国海证券研究所 请务必阅读正文后免责条款部分 2022 年 07 月 03 日 行业 研究 评级：推荐 (维持 ) 研究所 证券分析师： 李永磊 S0350521080004 证券分析师： 董伯骏 S0350521080009 Table_Title 磷矿石价格继续上涨 ，泰国至美西运费大 降 ，赛轮公布 175 亿投资项目 化工行业周报 最近一年走势 行业相对表现 表现 1M 3M 12M 化工 -0.06 -2.60 -8.10 沪深 300 3.21 1.26 -8.37 相关报告 碳纤维行业框架报告 ： 双碳战略推动碳纤维景气度上行，技术进步产能扩张降本可期 （推荐） *化工 *杨阳，李永磊 2022-05-27 磷化工和钛白粉企业进军磷酸铁，大有可为（推荐） *化工 *董伯骏，李永磊 2021-09-09 拥抱周期龙头，把握新材料投资机会（推荐） *化工 *代鹏举，卢昊 2020-12-10 短期抓需求，长期看格局（推荐） *化工 *代鹏举，卢昊 2020-07-06 产业格局重塑，关注一体化精细化工龙头及新材料（中性） *化工 *代鹏举，卢昊 2019-07-03 本周国海化工景气指数为 147.09， 环比 下降 2.14。综合考虑化工企业经营情况和景气程度 ， 维持 行业 “推荐 ”评级 。 投资建议： 关注一体化和下游企业 。 展望下半年，我们认为化工将迎来内外复苏的两大主线，由于目前欧洲高昂的能源价格逐步向化工产品传导，欧洲化工产品价格提升，国内化工品价格和欧洲价格差距持续拉大，叠加海运费价格回落，我们认为，中国化工品出口至欧洲的量将大幅增加。同时，国内产业逐渐复工复产，前期 受 到冲击的需求开始复苏，内需相关的产业也开始复苏。叠加能源产品价格下降，化工行业有望迎来需求复苏、成本下降的双重利好，偏下游的行业、新材料以及一体化企业将受益。 重点推荐万华化学 （ MDI 价格持续回升， 2023 年是投产大年） 、轮胎行业（ 三重利好：轮胎海运费下降、下游需求好转、原材料价格稳定，重点关注 玲珑轮胎、赛轮轮胎、森麒麟、阳谷华泰、双箭股份）、中国化学（己二腈投产在即）、民营炼化 及涤纶长丝 企业（恒力石化、荣盛石化、卫星化学、东方盛虹、桐昆股份、恒逸石化、新凤鸣）、煤化工（华鲁恒升、宝丰能源、 关注 鲁西化工）、磷化工企业（ 新洋丰、川恒股份、云图控股、云天化、兴发集团、芭田股份、湖北宜化、 川金诺、 中毅达 等） 、硫化工（ 关注 粤桂股份）、新材料（国瓷材料、万润股份、瑞华泰） 等公司。 长期 来看，我们认为，中国的龙头公司已经具备了规划全球蓝图，向全球龙头进发的能力。我们建议，与优秀的企业同行，投资那些具有高效执行力的企业， 这种高效能力，会使得中国企业的盈利水平高于国际竞争对手，回报率更高，未来规模也会更大，所以国外巨头的市值水平不 一定 是国内企业的天花板。 例如，正在打造一体化产业链、持续加大研发投入、多品类扩张、向全球化运营的一流化工新材料公司迈进的万华化学，原装替换同步突破、国内国外齐头并进、 2030 年剑指全球轮胎行业前五名的玲珑轮胎，高起点、高标准、高效率建成全球一流水平炼厂的恒力石化和荣盛石化等。 长期 我们重点看好仍然被低估的各细分领域龙头，比如向 全球化工新材料巨头迈进的万华化学、轮胎行业的龙头玲珑轮胎以及赛轮轮胎和森麒麟、民营炼化巨头（恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、桐昆股份、恒逸石化、新凤鸣）、复合肥领域的新洋丰和云图控股、橡胶助剂龙头阳谷华泰、粘胶短纤龙头三友化工、维生素龙头新和成、煤化工龙头华鲁恒升、新型煤化工龙头宝丰能源、农药领域的扬农化工、草铵膦龙头利尔化学无机新材料领域的龙头国瓷材料、 C2/C3 领域的卫星化学、甜味剂龙头金禾实业、植物生长调节剂龙头国光股份、钛白粉龙头龙佰集团、氨纶和己二酸龙头华峰化学、有机精细化工品龙头万润股份、麦草畏企 业长青股份、 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 2 油脂化工龙头赞宇科技 、 PI 膜龙头瑞华泰 等。 美国商务部当地时间 2020 年 5 月 15 日发布声明称，全面限制华为购买采用美国软件和技术生产的半导体，半导体材料战略地位日益显著，建议关注瑞华泰、 雅克科技、晶瑞股份、强力新材、江化微、巨化股份、昊华科技、鼎龙股份等企业。 另外，新材料我们看好后续不断扩能，并且具有较强技术含量的高分子抗老化剂龙头利安隆，热塑性弹性体龙头道恩股份，卤水提锂技术龙头蓝晓科技等。 