2022年 6月 26日房地产及物管行业周报 2022年 W25（ 2022.6.18-2022.6.24）行业评级：看好姓名 杨凡邮箱 电话 13916395118证书编号 S1230521120001感谢关天彬对本报告的贡献新房成交延续回暖，带动板块修复证券研究报告添加标题95%本周核心观点2 政策 面： 本周房地产政策放松主要集中在地方层面： 1） 温州 出台阶段性供需组合政策 ， 共计 15条 ， 主要为调整首付比例 、 加大住房公积金支持 、扩大首套首贷优惠政策范围 、 给予刚性和改善型住房消费补助 、 支持创新按揭贷款产品 、 进一步放宽落户政策等； 2） 宜兴 推行房票 ， 有效期暂定为 1年 。除房票额度溢价 5%， 给予 1%的购房补贴； 3） 廊坊 、 武汉 、 九江 等城市在限贷 、 公积金贷款 、 贷款利率 、 社保年限政策方面进行优化 ， 推动购房成本的降低 ， 扩大刚需购房者范围 。 4） 佛山三水区 推出新型购房补贴政策 ， 通过根据购买住宅的面积发放不同层级购物消费券 ， 鼓励居民购房和日常消费 。 基本面： 新房成交表现延续回暖趋势 ， 但幅度有所减弱： 本周全国 30城新房成交面积环比 +25%， 增速较上周收窄 52pct；同比 +12%， 增速较上周收窄 8pct，其中广州 、 苏州 、 青岛 、 嘉兴 、 连云港周同比表现亮眼 。 从各线城市情况来看 ， 除二线城市以外 ， 一 、 三线城市本周同比均为负 。 此外 ， 21个重点统计的城市中 ， 17个城市近四周平均成交量环比远四周出现改善 ， 其中沈阳环比 +310%、 苏州环比 +193%、 青岛环比 +126%、 无锡环比 +88% 、 郑州环比 +66% ，均为 5月以前出台放松政策的城市 。 二手房成交表现不及新房市场： 本周全国 18城二手房成交面积 161万平 ， 环比 -1.03%， 与上周成交面积基本持平；同比 -8%， 同比增速由正转负下降 20pct。 土地市场 延续较冷趋势 ： 本周全国 土地供给与成交面积均延续环比 下降 ， 其中一 、 三线城市的成交面积同环比均为负值 。 板块行情： 本周 A股 SW房地产上涨 1.86%， 跑输大盘 0.13pct， 板块涨跌幅排名靠后；恒生地产建筑业上涨 4.47%， 跑赢大盘 1.41pct ， 板块涨跌幅排名靠前 。物管板块方面 ， 恒 生物业服务及管理上涨 5.87%， 跑 赢大盘 2.81pct。 本周 AH股地产与物管板块的重点 跟踪股标 的中 ， 上涨个数均多于下跌 个数 。 本周 观点 ： 本周新房市场延续上周的积极信号 ， 新房成交量同环比均为正 ， 成交量绝对值环比上周继续上升 ， 但同比增幅有所收窄；二手房市场则没能延续上周的向好趋势 ， 本周二手房成交量环比仅基本持平 ， 同比增速在本周回落 。 从本周分线城市数据来看 ， 部分二线城市延续上周成交量回暖趋势 ， 城市之间表现虽有分化 ， 但整体 30大中城市成交数据处于修复状态 。 我们认为 ， 造成 6月成交数据修复的原因主要有以下几点： 1） 6月是开发商传统推盘高峰月份 ， 6月 30日之前开发商储备和推盘货量较 5月显著增加； 2） 2022年不同层次的需求受经济影响程度不同 ， 个别城市新推楼盘适销对路 ， 支撑该城市成交修复 ； 3） 长三角地区城市疫情后仍然有较强的修复动力 ， 我们认为成交修复可持续 。 由于 6月成交量修复起始时间略晚 ， 因此我们认为 2022年 6月当月成交量环比 5月有显著修复 ， 但相较于往年 6月环比 5月成交量出现 45%以上的增长仍有难度 。 7月是房地产企业境内外债到期年内最高峰 ， 我们认为销售淡季 +偿债高峰可能会使 7月有进一步托底政策出台 ， 根据我们中期策略报告分析 ， 政策放松目前仍有空间 。 投资 标的方面 ， 我们继续看好： 1） 综合 能力最优的优质龙头； 2） 弹性 强的小而美房企； 3） 中介 和物业板块机会 。 相关标的包括： 保利发展 、 中国海外 发展； 滨江集团 、 华发股份 、 天健 集团 、 越秀 地产 ；贝壳 、 碧桂园服务 、 旭辉永升服务 等 。 风险提示： 政策放松力度 和速度弱于 预期；宏观 基本面持续承压 ， 影响居民收入预期；个别房企信用事件或干扰板块整体估值修复 。