作者：李文涛从业资格证号： F3050524投资咨询证号： Z0015640研究联系方式： 我公司依法已获取期货投资咨询业务资格研究助理：吴世勋从业资格证号： F03086177联系方式： 16621676323审核：肖兰兰投资咨询证号： Z0013951核心观点 谨慎偏多 本周铁水产量继续微幅增加 0.65万吨，保持在 240万吨以上的高位。 45港库存降 388万吨，整体维持在去库状态中。目前铁矿基本面仍旧偏强，压力主要在政策和成材需求的压制。现货 观望 本周港口现货至周四成交周环比 降 38万 吨，远期成交周环比 增 89万 吨。铁水 偏多 本周铁水微增 0.65万吨，整体铁水基本已到达顶部区域，短期内或维持高位。库存 偏多 本周 45港总库存 降 388万 吨，整体趋势仍在降库中 。其中澳矿周环比降 142万吨，非主流矿周环比降 216万吨。钢厂利润 偏空 本周钢厂利润仍在近三年低位震荡 ，钢厂整体采购仍为按需采购。铁矿利润 观望 青岛港 PB粉落地 利润再次陷入亏损，整体进口矿产品基本都在亏损中。高低品价差 观望 本周 PB粉 -超特粉价差逐渐回归正常 水平后震荡，从价差数据来看，低品矿仍在失去其性价比的过程中。成材需求 偏空 本周成材表需仍表现疲软，淡季是否不淡整体还需考验。数据来源： Reuters,紫金天风期货 2022年 6月 8日 路透澳洲矿 7日移动平均发货量周环比 增 28.97%， 月环降8.5%。本周澳洲发运触底回升，其中下降最严重的力拓回升力度较强； BHP与 FMG发运均在预期之内，其中 BHP发往中国量本周有所降低；力拓发往日韩量本周开始出现疲软，非主流中 Roy Hill发运保持高位。数据来源： Reuters,紫金天风期货数据来源： Reuters,紫金天风期货数据来源： Reuters,紫金天风期货 2022年 6月 8日 路透巴西矿 7日移动平均发货量周环 比降 18.61%，月环比 增1.52%。巴西整体发运进入 6月份后较往年有所偏弱，主要为其北部和图巴郎地区降雨量年同比高位，降雨对其整体发运依旧有影响。数据来源： Reuters,紫金天风期货数据来源： Reuters,紫金天风期货数据来源： Reuters,紫金天风期货数据来源： Reuters,紫金天风期货 2022年 6月 8日 路透我国铁矿 7日移动平均到港量周环 比降 9.35%， 月环降3.35%；其中澳矿到港量 周环比降 15.59%，月环 比降 9.41%；巴西矿到港量周环 比增 26.5%，月环 比增 22.73%。数据来源： Reuters,紫金天风期货 247家钢厂高炉开工率 84.11%，环比上周增加 0.42%，同比去年下降 3.39%；日均铁水产量 243.26万吨，环比增加 0.65万吨，同比下降 1.80万吨。本周钢联铁水产量继续上升，符合季节性上升规律，本周主要的铁水幅度增在江苏地区，其中新疆铁水连续两周下降，但是据了解，新疆铁水下周会逐渐恢复。另其他地区未见明显的减产，我们预计下周铁水产量依旧会维持在高位。247家钢厂进口矿日耗上升不明显，据我们了解或为钢厂增加国产矿配比所致。 数据来源： Mysteel,紫金天风期货190204218232246260Mysteel全国 247家钢厂日均铁水产量（周）2021 2020 2019 2022606774818895247家钢铁企业：高炉开工率：中国（周）2021 2020 2019 2022245265285305325345铁矿：进口：日均消耗量： 247家钢铁企业（周）2021 2020 2022数据来源： Mysteel,紫金天风期货钢联铁矿日均疏港量（周） 2 0 2 2 / 6 / 1 0 周环比 月环比 年同比45 港 3 1 8 . 5 9 -5 -3 20青岛港 27 -1 -4 -3曹妃甸港 32 3 2 6京唐港 34 1 -1 6天津港 28 0 3 9日照港 29 -2 -5 8北仑港 1 7 . 5 -5 -2 1江阴港 1 3 . 7 -1 -1 -3连云港 15 0 0 -2岚山港 1 3 . 1 -1 0 -5鲅鱼圈港 1 1 . 5 0 1 1大连港 7 . 6 -1 2 1防城港 13 0 1 0镇江港 7 . 9 5 2 8 -1黄骅港 12 0 0 3福州港 4 . 5 -1 -1 -3锦州港 2 . 1 0 1 1岚桥港 7 . 4 -1 -1 1马迹山港 7 1 0 -2丹东港 3 1 0 0泉州港 0 0 0 0如皋港 2 0 -1 0太仓港 7 . 1 -1 -1 -1泰州港 1 0 0 1厦门港 1 . 8 0 0 0烟台港 3 . 3 -1 0 3湛江港 8 -1 2 1张家港 2 . 3 1 -3 -1舟山武港 4 1 0 0南京港 0 . 4 3 0 0 0220250280310340铁矿：进口：日均疏港量合计： 45个港口（周）2020 2019 2021 2022101622283440铁矿：进口：日均疏港量：曹妃甸港（周）2020 2019 2021 202201020304050铁矿：进口：日均疏港量：京唐港（周）2020 2019 2021 20222023.52730.53437.5铁矿：进口：日均疏港量：青岛港（周）2020 2019 2021 2022数据来源： Mysteel,紫金天风期货数据来源： Mysteel,紫金天风期货 本周我们测算华北地区螺纹类钢厂利润 120元 /吨附近，周环比跌 95元 /吨，月环比跌 146元 /吨。