重点标的信息跟踪 【万华化学】 据卓创资讯， 7 月 1 日纯 MDI 价格 22900 元 /吨，环比 6 月24 日上升 150 元 /吨； 7 月 1 日聚合 MDI 价格 17900 元 /吨，环比 6 月 24日下降 475 元 /吨。 6 月 29 日，公司发布公告，自 2022 年 7 月份开始，万华化学中国地区聚合 MDI 挂牌价 19800 元 /吨（同 6 月份相比没有变动）；纯 MDI 挂牌价 23800 元 /吨（比 6 月份价格上调 1000 元 /吨）。据万华微视界微信公众号消息，近日，万华化学水性 WANAMINEH12MDA体系环氧固化剂凭借优异的产品性能荣获“ 2022 涂料行业 荣格技术创新奖”。据化工新材料公众号消息，万华化学计划在烟台蓬莱和福建福清各建 1 套 90 万吨 /年的 PDH 装置，目前两大 PDH 项目同步加速推进，均已进入设备采购阶段，预计都将在今年下半年开工建设，并于 2024 年建成投产。 【玲珑轮胎】 6 月 27 日，山东玲珑轮胎股份有限公司基于轮胎行业的大数据深化应用分析项目上榜山东省 2022 年度产业关键核心技术“揭榜挂帅”项目。 6 月 25 日，公司发布公告称拟以债权转让为主要实现方式向欧洲子公司进行大额增资。本周中国到美西港口的 FBX 指数为 8934.5 美元 /FEU，环比 -2.8%；中国到美东港口为 11598.6 美元 /FEU，环比 -1.57%；中国到欧洲为 10586.8 美元 /FEU， 环比 -0.53%。 截至 2022 年6 月 30 日，泰国至欧洲海运费为 11182 美元 /FEU，比上月同期 +3.02%；泰国至美西海运费为 6600 美元 /FEU，比上月同期 -40.00%；泰国至美东海运费为 13545 美元 /FEU,比上月同期 -1.81%。 【赛轮轮胎】 6 月 27 日，赛轮轮胎称与相关商业银行签署了最高额保证合同，约定为公司与该银行签署的综合授信合同提供最高额 4 亿元连带责任保证担保。 6 月 26 日，公司发布两大投资计划，拟在青岛市西海岸新区董家口化工园区内投建年产 3000 万套高性能子午胎、 15 万吨非公路轮 胎项目及年产 50 万吨功能化新材料项目，总投资额合计达174.8 亿元。轮胎项目总投资额为 151.81 亿元，其中建设投资 120.55 亿元，建设期利息 7.16 亿元，流动资金 24.1 亿元。项目分 5 期建设，建设周期为 5 年，达产后将新增年产 2000 万条半钢子午线轮胎、 1000 万条全钢子午线轮胎及 15 万吨非公路轮胎产能。在经济效益方面，项目全部达产将实现年均收入 219 亿元，年均净利润 29.61 亿元，净利润率为14%，项目动态回收期 11.61 年。 【森麒麟】 6 月 29 日，森麒麟轮胎在网络互动平台表示，公司航空轮胎生产线，已具备小批量生产制造能力，目前正持续推进航空轮胎生产线的完整建设和航空轮胎应用领域的客户开发；公司正持续深化与中国商飞的合作关系，已进入中国商飞 C909 及 C919 培育供应商名录，是中国商飞 ARJ21-700 航空轮胎合格供应商。 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 3 【恒力石化】 据卓创资讯，涤纶长丝 6 月 30 日库存 29.3 天，环比下降0.6 天； PTA 7 月 1 日库存 238.8 万吨，环比下降 14.2 万吨。 7 月 1 日涤纶长丝 FDY 价格 9150 元 /吨，环比 6 月 24 日下滑 25 元 /吨； 7 月 1 日PTA 价格 6600 元 /吨，环比年 6 月 24 日下滑 235 元 /吨。 6 月 27 日，公司在投资者互动平台表示，因规划调整，将原计划在昆山新建 12 条功能性聚酯薄膜及改性的项目的建设地址改到南通通州，目前正在做前期规划设计阶段。 【荣盛石化】 7 月 2 日，公司发布公告，截至 2022 年 6 月 30 日，公司以集中竞价交易方式累计回购公司股票 7676.86 万股，占公司总股本的0.76%，成交总金额为 11.06 亿元（不含交易费用）。 【东方盛虹】 据百川资讯， 7 月 1 日， EVA 市场均价达 26090 元 /吨，环比 6 月 24 日下滑 360 元 /吨。 6 月 28 日，公司发布公 告，为进一步巩固PTA 产能规模优势，增强全产业链综合竞争实力，公司的二级全资子公司虹港石化将投资建设 240 万吨 /年精对苯二甲酸（ PTA）三期项目，本项目总投资 39.39 亿元，项目建设期拟定为 28 个月。 