证券研究报告 | 策略专题研究 | 中国策略 1/48 请务必阅读正文之后的免责条款部分 策略专题研究 报告日期 ： 2022 年 08 月 22 日 科创宝典：无产业，不牛市 策略专题 报告 核心观点 站在当前，我们认为科创板进入牛市初期，小荷初露尖尖角。一则，其产业分布映射当前的先进制造业崛起，以半导体、新能源、云计算、国防和医药为代表；二则，盈利高速增长且 估值触底；三则，基金配置较低。 科创引领新成长， 是未来结构牛市的主战场 ， 新一轮明星股将悄然展开有序上涨 。 基于此，本篇科创宝典 专题 对 2019 年 7 月 以来 上市的科创板公司进行 了 系统梳理。 科创板的概况 科创板自 2019 年 7 月开板，截至 2022 年 8 月 22 日，科创板上市 共 453 家。按照所属战略新兴产业一级划分， 新一代信息技术产业（ 171 家， 38%），生物产业（ 96 家， 21%），高端装备制造产业（ 77 家， 17%），新材料产业（ 58 家， 13%） 占比较高。 我们 围绕着工业智能化、汽车电动化 /智能化、风光储氢、国防装备、半导体国产替代、其他数字经济、生物医药、泛专精特新 新 赛道 对科创板相关个股进行了梳理 。 基金持仓动态 我们以持有基金数为标准筛选了 2021Q1-2022Q2 的基金持仓前二十大科创板个股。其中基金的统计口径为 “ 开放式 +封闭式 ” 的普通股票型基金和偏股混合型基金 。 2022Q2 的持有基金数最多的前十大个股有：天合光能、派能科技、容百科技、天奈科技、晶科能源、高测股份、思瑞浦、奕瑞科技、美迪西、石头科技。 外资配置动态 从 2021 年 2 月以来，外资持续流入科创板。节奏上来看，外资流入峰值出现在 2022 年 6月，单月净流入值达到 92.6 亿元。 2022 年以来，外资流入科创板单月规模于 4 月（ 7.1 亿元）见底后回升， 5-7 月单月流入分别为 37.8 亿元、 92.6 亿元、 37.3 亿元和 7.05 亿元。 股权激励 梳理 整体而言：（ 1）科创板自推出以来， 截至最新共有 243 家公司实施股权激励（一些公司实施不止 1 次），占比约 54%； （ 2）从行业上看，电子、医药生物、机械设备、计算机数量居前；（ 3）根据行权条件，我们梳理出了未来 2 年或 3 年年化增速较快的公司，供参考。 已回购的公司 整体而言：（ 1）科创板自推出以来，股票回购实施和完成的总金额超 42 亿元， 2022 年以来（截至 8 月 22 日）是科创板成立以来回购规模最大的时期；（ 2）从行业上看，今 年股票回购金额较高的行业 为 电子、医药生物 等 ；（ 3）我们梳理出了年初以来实施回购和拟回购的公司，供参考。 细分赛道龙头 我们依照招股说明书中公司市占率的披露，对科创板细分赛道龙头股进行了筛选， 如 天合光能、 晶科能源等。 科创筛选表格 我们结合各行业分析师观点，对科创板的部分优质 龙头 进行整理 。 风险提示： 疫情反复 超预期 ； 产业进展低预期。 分析师：王杨 执业证书号： S1230520080004 相关报告 1 风格要不要切换，成长会不会分化？ A 股策略周报 2022.08.21 2 下半年还有吃饭行情吗？ A 股策略周报 2022.08.14 3 【浙商策略】流动性估值跟踪：小盘股跑赢：暂时还是趋势？ 2022.08.10 策略专题研究 2/48 请务必阅读正文之后的免责条款部分 正文目录 1 前言 . 4 2 科创板的概况 . 5 2.1 时代感鲜明 . 5 2.2 产业链梳理 . 7 2.3 新股新赛道 . 12 2.4 盈利和估值 . 21 3 基金持仓动态 . 22 3.1 科创板基金 . 22 3.2 重仓股概览 . 25 4 外资配置动态 . 27 5 股权激励梳理 . 30 6 已回购的公司 . 36 7 细分赛道龙头 . 38 8 科创筛选表格 . 45 9 风险提示 . 47 策略专题研究 3/48 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图表目录 图 1： 科创板公司所属战略性新兴产业分类一级行业占比 . 5 图 2： 新一代信息技术产业 . 7 图 3： 相关服务业 . 8 图 4： 数字创意产业 . 8 图 5： 高端装备制造产业 . 8 图 6： 新材料产业 . 9 图 7： 高端装备制造产业 . 10 图 8： 节能环保产业 . 10 图 9： 新能源汽车产业 . 