请 阅 读 正 文 后 的 声 明农 产 品 研 究 团 队研 究 员 ： 余 兰 兰021-期 货 从 业 资 格 号 ： F0301101研 究 员 ： 林 贞 磊021-期 货 从 业 资 格 号 ： F3055047研 究 员 ： 王 海 峰021-期 货 从 业 资 格 号 ： F0230741研 究 员 ： 洪 辰 亮021-期 货 从 业 资 格 号 ： F3076808研 究 员 ： 刘 悠 然021-期 货 从 业 资 格 号 ： F03094925行 业农 产 品 summary日 期2022 年 8 月 19 日请 阅 读 正 文 后 的 声 明 - 2 -周 度 报 告 目 录 contents 油 脂 -4- 生 猪 -10- 玉 米 -17- 豆 粕 -29- 鸡 蛋 -36- 白 糖 -44- 棉 花 -46-请 阅 读 正 文 后 的 声 明 - 3 -周 度 报 告 油 脂一 、 行 情 回 顾 与 操 作 建 议表 1： 行 情 回 顾数 据 来 源 ： Wind， 建 信 期 货 研 究 中 心油 脂 连 续 两 周 反 弹 之 后 终 于 迎 来 回 调 ， 菜 油 跌 幅 最 大 ， 棕 榈 油 其 次 ， 豆 油 最强 。 09 合 约 在 持 续 减 仓 ， 主 力 合 约 全 部 转 换 成 2301。美 豆 天 气 市 ， 上 蹿 下 跳 。 截 至 8月 14日 ， 美 国 大 豆 优 良 率 为 58%， 比 一 周 前下 滑 1%， 上 年 同 期 57%。 美 国 大 豆 扬 花 率 93%， 结 荚 率 为 74%。 上 周 末 中 西 部 一 些干 旱 地 区 迎 来 降 雨 ， 本 周 又 出 现 更 多 降 雨 ， 有 助 于 改 善 作 物 单 产 潜 力 。 马 来 西 亚8 月 前 15日 出 口 数 据 显 示 增 速 下 滑 ， 后 期 面 临 增 产 增 库 存 。 但 棕 榈 油 对 豆 油 和 葵油 等 贴 水 较 高 ， 有 利 于 棕 榈 油 出 口 ， 全 球 棕 榈 油 出 口 可 能 会 大 增 ， 特 别 是 印 尼 。内 盘 方 面 ， 09 合 约 均 面 临 减 仓 和 移 仓 问 题 ， 临 近 交 割 合 约 体 量 过 大 ， 减 仓 过程 极 易 反 弹 。 特 别 P09合 约 ， 由 于 到 港 船 期 偏 慢 ， 现 货 基 差 坚 挺 ， 但 远 期 基 差 报价 较 低 。 盘 面 价 格 下 跌 之 后 没 有 再 创 新 低 ， 技 术 上 存 在 支 撑 。 国 内 油 脂 库 存 不 断下 降 ， 短 期 内 支 撑 油 脂 企 稳 反 弹 。 8月 份 以 交 割 逻 辑 为 主 ， 主 要 运 行 方 式 为 期 货上 行 向 现 货 靠 拢 。 等 待 国 内 油 脂 库 存 拐 点 出 现 ， 后 期 或 有 做 空 机 会 。 关 注 09合 约减 仓 进 度 以 及 棕 榈 油 到 港 情 况 。二 、 核 心 要 点2.1国 内 现 货 变 动 情 况截 至 8 月 19日 ， 华 东 一 级 豆 油 10500元 /吨 ， 较 上 周 下 跌 150 元 /吨 。 华 东 三级 菜 油 12610 元 /吨 ， 较 上 周 下 跌 710 元 /吨 。 华 南 24度 棕 榈 油 10080 元 /吨 ， 较上 周 下 跌 500元 /吨 。图 1： 华 东 三 级 菜 油 现 货 价 格 （ 元 /吨 ） 图 2： 华 东 一 级 豆 油 现 货 价 格 （ 元 /吨 ）请 阅 读 正 文 后 的 声 明 - 4 -周 度 报 告数 据 来 源 ： Wind， 建 信 期 货 研 投 中 心 数 据 来 源 ： Wind， 建 信 期 货 研 投 中 心图 3： 华 南 24度 棕 榈 油 现 货 价 格 （ 元 /吨 ） 图 4： 华 南 棕 榈 油 基 差 变 动 （ 元 /吨 ）数 据 来 源 ： Wind， 建 信 期 货 研 投 中 心 数 据 来 源 ： Wind， 建 信 期 货 研 投 中 心图 5： 华 东 豆 油 基 差 变 动 （ 元 /吨 ） 图 6： 华 东 菜 油 基 差 变 动 （ 元 /吨 ）数 据 来 源 ： Wind， 建 信 期 货 研 投 中 心 数 据 来 源 ： Wind， 建 信 期 货 研 投 中 心请 阅 读 正 文 后 的 声 明 - 5 -周 度 报 告 2.2国 内 三 大 油 脂 库 存统 计 数 据 显 示 ， 国 内 豆 油 库 存 64.77 万 吨 ， 周 减 6.42万 吨 ， 去 年 同 期 102.05万 吨 ； 棕 油 库 存 20.60 万 吨 ， 周 增 0.87 万 吨 ， 去 年 同 期 35.55 万 吨 ； 菜 油 库 存19.52 万 吨 ， 周 减 1.18万 吨 ， 去 年 同 期 50.77 万 吨 。 