【恒逸石化】 7 月 1 日，公司发布了关于回购公司股份 (第二期 )事项的进展公告，截至 2022 年 6 月 30 日，公司以集中竞价交易方式累计回购股份数 4272.22 万股，占公司总股本的 1.17%，支付的回购总金额为 4.24亿元。 【卫星化学】 根据卫星化学资讯公众号信息， 7月 1日丙烯酸价格为 14700元 /吨，环比 6 月 24 日持 平。据卫星化学微信公众号消息， 6 月 23 日，卫星化学连云港石化项目与国家能源集团江苏电力有限公司签订共建能源绿色低碳发展示范合作框架协议，双方将探索源网荷储一体化和光伏建筑一体化（ BIPV）示范，开展智慧能源管理、氢能产业发展和示范项目建设，促进连云港石化项目能源结构调整、清洁生产、节能减排和产业转型升级。 【桐昆股份】 7 月 2 日，公司发布公告，截至 6 月 30 日，公司以集中竞价交易方式已累计回购股份 3273 万股，占公司总股本的 1.36%，成交总金额为 5.45 亿元（不含交易费用）。 【新凤鸣】 7 月 2 日，公司发布公告，截至 2022 年 6 月 30 日止，公司已累计回购股份 1514.01 万股，占公司总股本的比例为 0.99%，支付的金额为 1.71 亿元。 【新洋丰】 据卓创资讯， 7 月 1 日磷酸一铵价格 4516.67 元 /吨，环比下降 83.33 元 /吨； 7 月 1 日，复合肥价格为 4280 元 /吨，环比上涨 95 元 /吨； 7 月 1 日 华东市场 磷矿石价格 1035 元 /吨，环比 +15%。 6 月 25 日，公司发布关于注销募集资金专项账户的公告称，公司 2021 年 3 月 31日募集资金净额为人民币 9.91 亿 元。鉴于公司公开发行可转换公司债券募投项目“年产 30 万吨合成氨技改项目”募集资金已按照相关规定使用完毕，专户余额为零，上述募集资金专项账户已不再使用，为便于银行账户管理，公司于近日办理了上述募集资金专项账户的销户手续。 【云图控股】 本周无重大公告。 【龙佰集团】 据百川资讯， 7 月 1 日，钛白粉市场均价达 18667 元 /吨，证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 4 环比 6 月 24 日降低 166 元 /吨。 6 月 30 日，公司发布公告，公司将所持有的佰利联合 77.50%的股权转让给华源颜料，转让价格 1.55 亿元人民币，本次转让完成后，公司不再持有佰利联合的股权，华源颜料将持有佰利联合 100%股权。同时，公司拟认购华源颜料 定向增发的 652.17 万股新增股份，认购价格 6 元人民币 /股，认购价款 3913.04 万元人民币。华源颜料本次增资完成后，龙佰将持有华源颜料 8%的股权。 【中毅达】 本周无重大公告 。 【双箭股份】 6 月 29 日，双箭股份在互动平台表示，公司产能约 7500 万平方米 /年，产能利用率保持在 90%以上，订单量较往年有所增长，全资子公司桐乡德升胶带有限公司生产线尚未全部建成。 6 月 24 日，双箭股份表示，公司目前主营业务为橡胶输送带的研发、生产和销售，未涉及新能源车相关产品，在物料运输上使用输送带运输会部分替代传统汽车运输方式。 【中国化学】 本周暂无信息更新。 【阳谷华泰】 据卓创咨询， 7 月 1 日，衡水市场橡胶促进剂 M 日度市场价 16750 元 /吨，环比 6 月 24 日持平；促进剂 NS 日度市场价 24250 元/吨，环比 6 月 24 日持平；促进剂 TMTD 日度市场价 19500 元 /吨，环比6 月 24 日下降 250 元 /吨。 【华峰化学】 据 wind， 6 月 30 日氨纶 40D 为 40000 元 /吨，环比 6 月 23日下降 0.1 万元 /吨，月环比下降 0.4 万元 /吨。 【新和成 】 据 Wind， 7 月 1 日，维生素 A 价格为 130 元 /千克，环比 6 月24 日降低 12.5 元 /千克；维生素 E 价格为 82.5 元 /千克，环比 6 月 24 日降低 1.5 元 /千克。 6 月 30 日，公司在投资者问答平台回复，公司维生素B6、 B12、氮杂双环等项目试车顺利，负荷率稳步提升。 【三友化工】 根据 Wind， 6 月 30 日粘胶短纤 1.5D 国内市场价格指数为15600，环比持平。据卓创资讯， 7 月 1 日国内轻质纯碱国内市场价为2940.83 元 /吨，环比下降 22.5 元 /吨。 