基础化工 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 39 化工 2022 年 07 月 31日 投资评级： 看好 （ 维持 ） 行业走势图 数据 来源： 聚源 钠离子电池加速应用，锰系产品需求有望快速增长 新材料行业周报-2022.7.24 大宗商品承压，静待需求企稳 化工行业周报 -2022.7.24 纯碱、磷化工等多个子行业半年报业绩大幅预盈，高油价下化纤行业业绩承压 行业周报 -2022.7.17 万华化学发布 2022 年半年报，制冷剂 R22价格延续上涨 化工 行业周报 金益腾（分析师） 徐正凤（联系人） 蒋跨跃（联系人） 证书编号： S0790520020002 证书编号： S0790122070041 证书编号： S0790122010041 本周行业观点一：万华化学发布 2022年 半年报 7 月 28 日，万华化学公布 2022年半年报，实现营业收入 891.19 亿元，同比上涨31.72%；归母净利润 103.83 亿元，同比下滑 23.26%； 增收不增利的主要原因是原材料价格上涨。据公司公告， 2022 年上半年，受俄乌冲突，以及新冠肺炎疫情等因素影响，国际原油、天然气、煤炭等基础能源价格维持高位，公司主要化工原料、欧洲 BC 公司能源成本同比大幅增加，营业成本增长 50.94%，主要产品毛利率同比下降。万华化学认为，虽然面临复杂的国内外环境，但中国提供了全球 40%以上的化工品，且中国是世界增长最快的化工市场，化工行业依然处于重要的战略发展机遇期。化工行业产业结构优化、产业升级潜力 广阔 。 本周行业观点二： 萤石价格强势运行，制冷剂 R22价格继续上涨 （ 1）本周（ 7月 25 日 -7 月 29日）萤石市场价格强势运行。根据百川盈孚数据，截至 7月 28 日，华北市场 97%湿粉主流市场价参考 2550-2650 元 /吨，华中市场参考价 2650-2750 元 /吨，江浙市场参考价 2750-2850 元 /吨。（ 2）根据百川盈孚数据，临近 7 月底，各生产厂家逐渐报出 8 月报价，短期 制冷剂 R22 价格上行为主；原料成本弱势趋稳，售后维修市场需求延续利好，外贸出货稳定， ODS级货源供应仍显紧张，实单成交价格随之小幅上行。截至 7 月 28 日，华东市场主流成交价格在 16000-16500 元 /吨。 受益标的：巨化股份、三美股份、东岳集团、金石资源。 本周行业 新闻： 2022年上半年化学原料和制品制造业利润增长 16.4% 【化工行业】 7 月 27 日，国家统计局发布的数据显示， 2022 年上半年全国规模以上工业企业实现利润总额 42702.2亿元，同比增长 1.0%。其中，化学原料和化学制品制造业实现利润总额 4387.4亿元，同 比增长 16.4%。 【有机硅】 据化工在线公众号报道， 瓦克准备在其位于美国田纳西州查尔斯顿的工厂建设一个新的有机硅生产基地 ，整个 预计投资将超过 2 亿美元。 受益标的 【化工龙头白马】 万华化学、华鲁恒升、恒力石化、荣盛石化、扬农化工、新和成、赛轮轮胎等； 【纯碱 &氯碱】 远兴能源、三友化工、双环科技、山东海化、雪天盐业、中泰化学、新疆天业、滨化股份等； 【化纤行业】 三友化工、新凤鸣、华峰化学、海利得等； 【三氯氢硅】 宏柏新材、三孚股份、晨光新材； 【氟化工】金石资源、巨化股份、三美股份、昊华科技、东岳集团等； 【农化 &磷化工】 云图控股、和邦生物、川发龙蟒、云天化、湖北宜化、川恒股份、兴发集团、东方铁塔、盐湖股份、亚钾国际等； 【硅】 合盛硅业、新安股份、硅宝科技； 【其他】江苏索普、苏博特、垒知集团、华谊集团等。 风险提示： 油价继续大幅上涨；下游需求疲软；宏观经济下行。 -36%-24%-12%0%12%24%2021-08 2021-12 2022-04基础化工 沪深 300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 行业周报 行业研究 行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 39 目 录 1、 本周化工行情跟踪及事件点评：化工品价格涨跌互现 . 5 1.1、 本周化工行情跟踪：化工行业指数跑赢沪深 300 指数 1.94%。 . 5 1.2、 本周行业观点：万华化学发布 2022 年半年报，制冷剂 R22 价格延续上涨 . 5 1.3、 重点产品跟踪：纯碱库存增加，涤纶长丝价差扩大 . 