敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 新 能源 车 销量超预期 ， 最紧上游锂 企 业 绩 高增 Table_IndRank 行业评级：增持 报告日期： 2022-07-02 Table_Chart 行业指数与沪深 300走势比较 Table_Author 分析师：陈晓 执业证书号： S0010520050001 邮箱： 联系人：牛义杰 执业证书号： S0010121120038 邮箱： Table_Report 相关报告 1. 石墨化缺口仍在，工艺迭代及一体化布局重塑负极格局 新能源锂电池系列报告之六 2022-3-8 2. 锂行业深度报告之锂复盘展望与全球供需梳理：供需支撑高锂价利润上移，资源为王加速开发 2022-3-20 3. 三元高镍化大势所趋，四个维度考量盈利成本经济性 -新能源锂电池系列报告之八 2022-5-18 4. 硅基负极，锂电材料升级的必经之路 -新能源锂电池系列报告之 九2022-5-26 5. 性能成本经济性双轮驱动，单晶三元优化选择放量高增 -新能源锂电池系列报告之 十 2022-6-13 主要观点： Table_Summary 新能源车需求刚性， 疫情后快速恢复， 6月 销量超预期 6 月新势力小鹏 /哪吒 /理想 /蔚来 /零跑， 销量分别为 1.53/1.32/1.3/1.29/1.13 万辆，环比 +51%/+20%/+13%/+85%/+12%； 传统车企孵化的新能源品牌也有不俗表现，广汽埃安 6 月销量约 2.41 万辆，环比 +14%,华为问界 M5 交付 7021 辆，环比 +40%，7 月新增订单过万，极氪汽车 6 月交付 4302 辆，环比持平。今年上半年在疫情反复、芯片短缺及原材料涨价等负面因素 的影响下，新能源车销量 仍然维持同比高增长态势 ， 显示出韧性和需求刚性， 且疫情后随着销售活动恢复，在各地汽车消费政策及新能源车补贴助力下，以及不同级别车型丰富供给， 下半年 新能源车需求刚性释放将持续拉动产销量不断攀升 。 供需 决定锂价高位，中下游或放大紧缺与锂价 ，利润上移业绩 高增 且超预期 在新能源车需求 快速 释放以及电池厂与中游环节排产不断攀升的过程中， 上游来看无论是海外国内还是精矿锂盐，短期几乎没有快速释放的超预期增量， 上游锂 或成为决定供给的关键环节 ； 供 需 决定 锂价高位 持续性超预期，拍卖的矿权与精矿价格加之不断上涨的精矿实际成交价，有力支撑了锂价高位，甚至中下游 或将放大紧缺与价格；与之相应的产业链利润持续上移， 拥有优质锂资源、自供率高及一体化锂企业绩大幅增长且兑现且超预期 。 天华超净发布上半年业绩预告，预计盈利 33.5-36.5 亿元，同比增长 10 倍，此前雅化集团 上半年业绩预告 净利 21.22 亿元 -23.72亿元，同比增长 542%-618%；盛新锂能上半年 业绩预告 净利 26 亿元 -29 亿元，同比增长 793%-897%， 锂企相继发布的预告不断印证产业链利润上移且大幅增长的现状 。 锂资源争夺激烈 ： 紫金矿业拟出资约 18 亿元收购湖南厚道矿业 71.1391%股权， 100%持有湖南道县湘源铷锂多金属矿 ； 2021 年至今相继完成阿根廷 3Q 盐湖和西藏拉果错盐湖收购，本次收购完成后 “两湖一 矿“锂业布局正式成型 。 建议关注： 一产能释放、成本压力缓解毛利回升电池厂：宁德时代、亿纬锂能、国轩高科等；二供需支撑锂价高位利润释放锂资源公司：科达制造、融捷股份 、盛新锂能、天齐锂业等；三格局清晰、优势明显、供需仍紧中游材料环节：恩捷股份、璞泰来、 长远锂科、厦钨新能、 当升科技、容百科技、中伟股份、 德方纳米 等。 风险提示： 新能源汽车发展不及预期；相关技术出现颠覆性突破；产品价格下降超出预期；产能扩张不及预期、产品开发不及预期；原材料价格波动。 