【华鲁恒升】 根据 Wind， 6 月 30 日乙二醇国内市场价为 4470 元 /吨，环比下降 90 元 /吨。据卓创资讯， 7 月 1 日华鲁恒升尿素小颗粒挂牌价格为3015 元 /吨，环比下降 65 元 /吨。 【宝丰能源】 7 月 1 日，宝丰能源在投资者互动平台表示，公司生产经营一直满负荷运行，产销平衡，已于今年 5 月投产的 300 万吨 /年焦炭项目，与原 400 万吨 /年焦炭产能一起使用部分自有煤和部分外购煤，通过科学配比生产焦炭。同时内蒙项目正在积极推进。 【国瓷材料】 6 月 28 日，国瓷材料在投资者互动平台表示，公司自主研发的铈锆固溶体具有储 /放氧量大、耐高温、稳定性强等特点，并具有完全的自主知识产权；公司产品通过了下游头部客户严格的质量体系审核，已开始批量供货。 【金禾实业】 据百川资讯， 7 月 1 日安赛蜜市场均价达 7 万元 /吨，环 比6 月 24 日持平；三氯蔗糖市场均价达 37 万元 /吨，环比 6 月 24 日持平；证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 5 乙基麦芽粉市场均价达 8.5 万元 /吨，环比 6 月 24 日持平。 7 月 2 日，公司发布公告，截至 2022 年 6 月 30 日，公司以集中竞价方式回购公司股份 262.31 万股，占公司目前总股本的 0.47%，成交金额 9998.61 万元。 【瑞华泰】 6 月 29 日，瑞华泰发布公告瑞华泰股东减持股份数量过半暨减持进展公告称，其股东中小企业 (深圳 )产业投资基金管理有限公司-深圳市华翼壹号股权投资合伙企业 (有限合伙 )于 2022 年 6 月 10 日至2022 年 6 月 28 日间合计减持 340.97 万股，占公司目前总股本的1.8943%，变动期间该股股价上涨 3.68%，截止 6 月 28 日收盘报 24.78元。 【赞宇科技】 本周暂无信息更新。 【万润股份】 7 月 1 日，公司发布了 2022 年半年度业绩预告。公司预计实现归属于上市公司股东的净利润为 4.23 亿元 -5.13 亿元，同比增长40.52%-70.41%；预计实现扣除非经常性损益后的净利润为 4.13 亿元 -5.03 亿元，同比增长 40.21%-70.76%。 【扬农化工】 根据中农立华原药公众号， 6 月 26 日本周功夫菊酯价格为20.5 万元 /吨，环比上周 6 月 19 日上涨 0.5 万元 /吨。 【利尔化学】 根据中农立华原药公众号， 6 月 26 日本周草铵膦原药的价格为 25.5 万元 /吨，环比上周 6 月 19 日持平。 7 月 2 日，公司发布 2022 年第二季度可转债转股情况公告， 2022 年第二季度，共有 56.42 万 张“利尔转债”转股，合计转成 439.75 万 股“利尔化学”股票。截至 2022 年 6 月 30 日，共有 132.87 万 张“利尔转债”转股，共计转成 854.48 万股“利尔化学”股票。 【国光股份】 6 月 29 日，公司发布关于四川国光农化股份有限公司向四川润尔科技有限公司转让四川园林科技有限公司部分股权的公告，公司拟将全资子公司四川国光园林科技有限公司 6 万元股权（占国光园林注册资本的 0.1%）转让给公司全资子公司四川润尔科技有限公司，具体以办理市场主体变更登记上一月交易标的账面净资产额计算转让价格。本次股权转让完成后，公司持有国光园林 99.9%的股权，润尔科技将持有国光园林 0.1%股权。 6 月 29 日，公司发布关于向全资子公司成都希尔作物科技有限公司增资的公告，公司拟以自有资金 300 万元人民币对全资子公司成都 希尔作物科技有限公司（以下简称“希尔作物”）进行增资，本次增资完成后，希尔作物的注册资本为 500 万元人民币。 6 月 29日，公司发布关于四川国光农资有限公司向四川国光园林科技有限公司转让四川嘉智农业技术有限公司全部股权的公告，公司的全资子公司四川国光农资有限公司拟将其全资子公司四川嘉智农业技术有限公司的全部股权转让给公司全资子公司四川国光园林科技有限公司，具体以办理市场主体变更登记上一月交易标的账面净资产额计算转让价格。本次股权转让完成后，全资子公司国光园林将持有四川嘉智 100%股权。 【道恩股份】 6 月 25 日，公司公告股票期权与限制性股票激励计划中股票期权的行权价格由 10.541 元 /股调整为 10.486 元 /股。 【三棵树】 6月 30日，涂界：三棵树上海设立新公司，经营范围含住宅室内装饰装修。