内外棉价持续大幅下跌平 值 IV重心上移美尔雅期货期权组棉花期权周报 20220627内容要点 标的分析 ： 农业农村部发布 2022年 6月棉花供需形势分析月报 ， 本月预测 2022/23年度棉花供需数据与上月保持不变 。 据国家棉花市场监控系统数据 ， 6月 17日 -23日 ， 2021年度全国棉花销售量为 8.6万吨 ，环比减幅达 45%；累计销售进度为 62.9%， 同比下降 36个百分点 。 本周棉花 3128B现货价格持续大幅下跌 ， 棉花期现价格走势基本相同 ， 持续下跌 ， 棉花期限基差逐渐收窄趋势 。 上游轧花厂库存压力明显 ，销售进度缓慢 ， 叠加还贷压力明显增加 ， 大部分让利出售 ， 市场低价销售资源增加 。 下游纯棉纱价格大幅下跌 ， 虽然国内疫情好转 ， 但纺织企业成品库存过高 ， 且行业处于消费淡季 ， 新增订单不佳 ， 以短单为主 ， 纺企走货较慢 。 此外 ， 棉花与替代品价差较高 ， 企业转混纺现象较多 。 本周郑棉主力暴跌 ， 周度下跌 2285元 ， 跌幅 11.71%。 周内盘中最高触及 19645元 /吨 ， 最低触及 16885元 /吨 。 整体来看 ， 国内棉价收到了市场情绪的严重干扰和影响大幅下挫 ， 国内棉花基本面没有明显改善 ， 依旧偏弱运行 ， 预计短期棉价仍有下跌 风险 。 期权 策略 ： 棉花期权平值 IV重心上移 ， 最新棉花主力合约 CF209平值 IV最新 值 33.77%， 与前 值大幅增加 。 国内棉花基本面没有明显改善 ， 依旧偏弱运行 ， 预计短期棉价仍有下跌风险 。 趋势策略 建议采用 卖出看涨期权或卖出宽跨式期权策略 。目 录ONTENTSCPPT模板： PPT素材： PPT图表： PPT下载： PPT教程： 资料下载： 范文下载： 试卷下载： 教案下载： PPT论坛： PPT课件： 语文课件： 数学课件： 英语课件： 美术课件： 科学课件： 物理课件： 化学课件： 生物课件： 地理课件： 历史课件： 棉花期 权标的行情回顾期权行情回顾期权策略推荐1223标 的行情回顾1.1 标的行情回顾上周周尾棉花价格 持续大幅下跌 ， 周内郑棉主连大幅下探 ， 跌破 17000关口， 郑 棉盘中 最高上 触 19645元 /吨 ， 最低触及 16885元 /吨 ， 最终收盘 17230元 /吨 ， 周 跌幅 11.71%（ -2285） ； ICE期棉主 连大幅下探 ， 最高上 探 117.93美分 /磅 ， 最低 97.33美分 /磅 ， 最终收报 于 101.52美分 /磅 ， 周跌幅 14.03%（ -16.57美分 /磅 ） ， 主因或因全球经济衰退风险上升导致金融市场全面抛售 ，棉价陡然下降 。80.000090.0000100.0000110.0000120.0000130.0000140.0000150.0000160.0000170.0000180.000014000155001700018500200002150023000245002021-11-162021-12-012021-12-162021-12-312022-01-152022-01-302022-02-142022-03-012022-03-162022-03-312022-04-152022-04-302022-05-152022-05-302022-06-14郑棉与美棉价格走势郑棉主连收盘价（元 /吨） 美棉（美分 /磅）2.1 期 权成交持仓分析期 权行情回顾上周棉花期权总 成交量为 441361手 ， 环 比 增加 151125手 ， 最新持仓量 为183835手 ， 环 比增加 1929手 ， 交易活跃 度大幅增加 。从 PCR指标来看 ， 上周成交量 PCR震荡走低 ， 最新 值 0.83， 持仓量 PCR震荡走低 ， 当前 值 0.98， 目前棉花期权投资者 情绪偏空 。30%50%70%90%110%130%150%170%190%210%230%250%0200004000060000800001000001200001400001600002022-03-012022-03-032022-03-072022-03-092022-03-112022-03-152022-03-172022-03-212022-03-232022-03-252022-03-292022-03-312022-04-062022-04-082022-04-122022-04-142022-04-182022-04-202022-04-222022-04-262022-04-282022-05-052022-05-092022-05-112022-05-132022-05-172022-05-192022-05-232022-05-252022-05-272022-05-312022-06-022022-06-072022-06-092022-06-132022-06-152022-06-172022-06-212022-06-23棉花期权总成交量 &PCR走势棉花看涨期权总成交量 棉花看跌期权总成交量 棉花期权总成交量 PCR50%60%70%80%90%100%110%120%130%140%150%0500001000001500002000002500002022-03-012022-03-032022-03-072022-03-092022-03-112022-03-152022-03-172022-03-212022-03-232022-03-252022-03-292022-03-312022-04-062022-04-082022-04-122022-04-142022-04-182022-04-202022-04-222022-04-262022-04-282022-05-052022-05-092022-05-112022-05-132022-05-172022-05-192022-05-232022-05-252022-05-272022-05-312022-06-022022-06-072022-06-092022-06-132022-06-152022-06-172022-06-212022-06-23棉花期权总持仓量 &PCR走势棉花看涨期权总持仓量 棉花看跌期权总持仓量 棉花期权总持仓量 PCR2.1 期权成交持仓分析期权行情回顾棉花 最新期权合约为 CF209合约系列 。 上周 总 成交 391031手 ， 环 比 增加151302手 ， 最新持仓量 145877手 ， 交易活跃 度大幅增加 。CF209合约系列成交量 PCR震荡先高后低 ， 最新值 为 0.90， 持 仓量 PCR先高后低 ， 最新 值 0.91， 期权投资者市场 情绪偏空 。30%80%130%180%230%280%330%0200004000060000800001000001200002022-03-012022-03-032022-03-072022-03-092022-03-112022-03-152022-03-172022-03-212022-03-232022-03-252022-03-292022-03-312022-04-062022-04-082022-04-122022-04-142022-04-182022-04-202022-04-222022-04-262022-04-282022-05-052022-05-092022-05-112022-05-132022-05-172022-05-192022-05-232022-05-252022-05-272022-05-312022-06-022022-06-072022-06-092022-06-132022-06-152022-06-172022-06-212022-06-23CF209期权成交量 &PCR走势CF209看涨期权成交量 CF209看跌期权成交量 CF209期权成交量 PCR40%90%140%190%240%290%340%390%440%0200004000060000800001000001200001400001600001800002022-03-012022-03-032022-03-072022-03-092022-03-112022-03-152022-03-172022-03-212022-03-232022-03-252022-03-292022-03-312022-04-062022-04-082022-04-122022-04-142022-04-182022-04-202022-04-222022-04-262022-04-282022-05-052022-05-092022-05-112022-05-132022-05-172022-05-192022-05-232022-05-252022-05-272022-05-312022-06-022022-06-072022-06-092022-06-132022-06-152022-06-172022-06-212022-06-23CF209期权持仓量 &PCR走势CF209看涨期权持仓量 CF209看跌期权持仓量 CF209期权持仓量 PCR2.2 波动率分析期权行情回顾郑棉 主连短期历史波动 率增加 。 10日历史波动率最新值 为 32.12%， 与前值 基本大幅增加； 中长期 30日 、 60日 、 120日历史波动率环 比增加 。从波动率锥来看 ， 目前 10日历史波动率降至平均值以下 ， 明显高于中长期历史波动率 。