创造财富 担当责任股票代码： 601881.SH 06881.HK中国银河证券股份有限公司CHINA GALAXY SECURITIES CO., LTD.2022年电新 行业中期投资 策略银河证券电新首席 周然2022.06.30 政策暖风徐徐来，技术革新创未来目录创造财富 / 担当责任一 政策暖风频吹三 技术创新点亮未来五 推荐标的二 行业景气度维持高位四 投资建议 &估值分析六 风险提示创造财富 / 担当责任一 政策暖风频吹创造财富 / 担当责任 4顶层设计：“双碳”提供长期指引 我国宣布到 2030年单位生产总值二氧化碳排放将比 2005年下降 65%以上 ， 非化石能源占一次能源消费比重将达到 25%左右 ， 风电 、 太阳能发电总装机容量将达到 12亿千瓦以上 。创造财富 / 担当责任 52022年国内新能源政策梳理名称 日期 部门 内容 加快农村能源转型发展助力乡村振兴的实施意见 22.01国家能源局等3部门到 2025年 ， 建成一批 农村能源绿色低碳试点 ， 风电 、 太阳能 、 生物质能 、 地热能等占农村能源的比重持续提升 ， 农村电网保障能力进一步增强 ， 分布式可再生能源发展壮大 ， 绿色低碳新模式新业态得到广泛应用 ， 新能源产业成为农村经济的重要补充和农民增收的重要渠道 ， 绿色 、 多元的农村能源体系加快形成 。 智能光伏产业创新发展行动计划（ 2021-2025） 22.01国家能源局等5部门到 2025年 ， 光伏行业智能化 水平显著提升 ， 产业技术创新取得突破 。 新型高效太阳能电池量产化转换效率显著提升 ， 形成完善的硅料 、 硅片 、 装备 、 材料 、 器件等配套能力 。 智能光伏产业生态体系建设基本完成 ， 与新一代信息技术融合水平逐步深化 。 智能制造 、 绿色制造取得明显进展 ， 智能光伏产品供应能力增强 。 促进绿色消费实施方案 22.01国家发改委等7部门持续推动智能光伏创新发展 ， 大力推广 建筑光伏 应用 ， 加快提升居民绿色电力消费占比 。 充分发挥价格机制作用 。 进一步完善居民用水 、 用电 、 用气阶梯价格制度 。 完善分时电价政策 ， 有效拉大峰谷价差和浮动幅度 ， 引导用户错峰储能和用电 。 逐步扩大新能源车和传统燃料车辆使用成本梯度 。 2022 年 能 源 工作指导意见 22.03国家能源局风电 、 光伏发电发电量占全社会用电量的比重 达到 12.2%左右 ；风电 、 光伏发电利用率持续保持合理水平；大力发展风电光伏 。 加大力度规划建设以 大型风光基地 为基础 、 以其周边清洁高效先进节能的煤电为支撑 、 以稳定安全可靠的特高压输变电线路为载体的新能源供给消纳体系 。 积极推进 水风光互补基地建设 ；继续实施 整县屋顶分布式光伏 开发建设 ， 加强实施情况监管 。 充分利用油气矿区 、 工矿场区 、 工业园区的土地 、 屋顶资源开发分布式风电 、 光伏；扎实推进在沙漠 、 戈壁 、 荒漠地区的大型风电光伏基地中 ， 建设光热发电项目 。 氢能产业发展中长期规划 （ 2021-2035年 ） 22.03 国家发改委到 2025年 ， 初步建立以工业副产氢和可再生能源制氢就近利用为主的氢能供应体系；燃料电池车 保有量约 5万辆 ；部署建设一批加氢站； 可再生能源制氢量达到 10-20万吨 /年 ， 成为新增氢能消费的重要组成部分实现 二氧化碳减排 100-200万吨 。 到 2030年 ， 形成较为完备的氢能产业技术创新体系 ， 清洁能源制氢及供应体系 ， 产业布局合理有序 ， 可再生能源制氢广泛应用 。 到 2035年 ， 形成氢能产业体系 ， 构建涵盖交通 、 储能 、 工业等领域的多元氢能应用生态 。 可再生能源制氢在终端能源消费中比重明显提升 ，对能源绿色转型发展起到重要支撑作用 。资料来源：国家能源局，国家发改委，中国银河证券研究院创造财富 / 担当责任 62022年国内新能源政策梳理（续）名称 日期 部门 内容 中共中央国务院关于加快建设全国统一大市场的意见 22.04 国务院 在有效保障能源安全供应的前提下 ， 结合实现碳达峰碳中和目标任务 ， 有序推进 全国能源市场建设 。 推动绿色产品认证与标识体系建设 ， 促进绿色生产和绿色消费 。 完善储能成本补偿机制 22.04国家发改委以成本补偿机制为切入点 ， 完善储能政策顶层设计：一研究确立各类储能在构建新型电力系统中的功能定位和作用价值；二加快制定各类 储能 在不同应用场景下的 成本疏导机制 ；三开展各类储能技术在新型电力系统相同应用场景下的经济性比较研究 。 