涂界记者 6月 30日获悉，三棵树集团全资子公司上海三棵树新材料科技有限公司于近日投资设立了一家全资子公司 上海三棵树证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 6 建筑装饰有限公司。天眼查 App显示，上海三棵树建筑装饰有限公司注册成立于 2022年 6月 23日，注册资本为 1000万人民币，法定代表人为林丽忠。该公司经营范围包括许可项目：住宅室内装饰装修；建设工程施工；建设 工程设计；建筑劳务分包。一般项目：专业设计服务；建筑材料销售；五金产品零售；五金产品批发；涂料销售；家具销售；人造板销售；日用木制品销售；技术进出口；货物进出口。 【江化微】 本周无重大公告。 【金发科技】 本周无重大公告。 【蓝晓科技】 据蓝晓科技微信公众号消息，蓝晓科技 西藏珠峰 2.5 万吨碳酸锂项目 I 期吸附段设备验收成功。 【雅克科技】 本周暂无信息更新。 【利安隆】 6 月 28 日，公司发布关于放弃控股子公司优先购买权与关联方形成共同投资的关联交易公告称，为积极发展第三生命曲线，向生命科学领域迈进，公司控股子公司奥瑞芙于 2021 年 4 月 13 日成立，注册资本 1000 万元人民币。其中公司出资 400 万元，持有 40%股权； 米度毕方拟将持有奥瑞芙 30%股份转让给聚康隆。根据中华人民共和国公司法和奥瑞芙章程的规定，公司对上述转让的股权享有同等条件下的优先购买权。经综合考虑，公司拟放弃上述股权的优先购买权。 6 月 28日，公司发布关于公司变更注册资本 ,修改公司章程及相关制度的公告称， 公司发行股份募集配套资金，向 7 名特定对象发行人民币普通股（ A 股） 9,573,002 股，新增股份于 2022 年 6 月 14 日在深圳证券交易所上市。鉴于公司募集配套资金的工作已完成，公司总股本由 2.2 亿股增至 2.3 亿股 股，公司注册资本由 2.2 亿 元增加至 2.3 亿 元。公司注册资本及公司章程据此进行相应修改。 6 月 28 日，公司发布天津利安隆新材料股份有限公司关于发行股份及支付现金购买资产的实施进展公告称，正在推进以发行股份及支付现金的方式购买锦州康泰润滑油添加剂股份有限公司 92.2109%的股权并募集配套资金事项。 【 粤桂股份 】 据卓创资讯， 6 月 30 日中国硫磺（液体硫磺）价格 3460 元/吨，环比 6 月 23 日下降 265.83 元 /吨；硫酸价格 930.63 元 /吨，环比 6月 23 日下降 0.2%。 行业价格走势 据 Wind，截至本周， Brent 和 WTI 期货价格分别收于 114.88 和 106.01美元 /桶，周环比 1.49%和 -0.98%。 本周经济数据好于预期叠加原油增产空间有限，国际原油震荡上涨。周内前期，美国经济前景预期不佳，投资者对加息影响能源需求前景的担忧持续升温，同时美国原油库存增长，欧佩克可能继续增加产量，不过市场仍存供应紧缺担忧，原油价格先跌后张。周内后期，美国经济数据好于预期，同时 G7 峰会或对俄罗斯原油实施价格上限等新制裁，加之产油国沙特与阿联酋增产能力受到质疑，厄瓜多尔和利比亚生产中断，但是美国成品油库存增幅高于预期限制了油价涨幅，原油价格震荡上涨。 风险提示： 宏观经济变 化；油价震荡变化；环保放松；经济大幅下行；证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 7 重点关注公司及盈利预测 重点公司 股票 2022/7/1 EPS PE 投资 代码 名称 股价 2021 2022E 2023E 2021 2022E 2023E 评级 000301.SZ 东方盛虹 17.09 0.76 1.41 2.19 20.58 12.12 7.80 买入 000422.SZ 湖北宜化 21.79 1.75 1.75 2.82 12.19 12.45 7.73 买入 000703.SZ 恒逸石化 10.40 0.94 1.16 1.45 11.42 8.97 7.17 买入 000833.SZ 粤桂股份 9.48 0.39 0.73 0.79 17.14 13.01 11.93 未评级 000902.SZ 新洋丰 17.21 0.96 1.21 1.56 18.21 14.22 11.03 买入 002001.SZ 新和成 22.34 1.68 2.07 2.38 18.56 10.79 9.39 买入 002064.SZ 华峰化学 8.44 1.71 1.74 1.82 6.09 4.85 4.64 买入 002170.SZ 芭田股份 