从 总 数 来 看 ， 国 内 三 大 油 脂的 库 存 104.88万 吨 ， 周 度 减 少 6.74万 吨 。 去 年 同 期 国 内 三 大 油 脂 总 库 存 188.38万 吨 ， 今 年 较 去 年 同 期 少 83.5 万 吨 。图 7： 国 内 棕 榈 油 港 口 库 存 （ 万 吨 ） 图 8： 国 内 豆 油 商 业 库 存 （ 万 吨 ）数 据 来 源 ： 中 国 粮 油 商 务 网 ， 建 信 期 货 研 投 中 心 数 据 来 源 ： 中 国 粮 油 商 务 网 ， 建 信 期 货 研 投 中 心图 9： 菜 油 库 存 图 10： 豆 棕 菜 总 库 存数 据 来 源 ： 中 国 粮 油 商 务 网 ， 建 信 期 货 研 投 中 心 数 据 来 源 ： 中 国 粮 油 商 务 网 ， 建 信 期 货 研 投 中 心2.4 国 内 油 脂 油 料 供 应 情 况统 计 数 据 显 示 ， 本 周 国 内 主 要 大 豆 油 厂 的 大 豆 开 机 率 较 上 周 小 幅 上 升 。 国 内油 厂 平 均 开 机 率 为 48.98%， 较 上 周 的 46.77%开 机 率 上 升 2.22%。 本 周 全 国 油 厂 大请 阅 读 正 文 后 的 声 明 - 6 -周 度 报 告 豆 压 榨 总 量 为 178.86万 吨 ， 较 上 周 的 170.77万 吨 增 加 8.09 万 吨 ， 其 中 国 产 大 豆压 榨 量 为 0万 吨 ， 进 口 大 豆 压 榨 量 为 178.86万 吨 。 市 场 成 交 大 幅 减 少 ， 主 要 原 因是 终 端 市 场 需 求 清 淡 ， 再 加 上 疫 情 再 度 出 现 ， 令 市 场 对 后 期 行 情 不 敢 持 乐 观 态 度 ，期 现 货 价 格 下 跌 ， 也 抑 制 了 市 场 的 成 交 。 从 数 据 来 看 ， 本 周 周 豆 油 工 厂 日 均 成 交1.16万 吨 ， 低 于 上 周 的 3.87 万 吨 ， 总 成 交 为 5.82万 吨 ， 较 上 周 减 少 13.54 万 吨 ，较 上 月 同 期 减 少 1.84 万 吨 ， 较 去 年 同 期 减 少 6.30 万 吨 。 8 月 累 计 成 交 37.46 万吨 。 本 周 末 政 策 性 大 豆 继 续 拍 卖 ， 计 划 拍 卖 50.11 万 吨 ， 全 部 流 拍 。 近 期 市 场 豆油 成 交 极 少 ， 豆 粕 仍 有 供 应 压 力 ， 工 厂 榨 利 也 亏 损 ， 进 口 豆 可 以 满 足 工 厂 需 求 ，导 致 大 豆 拍 卖 结 果 不 佳 。截 止 到 8 月 19 日 ， 主 要 港 口 的 进 口 大 豆 库 存 量 约 在 687.24 万 吨 ， 去 年 同 期库 存 为 849.75万 吨 ， 五 年 平 均 699.06万 吨 ， 本 月 累 计 到 港 433.57 万 吨 。 根 据 中国 粮 油 商 务 网 跟 踪 统 计 的 数 据 显 示 ， 2022年 8 月 进 口 大 豆 到 港 量 为 707.4万 吨 ，较 上 月 预 报 的 764.1万 吨 到 港 量 减 少 了 56.7万 吨 ， 环 比 变 化 为 -7.42%； 较 去 年 同期 751.5万 吨 的 到 港 船 期 量 减 少 44.1万 吨 ， 同 比 变 化 为 -5.87%。本 周 ， 国 内 棕 榈 油 成 交 价 格 也 大 幅 上 涨 ， 主 要 是 受 连 棕 油 期 货 向 上 突 破 拉 升的 影 响 所 致 。 截 止 到 周 五 时 ， 主 要 港 口 棕 榈 油 成 交 均 价 为 10423元 ， 周 度 上 涨 了537 元 。 五 个 交 易 日 成 交 平 均 价 为 10199 元 ， 周 度 上 涨 400 元 。 