目录C O N T E N T S地产板块0102 物业板块03 公司公告3地产板块01Partone41.86%-4%-2%0%2%4%6%8%10%电气设备汽车家用电器国防军工机械设备综合轻工制造休闲服务建筑材料计算机钢铁食品饮料医药生物商业贸易农林牧渔电子房地产通信非银金融交通运输纺织服装公用事业传媒银行化工建筑装饰有色金属4.47%-8%-4%0%4%8%12%16%恒生综合行业指数-医疗保健业恒生综合行业指数-非必需性消费恒生综合行业指数-必需性消费恒生综合行业指数-地产建筑业恒生综合行业指数-资讯科技业恒生综合行业-工业恒生综合行业指数-电讯业恒生综合行业-原材料业0510152025302016/1/42016/4/42016/7/42016/10/42017/1/42017/4/42017/7/42017/10/42018/1/42018/4/42018/7/42018/10/42019/1/42019/4/42019/7/42019/10/42020/1/42020/4/42020/7/42020/10/42021/1/42021/4/42021/7/42021/10/42022/1/42022/4/40246810122016/1/42016/4/42016/7/42016/10/42017/1/42017/4/42017/7/42017/10/42018/1/42018/4/42018/7/42018/10/42019/1/42019/4/42019/7/42019/10/42020/1/42020/4/42020/7/42020/10/42021/1/42021/4/42021/7/42021/10/42022/1/42022/4/4本周行情回顾 地产板块015本周 （ 2022.6.18-2022.6.24） 沪深 300上涨 1.99%， SW房地产上涨 1.86%， 房地产跑输 大盘 0.13pct， 表现弱于大市 。从 SW一级各板块表现来看 ， 本周电气设备领 涨 ， 房地产本周收益率 排名 17， 表现靠后 。本周恒生 指数 上涨 3.06%， 恒生地产建筑业 上涨 4.47%， 跑赢 大 盘 1.41pct， 表现 优 于大市 。 从恒生综指各板块表现来看 ， 本周 医疗保健 业领 涨 ， 恒生地产建筑业本周收益率 排名 4， 表现靠前 。图：本周 A股申万一级行业各板块涨跌幅 图：本周 H股恒生指数行业各板块涨跌幅图：本周 A股房地产板块估值：申万房地产 PE（ TTM） 本周 H股房地产板块估值：恒生房地产 PE（ TTM）资料来源： Wind，浙商证券研究所本周行情回顾 地产个股涨跌幅016资料来源： Wind，浙商证券研究所图：本周 A股重点跟踪地产个股涨跌幅 图：本周 H股重点跟踪地产个股涨跌幅本周 （ 2022.6.18-2022.6.24） 房地产重点跟踪标的中 ， A股标的上涨 个数多于 下跌个数 。 其中 ， 表现前 5的公司为 ：华发股份 （ +7.25%） 、 金地集团 （ +4.83%） 、 保利发展 （ +4.11%） 、 华侨城 A（ +3.06%） 和新城控股 （ +2.69%） 。H股标的上涨 个数多于 下跌个数 。 其中 ， 表现前 5的公司为 ：建发国际集团 （ +19.05%） 、 正荣地产 （ +16.98%） 、旭辉控股集团 （ +15.98%） 、 华润置地 （ +13.53%） 和合景泰富集团 （ +13.15%） 。-10% -5% 0% 5% 10% 15% 20% 25%建发国际集团正荣地产旭辉控股集团华润置地合景泰富集团越秀地产禹洲集团绿城中国时代中国控股中国海外发展碧桂园合景泰富集团宝龙地产龙湖集团中国海外宏洋集团远洋集团融信中国中骏集团控股美的置业中国金茂富力地产金地商置德信中国弘阳地产中梁控股-8% -6% -4% -2% 0% 2% 4% 6% 8%华发股份金地集团保利发展华侨城 A新城控股蓝光发展金科股份招商蛇口陆家嘴天健集团万科 A南山控股首开股份世茂股份中南建设荣盛发展金融街大悦城绿地控股我爱我家中交地产滨江集团荣安地产阳光城光大嘉宝华夏幸福添加标题重点公司估值情况 -AH股地产板块017资料来源： Wind，浙商证券研究所代码 公司简称 市值（亿元） 最新收盘价（元） 年内累计涨幅（ %） 每股收益（元每股） PE（ 倍）2021A 2022E 2023E 2024E 2021A 2022E 2023E 