6.84 0.09 0.24 0.36 73.66 28.50 19.00 买入 002258.SZ 利尔化学 24.19 2.04 2.56 2.95 16.57 9.45 8.20 买入 002381.SZ 双箭股份 6.38 0.36 0.52 0.88 22.34 12.27 7.25 买入 002391.SZ 长青股份 7.14 0.38 0.56 0.78 21.26 12.75 9.15 买入 002409.SZ 雅克科技 54.39 0.72 1.29 1.75 115.40 42.16 31.03 买入 002493.SZ 荣盛石化 15.22 1.27 1.22 1.52 14.34 12.48 10.01 买入 002539.SZ 云图控股 16.78 1.23 1.60 2.19 10.88 10.49 7.66 买入 002597.SZ 金禾实业 44.29 2.10 2.93 3.38 24.47 15.12 13.10 买入 002601.SZ 龙蟒佰利 19.87 2.12 2.32 2.91 14.56 8.56 6.83 买入 002637.SZ 赞宇科技 15.16 1.71 2.13 2.69 11.16 7.12 5.64 买入 002643.SZ 万润股份 19.33 0.69 0.97 1.22 35.10 19.93 15.84 买入 002648.SZ 卫星化学 26.00 3.50 3.68 4.82 11.46 7.07 5.39 买入 002749.SZ 国光股份 10.06 0.48 0.63 0.77 21.13 15.92 13.03 未评级 002838.SZ 道恩股份 23.35 0.56 0.76 1.03 29.68 30.72 22.67 买入 002895.SZ 川恒股份 35.55 0.75 1.31 1.85 32.79 27.14 19.22 买入 002984.SZ 森麒麟 29.94 1.16 2.02 2.78 30.67 14.82 10.77 买入 300121.SZ 阳谷华泰 10.89 0.77 1.21 1.48 15.34 9.00 7.36 买入 300285.SZ 国瓷材料 34.82 0.79 1.08 1.43 53.74 32.24 24.35 买入 300487.SZ 蓝晓科技 60.60 1.43 2.42 3.43 69.54 25.04 17.67 买入 300505.SZ 川金诺 32.91 1.42 2.43 3.10 24.28 13.54 10.62 买入 300596.SZ 利安隆 46.41 2.04 2.37 2.91 21.97 19.58 15.96 未评级 600096.SH 云天化 32.90 1.98 2.15 2.30 9.90 15.30 14.30 买入 600141.SH 兴发集团 46.14 3.85 5.71 6.35 9.92 8.08 7.27 买入 600143.SH 金发科技 9.46 0.65 0.72 0.91 19.49 13.14 10.40 买入 600309.SH 万华化学 96.59 7.85 7.96 9.88 12.87 12.13 9.78 买入 600346.SH 恒力石化 22.04 2.21 2.35 2.86 10.41 9.38 7.71 买入 600409.SH 三友化工 8.04 0.81 0.99 1.17 10.75 8.12 6.87 买入 600426.SH 华鲁恒升 29.01 3.43 3.90 4.18 9.11 7.44 6.94 买入 600486.SH 扬农化工 132.58 3.94 7.56 8.37 33.27 17.54 15.84 买入 600610.SH 中毅达 17.20 0.04 0.05 0.05 369.30 344.00 344.00 买入 600989.SH 宝丰能源 14.80 0.97 1.09 1.54 18.01 13.58 9.61 买入 601058.SH 赛轮轮胎 10.63 0.45 0.71 1.02 34.51 14.97 10.42 买入 产品价格大幅波动；重点关注公司业绩不达预期。 