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瑞达期货-棕榈油市场周报_宏观面不乐观_棕榈油反弹失败_21页_1mb.pdf

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瑞达期货-棕榈油市场周报_宏观面不乐观_棕榈油反弹失败_21页_1mb.pdf

宏观面不乐观 棕榈油反弹失败 2022.7.1作者:王翠冰期货投资咨询证号: Z0015587棕榈油市场周报联系电话: 059586778969关 注 我 们 获取 更 多 资 讯瑞达期货研究院业务咨询添加客服目录1、周度要点小结 2、期现市场 3、产业情况 4、期权市场3来源:瑞达期货研究院 周度要点小结 从基本面来看,据南部半岛棕榈油压榨商协会( SPPOMA)数据显示, 2022年 6月 1-25日马来西亚棕榈油单产增加 18.29%,出油率减少 0.18%,产量增加 17.19%。据船运调查机构 ITS数据显示,马来西亚 6月 1-25日棕榈油出口量为 990,958吨,较 6月 1-25日同期出口的 1,141,764吨下滑 13.2%。马棕产量回升,出口下降,限制棕榈油的价格。国内基本面来看, 6 月 29 日,沿海地区食用棕榈油库存 13 万吨(加上工棕 19 万吨),比上周同期减少 3 万吨,月环比减少 5 万吨,同比减少21 万吨。其中天津 3 万吨,江苏张家港 5 万吨,广东 2 万吨。国内棕榈油现货供应仍然紧张,但由于近期进口利润改善, 7-9 月买船量大幅增加,后期到港将增加,预计库存或能有所恢复。棕榈油方面,一方面印尼政府表示将调整国内配套销售政策,以便棕榈油企业可以获得更多的出口配额。另一方面,印尼也表示将在 7月底对对 B40车辆进行道路测试。消息面多空交织,不过美豆陈豆库存增加,加上宏观面的不利好,继续压制油脂的走势。盘面来看,棕榈油继续下跌,前期剩余空单以 9700为止损继续持有。 下周关注:周四中国粮油信息中心公布棕榈油库存情况 , 5日 ITS&SGS公布马来棕榈油出口情况4 期货市场情况本周期货 价格反弹后回落本周大连棕榈油以及马来棕榈油均表现 为小幅反弹后,再度下跌的走势。前期受超跌反弹的影响,有所走强,后期在宏观面依然偏弱以及美豆库存意外增长的背景下,再度转弱。图 1、大连棕榈油期货价格走势图来源:博易大师 瑞达期货研究院图 2、马来西亚棕榈油期货价格走势图来源: :博易大师 瑞达期货研究院5 期货市场情况本周 9-1价 差维持震荡截至 6月 30日 ,棕榈油 9-1月价差为 132元 /吨。图 3、棕榈油 9-1价差走势图来源: wind 瑞达期货研究院6 期货市场情况本周期货净空 单 有 所走强 仓 单 增长截止 6月 30日 ,棕榈油前 20名持仓净空 单 17955手 ,期货仓 单 1200张。图 4、棕榈油前 20名持仓变化来源: wind 瑞达期货研究院图 5、棕榈油期货仓单情况来源: wind 瑞达期货研究院7 现货市场情况本周现货价格有所回落 马来 FOB&CNF价格有所下跌截止 6月 30日 , 广东地区 24度棕榈油现货 价格 10250元 /吨, 较前一周上涨 -2230元 /吨。 FOB价格 1295美元 /吨,较上周 上涨 15美元 /吨, CNF价格 报 1324美元 /吨,较上周 上涨 15美元 /吨图 6、棕榈油主要地区现货价格来源: wind 瑞达期货研究院图 7、马来棕榈油 FOB&CNF价格来源: wind 瑞达期货研究院8 现货市场情况本周基差高位回落截止 7月 1日 ,广东地区棕榈油与主力合约基差 为 1156元 /吨,较上周上涨了 -1988元 /吨图 8、广东现货与主力合约基差来源: wind 瑞达期货研究院供应端 马棕产量下降 出口有所恢复马来西亚 5月棕榈油产量为 1460972吨,环比减少 0.07%;马来西亚 5月棕榈油出口为 1359174吨,环比增长 26.67%9图 9、马来西亚棕榈油产量 图 10、马来西亚棕榈油出口量来源: MPOB 瑞达期货研究院 来源: MPOB 瑞达期货研究院 上游情况供应端 马来棕榈油库存有所回落马来西亚 5月棕榈油库存量为 1521766吨,环比减少 7.37%10图 11、马来西亚棕榈油库存来源: MPOB 瑞达期货研究院 上游情况供应端 高频数据显示马棕 6月 前 30日的出口总体表现为回落据船运调查机构 ITS数据显示,马来西亚 6月 1-30日棕榈油出口量为 1,268,523吨,较 5月同期出口的 1,415,569吨下滑 10.39%。船运调查机构 Societe Generale de Surveillance( SGS)公布的数据显示,马来西亚 6月 1-25日棕榈油产品出口量为 991,624吨,较 5月 1-25日出口的 1,112,175吨下滑 10.8%。 11图 12、 ITS马来棕榈油高频出口数据 图 13、 SGS马来棕榈油高频数据来源: ITS 瑞达期货研究院 来源: SGS 瑞达期货研究院 上游情况国内情况 棕榈油库存处于低位 棕榈油进口 量或有所恢复6 月 29 日,沿海地区食用棕榈油库存 13 万吨(加上工棕 19 万吨),比上周同期减少 3 万吨,月环比减少 5 万吨,同比减少 21 万吨。其中天津 3 万吨,江苏张家港 5 万吨,广东 2 万吨。