建议关注公司盈利预测与评级： -37%-15%6%28%50%71%5/21 8/21 11/21 2/22电力设备 沪深 300 Table_IndNameRptType电力设备 行业研究 /行业周报 公 司 归母净利润（亿元） PE 评级 2021 2022E 2023E 2021 2022E 2023E 科达制造 * 10.7 45.7 54.3 47 9 8 买入 融捷股份 * 8.5 35.3 52.1 59 16 11 买入 盛新锂能 * 0.7 20.4 31.0 495 21 14 买入 天齐锂业 19.6 115.1 134.0 76 17 15 无评级 比亚迪 * 30.5 81.7 134.8 292 109 66 买入 宁德时代 * 155.2 239.0 387.1 78 51 31 买入 当升科技 * 30.5 33.8 59.0 77 54 31 买入 长远锂科 * 6.7 9.9 52.2 43 24 15 买入 德方纳米 * 8.0 17.6 20.1 55 40 35 买入 恩捷股份 27.2 49.6 71.2 82 44 31 无评级 资料来源： *为华安证券研究所预测，其他为 wind一致预期 Table_CompanyRptType 行业研究 敬请参阅末页重要声明 及评级说明 2 / 23 证券研究报告 正文目录 1新能源车销量超预期，最紧上游锂企业绩高增 . 4 2 行情概览 . 6 2.1 标的池 . 6 2.2 涨跌幅及 PE 变化 . 6 3 行业概览 . 8 3.1 产业链价格变化 . 8 3.2 产业链产销数据跟踪 . 12 3.3 行业重要新闻 . 15 3.4 重要公司公告 . 17 3.5 新股动态 . 22 风险提示： . 22 Table_CompanyRptType 行业研究 敬请参阅末页重要声明 及评级说明 3 / 23 证券研究报告 图表目录 图表 1 锂电产业链重点公司 . 5 图表 2 标的池 . 6 图表 3 本周各子行业涨跌幅情况 . 7 图表 4 本周行业个股涨幅前五 . 7 图表 5 本周行业个股跌幅前五 . 7 图表 6 本周各子行业 PE（ TTM）情况 . 8 图表 7 钴镍价格情况 . 9 图表 8 碳酸锂和氢氧化锂价格情况 . 9 图表 9 三元前驱体价格情况 . 10 图表 10 三元正极材料价格情况 . 10 图表 11 磷酸铁价格情况 . 10 图表 12 磷酸铁锂价格情况 . 10 图表 13 石墨价格情况 . 10 图表 14 隔膜价格情况 . 10 图表 15 电解液价格情况 . 11 图表 16 六氟磷酸锂价格情况 . 11 图表 17 电解液溶剂价格情况 . 11 图表 18 铜箔价格情况 . 11 图表 19 动力电池电芯价格情况 . 11 图表 20 我国新能源汽车销量（万辆） . 12 图表 21 欧洲五国新能源汽车销量（万辆） . 13 图表 22德国新能源汽车销量（万辆） . 13 图表 23法国新能源汽车销量（万辆） . 13 图表 24英国新能源汽车销量（万辆） . 13 图表 25挪威 新能源汽车销量（万辆） . 13 图表 26 意大利 新能源汽车销量（万辆） . 13 图表 27 我国动力电池产量情况 （ GWH） . 14 图表 28 我国动力电池装机情况 （ GWH） . 14 图表 29 我国三元正极出货量情况（万吨） . 14 图表 30 我国磷酸铁锂正极出货量情况 （万吨） . 14 图表 31 我国人造石墨出货量情况（万吨） . 14 图表 32 我国天然石墨出货量情况 （万吨） . 14 图表 33 我国湿法隔膜出货量情况（亿平方米） . 15 图表 34 我国干法隔膜出货量情况 （亿平方米） . 15 图表 35 我国电解液出货量情况（万吨） . 15 Table_CompanyRptType 行业研究 敬请参阅末页重要声明 及评级说明 4 / 23 证券研究报告 1 新能源车销量超预期，最紧上游锂企业绩高增 新能源车需求刚性，疫情后快速恢复， 6月销量超预期 6月新势力小鹏 /哪吒 /理想 /蔚来 /零跑，销量分别为 1.53/1.32/1.3/1.29/1.13万辆，环比 +51%/+20%/+13%/+85%/+12%；传统车企孵化的新能源品牌也有不俗表现，广汽埃安 6月销量约 2.41万辆，环比 +14%,华为问界 M5交付 7021辆，环比 +40%，7月新增订单过万，极氪汽车 6月交付 4302辆，环比持平。今年上半年在疫情反复、芯片短缺及原材料涨价等负面因素的影响下，新能源车销量仍然维持同比高增长态势，显示出韧性和需求刚性，且疫情后随着销售活动恢复，在各地汽车消费政策及新能源车 补贴助力下，以及不同级别车型丰富供给，下半年新能源车需求刚性释放将持续拉动产销量不断攀升。 