11 图 10： 新能源产业 . 11 图 11： 2021 年 2 月以来外资持续流入科创板 . 27 图 12： 2022 年以来外资增减配科创板行业（亿元） . 28 图 13： 科创板 2019-2022 年实施股权激励公司家数 . 30 图 14： 科创板 2019 年以来实施股权激励公司行业分布 . 30 图 15： 大部分科创板公司的股权激励占总股本的比例小于 2% . 31 图 16： 股票是科创板公司进行股权激励的主要标的物 . 31 图 17： 2022 年以来是科创板成立以来回购规模最大的时期 . 36 图 18： 本轮股票回购金额较高的行业分别为电子、医药和计算机 . 36 表 1： 科创板公司所属战略性新兴产业分类二级行 业占比 . 5 表 2： 科创板核心赛道情况 . 12 表 3： 工业智能化赛道情况 . 13 表 4： 汽车电动化 /智能化赛道情况 . 14 表 5： 风光储氢赛道情况 . 14 表 6： 国防装备赛道情况 . 15 表 7： 半导体赛道情况 . 15 表 8： 其他数字经济赛道情况 . 17 表 9： 泛专精特新赛道情况 . 18 表 10： 生物医疗赛道情况 . 19 表 11： 科创板盈利估值情况 . 21 表 12： 科创板分行业归母净利增速和预测（剔除公司数量小于 5 个的行业） . 21 表 13： 双创 50ETF 最新情况 . 22 表 14： 科创板基金发行情况 . 23 表 15： 2021Q1-2022Q2 基金重仓科创板股票（ 1） . 25 表 16： 2021Q1-2022Q2 基金重仓科创板股票（ 2） . 26 表 17： 22 年以来外资净流入居前科创板个股 . 28 表 18： 科创板部分公司股权激励方案 . 32 表 19： 本轮股票回购中，天臣医疗预计回购数量占比最高 . 37 表 20： 科创板细分赛道龙头 . 38 表 21： 科创板各行业的优质公司梳理 . 45 策略专题研究 4/48 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 前言 2021 年 3 月 28 日，我们发布等风来，科创板进入战略性底部，在市场情绪底部，前瞻性提出科技创新时代的到来，强调了科创板是中国经济发展的新动能。 回顾 1-4 月 “三低稳增长 ”被充分验证 ， 5 月以来我们发布 战略看多 ： 从反弹到反转 独家提示反转机会 。 结合估值当前市场仍处底部区域 ， 此时 看长做长 ， “轻指数 ， 重个股 ”， 新一轮明星股将悄然展开有序 上涨 。 以史为鉴 ， 近三年以来 上市新股 因其产业分布的鲜明时代感 将是新一轮明星股沃土， 而 科创板叠加 了 硬科技属性 ， 将 是引领性板块 。 站在当前，我们认为科创板进入牛市初期，小荷初露尖尖角。 一则，其产业分布映射当前的先进制造业崛起，以 国产替代、能源革命、数字经济 为代表 。 二则，盈利高速增长，结合 Wind 一致盈利预测 22 年和 23 年均超 30%，与此同时估值触底，目前 PE-TTM接近 创业板 底部 水平 。 三则，基金配置较低，截止 22Q2 科创板占基金配置比约 5%。 我们认为， 科创引领新成长，是未来结构牛市的主战场，新一轮明星股将悄然展开有序上涨。 “无 产业，不牛市” 。 展望十四五，以 国产替代、能源革命、数字经济 和生物医药为代表的制造业升级，是当前最具时代感的产业，科创板作为一批上市 近 三年的次新股， 恰恰映射了先进制造业的崛起 ，这点夯实 了 科创牛市的底层逻辑。 科创板产业分布的鲜明时代感，并逐步兑现到板块业绩上，结合 Wind 一致盈利预测，科创板 22 年和 23 年的盈利增速分别为 60%、 36%。 就估值来看，整体法下（剔除负值），截至 8 月 22 日科创板 PE-TTM 约为 42 倍。 4 月26 日是科创板最低点，彼时 PE-TTM 仅为 30 倍，接近 12 年 12 月创业板的 29 倍。 截至 2022Q2，科创板占基金整体的配置比例约 5.1%，接近 2012Q4 的创业板。随着科创板的产业配置价值显性化，参考创业板的配置路径，当前科创板较低的基金配置，也意味着后续较大的加仓空间。 创业板自 2009 年 10 月推出，指数持续调整至 2012 年 1 月并于 2012 年 12 月二次探底后开启牛市。