本 周 棕 榈 油 累 计成 交 1.41万 吨 ， 较 上 周 的 2.8 万 吨 减 少 1.39万 吨 。上 周 国 内 进 口 菜 籽 库 存 12.9 万 吨 ， 较 前 一 周 的 19.9 万 吨 减 少 6.0万 吨 。 去年 同 期 为 28.3万 吨 ， 五 年 均 值 为 21.6 万 吨 。 本 周 国 内 主 要 油 厂 的 油 菜 籽 开 机 率较 上 周 下 滑 。 国 内 进 口 油 籽 加 工 企 业 周 度 开 机 率 为 11.52%， 较 上 周 的 19.61%下 滑1.56%。 本 周 全 国 油 口 油 菜 籽 压 榨 总 量 为 3.70 万 吨 ， 较 上 周 的 4.20万 吨 减 少 0.50万 吨 。 8 月 11 日 油 脂 公 司 菜 籽 油 竞 价 采 购 结 果 ： 计 划 采 购 菜 籽 油 19000 吨 ， 全 部流 拍 ， 市 场 惜 售 心 理 强 劲 。 8月 12日 脂 公 司 菜 籽 油 购 销 双 向 竞 价 交 易 结 果 ： 计 划拍 卖 菜 籽 25118 吨 ， 成 交 23118吨 ， 成 交 率 92%， 市 场 供 应 有 限 ， 需 求 较 好 。11： 国 内 大 豆 库 存 图 12： 国 内 大 豆 开 机 率请 阅 读 正 文 后 的 声 明 - 7 -周 度 报 告数 据 来 源 ： 中 国 粮 油 商 务 网 ， 建 信 期 货 研 投 中 心 数 据 来 源 ： 中 国 粮 油 商 务 网 ， 建 信 期 货 研 投 中 心图 13： 广 东 进 口 大 豆 盘 面 榨 利 图 14： 大 豆 月 度 进 口 量数 据 来 源 ： Wind， 建 信 期 货 研 投 中 心 数 据 来 源 ： Wind， 建 信 期 货 研 投 中 心2.5 棕 榈 油 动 态 情 况SGS： 马 来 西 亚 8 月 1-15日 棕 榈 油 出 口 量 环 比 减 少 9.5%AmSpec Agri： 马 来 西 亚 8 月 1-20日 棕 榈 油 出 口 环 比 减 少 3.8%AmSpec Agri： 马 来 西 亚 8 月 1-15日 棕 榈 油 出 口 环 比 减 少 1.9%ITS： 马 来 西 亚 8 月 1-15日 棕 榈 油 出 口 环 比 增 长 9.1%分 析 机 构 认 为 ， 下 半 年 棕 榈 油 供 应 有 望 季 节 性 增 长 ， 马 来 西 亚 棕 榈 油 库 存 可能 进 一 步 增 长 。 银 河 联 昌 预 计 8 月 底 马 来 西 亚 棕 榈 油 库 存 可 能 提 高 到 200 万 吨 ,高 于 7 月 底 的 177 万 吨 。 德 国 汉 堡 的 分 析 机 构 预 测 2022/23年 度 全 球 棕 榈 油 供 应同 比 提 高 540 万 吨 。 市 场 将 会 继 续 关 注 马 来 西 亚 棕 榈 油 出 口 步 伐 。 8 月 上 半 月 马来 西 亚 棕 榈 油 出 口 步 伐 放 慢 。图 15： 马 来 西 亚 棕 榈 油 月 度 产 量 图 16： 马 来 西 亚 棕 榈 油 月 度 出 口数 据 来 源 ： Wind， 建 信 期 货 研 投 中 心 数 据 来 源 ： Wind， 建 信 期 货 研 投 中 心请 阅 读 正 文 后 的 声 明 - 8 -周 度 报 告图 17： 马 来 西 亚 棕 榈 油 月 度 进 口 图 18： 马 来 西 亚 棕 榈 油 月 度 库 存数 据 来 源 ： Wind， 建 信 期 货 研 投 中 心 数 据 来 源 ： Wind， 建 信 期 货 研 投 中 心2.6 CFTC 持 仓CFTC持 仓 报 告 ： 投 机 基 金 连 续 第 三 周 在 大 豆 期 市 增 持 净 多 单CFTC持 仓 报 告 ： 投 机 基 金 连 续 第 四 周 在 豆 粕 期 市 增 持 净 多 单CFTC持 仓 报 告 ： 投 机 基 金 三 周 来 首 次 在 大 豆 期 市 减 持 净 多 单图 19： CBOT大 豆 基 金 净 持 仓 图 20： CBOT豆 油 基 金 净 持 仓数 据 来 源 ： Wind， 建 信 期 货 研 投 中 心 数 据 来 源 ： Wind， 建 信 期 货 研 投 中 心请 阅 读 正 文 后 的 声 明 - 9 -周 度 报 告 生 猪一 、 期 现 价 格生 猪 价 格 方 面 ， 据 涌 益 数 据 显 示 ， 本 周 全 国 生 猪 出 栏 月 均 价 21.18 元 /公 斤 ，环 比 涨 幅 0.05%， 月 跌 幅 5.23%， 同 比 上 涨 44.77%。 