供需决定锂价高位，中下游或放大紧缺与锂价，利润上移业绩高增且超预期 在新能源车需求快速释放以及电池厂与中游环节排产不断攀升的过程 中，无论是海外国内还是精矿锂盐，短期几乎没有快速释放的超预期增量，上游锂或成为决定供给的关键环节；供需决定锂价高位持续性超预期，拍卖的矿权与精矿价格加之不断上涨的精矿实际成交价，有力支撑了锂价高位，甚至中下游或将放大紧缺与价格；与之相应的产业链利润持续上移，拥有优质锂资源、自供率高及一体化锂企业绩大幅增长且兑现且超预期。天华超净发布上半年业绩预告，预计盈利 33.5-36.5亿元，同比增长 10倍，此前雅化集团上半年业绩预告净利 21.22亿元 -23.72亿元，同比增长 542%-618%；盛新锂能上半年业绩预告净 利 26 亿元 -29 亿元，同比增长793%-897%，锂企相继发布的预告不断印证产业链利润上移且大幅增长的现状。锂资源争夺激烈：紫金矿业拟出资约 18 亿元收购湖南厚道矿业 71.1391%股权， 100%持有湖南道县湘源铷锂多金属矿； 2021 年至今相继完成阿根廷 3Q 盐湖和西藏拉果错盐湖收购，本次收购完成后 “ 两湖一矿 “ 锂业布局正式成型。 我们建议关注三条投资主线： 投资主线一： 电池厂环节。中长期角度来看，锂电行业仍保持高景气度发展，依旧是最好的投资赛道。而随着中游各环节逐步释放产能，高企的材料价格有望逐步缓解，同时电池厂与整车厂协商价格、且逐步建立金属价格联动机制，能够有效转嫁部分成本压力。电池厂毛利率有望回升，或将迎来量价齐升的良好局面。建议关注头部有全球竞争力的电池厂，以及有潜力的二线电池厂：宁德时代、亿纬锂能、国轩高科、孚能科技等。 投资主线二： 上游锂资源环节。预计 2021-2023年，锂供给需求差为 -1.6/-1.3/-0.6万吨 LCE，新能源需求占比提升、持续性更强， 但新增供给投产难度更大、周期更长，锂资源开发难度与进度难以匹配下游需求增长的速度和量级，供需有力支持中长期高锂价，产业链利润上移，相关公司有望实现超额利润。建议关注锂资源属性强、低成本稳定产出且仍有扩产潜力的企业：科达制造、融捷股份、盛新锂能、天齐锂业。 投资主线三： 格局清晰、优势明显、供需仍然紧张的中游材料环节。建议关注1）受设备、技术壁垒影响扩产有限，高端产能供需偏紧，龙头受益的隔膜、铜箔环节：恩捷股份、星源材质、嘉元科技、诺德股份等； 2）石墨化因高耗能，供需紧平Table_CompanyRptType 行业研究 敬请参阅末页重要声明 及评级说明 5 / 23 证券研究报告 衡的负极及石墨化环节：璞泰来、贝特瑞、翔 丰华等； 3）以磷酸铁锂和高镍三元为代表的高增速赛道：德方纳米、当升科技、容百科技、中伟股份、华友钴业等 。 图表 1 锂电产业链重点公司 资料来源： *为华安证券研究所预测，其他为 wind一致预期 2021 2022E 2023E 2022E 2023E 2021 2022E 2023E宁德时代* 12182 155.2 239.0 387.1 54% 62% 78 51 31比亚迪* 8907 30.5 81.7 134.8 168% 65% 292 109 66亿纬锂能 1818 30.5 33.8 59.0 11% 75% 77 54 31国轩高科 727 4.1 7.4 15.4 79% 109% 837 99 47欣旺达 503 10.3 14.6 24.1 42% 66% 79 34 21孚能科技* 306 (6.3) (0.2) 13.2 98% 8908% -38 -2,040 23蔚蓝锂芯* 240 6.7 9.9 16.4 47% 66% 43 24 15华友钴业 1541 34.5 61.0 84.2 77% 38% 35 25 18格林美 439 11.8 16.0 23.5 36% 47% 54 27 19中伟股份 759 9.4 19.6 33.4 109% 70% 98 39 23当升科技* 458 10.9 15.6 22.9 43% 47% 40 29 20长远锂科* 410 7.0 12.9 19.6 84% 52% 65 32 21容百科技 586 9.1 19.8 29.9 118% 51% 57 30 20德方纳米* 702 8.0 17.6 20.1 120% 14% 55 40 35璞泰来 1155 17.5 29.8 43.4 70% 45% 64 39 27贝特瑞 603 17.5 23.0 32.5 32% 41% 50 26 19中科电气 197 3.6 7.6 12.2 111% 