南 华 期 货 咨 询 服 务 部 边 舒 扬 Z0012647 周 昱 宇 F03091976油 脂 油 料 周 报 0605：油 脂 短 期 规 避 风 险 ， 油 粕 震 荡 行 情01整 体 观 点 油 脂 短 期 规 避 风 险 ， 油 粕 震 荡 行 情国 际 方 面 在 6.3号 美 国 EPA公 布 了 最 终 的 可 再 生 燃 料 掺 混 义 务 的 定 案 ， 根 据 最 终 定 案 来看 ， 此 次 方 案 的 宣 布 正 如 之 前 周 报 所 描 述 ， 美 国 方 面 对 于 生 物 柴 油 政 策 的 势 在 必行 。 在 定 案 中 对 能 够 影 响 植 物 油 脂 价 格 的 生 物 质 柴 油 方 面 ， 并 未 出 现 调 整 ， 依 旧维 持 前 叙 方 案 执 行 。 该 方 案 的 落 地 ， 代 表 着 前 期 阶 段 性 规 避 的 生 物 柴 油 政 策 利 空风 险 得 以 释 放 ， 油 脂 主 产 国 之 一 的 美 国 推 行 生 物 柴 油 决 心 依 旧 ， 国 际 植 物 油 脂 价格 表 现 依 旧 坚 挺 。 另 一 主 要 植 物 油 脂 主 产 国 印 尼 ， 在 生 物 柴 油 政 策 推 行 方 面 表 现了 充 分 的 决 心 ， 在 前 期 即 使 禁 止 出 口 出 口 棕 榈 油 来 平 抑 国 内 油 脂 价 格 ， 也 始 终 坚持 生 柴 计 划 。 总 体 来 看 ， 油 脂 端 的 国 际 需 求 在 稳 中 有 增 的 情 况 下 ， 叠 加 当 前 的 供应 链 紧 张 局 面 ， 国 际 油 脂 价 格 依 旧 表 现 坚 挺 。 国 际 油 料 方 面 ， 当 前 正 处 在 北 半 球 的 油 籽 种 植 季 ， 当 前 根 据 天 气 情 况 来 看 ，美 国 的 大 豆 产 区 并 未 出 现 异 常 波 动 ， 总 体 的 大 豆 播 种 进 度 和 未 来 的 产 区 天 气 向 着稳 定 有 利 的 方 向 进 行 ， 加 拿 大 的 油 菜 籽 产 区 天 气 出 现 了 轻 微 的 不 利 情 况 ， 后 续 需要 格 外 关 注 。 但 当 前 加 拿 大 菜 籽 才 刚 刚 下 种 ， 前 期 偏 少 的 降 水 和 偏 干 的 土 壤 温 度有 利 于 机 械 化 种 植 作 业 的 进 行 ， 当 前 的 天 气 并 未 对 作 物 的 单 产 造 成 不 利 影 响 。 总体 来 看 ， 当 前 国 际 油 籽 市 场 的 交 易 点 和 矛 盾 点 依 旧 在 国 际 政 治 风 险 带 来 的 贸 易 壁垒 和 产 需 两 方 对 于 利 润 分 配 的 不 同 想 法 上 。 天 气 原 因 依 旧 不 在 交 易 的 视 线 内 。重 要 声 明 :本 报 告 内 容 及 观 点 仅 供 参 考 ,不 构 成 任 何 投 资 建 议 本 报 告 数 据 来 源 ： 我 的 农 产 品 网 、 同 花 顺 iFind、 wind、 USDA、 NCEP、 GAPKI02整 体 观 点 油 脂 短 期 规 避 风 险 ， 油 粕 震 荡 行 情粕 类 板 块 正 如 上 周 周 报 所 言 ， 在 买 船 点 价 等 节 奏 因 素 带 来 的 美 豆 阶 段 性 冲 高 后 ， 美 豆并 无 后 续 的 实 质 利 多 支 撑 ， 导 致 价 格 出 现 下 挫 。 同 时 本 周 主 要 的 视 角 集 中 在 乌 克兰 农 作 物 的 出 口 上 ， 随 着 乌 克 兰 农 作 物 的 逐 渐 出 口 ， 美 玉 米 价 格 首 先 出 现 了 下 挫 ，因 此 美 豆 价 格 同 样 被 牵 制 。 在 前 期 有 很 大 一 部 分 供 应 链 问 题 引 发 的 对 供 给 担 忧 导致 美 豆 价 格 跟 随 走 高 的 情 况 下 ， 当 前 供 应 链 问 题 的 边 际 缓 解 给 予 了 美 豆 后 续 一 定的 压 力 。 同 时 中 国 与 巴 西 达 成 的 贸 易 协 议 同 样 让 美 豆 的 预 期 需 求 受 挫 ， 导 致 美 豆难 以 在 高 价 下 支 撑 。 从 我 国 的 油 粕 基 本 面 数 据 来 看 ， 本 周 我 国 的 压 榨 再 次 出 现 下 滑 ， 主 要 原 因 在于 压 榨 利 润 的 持 续 低 迷 。 当 前 来 看 ， 由 于 大 豆 的 不 断 到 港 ， 大 豆 库 存 的 增 加 和 前期 压 榨 的 增 加 令 豆 粕 的 产 量 持 续 上 升 。 但 下 游 由 于 养 殖 利 润 的 低 迷 令 其 对 豆 粕 的采 买 表 现 消 极 ， 豆 粕 库 存 在 供 给 增 加 消 费 不 振 的 情 况 下 而 不 断 累 计 。 