2024E000002.SZ 万科 A 2,078 18.34 -7% 1.94 2.17 2.39 2.61 9.45 8.44 7.67 7.02600048.SH 保利发展 1,943 16.23 4% 2.29 2.42 2.60 2.84 7.09 6.70 6.25 5.72001979.SZ 招商蛇口 971 12.55 -6% 1.16 1.45 1.57 1.72 10.82 8.68 8.02 7.30600383.SH 金地集团 559 12.38 -5% 2.08 2.24 2.42 2.60 5.95 5.52 5.11 4.76000069.SZ 华侨城 A 470 5.73 -19% 0.47 0.62 0.73 0.77 12.12 9.21 7.81 7.40601155.SH 新城控股 561 24.79 -15% 5.59 5.75 6.05 6.45 4.43 4.31 4.10 3.84000402.SZ 金融街 172 5.77 2% 0.55 0.56 0.62 0.71 10.49 10.22 9.35 8.14002244.SZ 滨江集团 236 7.60 63% 0.97 1.18 1.39 1.62 7.84 6.46 5.46 4.68000961.SZ 中南建设 117 3.05 -26% -0.89 0.07 0.07 0.00 -3.45 46.85 43.88 000031.SZ 大悦城 165 3.85 3% 0.03 0.27 0.33 0.38 128.33 14.26 11.77 10.08000656.SZ 金科股份 153 2.87 -36% 0.61 0.79 0.84 0.80 4.70 3.64 3.40 3.58600325.SH 华发股份 150 7.10 18% 1.34 1.63 1.75 1.88 5.30 4.35 4.05 3.77000090.SZ 天健集团 125 6.69 14% 0.96 1.23 1.52 2.02 6.96 5.43 4.42 3.31600376.SH 首开股份 125 4.83 -15% 0.19 0.49 0.56 1.00 25.83 9.86 8.66 4.84均值 16.85 10.28 9.28 5.73代码 公司简称 市值（亿港元） 最新收盘价（港元） 年内累计涨幅（ %） 每股收益（元每股） PE（ 倍）2021A 2022E 2023E 2024E 2021A 2022E 2023E 2024E0081.HK 中国海外宏洋集团 132 3.85 -3% 1.48 1.57 1.67 1.89 2.11 1.99 1.86 1.650123.HK 越秀地产 293 9.45 38% 1.16 1.38 1.53 1.76 6.60 5.56 4.99 4.340688.HK 中国海外发展 2,534 23.15 25% 3.67 3.90 4.19 4.55 5.11 4.80 4.47 4.120817.HK 中国金茂 253 1.99 -17% 0.37 0.48 0.54 0.60 4.36 3.35 3.00 2.710884.HK 旭辉控股集团 336 3.68 -22% 0.92 0.88 0.94 0.99 3.24 3.38 3.18 3.000960.HK 龙湖集团 2,066 34.00 -7% 4.05 4.42 4.97 5.62 6.80 6.23 5.54 4.901109.HK 华润置地 2,524 35.40 8% 4.54 4.78 5.29 5.96 6.32 6.00 5.42 4.811238.HK 宝龙地产 75 1.82 -55% 1.45 0.00 0.00 0.00 1.02 1908.HK 建发国际集团 299 20.50 25% 2.54 3.08 4.05 4.90 6.54 5.39 4.10 3.391918.HK 融创中国 250 4.58 -61% 0.00 2.74 2.82 0.00 1.35 1.32 2007.HK 碧桂园 1,067 4.61 -33% 1.22 1.24 1.30 1.41 3.06 3.01 2.87 2.643377.HK 远洋集团 102 1.34 -26% 0.36 0.36 0.36 0.00 3.03 3.03 3.03 