敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 辽宁 区域性银行 全景图 银行 地方志 （ 三 ） 20220825 2 Table_IndNameRptType 固定收益 深度报告 报告日期 ： 2022-08-25 Table_Author 首席分析师：颜子琦 执业证书号： S0010522030002 电话： 13127532070 邮箱： 研究助理 ： 杨佩霖 执业证书号： S0010122040030 电话： 17861391391 邮箱： 相关报告 1. 广西区域性银行全景图 银行地方志（二） 20220817 1. 黑龙江区域性银行全景图 银行地方志（一） 20220811 主要观点： Table_Summary 区域透视 辽宁省 的五个方面 辽宁省位于我国东北，是东北地区唯一沿海沿边的省份。 作为老工业基地之一，全省装备制造业与原材料工业发达，第二产业比重维持在 40%水平。沈阳、大连为副省级城市，二者 GDP 占全省比重达 55%，产业转型下各地市将发展新能源新材料作为替代传统制造业的重要手段。区域内上市公司共 81家，集中于资本货物、材料等行业。近年来辽宁省金融体系结构稳定，但在经济增长压力下存贷款增速乏力， 2021 年同比增速分别为 5.72%、 0.8%。 区域 全扫描，三维度看 辽宁省 银行 银行背景维度： 村镇银行、信用社为主，中小银行数量较多 。 辽宁省共存续143 家商业银行，以村镇银行与信用社为主，城商行共 14 家。辽宁省内中小型银行数量较多，注册资本 1 亿元 -5 亿元银行数量达 61 家，区域内仅盛京银行与锦州银行资产规模超 8,000 亿元。 银行经营维度：资产质量、盈利能力值得关注。 资产质量方面， 辽宁 省内银行不良率均值达 6.65%，拨备覆盖率为 183%，资本充足率（ 11.2%）、净息差（ 1.2%）也低于上市银行平均水平。但省内银行客群基础较好，负债端中存款占比 84.5%。 2021 年 ROA 均值为 -0.1%， ROE 均值为 -1.1%。 资本补充与银行合并新设维度。 现阶段辽宁区域共发行 331 亿元资本补充债券，由 43 家主体承接。从辽宁省银行合并方式上看， 2012 年至今成立的 23家辽宁省商业银行中有 5 家采取整合区域信用社资源的方式组建商业银行。 商业银行面面观 辽宁省 银行怎么看？ 本文 梳理 了 辽宁 区域主要的 5 家商业银行。 盛京银行：东北地区规模最大的城商行。 2021 年经历股权变更后盛京金控持股比例提升至 20.79%，国有属性进一步提升。盛京银行在 5 省市设有 215家分支机构，其中省内网点贡献了营业收入的 98.1%。对外投资公司共 14家，持有 6 家村镇银行股份，另外持有盛银消费金融公司 60%的股份。盛京银行 2015 年资产增速达 39.4%，主要系金融投资中贷款及应收款项的拉动，2021 年总资产达 10,061 亿元，位居辽宁省城商行第一位，全国城商行第七位。资产投向中信贷占比 58%，较上年提升 6.47pct，负债中存款占比 82%，较上年提升 8.75pct，表外承诺业务余额 1,723 亿元。信贷以对公贷款（ 71.69%）为主，公司类存款占比 37.39%，较 2019 年下滑 23.11pct。 2021Table_CompanyRptType 深度研究 敬请参阅末页重要声明 及评级说明 2 / 37 证券研究报告 年，核心一级资本充足率为 10.54%、净息差为 1.40%，不良率 为 3.28%，拨备覆盖率为 131%。 大连银行：成立于 1998 年 3 月，是东方资产旗下重要子公司，东方资产持股比例达 50.29%。 大连银行在 6 省市设有 166 家分支机构，对外投资公司共 5 家，包括 3 家村镇银行。自 2016 年东方资产成为第一大股东后，大连银行资产增速稳定， 2021 年为 8.54%，总资产为 4,557 亿元，位居辽宁省城商行第三位，居全国城商行第 24 位。资产投向中信贷占比 53.7%，金融投资占比 35.5%，负债端存款占比 71%，同业业务融入资金占总负债比重达21.8%。大连银行个人贷款占比 19.3%，其中住房按揭占比 82%，公司类贷款受区域信贷需求、房地产融资压降等影响下滑 6.15pt 至 64.78%。 