科创板自 2019 年 7 月推出，指数持续调整至 2022 年 5 月，持续调整近 3 年后，当前 PE-TTM 同样接近 2012 年的创业板。 “历史会重演，但不会简单重复”。回顾十二五期间的创业板，展望十四五期间的科创板，产业分布的鲜明时代感是核心共 性，换言之，创业板映射了十二五期间的互联网，而科创板映射了十四五时期的先进制造。与此同时，两者的次新股属性又强化了估值水平和基金持仓的变动规律 。 站在当前，结合宏观、中观和估值等，我们正处新一轮结构牛市的初期，科创引领新成长，将是结构牛市的主战场。 策略专题研究 5/48 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 科创板的概况 2.1 时代感鲜明 科创板自 2019 年 7 月开板，截至 2022 年 8 月 22 日，科创板上市 453 家，科创板行业集中度提升。其中按照所属战略新兴产业一级划分，新一代信息技术产业（ 171 家，38%），生物产业（ 96 家， 21%），高端装备制造产业（ 77 家， 17%），新材料产业（ 58家， 13%）占比较高，覆盖了科创板 89%的公司 。 图 1： 科创板公司所属战略性新兴产业分类一级行业占比 资料来源： Wind，浙商证券研究所（截至 2022/8/22） 按所属战略新兴产业二级划分， 34 个产业中，电子核心产业（ 93 家， 21%），生物医药产业（ 61 家， 13%），智能制造装备产业（ 57 家， 13%），新兴软件和新型信息技术服务（ 49 家， 11%），生物医学工程产业（ 30 家， 7%）占比较高，覆盖了科创板 64%的公司 。 表 1： 科创板公司所属战略性新兴产业分类二级行业占比 所属战略性新兴产业分类 (二级 ) 公司数量 占比 所属战略性新兴产业分类 (二级 ) 公司数量 占比 电子核心产业 93 20.53% 互联网与云计算、大数据服务 5 1.10% 生物医药产业 61 13.47% 新技术与创新创业服务 4 0.88% 智能制造装备产业 57 12.58% 卫星及应用产业 4 0.88% 新兴软件和新型信息技术服务 49 10.82% 高性能纤维及制品和复合材料 4 0.88% 生物医学工程产业 30 6.62% 资源循环利用产业 3 0.66% 先进石化化工新材料 22 4.86% 新能源汽车装置、配件制造 4 0.88% 下一代信息网络产业 20 4.42% 人工智能 4 0.88% 先进有色金属材料 13 2.87% 其他生物业 3 0.66% 先进环保产业 13 2.87% 风能产业 3 0.66% 前沿新材料 8 1.77% 新能源汽车相关设施制造 1 0.22% 航空装备产业 8 1.77% 新能源汽车相关服务 1 0.22% 智能电网产业 7 1.55% 数字创意技术设备制造 1 0.22% 太阳能产业 7 1.55% 生物质能产业 1 0.22% 轨道交通装备产业 7 1.55% 生物农业及相关产业 1 0.22% 先进无机非金属材料 6 1.32% 其他相关服务 1 0.22% 38%21%17%13%5% 4%1%1%0% 新一代信息技术产业生物产业高端装备制造产业新材料产业节能环保产业新能源产业新能源汽车产业相关服务业数字创意产业策略专题研究 6/48 请务必阅读正文之后的免责条款部分 高效节能产业 6 1.32% 海洋工程装备产业 1 0.22% 先进钢铁材料 5 1.10% 资料来源： Wind，浙商证券研究所（截至 2022/8/22） 策略专题研究 7/48 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2.2 产业链梳理 按所属战略新兴产业划分，我们对 科创板中 190 家在所属细分产业市占率较高的 企业所在产业链进行了梳理。 图 2： 新一代信息技术产业 资料来源：浙商证券研究所 新一代信息技术产业电子核心产业思特威 天岳先进 -U 神工股份 盛美上海安路科技 -U 蓝特光学 华峰测控 八亿时空聚辰股份 清溢光电 晶晨股份 珠海冠宇格科微 东威科技 和辉光电 -U 莱尔科技和林微纳 四方光电 恒玄科技 芯海科技瑞联新材 芯原股份 -U 中芯国际 博力威新益昌 奥来德 仕佳光子 敏芯股份华润微 芯源微 晶丰明源 容百科技杭可科技 澜起科技 中微公司 安集科技光峰科技 福光股份 新光光电互联网与云计算大数据服务 卓易信息 中科星图下一代信息网络产业 中国通号 传音控股 菱电电控 兴图新科 紫晶存储 国盾量子 