3900.HK 绿城中国 368 14.66 17% 1.31 1.99 2.44 2.77 9.06 5.96 4.86 4.293990.HK 美的置业 153 12.32 2% 3.04 3.16 3.60 4.47 3.28 3.16 2.77 2.23均值 4.87 4.27 3.80 3.64本周政策速递018资料来源：界面新闻，浙商证券研究所放松方式 时间 部门 /城市 细节详述各地因城施策政策组合 6月 18日 温州降低首付比例、鼓励银行调整利率： 支持居民合理住房需求，对居民家庭首次购买普通商品住房或二手住房申请商业贷款的，执行最低首付比例 20%的规定，并享受首次贷款购买普通自住房的利率优惠。购买第二套住房的商业性个人住房贷款，最低首付款比例为 30%。鼓励银行进一步降低居民家庭首套刚需住房贷款利率，以更优惠的利率和更快的速度加强商品房抵押贷发放。合理确定利率水平，在坚持底线原则的基础上，推动利率下调，向底线靠拢。保持温州住房贷款利率在全省乃至长三角地区处于较低水平。（有效期截止 2022年 9月 30日）加大住房公积金支持： （一）加大住房公积金支持缴存职工租赁住房力度，住房公积金缴存职工无房，申请无房租赁提取住房公积金的，每月提取额度由最高 1200元提高至 1400元；（二）支持职工高刚性住房需求，住房公积金缴存职工在政策执行期购买家庭首套住房申请个人住房公积金贷款的，最高贷款额度单人缴存的提高 15万元，双人缴存的提高 30万元；（三）加大缴存职工个人住房公积金贷款额度支持，贷款额度计算办法中缴存时限倍数提高至 5倍作为基数，最高倍数增至 11倍；（四）加大缴存职工购买首套刚需住房和二套改善型住房的消费能力，降低个人住房公积金贷款首付比例。缴存职工家庭购买、建造、翻建、大修首套自住住房，申请个人住房公积金贷款的，贷款最低首付款比例由 30%调降至 20%。缴存职工家庭已拥有一套自住住房，为改善居住条件购买、建造、翻建、大修家庭第二套自住住房，申请个人住房公积金贷款的，贷款最低首付款比例由50%降至 40%。（有效期截止 2022年 9月 30日）执行差别化住房信贷政策： 商业银行审核按揭贷款应以温州市域范围的住房和贷款信息为准，对居民家庭名下在本市无住房但有已结清住房贷款记录的，或名下在本市拥有 1套住房但无住房贷款记录的，或名下在本市拥有 1套住房但住房贷款已结清的，购买普通住房执行首套首贷优惠政策。（有效期截止 2022年 9月 30日）切实保障购房人征信相关权益： 对受疫情影响失去收入来源的购房人，灵活调整住房按揭还款安排，合理延后还款期限。落实好受疫情影响相关逾期贷款可以不作逾期记录报送等有关惠民举措。（有效期截止 2022年 9月 30日）加大对刚性和改善型住房需求的支持力度： 在本意见发布之日（ 2022年 6月 12日）起至 2022年 12月 31日期间，个人首次购买市区（含鹿城区、龙湾区、瓯海区、洞头区、海经区、经开区）新建普通商品住房、存量住房（以网上签订浙江省商品房、存量房买卖合同时间为准），在取得房屋不动产证后，给予购房款 0.6%的消费补助，领取不动产证后 3个月内申请，逾期视同放弃补助。为上述购房人加大金融创新支持解决住房困难问题： 支持金融机构创新按揭贷款产品，为上述购房人办理中长期按揭贷款，可采取在前年内还息不还本等创新型贷款方式。加大对三孩家庭的住房公积金贷款支持力度： 按照国家政策生育三孩的缴存职工家庭申请个人住房公积金贷款的，最高贷款额度上浮 50%。（注：该政策与有效期至 2022年 9月 30日的阶段性政策不叠加，结合人口发展政策长期执行）进一步放宽落户政策： 在市区具备合法稳定住所或合法稳定就业的人员，可向居住地公安机关申报落户；具备大专以上或相应学历的人员，可在市区先落户后择业。暂无居住地落户条件的，可迁入公共集体户。本周政策速递019资料来源：财经网， 36氪，九江市住房和城乡建设局官网，浙商证券研究所放松方式 时间 部门 /城市 细节详述各地因城施策政策组合6月 17日 廊坊进一步降低住房公积金贷款首付比例： 缴存职工使用住房公积金贷款购买家庭首套自住住房的，首付款比例不低于20%；对拥有 1套住房并已结清相应购房贷款的缴存职工家庭，再次申请住房公积金贷款购买普通自住住房，首付款比例不低于 20%；对拥有 1套住房但未结清相应商业性个人住房贷款的缴存职工家庭，再次申请住房公积金贷款购买普通自住住房，首付款比例不低于 30%。