本 周 全 国 出 栏 价 格 盘 整 为 主 ，北 方 价 格 稍 见 上 行 ， 主 要 原 因 为 北 方 养 殖 户 有 惜 售 情 绪 ， 屠 企 被 迫 抬 价 收 猪 ； 与此 同 时 ， 南 方 市 场 涨 价 动 作 略 显 谨 慎 ， 基 本 横 盘 整 理 为 主 ， 预 计 短 期 内 价 格 无 太大 波 动 空 间 。 8 月 19 日 ， 河 南 外 三 元 生 猪 均 价 为 21.13 元 /公 斤 ， 较 前 一 周 上 涨 0.5元 /公 斤 涨 幅 2.43%。 基 差 方 面 ， 截 至 8 月 18 日 ， 生 猪 基 差 -1125 元 /吨 。图 1： 全 国 生 猪 出 栏 价 元 /公 斤 图 2： 河 南 生 猪 均 价 元 /公 斤数 据 来 源 ： 涌 益 ， 建 信 期 货 研 究 中 心 数 据 来 源 ： 农 业 农 村 部 ， 建 信 期 货 研 究 中 心图 3： 生 猪 期 现 货 价 格 图 4： 生 猪 基 差 元 /吨数 据 来 源 ： 文 华 财 经 ， 建 信 期 货 研 究 中 心 数 据 来 源 ： 建 信 期 货 研 究 中 心请 阅 读 正 文 后 的 声 明 - 10 -周 度 报 告 二 、 基 本 面 概 览2.1能 繁 母 猪涌 益 咨 询 数 据 显 示 本 周 二 元 母 猪 市 场 报 价 为 1838 元 /头 ， 环 比 下 滑 14 元 /头 ，华 南 后 备 母 猪 成 交 稍 有 增 加 ， 后 备 母 猪 料 也 相 应 增 加 ， 但 其 余 区 域 成 交 较 低 ， 预计 价 格 或 稳 中 下 行 。能 繁 母 猪 存 栏 方 面 ， 首 先 ， 据 国 家 统 计 局 数 据 ， 截 止 6 月 底 ， 能 繁 殖 母 猪 存栏 4277 万 头 ， 环 比 一 季 度 的 4185 万 头 增 幅 2.2%， 同 比 4564 万 头 减 少 287 万 头降 幅 6.29%， 相 当 于 4100 万 头 正 常 保 有 量 的 104.3%， 处 于 生 猪 产 能 调 控 的 绿 色合 理 区 域 。 随 着 猪 价 上 涨 ， 生 猪 去 产 能 已 经 接 近 尾 声 ， 5 月 份 全 国 能 繁 母 猪 存 栏结 束 自 去 年 7 月 份 以 来 连 续 10 个 月 的 回 调 ， 达 到 4192 万 头 环 比 增 长 0.4%。 从 去年 6 月 份 最 高 存 栏 4564 万 头 下 滑 到 今 年 3 月 份 ， 累 计 下 滑 幅 度 8.3%， 同 比 增 幅均 值 7.4%左 右 ， 规 模 猪 场 淘 汰 低 产 母 猪 的 力 度 更 大 ， 留 下 的 都 是 高 产 母 猪 ， 养 殖结 构 趋 于 优 化 。 从 官 方 能 繁 母 猪 存 栏 数 据 来 推 算 ， 节 奏 上 生 猪 出 栏 量 从 5 月 份 开始 逐 步 下 滑 至 9 月 份 ， 其 中 5-7 月 份 环 比 下 滑 幅 度 较 小 在 1%以 内 ， 8-9 月 份 下 滑幅 度 较 大 分 别 是 2.5%和 1.2%， 10 月 份 小 幅 增 加 0.7%之 后 ， 11-12 月 份 继 续 环 比小 幅 下 滑 在 1%以 内 。 幅 度 上 推 算 ， 下 半 年 的 7 月 份 到 12 月 份 生 猪 出 栏 累 计 环 比降 幅 或 达 6%左 右 ， 同 比 增 幅 或 达 4%左 右 。 其 次 ， 据 涌 益 资 讯 数 据 显 示 ， 截 至 今年 5 月 份 ， 样 本 养 殖 场 能 繁 母 猪 存 栏 量 107.55 万 头 ， 环 比 上 涨 1.23%， 同 比 下 滑13.15%。 2022 年 6 月 涌 益 数 据 能 繁 母 猪 存 栏 量 环 比 上 涨 0.71%， 同 比 -9.66%， 其中 规 模 场 样 本 数 据 环 比 上 涨 0.32%。 2021 年 6 月 至 2022 年 4 月 能 繁 累 计 去 化-15.67%， 2022 年 5-6 月 能 繁 累 计 增 加 1.94%。 