8 1.3.1、 三氯氢硅：光伏级三氯氢硅价格基本稳定，需求端多晶硅价格上行 . 8 1.3.2、 纯碱：纯碱价格小幅下跌，库存有所上升 . 8 1.3.3、 醋酸：价格下调，库存增加 . 10 1.3.4、 化纤：本周涤纶长丝价差扩大，粘胶短纤价格稳中有涨 . 11 1.4、 本周行业新闻点评： 2022 年上半年化学原料和制品制造业利润增长 16.4%；瓦克计划在美国扩大有机硅生产 . 13 2、 本周化工价格行情： 45种产品价格周度上涨、 123 种下跌 . 14 2.1、 本周化工品价格涨跌排行： PX、乙烯等领涨 . 18 3、 本周化工价差行情： 25种价差周度上涨、 44种下跌 . 19 3.1、 本周重点价格与价差跟踪：各产业链价差表现有所差异 . 19 3.1.1、 石化产业链：产品价格与价差涨跌互现 . 20 3.1.2、 氟化工：氟化工行业价差涨跌互现 . 22 3.1.3、 化纤产业链：化纤产业链价差涨跌互现 . 23 3.1.4、 煤化工、有机硅产业链：煤化工产品价差涨跌互现 . 24 3.1.5、 磷化工及农化产业链：氯化钾价格下跌 . 25 3.1.6、 维生素产业链：维生素价格涨跌互现 . 27 3.2、 本周价差涨跌排行 ： “磷酸二铵 -1.35硫酸 -1.65磷矿石 -0.22合成氨 ”价差显著扩大 ， “丙烯腈 -1.2丙烯 -0.48合成氨 ”价差跌幅明显 . 27 4、 本周化工股票行情：化工板块 57.78%个股周度上涨 . 28 4.1、 覆盖个股跟踪：万华化学、和邦生物发布半年报等 . 28 4.2、 本周股票涨跌排行：美瑞新材、德联集团等领涨 . 36 5、 风险提示 . 37 图表目录 图 1： 本周化工行业指数跑赢沪深 300 指数 1.94% . 5 图 2： 7 月 29日 CCPI 报 5125 点，较 7 月 22日上涨 0.16% . 5 图 3： 周内 R22 价差扩大 . 7 图 4： 周内 R32 价差为负，绝对值减小 . 7 图 5： 周内 R125 价差收窄 . 7 图 6： 周内 R134a 价差为负，绝对值减小 . 7 图 7： 普通级三氯氢硅价差小幅扩大 . 8 图 8： 光伏级三氯氢硅价差小幅扩大 . 8 图 9： 本周纯碱库存有所 上涨 . 9 图 10： 周内重质纯碱价差小幅收窄 . 10 图 11： 周内光伏玻璃价格基本稳定 . 10 图 12： 本周醋酸价差收窄 . 11 图 13： 本周醋酸库存增加 . 11 行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 3 / 39 图 14： 江浙织机负荷小幅上行 . 11 图 15： 6 月美国服装及服装配饰店销售同比增加 0.19% . 11 图 16： 本周涤纶长丝 POY 价差小幅收窄 . 12 图 17： 本周涤纶长丝库存天数略有上升 . 12 图 18： 本周粘胶短纤价差收窄 . 12 图 19： 本周粘胶短纤库 存较上周上涨 15.14% . 12 图 20： 本周氨纶价差收窄，由正转负 . 13 图 21： 本周氨纶库存基本持平 . 13 图 22： 本周聚合 MDI 价差收窄 . 20 图 23： 本周纯 MDI 价差收窄 . 20 图 24： 本周乙烯 -石脑 油价差小幅收窄 . 20 图 25： 本周 PX-石脑油价差扩大 . 20 图 26： 本周 PTA-PX 价差收窄 . 20 图 27： 本周 POY-PTA/MEG 价差收窄 . 20 图 28： 本周丙烯 -丙烷价差小幅收窄 . 21 图 29： 本周丙烯酸 价差收窄 . 21 图 30： 本周丙烯酸甲酯价差收窄 . 21 图 31： 本周丙烯酸丁酯价差扩大 . 21 图 32： 本周 PP、 PE 价格均上涨 . 21 图 33： 本周己二酸价差收窄 . 21 图 34： 本周顺丁橡胶价差扩 大 . 22 图 35： 本周丁苯橡胶价差扩大 . 22 图 36： 本周氢氟酸价差基本稳定 . 22 图 37： 本周聚四氟乙烯价格基本稳定 . 22 图 38： 周内 R22 价差扩大 . 22 图 39： 周内 R32 价差为负 ，绝对值减小 . 22 图 40： 周内 R125 价差收窄 . 23 图 41： 周内 R134a 价差为负，绝对值减小 . 23 图 42： 本周氨纶价差收窄，由正转负 . 23 图 43： 本周 POY-PTA/MEG 价差收窄 . 