余粮逐步消耗，静待转机银河农产品1GALAXY FUTURES第一部分 周度观点分析及策略推荐目录第二部分 周度数据跟踪2GALAXY FUTURES目录第一部分 周度观点分析及策略推荐内容摘要 谷物 美玉米销售低迷 旧作销量创下年度新低谷物 供需 饲企刚性补库、南北倒挂扩大，华北深加工提价3GALAXY FUTURES谷物 美玉米销售低迷 旧作销量创下年度新低 美国农业部数据显示，截至 2022年 6月 9日当周，美国玉米出口检验量为 1199976吨，前一周修正后为 1458519吨，初值为 1434683吨。 2021年 6月 10日当周，美国玉米出口检验量为 1610988吨。本作物年度迄今，美国玉米出口检验量累计为 44956885吨，上一年度同期 54219312吨。截至 2022年 6月 9日的一周，美国陈季玉米和新季玉米的销售总量处于市场预期范围的低位。美国 2021/22年度玉米净销售量为 140900吨，创下年度新低，比上周低了 50%，比四周均值低了 45%。 2022/23年度净销售量为 138900吨，高于一周前的73500吨。美国农业部数据显示，截至 2022年 6月 9日当周，美国小麦出口检验量为 388847吨，前一周修正后为 355340吨，初值为 352779吨。 2021年 6月 10日当周，美国小麦出口检验量为 499945吨。本作物年度迄今，美国小麦出口检验量累计为 615556吨，上一年度同期 694430吨。美玉米销售低迷，美玉米期价仍显高估，但需关注生长季天气。美玉米出口检验量 美玉米周度累计出口装船 本年度净销售4GALAXY FUTURES供需 饲企刚性补库、南北倒挂扩大，华北深加工提价 根据 Mysteel玉米团队对全国 18个省份， 47家规模饲料企业的最新调查数据显示，截至 6月 15日 饲料企业玉米库存 39天，较上周 下降 0.38天 ， 降幅 0.97%。除华中及西南库存天数有所上升外，其它地区库存天数均有所下降。样本企业整体控制采购节奏，维持刚性补库或小幅降低库存。近期 随着深加工开机逐步恢复，加上余粮减少，华北深加工需求逐步增加，华北东北价差有所扩大 ，深加工提价有利于提振现货价格。不过 饲料需求仍然低迷 ，南港谷物库存仍在走高，南北 港价差仍然大幅 倒挂，仍需时间来消化。全国样本饲料企业玉米库存统计情况 广州 -锦州玉米价差 潍坊 -绥化玉米价差5GALAXY FUTURES策略逻辑玉米 ： 从全球供需来说，目前看下年度库销比较难降到 12年前后的水平，而目前期价已经来到 12年的高位，我们认为主要是疫情和地缘冲突给出了较高的情绪升水，种植成本的大幅抬升也有一定助力。而从美玉米及小麦出口检验量明显低于去年同期来看，其谷物实际需求并未显示出市场供需的紧张，也并没有因为俄乌谷物出口受限大幅受益，说明全球谷物供应并没有达到市场价格所反映的紧张程度，因此美玉米期价相对高估。目前来看，俄罗斯小麦出口畅通，乌克兰逐步恢复出口，其它国家也表示将协助乌克兰谷物出口，美麦出口较去年也是大幅减少，所以目前从供需面看， CBOT小麦期价也明显高估，回调压力加大，因此小麦也较难再对玉米起到拉动作用。前期因疫情及地缘冲突导致贸易流不畅，部分国家担心粮食安全限制粮食出口等因素引发的市场炒作，以情绪面推动为主，随着部分国家放松出口限制，炒作情绪降温。乌克兰谷物种植面积高于前期预期，俄乌冲突带来的风险升水有望修复，美玉米期价或将回到 3月初的区间，国内期价跟随美玉米炒作，短期国内外弱势调整为主。随着后期美联储持续加息、疫情和地缘冲突的缓和，中长期国际谷物价格预计高位震荡。虽然短期国内现货价格疲软，但随着深加工需求回升，猪价上行改善养殖利润，小麦等替代品价格维持高位，随着国产玉米逐步消耗，现货价格有望逐步走强，基差也将逐步走强，中期来看国内期价预计跟随外盘高位震荡为主。淀粉 ： 本周玉米淀粉开工率继续提升，华北地区开工率上升，而东北开工率小幅下降，主要是华北目前生产利润情况优于东北，随着华北玉米原料价格上涨，华北企业生产利润或将缩水，本周玉米淀粉库存小幅下降，主要是由于本周华北玉米淀粉价格上涨后，小幅提振下游提货积极性。后期淀粉去库进度将决定现货价格强弱，疫情对需求的影响需要持续关注。短期现货预计偏弱运行，期货预计跟随玉米弱势调整。【 交易策略 】1.单边：美麦因收割压力较为弱势，美玉米受炎热天气担忧相对抗跌。从全球供需来看，俄乌冲突影响逐步减弱，冲突带来的溢价仍有修复空间，目前美玉米期价偏高估，短期仍有调整压力。国内深加工需求持续增加，深加工提价动力增强，饲料企业采购意愿不强，现货北强南弱，仍需时间消化库存。外盘弱势，国内预计弱势震荡。静待余粮逐步消化，期现货价格将逐步迎来转机。2.套利：观望。3.期权：观望。56GALAXY FUTURES第二部分 周度数据追踪7GALAXY FUTURES美玉米美玉米出口检验量 美玉米周度累计出口装船 美国 6-10天气温降雨预测8GALAXY FUTURES生猪 -仔猪均价（元 /公斤） 生猪均价（元 /公斤）自繁自养养殖利润（元 /头） 外购仔猪养殖利润（元 /头）9GALAXY FUTURES生猪能繁母猪存栏（万头） 生猪存栏 (万头 ) 生猪定点屠宰企业屠宰量（万头）10GALAXY FUTURES禽类 -蛋鸡苗价格（元 /羽） 蛋价（元 /公斤）蛋鸡养殖利润（元 /羽） 毛鸡养殖利润（元 /羽）11GALAXY FUTURES小麦小麦拍卖成交 济南普麦进厂价 山东小麦 -玉米价差12GALAXY FUTURES淀粉玉米淀粉企业开机率 淀粉企业库存 深加工企业玉米周度消耗量13GALAXY FUTURES库存玉米深加工企业库存 北方港口周度库存（万吨） 南方港口库存（万吨）14GALAXY FUTURES现货锦州港收购价（元 /吨） 诸城兴贸收购价（元 /吨） 青冈龙凤玉米收购价15GALAXY FUTURES期货市场15玉米 91价差 玉米 09基差 玉米淀粉 91价差玉米淀粉 09基差 淀粉玉米 01合约价差淀粉玉米 09合约价差16GALAXY FUTURES免责声明 作者承诺本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号 30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。银河期货版权所有并保留一切权利。16银河期货微信公众号 下载银河期货 APP研究员：马幼元期货从业证号： F3046175期货投资咨询证号： Z0015975联系方式： :021-65789255北京市朝阳区朝阳门外大街 16号，中国人寿大厦 11层 1101号 (100020)Floor 11,China Life Center, No.16 Chaoyangmenwai Street, Beijing, P.R. China (100020)上海市虹口区东大名路 501号上海白玉兰广场 28层28th Floor, No.501 DongDaMing Road, Sinar Mas Plaza, Hongkou District, Shanghai, China全国统一客服热线： 400-886-7799 公司网址：