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 8 601117.SH 中国化学 9.63 0.84 0.89 1.01 15.82 10.82 9.53 买入 601233.SH 桐昆股份 16.08 3.17 3.36 3.86 6.96 4.79 4.17 买入 601966.SH 玲珑轮胎 25.00 0.58 1.12 2.00 63.59 22.32 12.50 买入 603078.SH 江化微 27.85 0.29 0.56 0.88 92.18 49.90 31.59 未评级 603225.SH 新凤鸣 11.29 1.57 1.43 1.99 10.08 7.90 5.67 买入 603737.SH 三棵树 129.19 -1.11 2.52 4.08 -125.65 51.17 31.68 未评级 688323.SH 瑞华泰 24.28 0.34 0.52 1.24 123.74 46.69 19.58 买入 资料来源： Wind 资讯，国海证券研究所 （注：粤桂股份、国光股份、利安隆、江化微、三棵树盈利预测取自万得一致预期；本推荐标的列表按照股票代码排序） 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 9 内容目录 1、 核心标的跟踪 . 13 2、 市场观察 . 32 3、 数据追踪 . 34 4、 本周重点关注个股 . 56 5、 风险提示 . 57 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 10 图表目录 图 1：国海化工景气指数： 147.09 . 13 图 2：原油价格及库存曲线 . 13 图 3：聚合 MDI 价格及库存曲线 . 13 图 4： 汽油价格及库存曲线 . 14 图 5：柴油价格及库存曲线 . 14 图 6：半钢胎库存曲线 . 14 图 7：全钢胎库存曲线 . 14 图 8：磷酸一铵价格及库存曲线 . 14 图 9：磷酸二铵价格及库存曲线 . 14 图 10：尿素价格及库存曲线 . 15 图 11：氯化钾价格及库 存曲线 . 15 图 12：纯碱价格及库存曲线 . 15 图 13：硫磺价格及库存曲线 . 15 图 14：涤纶长丝价格及库存曲线 . 15 图 15：醋酸价格及库存曲线 . 15 图 16： PVC 价格及库存曲线 . 16 图 17：烧 碱价格及库存曲线 . 16 图 18：己二酸价格及库存曲线 . 16 图 19：聚合 MDI 价格价差曲线 . 17 图 20：聚合 MDI 库存千吨 . 17 图 21：中国出口海运集装箱 FBX 指数 . 19 图 22：泰国海运价格指数 . 19 图 23：轮胎原材料价格指数 . 19 图 24： PTA 价格价差曲线 . 21 图 25： PTA 库存量 . 21 图 26：涤纶长丝 POY 价格价差曲线 . 21 图 27：涤纶长 丝库存天数 . 21 图 28：磷酸一铵价格价差曲线 . 23 图 29：磷酸二铵价格价差曲线 . 23 图 30：维生素 A（ 50 万 IU/g 国产）价格 . 26 图 31：维生素 E（ 50%国产）价格 . 26 图 32：乙二醇价格价差曲线 . 27 图 33：乙二醇华东港口库存 千吨 . 27 图 34：草甘膦价格价差曲线 . 29 图 35：功夫菊酯价格曲线 . 29 图 36：草铵膦 价格曲线 . 29 图 37：美国钻机数落后 WTI 价格三个月时间 . 34 图 38：国际油气期货价格 . 35 图 39： Brent 原油期货月度均价（美元 /桶） . 35 图 40： OECD 商业石油库存（百万桶） . 35 图 41：美国商业原油和油品库存 (百万桶 ) . 36 图 42：美国商业原油库存 (百万桶 ) . 36 图 43：坯布库存天数 . 36 图 44： PTA 价格价差曲线 . 37 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 11 图 45： PTA 库存量 . 37 图 46：涤纶长丝 POY 价格价差曲线 . 37 图 47：涤纶长丝库存天数 . 37 图 48：涤纶长丝 FDY 价格价差曲线 . 37 图 49：涤纶长丝 DTY 价格价差曲线 . 37 图 50：粘胶纤维价格价差曲线 . 38 图 51：粘胶纤维库存天数 . 38 图 52：乙烯 -石脑油价格价差曲线 . 38 图 53：丙烯 -石脑油价格价差曲线 . 38 图 54：聚合 MDI 价格价差曲线 . 38 图 55：聚合 MDI 库存（千吨） . 38 图 56：丙烯酸价格价差曲线 . 39 图 57：丙烯酸甲酯价格价差曲线 . 39 图 58：尿素价格价差曲线 . 39 图 59：尿素库 存 千吨 . 