国内棕榈油现货供应仍然紧张,但由于近期进口利润改善, 7-9 月买船量大幅增加,后期到港将增加,预计库存或能有所恢复。 12图 14、棕榈油港口库存 图 15、棕榈油进口量来源: wind 瑞达期货研究院 来源:中国海关 瑞达期货研究院 产业情况国内情况 棕榈油进口利润小幅下降根据 wind 数据, 截止 2022年 6月 30日 , 广东棕榈油现货价格与马来西亚进口成本的价差 为 -376.03元 /吨。13图 16、棕榈油内外价差走势图来源: wind 瑞达期货研究院 产业情况替代品情况 豆油库存有所增加 菜油库存小幅回落据 Mysteel农产品调研显示,截至 2022年 6月 24日(第 25周),全国重点地区豆油商业库存约 96.305万吨,较上周增加 1.673万吨,增幅1.77%。据 Mysteel调研显示,截止到 2022年 6月 24日,沿海地区主要油厂菜籽库存为 15.2万吨,较上周减少 3.4万吨;菜油库存为 1.16万吨,较上周减少 0.52万吨;14图 17、豆油库存 图 18、菜油库存来源: Mysteel 瑞达期货研究院 来源: Mysteel 瑞达期货研究院 产业情况替代品情况 豆油 价格 上涨 菜油 价格 上涨截止 6月 30日 ,张家港豆油 报价 10920元 /吨,较上周 上涨 360元 /吨,菜油福建地区 报价 12550/吨,较上周 上涨 450元 /吨15图 19、豆油张家港价格 图 20、菜油福建价格来源: wind 瑞达期货研究院 来源: wind 瑞达期货研究院 产业情况替代品情况 价差涨跌互现本周豆棕、菜棕现货价差扩大,菜豆现货价差缩小,豆棕期货价差扩大,菜豆、菜棕期货价差缩窄。16图 21、三大油脂现货价差 图 22、三大油脂期货价差来源: wind 瑞达期货研究院 来源: wind 瑞达期货研究院 产业情况需求端 马棕食用量和工业用量有所增长根据 USDA的报告显示,马来西亚棕榈油 2022/23年度食用量 835千吨,较上一年度上涨了 35千吨,马来西亚棕榈油 2022/23年度工业用量2700千吨,较上一年度上涨了 80千吨17图 23、马来棕榈油食用量 图 24、马来棕榈油工业用量来源: USDA 瑞达期货研究院 来源: USDA 瑞达期货研究院 下游情况需求端 印尼食用量和工业用量均保持增长根据 USDA的报告显示,印尼棕榈油 2022/23年度食用量 6900千吨,较上一年度上涨了 323千吨,印尼棕榈油 2022/23年度工业用量 10200吨,较上一年度上涨了 400千吨18图 25、印尼棕榈油食用量 图 26、印尼棕榈油工业用量来源: USDA 瑞达期货研究院 来源: USDA 瑞达期货研究院 下游情况需求端 中国食用量和工业用量有所增长根据 USDA的报告显示,中国棕榈油 2022/23年度食用量 4550千吨,较上一年度上涨了 450吨,中国棕榈油 2022/23年度工业用量 2250千吨,较上一年度上涨了 1200千 吨19图 27、中国棕榈油食用量 图 28、中国棕榈油工业用量来源: USDA 瑞达期货研究院 来源: USDA 瑞达期货研究院 下游情况从棕榈油的走势来看,可能短期有所调整,买入浅虚值的看跌期权。20图 29、棕榈油 09合约平值期权历史波动率 图 30、棕榈油 09合约平值期权隐含波动率微笑来源: wind 瑞达期货研究院 来源: wind 瑞达 期货研究院 期权市场瑞达期货研究院免责声明21本报告中的信息均来源于公开可获得资料 , 瑞达期货股份有限公司力求准确可靠 , 但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证 , 据此投资 , 责任自负 。 本报告不构成个人投资建议 , 客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况 。 本报告版权仅为我公司所有 , 未经书面许可 , 任何机构和个人不得以任何形式翻版 、 复制和发布 。 如引用 、 刊发 , 需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院 , 且不得对本报告进行有悖原意的引用 、 删节和修改 。瑞达期货股份有限公司创建于 1993年,目前在全国设立 40多家分支机构,覆盖全国主要经济地区,是国内大型全牌照期货公司之一,是目前国内拥有分支机构多、运行规范、管理先进的专业期货经营机构。 2012年 12月完成股份制改制工作,并于 2019年 9月 5日成功在深圳证券交易所挂牌上市,成为深交所期货第一股、是第二家登陆 A股的期货上市公司。研究院拥有完善的报告体系,除针对客户的个性化需要提供的投资报告和套利、套保操作方案外,还有晨会纪要、品种日评、周报、月报等策略分析报告。研究院现有特色产品有短信通、套利通、市场资金追踪、持仓分析系统、投顾策略、交易诊断系统、数据管理系统以及金尝发服务体系专供策略产品等。在创新业务方面,积极参与创新业务的前期产品研究,为创新业务培养大量专业人员,成为公司的信息数据中心、产品策略中心和人才储备中心。瑞达期货研究院将继往开来,向更深更广的投资领域推进,为客户的期货投资奉上贴心、专业、高效的优质服务。瑞达期货研究院简介瑞达期货研究院

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