但 考 虑 油 厂低 榨 利 不 可 持 续 ， 且 根 据 统 计 我 国 7月 以 后 的 大 豆 进 口 采 买 进 度 受 到 了 低 榨 利 影响 而 偏 慢 ， 预 计 接 下 来 油 厂 也 会 逐 步 放 缓 压 榨 以 期 打 开 压 榨 利 润 ， 同 样 由 于 我 国的 买 船 进 度 偏 慢 导 致 了 后 续 的 大 豆 供 给 可 能 会 有 隐 忧 。 蛋 白 粕 的 价 格 表 现 将 上 有到 港 带 来 的 压 力 ， 下 有 买 船 偏 慢 榨 利 低 迷 带 来 的 支 撑 ， 建 议 上 周 进 场 空 单 考 虑 逐步 止 赢 等 待 建 多 时 机 。重 要 声 明 :本 报 告 内 容 及 观 点 仅 供 参 考 ,不 构 成 任 何 投 资 建 议 本 报 告 数 据 来 源 ： 我 的 农 产 品 网 、 同 花 顺 iFind、 wind、 USDA、 NCEP03整 体 观 点 油 脂 短 期 规 避 风 险 ， 油 粕 震 荡 行 情油 脂 版 块 当 前 由 于 印 尼 放 开 出 口 及 乌 克 兰 农 作 物 出 口 逐 步 打 开 ， 令 全 球 的 植 物 油 总 供给 出 现 了 一 定 的 边 际 增 量 ， 导 致 当 前 油 脂 表 现 出 高 位 震 荡 。 而 上 周 五 的 EPA生 物柴 油 政 策 的 风 险 令 市 场 出 现 了 一 定 的 规 避 心 理 ， 总 体 表 现 较 为 纠 结 。 但 随 着 政 策的 落 地 ， 生 物 柴 油 并 未 受 到 波 及 ， 植 物 油 脂 主 产 国 对 生 柴 政 策 推 行 的 决 心 令 油 脂多 头 信 心 增 强 ， 在 利 空 风 险 释 放 的 情 况 下 ， 植 物 油 脂 的 总 体 思 路 依 旧 低 多 不 改 。 国 内 方 面 ， 本 周 三 大 植 物 油 脂 库 存 表 现 平 稳 ， 但 根 据 进 口 和 压 榨 情 况 来 看 ，豆 油 的 库 存 仅 仅 出 现 小 幅 积 累 ， 表 现 了 当 前 豆 油 良 好 的 消 费 和 提 货 情 况 。 在 后 续美 豆 油 端 利 空 释 放 的 情 况 下 ， 预 计 国 内 豆 油 的 价 格 支 撑 将 会 更 加 稳 固 。 但 棕 榈 油方 面 可 能 会 出 现 不 同 情 况 ， 根 据 最 新 消 息 ， 印 尼 方 面 已 经 审 批 超 30万 吨 的 棕 榈 油出 口 许 可 ， 意 味 着 棕 榈 油 7月 的 出 口 和 到 港 将 可 以 期 待 。 意 味 着 在 6月 棕 榈 液 油 几无 进 口 导 致 的 棕 榈 油 盘 面 快 速 拉 涨 的 局 面 将 很 难 在 07盘 面 复 制 。 当 前 30万 吨 的 额度 批 复 让 7月 的 买 船 可 能 可 以 按 时 到 达 ， 棕 榈 油 盘 面 或 将 成 为 本 周 植 物 油 脂 价 格最 大 压 力 ， 注 意 规 避 短 期 利 空 波 动 的 风 险 。 菜 油 方 面 ， 虽 然 乌 克 兰 出 口 打 开 增 加了 葵 油 及 菜 油 的 供 给 ， 但 受 到 陆 运 限 制 ， 其 价 格 成 本 高 企 和 供 给 总 量 有 限 对 国 际菜 油 价 格 影 响 较 为 有 限 ， 但 由 于 当 前 我 国 油 菜 籽 收 获 上 市 ， 在 供 给 表 现 较 为 充 裕 ，同 时 当 前 的 出 货 节 奏 表 现 偏 慢 ， 导 致 了 尽 管 菜 油 与 国 外 价 差 较 大 但 继 续 上 行 可 能仍 然 会 有 压 力 ， 建 议 前 期 多 单 逐 步 止 盈 立 场 。重 要 声 明 :本 报 告 内 容 及 观 点 仅 供 参 考 ,不 构 成 任 何 投 资 建 议 本 报 告 数 据 来 源 ： 我 的 农 产 品 网 、 同 花 顺 iFind、 wind、 USDA、 NCEP04ENSO概率预测 对于气候状况，以最新一期预测来看，拉尼娜将可能贯穿2022全年，前期汤加火山喷发带来的后续影响逐渐显现，今年夏季受到了一定的火山灰覆盖影响导致太阳到达地球的短波辐射被一定程度的削弱，全球气温水平表现略微偏低，增强了拉尼娜在夏季依旧无法消退的预期。此外，相较于前期在美国大豆种植季，拉尼娜表现为中性，对于美国产区的降水影响较小，最新的预期表现，美国也可能在大豆种植季受到拉尼娜的影响。但对于整体影响考虑有限，因为美国大豆的主产区主要在美国东部，即大西洋的西海岸，由于哈罗德环流受到拉尼娜影响较小，美东的大豆产区降水主要被大西洋水汽控制，影响有限。更多影响在美西地区，即美麦及美棉产区。 而根据未来三个月的海温监测来看，新季东太平洋海温依旧不利于加拿大油菜籽产区的降水。西大西洋海温状态表现美国大豆产区降水表现稳定。 资 料 来 源 ： CPC 南 华 研 究全 球 气 候5、6、7月全球海温距平预测未来6-10天气温预测 未来6-10天降水预测 未来8-14天气温预测 未来8-14天降水预测美国作物水分指数图资 料 来 源 ： CPC 南 华 研 究产 区 天 气 ： 美 国美国未来一月干旱预测 根据美国的产区的天气情况来看，未来十四天大豆主产区降水表现正常，阶段性有低温出现但出现时间较短，程度也较轻。