请务必阅读正文后的声明及说明 IPOTable_Info1 非银金融 Table_Date 发布时间： 2022-07-03 Table_Invest 同步大势 上次评级 : 同步大势 Table_PicQuote 历史收益率曲线 Table_Trend 涨跌幅（ %） 1M 3M 12M 绝对收益 8% -2% -17% 相对收益 -1% -6% -2% Table_Market 行业数据 成分股数量（只） 89 总市值（亿） 11560 流通市值（亿） 10254 市盈率（倍） 117.14 市净率（倍） 1.28 成分股总营收（亿） 550 成分股总净利润（亿） 87 成分股资产负债率（ %） 126.53 Table_Report 相关报告 非银金融周报：最新“白名单”出炉，券商积极筹备科创板做市业务 -20220628 Table_Author 证券分析师：王凤华 执业证书编号： S0550520020001 010-68573163 研究助理：王璐 执业证书编号： S0550121040013 18813153699 wang_ Table_Title 证券研究报告 / 行业周报 投行业务头部效应显著， 券商积极 布局基金托管 指数表现： 指数 收盘点位 周涨跌幅 周成交额（亿元） 年初以来涨跌幅 非银金融（申万） 1585.44 -1.30 1888.15 -15.34 沪深 300 4466.72 1.64 18118.81 -9.59 上证指数 3387.64 1.13 25971.36 -6.93 深证成指 12860.36 1.37 33799.88 -13.44 投资要点： Table_Summary 2022 年上半年券商投行业务“成绩单”出炉。 截至 6 月 30 日， 2022 年上半年 A 股股权融资家数为 384 家，融资规模为 7377.77 亿元。其中，IPO 融资家数为 171 家，融资规模为 3119.37 亿元，较去年同期规模(2139.94 亿元 )增长了 45.77%。从股权业务投行承销排名来看，中信证券排名居首；其次为中信建投证券；第三为中金公司，这 3 家投行股权承销额市场份额占比已达 45.95%，马太效应显著。 2022 年以来，全面注册制落地时机逐渐成熟， 业 务集中度持续提升，但创业板、北交所为中小券商的投行业务发展提供了较为广阔的舞台。我们认为， 头部券商投行优势有望继续保持，同时 中小券商 有望通过 专业化、特色化的 发展方向 ，根据自身的资源禀赋， 打造差异化 竞争 优势 。 东兴证券申请基金托管牌照，券商积极布局基金托管业务。 6 月 27 日，证监会官网显示，已接收东兴证券基金托管人资格核 准的申请，这是继去年 11 月 3 日天风证券申请公募托管牌照后，今年第一家券商申请基金托管人资格。至此，获得基金托管资格的券商增至 29 家。 券商竞逐托管牌照仍是头部机构优势明显，但中小型券商的竞争势头不小，而与公募基金相关的，是各家均在极力布局和完善的多元业务拼图。 我们认为，当前 券商 板块 向财富管理转型 已成为大势所趋 ， 获得基金托管资质 有利于券商 优化收入结构，拓展多元化收入来源 ，推动财富管理转型 。 投资建议 ： 证券板块坚持由周期到成长的估值逻辑，随着资本市场深化改革， 板块或迎估值修复。 重点推荐 走出熊市结构，持续受益资本市场环境改善的龙头券商中信证券 ； 推荐资管、 大财富管理 业绩弹性较大公司 如东方证券、兴业证券 ；推荐财富管理能力优势明显的互联网券商东方财富 ； 建议关注指南针 成为 网信证券破产重整投资人 进展 ；建议关注中信建投（ H 股） 。 