国家电网公司贯彻落实党中央 、 国务院决策部署全力服务扎实稳住经济的八项举措 22.06 国家电网2022年电网投资 5000亿元以上 ， 达到历史最高水平 ， 预计 带动社会投资超过 1万亿元 。 尽早开工川渝主网架等 8项特高压工程 ， 开工一批 500千伏及以下重点电网项目 。 全力促进新能源发展 ， 推动能源转型 。 积极做好新能源项目并网服务 ， 推动配套电网同步建设 。 加快抽水蓄能项目发展 ，开工江西奉新等 4座抽水蓄能电站 ， 投产安徽金寨等 5座抽水蓄能电站 。 推动以沙漠 、 戈壁 、 荒漠地区为重点的大型风电光伏基地建设 ， 做好第二批项目送出工程的规划和前期工作 。 关于进一步推动新型储能参与电力市场和调度运用的通知 22.06国家发改委 、国家能源局要建立完善适应储能参与的市场机制 ， 鼓励 新型储能自主选择参与电力市场 ， 坚持以市场化方式形成价格 ， 持续完善调度运行机制 。 独立储能电站向电网送电的 ， 其相应充电电量不承担输配电价和政府性基金及附加 。 研究建立 电网侧独立储能电站容量电价机制 ， 逐步推动电站参与电力市场；探索将电网替代型储能设施成本收益纳入输配电价回收 。 减污降碳协同增效实施方案 22.06生态环境部等 7部门到 2025年 ， 减污降碳 协同推进的工作格局基本形成；重点区域 、 重点领域结构优化调整和绿色低碳发展取得明显成效；形成一批可复制 、 可推广的典型经验；减污降碳协同度有效提升 。 到 2030年 ， 减污降碳协同能力显著提升 ， 助力实现碳达峰目标；大气污染防治重点区域碳达峰与空气质量改善协同推进取得显著成效；水 、 土壤 、 固体废物等污染防治领域协同治理水平显著提高 。 关于下达 2022年可再生能源电价附加地方资金预算的通知 22.06 财政部 本次下达 11个省区可再生能源电价附加补助 ， 共计资金 27.5496亿元 。 其中 ， 风电补贴 14.7亿元 ，光伏补贴 12.5亿元 ， 生物质能补贴 2890万元 。资料来源：国家能源局，国家发改委，国务院，国家电网，中国银河证券研究院创造财富 / 担当责任 72022年国内新能源政策梳理（续）名称 日期 部门 内容 关于促进新时代新能源高质量发展的实施方案 22.05国家发改委 、国家能源局（ 1） 消纳能力问题： 充分发挥电网企业在构建新型电力系统中的平台和枢纽作用 ， 支持和指导电网企业积极接入和消纳新能源 。 完善可再生能源电力消纳责任权重制度 。 建立完善可再生能源电力消纳责任考评指标体系和奖惩机制 。（ 2） 土地问题： 完善新能源项目用地管制规则 。 将新能源项目的空间信息按规定纳入国土空间规划 “ 一张图 ” ， 严格落实生态环境分区管控要求 ， 统筹安排大型风光电基地建设项目用地用林用草 。 优化调整近岸风电场布局 ， 鼓励发展深远海风电项目；规范设置登陆电缆管廊 ， 最大程度减少对岸线的占用和影响 。（ 3） 绿电消费引导问题开展绿色电力交易试点 。 建立完善新能源绿色消费认证 、 标识体系和公示制度 。 完善绿色电力证书制度 ， 推广绿色电力证书交易 ， 加强与碳排放权交易市场的有效衔接 。 加大认证采信力度 ， 引导企业利用新能源等绿色电力制造产品和提供服务 。 鼓励各类用户购买新能源等绿色电力制造的产品 。 支持将符合条件的新能源项目温室气体核证减排量纳入全国碳排放权交易市场进行配额清缴抵销 。 “十四五”可再生能源发展规划 22.06国家发改委等9 部门（ 1） 统筹推进陆上风电和光伏发电基地建设；加快推进以沙漠 、 戈壁 、 荒漠地区为重点的 风电光伏基地 项目；有序推进海上风电基地建设 。 统筹推进水电风光综合基地一体化开发 ， 科学有序推进大型水电基地建设；依托西南水电基地统筹推进水风光综合基地开发建设 。（ 2） 积极推动风电光伏发电分布式开发：城镇屋顶光伏行动； “ 光伏 +”综合利用行动； 千乡万村驭风行动 ； 千家万户沐光行动 ； 新能源电站升级改造行动；光伏廊道示范 。（ 3） 促进可再生能源就地 就近消纳 ， 加强电网基础设施化建设及智能化升级 ， 增强电网就地就近平衡能力；提升系统调节能力 ， 优化电力调度运行 。 推动可再生能源 外送消纳 ， 提升 “ 三北 ” 地区既有特高压输电通道新能源外送规模 。