2021 年4 月，大连银行 定向 发行股份 7.5 亿股，核心一级资本提升至 9.42%，当年计提减值准备 46.14 亿元，占营业收入的 58%。受房地产客户资金链紧张等影响， 2021 年大连银行面临较大资产质量下行压力，不良率为 2.46%，拨备覆盖率为 151% 辽沈银行：成立于 2021 年 6 月。 2021 年 9 月 29 日吸收合并省内的 营口沿海银行和辽阳银行 。辽宁金控为第一大股东，持股比例达 52.5%，前八大股东均为国有企 业。 锦州银行： 2015 年 12 月登陆港交所上市 。 2020 年 3 月，锦州银行向成方汇达定向发行股份后，成方汇达持股比例提升至 37.69%，为第一大股东。锦州银行对外投资公司共 14 家，其中 7 家为村镇银行，此外还持有锦银金融租赁公司 30.61%的股份。由于金融资产规模下滑， 2020 年总资产增速为-7.0%， 2021 年总资产达 8,497 亿元，位居辽宁省第二位，居于全国城商行第 10 位。 2021 年锦州银行资产配置向贷款倾斜，信贷占比达 69%，较 20年上升 8.32pct，负债端存款占比 61%。贷款集中于公司类贷款， 2021 年占比 86.4%，存款端个人存款占比 80.1%。贷款客户集中度较高，单一最大客户贷款 /资本净额为 42.02%。 2021 年核心一级资本充足率为 8.29%，净息差为 1.60%，不良率为 2.75%，拨备覆盖率为 167%。 辽宁省 银行债还有哪些投资机会？ 辽宁区域银行共存续债券 1,128.9 亿元。 分债券类型来看， 同业存单 812.9亿元，二级资本债 316 亿元，现阶段共 7 只二级资本债未赎回。截至 2022年 8 月 24 日，辽宁省存续银行债券估价收益率均值为 5.39%。从同业存单估价收益率来看， 3 个月内、 3-6 个月、 6-9 个月、 9-12 个月同业存单收益率均值分别为 1.8%、 2.1%、 2.1%、 2.4%。 风险提示 ： 行业信用恶化带来的风险 。 Table_CompanyRptType 深度研究 敬请参阅末页重要声明 及评级说明 3 / 37 证券研究报告 正文目录 1 区域透视 辽宁经济的五个方面 . 6 2 区域全扫描，三维度看辽宁省银行 . 8 2.1 银行背景维度：村镇银行、信用社为主，中小银行数量较多 . 8 2.2 银行经营维度：资产质量、盈利能力值得关注 . 10 2.3 资本补充与银行合并新设维度 . 12 3 商业银行面面观 辽宁省银行怎么看？ . 13 3.1 盛京银行 . 13 3.2 大连银行 . 19 3.3 辽沈银行 . 24 3.4 锦州银行 . 25 3.5 大连农村商业银行 . 30 4 辽宁银行债还有哪些投资机会？ . 34 5 风险提示 . 36 Table_CompanyRptType 深度研究 敬请参阅末页重要声明 及评级说明 4 / 37 证券研究报告 图表目录 图表 1 辽宁常住人口数量及增速（单位：万人、 %） . 6 图表 2 辽宁产业结构占比（单位： %） . 6 图表 3 2021 年辽宁省各地市 GDP 及增速（单位：亿元、 %） . 7 图表 4 辽宁省 14 地级市主导产业及新兴产业 . 7 图表 5 辽宁省上市企业梳理（单位：家、亿元） . 8 图表 6 辽宁各区域存款余额及增速（单位：亿元、 %） . 8 图表 7 辽宁各区域贷款余额及增速（单位：亿元、 %） . 8 图表 8 辽宁区域商业银行数量（单位：家） . 9 图表 9 辽宁省银行成立时间（单位：家） . 9 图表 10 辽宁省部分 商业银行经营战略 . 9 图表 11 辽宁区域商业银行注册资本（单位：家） . 10 图表 12 辽宁前十大银行资产规模（单位：亿元） . 10 图表 13 辽宁区域商业银行不良率（单位： %） . 10 图表 14 辽 宁区域商业银行拨备覆盖率（单位： %） . 10 图表 15 辽宁区域银行资本充足率（单位： %） . 11 图表 16 辽宁区域商业银行净息差（单位： %） . 11 图表 17 辽宁区域商业银行贷款占总资产比重（单位： %） . 11 图表 18 辽宁区域商业银行存款占总负债比重（单位： %） . 11 图表 19 辽宁区域商业银行 ROA（单位： %） . 12 图表 20 辽宁区域商业银行 ROE（单位： %） . 12 图表 21 辽宁省中小银行资本补充债券承接主体（单位：亿元） . 