从 2021 年 6 月 份 开 始 到 今 年 的 4月 份 能 繁 母 猪 存 栏 量 连 续 下 滑 11 个 月 ， 累 计 下 滑 幅 度 15.67%， 其 中 6-8 月 份 下滑 幅 度 较 大 ， 分 别 为 -3.69%、 -3.19%和 -2.06%。 从 涌 益 能 繁 母 猪 存 栏 数 据 来 推 算 ，节 奏 上 生 猪 出 栏 量 从 4 月 份 开 始 逐 步 下 滑 至 11 月 份 ， 其 中 4-7 月 份 环 比 下 滑 幅 度较 大 在 2-3.7%区 间 ， 8-9 月 份 下 滑 幅 度 较 小 在 1%以 内 ， 10-11 月 份 继 续 环 比 小 幅下 滑 在 1.5%左 右 ， 12 月 环 比 小 幅 增 加 。 幅 度 上 推 算 ， 下 半 年 的 7 月 份 到 12 月 份生 猪 出 栏 累 计 环 比 降 幅 或 达 5.7%左 右 ， 同 比 降 幅 或 达 12%左 右 。 从 官 方 和 涌 益 的数 据 来 看 ， 下 半 年 累 计 环 比 降 幅 基 本 相 当 在 6%左 右 ， 但 是 在 同 比 数 据 上 分 歧 较 大 ，从 当 前 的 现 货 市 场 价 格 表 现 来 看 ， 涌 益 的 数 据 或 许 更 接 近 市 场 表 现 。请 阅 读 正 文 后 的 声 明 - 11 -周 度 报 告图 5： 50公 斤 后 备 二 元 母 猪 价 格 头 /元 图 6： 能 繁 母 猪 存 栏 万 头数 据 来 源 ： 建 信 期 货 研 究 中 心 数 据 来 源 ： 统 计 局 ， 建 信 期 货 研 究 中 心图 7： 样 本 养 殖 场 能 繁 母 猪 存 栏 量 头 图 8： 能 繁 母 猪 存 栏 同 环 比 增 速 %数 据 来 源 ： 涌 益 ， 建 信 期 货 研 究 中 心 数 据 来 源 ： 农 业 农 村 部 ， 建 信 期 货 研 究 中 心2.2 仔 猪仔 猪 方 面 ， 涌 益 咨 询 监 测 本 周 仔 猪 市 场 销 售 均 价 为 681 元 /头 ， 较 上 周 下 滑 49元 /头 ， 仔 猪 价 格 继 续 回 落 ， 养 殖 户 补 栏 热 情 一 降 再 降 ， 整 体 仔 猪 成 交 处 低 位 ， 但后 期 仔 猪 价 格 或 仍 有 回 落 可 能 。 截 止 8 月 12 日 ， 河 南 、 四 川 、 湖 南 、 广 东 出 售 仔猪 毛 利 分 别 约 为 189.77（ 周 环 比 减 少 7.1 元 /头 ） 、 217.92（ 周 环 比 减 少 6.7 元 /头 ） 、198.83（ 周 环 比 减 少 2.7 元 /头 ） 和 152.46 元 /头 （ 周 环 比 减 少 1.4 元 /头 ） 。请 阅 读 正 文 后 的 声 明 - 12 -周 度 报 告图 9： 15公 斤 仔 猪 出 栏 价 元 /头 图 10： 仔 猪 出 售 毛 利 元 /头数 据 来 源 ： 涌 益 ， 建 信 期 货 研 究 中 心 数 据 来 源 ： 建 信 期 货 研 究 中 心2.3 商 品 猪 存 出 栏 及 屠 宰生 猪 存 栏 方 面 ， 据 国 家 统 计 局 数 据 ， 截 至 6 月 底 ， 全 国 生 猪 存 栏 43057 万 头 ，环 比 42253万 头 增 幅 1.9%， 同 比 降 幅 1.9%， 较 去 年 年 底 减 少 1865万 头 降 幅 4.15%。生 猪 出 栏 方 面 ， 据 国 家 统 计 局 发 布 ， 截 止 6 月 底 ， 全 国 生 猪 第 二 季 度 出 栏 量17021 万 头 ， 环 比 一 季 度 的 19566 万 头 减 少 2545 万 头 降 幅 13%， 同 比 增 加 2423万 头 增 幅 14.13%。 上 半 年 出 栏 36587 万 头 ， 同 比 增 幅 8.4%。 2021 年 生 猪 出 栏 67128万 头 ， 同 比 2020 年 全 国 生 猪 出 栏 52604 万 头 增 幅 27.4%， 较 2017 年 出 栏 的 70202万 头 减 少 3074 万 头 降 幅 4.38%， 接 近 18 年 的 69382 万 头 水 平 。 