威胜信息 九联科技经纬恒润 -W人工智能 虹软科技 倍轻松新兴软件和新型信息技术服务亚信安全 嘉和美康 博睿数据 开普云当虹科技 安恒信息 山石网科 乐鑫科技中望软件 福昕软件 龙软科技 金山办公柏楚电子 海天瑞声 新致软件 中控技术奇安信 -U 凌志软件策略专题研究 8/48 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图 3： 相关服务业 资料来源：浙商证券研究所 图 4： 数字创意产业 资料来源：浙商证券研究所 图 5： 高端装备制造产业 资料来源：浙商证券研究所 相关服务业 新技术与创新 创业服务 中国电研数字创意产业 数字创意技术设备制造 极米科技高端装备制造产业卫星及应用产业 鸿泉物联 航天宏图智能制造装备产业 德龙激光 奥特维 景川智能 海目星 绿的谐波 德马科技 联赢激光 石头科技 先惠技术 九号公司 -WD 道通科技 利元亨 奥普特 宏华数科 容知日新 华强科技 卓然股份 中科微至轨道交通装备产业 交控科技 天宜上佳 铁科轨道 高铁电气 时代电气 铁建重工航空装备产业 江航装备 纵横股份策略专题研究 9/48 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图 6： 新材料产业 资料来源：浙商证券研究所 新材料产业前沿新材料 铂力特 天奈科技 华特气体 瑞华泰 金宏气体 纳微科技先进钢铁材料 广大特材 云路股份 悦安新材先进石化化工新材料凯赛生物 方邦股份 松井股份 三达膜久日新材 振华新材 -U 厦钨新能 唯赛勃呈和科技 海优新材 杭华股份 上纬新材泛亚微透 长阳科技先进无机非金属材料 联瑞新材 建龙微纳 壹石通先进有色金属材料 嘉元科技 西部超导 欧科亿 南亚新材 有研粉材高性能纤维及制品和复合材料 金博股份策略专题研究 10/48 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图 7： 高端装备制造产业 资料来源：浙商证券研究所 图 8： 节能环保产业 资料来源：浙商证券研究所 生物产业生物医学工程产业春立医疗 仁度生物 威高骨科 佰仁医疗海尔生物 洁特生物 心脉医疗 奥精医疗海泰新光 康众医疗 伟思医疗 康拓医疗奕瑞科技 圣湘生物生物医药产业南模生物 复旦张江 药康生物 科兴制药南新制药 博瑞医药 美迪西 成大生物金迪克 华纳药厂 浩欧博 科前生物吉贝尔 百克生物 欧林生物 诺禾致源键凯科技 三生国健 特宝生物 昊海生科微芯生物 其他生物业 华熙生物 嘉必优 华恒生物生物质能产业 卓越新能节能环保产业先进环保产业 德林海 复洁环保高效节能产业 天合光能 赛特新材 长远锂科资源循环利用产业 英科再生策略专题研究 11/48 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图 9： 新能源汽车产业 资料来源：浙商证券研究所 图 10： 新能源产业 资料来源：浙商证券研究所 新能源汽车产业新能源汽车相关服务 孚能科技新能源汽车装置、配件制造 亿华通 -U 天能股份 派能科技新能源产业风能产业 电气风电太阳能产业 晶科能源 大全能源 明冠新材 固德威 中信博智能电网产业 科汇股份策略专题研究 12/48 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2.3 新股新赛道 所谓新股新赛道，是指 2019 年 7 月之前没有该赛道上市公司或者数量较少，而 2019年以来上来一批相关公司。 通过统计，可以看出围绕着工业智能化、汽车电动化 /智能化、风光储氢、国防装备、半导体国产替代、其他数字经济、生物医药、泛专精特新等领域涌现一批新的赛道。 表 2： 科创板核心赛道情况 大类 细分赛道 科创板相关个股 工业智能化 工业软件 中控技术、柏楚电子、中望软件、龙软科技、云涌科技、品茗股份、泽达易盛 智能制造 博众精工、新益昌、均普智能、瀚川智能、容知日新、豪森股份、安达智能、伟创电气、 禾川科技、思林杰、燕麦科技、步科股份、迈得医疗、正弦电气、爱科科技 机器人 绿的谐波、埃夫特 -U、景业智能、凯尔达、瑞松科技、江苏北人 汽车电动化 /智能化 汽车电动化 瑞可达、中国电研、巨一科技、精进电动 -UW 汽车智能化 九号公司 -UWD、道通科技、经纬恒润 -W、炬光科技、上声电子、菱电电控、华依科技、鸿泉物联 风光储氢 光伏 