39 图 60：乙二醇价格价差曲线 . 39 图 61：乙二醇华东港口库存 千吨 . 39 图 62：醋酸价格价差曲线 . 40 图 63：冰醋酸库存天数 . 40 图 64：纯碱价格价 差曲线 . 40 图 65：纯碱厂家库存指数（ %） . 40 图 66：磷酸一铵价格价差曲线 . 40 图 67：磷酸二铵价格价差曲线 . 40 图 68：草甘膦价格价差曲线 . 41 图 69：草铵膦 价格曲线 . 41 图 70：麦草畏价格曲线 . 41 图 71：功夫菊酯价格曲线 . 41 图 72：复合肥均价曲线 . 41 图 73：聚酰胺 66（ PA66）均价曲线 . 41 图 74：载重汽车轮胎均价曲线 . 42 图 75：轿车轮胎均价曲线 . 42 图 76：有机硅中间体价格曲线 . 42 图 77：活性染料均价曲线 . 42 表 1：能源 价格走势 . 34 表 2：重点覆盖基础化工标的公司跟踪 . 43 表 3：重点产品动态分析 . 45 表 4：重点产品价格周、月涨跌幅前十 . 47 表 5：产品价差周、月涨跌幅前十 . 47 表 6：重点资源品价格跟踪表 . 48 表 7：碳 2 产品价格跟踪表 . 48 表 8：碳 3 产品价格跟踪表 . 49 表 9：芳烃产品价格跟踪表 . 49 表 10：橡胶产品价格跟踪表 . 50 表 11：化纤产品价格跟踪表 . 50 表 12：聚氨酯产品价格跟踪表 . 51 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 12 表 13：盐化工产品价格跟踪表 . 51 表 14：氟化工产品价格跟踪表 . 51 表 15：化肥产 品价格跟踪表 . 52 表 16：农药产品价格跟踪表 . 52 表 17：煤化工产品价格跟踪表 . 52 表 18：精细化工产品价格跟踪表 . 52 表 19：重 点产品价差跟踪表 . 53 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 13 1、 核心标的跟踪 本周国海化工景气指数为 147.09，环比 下降 2.14。综合考虑化工企业经营情况和景气程度 ， 给予行业 “推荐 ”评级 。 图 1：国海化工景气指数： 147.09 资料来源： wind， 百川资讯 ，国海证券研究所 图 2： 原油价格及库存曲线 图 3：聚合 MDI 价格及 库存 曲线 资料来源： wind，国海证券研究所 资料来源： wind， 卓创资讯，国海证券研究所 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 14 图 4： 汽油价格及库存曲线 图 5： 柴油价格及库存曲线 资料来源： wind，卓创资讯，国海证券研究所 资料来源： wind，卓创资讯，国海证券研究所 图 6： 半钢胎库存曲线 图 7： 全钢胎库存曲线 资料来源： wind，卓创资讯，国海证券研究所 资料来源： wind，卓创资讯，国海证券研究所 图 8： 磷酸一铵价格及库存曲线 图 9： 磷酸二铵价格及库存曲线 资料来源： wind， 百川资讯， 国海证券研究所 资料来源： wind， 百川资讯， 国海证券研究所 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 15 图 10： 尿素价格及库存曲线 图 11： 氯化钾价格及库存曲线 资料来源： wind，卓创资讯，国海证券研究所 资料来源： wind， 百川资讯， 国海证券研究所 图 12： 纯碱价格及库存曲线 图 13： 硫磺价格及库存曲线 资料来源： wind，卓创资讯，国海证券研究所 资料来源： wind， 百川资讯， 国海证券研究所 图 14： 涤纶长丝价格及库存曲线 图 15： 醋酸价格及库存曲线 资料来源： wind，卓创资讯，国海证券研究所 资料来源： wind，卓创资讯，国海证券研究所 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 16 图 16： PVC 价格及库存曲线 图 17： 烧碱价格及库存曲线 资料来源： wind， 百川资讯， 国海证券研究所 资料来源： wind， 百川资讯， 国海证券研究所 图 18： 己二酸价格及库存曲线 资料来源： wind，卓创资讯，国海证券研究所 万华化学： 化工行业下一波的竞争优势在于工程师红利，万华是国内少有的以技术创新驱动公司发展的典型。公司以优良文化为基础，通过技术创新和卓越运