23 图 44： 本 周粘胶短纤价差收窄 . 23 图 45： 本周棉花 -粘胶价差扩大 . 23 图 46： 本周甲醇价差扩大 . 24 图 47： 本周有机硅 DMC 价差收窄 . 24 图 48： 本周 DMF 价差收窄 . 24 图 49： 本周醋酸 -甲醇价差 收窄 . 24 图 50： 本周乙二醇价差扩大 . 24 图 51： 本周 PVC（电石法）价差扩大 . 24 图 52： 本周烧碱价差扩大 . 25 图 53： 本周纯碱价格小幅下跌 . 25 图 54： 本周煤头尿素价 差收窄 . 25 图 55： 本周氯化钾价格下跌 . 25 图 56： 本周磷酸一铵价差小幅下跌 . 25 图 57： 本周磷酸二铵价差扩大 . 25 图 58： 本周复合肥价格下跌 . 26 行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 4 / 39 图 59： 本周麦草畏价格与上 周持平 . 26 图 60： 本周草甘膦价差收窄 . 26 图 61： 本周草铵膦价格下降 . 26 图 62： 本周代森锰锌价格稳定 . 26 图 63： 本周菊酯价格与上周持平 . 26 图 64： 本周维生素 A 价 格下跌 . 27 图 65： 本周维生素 E 价格基本稳定 . 27 图 66： 本周蛋氨酸价格稳定 . 27 图 67： 本周赖氨酸价格下降 . 27 表 1： 本周分板块价格跟踪：本周化工产品价格涨跌互现 . 14 表 2： 化工产品价格涨幅前十： PX、乙烯等领涨 . 18 表 3： 化工产品价格跌幅前十：液氯、泛酸钙等领跌 . 18 表 4： 化工产品价格 30日涨幅前十：碳酸二甲酯、四氯乙烯等领涨 . 19 表 5： 化工产品价格 30日跌幅前十：液氯、硫磺等跌幅明显 . 19 表 6： 化工产品价差周内涨幅前十 ： “磷酸二铵 -1.35硫酸 -1.65磷矿石 -0.22合成氨 ”价差显著扩大 . 28 表 7： 化工产品价差周内跌幅前十 ： “丙烯腈 -1.2丙烯 -0.48合成氨 ”跌幅明显 . 28 表 8： 重点覆盖标的公司跟踪 . 28 表 9： 本周重要公司 公告：万华化学、和邦生物发布半年报，黑猫股份、巨化股份发布投资公告等 . 34 表 10： 化工板块个股收盘价周度涨幅前十：美瑞新材、德联集团等领涨 . 36 表 11： 化工板块个股收盘价周度跌幅前十：保利联合、美达股份等领跌 . 37 行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 5 / 39 1、 本周化工行情跟踪及事件点评：化工品价格涨跌互现 1.1、 本周化工行情跟踪：化工行业指数 跑赢沪深 300指数 1.94%。 截至本周五（ 07 月 29 日），上证综指收于 3253.24 点，较上周五（ 07 月 22 日）的 3269.97点下跌 0.51%；沪深 300 指数报 4170.1点，较上周五下跌 1.61%；化工行业指数报 4604.24 点，较上周五上涨 0.33%； CCPI（中国化工产品价格指数）报 5125点，较上周五上涨 0.16%。本周化工行业指数跑赢沪深 300 指数 1.94%。 本周化工板块的 405只个股中，有 234只周度上涨（占比 57.78%)，有 164 只周度下跌（占比 40.49%)。 7日涨幅前十名的个股分别是：美瑞新材、德联集团、濮阳惠成、渝三峡 A、横河精密、岳阳兴长、永冠新材、水羊股份、三美股份、裕兴股份； 7日跌幅前十名的个股分别是：保利联合、美达股份、中伟股份、当升科技、康达新材、吉林化纤、雪峰科技、苏州龙杰、亚钾国际、泰坦科技。 近 7 日我们跟踪的 228 种化工产品中，有 45种产品价格较上周上涨，有 123种下跌。 7日涨幅前十名的产品是： PX（ CFR 中国）、乙烯、电石法 PVC、四氯乙烯、2.4D、碳酸二甲酯、天然橡胶、 PTA、 R22、布伦特； 7 日跌幅前十名的产品是：液氯、泛酸钙、硫磺、硫酸、 PX、氯化铵、黄磷、 BDO、正丁醇、棉短绒。 近 7 日我们跟踪的 72 种产品价差中，有 25 种价差较上周上涨，有 44 种下跌。7 日涨幅前五名的价差是：“磷酸二铵 -1.35硫酸 -1.65磷矿石 -0.22合成氨”、“棉浆粕 -1.34棉短绒”、“一铵价差”、“ PVC-1.45电石”、“甲醇 -2.6无烟煤”； 7 日跌幅前五名的价差是：“环己酮 -1.144纯苯”、“三聚磷酸钠 -0.26黄磷”、“氨纶 -0.77 PTMEG-0.18 MDI”、“二甲醚 -1.41甲醇”、“丙烯腈 -1.2丙烯 -0.48合成氨”。 