推动既有火电 “ 点对网 ” 专用输电通道外送新能源 。 优化新建通道布局 。 新建输电通道可再生能源电量占比原则上不低于 50%。（ 4） 稳步推进生物质能多元化开发；积极推进中深层地热能供暖制冷 ， 全面推进浅层地热能开发；稳妥推进海洋能示范化开发 。（ 5） 推动可再生能源发电在终端直接应用 ， 扩大可再生能源非电直接利用规模 。 推动可再生能源 规模化制氢利用 ， 开展规模化可再生能源制氢示范 ， 推进有关重点领域 绿氢替代 。 扩大乡村可再生能源综合利用 ， 快构建以可再生能源为基础的乡村清洁能源利用体系；持续推进农村电网巩固提升 。资料来源：国家能源局，国家发改委，中国银河证券研究院创造财富 / 担当责任 82022年海外新能源政策梳理国家 时间 内容 /战略目标美国 22.05 美国白宫正式发文 ， 宣布对从东南亚四国柬埔寨 、 马来西亚 、 泰国和越南进口的 太阳能电池和组件免税 24个月 。美国 22.06 美国正式执行 维吾尔强迫劳动预防法 ， 推定新疆生产的商品为 “ 强迫劳动 ” 产品 ， 要求从中国新疆地区进口商品的公司提供 “ 明确和令人信服的证据 ” 。法国 22.02 法国总统马克龙提出一揽子能源计划 。 到 2050年将建成 50个海上风力发电场 ， 风电产能达到 40吉瓦； 太阳能发电装机容量将增加十倍 ， 达到 100吉瓦以上 。 此外 ， 法国将继续投资水力发电站以及沼气利用等可再生能源开发 。德国 22.02 德国经济部提出新的立法草案 ， 将在 2035年 实现 “ 完成 100%可再生能源供给 ， 放弃化石燃料 ” 的目标 。 德国将实现 100%可再生能源供给目标的时间 ， 又提前了五年 。欧盟 22.02欧盟计划在 2023年 1月 1日启动 全球首个碳关税政策 。 2023年至 2025年是该碳关税实施的过渡期 ， 进口产品无需缴纳碳关税 ， 但进口商需每季度提交包括当季进口产品总量 、 产品直接和间接碳排放量等信息在内的报告 。 2026年起 ， 欧盟将正式全面开征碳关税 。 该关税的征收范围包括水泥 、 化肥 、 铝和钢铁等行业 。英国 22.04 英国政府更新 英国能源安全战略 。 该战略指出预计太阳能发电部署至 2035年前将增加 5倍 。 按照此规划 ， 英国在 未来14年将增加 70-75GW太阳能发电 ， 年均增长超过 5GW。葡萄牙 22.04 提前完成可再生能源目标 。 至 2026年 ， 将可再生能源在发电量中的占比提升至 80%， 较原计划 提早四年 。欧盟 22.05提出 “ RepowerEU”能源计划 ， 将欧盟 “ 减碳 55%”中 2030年可再生能源占比的总体由 40%上调至 45%；在 2022年底减少2/3对俄罗斯天然气的依赖 ， 2027年彻底摆脱俄罗斯方面制约；计划 2025年光伏目标装机 320GW， 2022-2025年平均每年新增 39GW， 2030年 600GW， 存在 435GW新增装机空间； 5年投资 2100亿欧元 ， 其中 860亿欧元用于可再生能源建设 。丹麦、德国、比利时、荷兰 22.05欧盟四成员国首脑 ， 在 “ 北海海上风电峰会 ” 上签署联合声明文件 ， 承诺 2030年 ， 四国海上风电装机从目前 16GW提高至65GW， 2050年海上风电装机增加 10倍达 150GW。德国 - 2045年实现碳中和 ， 比原计划提前 5年 ； 2030年温室气体排放比 1990年减少 65%， 超过欧盟减排 55%的目标 。英国 - 英国计划到 2035年将温室气体排放量较 1990年减少 78%， 比此前减少 68%的目标提高 10个百分点 。资料来源：各国官网，中国银河证券研究院创造财富 / 担当责任 92022年新能源汽车政策梳理名称 日期 部门 内容关于进一步提升电动汽车充电基础设施服务保障能力的实施意见22.01 国家发改委创新居住社区 充电服务 商业模式 。 鼓励充电运营企业或居住社区管理单位接受业主委托 ， 开展居住社区充电设施“ 统建统营 ” 。 鼓励 “ 临近车位共享 ”“ 多车一桩 ” 等新模式 。 加强 充换电技术 创新与标准支撑 。 加快大功率充电标准制定与推广应用 ， 加强跨行业协作 ， 推动产业各方协同升级 。 推动主要应用领域形成 统一的换电标准 。 完善新能源汽车电池和充电设施之间的数据交互标准 。 加快换电模式推广应用 。 