晶科能源、天合光能、大全能源、禾迈股份、奥特维、固德威、金博股份、海优新材、高测股份、中信博、明冠新材、昱能科技 风电 电气风电 储能 派能科技、科威尔 氢能源 亿华通 -U 国防装备 航空航天 西部超导、华秦科技、铂力特、江航装备、航宇科技、航亚科技、迈信林 信息化 智明达、科思科技、霍莱沃、理工导航、高凌信息、兴图新科、 半导体国产替代 半导体功率器件 时代电气、东微半导、宏微科技、芯导科技、银河微电 半导体设备 中微公司 、 盛美上海 、 华峰测控 、 拓荆科技 -U、 芯源微、概伦电子、芯碁微装、正帆科技、和林微纳、华海清科 半导体材料 沪硅产业 -U、天岳先进、安集科技、神工股份、清溢光电 晶圆代工 中芯国际、华润微 封测 利扬芯片、气派科技 重要半导体泛模拟设计 澜起科技、复旦微电、思瑞浦、晶晨股份、纳芯微、翱捷科技 -U、艾为电子、安路科技-U、唯捷创芯 -U、恒玄科技、晶丰明源、力芯微、芯朋微、赛微微电 其他数字经济 AR 或 VR 蓝特光学、美迪凯、当虹科技、腾景科技 机器视觉 思特威 -W、奥普特、华兴源创、天准科技、福光股份、深科达 AI 芯原股份 -U、寒武纪 -U、虹软科技、格灵深瞳 -U、罗普特、海天瑞声、云从科技 -UW 云计算 /大数据 优刻得 -W、 品高股份 、 卓易信息、博睿数据、慧辰股份 网络安全 奇安信 -U、安恒信息、亚信安全、信安世纪、山石网科、安博通、纬德信息 智慧城市 新点软件、正元地信、开普云、中科通达 线上办公 金山办公、福昕软件、致远互联、宝兰德、普元信息 泛专精特新 工业气体 金华气体、华特气体 刀具 欧科亿、华锐精密、新锐股份、沃尔德 激光设备 海目星、联赢激光、杰普特、德龙激光 智能物流 中科微至、德马科技、兰剑智能、艾隆科技、瑞晟智能、井松智能 国产仪器仪表 四方光电、普源精电 -U、鼎阳科技、优利德、莱伯泰科、禾信仪器 新材料国产替代 中复神鹰、联瑞新材、洁特生物、瑞华泰 策略专题研究 13/48 请务必阅读正文之后的免责条款部分 国产高端机床 科德数控、纽威数控、国盛智科、浙海德曼 高端制造 宏华数科、东威科技、三孚新科、联测科技、明志科技 医疗生物 口腔医疗 奥精医疗、康拓医疗 医疗美容 华熙生物、昊海生科 新 CXO 美迪西、和元生物、阳光诺和、诺泰生物、成都先导、宣泰医 药 科研工具 诺唯赞、纳微科技、海尔生物、泰坦科技、键凯科技、皓元医药、药康生物、阿拉丁、南模生物、奥浦迈 创新器械 奕瑞科技、爱博医疗、佰仁医疗、南微医学、心脉医疗、诺禾致源、海泰新光、澳华内镜、伟思医疗 创新药、疫苗 康希诺、百克生物、荣昌生物、博瑞医药 资料来源： Wind， 浙商证券研究所 表 3： 工业智能化赛道情况 产业链 证券代码 证券简称 细分行业 市值 (亿元 ) 2019-2021 净利润复合增速（ %） Wind 一致盈利预测 2022E（ %） PE-TTM 工业 软件 688777.SH 中控技术 智能制造系统开发 420 26 33 69 688188.SH 柏楚电子 激光切割控制系统 322 49 21 64 688083.SH 中望软件 研发设计类工业软件 171 43 16 177 688060.SH 云涌科技 工业信息安全产品 31 -10 110 59 688078.SH 龙软科技 煤炭智能开采领域 30 16 53 44 688109.SH 品茗股份 施工阶段的“数字建造”应 用化技术及产品 17 -8 44 351 688555.SH 泽达易盛 医药生产信息化业务和药物 工艺研究 12 -26 - 66 智能 制造 688383.SH 新益昌 LED、电容器、半导体、锂电池等行业智能制造装备 146 63 36 55 688097.SH 博众精工 智能工厂 142 -18 136 64 688320.SH 禾川科技 工业自动化控制核心部件及 整体解决方案提供商 94 52 46 88 688306.SH 均普智能 智能制造装备供应商 82 -30 - 191 688022.SH 瀚川智能 智能制造装备整体解决方案 76 -9 179 124 688768.SH 容知日新 工业设备状态监测 与故障诊断 65 43 45 67 688125.SH 安达智能 流体控制设备、等离子设备 等智能制造装备 63 56 31 38 688160.SH 步科股份 工业自动化设备控制核心部 件与数字化工厂软硬件 45 33 - 56 688698.SH 伟创电气 电气传动和工业控制 