降低最低房贷利率水平： 对于贷款购买普通自住房的居民家庭，首套住房商业性个人住房贷款利率下限调整为不低于相应期限贷款市场报价利率减 20个基点，且力争 2022年 8月份全市新发放个人住房贷款加权平均利率较 4月份下降 30个基点。6月 20日 武汉放开限购： 本市户籍居民在限购区域已有 2套住房的可以新增购买一套，该政策执行时间持续至 2022年 12月 31日止。放开社保年限： 对限购区域内首次购买普通住房的非本市户籍居民家庭，在武汉市缴纳社会保险或个人所得税年限由 1年调整为 3年内累计有 6个月。房票安置 6月 20日 宜兴推行房票安置，有效期暂定为 1年 。除房票额度溢价 5%，给予 1%的购房补贴。购买房源（含商业）后如有房票余额，房票所有权人在房票使用期限内可以向征收实施单位兑付，征收实施单位兑付给房票所有权人的实际金额 =房票余额 /1.05。住房公积金 6月 20日 江西九江扩大住房公积金覆盖范围： 就业创业的灵活就业人员可自主缴交住房公积金。可缴交住房公积金的灵活就业人员范围：即年满 18周岁且未达到法定退休年龄（即男性未满 60周岁、女性未满 55周岁），未与用人单位建立劳动关系，在九江就业创业且具有合法稳定经济收入来源，个人信用良好的个体工商户、自由职业者、非全日制及新业态从业人员等。购房补贴 6月 21日 佛山三水区发放消费券： 6月 21日 -6月 30日：购买新建商品住房建筑面积 90平方米（不含）以下的，发放价值 10000元消费券（含“满 100减 50元券” 30张、“满 500减 250元券” 20张、“满 1000减 500元券” 7张）。购买新建商品住房建筑面积 90平方米（含）至 144平方米（不含）以下的，发放价值 15000元消费券（含“满 100减 50元券” 30张、“满 500减 250元券” 20张、“满 1000减 500元券” 17张）。购买新建商品住房建筑面积 144平方米（含）以上的，发放价值 20000元消费券（含“满 100减 50元券” 30张、“满 500减 250元券” 30张、“满 1000减 500元券” 22张）。本周重点政策事件解读01102022年 6月 18日 ， 温州市发布 支持合理住房需求的阶段性政策 ， 提及用房票加速拆迁安置等住房政策落地 。 十城推出房票安置措施 ， 棚改票据化： 根据我们统计 ， 2022年 4-6月期间全国已有 10个城市陆续推出房票安置措施 ， 包括苏州常熟 、 台州温岭 、 宁波 、 丽水 、 绍兴 、 嘉兴 、 郑州等 （ 详见附表 ） 。 房票安置措施是指政府向被征收房屋的所有权人根据房屋价值发放等额 （ 或等额 +奖励金 ） 面值的房票 ， 被征收人可以凭房票在有效期内购买合作开发商的楼盘 。 房票的使用规定通常为： 1） 可兑换的房屋是市内或者市内特定区域的房屋； 2） 对于可兑换的房屋是新房还是二手房 ， 不同城市要求不同 （ 例如 ， 宁波市海曙区允许使用房票购买二手房；绍兴市越城区则明确二手房不纳入房票购买范围 ） ； 3） 原则上 ， 一张房票仅可兑换一套房 ， 且不得将房票买卖 、 抵押 、 非法套现； 4） 房票可兑换的房屋价值通常不低于房票的面值的一定比例 （ 例如郑州不低于 90%） ， 超出房票面值的部分由购房者通过增加商业贷款 补足 。 房票安置措施的目标：缓解政府征收资金压力 ， 推动弱城楼市修复： 不同于以往的棚改货币化 ， 房票安置措施具有以下特点： 1） 房票机制下政府支出资金较少 ， 主要支付一笔短期的过渡费 （ 例如郑州模式 ） ， 这对政府的资金压力较旧模式大大减轻； 2） 棚改货币化后对于资金的使用不一定有硬性要求 ， 但房票的使用有明确指向 ， 兑换标的通常为合作房企的新房 ， 且有 18-36个月的有效期限制 。 目前出台房票措施的城市基本为短期市场成交量较为低迷的城市 。我们认为房票有利于推动所在城市成交量的修复 ， 并通过成交量修复带动市场活跃度 修复 。 房票安置模式有利于土地与楼市进入正循环： 房票安置模式有利于政府以少量资金撬动棚改区域 、 推动城市土地整理进程 ， 有助于当地整理和出让地块 。对于棚改购房者来说 ， 棚改货币化或房票 ， 最终都能够实现居住环境改善 。 对于房地产企业来说 ， 短期的重点任务仍是商品房有效去化 ， 实现资金回流 。