围绕矿场 、 港口 、 城市转运等场景 ，支持建设布局专用换电站 ， 加快车电分离模式探索和推广 ， 促进重型货车和港口内部集卡等领域电动化转型 。 关于进一步释放消费潜力促进消费持续恢复的意见 22.04 国务院倡导绿色出行 ， 提高城市公共汽电车 、 轨道交通出行占比 ， 推动公共服务车辆电动化 。 开展促进绿色消费试点 。以汽车 、 家电为重点 ， 引导企业面向农村开展促销 ， 鼓励有条件的地区开展 新能源汽车和绿色智能家电下乡 ， 推进充电桩 （ 站 ） 等配套设施建设 。 稳定增加汽车等大宗消费 ， 鼓励除个别超大城市外的汽车限购地区 ， 实施城区 、郊区指标差异化政策 ， 因地制宜逐步取消汽车限购 ， 推动汽车等消费品由购买管理向使用管理转变 。 关于 2022年新能源车推广应用财政补贴政策的通知 22.01财政部等 4 部门2022年新能源汽车补贴标准在 2021年基础上退坡 30%；城市公交 、 道路客运 、 出租 （ 含网约车 ） 、 环卫 、 城市物流配送 、 邮政快递 、 民航机场以及党政机关公务领域符合要求的车辆 ， 补贴标准在 2021年基础上退坡 20%。2022年新能源汽车购置补贴政策于 2022年 12月 31日终止 ， 2022年 12月 31日之后上牌的车辆不再给予补贴 。 纯电续航里程在 300-400公里之间的纯电动车型补贴 9100元；纯电续航里程大于或等于 400公里的纯电动车型补贴12600元 。- 22.05国务院常务会议阶段性减征部分乘用车购置税 600亿元 ；对中小微企业个体工商户贷款 、 货车车贷 、 遇困个人房贷消费贷 ， 支持银行年内延期还本付息； 汽车央企发放的 900亿元货车贷款 ， 要银企联动延期半年还本付息；稳产业链供应链 ，优化复工达产政策；保障货运通畅 ， 取消来自疫情低风险地区通行限制 ， 一律取消不合理限高等规定和收费 。 财政支持做好碳达峰碳中和工作的意见 22.05 财政部支持优化调整运输结构 。 大力支持发展新能源汽车 ， 完善充换电基础设施支持政策 ， 稳妥推动燃料电池汽车示范应用工作 。 此外 ， 加大新能源 、 清洁能源公务用车和用船政府采购力度 ， 机要通信等公务用车除特殊地理环境等因素外原则上采购新能源汽车 ， 优先采购提供新能源汽车的租赁服务 ， 公务用船优先采购新能源 、 清洁能源船舶 。 关于印发扎实稳住经济一揽子政策措施的通知 22.05 国务院各地不得新增汽车限购措施 ， 已实施限购的地区逐步增加汽车增量指标数量 、 放宽购车人员资格 ， 鼓励实施城区 、郊区指标差异化政策 。 优化新能源汽车充电桩 （ 站 ） 投资建设运营模式 ， 逐步实现所有小区和经营性停车场充电设施全覆盖 ， 加快推进高速公路服务区 、 客运枢纽等区域充电桩 （ 站 ） 建设 。资料来源：国家能源局，国家发改委，国务院，中国银河证券研究院创造财富 / 担当责任 102022年新能源汽车补贴政策梳理城市 有效期 内容北京 6.1-12.31 购置期内且单车价格 （ 不含增值税 ） 不超过 30万元的 2.0升及以下排量乘用车 ， 减半征收车辆购置税 。 对符合条件 “ 以旧换新 ”购买新能源车的给予 最高不超过 1万元 /台 补贴 。上海 至 12.31 年内新增非营业性客车牌照额度 4万个 ， 对置换纯电动汽车的个人消费者给予 一次性 1万元 补贴 。广州 5.1-6.30 个人消费者在省内购买推广车型范围内的新能源汽车新车 ， 并在省内完成机动车注册登记的 ， 可申请新能源汽车综合使用补贴8000元 /辆 。深圳 5.23-12.31 新增投放 2万个普通小汽车增量指标 ， 对购置新能源汽车的中签者 ， 给予 最高不超过 2万元 /台 补贴 。南京 - 对个人消费者在市内购买符合相关条件要求的新能源汽车并在市内上牌的 ， 分档给予 最高 12000元 的促销补贴 ， 各区补贴政策可叠加进行 。杭州 - 增加小客车指标投放 ， 2022年新增有效期 6个月的小客车指标 4万个 。 对购买符合条件的新能源汽车给予 2000-10000元 /辆 补贴 。郑州 6.1-8.31 购买新能源车按照发票价格给予 最高 不超过 8000元电子消费券 补贴 。青岛 5.27起 对购置新能源乘用车并上牌的消费者 ， 最高发放价值 6000元消费券 。太原 5.1-7.1 购买新能源车按照发票价格给予 最高不超过 6000元现金 补贴 。