44 48 33 32 688529.SH 豪森股份 智能化装配 43 43 144 41 688115.SH 思林杰 工业自动化检测 43 49 - 52 688312.SH 燕麦科技 自动化、智能化测试设备 27 16 22 26 688395.SH 正弦电气 工业自动化领域电机驱动和 控制系统产品 22 14 37 30 688310.SH 迈得医疗 医用制品装配自动化设备 19 17 25 33 688092.SH 爱科科技 智能切割设备 17 9 45 32 策略专题研究 14/48 请务必阅读正文之后的免责条款部分 机器人 688017.SH 绿的谐波 谐波减速器（机器人用） 315 80 36 160 688290.SH 景业智能 特种机器人及智能装备 72 69 49 73 688165.SH 埃夫特 -U 工业机器人 52 - - -25 688255.SH 凯尔达 工业焊接 36 71 - 65 688218.SH 江苏北人 工业机器人自动化、智能化 33 -36 - 474 688090.SH 瑞松科技 机器人与智能制造领域 27 -33 - 76 资料来源： Wind， 浙商证券研究所 （截至 2022/8/22） 表 4： 汽车电动化 /智能化 赛道 情况 产业链 证券代码 证券简称 细分行业 市值 (亿元 ) 2019-2021 净利润复合增速（ %） Wind 一致盈利预测 2022E（ %） PE-TTM 汽车电动化 688800.SH 瑞可达 汽车连接器 171 65 111 84 688162.SH 巨一科技 智能装备整体解决方案和新 能源汽车电驱动系统产品 94 -7 80 71 688128.SH 中国电研 电器产品环境适应性基本规 律与机理研究 90 12 38 28 688280.SH 精进电动 -UW 新能源汽车电驱动系统 71 -34 - -17 汽车智能化 689009.SH 九号公司 -UWD 智能短程移动设备 365 70 74 89 688326.SH 经纬恒润 -W 综合型电子系统科技服务商 226 111 42 275 688208.SH 道通科技 汽车智能诊断 149 16 3 51 688167.SH 炬光科技 高功率半导体激光元器件、 激光光学元器件 137 69 79 174 688533.SH 上声电子 车载扬声器 116 -12 127 225 688667.SH 菱电电控 汽车动力电子控制系统 78 30 71 67 688071.SH 华依科技 汽车动力总成智能测试技术 开发领先企业 57 22 50 98 688288.SH 鸿泉物联 高级辅助驾驶系统 23 -35 57 -352 资料来源： Wind， 浙商证券研究所 （截至 2022/8/22） 表 5： 风光储氢 赛道 情况 产业链 证券代码 证券简称 细分行业 市值 (亿元 ) 2019-2021 净利润复合增速（ %） Wind 一致盈利预测 2022E（ %） PE-TTM 光伏 688223.SH 晶科能源 太阳能光伏组件、电池片、 硅片 1,703 -9 146 131 688599.SH 天合光能 光伏智慧能源整体解决方案 提供商 1,546 68 102 73 688303.SH 大全能源 国内高纯多晶硅龙头 1,296 381 187 10 688032.SH 禾迈股份 光伏逆变器等电力变换设备 和电气成套设备 604 58 137 235 688348.SH 昱能科技 光伏发电新能源 537 118 233 448 688390.SH 固德威 新能源电力电源设备 516 65 102 235 688516.SH 奥特维 光伏设备和锂电设备 399 125 59 76 688598.SH 金博股份 先进碳基复合材料及产品 311 154 35 50 688556.SH 高测股份 光伏切割设备 233 132 174 99 策略专题研究 15/48 请务必阅读正文之后的免责条款部分 688408.SH 中信博 光伏设备及元器件制造 206 -70 2204 -2,360 688680.SH 海优新材 特种高分子薄膜 194 94 118 76 688560.SH 明冠新材 复合膜材料类产品（锂离子 电池用铝塑膜） 96 8 85 73 风电 688660.SH 电气风电 风电整机制造商与服务商 124 42 26 25 储能 688063.SH 派能科技 储能电池系统提供商 703 