二 季 度 猪 肉 产 量1377 万 吨 ， 环 比 一 季 度 猪 肉 产 量 1561 万 吨 减 少 184 万 吨 降 幅 11.79%， 同 比 增 幅2.4%。 上 半 年 猪 肉 产 量 2938 万 吨 ， 同 比 增 幅 8.2%。 据 涌 益 数 据 显 示 ， 截 至 7 月20 日 ， 7 月 集 团 场 出 栏 进 度 完 成 率 61.7%， 整 体 较 慢 ， 环 比 6 月 稍 快 。 主 要 为 南方 雨 水 导 致 部 分 集 团 上 半 月 出 栏 减 少 ， 同 时 猪 价 上 涨 ， 部 分 北 方 猪 场 略 有 延 迟 出栏 。图 11： 全 国 生 猪 存 栏 量 万 头 图 12： 全 国 生 猪 出 栏 量 万 头请 阅 读 正 文 后 的 声 明 - 13 -周 度 报 告数 据 来 源 ： 统 计 局 ， 建 信 期 货 研 究 中 心 数 据 来 源 ： 统 计 局 ， 建 信 期 货 研 究 中 心屠 宰 量 方 面 ， 据 农 业 农 村 部 数 据 显 示 ， 6 月 份 全 国 规 模 以 上 生 猪 定 点 屠 宰 企业 屠 宰 量 2413 万 头 ， 环 比 降 幅 4.6%， 同 比 增 加 9.7%。 1-6 月 定 点 屠 宰 企 业 累 计屠 宰 量 14686 万 头 ， 同 比 10886 万 头 增 加 34.91%。 2021 年 全 国 规 模 以 上 生 猪 定 点屠 宰 企 业 屠 宰 量 共 计 26486 万 头 ， 较 2020 年 的 16259.59 万 头 屠 宰 量 增 幅 62.89%，较 17 年 的 22182 万 头 增 加 4304 万 头 增 幅 19.4%。 据 涌 益 咨 询 数 据 显 示 ， 本 周 样本 屠 宰 企 业 合 计 平 均 屠 宰 量 97811 头 /日 ， 较 上 周 环 比 上 涨 4.27%。 本 周 日 均 宰 量较 上 周 小 幅 上 调 ， 当 前 仍 处 于 消 费 淡 季 ， 市 场 整 体 需 求 疲 软 ， 白 条 订 单 量 相 对 偏弱 ， 屠 企 宰 量 处 于 年 内 低 位 ， 相 对 低 位 基 础 上 宰 量 稍 有 回 升 ， 整 体 提 振 有 限 ， 预计 后 期 宰 量 或 有 回 升 空 间 。生 猪 出 栏 均 重 方 面 ， 据 涌 益 数 据 显 示 ， 本 周 全 国 平 均 出 栏 体 重 为 126.56 公 斤 ，环 比 涨 幅 0.04%， 月 涨 幅 0.54%， 同 比 降 低 1.54%。 本 周 交 易 体 重 仍 基 本 稳 定 为 主 ，华 东 及 华 北 部 分 省 份 小 体 重 猪 出 栏 陆 续 增 加 ， 拉 低 该 省 交 易 均 重 ， 但 对 整 体 影 响不 大 ， 其 他 省 份 体 重 调 整 空 间 极 为 有 限 ， 体 重 或 仍 会 维 持 稳 定 。图 13： 屠 宰 量 万 头 图 14： 定 点 屠 宰 企 业 近 10年 屠 宰 均 值 环 比 增 速请 阅 读 正 文 后 的 声 明 - 14 -周 度 报 告数 据 来 源 ： 农 业 农 村 部 ， 建 信 期 货 研 究 中 心 数 据 来 源 ： 农 业 农 村 部 ， 建 信 期 货 研 究 中 心图 15： 样 本 屠 宰 企 业 屠 宰 量 头 /日 图 16： 生 猪 出 栏 均 重 公 斤 /头数 据 来 源 ： 涌 益 ， 建 信 期 货 研 究 中 心 数 据 来 源 ： 涌 益 ， 建 信 期 货 研 究 中 心2.4 猪 肉 进 出 口2022 年 以 来 ， 生 猪 产 能 维 持 高 位 ， 供 大 于 求 ， 随 着 内 外 价 差 的 收 窄 以 及 关 税的 恢 复 性 提 高 至 12%， 猪 肉 进 口 量 持 续 低 迷 。 据 海 关 总 署 发 布 的 数 据 显 示 ， 7 月份 我 国 猪 肉 进 口 量 12 万 吨 ， 环 比 持 平 ， 同 比 降 幅 65.71%。 今 年 1-7 月 份 我 国 猪肉 累 计 进 口 量 92 万 吨 ， 同 比 265 万 吨 降 幅 65.28%。 2021 年 我 国 猪 肉 进 口 量 共 计371 万 吨 ， 折 算 相 当 于 进 口 了 4600 多 万 头 的 活 体 猪 。 