房票安置模式下 ， 房企在资金回流方面主要有三种途径： 1） 房票兑换现金； 2） 超出房票面值部分的购房人贷款； 3） 政府以未来土地兑换 ， 房企再通过建设销售未来项目实现资金回流 。 我们认为 ， 通过房票方式置换新房 /二手房有利于推动当地市场交易活跃度 ， 市场交易活跃度提升才能带动需求信心修复 ，进而进入修复正循环 。 中长期来看 ， 我们认为房票安置制度利好当前成交量偏弱的城市房地产市场交易量修复 ， 其政策对需求修复力度不弱于放松限购限贷 ， 成交较弱市场成交量有托底 ， H2行业需求修复不必过度悲观 。 投资建议： 投资标的选择上 ， 我们维持行业观点： 1） 看好综合能力最优的优质龙头； 2） 看好弹性强的小而美房企； 3） 增加关注中介和物业板块机会 。 对应推荐股票： 保利发展 、 天健集团 、 滨江集团 、 贝壳 、 碧桂园服务 。 风险 提示：房票制度执行速度不及预期，或导致需求修复时间延长。事件浙商点评 ：三个月十城推出房票，推动城市成交修复新房市场： 30大中城市0111图： 2022年 30城商品房周度成交面积和同比 图： 2022年一线城市商品房周度成交面积和同比图： 2022年二线城市商品房周度成交面积和同比 图： 2022年三线城市商品房周度成交面积和同比资料来源： Wind，浙商证券研究所；注：二线城市样本为天津、成都、杭州、南京、青岛、苏州、厦门、大连、武汉、南昌、福州、长春、长沙、哈尔滨。本周 （ 2022.6.17-2022.6.23） 30大中城市商品房成交面积 465万平 ， 环比 +25%， 增速较上周收窄 52pct； 同比 +12%，增速虽较上周 收窄 8pct， 但仍延续上周的同比正增长 。分 线城市来看 ， 除二线城市以外 ， 一 、 三线城市本周同比均为负： 1） 一线城市商品房成交面积 94万平 ， 环比 +6%（ 较上周 收 窄 59pct） ， 同比 -3%（ 较上周下降 29pct） ； 2） 二线城市商品房成交面积 308万平 ， 环比 +49%（ 较上周 收 窄55pct） ， 同比 +40%（ 较上周扩大 8pct） ； 3） 三线城市商品房成交面积 62万平 ， 环比 -19%（ 较上周下降 58pct） ，同比 -36%（ 较上周扩大 29pct） 。20%12%-60%-40%-20%0%20%40% - 100 200 300 400 500 16 17 18 19 20 21 22 23 24 2530大中城市 :商品房成交面积 (万平方米 ,左轴） 同比 (%,右轴）26%-3%-80%-60%-40%-20%0%20%40% - 20 40 60 80 100 16 17 18 19 20 21 22 23 24 2530大中城市 :一线城市 (万平方米，左轴 ) 同比 (%,右轴）32% 40%-80%-60%-40%-20%0%20%40%60% - 50 100 150 200 250 300 350 16 17 18 19 20 21 22 23 24 2530大中城市 :二线城市 (万平方米，左轴 ) 同比 (%,右轴）-7%-36%-80%-60%-40%-20%0% - 20 40 60 80 100 16 17 18 19 20 21 22 23 24 2530大中城市 :三线城市 (万平，左轴 ) 同比 (%,右轴）添加标题新房市场： 30大中城市0112对比 历史三年 成交数据 ， 本周 30大中城市商品房成交 面积处于近 4年同期最高位 ， 且为 2022年至今最高值 。 截至 2022年 6月 23日 ， 2022年 30大中城市商品房累计成交 面积 5899万平 ， 同比 -37.9%， 累计同比跌幅较上周收窄 2.3个百分点 。