从作物水分指数图来看，大豆产区的作物水分也未有异常情况出现，当前作物水分情况有利于大豆作物的生长和发育。 从干旱监测及展望来看，当前大豆产区的作物并未出现干旱或过湿等不利于作物种植和生长的问题，天气情况有利且稳定。美国过去一月干旱监测资 料 来 源 ： ECCC 南 华 研 究产 区 天 气 ： 加 拿 大加拿大未来30天降水距平 根据当前加拿大油菜籽三省未来的降水预报及温度监测情况来看，当前作物刚刚下种，温度方面与历史平均情况相比并未出现异常。在农作物单位热值方面和10度以上有效积温方面来看，温度条件处在作物生长有利条件下。对于未来的降水来看，最大种植省萨斯喀彻温省未来14天到30天降水表现偏少偏干，在干旱程度上达到了轻度干旱的程度，阿尔伯塔和曼尼托巴省表现相对较好。尤其曼尼托巴省，未来14天将会出现明显降水，但该省占全加油菜籽种植仅为15%左右。在当前油菜籽刚刚开种阶段，轻微不利天气对产量和单产考虑影响有限。加拿大未来14天累计降水量 加拿大未来30天干旱程度 加拿大月度温度距平 加拿大生长季农作物单位热值 加拿大10度以上条件下作物积温 07-300-200-1000100200300400500600700 CNF进口大豆压榨利润av erage 2017 2018 2019 2020 2021 2022（ 元 /吨 ）010203040506070809010001,0002,0003,0004,0005,0006,000大豆海运费波罗的海运费指数（干散货）运费：巴西运费：美西运费：美湾（ 指 数 ） （ 价 格 ）00.511.522.533.544.55美豆压榨利润av erage 2018 2019 2020 2021 2022-2000-1500-1000-500050010009月15日10月15日11月15日12月15日1月15日2月15日3月15日4月15日5月15日油菜籽榨利盘面榨利现货榨利（ 元 /吨 ）080100200300400500600700800900全国大豆库存av erage 2018 2019 2020 2021 2022（ 万 吨 ）01020304050607080油厂油菜籽库存av erage 2018 2019 2020 2021 2022（ 万 吨 ）050100150200250油厂大豆开机压榨量av erage 2018 2019 2020 2021 2022（ 万 吨 ）0246810121416油菜籽压榨量av erage 2017 2018 2019 2020 2021 2022（ 万 吨 ）09020406080100120140160油厂豆粕库存av erage 2017 2018 2019 2020 2021 2022（ 万 吨 ）024681012油厂菜粕库存五年均值2018 2019 2020 2021 2022（ 万 吨 ）0100200300400500600700800主要油厂未执行合同av erage 2018 2019 2020 2021 2022（ 万 吨 ）0102030405060大豆到港量av erage 2018 2019 2020 2021 2022（ 船 ）010020406080100120140160180豆油库存av erage 2018 2019 2020 2021 2022（ 万 吨 ）020406080100120棕榈油库存av erage 2018 2019 2020 2021 2022（ 万 吨 ）051015202530354045菜油库存av erage 2018 2019 2020 2021 2022（ 万 吨 ）050100150200250300三大油脂库存合计av erage 2018 2019 2020 2021 2022（ 万 吨 ）01102004006008001000120014001600180020001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月马棕油出口（全球）av erage 2017 2018 2019 2020 2021 2022（千吨）05001000150020002500300035001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月印尼棕油出口（全球）av erage 2019 2020 2021 