原料中铁矿到厂周环比跌 10元 /吨，月环比涨 44元 /吨；焦炭到厂周环比涨 100元 /吨，月环比跌 505元 /吨。参考螺纹价格周环比跌 60元 /吨，月环比跌 330元 /吨。 自 3月中旬以来钢厂利润维持在近三年低位震荡，如此之下钢厂对低品矿非常青睐，近期据我们了解钢厂有加大国产矿的配比的现象。数据来源： Mysteel,紫金天风期货-400040080012001600华北地区螺纹钢厂利润2021 2020 2019 2022-400100600110016002100华北地区热卷钢厂利润2021 2020 2019 2022-400040080012001600华东地区螺纹钢厂利润2021 2020 2019 2022 本周 PB粉 -超特价差继续震荡，分项数据来看卡粉周环 比跌 6， 月环 比涨 39；PB粉周环 比跌 5， 月环比 涨 68； 超特粉周环比 涨 25， 月环比 涨 114。 （单位：元 /湿吨） 本周从数据可以明显看出钢厂在低利润下选择超特粉的特性，但是从（卡粉+超特） /2-PB粉的价差可以看出低品矿在逐渐失去其性价比。数据来源： Mysteel,紫金天风期货数据来源： Mysteel,紫金天风期货数据来源： Mysteel,紫金天风期货数据来源： Mysteel,紫金天风期货-404812PB粉：远期现货浮动价格指数（日）2020 2019 2021 2022-404812纽曼粉：远期现货浮动价格指数（日）2020 2019 2021 2022-25-20-15-10-505金布巴粉：远期现货浮动价格指数（日）2020 2019 2021-18-13-8-327MAC粉：远期现货浮动价格指数（日）2020 2019 2021 2022 至 6月 9日 ，普氏 62%指数周环比 涨 0.2美元 /干吨，月环 比涨 12.5美元 /干吨，年同比 跌 69.55美元 /干吨。数据来源： Mysteel,紫金天风期货数据来源： Mysteel,紫金天风期货(20)(10)010203001-04 02-04 03-04 04-04 05-04 06-04 07-04 08-04 09-04 10-04 11-04 12-04掉期当月与普氏价差2022 2021 2020 2019 0轴509013017021025001-04 02-04 03-04 04-04 05-04 06-04 07-04 08-04 09-04 10-04 11-04 12-04结算价 :铁矿石掉期 :新交所 :1个月（主力）2022 2021 2020 2019(300)(220)(140)(60)2010001-04 02-04 03-04 04-04 05-04 06-04 07-04 08-04 09-04 10-04 11-04 12-04内外价差（连铁 09-掉期 05）2022 2021 2020 2019 0轴(260)(180)(100)(20)6014001-04 02-04 03-04 04-04 05-04 06-04 07-04 08-04 09-04 10-04 11-04 12-04连铁主力 -普氏（ 62%）2022 2021 2020 2019 0轴数据来源： Mysteel,紫金天风期货数据来源： Mysteel,紫金天风期货8000100001200014000160001800001-01 02-01 03-01 04-01 05-01 06-01 07-01 08-01 09-01 10-01 11-01 12-01铁矿：进口：库存合计： 45个港口（周）2021 2020 2019 2018 2017 2016 202260007500900010500120001350001-01 02-01 03-01 04-01 05-01 06-01 07-01 08-01 09-01 10-01 11-01 12-01粗粉：进口： 45个港口：库存合计（周）2021 2020 2019 2018 2017 2016 202210001400180022002600300001-01 02-01 03-01 04-01 05-01 06-01 07-01 08-01 09-01 10-01 11-01 12-01块矿：库存合计： 45个港口（周）2021 2020 2019 2018 2017 2016 202202505007501000125001-01 02-01 03-01 04-01 05-01 06-01 07-01 08-01 09-01 10-01 11-01 12-01球团：库存合计： 45个港口（周）2021 2020 2019 2018 2017 2016 2022数据来源： Mysteel,紫金天风期货400060008000100001200001-01 02-01 03-01 04-01 05-01 06-01 07-01 08-01 09-01 10-01 11-01 12-01铁矿：澳大利亚产：库存合计： 45个港口（周）2021 2020 2019 2018 2017 2016 202220002800360044005200600001-01 02-01 03-01 04-01 