0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%50.00%60.00%2022-06-172022-06-092022-05-312022-05-232022-05-132022-05-052022-04-222022-04-142022-04-062022-03-252022-03-172022-03-092022-03-012022-02-212022-02-112022-01-272022-01-192022-01-112021-12-312021-12-232021-12-152021-12-072021-11-292021-11-192021-11-112021-11-032021-10-262021-10-182021-10-082021-09-232021-09-132021-09-032021-08-262021-08-182021-08-102021-08-022021-07-232021-07-152021-07-072021-06-292021-06-21历史波动率走势10日 HV 30日 HV 60日 HV 120日 HV0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%50.00%60.00%70.00%10 30 60 120郑棉主连波动率锥最大值 90分位数 均值 10分位数 最小值 最新2.2 波动率分析期权行情回顾郑棉 主连短期平值 IV重心上移 。 24日 平值 IV最新 值 33.77%， 与前周 值18.32%大幅增加 ；中长期 30日 、 60日平值 IV环比 均有 增加 。0.00000.10000.20000.30000.40000.50000.6000郑棉主力平值 IV期权策略推荐3 期权策略推荐棉花期权平值 IV重心上移 ， 最新棉花主力合约 CF209平值 IV最新值 33.77%， 与前值大幅增加 。国内棉花基本面没有明显改善 ， 依旧偏弱运行 ， 预计短期棉价仍有下跌风险 。 趋势策略建议采用卖出看涨期权或卖出宽跨式期权策略 。农业农村部发布 2022年 6月棉花供需形势分析月报 ， 本月预测 2022/23年度棉花供需数据与上月保持不变 。 据国家棉花市场监控系统数据 ， 6月 17日 -23日 ， 2021年度全国棉花销售量为 8.6万吨 ， 环比减幅达 45%；累计销售进度为 62.9%， 同比下降 36个百分点 。 本周棉花 3128B现货价格持续大幅下跌 ， 棉花期现价格走势基本相同 ， 持续下跌 ， 棉花期限基差逐渐收窄趋势 。 上游轧花厂库存压力明显 ， 销售进度缓慢 ， 叠加还贷压力明显增加 ， 大部分让利出售 ， 市场低价销售资源增加 。 下游纯棉纱价格大幅下跌 ， 虽然国内疫情好转 ，但纺织企业成品库存过高 ， 且行业处于消费淡季 ， 新增订单不佳 ， 以短单为主 ， 纺企走货较慢 。 此外 ， 棉花与替代品价差较高 ， 企业转混纺现象较多 。 本周郑棉主力暴跌 ， 周度下跌 2285元 ， 跌幅 11.71%。 周内盘中最高触及 19645元 /吨 ， 最低触及 16885元 /吨 。 整体来看 ， 国内棉价收到了市场情绪的严重干扰和影响大幅下挫 ， 国内棉花基本面没有明显改善 ， 依旧偏弱运行 ， 预计短期棉价仍有下跌风险 。免责声明本报告的信息均来源于公开资料 ， 我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证 ， 也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更 。 我们力求报告内容的客观 、 公正 ， 但文中的观点 、 结论和建议仅供参考 ， 投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关 。本报告版权仅为我公司所有 ， 未经书面许可 ， 任何机构和个人不得以任何形式翻版 、 复制和发布 。 如引用 、 刊发 ， 需注明出处为美尔雅期货研发部 ，且不得对本报告进行有悖原意的引用 、 删节和修改 。Text公司总部及分支机构Text华北地区 济南营业部济南市历下区趵突泉北路 1号 开元广场A416电话： 0531-86085909 石家庄营业部石家庄市中山西路 83号东购广场东方大厦写字楼 9楼 0927室电话： 0311-89103825 北京朝外营业部北京市朝阳区朝外大街甲 6号万通中心 C座 1006室电话： 010-65389967 安徽分公司合肥市蜀山区梅山路安徽国际金融中心2502-03室电话： 0551-66199580华中地区 汉口营业部湖北省武汉市江汉北路 8号金茂大楼展厅四楼电话： 027-85804810 武昌营业部武汉市武昌区中南路 7号中商广场写字楼B座 1709电话： 027-87300866 黄石营业部黄石市颐阳路 41号名门世界 7楼（黄石金花大酒店旁）电话： 0714-6309781 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