2022（千吨）-100-500501001502002500.0010.0020.0030.0040.0050.0060.0070.002013-082013-122014-042014-082014-122015-042015-082015-122016-042016-082016-122017-042017-082017-122018-042018-082018-122019-042019-082019-122020-042020-082020-122021-042021-082021-122022-04棕榈油当月进口及当月同比当月同比当月进口01205000001000000150000020000002500000300000035000001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月马棕油库存AVERAGE 2017 2018 2019 2020 2021 2022（吨）010002000300040005000600070001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月印尼棕油库存av erage 2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年（千吨）801001201401601802002201月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月马棕油产量（季节性）AVERAGE 2017 2018 2019 2020 2021 2022（万吨）801080208030804080508060801月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月印尼棕油月产量（季节性）av erage 2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年（千吨）013-300-200-1000100200300400豆粕5-9价差MAX MIN AVERAGE 2017 2018 2019 2020 2021 2022-200-1000100200300400500600700豆粕1-5价差MAX MIN AVERAGE 2017 2018 2019 2020 2021 2022-200-1000100200300400豆粕9-1价差MAX MIN AVERAGE 2017 2018 2019 2020 2021 2022-750-550-350-150502504506508501050豆油1-5价差MAX MIN AVERAGE 2017 2018 2019 2020 2021 2022014-250-5015035055075095011501350豆油5-9价差MAX MIN AVERAGE 2017 2018 2019 2020 2021 2022-400-200020040060080010001200菜粕5-9价差MAX MIN AVERAGE 2017 2018 2019 2020 2021 2022-250-150-5050150250350450550650豆油9-1价差MAX MIN AVERAGE 2017 2018 2019 2020 2021 2022-200-150-100-50050100150200250300菜粕1-5价差MAX MIN AVERAGE 2017 2018 2019 2020 2021 2022015-1500-1000-500050010001500菜油5-9价差MAX MIN AVERAGE 2017 2018 2019 2020 2021 2022-20002004006008001000菜粕9-1价差MAX MIN AVERAGE 2017 2018 2019 2020 2021 2022-300-100100300500700900菜油1-5价差MAX MIN AVERAGE 2017 2018 2019 2020 2021 2022-300-1001003005007009001100菜油9-1价差MAX MIN AVERAGE 2017 2018 2019 2020 2021 2022016-500-300-100100300500700900110013001500棕油1-5价差MAX MIN AVERAGE 2017 2018 2019 2020 2021 2022-2500-2000-1500-1000-50005001000棕油5-9价差MAX MIN AVERAGE 2017 2018 2019 2020 2021 2022-500-300-10010030050070090011001300棕油9-1价差MAX MIN AVERAGE 2017 2018 2019 2020 2021 2022017-1000-500050010001500200010/110/1510/2911/1211/2612/1012/24 1/7 1/21 2/4 2/18 3/4 3/18 4/1 4/15 4/29 5/13 5/27 6/10 6/24 7/8 7/22 8/5 8/19豆油-棕油09区间2022 2021 2020 2019 2018 2017 