风险提示： 宏观经济增速不及预期、市场波动、政策变化、疫情反复 Table_CompanyFinance 重点公司主要财务数据 重点公司 现价 EPS PE 评级 2021A 2022E 2023E 2021A 2022E 2023E 东方证券 10.04 0.77 0.85 1.04 13.04 11.81 9.65 增持 中信证券 21.34 1.79 2.13 2.74 11.92 10.02 7.79 增持 东方财富 25.21 0.83 1.05 1.37 30.37 24.01 18.40 买入 兴业证券 6.96 0.71 0.82 0.96 9.80 8.49 7.25 增持 中金公司 43.56 2.23 2.75 3.42 19.53 15.84 12.74 增持 -30%-20%-10%0%10%2021/7 2021/10 2022/1 2022/4非银金融 沪深 300 请务必阅读正文后的声明及说明 2 / 17 Table_PageTop 非银金融 /行业动态 目 录 1. 首席看点 . 3 1.1. 券商 . 3 1.2. 保险 . 5 2. 市场回顾 . 6 2.1. 非银金融行业表现 . 6 2.2. 子行业及个股表现 . 7 3. 行业动态 . 8 3.1. 重大事件 . 8 3.2. 公司公告 . 11 4. 券商行业数据 . 11 4.1. 股票市场 . 11 4.2. 融资规模 . 12 4.3. 资管业务 . 13 4.4. 两融余额 . 14 5. 风险提示 . 15 图表目录 图 1：非银金融行业指数涨跌幅（ % ） . 7 图 2：申万一级行业指数涨跌幅（ % ） . 7 图 3：本周券商个股涨、跌幅前五名（ % ） . 8 图 4：本周保险个股涨跌幅（ % ） . 8 图 5：非银金融行业涨、跌幅前十名（ % ） . 8 图 6：股票日成交规模（亿元） . 12 图 7：市场质押股数及占比 . 12 图 8：市场质押市值及环比增速 . 12 图 9：股权融资总额（亿元） . 13 图 10：债券发行总额及环比增速 . 13 图 11：基金市场规模及产品数量 . 14 图 12：券商资管产品规模（亿元）及增速 . 14 图 13：融资融券余额（亿元） . 15 表 1：券商板块估值情况（按市净率排名） . 4 表 2：五大保险公司保费收入情况（按 2021 年保费收入排名） . 6 表 3：部分券商集合理财资管产品数量及规模（按资产净值排名） . 14 请务必阅读正文后的声明及说明 3 / 17 Table_PageTop 非银金融 /行业动态 1. 首席看点 1.1. 券商 A、 B 分类券商大洗牌，“新面孔”报道。 6 月 30 日，中国证券业协会官网发布了2021 年度证券公司文化建设实践评估结果 (分为 A、 B 类 )。参与本次评估的证券公司共有 103 家，最后被评估为 A 类公司 11 家，其中 AA 级 5 家， A 级 6 家； B 类公司 23 家，其中 BB 级 10 家， B 级 13 家。具体来看， 5 家获评 AA 级的券商为国泰君安证券、中国银河证券、中信证券、中金公司、广发证券。 6 家获评 A 类 A 级的券商为南京证券、东方证券、申万宏源证券、国元证券、长江证券、兴业证券。与 2020 年 评估结果 相比， 2021 年 广发证券、国泰君安证券、中信证券等 7 家券商连续两年获评 A 类公司，中金公司、长江证券等 4 家券商新跻身 A 类公司，另有 5家券商评估结果从上一年度的 A 类降至 B 类。券商文化建设的分类评估之所以备受关注，主要是因为文化建设评估结果与证券公司分类评价直接挂钩。我们认为，文化建设的评估结果不是终点，而是新的出发点，各大券商应以贯彻落实 新发展理念作为文化建设的主题内容，以防范重大金融风险充实文化建设的使命职责，共同为打造一个规范、透明、有活力、有韧性的资本市场做出证券行业应有的贡献。 东兴证券申请基金托管牌照，券商积极布局基金托管业务 。 6 月 27 日，证监会官网显示，已接收东兴证券基金托管人资格核准的申请，这是继去年 11 月 3 日天风证券申请公募托管牌照后，今年第一家券商申请基金托管人资格。近年来，监管层向券商发放的速度明显加快。 2020 年共有 9 家券商获批基金托管资格， 2021 年获批 1家。今年 1 月，南京证券获批基金托管资格。 6 月 2 日，东方财富证 券获批基金托管资格。至此，获得基金托管资格的券商增至 29 家。同时，在现有持牌基金托管资格的券商当中，头部企业相对集中，包括中信证券、国泰君安证券、海通证券、华泰证券等， Wind 统计最新净资产规模均在 800 亿元以上，中信证券以 1075.75 亿元位居榜首。