12 图表 22 辽宁省区域近 10 年整合区域银行设立商业银行情况 . 13 图表 23 辽宁省主要银行最新报告期基本指标（单位： %，亿元，家） . 13 图表 24 2021 年末，盛京银行前十大股东持股比例、经营业务及实际控制人（单位： %） . 14 图表 25 2021 年 6 月盛京银行股权结构（单位： %） . 15 图表 26 2021 年 12 月盛京银行股权结构（单位： %） . 15 图表 27 盛京银行分支机构与网点布局（单位：家） . 15 图表 28 盛京银行 14 家对外投资企业及持股比例（单位： %） . 16 图表 29 盛京银行总资产及增速（单位：亿元、 %） . 16 图表 30 盛京银行资产结构（单位： %） . 17 图表 31 盛京银行负债结构（单位： %） . 17 图表 32 盛京银行个人类贷款结构（单位： %） . 17 图表 33 盛京 银行对公类贷款结构（单位： %） . 17 图表 34 盛京银行资本充足率（单位： %） . 18 图表 35 盛京银行净息差（单位： %） . 18 图表 36 盛京银行营业收入与净利润（单位：亿元， %） . 18 图表 37 盛京银行减值准备计提情况（单位：亿元， %） . 18 图表 38 盛京银行不良率及拨备覆盖率（单位： %） . 19 图表 39 2021 年末，大连银行前十大股东持股比例、经营业务及实际控制人（单位： %） . 19 图表 40 2015 年 12 月大连银行股权结构（单位： %） . 20 图表 41 2020 年 12 月大连银行股权结构（单位： %） . 20 图表 42 大连银行分支机构与网点布局 . 21 Table_CompanyRptType 深度研究 敬请参阅末页重要声明 及评级说明 5 / 37 证券研究报告 图表 43 大连银行 5 家对外投资企业及持股比例（单位： %） . 21 图表 44 大连银行总资产及增速（单位：亿元、 %） . 22 图表 45 大连银行资产结构（单位： %） . 22 图表 46 大连银行负债结构（单位： %） . 22 图表 47 大连银行个人贷款结构（单位： %） . 23 图表 48 大连银行对公贷款结构（单位： %） . 23 图表 49 大 连银行资本充足率（单位： %） . 23 图表 50 大连银行净息差（单位： %） . 23 图表 51 大连银行营业收入与净利润情况（单位：亿元， %） . 24 图表 52 大连银行减值准备计提情况（单位：亿元， %） . 24 图表 53 大连银行不良率及拨备覆盖率（单位： %） . 24 图表 54 2021 年，辽沈银行前八大股东持股比例、经营业务及实际控制人（单位： %） . 25 图表 55 2021 年，锦州银行前十大股东持股比例、经营业务及实际控制人（单位： %） . 25 图表 56 2019 年 12 月锦州银行股权结构（单位： %） . 26 图表 57 2021 年 12 月锦州银行股权结构（单位： %） . 26 图表 58 锦州银行分支机构与网点布局 . 27 图表 59 锦州银行 14 家对外投资企业及持股比例（单位： %） . 27 图表 60 锦州银行总资产及增速（单位：亿元、 %） . 28 图表 61 锦州银行资产结构（单位： %） . 28 图表 62 锦州银行负债结构（单位： %） . 28 图表 63 锦州银行个人类贷款结构（单位： %） . 29 图表 64 锦州银行对公类贷款结构（单位： %） . 29 图表 65 锦 州银行资本充足率（单位： %） . 29 图表 66 锦州银行净息差（单位： %） . 29 图表 67 锦州银行营业收入与净利润情况（单位：亿元， %） . 30 图表 68 锦州银行减值准备计提情况（单位： %） . 30 图表 69 锦州银行不良率及拨备覆盖率（单位： %） . 30 图表 70 2021 年，大连农村商业银行前十大股东持股比例、经营业务及实际控制人（单位： %） . 31 图表 71 大连农村商业银行分支机构与网点布局 . 31 图表 72 大连农村商业银行 5 家对外投资企业及持股比例（单位： %） . 32 图表 73 大连农村商业银行总资产及增速（单位：亿元、 %） . 32 图表 74 大连农 村商业银行资产结构（单位： %） . 33 图表 75 大连农村商业银行负债结构（单位： %） . 