证券代码： 839979玉米期货早报2022-08-24投资咨询部1每日观点1. 基本面：我国已开始从巴西进口玉米；饲用稻谷恢复拍卖玉米价格的压力下降；新麦价格有一定程度下滑也对玉米价格形成压力；乌克兰已从黑海港口开始出口玉米，但毒性较高， USDA预估乌克兰 22/23年玉米产量有所上调，但欧洲整体下降产量 8百万吨，较上期下降 11.76%；最新公布的7月农村农业部和 USDA数据显示对国内 21/22年度和 22/23年度玉米供给缺口维持不变， USDA数据显示主要受美国减产的影响，全球玉米期末库存预计下降 6.26百万吨，为前期的 98%；显示全球供给缺口扩大。生产端：今年种植面积下降，种植成本上升支撑新作价格；华中春玉米上市； 新作总体长势偏弱；秋粮旧作 玉米收购共 2331亿斤，较去年同比增长 20.15%，为 391亿斤； 黑蒙地区有丰产预期，辽吉苗情略差，或有减产预期 。贸易端： 贸易商库存量总体高于往年。 东北地区贸易商有抛售，价格持续下跌；华北地区 贸易商价格企稳； 销区 玉米价格偏稳，饲料企业按需补库； 东北地区港口贸易商抛售库存， 价格企稳； 华南港口价格企稳；目前冬小麦与玉米价差过大，影响减弱，但低价糙米挤占玉米需求 ；中国 7月玉米进口量 154吨，环比降 30.32%，同比降 46.3%； 饲用稻谷性价比开始降低，利好玉米消费 。加工消费端：玉米下游深加工亏损，价格中心持续下移，需求跟随下滑；饲料企业库存充足，且更有饲用稻谷等替代谷物挤占玉米消费份额；近期仔猪补栏需求有所下滑，降低后期饲料消费 预期；中秋、学生返校临近，支撑猪肉消费； 中性 。2. 基差： 8月 23日 ，现货报价 2700元 /吨， 01合约基差 为 -37元 /吨， 现货贴水期货 。 偏空 。3. 库存：截止 8月 17日，加工企业玉米库存总量 312.6万吨，较上周减少 3.76%； 8月 12日，北方港口库存报 326万吨，周环比减 1.18%； 8月 12日，广东港口玉米库存报 91.7万吨，周环比减 11.14%； 8月 18日， 47家规模饲料企业玉米库存 30.99天，较上周上涨 0.23天，涨幅 0.75%。 偏多 。4. 盘面： MA20向上， 01合约期货价收于 MA20上方。 偏多 。5. 主力持仓：主力持仓净空， 空增。 偏空 。6. 预期： 贸易商持续抛售 余粮 ； 小麦 仍无替代优势，部分饲料企业开始补库，饲料需求整体仍较弱；新作上市推迟但大概率丰产；深加工库存已从高位回落，但利润转负抑制需求； 01合约建议在 2718-2755区间 操作。2每日观点3利多： 乌克兰开始从黑海出口，但毒性较高，前景仍堪忧；生猪存栏量不断上升支撑需求；新作苗青偏弱；饲料产量上升拉动需求；饲用稻谷性价比降低。利空： 贸易商普遍降价出货；新作上市虽迟但大概率丰产； 饲料库存较为充裕，需求暂时疲软 ； 深加工企业利润转负抑制需求。主要逻辑： 目前饲用稻谷性价比降低，有利玉米消费。但玉米终端需求除饲 用饲料稍有增强迹象外，其他普遍 需求偏弱。中长期来看，新作虽减产预期降低，但年底生猪饲料需求和深加工需求仍存在增长空间，总体依旧维持供给偏紧预期。主要风险点： 贸易商挺价情绪、深加工库存消耗情况，生猪存栏变动，饲用稻谷拍卖情况，新作定产情况 。一、玉米行情概览表 .1 行情概览4类别 指标 现值 前值 涨跌 涨跌幅 类别 指标 现值 前值 涨跌 涨跌幅0 1 合约 2737 2688 49 0.02 鲅鱼圈港 2700 2700 0 0.0000 3 合约 2750 2708 42 0.02 锦州港 2700 2700 0 0.0000 5 合约 2778 2738 40 0.01 南港市场价 蛇口港 2800 2800 0 0.0000 7 合约 2778 2740 38 0.01 南通港 2790 2790 0 0.0000 9 合约 2694 2666 28 0.01 宁波港 2840 2840 0 0.0001 1 合约 2712 2667 45 0.02 钦州港 2850 2850 0 0.00001 -37 12 -49 -4.08 漳州港 2860 2860 0 0.00003 -50 -8 -42 5.25 大连港 2700 2700 0 0.00005 -78 -38 -40 1.05 注册仓单数 大商所 128824 129094 -270 -0.00207 -78 -40 -38 0.9509 6 34 -28 -0.8211 -12 33 -45 -1.361/3 -13 -20 7 -0.351/5 -41 -50 9 -0.181/7 -41 -52 11 -0.211/9 43 22 21 0.951/11 25 21 4 0.193/5 -28 -30 2 -0.073/7 -28 -32 4 -0.133/9 56 42 14 0.333/11 38 41 -3 -0.075/7 0 -2 2 -1.005/9 84 72 12 0.175/11 66 71 -5 -0.077/9 84 74 10 0.147/11 66 73 -7 -0.109/11 -18 -1 -17 17.00期货收盘价基差月间价差北港平舱价港口市场价图 1. 