61% 53 26 16恩捷股份 2200 27.2 49.6 71.2 82% 44% 82 44 31星源材质 336 2.8 7.3 11.8 161% 61% 100 46 29中材科技 455 33.7 38.1 43.0 13% 13% 17 12 11天赐材料* 1208 22.1 46.2 56.1 109% 21% 50 26 22新宙邦 400 13.1 20.7 24.8 58% 20% 36 19 16嘉元科技* 195 5.5 10.9 18.9 98% 73% 53 18 10诺德股份 198 4.0 8.4 11.9 109% 42% 55 24 17科达利 362 5.4 11.2 17.4 108% 55% 69 32 21长盈精密 123 (5.8) 11.0 16.3 290% 48% -39 11 8赢合科技 182 3.1 6.7 10.3 118% 53% 64 27 18科达制造* 419 10.7 45.7 54.3 327% 19% 47 9 8融捷股份* 422 0.7 20.4 31.0 2814% 52% 495 21 14天齐锂业 1965 19.6 115.1 134.0 486% 16% 76 17 15赣锋锂业 2105 46.2 119.9 145.6 159% 21% 39 18 14盛新锂能* 575 8.5 35.3 52.1 315% 48% 59 16 11永兴材料 661 9.1 49.6 59.4 447% 20% 68 31 11平均 17 36 52 107% 107% 98 (32) 22市值（亿）归母净利润（亿元） PE利润增速公司Table_CompanyRptType 行业研究 敬请参阅末页重要声明 及评级说明 6 / 23 证券研究报告 2 行情概览 2.1 标的池 我们将锂电产业链中的 83 家公司分为电池、锂钴、正极及前驱体、负极、隔膜、电解液等十二个子行业，以便于更细致准确的追踪行情。 图表 2 标的池 子行业 标的 电池 宁德时代、国轩高科、孚能科技、欣旺达、亿纬锂能、比亚迪、鹏辉能 源、派能科技、南都电源、动力源、蔚蓝锂芯、德赛电池、天能股份 锂钴 赣锋锂业、科达制造、寒锐钴业、华友钴业、洛阳钼业、盛新锂能、雅化集团、融捷股份、川能动力、藏格控股、天齐锂业、永兴材料、天华超净 正极及前驱体 当升科技、容百科技、杉杉股份、厦门钨业、格林美、湘潭电化、科恒股份、德方纳米、中伟股份、龙蟠科技、安纳达、富临精工、天原股份、丰元股份 负极 璞泰来、中国宝安、中科电气、翔丰华 电解液 新宙邦 、江苏国泰、石大胜华、多氟多、天赐材料、天际股份、奥克股 份、永太科技 隔膜 恩捷股份、星源材质、中材科技、沧州明珠 集流体 嘉元科技、诺德股份、鼎盛新材 结构件 科达利、长盈精密、震裕科技 充电桩及设备 特锐德、先导智能、杭可科技、赢合科技、星云股份、百利科技、海目星 铝塑膜 新纶科技、福斯特、紫江企业、道明光学、明冠新材 导电剂 天奈科技、道氏技术 电驱电控 蓝海华腾、英搏尔、正海磁材、方正电机、易事特、伯特利、大洋电机 资料来源：华安证券研究所整理 2.2 涨跌幅及 PE变化 本周锂电产业链整体 下跌 1.39%，沪深 300上涨 1.64%，电气设备（申万） 下跌 2.47%。子行业中 锂钴 、 导电剂 、 电解液 分别上涨 9.84%、 5.45%、 1.72%。 正极及前驱体 、 集流体 、 电驱电控 、 负极 、 电池 、 隔膜 、 充电桩及设备 、 结构件 、 铝塑膜分别下跌 0.67%、 3.01%、 3.97%、 4.28%、 4.53%、 5.01%、 6.17%、 8.57%、 14.27%。 个股方面，本周涨幅居前的个股为 天华超净、 赣锋锂业 、永兴材料、多氟多、盛新锂能 ，分别上涨 19.68%、 14.99%、 13.85%、 13.37%、 13.21%；跌幅 居前 的个股 为 福斯特、欣旺达、道明光学、震裕科技、亿纬锂能 ， 分别 下跌 16.24%、 15.01%、12.89%、 12.51%、 10.79%。 