图： 2019-2022年 30大中城市商品房周度成交面积情况（万平）资料来源： Wind，浙商证券研究所465 -100 - 100 200 300 400 500 600 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 522022 2021 2020 2019添加标题新房市场：重点城市商品住宅成交情况0113资料来源： Wind，浙商证券研究所；注：大连 2019/2/10-2022/2/10、无锡 2021/10/25-2022/6/23数据缺失表：本周重点城市本周商品住宅成交情况城市 本周成交面积 （万平） 上周成交面积 （万平） 周环比 周同比 22年累计成交面积 （万平） 累计同比一线城市北京 19.2 25.3 -24% -42% 344.5 -26%上海 36.8 31.6 16% -3% 479.1 -39%广州 32.1 25.4 26% 75% 361.5 -43%深圳 6.0 6.7 -11% -18% 165.4 -31%二线城市杭州 19.2 15.8 21% -10% 361.2 -43%南京 17.7 17.4 2% -44% 461.5 -39%苏州 85.7 41.2 108% 116% 458.8 -21%宁波 13.3 6.8 95% -21% 186.1 -57%无锡 9.0 8.6 5% - 154.5 -51%惠州 5.1 5.4 -6% -10% 77.6 -57%佛山 21.4 24.7 -14% -14% 355.4 -42%珠海 7.4 5.7 29% -22% 126.3 -62%福州 4.4 5.0 -11% -64% 115.3 -55%武汉 27.6 23.8 16% -43% 602.4 -49%成都 34.0 36.8 -8% -14% 918.8 -18%青岛 114.7 67.3 70% 207% 640.3 -16%大连 4.0 3.4 15% - 46.3 -济南 29.0 25.8 12% 7% 411.0 -30%三四线城市扬州 3.5 3.3 6% -51% 67.4 -65%嘉兴 9.0 2.9 206% 97% 55.4 -37%温州 8.6 6.5 32% -33% 194.4 -60%金华 5.9 5.5 7% 8% 97.1 -33%常州 3.9 4.0 -3% -40% 69.2 -60%江阴 2.7 2.9 -6% -40% 46.8 -73%连云港 22.5 16.1 40% 89% 211.3 -54%泉州 0.0 1.0 -96% -99% 25.6 -59%12.8 16.1 27.8 15.2 1.2 9.6 8.6 14.9 8.6 20.6 9.3 11.7 8.8 2.4 13.5 16.8 42.2 16.1 32.4 5.4 21.9 15.2 26.8 63.0 12.6 1.4 12.4 25.3 15.3 16.2 19.7 13.2 9.5 35.9 3.2 13.3 18.2 46.2 18.5 40.6 6.2 28.7 -100%0%100%200%300%400%020406080惠州 郑州 青岛 福州 衢州 兰州 苏州 南京 无锡 佛山 中山 贵阳 沈阳 扬州 合肥 长沙 成都 杭州 武汉 厦门 广州远四周平均成交量（万平方米；左轴） 近四周平均成交量（万平方米；左轴） 环比 0%基准线（ %；右轴） 近四周平均成交量环比（ %；右轴）9.0 19.6 20.6 12.9 1.6 6.3 15.9 20.7 6.7 19.9 7.1 16.2 15.6 2.8 15.3 14.7 48.7 16.1 30.4 5.6 19.7 11.0 23.6 34.2 14.7 1.3 10.2 15.3 15.0 11.7 20.1 11.2 10.6 22.3 3.1 14.9 17.3 45.5 20.8 39.6 6.2 29.5 0102030405060惠州（ 2022/2/8）郑州（ 2022/3/1）青岛（ 2022/3/4）福州（ 2022/3/4）衢州（ 2022/4/2）兰州（ 2022/4/5）苏州（ 2022/4/11）南京（ 2022/4/12）无锡（ 2022/4/25）佛山（ 2022/4/26）中山（ 2022/4/28）贵阳（ 2022/4/28）沈阳（ 2022/4/29）扬州（ 2022/5/7）合肥（ 2022/5/10）长沙（ 2022/5/11）成都（ 2022/5/16）杭州（ 2022/5/17）武汉（ 2022/5/22）厦门（ 2022/5/25）广州（ 2022/6/2）22年以来政策放松前周平均成交量（万平方米） 政策放松后周平均成交量（万平方米）新房市场：重点城市政策放松前后周平均成交量0114资料来源 ：中指 院， Wind，浙商证券研究所；括号内为各城市的首个重要“四限”政策放松 时间。