珠海 至 12.31 在指定企业购买新能源新车 ， 并在珠海市完成注册登记的个人消费者可获 最高不超过 12000元 补助 。长春 5.21起 对购置新能源乘用车的分别给予 3000/4000/6000元的立减补贴或者 4000/5000/7000元的消费券 补贴 。广东 5.1-6.30 报废旧车 ， 购买新能源汽车的补贴 10000元 /辆 ， 转出旧车 ， 购买新能源汽车的补贴 8000元 /辆 。 直购新车 ， 对个人消费者在省内购买以旧换新推广车型范围内的新能源汽车新车 ， 给予 8000元 /辆 补贴 ， 该补贴与以旧换新专项行动补贴不重复享受 。湖北 6-12月 报废旧车购买新能源车补贴 8000元 /辆 、 购买燃油车补贴 3000元 /辆；转出旧车并购买新能源汽车补贴 5000元 、 购买燃油汽车补贴 2000元 。江西 5.1-7.31 新能源汽车新车奖池 1000万元 ， 中奖名额 2000个 ， 每名将补 5000元资料来源：各省政府网站，中国银河证券研究院创造财富 / 担当责任二 行业景气度维持高位创造财富 / 担当责任锂电创造财富 / 担当责任 13（一）需求：渗透率快速提升（电动车 -中国） 2022年新能源汽车销量延续高增 。 据中汽协统计 ， 2021年中国新能源车销量 352.1万辆 ，YOY+160%， 渗透率达到 13.4%。 2022年 1-5月新能源汽车销量为 200.3万辆 ， YOY+111.2%； 5月销量 44.7万辆 ， YOY+105.2%。 2022年 5月新能源汽车渗透率达到 24%， 新能源乘用车为 26.3%。资料来源：中汽协，中国银河证券研究院 资料来源：中汽协，中国银河证券研究院中国新能源汽车月度销量 中国新能源汽车渗透率- 10 0 %0%100%200%300%400%500%600%700%800%01020304050601 月 2 月 3 月 4 月 5 月 6 月 7 月 8 月 9 月 10 月 11 月 12 月2020 年 2021 年 2022 年 21 年 YOY 22 年 YOY（ 万辆 ）创造财富 / 担当责任 14（一）需求：渗透率快速提升（电动车 -中国）（续） 宏光 MINI风光依旧 ， 比亚迪不甘示弱 ， 特斯拉紧随其后 。 22年 1-5月 ， 宏光 MINI凭借其独有的性价比优势摘得桂冠 。 亚军和季军属于 比亚迪秦 PLUS和 比亚迪宋 PLUS。 5月销量排名前 20中 ，环比增速最快的车型分别为 Model Y/理想 ONE/长安奔奔 ， 分别为 441.5%/174.9%/106.7%。资料来源：交强险上险数，中国银河证券研究院2022年 1-5月中国新能源乘用车不同车型销量占比创造财富 / 担当责任 15（一）需求：渗透率快速提升（电动车 -欧洲） 2021年 ， 在 “ 碳排法规 +补贴 ” 双重作用的背景下 ， 欧洲新能源汽车市场加速放量 。 全年累计销量达到 228.3万辆 ， YOY+66.5%。 渗透率 “ 北高南低 ” 。 最高的是挪威 、 芬兰等北欧国家 ， 南方的西班牙 、 意大利等较低 。资料来源： IEA，中国银河证券研究院欧洲新能源汽车销量及增速 2021年欧洲新能源乘用车销量占比资料来源： IEA，中国银河证券研究院创造财富 / 担当责任 16（一）需求：渗透率快速提升（电动车 -美国） 美国市场特斯拉独占鳌头 。 2022年 1-5月美国新能源车累计销量 34.5万辆 ， YOY+168.2%。资料来源： IEA，中国银河证券研究院美国新能源车汽车销量 2022年一季度美国新能源车市场主要车企占比资料来源： GGII，中国银河证券研究院创造财富 / 担当责任 17 （一）需求：市场迁移（电动车） 2020年欧洲 ， 2021年中国 ， 2022年美国 。 海外市场迎来爆发期 。 海外销量占比提升 ， 2020年首次突破 50%， 成为全球主要市场 。 4月欧洲受到俄乌战事以及供应不足影响 ， 新能源车产销量下滑 ， 5月销量已小幅回升 ， 预计三季度将明显改善 。