Table_CompanyRptType 行业研究 敬请参阅末页重要声明 及评级说明 7 / 23 证券研究报告 图表 4 本周行业个股涨幅前五 图表 5 本周行业个股跌幅前五 资料来源： wind，华安证券研究所 资料来源： wind，华安证券研究所 图表 3 本周各子行业涨跌幅情况 资料来源： wind，华安证券研究所 Table_CompanyRptType 行业研究 敬请参阅末页重要声明 及评级说明 8 / 23 证券研究报告 图表 6 本周各子行业 PE（ TTM）情况 资料来源： wind，华安证券研究所 3 行业概览 3.1 产业链价格变化 正极材料： 电解钴、 电解镍、 三元前驱体 、三元材料 价格 有所下降， 电池级碳酸锂、 电池级氢氧化锂、 电池级磷酸铁、 动力型磷酸铁锂 与上周持平，整体市场成交重心暂时维稳 。金属钴镍方面，电解钴（ 99.8%） 7月 1日 均价 37.85万元 /吨，较上周下降 5.02 %；电解镍（ 1#） 7月 1日均价 18.29 万元 /吨，较上周 下降 3.48%；电池级碳酸锂 7月 1日均价 47.75万元 /吨， 与上周持平 。 目前随着碳酸锂产量的逐渐释放，市场供需关系得到缓解。下游企业对高价碳酸锂接受程度较为一般，市场博弈状态仍将延续。受供需格局及情绪面影响，预计短期碳酸锂价格将 持续 维稳。电池级氢氧化锂 7月 1日 均价 47.4万元 /吨， 与 上周 持平 ，三元前驱体（ 523型）、三元前驱体（ 622型）、三元前驱体（ 811型） 7月 1日 均价分别为 12.55、 13.06、14.75 万元 /吨，分别较上周下降 3.83%、 3.20%、 3.59%。从市场层面来看，近期前驱体企业消耗库存的操作减少了外采原料需求，叠加原料端镍产品供应增量，数码需求不佳带动钴价走弱，前驱体生产成本有所回落。从后市来看，短期内前驱体企业的出货增量以海外客户需求为主，国内交投表现偏淡。三元材料中三元 523（动力型）、三元 622（常规）、三元 811（动力型） 6 月 17 日 均价分别为 33.2 万元 /吨、 36.15 万元 /吨、 38.8万元 /吨， 分别较上周下降 1.04%、 0.69%、 0.77%。磷酸铁（电池级） 6月 17日 均价为 2.425万元 /吨， 与上周持平 。 动力型磷酸铁锂 7月 1日 均价为 15.5 万元 /吨 ，与上周持平 。从市场层面来看， 4月份 5系与 8系三元材料国内整体需求走弱，导致三元材料产量预计下滑 5-10%。数码型产品受需求持续低迷，近期报价回落明显；高镍材料方面，部分海外项目起量对相关供应链需求有所提振。就后市来看，疫情影响逐步减弱的预期下，终端陆续复工复产，但需求传导需要一定的时间， 6月份市场预计整体恢复有限。 负极材料：市场供应持续紧张，后续上涨逻辑清晰 。 7月 17人造石墨（中端）均价 5.3 万元 /吨，与上周持平，天然石墨（中端）均价 5.1 万元 /吨，与上周持平。受疫情影响， 4 月部分负极厂家实际出货情况低于预期，进入 5 月下游市场逐步恢Table_CompanyRptType 行业研究 敬请参阅末页重要声明 及评级说明 9 / 23 证券研究报告 复正常，再加上 6 月旺季即将来临，负极企业生产均在按节奏推进。负极企业上涨意愿强烈，落地仍处于博弈阶段。原料价格仍高位企稳 ，石墨化新增产能部分受到疫情影响节奏有所放缓。短期来看，负极材料仍是电芯厂采购的心头好。 隔膜：隔膜价格较上周持平，企业积极扩产但整体供给维持偏紧。 7月 1 日干法隔膜（ 16 m）均价为 0.85， 较上周下降 10.53%，湿法隔膜（ 9 m）均价为 1.475元 /平方米， 与 上周持平。疫情对产业链的影响逐步得到缓 解 , 由于疫情的扰动因素 , 导致头部电池厂商在 4 月及 5 月的采购力度减弱 , 终端的减量一定程度传导到隔膜厂商的整体出货 , 市场需求减弱使得目前的市场供需发生改变 , 紧张的供给状态得到一定程度缓解。除专注海外市场的隔膜厂商之外，其余厂商近期的订单量多少受到一定的影响。但随着特斯拉产量预计在 5 月中下旬整体全面恢复，中游的需求将快速提升。 电解液： 三元电解液、磷酸铁锂电解液、六氟磷酸锂、 电解液溶剂价格 与 上周持平。 三元电解液（圆柱 /2600mAh） 7月 1日均价为 9万元 /吨， 与上周持平 ；磷酸铁锂电解液 7 月 1 日均价为 7 万元 /吨， 与上周持平 ；六氟磷酸锂 7 月 1 日均价为25 万元 /吨 ， 较上周下降 5.67%； 电池级 DMC 价格为 0.78 万元 /吨， 较上周上涨6.85%， 电池级 EC价格为 0.75万元 /吨， 与上周持平 。