AVERAGE-50005001000150020002/1 2/15 3/1 3/15 3/29 4/12 4/26 5/10 5/24 6/7 6/21 7/5 7/19 8/2 8/16 8/30 9/13 9/2710/1110/2511/811/2212/612/20豆油-棕油01区间2022 2021 2020 2019 2018 2017 AVERAGE-4000-3000-2000-100001000200030006/1 6/15 6/29 7/13 7/27 8/10 8/24 9/7 9/21 10/510/1911/211/1611/3012/1412/281/11 1/25 2/8 2/22 3/8 3/22 4/5 4/19豆油-棕油05区间2022 2021 2020 2019 2018 2017 AVERAGE050010001500200025003000350040002/1 2/15 3/1 3/15 3/29 4/12 4/26 5/10 5/24 6/7 6/21 7/5 7/19 8/2 8/16 8/30 9/13 9/2710/1110/2511/811/2212/612/20菜油-豆油01区间2022 2021 2020 2019 2018 2017 AVERAGE018050010001500200025003000350010/110/1510/2911/1211/2612/1012/24 1/7 1/21 2/4 2/18 3/4 3/18 4/1 4/15 4/29 5/13 5/27 6/10 6/24 7/8 7/22 8/5 8/19菜油-豆油09区间2022 2021 2020 2019 2018 2017 AVERAGE0500100015002000250030003500400045006/1 6/15 6/29 7/13 7/27 8/10 8/24 9/7 9/21 10/510/1911/211/1611/3012/1412/281/11 1/25 2/8 2/22 3/8 3/22 4/5 4/19菜油-豆油05区间2022 2021 2020 2019 2018 2017 AVERAGE050010001500200025003000350040002/1 2/15 3/1 3/15 3/29 4/12 4/26 5/10 5/24 6/7 6/21 7/5 7/19 8/2 8/16 8/30 9/13 9/2710/1110/2511/811/2212/612/20菜油-棕油01区间2022 2021 2020 2019 2018 2017 AVERAGE-1500-50050015002500350045006/1 6/15 6/29 7/13 7/27 8/10 8/24 9/7 9/21 10/510/1911/211/1611/3012/1412/281/11 1/25 2/8 2/22 3/8 3/22 4/5 4/19菜油-棕油05区间2022 2021 2020 2019 2018 2017 AVERAGE01905001000150020002500300035004000450010/110/1510/2911/1211/2612/1012/24 1/7 1/21 2/4 2/18 3/4 3/18 4/1 4/15 4/29 5/13 5/27 6/10 6/24 7/8 7/22 8/5 8/19菜油-棕油09区间2022 2021 2020 2019 2018 2017 AVERAGE1.501.701.902.102.302.502.702.903.103.303.502/1 2/15 3/1 3/15 3/29 4/12 4/26 5/10 5/24 6/7 6/21 7/5 7/19 8/2 8/16 8/30 9/13 9/2710/1110/2511/811/2212/612/20豆油/豆粕01区间2022 2021 2020 2019 2018 2017 AVERAGE1.501.701.902.102.302.502.702.903.103.306/1 6/15 6/29 7/13 7/27 8/10 8/24 9/7 9/21 10/510/1911/211/1611/3012/1412/281/11 1/25 2/8 2/22 3/8 3/22 4/5 4/19豆油/豆粕05区间2022 2021 2020 2019 2018 2017 AVERAGE1.501.701.902.102.302.502.702.903.1010/110/1510/2911/1211/2612/1012/24 1/7 1/21 2/4 2/18 3/4 3/18 4/1 4/15 4/29 5/13 5/27 6/10 6/24 7/8 7/22 8/5 8/19豆油/豆粕09区间2022 2021 2020 2019 2018 2017 