研究所010-82292685黑色炉料周报 (铁矿双焦 )焦炭震荡运行，焦煤铁矿等待做空时机2022年 6月 29日铁矿1、月底矿山发运冲量，澳巴发运大幅增加，巴西发运量回升较多，澳洲至中国发运量维持高位，预计本周海外供给继续维持高位；国内矿山开工率逐步恢复。2、钢厂陆续出台高炉检修计划，铁矿需求减少，且仍有进一步回落预期。3、钢厂、港口库存均保持去库 ； 247家钢厂库存可用天数下降至 36天左右，港口库存可用天数回落至 43天。4、球团库存略有减少，铁精粉快速去库，块矿库存底部回升； 结构性溢 价继续回落。5、目前铁矿石 09合约，最廉仓单品种为岚山港金布巴粉，成本约 880元 /吨，基差约 71元 /吨，基差偏大。矿山发运冲量，主流矿山供给维持高位，近期铁矿价格重心下移，非主流矿山发运明显减少，国内矿山开工率恢复，近期到港量收到前期发运偏低影响，未来供给端预计逐步宽松。高炉检修计划逐步增多，铁水产量回落，铁矿需求减少，且仍有减量预期，目前需求仍处年内高位，港口库存与可用天数均逐步减少，现货端供给偏紧，与基差共同支撑矿价短期跟随成材震荡运行，中长期看供增需减，矿价重心有望进一步下移。焦炭1、 焦企普遍亏损，主动减产，焦炭日产大幅减少。2、 钢厂陆续出台高炉检修计划，焦炭需求减少，且仍有进一步回落预期。3、焦炭总库存维持低位，港口库存积累；钢厂焦炭库存可用天数历史新低。4、焦企利润再度减少，较上周减少 147元 /吨，降至 -146元 /吨，焦企普遍亏润，生产意愿不佳。5、吕梁准一级焦折标准仓单成本约 3238元 /吨， 09合约基差约 15元 /吨；港口准一仓单成本约 3167元 /吨，基差约 -56元 /吨。独立焦企 因亏损主动减产，焦炭日产大幅减少，相较之下 钢厂焦化产日产与上期基本持平 ，钢厂焦炭库存历史低位，尽管铁水产量回落，仍可见钢厂对焦炭的采购需求保持韧性，港口累库或预示着贸易商进场，在焦煤价格回落、焦炭成本下移前，焦炭价格难有下行空间，目前盘面基本平水，暂无基差修复空间，预计焦炭价格震荡运行。焦煤1、下游采购放缓，洗煤厂产能利用率与日均产量回落。2、焦炭日产回落，焦煤需求减少。3、焦煤总库存维持历史低位，上下游走势分化。4、最廉仓单煤种为介休中硫主焦，折标品约 2950元 /吨，基差约 435元 /吨；进口蒙煤仓单成本 2800元 /吨，基差约 285元 /吨。下游焦企利润不佳，主动减产导致焦煤需求减少，采购意愿减弱，低库存下上下游库存分化，矿山、洗煤厂、港口库存积累，焦化厂库存下滑。目前国内介休中硫主焦仓单成本约 2950元， 进口蒙煤仓单成本 2800元 /吨 ，基差约285元 /吨，长期看供给端产能充足，需求仍有下降空间，焦煤供需将逐步改善， 2800一线将成为强压力位，黑色情绪持续改善， 若焦煤继续反弹至 2700以上，则可考虑逐步建立空仓。铁矿石盘面走势铁矿石供给月底矿山发运冲量，澳 巴发运 大幅增加， 巴西 发运量回升较多，澳洲至中国发运量维持高位，预计本周 海外 供给继续维持高位； 国内矿山开工率逐步恢复。20.0030.0040.0050.0060.0070.0080.001 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12国内矿山开工率：铁精粉2015 2016 2017 20182019 2020 2021 2022铁矿石供给铁矿 需求回落钢厂陆续出台高炉检修计划，铁矿需求减少，且仍有进一步回落预期。钢厂 、 港口库存均保持去库钢厂、港口库存均保持去库。铁矿石库存：库存可用天数回落247家钢厂库存可用天数下降至 36天左右，港口库存可用天数回落至 43天。303540455055606570钢厂可用天数 港口可用天数铁矿价差：结构性溢 价继续回落结构性溢 价继续回落。球团略有减少 ， 铁精粉快速去库 ， 块矿底部回升球团 库存略有减少， 铁精 粉快速去库，块矿库存底部回升。铁矿石基差 ：金布巴粉基 差偏大目前铁矿石 09合约，最廉仓单品种为岚山港金布巴粉，成本约 880元 /吨，基差约 71元 /吨，基差偏大。