作 为 对 比 ， 2020 年 猪 肉 累 计进 口 430.96 万 吨 ， 同 比 2019 年 的 210.8 万 吨 增 加 220.16 万 吨 ， 增 幅 104.44%， 而非 洲 猪 瘟 前 的 2017 年 我 国 猪 肉 进 口 量 仅 为 110 万 吨 。请 阅 读 正 文 后 的 声 明 - 15 -周 度 报 告图 17： 我 国 猪 肉 进 口 量 吨 图 18： 我 国 猪 肉 累 计 进 口 量 吨数 据 来 源 ： 海 关 总 署 ， 建 信 期 货 研 究 中 心 数 据 来 源 ： 海 关 总 署 ， 建 信 期 货 研 究 中 心2.5 养 殖 利 润截 止 8 月 12 日 ， 河 南 自 繁 自 养 生 猪 头 均 利 润 374 元 /头 ， 周 环 比 减 少 24.3 元 /头 ； 外 购 仔 猪 养 殖 利 润 612.78 元 /头 ， 周 环 比 增 加 30.1 元 /头 。图 19： 河 南 自 繁 自 养 生 猪 养 殖 利 润 元 /头 图 20： 河 南 外 购 仔 猪 养 殖 利 润 元 /头数 据 来 源 ： wind， 建 信 期 货 研 究 中 心 数 据 来 源 ： wind， 建 信 期 货 研 究 中 心请 阅 读 正 文 后 的 声 明 - 16 -周 度 报 告 2.6 收 储 政 策据 国 家 发 展 改 革 委 监 测 ， 截 至 8 月 3 日 ， 猪 粮 比 为 7.61： 1， 周 环 比 持 平 ， 连续 14 周 猪 粮 比 在 5 以 上 。 前 期 受 国 内 猪 肉 需 求 处 于 春 节 后 惯 性 回 落 阶 段 、 疫 情 抑制 猪 肉 需 求 以 及 玉 米 、 豆 粕 价 格 节 后 涨 幅 过 大 影 响 ， 猪 粮 比 自 2 月 23 日 跌 入 5:1，至 4 月 20 日 连 续 9 周 处 于 完 善 政 府 猪 肉 储 备 调 节 机 制 做 好 猪 肉 市 场 保 供 稳 价工 作 预 案 确 定 的 过 度 下 跌 一 级 预 警 区 间 。 2022 年 ， 中 央 储 备 冻 猪 肉 收 储 批 次 非常 密 集 ， 3-4 月 份 共 进 行 了 六 个 批 次 的 收 储 ， 分 别 是 4 月 2-3 日 、 14 日 、 22 日 和29 日 各 收 储 4 万 吨 以 及 3 月 3-4 日 收 储 的 4 万 吨 和 3 月 10 日 的 3.8 万 吨 ， 尤 其 是自 4 月 27 日 以 来 ， 全 国 大 中 城 市 猪 粮 比 已 回 升 至 5： 1 6： 1 区 间 ， 退 出 了 过 度下 跌 一 级 预 警 ， 当 前 处 于 过 度 下 跌 二 级 预 警 区 间 。 在 酌 情 启 动 收 储 区 间 内 仍 然 持续 开 展 收 储 工 作 ， 又 进 行 了 5 月 13 日 、 20 日 、 27 日 和 6 月 2 日 、 10 日 各 4 万 、4 万 、 3.5 万 和 4 万 、 4 万 吨 的 五 个 批 次 的 收 储 ， 再 次 明 确 了 稳 猪 价 的 政 策 导 向 ，年 内 已 经 密 集 进 行 了 十 一 批 次 的 收 储 ， 累 计 计 划 收 储 冻 猪 肉 达 43.3 万 吨 ， 到 目 前为 止 ， 实 际 收 储 仅 10.05 万 吨 ， 收 储 成 交 率 仅 23.2%。图 21： 猪 粮 比 图 22： 收 储 统 计数 据 来 源 ： 发 改 委 ， 建 信 期 货 研 究 中 心 数 据 来 源 ： 建 信 期 货 研 究 中 心三 、 后 期 展 望观 点 ： 虽 然 数 据 上 有 所 分 歧 ， 但 下 半 年 整 体 来 看 供 应 边 际 持 续 递 减 而 需 求 不断 增 加 的 态 势 相 对 不 变 。 现 货 方 面 ， 8 月 份 肉 类 需 求 受 季 节 性 影 响 或 仍 维 持 低 位 ，而 供 给 按 能 繁 母 猪 及 仔 猪 数 据 推 算 仍 维 持 下 滑 ， 价 格 或 继 续 偏 强 ， 市 场 价 格 不 具备 大 幅 调 整 的 条 件 。 