AVERAGE0202.002.503.003.504.004.505.00 10/1 10/15 10/29 11/12 11/26 12/10 12/24 1/7 1/21 2/4 2/18 3/4 3/18 4/1 4/15 4/29菜油/菜粕09区间2022 2021 2020 2019 2018 2017 AVERAGE2.002.503.003.504.004.505.005.502/1 2/15 3/1 3/15 3/29 4/12 4/26 5/10 5/24 6/7 6/21 7/5 7/19 8/2 8/16 8/30 9/13 9/2710/1110/2511/811/2212/612/20菜油/菜粕01区间2022 2021 2020 2019 2018 2017 AVERAGE2.002.503.003.504.004.505.005.506/1 6/15 6/29 7/13 7/27 8/10 8/24 9/7 9/21 10/510/1911/211/1611/3012/1412/281/11 1/25 2/8 2/22 3/8 3/22 4/5 4/19菜油/菜粕05区间2022 2021 2020 2019 2018 2017 AVERAGE150.00250.00350.00450.00550.00650.00750.00850.00950.001050.002/1 2/15 3/1 3/15 3/29 4/12 4/26 5/10 5/24 6/7 6/21 7/5 7/19 8/2 8/16 8/30 9/13 9/2710/1110/2511/811/2212/612/20豆粕-菜粕01区间2022 2021 2020 2019 2018 2017 AVERAGE021-200.00-100.000.00100.00200.00300.00400.00500.00600.00700.00800.006/1 6/15 6/29 7/13 7/27 8/10 8/24 9/7 9/21 10/510/1911/211/1611/3012/1412/281/11 1/25 2/8 2/22 3/8 3/22 4/5 4/19豆粕-菜粕05区间2022 2021 2020 2019 2018 2017 AVERAGE0.00100.00200.00300.00400.00500.00600.00700.00800.00900.001000.0010/110/1510/2911/1211/2612/1012/24 1/7 1/21 2/4 2/18 3/4 3/18 4/1 4/15 4/29 5/13 5/27 6/10 6/24 7/8 7/22 8/5 8/19豆粕-菜粕09区间2022 2021 2020 2019 2018 2017 AVERAGE免 责 申 明 本 报 告 中 的 信 息 均 来 源 于 已 公 开 的 资 料 ， 尽 管 我 们 相 信 报 告 中 资 料 来 源 的 可 靠 性 ， 但 我 公 司 对 这 些 信 息 的 准 确 性 及 完整 性 不 作 任 何 保 证 。 也 不 保 证 我 公 司 所 做 出 的 意 见 和 建 议 不 会 发 生 任 何 的 变 更 ， 在 任 何 情 况 下 ， 我 公 司 报 告 中 的 信 息 和 所表 达 的 意 见 和 建 议 以 及 所 载 的 数 据 、 工 具 及 材 料 均 不 能 作 为 您 所 进 行 期 货 买 卖 的 绝 对 依 据 。 由 于 报 告 在 编 写 时 融 入 了 该 分析 师 个 人 的 观 点 和 见 解 以 及 分 析 方 法 ， 如 与 南 华 期 货 股 份 有 限 公 司 发 布 的 其 他 信 息 有 不 一 致 及 有 不 同 的 结 论 ， 未 免 发 生 疑问 ， 本 报 告 所 载 的 观 点 并 不 代 表 了 南 华 期 货 股 份 有 限 公 司 的 立 场 ， 所 以 请 谨 慎 参 考 。 我 公 司 不 承 担 因 根 据 本 报 告 所 进 行 期货 买 卖 操 作 而 导 致 的 任 何 形 式 的 损 失 。 另 外 ， 本 报 告 所 载 资 料 、 意 见 及 推 测 只 是 反 映 南 华 期 货 股 份 有 限 公 司 在 本 报 告 所 载 明 的 日 期 的 判 断 ， 可 随 时 修 改 ， 毋需 提 前 通 知 。 未 经 南 华 期 货 股 份 有 限 公 司 允 许 批 准 ， 本 报 告 内 容 不 得 以 任 何 范 式 传 送 、 复 印 或 派 发 此 报 告 的 材 料 、 内 容 或复 印 本 予 以 任 何 其 他 人 ， 或 投 入 商 业 使 用 。 如 遵 循 原 文 本 意 的 引 用 、 刊 发 ， 需 注 明 出 处 “ 南 华 期 货 股 份 有 限 公 司 ” ， 并 保留 我 公 司 的 一 切 权 利 。 022客 服 热 线 400 8888 910Thank You!