0.00100.00200.00300.00400.00500.00600.00020040060080010001200140016001800200020-6 20-9 20-12 21-3 21-6 21-9 21-12 22-3 22-6基差 铁矿石期货主力合约收盘价 青岛 PB粉价格（ 61.5%）铁矿1、月底矿山发运冲量，澳巴发运大幅增加，巴西发运量回升较多，澳洲至中国发运量维持高位，预计本周海外供给继续维持高位；国内矿山开工率逐步恢复。2、钢厂陆续出台高炉检修计划，铁矿需求减少，且仍有进一步回落预期。3、钢厂、港口库存均保持去库 ； 247家钢厂库存可用天数下降至 36天左右，港口库存可用天数回落至 43天。4、球团库存略有减少，铁精粉快速去库，块矿库存底部回升； 结构性溢 价继续回落。5、目前铁矿石 09合约，最廉仓单品种为岚山港金布巴粉，成本约 880元 /吨，基差约 71元 /吨，基差偏大。矿山发运冲量，主流矿山供给维持高位，近期铁矿价格重心下移，非主流矿山发运明显减少，国内矿山开工率恢复，近期到港量收到前期发运偏低影响，未来供给端预计逐步宽松。高炉检修计划逐步增多，铁水产量回落，铁矿需求减少，且仍有减量预期，目前需求仍处年内高位，港口库存与可用天数均逐步减少，现货端供给偏紧，与基差共同支撑矿价短期跟随成材震荡运行，中长期看供增需减，矿价重心有望进一步下移。焦炭盘面走势焦炭 产量大幅减少焦企普遍亏损 ，主动减产， 焦炭 日产 大幅减少 。焦炭需求 减少钢厂陆续出台高炉检修计划， 焦炭 需求减少，且仍有进一步回落预期。焦炭总库存维持 低位 ， 港口库存积累焦炭总库存维持 低位，港口库存积累。焦炭库存：钢厂焦炭库存可用天数历史低位钢厂焦炭库存可用天数历史新低。0.005.0010.0015.0020.0025.00钢厂库存可用天数（外采） 总库存可用天数（外采）焦企普遍亏润 ， 生产意愿不佳焦企利润再度减少，较上周减少 147元 /吨，降至 -146元 /吨，焦企普遍亏润，生产意愿不佳。焦炭基差吕梁准一级焦折标准仓单成本约 3238元 /吨， 09合约基差约 15元 /吨；港口准一仓单成本约 3167元 /吨，基差约 -56元 /吨。焦炭供需平衡表焦炭1、 焦企普遍亏损，主动减产，焦炭日产大幅减少。2、 钢厂陆续出台高炉检修计划，焦炭需求减少，且仍有进一步回落预期。3、焦炭总库存维持低位，港口库存积累；钢厂焦炭库存可用天数历史新低。4、焦企利润再度减少，较上周减少 147元 /吨，降至 -146元 /吨，焦企普遍亏润，生产意愿不佳。5、吕梁准一级焦折标准仓单成本约 3238元 /吨， 09合约基差约 15元 /吨；港口准一仓单成本约 3167元 /吨，基差约 -56元 /吨。独立焦企 因亏损主动减产，焦炭日产大幅减少，相较之下 钢厂焦化产日产与上期基本持平 ，钢厂焦炭库存历史低位，尽管铁水产量回落，仍可见钢厂对焦炭的采购需求保持韧性，港口累库或预示着贸易商进场，在焦煤价格回落、焦炭成本下移前，焦炭价格难有下行空间，目前盘面基本平水，暂无基差修复空间，预计焦炭价格震荡运行。焦煤盘面走势洗煤厂产能利用率与日均产量 回落下游采购放缓，洗煤厂 产能利用率与日均产量 回落。焦炭日产回落 ， 焦煤需求减少焦炭 日产回落， 焦煤 需求减少。焦煤总库存维持历史 低位 ， 上下游走势分化焦煤总库存维持历史 低位，上下游走势分化。焦煤基差国内最廉仓单煤种为介休中硫主焦，折标品约 2950元 /吨，基差约 435元 /吨；进口蒙煤仓单成本 2800元 /吨，基差约 285元 /吨。焦煤1、下游采购放缓，洗煤厂产能利用率与日均产量回落。2、焦炭日产回落，焦煤需求减少。3、焦煤总库存维持历史低位，上下游走势分化。4、最廉仓单煤种为介休中硫主焦，折标品约 2950元 /吨，基差约 435元 /吨；进口蒙煤仓单成本 2800元 /吨，基差约 285元 /吨。下游焦企利润不佳，主动减产导致焦煤需求减少，采购意愿减弱，低库存下上下游库存分化，矿山、洗煤厂、港口库存积累，焦化厂库存下滑。目前国内介休中硫主焦仓单成本约 2950元， 进口蒙煤仓单成本 2800元 /吨 ，基差约285元 /吨，长期看供给端产能充足，需求仍有下降空间，焦煤供需将逐步改善， 2800一线将成为强压力位，黑色情绪持续改善， 若焦煤继续反弹至 2700以上，则可考虑逐步建立空仓。免责声明30 本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。研究所010-82292685