2017-2022年玉米主力期现基差走势5一、玉米行情概览 -主力基差-250-200-150-100-500501001502002506月1日7月6日8月10日9月14日10月19日11月23日12月28日2月1日3月8日4月12日5月17日6月21日7月26日8月30日10月4日11月8日12月13日1月17日2月21日3月27日5月1日6月5日7月10日8月14日9月18日10月23日11月27日1月1日2月5日3月12日4月16日5月21日6月25日7月30日9月3日10月8日11月12日12月17日1月21日2月25日4月1日5月6日6月10日7月15日8月19日2018年 2019年 2020年 2021年 2022年0500100015002000250030003500基差 收盘价 大连平舱价图 1. 2021-2022年玉米 9-11、 9-1、 1-3、 11-1合约价差走势6一、玉米行情概览 -部分合约价差-200-150-100-500501001502月24日3月8日3月18日3月30日4月12日4月22日5月7日5月19日5月31日6月10日6月23日7月5日7月15日7月27日8月6日8月18日8月30日9月9日9月23日10月12日10月22日11月3日11月15日11月25日12月7日12月17日12月29日1月11日1月21日2月9日2月21日3月3日3月15日3月25日4月8日4月20日5月5日5月17日5月27日6月9日6月21日7月1日7月13日7月25日8月4日8月16日2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月2021年 2022年1-3合约价差 11-1合约价差图 2. 2018-2022年玉米现价走势71600180020002200240026002800300032006月1日7月4日8月3日9月4日10月10日11月9日12月11日1月11日2月15日3月19日4月19日5月22日6月24日7月24日8月23日9月25日10月30日11月29日12月31日2月7日3月10日4月10日5月13日6月12日7月15日8月14日9月15日10月21日11月20日12月22日1月22日2月26日3月30日4月29日6月2日7月5日8月4日9月3日10月12日11月11日12月13日1月13日2月17日3月21日4月21日5月24日6月24日7月26日2018年 2019年 2020年 2021年 2022年大连现货价 锦州现货价 蛇口现货价 全国均价二、玉米现货行情 -现价走势图 3. 2019-2022年全国深加工企业玉米库存走势8三、玉米基本面 -供给深加工库存截止 8月 17日，加工企业玉米库存总量 312.6万吨，较上周减少 3.76%2002503003504004505005506006507001月1日1月8日1月15日1月22日1月31日2月7日2月15日2月22日3月1日3月8日3月15日3月22日3月29日4月5日4月12日4月20日4月27日5月7日5月14日5月21日5月28日6月4日6月11日6月18日6月25日7月2日7月9日7月16日7月23日7月30日8月6日8月13日8月20日8月28日9月6日9月18日9月27日10月11日10月22日10月30日11月8日11月19日11月27日12月6日12月17日12月25日1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月2019年 2020年 2021年 2022年8月 12日，北方港口库存报 326万吨，周环比减 1.18%； 8月 12日，广东港口玉米库存报 91.7万吨，周环比减 11.14%图 4. 2019-2022年北方港口库存走势 图 5. 2017-2022年南方港口库存走势9三、玉米基本面 -供给港口库存0100200300400500600010203040506070801月4日2月15日3月29日5月10日6月21日8月2日9月13日10月25日12月6日1月17日2月28日4月10日5月22日7月3日8月14日9月25日11月6日12月18日1月29日3月26日5月14日6月25日8月6日9月17日10月29日12月10日1月21日3月4日4月15日5月27日7月8日2019年 2020年 2021年 2022年北港下海量（右轴） 北港库存0204060801001201401601801月6日3月10日5月12日7月14日9月15日11月17日1月19日3月23日5月25日7月27日9月28日11月30日2月1日4月5日6月7日8月9日10月11日12月13日3月13日5月22日7月24日9月25日11月27日1月29日4月16日6月25日8月27日11月5日1月7日3月11日5月13日7月15日2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年南港库存 内贸 外贸10三、玉米基本面 -拍卖统计本周中储粮网共进行 23 场玉米竞价销售交易 ， 计划销售数量 213829 吨 ， 实际成交数量 114184吨 ， 销售成交率 53.40%， 较上周增长 12.08%；共进行 16 场玉米购销 双向竞价交易 ， 计划投放数量210184 吨 ， 实际成交数量 159962 吨 ， 成交率 76.11%， 较上周增长 23.74%；共进行 1 场进口玉米竞价销售交易 ， 计划销售数量 84034 吨 ， 实际成交数量 55961 吨 ， 销售成交率 66.59%， 较上周增长22.14%。