33 图表 76 大连农村商业银行资本充足率（单位： %） . 33 图表 77 大连农村商业银行净息差（单位： %） . 33 图表 78 大连农村商业银行营业收入与净利润情况（单位：亿元， %） . 34 图表 79 大连农村商业银行减值准备计提情况（单位：亿元， %） . 34 图表 80 大连农村商业银行不良率及拨备覆盖率（单位： %） . 34 图表 81 辽宁省银行存量债券：按发行人（单位：亿元） . 35 图表 82 辽宁省银行存量债券：按债券类型（单位：亿元） . 35 图表 83 辽宁省二级资本债赎回情况（单位：亿元） . 35 图表 84 辽宁省银行债券基本信息（单位：亿元、 %，不包含同业存单） . 35 图表 85 辽宁区域银行同业存单收益率（单位： %） . 36 Table_CompanyRptType 深度研究 敬请参阅末页重要声明 及评级说明 6 / 37 证券研究报告 1 区域透视 辽宁 经济 的五个方面 辽宁省位于我国东北，是东北地区唯一沿海沿边的省份 。 作为老工业基地之一，全省装备制造业与原材料工业发达，第二产业比重维持在 40%水平。沈阳、大连为副省级城市，二者 GDP 占全省比重达 55%，产业转型下各地市将发展新能源新材料作为替代传统制造业的重要手段。区域内上市公司共 81 家，集中于资本货物、材料等行业。近年来辽宁省金融体系结构稳定，但在经济增长压力下存贷款增速乏力， 2021 年同比增速分别为5.72%、 0.8%。 辽宁省位于我国东北地区南部 。 南临黄海、渤海，东与朝鲜一江之隔，与日本、韩国隔海相望， 不仅 是 东北区域唯一 沿海沿边的省份，也是东北地区对外开放的门户 。 2021 年，辽宁省实现 GDP27,584 亿元， 从 全国 各 省市的 GPD 排名上 看， 2010 年辽宁省 GDP 全国排名 第 7， 而 2021 年 滑落至 第 18 名 。 人口方面来看， 截至 2021 年，辽宁省常住人口 为 4,229 万人，自 2012 年起常住人口增速转负 ， 存在 常住人口的净流出现象 。 辽宁 省 是我国的老工业基地之一 ， 39 大类、 197 中类、 500+小类 搭建 起 完整的工业体系 ，资源型产业和重工业比重较高 。 第二产业占比维持在 40%比重，全省装备制造业和原材料工业发达，冶金矿山、石化通用、输变电、金属机床等装备制造和 钢铁 石化在全国占有重要地位 。 由于老 工业 基地一些结构性问题爆发，辽宁省近年来大力推进产业转型升级、持续压降低效能 供给 ，构建石化产业“一地两极”空间发展格局，围绕 5G、工业互联网、现代航空、生物医药等新兴产业谋划发展。 资料来源： Wind，华安证券研究所 资料来源： Wind，华安证券研究所 行政区划上，辽宁省共辖 14 市。 分别为 沈阳、大连、鞍山、抚顺、本溪、丹东、锦州 、 营口、阜新、辽阳、盘锦、铁岭、朝阳、葫芦岛 ，其中沈阳、大连为副省级城市 。 从区域经济发展格局来看， 辽宁省内分化显著。 大连、沈阳 作为省内两大主要城市，2021 年 GDP 分别为 7,826 亿元、 7,250 亿元，二者 GDP 占全省比重达 55%， GDP 增速也录得较高水平。其余 12 地级市 GDP 均低于 2,000 亿元 。 图表 1 辽宁 常住人口数量及增速 （单位： 万人 、 %） 图表 2 辽宁 产业结构占比 （单位： %） Table_CompanyRptType 深度研究 敬请参阅末页重要声明 及评级说明 7 / 37 证券研究报告 分地市产业结构来看， 大连、抚顺、锦州等地级市石油化工产业较发达 ，沈阳、鞍山等地级市则以装备制造业为主。从 各地市披露的 十四五规划上看，各地级市将 发展 新能源新材料 行业作为 替代 传统 制造业的 重要 手段。 