图： 2022年 21个放松四限政策的重点城市的政策 放松前后周平均 成交量对比（ 截至 2022年 6月 19日 ）截至 2022年 6月 19日 ， 21个已放松四限政策的重点城市中 ， 15城需求出现修复 ， 政策放松后商品房周度平均成交量已超过政策放松前的水平 ， 城市 数量 与 上周持平 。21个四限政策放松城市中 ， 17个 城市近四周平均成交量环比远四周 出现改善 （ 较上周统计增加 2城 ） ， 其中沈阳环比+310%、 苏州环比 +193%、 青岛环 比 +126%、 无锡环比 +88% 、 郑州环比 +66% ， 均为 5月以前出台放松政策的城市 。图： 2022年 21个放松四限政策的重点城市的近四周平均成交量及环比情况（ 截至 2022年 6月 19日 ）二手房市场： 18城重点城市0115本周 （ 2022.6.17-2022.6.23） 18城 二手房成交 面积 161万平 ， 环比 -1.03%， 与上周成交面积基本持平；同比 -8%， 同比增速由正转负 下降 20pct。分线城市来看 ， 各线 城市均出现环比增长 、 同比降幅收窄趋势： 1） 一线 城市成交 面积 30.89万平 ， 环比 +9.75%（ 较上周 收 窄 30.35pct） ， 同比 -33%（ 较上周收窄 13pct） ； 2） 二线 城市成交 面积 123.62万平 ， 环比 -3%（ 较 上周下降44pct） ， 同比 +3%（ 较上周收窄 23pct） ； 3） 三线 城市成交 面积 6.88万平 ， 环比 -11%（ 较 上周下降 38pct） ， 同比 -32%（ 较上周扩大 22pct） 。图： 2022年 18城二手房周度成交面积和同比 图： 2022年 18城中一线城市二手房周度成交面积和同比图： 2022年 18城中二线城市二手房周度成交面积和同比 图： 2022年 18城中三线城市二手房周度成交面积和同比资料来源： Wind，浙商证券研究所12%-8%-50%-40%-30%-20%-10%0%10%20%050100150200 16 17 18 19 20 21 22 23 24 2518个城市二手房成交面积合计 (万平方米 ,左轴） 同比 (%,右轴）-20%-33%-70%-60%-50%-40%-30%-20%-10%0% - 10 20 30 40 50 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25一线城市二手房成交面积 (万平米 ,左轴） 同比 (%,右轴）26%3%-60%-40%-20%0%20%40% - 50 100 150 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25二线城市二手房成交面积 (万平方米 ,左轴） 同比 (%,右轴）-10%-32%-80%-60%-40%-20%0%0246810 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25三线城市二手房成交面积 (万平方米 ,左轴） 同比 (%,右轴）添加标题二手房市场： 18城重点城市0116对比历史两年数据 ， 本周 18城二手房成交 面积处于近 3年同期低位水平 。 2022年截至 6月 23日 ， 18城二手房累计成交面积 2826.79万平 ， 同比 -32.79%， 同比跌幅较上周收窄 1.07pct。图： 2020-2022年 18城二手房周度成交面积情况（万平）资料来源： Wind，浙商证券研究所161-50050100150200250300 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 522022 2021 2020土地市场：全国 100大中城市01172022.6.13-2022.6.19， 全国 100大中城市土地供应面积 1863万平 ， 环比 -35%， 同比 +25%；土地成交 面积 806万平 ，环比 -37%， 同比 -52%， 溢价 率 3.5%。分线城市来看： 1） 一线城市土地成交面积 6万平 ， 环比 -91%， 同比 -98%， 土地成交溢价率 0.3%； 2） 二线城市土地成交 面积 465万平 ， 环比 +75%， 同比 +27%， 土地成交溢价率 4.3%； 3） 三线城市土地成交 面积