券商竞逐托管牌照仍是头部机构优势明显，但中小型券商的竞争势头不小，而与公募基金相关的，是各家均在极力布局和完善的多元业务拼图。 我们认为，在券商全面向财富管理转型的大背景下， 获得基金托管资质对于优化收入结构，拓展多元化收入来源，实现转型具有 重要 意义。 券商 投行 “中考”成绩单出炉，头部券商领风骚 。 2022 年上半年券商投行业务“成绩单”出炉。截至 6 月 30 日， 2022 年上半年 A 股股权融资家数为 384 家，融资规模为 7377.77 亿元。其中， IPO 融资家数为 171 家，融资规模为 3119.37 亿元，较去年同期规模 (2139.94 亿元 )增长了 45.77%。从 IPO 承销排名来看， 3 家头部券商 IPO业务市场份额超过五成，“马太效应”显著。从股权业务投行承销排名来看，中信证券排名居首；其次为中信建投证券；第三为中金公司，这 3 家投行股权承销额市场份额占比已达 45.95%。值得关注的是 ， 2022 年以来， A 股市场相关配套措施进一步完善，全面注册制落地时机逐渐成熟，券商投行业务有望爆发，但由于券商投行业务集中度持续提升，预计头部券商与中小券商在投行业务领域的分化现象将持续存在，但创业板、北交所为中小券商的投行业务发展提供了较为广阔的舞台。 我们认为， 中小券商 应当 坚持专业化、特色化 、差异化 的正确发展方向，根据 自身 的资源禀赋， 在细分赛道上形成具有核心竞争力的产品和品牌，占据细分赛道的领先优势，再逐步拓展丰富。 券商 板块走势 下行 ， 本周 大幅下跌 。 截至 7 月 1 日，券商板块总市值为 32291.93 亿 请务必阅读正文后的声明及说明 4 / 17 Table_PageTop 非银金融 /行业动态 元，净资产为 22384.49 亿元，市净率为 1.44。其中， 海通证券 的市净率最低，为 0.77，华林 证券 的市净率最高，为 6.55。本周非银金融（申万）指数 下跌 1.30%，券商板块 下跌 1.50%。纵观券商板块，本周 前两个交易日 走势 波动下降 ，第三个交易日 有所回升 ，第 四、 五个交易日走势 大幅 下降 。 表 1： 券商板块估值情况（按市净率排名） 证券名称 证券 代码 市值（亿元） 净资产（亿元） PB 海通证券 600837 1269.84 1641.14 0.77 哈投股份 600864 102.99 126.20 0.82 国元证券 000728 266.63 311.59 0.86 华创阳安 600155 144.21 162.36 0.89 国投资本 600061 403.51 452.92 0.89 华泰证券 601688 1273.45 1405.46 0.91 东北证券 000686 161.02 175.52 0.92 华西证券 002926 202.91 221.01 0.92 东吴证券 601555 340.51 364.29 0.93 国泰君安 601211 1344.91 1381.87 0.97 西南证券 600369 259.82 251.79 1.03 东兴证券 601198 281.87 266.25 1.06 国海证券 000750 196.55 184.12 1.07 长江证券 000783 324.06 299.47 1.08 国金证券 600109 329.23 303.07 1.09 西部证券 002673 289.18 266.09 1.09 天风证券 601162 272.10 247.81 1.10 申万宏源 000166 1061.69 960.97 1.10 华安证券 600909 210.92 186.85 1.13 兴业证券 601377 466.09 412.86 1.13 中国银河 601881 968.11 855.42 1.13 财通证券 601108 359.89 310.97 1.16 东方证券 600958 853.06 727.60 1.17 山西证券 002500 201.39 168.66 