48 95 196 688551.SH 科威尔 测试电源设备制造 43 -4 42 84 氢能源 688339.SH 亿华通 -U 氢燃料电池发动机系统 101 - 145 -60 资料来源： Wind， 浙商证券研究所 （截至 2022/8/22） 表 6： 国防装备 赛道 情况 产业链 证券代码 证券简称 细分行业 市值 (亿元 ) 2019-2021 净利润复合增速（ %） Wind 一致盈利预测 2022E（ %） PE-TTM 航空 航天 688122.SH 西部超导 高端钛合金材料、超导产品 和高性能高温合金材料 492 116 40 54 688281.SH 华秦科技 特种功能材料 300 105 38 115 688333.SH 铂力特 金属 3D 打印 172 - 192 -517 688586.SH 江航装备 航空装备 105 43 46 42 688239.SH 航宇科技 航空难变形金属材料 环形锻件 103 61 46 70 688510.SH 航亚科技 航空发动机及医疗骨科领域 的高性能零部件 50 -24 131 217 688685.SH 迈信林 航空航天零部件的工艺研发 和加工制造 32 10 41 54 信息化 688636.SH 智明达 军用嵌入式计算机 61 37 35 64 688682.SH 霍莱沃 电磁场仿真分析和相控阵校 准测试 56 33 40 87 688788.SH 科思科技 军用电子信息装备 55 -10 - -77 688282.SH 理工导航 适应复杂战场环境的中高精度惯性导航、精确制导与控制技术 44 5 71 55 688175.SH 高凌信息 军用电信网通信设备、环保物联网应用产品、网络与信息安全产品 32 70 - 27 688081.SH 兴图新科 军用视频控制系统 17 - - -23 资料来源： Wind， 浙商证券研究所 （截至 2022/8/22） 表 7： 半导体 赛道 情况 产业链 证券代码 证券简称 细分行业 市值 (亿元 ) 2019-2021 净利润复合增速（ %） Wind 一致盈利预测 2022E（ %） PE-TTM 半导体 功率 器件 688187.SH 时代电气 轨道交通行业牵引变流系统 926 -13 16 44 688261.SH 东微半导 高性能功率器件 182 302 66 105 688711.SH 宏微科技 以 IGBT、 FRED 为主的功率半导体芯片、单管、模块和电源模组 102 148 42 147 策略专题研究 16/48 请务必阅读正文之后的免责条款部分 688230.SH 芯导科技 功率半导体 60 54 51 52 688689.SH 银河微电 半导体分立器件 41 63 23 29 半导体设备 688012.SH 中微公司 半导体刻蚀设备 860 132 9 79 688082.SH 盛美上海 半导体专用设备 516 40 74 125 688120.SH 华海清科 化学机械抛光（ CMP）设备 348 81 95 111 688072.SH 拓荆科技 -U 半导体薄膜沉积设备 331 135 86 495 688200.SH 华峰测控 半导体测试 277 107 42 52 688037.SH 芯源微 光刻工序涂胶显影设备、单 片式湿法设备 194 63 84 188 688206.SH 概伦电子 集成电路设计 EDA 191 43 79 560 688630.SH 芯碁微装 直接成像设备及 直写光刻设备 122 49 46 101 688596.SH 正帆科技 工艺介质供应系统业务 89 42 57 53 688661.SH 和林微纳 半导体芯片测试探针 65 182 42 76 半导体材料 688126.SH 沪硅产业 -U 半导体硅片 585 90 54 610 688234.SH 天岳先进 宽禁带半导体（第三代半导 体）衬底材料 455 56 39 2,039 688019.SH 安集科技 关键半导体材料 205 38 77 126 688233.SH 神工股份 刻蚀用硅材料 95 68 34 41 688138.SH 清溢光电 掩膜版 55 -20 - 122 晶圆 代工 688981.SH 中芯国际 集成电路晶圆代工 3,247 145 15 26 688396.SH 华润微 半导体 IDM 734 138 15 29 封测 688135.SH 利扬芯片 集成电路测试 49 32 52 61 