图 6. 本周国储拍卖情况中国 7月 玉米进口 量 154吨 ，环 比 降 30.32%， 同比降 46.3%。图 7. 2017-2022年全国玉米进口走势（万吨）11三、玉米基本面 -供给进口050000010000001500000200000025000003000000350000040000001月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年图 8. 2010-2020年国内玉米播产走势 图 9. 2010-2022年国内玉米供消走势预测125.35.55.75.96.16.36.52010年2011年2012年2013年2014年2015年2016年2017年2018年2019年2020年34000360003800040000420004400046000玉米播种面积 玉米单位产量三、玉米基本面 -供给国内播产供消走势0510152025301月 5月 9月 1月 5月 9月 1月 5月 9月 1月 5月 9月 2月 6月 10月 2月 6月 10月 2月 6月 10月 2月 6月 10月 2月 6月 10月 3月 7月 11月 3月 7月 11月 3月 7月 11月 3月 7月2010年 2011年 2012年 2013年 2014年 2015年 2016年 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年-15-10-505101520253035国内玉米年度进口预估 国内玉米库销比预测（左轴） 国内玉米预估缺口图 10. 2010-2022年美国年度玉米播产走势 图 11. 2018-2022年美国玉米月度供消走势预测13120130140150160170180020000400006000080000100000120000美国玉米播种面积（千英亩）美国玉米收获面积（千英亩）美国玉米单位产量（右轴：蒲式耳 /英亩）三、玉米基本面 -供给美国播产供消走势00.050.10.150.20.250.36月 10月 2月 6月 10月 2月 6月 10月 2月 6月 11月 3月 7月 11月 3月 7月 11月 3月 7月 11月 3月 7月 11月 3月 7月 11月 4月 8月 12月 4月 8月 12月 4月 8月 12月 4月 8月2010年2011年 2012年 2013年 2014年 2015年 2016年 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年-100-80-60-40-20020406080美国玉米年度缺口预估（左轴） 美国玉米年度出口预测 美国玉米期末库消比预估（右轴）图 10. 2010-2022年阿根廷年度玉米播产走势 图 11. 2010-2022年阿根廷玉米月度供消走势预测14三、玉米基本面 -供给阿根廷播产供消走势5.566.577.588.5923456786月 11月 4月 9月 2月 7月 12月 5月 11月 4月 9月 2月 7月 12月 5月 10月 3月 8月 1月 6月 11月 5月 10月 3月 8月 1月 6月 11月 4月2010年 2011年 2012年 2013年 2014年 2015年 2016年 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年阿根廷玉米预测播种面积（左轴） 阿根廷玉米预测单产00.10.20.30.40.50.6-50-40-30-20-10010203040506月 11月 4月 9月 2月 7月 12月 5月 11月 4月 9月 2月 7月 12月 5月 10月 3月 8月 1月 6月 11月 5月 10月 3月 8月 1月 6月 11月 4月2010年2011年 2012年 2013年 2014年 2015年 2016年 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年阿根廷玉米年度预估缺口 阿根廷玉米年度出口预估阿根廷玉米年度预估库消比（右轴）图 10. 2010-2022年巴西年度玉米播产走势 图 11. 