短期来看，疫情影响，整体市场偏弱，价格走低，客户拿货积极性不高，业内人士普遍认为终端需求并非没有，而是由于疫情等“黑天鹅”事件市场需求被延后。随着疫情好转，整体市场需求回暖，电解液及其材料市场需求曲线将迎来反弹。 电芯：三元电芯价格 维稳 。 方形动力电芯（三元） 7月 1日均价为 0.88元 /Wh，与上周持平；方形动力电芯（磷酸铁锂） 7 月 1日均价为 0.8 元 /Wh，与上周持平。 图表 7 钴镍价格情况 图表 8 碳酸锂和氢氧化锂 价格情况 资料来源：鑫椤数据，华安证券研究所 资料来源：鑫椤数据，华安证券研究所 Table_CompanyRptType 行业研究 敬请参阅末页重要声明 及评级说明 10 / 23 证券研究报告 图表 9 三元前驱体价格情况 图表 10 三元正极材料价格情况 资料来源：鑫椤数据，华安证券研究所 资料来源：鑫椤数据，华安证券研究所 图表 11 磷酸铁价格情况 图表 12 磷酸铁锂价格情况 资料来源：鑫椤 数据，华安证券研究所 资料来源：鑫椤数据，华安证券研究所 图表 13 石墨价格情况 图表 14 隔膜价格情况 资料来源：鑫椤数据，华安证券研究所 资料来源：鑫椤数据，华安证券研究所 Table_CompanyRptType 行业研究 敬请参阅末页重要声明 及评级说明 11 / 23 证券研究报告 图表 15 电解液价格情况 图表 16 六氟磷酸锂价格情况 资料来源：鑫椤数据，华安证券研究所 资料来源：鑫椤 数据，华安证券研究所 图表 17 电解液溶剂价格情况 图表 18 铜箔价格情况 资料来源：鑫椤数据，华安证券研究所 资料来源：鑫椤数据，华安证券研究所 图表 19 动力电池电芯价格情况 资料来源： 鑫椤数据，华安证券研究所 Table_CompanyRptType 行业研究 敬请参阅末页重要声明 及评级说明 12 / 23 证券研究报告 3.2 产业链产销数据跟踪 2022 年 5 月我国新能源汽车销量为 44.7 万辆，同比上涨 105.2%，环比 上涨49.6%。从销售结构来看，纯电动汽车销量达 32.7 万辆，环比 增长 54.0%，插电式混合动力汽车销量为 10.0 万辆，环比 增长 47.5%。 2022年 4 月，欧洲五国新能源汽车销量为 10.35 万辆，同比下降 7.98%，环比下降 40.63%。 4 月德国新能源汽车销量持续领跑其余四国，总销量为 4.39 万辆，同比下降 13.64%，环比下降 28.97%。 2022 年 5 月我国动力电池产量和装机量同比增长、 5 月产量和装机量环比 增长 。 2022 年 5 月我国动力电池产量 35.6GWh，同比增长 157.9%，环比 增长22.8%； 2022 年 5 月我国动力电池装机量 18.6GWh，同比增长 90.3%，环比 增长39.9%。 2022 年 4 月 我国 四 大电池材料出货量同比增速明显、环比 除隔膜外均 下降 。正极材料： 2022 年 4 月，三元正极出货量 3.63 万吨，同比增长 28.5%，环比 减少9.5%；磷酸铁锂正极出货量 5.51 万吨，同比增长 75.59%，环比 减少 8.09%。 负极材料： 2022 年 4 月 ，人造石墨出货量 6.97 万吨，同比增长 84.55%，环比 减少10.51%；天然石墨出货量 1.86 万吨，同比增长 73.23%，环比 减少 3.76%。 隔膜： 2022 年 4 月 ， 湿法隔膜出货量 8.05 亿平方米，同比增长 105.54%，环比 增加 0.74%；干法隔膜出货量 1.78 亿平方米，同比增长 46.69%，环比增长4.11%。 电解液： 2022 年 4 月 出货量 4.23 万吨，同比增长 35.35%，环比 减少15.61%。 图表 20 我国新能源汽车销量（万辆） 资料来源： 中汽协，华安证券研究所 Table_CompanyRptType 行业研究 敬请参阅末页重要声明 及评级说明 13 / 23 证券研究报告 图表 21 欧洲五国新能源汽车销量（万辆） 图表 22德国新能源汽车销量（万辆） 资料来源：华安证券研究所整理后统计 （注 :五国为德、法、英、挪、意） 资料来源： KBA，华安证券研究所 图表 23法国新能源汽车销量（万辆） 图表 24英国新能源汽车销量（万辆） 资料来源： CCFA，华安证券研究所 资料来源： SMMT，华安证券研究所 图表 25挪威 新能源汽车销量（万辆） 图表 26 意大利 