资料来源：中汽协， EV Sales， ANL，中国银河证券研究院全球销量各地区 /国家占比创造财富 / 担当责任 18数据来源： KBA， CCFA， SMMT， UNRAE， OFV， BIL Sweden， RAI， ANFAC， Autoinforma， ANL，中国银河证券研究院数据来源：各国官网，中国银河证券研究院注：欧洲各国数据为乘用车，美国数据为乘用车 +轻型商用车（一）需求：市场迁移（电动车）（续）海外主要国家新能源汽车 1-5月新能源汽车销量情况年 同 比 渗 透 率E V 1 3 3 5 0 9 2 0 .6 2 % 2 0 .0 2 %P H E V 1 1 8 3 1 6 -6 .6 4 % 1 6 .3 9 %年 同 比 渗 透 率E V 6 7 5 0 0 1 3 .9 7 % 1 8 .3 1 %P H E V 5 4 8 0 7 -2 1 .3 8 % 1 3 .9 1 %年 同 比 渗 透 率E V 1 0 6 0 0 4 6 8 .5 2 % 1 5 .4 6 %P H E V 4 3 5 4 9 -1 8 .7 0 % 6 .4 2 %年 同 比 渗 透 率E V 2 3 6 7 3 -8 .6 5 % 3 .6 3 %P H E V 2 5 2 5 5 -1 0 .6 8 % 5 .6 0 %年 同 比 渗 透 率E V 4 2 4 5 4 2 1 .0 7 % 7 6 .3 7 %P H E V 6 6 5 2 -6 5 .3 0 % 1 1 .6 7 %德 国 销 量法 国 销 量英 国 销 量意 大 利 销 量挪 威 销 量年 同 比 渗 透 率E V 3 1 5 0 4 -9 .8 0 % 2 5 .6 7 %P H E V 2 8 9 4 9 -2 1 .0 2 % 2 3 .5 0 %年 同 比 渗 透 率E V 5 0 1 7 5 5 .5 4 % 1 3 .1 1 %P H E V 6 9 7 7 -3 5 .6 2 % 1 7 .9 0 %年 同 比 渗 透 率E V 1 5 1 8 3 3 5 .2 2 % 4 .4 2 %P H E V 2 1 4 1 0 8 .5 9 % 6 .4 2 %年 同 比 渗 透 率E V 2 5 2 4 8 3 5 4 .9 8 % 8 .0 9 %P H E V 8 1 4 4 0 3 6 .1 3 % 4 .7 2 %西 班 牙 销 量美 国 销 量瑞 典 销 量芬 兰 销 量2022年 5月德 销量 月环比 年同比 渗透率EV 29182 31.60% -17.21% 10.70%PHEV 23209 6.97% -20.30% 10.47%2022年 5月法 销量 月环比 年同比 渗透率EV 11302 -10.95% 9.84% 70.17%PHEV 15246 48.97% -20.41% 56.58%2022年 5月英 销量 月环比 年同比 渗透率EV 15448 19.76% -1.68% 10.37%PHEV 7339 13.80% -34.56% 5.18%2022年 5月意大利销量 月环比 年同比 渗透率EV 7476 145.11% -3.50% 2.48%PHEV 4489 -19.15% -13.20% 4.52%2022年 5月挪威销量 月环比 年同比 渗透率EV 8445 17.18% -0.60% 62.47%PHEV 2183 29.10% -49.50% 14.66%2022年 5月瑞典销量 月环比 年同比 渗透率EV 6372 17.54% 10.60% 20.52%PHEV 6136 19.24% 61.40% 19.48%2022年 5月芬兰销量 月环比 年同比 渗透率EV 992 27.67% -19.23% 9.79%PHEV 1582 36.38% -46.27% 14.61%2022年 5月西班牙销量 月环比 年同比 渗透率EV 2421 9.20% 12.60% 2.26%PHEV 4833 10.07% 8.34% 4.47%2022年 5月 销量 月环比 年同比 渗透率EV 57804 4.25% 52.12% 9.86%PHEV 15804 -1.51% -1.23% 2.70%创造财富 / 担当责任 19（一）需求：电动车 2021年中国电动车实现跨越式增长 。 中国与海外需求共振 。 据中汽协统计 ， 2021年中国新能源车销量 352.1万辆 ， 同比增长 157.6%；据 EVTank统计 ， 2021年全球新能源汽车销量达到 670万辆 ， 同比增长 102.4%。 预计 2022年中国 /海外销量将升至 600-650万辆 /550万辆 。 2025年中国 1,100万辆 /海外 1,500万辆 。