2010-2022年巴西玉米月度供消走势预测15三、玉米基本面 -供给巴西播产供消走势00.050.10.150.20.250.30.35-60-40-2002040606月 11月 4月 9月 2月 7月 12月 5月 11月 4月 9月 2月 7月 12月 5月 10月 3月 8月 1月 6月 11月 5月 10月 3月 8月 1月 6月 11月 4月2010年 2011年 2012年 2013年 2014年 2015年 2016年 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年巴西玉米年度预估缺口 巴西玉米年度出口预测巴西玉米年度预估库消比（右轴）012345605101520256月 11月 4月 9月 2月 7月 12月 5月 11月 4月 9月 2月 7月 12月 5月 10月 3月 8月 1月 6月 11月 5月 10月 3月 8月 1月 6月 11月 4月2010年 2011年 2012年 2013年 2014年 2015年 2016年 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年巴西玉米预测播种面积（左轴） 巴西玉米预测单产图 11. 2010-2022年乌克兰玉米月度供消走势预测16三、玉米基本面 -供给乌克兰播产供消走势00.20.40.60.811.26月30日9月30日12月31日3月31日6月30日9月30日12月31日3月31日6月30日9月30日12月31日3月31日6月30日9月30日1月31日4月30日7月31日10月31日1月31日4月30日7月31日10月31日1月31日4月30日7月31日10月31日1月31日4月30日7月31日10月31日1月31日4月30日7月31日10月31日2月28日5月31日8月31日11月30日2月29日5月31日8月31日11月30日2月28日5月31日8月31日11月30日2月28日5月31日8月31日2010年2011年 2012年 2013年 2014年 2015年 2016年 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年-40-30-20-10010203040乌克兰年度玉米预估缺口 乌克兰年度玉米出口预测 乌克兰年度玉米预估库消比（右轴）图 12. 2018-2022年交易所库存走势17三、玉米基本面 -供给交易所仓单0200004000060000800001000001200001400001600001800001月2日1月8日1月14日1月20日1月26日2月1日2月7日2月13日2月19日2月25日3月3日3月9日3月15日3月21日3月27日4月2日4月9日4月15日4月21日4月27日5月7日5月13日5月19日5月25日5月31日6月6日6月12日6月18日6月24日6月30日7月6日7月12日7月18日7月24日7月30日8月5日8月11日8月17日8月23日8月29日9月4日9月10日9月16日9月22日9月28日10月11日10月17日10月23日10月29日11月4日11月10日11月16日11月22日11月28日12月4日12月10日12月16日12月22日12月28日2018年 2019年 2020年 2021年 2022年截止 8月 17日，国内深加工企业玉米周总消耗量 83.8万吨，周环比降 1.18%， 年同比降 1.97%。图 13. 2018-2022年全国深加工玉米消耗走势18三、玉米基本面 -需求玉米淀粉深加工消耗走势截至 8月 17日玉米淀粉企业淀粉库存总量 103.2 万吨，较上周下降 3.7万吨，降幅 3.46%，月降幅 11.45%；年同比增幅 16.93%。图 14. 2018-2022年企业玉米淀粉库存走势19三、玉米基本面 -需求玉米淀粉库存、开机走势截止 8月 17日 ， 全国玉米加工总量为 45.48 万吨 ， 较上周玉米用量增加 2.43 万吨；周度全国玉米淀粉产量为21.56 万吨 ， 较上周产量增加 1.53 万吨 。 开机率为 42.2%， 较上周升高 2.99%。图 15. 2021-2022年企业周度玉米淀粉开机率产量走势20三、玉米基本面 -需求玉米淀粉产量本周吉林玉米淀粉对冲副产品利润为 -136 元 /吨 ， 较上周升高 14 元 /吨；山东玉米淀粉对冲副产品利润为 -55 元 /吨 ， 较上周升高 23 元 /吨 。 本周北方原料玉米价格下调运行 ， 加之副产品价格小幅升高 ， 山东玉米淀粉企业生产利润明显好转 。图 16. 2021-2022年玉米淀粉加工企业利润走势 图 17. 2018-2022年玉米淀粉提货量走势21三、玉米基本面 -需求玉米淀粉利润、出口走势本周开机率参考 46.41%，较上周开工率 50.42%，下降 4.01%；本周全国 DDGS生产总量参考 8.375 万吨，较上周产量 9.097 万吨，减少 0.722 万吨，跌幅参考 7.94%。图 18. 2020-2022年酒槽蛋白企业开机率走势22三、玉米基本面 -需求酒槽蛋白开机走势图 19. 2022年酒槽蛋白价格走势23三、玉米基本面 -需求酒槽蛋白价格走势图 20. 2021-2022年酒槽蛋白企业代表区域利润走势24三、玉米基本面 -需求酒槽蛋白利润走势截至 6月 30日，生猪存栏量 43057万头，较 4月环比上升1.55%，同比下降 1.9%；截至 2022年 6月底，能繁母猪存栏为 4277万头，环比上升 2.03%。生猪 养殖利润均已恢复，但季节性弱需求继续抑制玉米消费 。