1.19 国信证券 002736 910.30 728.98 1.25 招商证券 600999 1240.99 986.10 1.26 方正证券 601901 548.26 418.19 1.31 广发证券 000776 1408.38 1065.99 1.32 光大证券 601788 708.68 535.44 1.32 中信证券 600030 3162.70 2305.58 1.37 越秀金控 000987 343.67 249.77 1.38 中原证券 601375 191.29 136.95 1.40 中泰证券 600918 526.13 356.32 1.48 长城证券 002939 311.58 190.34 1.64 国盛金控 002670 185.77 113.31 1.64 湘财股份 600095 216.12 121.25 1.78 浙商证券 601878 435.13 241.57 1.80 请务必阅读正文后的声明及说明 5 / 17 Table_PageTop 非银金融 /行业动态 南京证券 601990 302.65 165.72 1.83 第一创业 002797 271.48 143.16 1.90 华鑫股份 600621 138.77 71.71 1.94 红塔证券 601236 433.47 220.89 1.96 国联证券 601456 336.98 166.14 2.03 太平洋 601099 201.08 97.14 2.07 中银证券 601696 366.70 159.43 2.30 财达证券 600906 285.88 112.36 2.54 中金公司 601995 2102.75 772.72 2.72 中信建投 601066 2206.00 660.72 3.34 锦龙股份 000712 132.61 30.51 4.35 东方财富 300059 3331.29 587.37 5.67 华林证券 002945 409.32 62.52 6.55 数据来源：东北证券， wind 投资策略： 我们较早提出，当前证券板块估值逻辑已发生根本变化，由周期到成长。牌照壁垒保障温饱，资本市场改革、国内国外双向开放不断注入增长动力，提升直接融资比例推动全民财富加速流入资本市场，形成新的蓄水池。随着 注册制全面推进， 北交所推出，证券板块主线多点开花，我国资本市场 深化改革 处于前所未有的新高度，有利于我国多层次资本市场的设立，提升融资规模的同时为券商带来广阔的业务空间。 目前证券板块整体上基本面扎实，近三年 ROE 呈上升趋势， 一季度券商业绩同比有所下滑，主要受到今年年初以来地缘政治、新冠疫情、经济下行等因素下市场低 迷影响，随着三、四季度市场回暖， 叠加流动性宽松预期， 券商业绩有望触底回升。目前券商 PB 水平处于历史 底部 ， 即使券商一季度 ROE 有所下降，仍 存在 ROE 与PB 错配现象，受益于资本市场改革以及财富管理管理转型带来的成长价值，估值修复空间巨大。我们重点推荐走出熊市结构，持续受益资本市场环境改善的龙头券商中信证券；推荐资管、大财富管理业绩弹性较大公司如东方证券、兴业证券； 推荐财富管理能力优势明显的互联网券商东方财富； 建议关注指南针成为网信证券破产重整投资人进展；建议关注中信建投（ H 股）。 1.2. 保险 保单体检 ： 国寿寿险面向客户家庭推出“一站式”服务模型 。 近年来，新冠肺炎疫情对保险行业产生了前所未有的冲击。面临线下业务开展受阻等不利因素，中国人寿保险股份有限公司秉持自主创新的业务理念，依托数字化平台优势，将 AI 能力应用与传统保险领域相结合，在客户与销售端建立起互动桥梁，打造了从线上保单托管、智能保障分析、智能推荐客户到保险配置建议的“一站式”综合服务模型。在服务流程、保单整理、保障评估、客户经营等领域均取得了重要突破，优化和提升了客户使用体验，为公司高质量发展注入科技动能。截至目前，保单体检服务量突破 833 万，累计 参与销售人员 59.7 万，服务客户 483 万人，有效提升了销售人员的营销服务热情，也切实提高了客户的投保体验。