期 货 方 面 ， 2209 合 约 面 临 着 生 猪 出 栏 环 比 持 续 下 滑 、 消 费 回请 阅 读 正 文 后 的 声 明 - 17 -周 度 报 告 暖 等 利 多 提 振 ， 目 前 贴 水 现 货 ， 有 利 于 跟 随 现 货 价 格 偏 强 震 荡 ， 但 同 时 需 要 警 惕政 策 性 抛 储 影 响 以 及 部 分 压 栏 惜 售 行 为 所 带 来 的 后 期 猪 肉 供 应 的 增 加 将 直 面 消 费的 相 对 淡 季 ， 2211 合 约 和 2301 合 约 目 前 小 幅 升 水 现 货 ， 但 供 应 边 际 持 续 递 减 而需 求 达 到 全 年 的 消 费 高 峰 将 继 续 提 振 价 格 。策 略 ： 1、 期 货 投 资 者 ： 以 逢 低 做 多 为 主 ； 2、 养 殖 企 业 ： 在 行 情 看 涨 、 价 格底 部 有 望 逐 步 抬 高 的 背 景 下 ， 卖 出 套 保 难 度 增 加 ， 可 以 保 持 偏 低 的 套 保 比 例 ， 视基 差 或 升 贴 水 以 及 利 润 做 适 当 调 整 ， 主 要 关 注 期 货 高 升 水 或 高 利 润 时 的 套 保 机 会 。重 要 变 量 ： 非 洲 猪 瘟 疫 情 、 新 冠 疫 情 、 收 抛 储 。请 阅 读 正 文 后 的 声 明 - 18 -周 度 报 告 玉 米一 、 期 现 价 格现 货 方 面 ， 8 月 18 日 ， 鲅 鱼 圈 港 玉 米 平 舱 价 格 为 2800 元 /吨 ， 较 前 一 周 持 平 ；锦 州 港 玉 米 平 舱 价 格 为 2740 元 /吨 ， 较 前 一 周 跌 70 元 /吨 。 广 东 蛇 口 港 玉 米 价 格 为2820 元 /吨 ， 较 前 一 周 跌 10 元 /吨 。基 差 方 面 ， 截 至 8 月 18 日 ， 玉 米 基 差 113 元 /吨 ， 较 上 周 涨 70 元 /吨 。图 1： 玉 米 港 口 价 格 元 /吨 图 2： 玉 米 基 差 元 /吨数 据 来 源 ： 建 信 期 货 研 究 中 心 数 据 来 源 ： 建 信 期 货 研 究 中 心二 、 基 本 面 分 析1.1 新 作 玉 米作 物 长 势 方 面 ， 据 全 国 农 业 气 象 观 测 ， 春 玉 米 方 面 ， 截 至 8 月 13 日 ， 西 南 地区 处 于 乳 熟 至 成 熟 期 ， 东 北 地 区 、 西 北 地 区 、 华 北 春 玉 米 大 部 处 于 吐 丝 期 。 夏 玉米 方 面 ， 西 南 地 区 大 部 处 于 吐 丝 至 乳 熟 期 ， 华 北 、 黄 淮 、 西 北 地 区 夏 玉 米 处 于 开花 至 吐 丝 期 。气 象 条 件 方 面 , 东 北 地 区 大 部 及 内 蒙 古 东 北 部 气 温 正 常 或 偏 低 14 ， 降 水 量有 1050 毫 米 ， 气 象 条 件 对 一 季 稻 、 玉 米 、 大 豆 等 作 物 健 壮 生 长 基 本 有 利 ； 辽 宁北 部 和 南 部 、 吉 林 南 部 等 地 出 现 强 降 水 天 气 ， 部 分 地 区 土 壤 持 续 过 湿 、 渍 涝 不 利作 物 生 长 发 育 。 西 北 地 区 、 华 北 、 黄 淮 热 量 较 充 足 ， 华 北 及 山 东 大 部 出 现 明 显 降请 阅 读 正 文 后 的 声 明 - 19 -周 度 报 告 水 过 程 ， 总 体 利 于 玉 米 、 大 豆 等 秋 收 作 物 生 长 发 育 ； 黄 淮 西 部 和 南 部 及 陕 西 南 部 、新 疆 东 部 等 地 部 分 地 区 出 现 了 3 6 天 高 温 天 气 ， 对 夏 玉 米 开 花 吐 丝 、 一 季 稻 孕 穗抽 穗 和 棉 花 开 花 结 铃 有 一 定 不 利 影 响 。预 计 未 来 10 天 ， 西 北 地 区 东 部 、 华 北 、 东 北 地 区 北 部 和 东 部 、 黄 淮 、 华 南 南部 和 云 南 等 地 多 降 雨 ， 降 水 利 于 增 加 土 壤 水 分 ， 总 体 利 于 玉 米 、 大 豆 、 棉 花 等 秋收 作 物 生 长 发 育 ； 但 部 分 地 区 降 雨 强 度 较 大 可 能 引 发 农 田 内 涝 和 作 物 倒 伏 ， 同 时适 温 高 湿 的 环 境 也 易 导 致 病 虫 害 发 生 发 展 。 四 川 盆 地 、 江 淮 、 江 汉 、 江 南 及 陕 西南 部 等 地 仍 将 持 续 高 温 天 气 ， 累 计 高 温 日 数 可 达 7 10