新能源汽车销量（万辆） 资料来源： OFV，华安证券研究所 资料来源： UNRAE，华安证券研究所 Table_CompanyRptType 行业研究 敬请参阅末页重要声明 及评级说明 14 / 23 证券研究报告 图表 27 我国动力电池产量情况 （ GWh） 图表 28 我国动力电池装机情况 （ GWh） 资料来源：真锂研究，华安证券研究所 资料来源：真锂研究，华安证券研究所 图表 29 我国三元正极出货量情况（万吨） 图表 30 我国磷酸铁锂正极出货量情况 （万吨） 资料来源：真锂研究，华安证券研究所 资料来源：真锂研究，华安证券研究所 图表 31 我国人造石墨出货量情况（万吨） 图表 32 我国天然石墨出货量情况 （万吨） 资料来源：真锂研究，华安证券研究所 资料来源：真锂研究，华安证券研究所 Table_CompanyRptType 行业研究 敬请参阅末页重要声明 及评级说明 15 / 23 证券研究报告 图表 33 我国湿法隔膜出货量情况（亿平方米） 图表 34 我国干法隔膜出货量情况 （亿平方米） 资料来源：真锂研究，华安证券研究所 资料来源：真锂研究，华安证券研究所 图表 35 我国电解液出货量情况（万吨） 资料来源：真锂研究，华安证券研究所 3.3 行业重要新闻 宁德时代麒麟电池五大“看点” （高工锂电网） 2019 年，宁德时代在全球首创无模组电池包 CTP，将新能源汽车发展推进至新阶段。时隔 3 年，宁德时代 CTP 技术已经发展至第三代 ，技术再度领跑全球。 宁德时代 CTP 3.0 麒麟电池公开亮相，系统集成度创全球新高，体积利用率突破 72%，系统能量密度达 255Wh/kg，实现整车续航 1000 公里。 该电池 的问世将对整个行业有着深远影响： 1） 性能指标刷新行业最高水平。系统集成度创全球新高，体积利用率突破 72%，系统能量密度达 255Wh/kg，兼具安全无热扩散技术，支持 10 分钟快充至 80%。 2） 对比 4680 大圆柱电池， 麒麟电池在系统能量密度、快充性能、导热性能、系统集成效率等方面均有不同程度的提升。 3） 从市场配套来看，麒麟电池将出，已经有包括理想汽车在内的多家主流车企确定导入应用，以宁德时代为主导的 CTP 市场规模效应将进一步扩大。 Table_CompanyRptType 行业研究 敬请参阅末页重要声明 及评级说明 16 / 23 证券研究报告 4） 麒麟电池 CTP 技术的升级，有助于进一步推动锂电池标准化，并推动换电等新商业模式。 5） 麒麟电池 4C 快充性能，将有效适应车企 800V 电压平台车型市场化的普及，推动中国新能源汽车产业跨入超级快充时代。 欧盟碳关税落地 动力电池产业链零碳转型 “竞速 ”（高工锂电网） 碳中和已经从全球共识走向全球行动。 在此背景下，中国动力电池产业链加速零碳转型。 6 月 22 日，欧盟碳边境调整机制（简称 “欧盟碳关税 ”）草案修正案正式通过。 根据提案， 2023 年至 2025 年为欧盟碳关税实施过渡期，进口产品无需缴纳碳关税。 2026 年起，欧盟将正式全面开征碳关税。 这意味着中国出口到欧洲的商品成本将进一步提升，中国制造需要加速实现零碳转型，获取“绿色通行证”。 在此情况之下，中国动力电池产业链企业想要深度参与欧洲电动化转型，除了技术产品、产能规模、供应链的较量之外，还必须在这场零碳转型中掌握主动权，实 现欧洲本土化、零碳化。 对此，国内动力电池产业链头部企业已经高度重视并率先付诸行动。蜂巢能源董事长兼 CEO 杨红新表示，公司计划到 2026 年出口到欧洲的产品实现CFP25gCO2/Wh。并计划在 2023 年打造公司首个中国零碳工厂，规划到 2026 年实现碳达峰、 2040 年碳中和。 欣旺达电动汽车电池副总经理崔岩岩也在峰会上表示，欣旺达成立了由集团副总裁牵头的碳达峰碳中和行动规划编制组，设立了 2029 年碳达峰、 2050 年碳中和的目标。 和上述电池企业的规划相比，远景动力在动力电池制造零碳转型方面已经占据先发优势。 2022 年 4 月，远景动力率先在全球发布首批 “零碳电池 ”。 由远景首创的零碳产业园，依托覆盖风电、光伏、储能、制氢、碳管理、电力交易等领域的系统解决方案，实现产业园区的零碳闭环，成为零碳系统解决方案和动力电池标杆工厂。 动力电池产业的零碳竞赛也已经打响。 2022 年 3 月，宁德时代全资子公司四川时代获得全球知名认证机构 SGS 颁发 PAS2060 碳中和认证证书，成为全球首家电池零碳工厂 。 