图 1： 本周 化工行业指数 跑赢沪深 300指数 1.94% 图 2： 7月 29日 CCPI报 5125点，较 7月 22日 上涨 0.16% 数据来源： Wind、开源证券研究所 数据来源： Wind、开源证券研究所 1.2、 本周行业观点： 万华化学发布 2022 年 半年报， 制冷剂 R22 价格延续上涨 万华化学发布 2022年半年报。 万华化学于 7 月 28 日公布 2022年半年报，公司实现营业收入 891.19 亿元，同比上涨 31.72%；归母净利润 103.83 亿元，同比下滑23.26%；扣非归母净利润 102.22亿元，同比下滑 22.53%；增收不增利的主要原因是原材料价格上涨。万华化学同时公布，调整主要产品价格， 2022 年 8 月份开始，公1 , 0 0 01 , 5 0 02 , 0 0 02 , 5 0 03 , 0 0 03 , 5 0 04 , 0 0 04 ,5 0 05 , 0 0 05 , 5 0 06 , 0 0 0上证综指 沪深 3 0 0 指数 化工行业指数3 ,0 0 03 , 5 0 04 , 0 0 04 ,5 0 05 , 0 0 05 , 5 0 06 , 0 0 06 , 5 0 07 ,0 0 02015-112016-032016-072016-112017-032017-072017-112018-032018-072018-112019-032019-072019-112020-032020-072020-112021-032021-072021-112022-032022-07中国化工产品价格指数 ( C C P I ) 行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 6 / 39 司中国地区聚合 MDI挂牌价 1.85 万元 /吨（比 7 月份价格下调 1300元 /吨）；纯 MDI挂牌价 2.23 万元 /吨（比 7月份价格下调 1500元 /吨）。据公司公告， 2022年上半年，受俄乌冲突，以及新冠肺炎疫情等因素影响，国际原油、天然气、煤炭等基础能源价格维持高位。在上游原料价格大幅上涨的背景下，化工需求受到一定抑制。原料价格上涨推升公司主要产品销售价格同比上涨，同时随着公司 PO/SM、聚醚等新产能投产以及海外市场销量增长， 2022 年上半年公司实现营业收入 891.19 亿元， 同比上涨 31.72%。但受原油、天然气、煤炭等基础能源价格大幅上涨影响，公司主要化工原料、欧洲 BC 公司能源成本同比大幅增加，营业成本增长了 50.94%，主要产品毛利率同比下降。公告显示， 2022 年 上半年 全球聚氨酯开工率有所回升，库存维持高位， MDI等市场供需基本平衡， 但地缘冲突加剧导致全球油气能源和大宗化工原料供需错配和成本上升，加之主要国家和地区制造业需求转弱和通货膨胀持续走高等因素影响，需求增速放缓。海外主要经济体通胀压力显现， 2022 年 二季度的疫情因素也短期压制或推迟化工下游消费，石化行业整体盈利受到挤压。 万华化学认为，虽然面临复杂的国内外环境，但中国提供了全球 40%以上的化工品，且中国是世界增长最快的化工市场，化工行业依然处于重要的战略发展机遇期。化工行业产业结构优化、产业升级潜力 广阔 。 萤石价 格 强势运行 ， 四氯乙烯价格上涨 ；制冷剂 R22 价格继续上涨。 （ 1）萤石、氢氟酸方面： 本周（ 7 月 25 日 -7 月 29 日）萤石市场价格强势运行，部分地区报价继续探涨；受上下游持续僵持影响，厂家囤货情绪有增无减。根据百川盈孚数据，截至 7月 28 日，华北市场 97%湿粉主流市场价参考 2550-2650 元 /吨，华中市场参考价 2650-2750 元 /吨，江浙市场参考价 2750-2850 元 /吨，另外山东地区价格偏高，市场参考价在 2950 元 /吨，江西、福建地区偏低，市场参考价在 2600 元 /吨，视运输距离与订量不同，各厂家有一定商谈空间。 周内氢氟酸市场价格弱稳，七月份南方主要市场报价在 10400-10500 元 /吨，北方市场主要报价在 10100-10400 元 /吨，视距离远近有所差异，整体价格较 6 月价格下滑 300-500 元 /吨。 （ 2）三氯乙烯方面： 本周（ 7 月 25日 -7 月 29日）三氯乙烯市场报价较上周持稳，多执行长单为主， 根据百川盈孚数据，截至 7 月 28 日 ， 报价 在 9700-10000 元 /吨 ； 本周三氯乙烯样本企业产量约为 6185吨 ，周度环比 有所上升。目前开工正常， 预计 8月西南某厂装置更换催化剂有减负运行计划，其余厂家多开工正常。 （ 3）四氯乙烯方面： 本 周（ 7 月 25 日 -7月 29 日）市场报价小幅上调 100 元 /吨 。 根据百川盈孚数据，截至 7 月 28 日 ，山东地区四氯乙烯报价 10700-10750元 /吨，江浙地区报价 10000 元 /吨，价格稳定，西南地区报价 10700 元 /吨，实单实谈为主，价格仅供参考。据百川盈孚统计，华东地区个别企业受山东市场上行影响，价格灵活上调 ； 四川地区上下游企业均受高温限电影响而降负运行，市场整体来看依旧是供过于求的状态。 （ 4）二氯甲烷方面： 本周（ 7 月 25日 -7 月 29日）国内二氯甲烷市场再度下行，但下跌幅度有所放缓。近期二氯甲烷场内交投平稳，供大于求局面再显。 根据百川盈孚数据， 截至 7 月 28日，当前山东地区散水出厂价格在 2800-2820 元 /吨，江浙地区散水出厂价格在 2780-3350元 /吨，西南地区散水出厂价格在 2800-3400 元 /吨，江西地区散水出厂价格在2850-3050 元 /吨左右，视运输距离不同，各企业有较大价格商谈空间。 （ 5）三氯甲烷方面： 本周（ 7 月 25 日 -7 月 29 日）国内三氯甲烷市场价格小幅下滑。 根据百川盈孚数据， 截至 7 月 28 日，山东地区散水出厂价格集中在 2700 元 /吨，华东地区散水出厂价格在 3600-3650 元 /吨，西南当地散水出厂价格在 2900-3300 元 /吨，江西地区散水出厂价格在 2950元 /吨左右，视运输距离与订购量不同，各企业有一定价格商谈空间。 行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 7 / 39 三代制冷剂价格波动不一。二代制冷剂： 本周（ 7 月 25 日 -7 月 29 日）国内制冷剂 R22 市场挺涨运行 。 根据百川盈孚数据， 临近 7 月底，各生产厂家 逐渐报出 8月 报价 ，短期价格仍上行为主；原料成本弱势趋稳，下游整体态度较前期有所改善，售后维修市场需求延续利好，外贸出货稳定， ODS 级货源供应仍显紧张，实单成交价格随之小幅上 行。截至 7 月 28 日 ，华东市场主流成交价格在 16000-16500 元 /吨。三代制冷剂： 据百川盈孚数据，截至 7 月 29 日， R32、 R125、 R134a 制冷剂均价分别为 13250、 35500、 19800 元 /吨， 周度环比 + 0%、 +0%、 +3.39%。我们认为，随着碳达峰、碳中和战略的持续推进，各类非二氧化碳温室气体的管控中， HFCs 政策预期最为明朗、路径最为清晰，随着第三代制冷剂配额管理措施逐步落地，周期反转之机逐渐临近。 根据公司公告，巨化股份 R32、 R125、 R134a产能分别为 13、 5、 7万吨，并配套原料；三 美股份拥有 R32、 R125、 R134a 产能 4、 5.2、 6.5 万吨，系国内 R125 产能最大的厂商。 受益标的：巨化股份、三美股份、东岳集团、金石资源。 图 3： 周内 R22价差 扩大 图 4： 周内 R32价差 为负， 绝对值 减小 数据来源： Wind、百川盈孚、开源证券研究所 数据来源： Wind、百川盈孚、 开源证券研究所 图 5： 周内 R125价差 收窄 图 6： 周内 R134a价差为负，绝对值减小 数据来源： Wind、百川盈孚、开源证券研究所 数据来源： Wind、百川盈孚、开源证券研究所 (1 , 0 0 0 )1 , 0 0 03 , 0 0 05 , 0 0 07 , 0 0 09 , 0 0 01 1 , 0 0 01 3 , 0 0 01 5 ,0 0 01 7 , 0 0 005 , 0 0 01 0 , 0 0 01 5 , 0 0 02 0 , 0 0 02 5 , 0 0 03 0 , 0 0 02 0 1 7 / 7 2 0 1 8 / 1 2 0 1 8 / 7 2 0 1 9 / 1 2 0 1 9 / 7 2 0 2 0 / 1 2 0 2 0 / 7 2 0 2 1 / 1 2 0 2 1 / 7 2 0 2 2 / 1 2 0 2 2 / 7元 /吨元 /吨R2 2 价格与价差R2 2 - 1 . 5 三氯甲烷 - 0 . 