“保单体检”作为中国人寿寿险公司数字化客户经营体系中的重要一环，以科技赋能业务，为客户服务带来了颠覆性变革。该项目在配套功能的丰富度、线上化、智能化等方面，均达到业内较高水平，家庭保障评估、智能保险方案、朋友圈助手等功能更是走在了行业的前沿。 请务必阅读正文后的声明及说明 6 / 17 Table_PageTop 非银金融 /行业动态 “沪惠保”运行首年：为百姓“减负”逾 7 亿元 。 作为上海构建多层次医疗保障体系的重要探索，城市定制型商业医疗保险“沪惠保”运行首年为百姓减轻医疗费用负担逾 7 亿元， 2022 版“沪惠保”实现“升级扩围”，首次开放“新市民”投保。“沪惠保”项目运营支持工作由太保寿险牵头，多家保险公司配合，共同成立共保体项目组。 2021 年 7 月 1 日“沪惠保”正式生效，今年 6 月 30 日完成首年运行。相比首年产品， 2022 版“沪惠保”保障责任实现“两增一扩” (新增 CAR-T 高尖医疗、海外特药，扩展国内特药 )，切实减轻重特大疾病患者的高额医疗费用负担。此外，根据银保监会有关加强新市民金融服务、丰富人身保险产品供给等相关要求，上海银保监局指导“沪惠保”共保体推出“新市民版”，根据试点安排， 2022 版“沪惠保”产品首次开放“新市民”参保，在上海部分大型企业 (试点物流配送、外卖快递等保供平台企业 )工作并参加当地基本医疗保险的务工人群也可参保。截至目前2022 版“沪惠保”投保人数已突破 500 万人，其中“新市民”超 70 万人。 险企分支机构大撤退，超 1400 家退出“铺摊子拉队伍” 。 继 2021 年共有 2197 家保险公司分支机构退出后，今年以来截至 6 月 29 日，又有 1405 家分支机构退出当地市场 ，而 新设立的分支机构数量只有 487 家。具体来看，今年退出的人身险分支机构有 892 家，财险 513 家；新设立的财险分支机构 368 家， 人身险分支机构仅 119家。与过去相比，分支机构裁撤的数量也在迅速增加， 2020 年保险行业撤销分支机构 971 家，而今年仅半年的数量已是 2020 年的 1.45 倍。从裁撤主体看，撤销的机构 大多 是支公司以下的营销服务部，且多在三四线非省会城市。对于保险公司分支机构的撤销，政策层面亦有相应引导。近日，银保监会中介部下发关于印发保险中介机构“多散乱”问题整治工作方案的通知，要求按照保险中介机构法人总数及分支机构“只减不增”的原则，要求有序出清无法正常经营的一些保险中介机构。 表 2：五大保险公司保费收入情况（按 2021 年保费收入排名） 保险公司名称 21 年保费收入 (亿元 ) 22 年 5 月保费收入 (亿元 ) 市值（亿元） 中国平安 7603.33 3642.24 8579 中国人寿 6200 3792 8027 中国人保 5810.47 3179.83 2238 中国太保 3626.73 2014.24 2202 新华保险 1634.70 867.79 968.6 数据来源： Wind，东方财富网，东北证券 投资策略： 保险行业负债端仍面临承压、代理人团队提质增量工程进入到阵痛转型期阶段，整体在业绩端以及股价端表现较为颓势，行业级拐点尚未出现。资产端受益于地产政策宽松预期，风险得以释放。我们认为保险行业对居民财富配置的吸引力以及重要性将日益凸显，保险行业持续向上发展的底层逻辑没有改变。随着行业改革逐见成效，保险新业务价值回暖，保险行业有望迎来业绩拐点。 2. 市场回顾 2.1. 非银金融行业表现 本周沪深 300 上涨 1.64%收 4466.72，非银金融（申万）指数 下跌 1.30%收 1585.44， 请务必阅读正文后的声明及说明 7 / 17 Table_PageTop 非银金融 /行业动态 涨跌幅在申万 28 个子行 业中排 第 26 名。 上证指数 上涨 1.13%收 3387.64，深证成指上涨 1.37%收 12860.36，创业板指 下跌 1.50%收 2781.94。 图 1：非银金融行业指数涨跌幅（ % ） 数据来源： Wind， 东北证券 图 2：申万一级行业指数涨跌幅（ % ） 数据来源： Wind， 东北证券 2.2. 