国轩高科已逐步着手开展碳盘查工作，根据不同基地的运行情况探索适合的节能减排目标。由孚能科技牵头修订的锂离子电池碳足迹评价导则也于2022 年 3 月发布。 整体来看，为构建电池“碳足迹”，动力电池企业正在联手上游材料、设备和末端回收等企业，建立电池全生命周期碳排放的监测与追踪体系，通过准确的碳足迹分析，制定合理的减排措施。 大力发展高效储能等新能源装备！工信部等六部门印发工业能效提升行动计划 （北极星储能网） 工业和信息化部等六部门关于印发工业能效提升行动计划的通知。 计划提出，为响应国家有关构建新发展格局，坚持系统观念，坚持节能优先方针，实现工业碳达峰碳中和目标，决定 大力发展高效光伏、大型风电、智能电网和高效储能等新能源装备。鼓励电商平台搭建节能产品供需对接平台，推广新能源汽车、高效节能家用电器、高效照明产品及系统、绿色建筑材料等。积极推进新型储能技术产品在工业领域应用，探索氢能、甲醇等利用模式。针对可再生能源电站、轨道交通、数据中心、船用岸电、电动汽车充电等新兴应用场景，推广应用高效节能变压器。 通过以上计划大力提升重点行业领域能效，持续夯实节能提效产业基础。 Table_CompanyRptType 行业研究 敬请参阅末页重要声明 及评级说明 17 / 23 证券研究报告 强强联合！国轩携手欣旺达落子六氟磷酸锂！（ OFweek 锂电网） 川恒股份有限 公司 及其控股子公司恒达矿业拟与国轩控股集团有限公司合资新设子公司，联合投资开展六氟磷酸锂研发、生产、销售和技术服务等业务。 川恒股份是国轩集团和欣旺达形成联系的重要纽带。 作为国内磷化工龙头之一，川恒股份拥有丰富的磷矿资源，以自有磷矿资源为依托，横纵双向拓宽产业布局，并向新材料方向深度转型，构筑“磷矿 -化工 -新材料 ”循环产业壁垒， 在推进磷酸铁产品的过程中拥有明显成本优势和产业协同优势。基于此，川恒股份强势跨界投资布局磷酸铁、磷酸铁锂材料项目，新能源转型战略愈加清晰。 现在，川恒股份进一步拓展磷矿石资源的开发范围， 将目光投向磷矿石伴生氟资源，落子六氟磷酸锂，有一丝物尽其用的意味。大自然中可工业化利用的氟资源仅有萤石和磷矿石。萤石的氟含量较高，是目前最主要的氢氟酸来源，但萤石蕴藏量有限且已面临枯竭。而磷矿大约伴生 3-4 个点的氟资源，在萤石资源 日益匮乏的将来，磷矿石中的氟资源可能将成为氟化工行业的重要来源。在此基础上， 与川恒股份等磷化工企业而言，毫无疑问是极大利好。 蜂巢能源深度携手赣锋锂业 打造上饶全链生态产业园 （电池中国网） 蜂巢能源科技股份有限公司 与江西赣锋锂业股份有限公司在上饶签署战略合作框架协议，宣布在锂资源、锂盐供销、电池回收以及产业园建设等多方面开展深入合作，实现双方共赢发展。 协议显示，蜂巢能源牵头，赣锋锂业参与，双方合作在上饶规划锂电全链生态产业园项目。 当前，动力电池行业面临盈利、上游资源紧缺、产能不足等诸多压力及挑战，蜂巢能源对此及时进行战略升级推出产业园模式。 蜂巢能源还与上饶市政府签署了关于蜂巢能源上饶锂电全产业链项目战略合作框架协议，将牵头产业链上下游企业共同投资建设蜂巢能源上饶锂电全链生态产业园。产业园从能源端开始布局，覆盖从 上游矿端，到锂电池，再到储能等市场应用端的新能源企业，建设 “源网荷储 ”一体化项目，为产业园提供绿色可持续能源，并通过配套的储能调峰调平作用，彻底摆脱企业所面临的电力紧张问题，通过产业的延链、补链，计划将蜂巢能 源产业园打造成全链生态产业园，形成锂电产业全链条可持续的闭环发展，推动当地新能源汽车产业健康可持续发展。 3.4 重要公司公告 权益变动 ： 【蓝海华腾】公司实际控制人邱文渊先生及其一致行动人华腾投资、中腾投资通过集中竞价交易方式合计减持总股数 10,355,800 股，占公司总股本 5.00%。 【伯特利】公司股东熊立武通过集中竞价交易方式减持公司股份 4080000 股，占公司总股本的 1%，通过大宗交易方式减持股份 3013500 股，占公司总股本的0.74%。 【大洋电机】通过集中竞价交易方式回购公司股份数量 8,111,441 股，占公司目前总股本的 0.34%。 【正海磁材】公司副总经理兼董事会秘书宋侃先生通过集中竞价交易减持本公司股份不超过 214,358 注股，占公司总股本比例 0.0261%。 【亿纬锂能】公司高级管理人员桑田先生以集中竞价交易方式减持公司股份不超过 1