资料来源：中汽协，中国银河证券研究院中国新能源汽车年度销量预测（万辆） 海外新能源汽车年度销量预测（万辆）资料来源：中汽协， Marklines，中国银河证券研究院创造财富 / 担当责任 20（一）需求：动力电池 动力电池出货量有望维持高增长 。 根据 GGII统计 ， 2022年 1-4月全球动力电池装机量约 120GWh，YOY+92%。 预计全年将超过 600Gwh（ 2021年为 322Gwh） ， 2025年攀升至接近 2,000Gwh，21-25年 CAGR约 57.7%。资料来源：起点研究，中国银河证券研究院全球三大场景用锂电池出货量 2021年全球各场景锂电池出货占比资料来源：起点研究，中国银河证券研究院64.7%17.0%6.5%11.9% 动力电池数码电池储能电池其他创造财富 / 担当责任 21 2021年底 ， 我国已投运储能项目累计装机 46.1GW， 占全球比例 22%， YOY+30%；全球209.4GW， YOY+9%。 据 CNESA预计 ， 2026年新型储能累计规模将达到 48.5GW， 2022-2026年 CAGR为 53.3%。我国已投运储能项目类型（ 2021） 全球已投运储能项目类型（ 2021）资料来源： CNESA，中国银河证券研究院 资料来源： CNESA，中国银河证券研究院（一）需求：储能创造财富 / 担当责任 22 2021年国家发改委 、 能源局提出 2025年新型储能装机目标达 30GW以上 。 由于具备技术成熟 、成本较低 、 不受自然条件限制 、 响应迅速等优点 ， 电化学储能将在新型储能中占据绝对主力 。 2020年底 ， 我国已投运电化学储能累计 3.27GW， 我们预测 ， 截止 2025年该数字达到 44.2GW，十四五期间年均增长约 64.5%。 电化学储能 5年增长 12.5倍空间 。0%4 0 %8 0 %1 2 0 %1 6 0 %2 0 0 %2 4 0 %0204060801 0 01 2 01 4 01 6 01 8 02 0 02020 2022 2024 2026 2028 2030Am eric as As i a P ac i fi c E u rop eM E A RC As ia Y O YCAG R 3 5 %（ GW ）我国电化学储能累计装机及预测 全球电化学储能累计装机及预测资料来源： CNESA，中国银河证券研究院 资料来源： CNESA，中国银河证券研究院（一）需求：储能（续）0%4 0 %8 0%1 2 0 %1 6 0 %2 00 %06121824303642482 0 1 2 2 0 1 4 2 0 1 6 2 0 1 8 2 0 2 0 2 0 2 2 2 0 2 4装机规模 年增长率（ GW)CA GR 68 .9%创造财富 / 担当责任 23（一）需求： 3C+两轮车 +电动工具 数码用锂电池需求持续释放 。 2020年 50GWh， 增速维持在 10%以上 。 两轮车用锂电池 /电动工具用锂电池增速约 30%/22%。资料来源：起点研究，中国银河证券研究院中国两轮车锂电池渗透率逐年提高 全球无绳类电动工具锂电占比提升资料来源： EVTank，中国银河证券研究院0%4%8%12 %16 %20 %24 %090 018 0027 0036 0045 0054 0020 13 20 14 20 15 20 16 20 17 20 18 20 19 20 20非锂电池车 锂电池车 渗透率（万辆）76%79%82%85%88%91%0.00.51.01.52.02.53.03.52015 2016 2017 2018 2019 2020锂电 其他 锂电占比（亿台）创造财富 / 担当责任 24（二）供给：产能大举扩张 电池：宁德寡头垄断 ， 中航挺进前三 。 2021年 LG深陷电池起火召回风波 ， 以及其与松下的大圆柱之争 ， 导致排名跌出前三 。 中创新航名次不断提升 ， 其高能量不起火三元产品获得客户青睐 ， 2022年新增配套热销车型长安深蓝 SL03、 Smart精灵 #1、 宏光 MINI EV等 。资料来源： GGII，中国银河证券研究院国内动力电池企业装机量占比创造财富 / 担当责任 25（二）供给：产能大举扩张（续） 宁德领先 LG优势愈发明显 。 2021年宁德时代接连拿下特斯拉 4年订单 、 与长城汽车签署 10年长期战略合作协议 、 获奔驰商用车 7年订单 、 金康新能源 5年订单等 ， 市占率进一步上升 。 