子行业及个股表现 从子行业表现来看，本周券商板块 下跌 1.50%，涨幅最高的是 第一创业 ，上涨 5.22%；跌幅最高的是 光大 证券 ，下跌 7.52%。保险板块 下跌 1.13%， 涨幅 最 高 的是 中国 太保 ， 涨 幅 0.09%； 跌幅 最 高 的是 中国 人 保 ， 跌 幅 3.46%。 请务必阅读正文后的声明及说明 8 / 17 Table_PageTop 非银金融 /行业动态 图 3：本周券商个股涨、跌幅前五名（ % ） 图 4：本周保险个股涨跌幅（ % ） 数据来源： Wind， 东北证券 数据来源： Wind， 东北证券 图 5：非银金融行业涨、跌幅前十名（ % ） 注：不包含多元金融个股 数据来源： Wind， 东北证券 3. 行业动态 3.1. 重大事件 A、 B 分类券商大洗牌，“新面孔”报道。 6 月 30 日，中国证券业协会官网发布了2021 年度证券公司文化建设实践评估结果 (分为 A、 B 类 )。参与本次评估的证券公司共有 103 家，最后被评估为 A 类公司 11 家，其中 AA 级 5 家， A 级 6 家； B 类公司 23 家，其中 BB 级 10 家， B 级 13 家。具体来看， 5 家获评 AA 级的券商为国泰君安证券、中国银河证券、中信证券、中金公司、广发证券。 6 家获评 A 类 A 级的券商为南京证券、东方证券、申万宏源证券、国元证券、长江证券、兴业证券。 请务必阅读正文后的声明及说明 9 / 17 Table_PageTop 非银金融 /行业动态 与 2020 年 评估结果 相比， 2021 年 广发证券、国泰君安证券、中信证券等 7 家券商连续两年获评 A 类公司，中金公司、长江证券等 4 家券商新跻身 A 类公司，另有 5家券商评估结果从上一年度的 A 类降至 B 类。 券商文化建设的分类评估之所以备受关注，主要是因为文化建设评估结果与证 券公司分类评价直接挂钩。 我们认为，文化建设的 评估 结果不是终点，而是新的出发点，各大券商应 以 贯彻落实新发展理念 作为文化建设的主题内容 ，以防范重大金融风险充实文化建设的使命职责，共同为打造一个规范、透明、有活力、有韧性的资本市场做出证券行业应有的贡献。 券商 投行“中考”成绩单出炉，头部券商领风骚 。 2022 年上半年券商投行业务“成绩单”出炉。截至 6 月 30 日， 2022 年上半年 A 股股权融资家数为 384 家，融资规模为 7377.77 亿元。其中， IPO 融资家数为 171 家，融资规模为 3119.37 亿元，较去年同期规模 (2139.94 亿元 )增长了 45.77%。从 IPO 承销排名来看， 3 家头部券商 IPO业务市场份额超过五成，“马太效应”显著。从股权业务投行承销排名来看，中信证券排名居首；其次为中信建投证券；第三为中金公司，这 3 家投行股权承销额市场份额占比已达 45.95%。值得关注的是， 2022 年以来， A 股市场相关配套措施进一步完善，全面注册制落地时机逐渐成熟，券商投行业务有望爆发，但由于券商投行业务集中度持续提升，预计头部券商与中小券商在投行业务领域的分化现象将持续存在，但创业板、北交所为中小券商的投行业 务发展提供了较为广阔的舞台。 我们认为， 中小券商 应当 坚持专业化、特色化 、差异化 的正确发展方向，根据 自身 的资源禀赋， 在细分赛道上形成具有核心竞争力的产品和品牌，占据细分赛道的领先优势，再逐步拓展丰富。 券商积极备战 ETF 互联互通 。 6 月 28 日晚间，中国证监会、中国香港证监会发布联合公告称， ETF 纳入内地与香港股票市场交易互联互通机制将于 2022 年 7 月 4日正式启动。联合公告提出，证券公司应当遵守相关监管规定及业务规则，加强内部控制，防范和控制风险，做好投资者教育和服务，切实维护投资者合法权益。 ETF一直是投资者 参与资本市场投资的重要标的。此前，境外投资者投资内地 ETF 多数只能通过购买香港上市的 ETF，未来可通过 ETF 互联互通进行直接投资，有利于为A 股市场引入长线资金。一方面，部分内地 ETF 费率相对香港 ETF 更低。