688216.SH 气派科技 集成电路的封装、测试 36 100 - 54 重要半导体泛模拟 设计 688008.SH 澜起科技 服务器内存接口芯片 634 -6 67 53 688385.SH 复旦微电 超大规模集成电路 558 127 70 66 688536.SH 思瑞浦 模拟集成电路 450 150 18 86 688052.SH 纳芯微 传感器信号调理 ASIC 芯片开发 394 415 104 144 688099.SH 晶晨股份 多媒体智能终端 SoC 芯片 374 127 48 33 688220.SH 翱捷科技 -U 无线通信、超大规模芯片 305 -1 91 -70 688107.SH 安路科技 -U FPGA 芯片和专用 EDA 软件 289 - 115 -1,528 688798.SH 艾为电子 高品质数模混合信号、模拟、射频的集成电路设计 217 79 48 69 688153.SH 唯捷创芯 -U 射频前端芯片 180 - 849 -572 688608.SH 恒玄科技 智能音频 SoC 芯片 180 146 47 51 688368.SH 晶丰明源 电源管理驱动类芯片 83 171 -47 14 688508.SH 芯朋微 电源管理集成电路 81 74 29 40 688601.SH 力芯微 电源管理芯片 77 98 73 38 688325.SH 赛微微电 电源管理芯片 48 392 17 57 资料来源： Wind， 浙商证券研究所 （截至 2022/8/22） 策略专题研究 17/48 请务必阅读正文之后的免责条款部分 表 8： 其他数字经济 赛道 情况 产业链 证券代码 证券简称 细分行业 市值 (亿元 ) 2019-2021 净利润复合增速（ %） Wind 一致盈利预测 2022E（ %） PE-TTM AR 或VR 688127.SH 蓝特光学 光学元件 102 10 2 83 688079.SH 美迪凯 光学光电子元器件 及设备制造 53 14 - 61 688195.SH 腾景科技 精密光学元件、光纤器件 45 7 44 80 688039.SH 当虹科技 智能视频技术 41 -15 66 90 机器 视觉 688686.SH 奥普特 机器视觉系统开发 223 21 30 73 688213.SH 思特威 -W 高性能 CMOS 图像传感器 220 91 32 64 688001.SH 华兴源创 基于平板显示检测的 机器视觉 180 33 25 55 688003.SH 天准科技 工业领域机器视觉 84 27 44 62 688010.SH 福光股份 光学镜头及元件 40 -30 - 86 688328.SH 深科达 平板显示器件生产设备 26 5 - 53 AI 688521.SH 芯原股份 -U 人工智能芯片 NPUIP 277 52 711 376 688256.SH 寒武纪 -U 人工智能核心芯片 245 14 -12 -23 688327.SH 云从科技 -UW 人机协同操作系统 170 1 11 -32 688088.SH 虹软科技 视觉人工智能技术 125 -18 31 114 688207.SH 格灵深瞳 -U 计算机视觉 和算法技术 53 35 30 -131 688619.SH 罗普特 视频智能分析技术、数据感知及计算技术在社会安全领域开发及应用 27 -7 124 37 688787.SH 海天瑞声 AI 训练数据专业提供商 25 -38 - 191 云计算/ 大数据 688158.SH 优刻得 -W 云计算第三方 65 - -12 -11 688258.SH 卓易信息 云计算核心 BIOS 固件技术服务 34 1 35 84 688227.SH 品高股份 云计算及行业信息化服务 24 25 - 43 688229.SH 博睿数据 网络服务质量监测和页面安 全预警平台 17 - - -21 688500.SH 慧辰股份 数据分析服务 16 - - -29 网络 安全 688561.SH 奇安信 -U 网络空间安全 360 -6 111 -66 688023.SH 安恒信息 云安全产品及服务 115 -61 798 -63 688225.SH 亚信安全 网络安全软件 85 5 8 84 688201.SH 信安世纪 信息安全产品和解决方案 53 31 30 35 688030.SH 山石网科 云安全产品及服务 39 -9 56 45 688168.SH 安博通 网