蜂巢能源自 2021年下半年迅猛发展 ， 已经拿到包括吉利 、 东风 、 零跑等国内外 25家车企的供应商定点或销售订单 。资料来源： GGII，中国银河证券研究院全球动力电池企业装机量占比创造财富 / 担当责任 26（二）供给：产能大举扩张（续） 高 景 气 带 动 扩 产 加 速 。 智 研 咨 询 预 计 ， 2022 年 /2023 年 全 球 锂 电 池 产 能 将 达 到1328GWh/1693GWh， 对应增速 31.2%/27.5%；中国锂电池产能将达到 802GWh/1056GWh， 对应增速 26.3%/31.7%。全球头部电池厂商产能预测（GWh）资料来源：公司公告、公司官网、电池网 ,中国银河证券研究院创造财富 / 担当责任 27（三）价格：电池数据跟踪锂价格走势 (万元 /吨） 钴价格走势 (万元 /吨） 镍价格走势 (万元 /吨）锰价格走势 (万元 /吨） 前驱体价格走势 (万元 /吨） 正极材料走势 (万元 /吨）数据来源： wind，中国银河证券研究院 数据来源： wind，中国银河证券研究院数据来源： wind，中国银河证券研究院 数据来源： wind， CIAPS，中国银河证券研究院 数据来源： wind， CIAPS，中国银河证券研究院数据来源： wind，中国银河证券研究院010203040501 8 / 5 1 8 / 1 1 1 9 / 5 1 9 / 1 1 2 0 / 5 2 0 / 1 1 2 1 / 5 2 1 / 1 2 2 2 / 6电池级碳酸锂 电池级氢氧化锂2031425364751 8 / 1 1 8 / 1 0 1 9 / 7 2 0 / 3 2 0 / 1 2 2 1 / 9 2 2 / 6钴粉：沪产 长江有色市场 :平均价 :钴8142026321 9 / 6 1 9 / 1 0 2 0 / 1 6 2 0 / 1 0 2 1 / 1 2 1 / 6 2 1 / 1 0 2 2 / 2 2 2 / 6电解镍1223451 8/ 1 1 8/ 8 1 9/ 3 1 9/ 9 2 0 / 3 2 0/ 10 2 1/ 5 2 1/ 11 2 2/ 6电解锰0611171 9 / 9 2 0 / 1 2 0 / 5 2 0 / 9 2 1 / 1 2 1 / 5 2 1 / 9 2 2 / 1 2 2 / 6三元前驱体 磷酸铁锂前驱体281420263238442 1 / 5 2 1 / 7 2 1 / 9 2 1 / 1 1 2 2 / 1 2 2 / 4 2 2 / 6N C M 11 1 N C M 52 3 N C M 62 2N C M 81 1 LFP创造财富 / 担当责任 280 . 50 . 71 . 01 . 21 9 / 7 1 9 / 1 1 2 0 / 3 2 0 / 8 2 0 / 1 2 2 1 / 5 2 1 / 9 2 2 / 1 2 2 / 6方形三元电芯 方形磷酸铁锂电芯（三）价格：电池数据跟踪（续）负极材料价格走势 (万元 /吨） 隔膜价格走势 (元 /平方米） 电解液原料价格走势 (万元 /吨）铜箔价格走势 (元 /平方米） 圆柱电芯价格走势 (元 /支） 方形电芯价格走势 (元 /Wh）数据来源： wind， CIAPS，中国银河证券研究院 数据来源： wind， CIAPS，中国银河证券研究院 数据来源： wind， CIAPS，中国银河证券研究院数据来源： CIAPS，中国银河证券研究院 数据来源： wind， CIAPS，中国银河证券研究院 数据来源： CIAPS，中国银河证券研究院3 . 43 . 94 . 44 . 95 . 41 9 / 7 1 9 / 1 1 2 0 / 3 2 0 / 8 2 0 / 1 2 2 1 / 5 2 1 / 9 2 2 / 1 2 2 / 6人造石墨 天然石墨0 . 91 . 21 . 51 . 82 . 11 9 / 9 2 0 / 1 2 0 / 5 2 0 / 9 2 1 / 1 2 1 / 5 2 1 / 9 2 2 / 1 2 2 / 6湿法： 7 m 湿法： 9 m 干法： 14 m516273849601 7/ 1 1 7/ 9 1 8/ 5 1 9/ 1 1 9/ 10 2 0/ 6 2 1/ 2 2 1/ 10 2 2/ 6六氟磷酸锂1 0