图 21. 2016-2022年生猪存栏走势 图 22. 2020-2022年生猪利润走势251800230028003300380043001800023000280003300038000430006月 8月 10月 12月 2月 4月 6月 8月 10月 12月 2月 6月 10月 3月 7月 9月 11月 1月 3月 5月 7月2018年 2019年 2020年 2021年 2022年生猪存栏 能繁母猪存栏三、玉米基本面 -需求饲料-10-8-6-4-20246180002300028000330003800043000480005300012月5月10月3月8月1月6月11月4月9月2月7月12月5月10月3月8月1月6月11月4月9月2月7月12月5月10月9月6月4月2008年2009年 2010年 2011年 2012年 2013年 2014年 2015年 2016年 2017年 2018年 2019年2020年2021年2022年生猪存栏 生猪存栏环比 (右轴 )-10.00-8.00-6.00-4.00-2.000.002.004.006.00180023002800330038004300480053001月7月1月7月1月7月1月7月1月7月1月7月1月7月1月7月1月7月1月7月1月7月1月8月2月8月2月2009年 2010年 2011年 2012年 2013年 2014年 2015年 2016年 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年2022年能繁母猪存栏 能繁母猪存栏环比 (右轴 )截至 8月 18日， 47家规模饲料企业玉米库存 30.99天，较上周上涨 0.23天，涨幅 0.75%。图 23. 本周饲料企业库存变化三、玉米基本面 -需求饲料库存当 玉米小麦两者价差在正负 100以内之时，猪企更倾向于用小麦作为饲料原料。图 24. 2016-2022年玉米小麦现价价差走势27-800-600-400-2000200400600150017001900210023002500270029003100330035006月1日7月9日8月13日9月17日10月26日11月30日1月7日2月14日3月21日4月26日6月3日7月9日8月13日9月18日10月28日12月2日1月7日2月18日3月24日4月28日6月4日7月10日8月14日9月18日10月29日12月3日1月8日2月18日3月24日4月28日6月4日7月12日8月16日9月18日11月1日12月6日1月11日2月18日3月25日4月29日6月8日7月13日8月17日2018年 2019年 2020年 2021年 2022年小麦平均价 玉米大连港价 玉米小麦价差三、玉米基本面 -需求替代图 25. 2017-2022年全球玉米供需走势28三、玉米基本面 -全球供需预测-40-30-20-10010203040501月 4月 7月 10月 1月 4月 7月 10月 1月 4月 7月 10月 1月 4月 7月 11月 2月 5月 8月 11月 2月 5月 8月 11月 2月 5月 8月 11月 2月 5月 8月 11月 2月 5月 8月 11月 3月 6月 9月 12月 3月 6月 9月 12月 3月 6月 9月 12月 3月 6月2010年 2011年 2012年 2013年 2014年 2015年 2016年 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年00.050.10.150.20.250.30.35全球玉米供给预估缺口（左轴） 全球玉米预估库销比免责声明本报告的著作权属于大越期货股份有限公司。未经大越期货股份有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、翻版、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。如引用、刊发，须注明出处为大越期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报 告基于大越期货股份有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，仅反映本报告 作者的不同设想、见解及分析方法，但大越期货股份有限公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，且大越期货股份有限公司不保证所这些信息不会发生任何变更。本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，大越期货股份有限公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，投资者根据本报告作出的任何投资决策与大越期货股份有限公司及本报告作者无关。29证券代码： 839979THANKS!地址： 浙江省绍兴市越城区解放北路 186号 7楼 电话： 0575-88333535 E-mail： dyqhdyqh.info30