5 3 氢氟酸（右轴）氢氟酸R2 2 ：浙江巨化三氯甲烷（右轴）(6 ,0 0 0 )(1 , 0 0 0 )4 , 0 0 09 , 0 0 01 4 , 0 0 01 9 , 0 0 02 4 , 0 0 005 , 0 0 01 0 , 0 0 01 5 ,0 0 02 0 , 0 0 02 5 , 0 0 03 0 ,0 0 03 5 , 0 0 04 0 , 0 0 02 0 1 7 /7 2 0 1 8 /1 2 0 1 8 /7 2 0 1 9 /1 2 0 1 9 /7 2 0 2 0 /1 2 0 2 0 /7 2 0 2 1 /1 2 0 2 1 /7 2 0 2 2 /1 2 0 2 2 /7元 /吨元 /吨R3 2 价格与价差R3 2 - 1 . 8 二氯甲烷 - 0 . 8 氢氟酸（右轴） 氢氟酸 R3 2 :浙江巨化 二氯甲烷（右轴）(20 , 0 0 0 )02 0 , 0 0 04 0 , 0 0 06 0 , 0 0 08 0 , 0 0 01 0 0 , 0 0 002 0 , 0 0 04 0 , 0 0 06 0 , 0 0 08 0 , 0 0 01 0 0 , 0 0 01 2 0 , 0 0 02017/52017/72017/92017/112018/12018/32018/52018/72018/92018/112019/12019/32019/52019/72019/92019/112020/12020/32020/52020/72020/92020/112021/12021/32021/52021/72021/92021/112022/12022/32022/52022/7元 /吨元 /吨R1 2 5 价格与价差R 1 2 5 - 1 . 5 5 四氯乙烯 - 0 . 9 2 氢氟酸（右轴）氢氟酸R 1 2 5 ：浙江巨化四氯乙烯（右轴 )(5 , 0 0 0 )05 , 0 0 01 0 , 0 0 01 5 , 0 0 02 0 ,0 0 02 5 , 0 0 001 0 , 0 0 02 0 , 0 0 03 0 , 0 0 04 0 , 0 0 05 0 ,0 0 06 0 , 0 0 02 0 1 8 / 7 2 0 1 9 / 1 2 0 1 9 / 7 2 0 2 0 / 1 2 0 2 0 / 7 2 0 2 1 / 1 2 0 2 1 / 7 2 0 2 2 / 1 2 0 2 2 / 7元 /吨元 /吨R1 3 4 a 价格与价差R 1 3 4 a - 1 . 3 5 三氯乙烯 - 0 . 8 8 氢氟酸（右轴）氢氟酸R 1 3 4 a ：浙江巨化三氯乙烯（右轴）行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 8 / 39 1.3、 重点产品跟踪： 纯碱库存增加，涤纶长丝价差扩大 1.3.1、 三氯氢硅：光伏级三氯氢硅价格 基本稳定 ，需求端多晶硅价格上行 据百川盈孚数据，截至 7月 28日 ， 光伏级三氯氢硅市场 报价在 2.2-2.3 万元 /吨 ，普通级别三氯氢硅报价局部下滑：其中江西、浙江地区报价均在 1.7 万元 /吨，山东地区报价在 1.2万元 /吨。 供给端， 目前三氯氢硅企业开工水平尚可。根据百川盈孚统计的 13家企业中，总产能 56.6 万吨，整体开工水平现在在 65.41%。 需求端， 据百川盈孚数据，截至 7月 28 日， 中国多晶硅参考价格 29.7 万元 /吨，整体涨幅达到 0.6 万元 /吨， 7 月份中国多晶硅大单多数签订，月初市场价格持续上涨，目前个别单晶复投料报价已至 30 万元 /吨以上，价格坚挺。中国新增光伏项目还在全面提升，而由于全球油价受到俄乌战争影响继续高涨，且美国有望取消对中国光伏产品的制裁动作，光伏产品市场需求或将持续保持强势。本周白炭黑市场整体氛围平稳，沉淀法商谈 5200-10000 元 /吨，气相白炭黑参考 31000-33000元 /吨，下游硅橡胶市场价格走跌，需求情况无改善，交投氛围冷清。 成本端， 三氯氢硅成本 略 有上涨。 据百川盈孚数据，近期原材料硅粉价格延续平稳 ，报价在 1.95-2.02 万元 /吨左右；周内液氯价格走势上行，山东地区因供应端缩减明显，企业出货压力缓解，液氯就势上涨。河北、辽宁、河南地区受其影响较大，企业报价均有不同程度上调。华东江苏地区有个别企业心态积极，价格小幅上调。其他地区液氯价格维持稳态。 