 公司经中国证监会批准，开展证券经纪业务。业务内容包括：证券的代理买卖；代理证券的还本付息、分红派息；证券代保管、鉴证；代理登记开户； 公司为投资者提供现场、自助终端、电话、互联网、手机等多种委托通道。公司开展网上交易业务已经中国证监会核准。 公司全面实行客户交易资金第三方存管。目前存管银行有：中国邮政储蓄银行、中国工商银行、中国农业银行、中国银行、中国建设银行、交通银行、民生银行、兴业银行、招商银行、北京银行、华夏银行。 证券自营业务 公司经中国证监会批准，开展证券自营业务。使用自有资金和依法筹集的资金，以公司的名义开设证券账户买卖依法公开发行或中国证监会认可的其他有价证券的自营业务。自营业务内容包括权益类投资和固定收益类投资。 证券投资咨询业务 公司经中国证监会批准开展证券投资咨询业务。为证券投资者或客户提供证券投资的相关信息、分析、预测或建议。 证券投资基金销售业务：公司经中国证监会批准开展证券投资基金销售业务。代理发售各类基金产品，办理基金份额申购、赎回等业务。 证券资产管理业务：公司经中国证监会批准开展证券资产管理业务。 证券承销与保荐业务：公司经中国证监会批准开展证券承销与保荐业务。 财务顾问业务：公司经中国证监会批准开展财务顾问业务。