图 表 4 辽宁省 14 地级市主导产业及新兴产业 地级市 主导产业 新兴产业 沈阳 装备制造、汽车及零部件、金属制品、采矿、工业机器人 新能源汽车、机器人及智能制造、 IC 装备、大数据 大连 石油化工、船舶制造、先进装备、电子信息 现代物流、生物医药、集成电路、汽车及零部件、新材 料 鞍山 装备制造、钢铁及深加工、菱镁、化工 新型功能材料、高端装备制造、高技术制造、电子信息 抚顺 石油及精细化工、冶金材料深加工、装备制造、农产品加工 新型能源 本溪 钢铁及深加工、生物医药、文化旅游 高端装备制造、新型建材 丹东 汽车及零部件、纺织服装、仪器仪表、医药健康 IC 芯片、精密装备及零部件、高端装备制造、新材料 锦州 石化及精细化工、冶金及金属新材料、农产品加工 光伏及新能源、精细化工、汽车零部件、电子及半导体 营口 石油化工、钢铁及深加工、铝、粮食食品饮料、镁质材料 新材料、新能源、先进装备制造、新一代信息技术 阜新 农产品加工、装备制造、能源工业 无人机、新能源、绿色食品 辽阳 工业铝材、工程机械、汽车零部件、纺织服装 新材料、数字、电子信息制造 盘锦 石化及精细化工、粮食集散与精深加工、特色装备制造 半导体材料、新能源、光纤、氢能 铁岭 先进装备制造、农产品深加工、汽车零部件 绿色农业 朝阳 钢铁冶金、汽车零部件、建材 新能源、新材料 葫芦岛 石油化工、有色金属、机械造船、能源电力 新材料、新能源汽车、旅游装备 资料来源：华安证券研究所整理 上市公司资源方面 ， 辽宁 省共有 81 家 A 股上市公司 。 截至 2022 年 8 月 23 日，总市值达 9,381 亿元 ，占 A 股上市公司总市值的 1.00%。 从上市节奏上看， 45 家 企业于2000 年前上市，近五年 无 企业上市 A 股。 从地域分布来看两级分化明显， 上市公司资源集中于 大连 （ 29 家） 和沈阳（ 27 家） ，其余上市公司分布于 鞍山 （ 6 家）、 阜新 （ 2 家）、葫芦岛 （ 2 家）、 锦州 （ 2 家）、 辽阳 （ 2 家）、 营口 （ 2 家） 等 。 从上市公司类型上看，资本货物类、 材料 类、 公用事业 类上市公司数量占有较高比重， 上市公司行业分布与 辽宁传统重工业产业相互呼应。 图表 3 2021 年 辽宁省 各 地 市 GDP 及增速 （单位：亿元 、 %） 资料来源： Wind，华安证券研究所 Table_CompanyRptType 深度研究 敬请参阅末页重要声明 及评级说明 8 / 37 证券研究报告 图表 5 辽宁 省 上市企业梳理（单位：家、亿元） 行业 上市公司数量 市值 公司名称 资本货物 17 1,334 冰山冷热、沈阳机床、中广核技、时代万恒、大连重工、机器人、智云股份、大金重工、森远股份、大连电瓷、蓝英装备、鞍重股份、远大智能、福鞍股份、连城数控、豪森股份、科德数控 材料 15 2,913 沈阳化工、锌业股份、航锦科技、鞍钢股份、本钢板材、凌钢股份、抚顺特钢、恒力石化、奥克股份、吉翔股份、科隆股份、百傲化学、七彩化学、风光股份、中触媒 公用事业 8 1,070 大连热电、辽宁能源、惠天热电、国电电力、联美控股、金山股份、聆 达股份、水发燃气 零售业 7 573 申华控股、大商股份、辽宁成大、大连友谊、中兴商业、广汇汽车、 ST商城 技术硬件与设备 4 500 梦网科技、奥维通信、亚世光电、拓荆科技 汽车与汽车零部件 4 140 金杯汽车、曙光汽车集团、德尔股份、德迈仕 食品、饮料与烟草 4 327 獐子岛、禾丰股份、桃李面包、盖世食品 运输 4 1,125 铁龙物流、锦州港、圆通速递、辽港股份 半导体与半导体生产设备 3 438 金辰股份、芯源微、神工股份 软件与服务 3 235 东软集团、天娱数科、荣科科技 制药、生物科技与生命科学 3 353 东北制药、兴齐眼药、成大生物 房地产 2 46 海航投资、铁岭新城 媒体 2 72 文投控股、出版传媒 消费者服务 2 52 大连圣亚、美吉姆 耐用消费品与服装 1 51 萃华股份 能源 1 92 华锦股份 医疗保健设备与服务 1 60 何氏眼科 资料来源： Wind， 华安证券研究所 金融资源方面， 辽宁 省存款 /贷款绝对金额分化明显。 总量数据方面， 近年来辽宁省金融体系结构稳定，但在 经济 增长压力下存贷款增速仍然较为缓慢， 2021 年 辽宁 省人民币存款与贷款金额分别为 7.30 万亿元、 5.42 万亿元， 同比增速 5.72%、 0.8%，存款贷款绝对金额的不匹配反映辽宁区域 存在 一定金融资源（存款）外流现象。从金融资源结构与增速角度来看， 沈阳与大连 绝对 金额 领先， 营口 、盘锦等部分城市存贷款增速较高 。 资料来源： Wind，华安证券研究所 资料来源： Wind，华安证券研究所 2 区域 全扫描，三维度看 辽宁省 银行 2.1 银行背景 维度： 村镇银行、信用社为主，中小银行数量较多 图表 6 辽宁 各区域存款余额及增速（单位：亿元、 %） 图表 7 辽宁 各区域贷款余额及增速（单位：亿元、 %） Table_CompanyRptType 深度研究 敬请参阅末页重要声明 及评级说明 9 / 37 证券研究报告 辽宁省 共存续 143 家商业银行， 以 村镇银行 与信用社为主，城商行 共 14 家。 