图 7： 普通级三氯氢硅价差 小幅扩大 图 8： 光伏级三氯氢硅价差 小幅扩大 数据来源： Wind、百川盈孚、开源证券研究所 数据来源： Wind、百川盈孚、开源证券研究所 1.3.2、 纯碱： 纯碱价格 小幅下跌 ， 库存 有所上升 本周（ 7 月 25 日 -7 月 29 日 ） 国内纯碱市场价格呈下行趋势。 根据百川盈孚数据，截至 7 月 28 日，轻质纯碱市场均价为 2763 元 /吨， 周度环比 下跌 54 元 /吨；重质纯碱市场均价为 2932元 /吨 ，周度环比下跌 58 元 /吨。临近 7 月末 ， 国内纯碱市场价格较为灵活，华中区域市场价格 有所下跌， 西北、华北区域部分厂家虽有小幅降价，但仍以挺价为主，库存垒库现象较为明显；其他区域价格基本随行就市。 浮法玻璃方面， 根据百川盈孚数据，截至 7 月 28 日，全国 5mm 平板玻璃市场( 5 , 0 0 0 )05 , 0 0 01 0 ,0 0 01 5 , 0 0 02 0 , 0 0 02 5 , 0 0 001 0 , 0 0 02 0 , 0 0 03 0 , 0 0 04 0 , 0 0 05 0 , 0 0 06 0 , 0 0 07 0 , 0 0 02 0 1 9 /7 2 0 2 0 /1 2 0 2 0 /7 2 0 2 1 /1 2 0 2 1 /7 2 0 2 2 /1 2 0 2 2 /7三氯氢硅普通级价差（元 / 吨） - 右轴 三氯氢硅普通级全国均价 ( 元 / 吨 )金属硅市场均价 ( 元 / 吨 )( 5 , 0 0 0 )05 , 0 0 01 0 , 0 0 01 5 , 0 0 02 0 , 0 0 02 5 , 0 0 03 0 , 0 0 001 0 , 0 0 02 0 , 0 0 03 0 , 0 0 04 0 , 0 0 05 0 , 0 0 06 0 , 0 0 07 0 , 0 0 02 0 1 9 /7 2 0 2 0 /1 2 0 2 0 /7 2 0 2 1 /1 2 0 2 1 /7 2 0 2 2 /1 2 0 2 2 /7光伏级三氯氢硅价差（元 / 吨） - 右轴 光伏级三氯氢硅市场均价 ( 元 / 吨 )金属硅市场均价 ( 元 / 吨 )行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 9 / 39 均价 1690 元 /吨， 较上周下跌 约 20 元 /吨。本周现货市场持续下行，需求依旧疲软，现货价格延续下滑走势，由于企业多选择让价促销方式来促进出库，行业库存累积速度减缓，但库存量依旧偏高。当前深加工方面并无好转迹象，原片采购意愿较弱，且终端地产方面依旧存在较大压力。 光伏玻璃方面， 根据百川盈孚数据，本周（ 7 月 25 日 -7 月 29 日）光伏玻璃市场整体报价暂稳：市场报价 3.2mm均价 27.5元 /平方米，整体市场报价位于 27.5 元 /平方米 ； 2.0mm厚度的价格 21.5 元 /平方米，与上周相比暂无变动。本周市场交投量有所下降，交投气氛较为平淡，行业库存有所上涨。行业产 销情况一般，企业出库压力小涨，且后期供给量仍有加大趋势。下游当前采购情绪依旧谨慎，补库意愿偏弱，市场成交方式仍以执行前期签署长单为主，新单签署一般。近期终端因成本压力较大开工率略有下滑，市场后续需求预期不高，组件方面对市场观望态度渐浓，对玻璃采购频率有所下滑。 供给端 ， 据百川盈孚统计，中国国内纯碱总产能为 3416 万吨（包含长期停产企业产能 185万吨），装置运行产能共计 2531 万吨（ 共 25家联碱工厂，运行产能预估共计 1285 万吨； 12 家氨碱工厂，运行产能预估共计 1086 万吨；以及 2 家天然碱工厂，产能共计 160 万吨 ） ， 整体行业开工率预估约为 77.89%。 库存方面 ， 本周国内纯碱工厂库存量上升 ， 西北、华北区域均有部分厂家出现垒库现象。 截至 7月 28日，百川盈孚统计国内纯碱企业库存总量预估为 48.74万吨，较上周上涨 12.02%。 受益标的： 远兴能源、中盐化工、山东海化、三友化工、云图控股、和邦生物 、雪天盐业 等。 