05-01 06-01 07-01 08-01 09-01 10-01 11-01 12-01铁矿：巴西产：库存合计： 45个港口（周）2021 2020 2019 2018 2017 2016 2022200036005200680084001000001-01 02-01 03-01 04-01 05-01 06-01 07-01 08-01 09-01 10-01 11-01 12-01贸易矿：进口：库存合计： 45个港口（周）2021 2020 2019 2018 2017 2016 202220002400280032003600400001-01 02-01 03-01 04-01 05-01 06-01 07-01 08-01 09-01 10-01 11-01 12-01非主流矿：进口：库存合计： 45个港口（周）2021 2020 2019 2018 2017 2016 2022 本周钢联公布 45港库存数据 1.28亿吨，周环比降 388万吨，月环比降 1150万吨。从年初的数据来看， 6个月降库 2780万吨。分品种来看，本周粗粉降库319万 吨。分国别数据来看本周澳洲矿降 142万吨，年同比降 3.2万吨，整体库存基本无压力，主要的压力还是在巴西矿。非主流本周降库 216万吨，除去钢厂低利润下的采购行为外，主要的因素或是南非与加拿大发往中国的量减少，导致降库。数据来源： Mysteel,紫金天风期货9,0009,90010,80011,70012,60013,5001/2 2/2 3/2 4/2 5/2 6/2 7/2 8/2 9/2 10/2 11/2 12/2247进口矿库存2021 2020 20223,0003,4003,8004,2004,6005,0001/2 2/2 3/2 4/2 5/2 6/2 7/2 8/2 9/2 10/2 11/2 12/2247厂内库存2021 2020 20224 5 港库存数据 2 0 2 2 / 6 / 1 0 周环比 月环比 年同比总库存 12845 -3 8 8 -1 1 5 0 478粗粉 9828 -3 1 9 -8 6 0 439块矿 1601 -2 0 -1 2 0 -1 4 4球团 547 8 9 175铁精粉 868 -5 7 -1 7 9 860澳洲矿 6016 -1 4 2 -4 8 1 -3 0 2巴西矿 4356 -3 0 -3 0 9 3680贸易矿 7364 -1 4 0 -6 2 6 919非主流矿 2473 -2 1 6 -3 6 0 1042 4 7 钢厂数据 2 0 2 2 / 6 / 9 2 0 2 2 / 6 / 2 2 0 2 2 / 5 / 1 2 2 0 2 1 / 6 / 1 0进口矿总 10821 102 -2 0 1 -8 7 0进口厂内 4026 10 24 -2 4海飘+港口 6795 92 -2 2 5 -8 4 6进口矿日耗 297 1 5 -4库消比（总） 36 0 .2 -1 .3 -2 .4库消比（厂内） 14 0 .0 -0 .2 0 .1数据来源： Mysteel,紫金天风期货品名 类型 2 0 2 2 / 6 / 7 周环比 月环比 年同比钢厂 301 -2 2 -3 0 172贸易商 465 -3 1 -1 0 8 239未知 248 2 30 97总 1014 -5 1 -1 0 8 509钢厂 114 -3 27 67贸易商 58 -8 -1 6 -6未知 48 -9 -2 5总 221 -2 0 9 66钢厂 116 4 -1 4 35贸易商 89 -1 5 -3 0 4未知 132 30 55 62总 337 19 11 101钢厂 58 -3 -5 2 -5 8贸易商 137 -3 5 -8 5 -1 9 3未知 134 0 -2 -4 6总 328 -3 9 -1 3 9 -2 9 6钢厂 188 -1 -5 9 26贸易商 823 -2 5 -1 0 0 230未知 43 -1 4 -4 1 -1 1总 1054 -4 0 -2 0 0 246钢厂 51 -8 -2 2 -9 2贸易商 152 -4 9 -1 2 2 -1 1 8未知 49 -1 -1 5总 252 -5 8 -1 4 5 -2 0 5钢厂 70 -1 0 1 -5贸易商 107 -1 2 -4 9 -1 1 3未知 121 -1 1 30 -3 8总 298 -3 4 -1 8 -1 5 7钢厂 72 6 17 15贸易商 30 13 15 -2 1未知 72 1 11 30总 174 20 43 24钢厂 92 -9 -2 5 -3 0贸易商 65 -6 -4 5 -1 9未知 112 -1 9 0 45总 269 -3 4 -7 1 -3钢厂 589 -2 5 -6 8 217贸易商 749 -8 8 -2 4 0 45N M P J港口库存分贸易商钢厂P B 粉纽曼粉麦克粉金布巴粉卡粉超特粉混合粉P B 块纽曼块品名 2 0 2 2 / 6 / 7 周环比 月环比 年同比PB粉 1014 -5 1 -1 0 8 509纽曼粉 221 -2 0 9 66金布巴粉 328 -3 9 -1 3 9 -2 9 6麦克粉 337 19 11 101罗伊山粉 190 -1 2 -6 5 43超特粉 252 -5 8 -1 4 5 -2 0 5混合粉 298 -3 4 -1 8 -1 5 7杨迪粉 68 6 -4 -1 8 2罗布河粉 42 -8 14 18西皮尔巴拉粉 12 -4 -2 0 -3 0卡粉 1054 -4 0 -2 0 0 246巴混 131 -1 1 -9 64巴粗 1279 -2 8 -1 3 7 423高硅巴粗 688 -1 2 -7 0 343C S N 巴粗 70 -1 23 -1 3印度 250 -2 2 -3 9 -2 7 3南非 51 -5 -1 8 -1 6秘鲁 10 -6 -2 2 -1 5伊朗 0 0 0 -1新西兰 47 -1 -7 36马来西亚 17 -1 -3 -1 8印尼 0 0 0 -1 0智利 24 11 14 21PB块 174 20 43 24纽曼块 269 -3 4 -7 1 -3块矿 1340 -5 1 -7 3 -1 6 7球团 421 -2 25 144精粉 699 -5 3 -2 0 8 44主流高品澳粉 1900 -9 1 -2 2 6 380主流巴西粉 1185 -5 1 -2 0 9 310主流中品澳粉 550 -9 1 -1 6 3 -3 6 2主流澳块 443 -1 4 -2 7 21主流球团 193 6 22 33港口库存分品种数据来源： Mysteel,紫金天风期货 本周海关公布进口数据 9258万吨，与我们的预估 9300万吨基本接近。对于 6月份考虑到澳洲发运下降体现在到港下降和非主流矿的下降，我们将 6月份进口量由原来的 9700万 吨调整为 9500万吨；需求端钢联铁水维持在 240以上，我们将前期 6月份日均铁水产量由 247万吨调整至 250万吨。整体看， 6月份整体趋势仍在降库存中。分项 时间 2021/ 8 2021/ 9 2021/ 10 2021/ 11 2021/ 12 2022 年 1 - 2 月 2022/ 3 2022/ 4 2022/ 5 2022/ 6 2022/ 7 2022/ 8 2022/ 9总供给 12361 11948 11670 11728 12104 22781 11462 11273 11903 12244 12160 12399 12433进口量 9749 9550 9161 9348 9748 18108 8728 8606 9258 9500 9577 9700 9800国产矿产量 2612 2398 2509 2380 2356 4673 2734 2667 2645 2744 2583 2699 2633总需求 11623 10596 10598 11412 11850 22308 12055 12190 13166 13001 12033 12159 12392出口量 178 166 198 192 120 242 241 212 250 251 252 253 254表观铁矿内需 11445 10430 10400 11220 11730 22066 11814 11978 12916 12750 11781 11906 12138过剩量 738 1352 1072 315 254 473 (593) (917) (1263) (757) 127 240 42供给同比 - 1 . 1 % - 9 . 5 % - 1 1 . 5 % - 2 . 8 % 1 . 0 % 1 . 4 2 % - 9 . 5 % - 9 . 6 % 2 . 5 % 5 . 8 % 8 . 1 % 1 . 1 % 2 . 8 %需求同比 - 8 . 6 % - 1 6 . 0 % - 1 7 . 1 % - 7 . 4 % - 7 . 3 % - 1 2 . 5 9 % - 6 . 9 % - 7 . 1 % - 2 . 7 % - 1 . 4 % - 4 . 4 % - 1 . 5 % 1 0 . 2 %分项 时间 2021/ 8 2021/ 9 2021/ 10 2021/ 11 2021/ 12 2022 年 1 - 2 月 2022/ 3 2022/ 4 2022/ 5 2022/ 6 2022/ 7 2022/ 8 2022/ 9总供给 42 200进口量 42 200国产矿产量 - -总需求 282 136出口量 - -表观铁矿内需 282 136过剩量 324 336供给同比 0 . 4 % 1 . 7 %需求同比 2 . 1 % 1 . 0 %本报告的著作权属于 紫金 天风期货股份有限公司。未经 紫金 天风期货股份有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、翻版、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。如引用、刊发，须注明出处为 紫金 天风期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告基于 紫金 天风期货股份有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，仅反映本报告作者的不同设想、见解及分析方法，但 紫金 天风期货股份有限公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，且 紫金 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