辽宁 省内 中小型银行数量较多 ， 注册资本 1 亿元 -5 亿元 银行数量达 61 家， 区域内仅 盛京银行与锦州银行资产规模超 8,000 亿元 。 辽宁省农村信用社 成立于 1952 年 ， 管理体制历经多次变化，管理机构几经更迭。 按照国发 【 2003】 15 号文件规定， 2004 年全省农信社参加全国第二批改革试点。 2005 年7 月 20 日，经省政府同意、中国银监会批准，辽宁省农村信用社联合社正式挂牌成立。辽宁省联社不直接从事银行业务经营活动，目前 下辖沈阳、大连 2 家市级农商行、 28 家县级农商行、 30 家县级信用社。 辽宁 省现阶段共有 143 家商业银行。 按银行类型划分，城商行 14 家，农商行 30 家，村镇银行 66 家，信用社 32 家 ，民营银行 1 家 。 按成立时间划分， 1996-2000 年、 2006年 -2010 年、 2011-2015 年 辽宁 分别有 34 家、 58 家、 29 家商业银行成立。 资料来源： Wind，华安证券研究所 资料来源： Wind，华安证券研究所 梳理 辽宁 省主要商业银行 经营战略 。 辽宁 省商业银行经营战略主要体现为 服务中小企业与地方经济 。 图表 10 辽宁 省部分商业银行经营战略 商业银行名称 经营战略 盛京银行 业务覆盖沈阳、北京、上海、天津、长春、大连等地，发起设立资金运营中心、信用卡中心、小企业金融服务中心 3 家专营机构，盛银消费金融有限公司和 6 家村镇银行，实现了对京津冀、长三角和东北地区的有效覆盖。坚持“服务地方经济、服务中小企业、服务城乡居民”的市场定位，秉承“存款立行、合规立行、人才立行、科技立行”的治行理念，聚焦优势行业和战略客户群，全面推进行业金融战略。 大连银行 大连地区设有总行营业部及 10 家管理型支行，并在北京、上海、天津等地设立 8 家分行。赋能实体服务地方，拓展轻资本业务，探 索建立“商行 +投行”的发展模式，存、贷款在大连地区市场份额位居前列，在当地金融体系中具有较为重要的地位。 锦州银行 在北京、天津、哈尔滨以及辽宁省内共设立 15 家分行、 1 家小企业金融服务中心专营机构。聚焦“合规、创新、协调、质量”的新发展理念，全面推动实施“ 1226”发展战略，坚守“服务地方经济、服务小微企业、服务城乡居民”的初心与定位。 大连农村商业银行 分支机构集中在辽宁省大连市，在营口设立首家异地机构。坚持服务“三农”、服务中小、服务社区的市场 定位，加快经营转型步伐，加大产品创新力度，持续加大对实体经济发展的支持力度。 辽沈银行 致力于打造治理完善、资本充足、内控严密、管理先进的现代城市商业银行，坚持服务地方经济 的市场定位，在夯实辽阳市和营口市现有市场基础的同时，进一步强化辽宁省其他地市的营销拓展工作，作为省内唯一省级法人具有得天独厚的地缘优势。 资料来源：华安证券研究所 整理 图表 8 辽宁 区域商业银行数量（单位：家 ） 图表 9 辽宁 省 银行 成立时间 （单位： 家 ） Table_CompanyRptType 深度研究 敬请参阅末页重要声明 及评级说明 10 / 37 证券研究报告 从注册资本 方面来看， 辽宁 区域 中小银行数量较多 。 注册资本 5 亿元以上银行共 38家、 1 亿 -5 亿元银行 61 家， 1 千万 -1 亿元银行 41 家， 1 千万以下银行 3 家，其中 辽沈 银行以 200 亿元注册资本排名 辽宁 省第 1 位。 从 资产规模的银行 来看， 辽宁 区域内银行 资产规模头部效应明显 。 盛京 银行、 锦州 银行、 大连银行 资产规模排名前三位，总资产分别为 10,061 亿元、 8,497 亿元、 4,557 亿元 ，其余城农商行资产规模较小。 资料来源： Wind，华安证券研究所 资料来源： Wind，华安证券研究所 2.2 银行经营维度： 资产质量、盈利能力值得关注 资产质量方面， 辽宁 省内银行不良率均值达 6.65%，拨备覆盖率为 183%，资本充足率（ 11.2%）、净息差（ 1.2%）也低于上市银行平均水平。但省内银行客群基础较好，负债端中存款占比 84.5%。 2021 年 ROA 均值为 -0.1%， ROE 均值为 -1.1%。 