图 9： 本周 纯碱库存 有所上涨 数据来源： Wind、百川盈孚、开源证券研究所 0501 0 01 5 02 0 001 , 0 0 02 , 0 0 03 , 0 0 04 , 0 0 02 0 1 7 /1 2 0 1 7 /7 2 0 1 8 /1 2 0 1 8 /7 2 0 1 9 /1 2 0 1 9 /7 2 0 2 0 /1 2 0 2 0 /7 2 0 2 1 /1 2 0 2 1 /7 2 0 2 2 /1 2 0 2 2 /7纯碱库存（万吨，右轴） 期货结算价 ( 连续 ): 玻璃（元 / 吨）市场价 ( 中间价 ): 重质纯碱 : 全国（元 / 吨）行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 10 / 39 图 10： 周内 重质 纯碱 价差 小幅 收窄 图 11： 周内 光伏玻璃价格 基本稳定 数据来源： Wind、开源证券研究所 数据来源：百川盈孚、开源证券研究所 1.3.3、 醋酸：价格下调，库存 增加 醋酸：本周（ 7 月 25 日 -7 月 29 日 ） 醋酸市场价格 下跌 。 根据百川盈孚数据，本周 国内醋酸市场 均价 3784元 /吨，较上周价格下调 2.82%。 供给端， 目前安徽和江苏主流厂家装置检修中，其他厂家装置正常运行，但市场整体货源充足。部分厂家为缓解销售压力连续降价，利润空间逐渐萎缩。 根据百川盈孚数据， 周内醋酸整体开工较上周下跌 2.49%，为 74.18%。本周醋酸安徽和江苏地区主流企业装置检修中，其他企业装置正常运行。 需求端， 醋酸华东市场价格暂稳，江苏地区主流厂家出厂价格执行 3350-3400元 /吨；浙江地区主流厂家价格至 3600-3750 元 /吨上下，保出口及合约，散单现货较少；山东地区出厂价格暂稳，执行 3350-3400元 /吨，主流周边送到价执行 3450-3500元 /吨左右。下游企业持买涨不买跌的态度，持续观望。华北地区醋酸市场价格暂稳，厂家周边承兑送到价格执行 3500-3600 元 /吨。下游企业持买涨不买跌的态度，持续观望。华中地区醋酸价格暂稳，周边出库现汇价格围绕在 3280-3350 元 /吨左右。下游企业持买涨不买跌的态度，持 续观望。西北醋酸市场价格下调，陕西地区出厂价格执行 3000 元 /吨左右；宁夏地区主流厂家最新报价执行 3250元 /吨。下游企业持买涨不买跌的态度，持续观望。西南醋酸市场价格暂稳，执行 4400-4500 元 /吨左右；外地送到西南市场价格，围绕 3600-3650 元 /吨左右。下游企业持买涨不买跌的态度，持续观望。华南醋酸市场价格暂稳，执行 3450-3550 元 /吨现汇自提。下游企业持买涨不买跌的态度，持续观望。 库存方面， 截至 7月 29日，醋酸库存为 12.7万吨，较上周 增加 12.39%。 受益标的：江苏索普、华谊集团。 05 0 01 , 0 0 01 , 5 0 02 , 0 0 02 , 5 0 03 , 0 0 03 , 5 0 04 , 0 0 0元 / 吨重质纯碱 - 1 . 2 原盐（联碱法） 市场价 ( 中间价 ): 重质纯碱 : 全国市场价 ( 中间价 ): 轻质纯碱 : 全国 出厂价 ( 中间价 ): 原盐 : 全国01020304050602 0 1 9 / 7 2 0 2 0 /1 2 0 2 0 /7 2 0 2 1 /1 2 0 2 1 /7 2 0 2 2 /1 2 0 2 2 /7元 / 吨市场价格 ( 平均价 ): 光伏玻璃 ( 镀膜 , 3 . 2 m m ): 全国市场价格 ( 低端价 ): 光伏玻璃 ( 镀膜 , 3 . 2 m m ): 全国市场价格 ( 高端价 ): 光伏玻璃 ( 镀膜 , 3 .2 m m ): 全国行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 11 / 39 图 12： 本周醋酸价差 收窄 图 13： 本周醋酸库存 增加 数据来源： Wind、开源证券研究所 数据来源：百川盈孚、开源证券研究所 1.3.4、 化纤：本周 涤纶长丝价差扩大，粘胶短纤价格稳中有涨 本周 （ 7月 25日 -7月 29日 ） 江浙织机开工率 小幅下跌 。 根据 Wind 数据，截至7 月 27 日 ，聚酯产业链江浙织机负荷率为 51.45%， 较 7月 21日 +0.62pcts。根据 Wind数据， 2022年 6月 ，美国服装及服装配饰店销售额为 246.64亿美元，同比增加 0.19%。我们认为随着海运费松动、海外刚需的复苏，化纤行业在 2022 年依旧乐观。在近期疫情反复情况之下，能够稳定供应全球的中国纺服产业链景气度将会回升。 受益标的：【化纤组合】三友化工、新凤鸣、恒力石化 、 华峰化学 。 图 14： 江浙织机负荷小幅 上行 图 15： 6月美国服装及服装配饰店销售同比增加 0.19% 数