2021 年 不良率 提升至 6.65%， 辽宁 区域银行资产质量值得关注。 不良率方面， 2021年 辽宁 区域商业银行不良率上升至 6.65%，高于商业银行 均值 4.92pct， 2021 年 不良贷款率攀升主要系区域部分中小银行资产风险暴露、不良率较高 。拨备覆盖率方面， 辽宁 区域商业银行拨备覆盖率 提升 至 183%，较上一年度 提升 49.7pct，低于商业银行与 42 家上市商业银行均值。 （注：算数平均计算区域 内银行 不良率及拨备覆盖率， 部分银行披露数据不全，计算结果可能存在一定误差，下同 ） 图表 11 辽宁 区域商业银行注册资本（单位：家） 图表 12 辽宁 前十大 银行 资产规模 （单位： 亿元 ） 图表 13 辽宁 区域商业银行不良率（单位： %） 图表 14 辽宁 区域商业银行拨备覆盖率（单位： %） Table_CompanyRptType 深度研究 敬请参阅末页重要声明 及评级说明 11 / 37 证券研究报告 资料来源： Wind，华安证券研究所 资料来源： Wind，华安证券研究所 资本充足率 较高 、净息差低于商业银行均值。 资本充足率方面， 截至 2021 年 ， 辽宁区域内 银行资本充足率 均值 为 11.2%， 高于 商业银行均值与 42 家上市行均值 ，主要由于辽沈银行成立初期资本充足率达 24.98%，但仍有部分银行资本充足率为负数 。 净息差方面， 辽宁 区域内银行净息差为 1.2%，低于商业银行均值 2.08%与 42 家上市行均值 2.1%。 资料来源： Wind，华安证券研究所 资料来源： Wind，华安证券研究所 资产 负债 结构方面 ， 2021 年 辽宁 区域内银行贷款占总资产比重为 51.3%， 负债端客户存款占总负债比重为 84.5%。 资料来源： Wind，华安证券研究所 资料来源： Wind，华安证券研究所 盈利能力方面， 2021 年 辽宁 区域商业银行 ROA 均值为 -0.1%， ROE 均值为 -1.1%。 图表 15 辽宁 区域 银行 资本充足率 （单位： %） 图表 16 辽宁 区域商业银行 净息差 （单位： %） 图表 17 辽宁 区域商业银行 贷款占总资产比重 （单位： %） 图表 18 辽宁 区域商业银行存款占总负债比重（单位： %） Table_CompanyRptType 深度研究 敬请参阅末页重要声明 及评级说明 12 / 37 证券研究报告 资料来源： Wind，华安证券研究所 资料来源： Wind，华安证券研究所 2.3 资本补充与银行合并新设维度 现阶段 辽宁 区域共发行 331 亿元资本补充债券，由 43 家主体承接。从 辽宁 省银行合并方式上看， 2012 年至今成立的 23 家 辽宁 省商业银行 中有 5 家 采取整合区域信用社资源的方式组建商业银行。 目前 辽宁省 已发行 331 亿元中小银行资本补充债券， 分主体来看 ，共 43 家商业银行主体承接 资本补充债券 。 图表 21 辽宁 省中小银行资本补充债券承接主体 （单位： 亿元 ） 承接主体名称 承接主体区域 承接金额 承接主体名称 承接主体区域 承接金额 辽沈银行股份有限公司 沈阳市 100.00 银州区农村信用合作联社 铁岭市 1.40 苏家屯区农村信用合作联社 沈阳市 2.50 开原市农村信用合作联社 铁岭市 3.47 辽中县农村信用合作联社 沈阳市 4.84 昌图县农村信用合作联社 铁岭市 5.00 法库县农村信用合作联社 沈阳市 2.62 西丰县农村信用合作联社 铁岭市 2.67 康平县农村信用合作联社 沈阳市 2.59 调兵山农村信用合作联社 铁岭市 2.68 台安县农村信用合作联社 鞍山市 2.00 朝阳县农村信用合作联社 朝阳市 4.69 顺城区农村信用合作联社 抚顺市 1.87 龙城区农村信用合作联社 朝阳市 2.81 抚顺县农村信用合作联社 抚顺市 1.93 双塔区农村信用合作联社 朝阳市 3.74 辽宁桓仁农村商业银行股份有限公司 本溪市 0.90 北票市农村信用合作联社 朝阳市 2.72 本溪市市区农村信用合作联社 本溪市 2.40 凌源市农村信用合作联社 朝阳市 2.50 辽宁宽甸农村商业银行股份有限公司 丹东市 0.90 建平农村商业银行 朝阳市 2.07 丹东农村商业银行股份有限公司 丹东市 3.00 喀左县农村信用合作联社 朝阳市 1.81 辽宁省凌海市农村信用合作联社 锦州市 2.00 盘山县农村信用合作联社 盘锦市 1.50 义县农村信用合作联社 锦州市 3.16 绥中县农村信用合作联社 葫芦岛市 2.00 北镇市农村信用合作联社 锦州市 2.76 辽宁兴城农村商业银行股 份有限公司 葫芦岛市 3.00 黑山县农村信用合作联社 锦州市 3.85 建昌县农村信用合作联社 葫芦岛市 2.48 营口融生农村商业银行股份有限公司 营口市 2.46 丹东银行 丹东市 20.00 彰武县农村信用合作联社 阜新市 2.40 营口银行 营口市 30.00 阜新农村商业银行股份有限公司 阜新市 1.44 阜新银行 阜新市 30.00 阜蒙县农村信用合作联社 阜新市 2.99 朝阳银行 朝阳市 25.00 清河市农村信用合作联社 铁岭市 2.29 葫芦岛银行 葫芦岛市 30.00 铁岭县农村信用合作联社 铁岭市 2.56 资料来源： Wind，华安证券研究所 图表 19 辽宁 区域商业银行 ROA（单位： %） 图表 20 辽宁 区域商业银行 ROE（单位： %） Table_CompanyRptType 深度研究 敬请参阅末页重要声明 及评级说明 13 / 37 证券研究报告 从 新设 银行的 方式 来看， 2012 年至今成立的 23 家 辽宁 省 商业银行 中有 5 家 采取整合区域信用社资源的方式组建商业银行。 图 表 22 辽宁省 区域近 10 年整合区域银行设立商业银行 情况 银行名称 银行类型 成立日期 设立模式 盘锦农村商业银行股份有限公司 农商行 2020-09-11 盘锦农商银行开业的同时，双台子区农村信用合作联社、兴隆台区农村信用合作联社债权债务转为盘锦农商银行债权债务。 辽阳农村商业银行股份有限公司 农商行 2016-06-08 辽阳农商银行开业的同时，辽阳市宏伟区农村信用合作联社、辽阳市太子河区农村信用合作联社、辽阳市弓长岭区农村信用合作联社及其分支机构自行终止，其债权债务转为辽阳农商银行债权债务。 锦州农村商业银行股份有限公司 农商行 2016-11-15 锦州农商银行开业的同时，锦州市太和区农村信用合作联社及其分支机构、锦州天桥农村商业银行及其分支机构自行终止。 大连农村商业银行股份有限公司 农商行 2012-06-21 该行开业的同时，大连市农村信用合作社联合社、庄河市农村信用合作联社、瓦房店市农村信用合作联社、普兰店市农村信用合作联社、长海县农村信用合作联社、大连市金州区农村信用合作联社、大连经济技术开发区农村信用合作联社、大连市旅顺口区农村信用合作联社和大连甘井子农村合作银行（以下简称 9 家行社）自行终止。 辽宁灯塔农村商业银行股份有限公司 农商行 2016-08-15 灯塔农商银行开业的同时，灯塔市农村信用合作联社及其分支机构自行终止。 资料来源： Wind， 银保监会， 华安证券研究所 3 商业银行面面观 辽宁省 银行怎么看？ 辽宁 共 143 家商业银行，其中仅 盛京银行、大连银行、锦州银行 港股上市， 13 家商业银行有存续债券 。 本文从股权结构与变更、网点与对外投资布局、资产负债结构、盈利状况、资产质量等方面梳理了 辽宁 区域主要的五家商业银行： 盛京银行 、 大连 银行、 锦州银行 、 大连 农商行、 辽沈 银行 。 图表 23 辽宁 省 主要银行 最新报告期基本指标 （单位： %，亿元，家 ） 盛京银行 大连银行 锦州银行 大连农商行 辽沈银行 成立时间 1997-09 1998-03 1997-01 2012-06 2021-06 前十大股东民企数量 5 6 2 8 0 前十大股东民企持股比例 29.40% 13.90% 2.86% 35 - 网点数量 215 166 217 317 - 对外直接投资公司数量 14 5 14 5 - 总资产 10,061 4,557 8,497 1,281 2,250 总资产增速 -3.07% 8.54% 9.20% 8.41% - 资产端信贷比重 57.99% 53.70% 69.00% 53.07% - 资产端金融投资比重 22.12% 35.50% 19.82% 20.26% - 负债端存款占比 81.56% 71.27% 61.15% 94.40% - 核心一级资本充足率 10.54% 9.42% 8.29% 7.38% 21.98% 资本充足率 12.12% 11.95% 11.50% 9.51% 24.98% 净息差 1.40% 1.57% 1.60% 1.28% - 营业收