另一方面， ETF 纳入互联互通丰富外资可投资品种，并提高其投资便利性。 ETF 纳入互联互通为很多境外投资者参与 A 股市场提供了一个重要的投资维度，很多对直接投资A 股个股仍存顾虑、又对内地基金管理人相对缺乏了解的境外投资者，可以通过 ETF这个透明度高、交易便捷的通道进入 A 股市场，从而为 A 股市场带来可观的增量资金。 截至目前， 部分证券公司已为 ETF 纳入互联互通提前开展了投资者教育及相关服务筹备；另有部分基金公司的准备工作正有序进行。 信达证券首发上会，券商积极推动上市计划 。 6 月 30 日晚间，证监会发布第十八届发审委 2022 年第 74 次会议审核结果显示，信达证券 (首发 )获通过。至此，继东莞证券之后， A 股或将迎来第 43 家上市券商，同时信达证券也有望成为继东兴证券之后的第二家 AMC 系上市券商。与“七年磨一剑”的东莞证券不同，信达证券从递交招股书到过会用时仅一年半。 2020 年 8 月份，中国信达发布公告称，正考虑分拆信达证券及其附属公司独立上市。 2020 年 12 月 23 日，证监会接收了信达证券的IPO 申请材料。招股书显示，信达证券本次公开发行股票数量不超过 9.73 亿股，占本次发行后公司总股本的比例不超过 25%，保荐机构 (主承销商 )为中信建投。从 IPO募资用途来看，将全部用于补充资本金、增加营运资金、发展主营业务。除了信达 请务必阅读正文后的声明及说明 10 / 17 Table_PageTop 非银金融 /行业动态 证券外，多家券商也正在积极推进自身的上市计划。财信证券 IPO 申报材料近日正式获得证监会受理，首创证券和渤海证券分别在 2021 年 9 月、 12 月获得受理，目前均处于预先披露更新状态。 此外 ，逾 10 家券商正处于 IPO 排队中。其中，华龙证券、华宝证券、申港证券、开源证券、华金证券、东海证券处于辅导备案状态，国开证券处于辅导备案登记受理状态。 东兴证券申请基金托管牌照，券商积极布局基金托管业务 。 6 月 27 日，证监会官网显示，已接收东兴证券基金托管人资格核准的申请，这是继去年 11 月 3 日天风证券申请公募托管牌照后，今年第一家券商申请基金托管人资格。近年来，监管层向券商发放的速度明显加快。 2020 年 共有 9 家券商获批基金托管资格， 2021 年获批 1家。今年 1 月，南京证券获批基金托管资格。 6 月 2 日，东方财富证券获批基金托管资格。至此，获得基金托管资格的券商增至 29 家。同时，在现有持牌基金托管资格的券商当中，头部企业相对集中，包括中信证券、国泰君安证券、海通证券、华泰证券等， Wind 统计最新净资产规模均在 800 亿元以上，中信证券以 1075.75 亿元位居榜首。券商竞逐托管牌照仍是头部机构优势明显，但中小型券商的竞争势头不小，而与公募基金相关的，是各家均在极力布局和完善的多元业务拼图。 我们认为，在券商全面向财富管 理转型的大背景下， 获得基金托管资质对于优化收入结构，拓展多元化收入来源，实现转型具有 重要 意义。 北交所首只券商代销私募基金备案成立，机构布局加速 。 近日，基金业协会官网显示，由券商代销的北交所私募基金 指南创远私募证券投资基金 (简称“指南创远” )正式完成备案并成立。 这是北交所设立后，券商代销的首只专注于北交所及新三板市场的私募基金。从招募说明书来看，该基金管理人为上海指南行远私募基金管理有限公司，华创证券独家代销，封闭期两年，以发掘新三板及北京证券交易所发行、上市的企业价值为主要投资策略。在此时成立专注于北交所市场的基金产品，主要是因为在包括新冠肺炎疫情、俄乌冲突、美联储加息在内的各类海内外扰动因素下，A 股市场整体出现了较为深度的调整，北交所市场中个股估值水平回落，正是募集资金提前布局的好时机。 本次 基金成立和券商代销均反映出机构端对于北交所市场的关注。 北交所作为新设立 的证券交易所，拥有一批估值较便宜的优质专精特新高成长企业，其中蕴藏着丰富的投资机会 。 近期其他金融机构也在 积极布局， 加大 了对北交所的投入 ， 机构投资者对北交所的关注度及认可度正在逐步提升 ，以 寻找有专业投研能力的机构深度合作，共同挖掘投资机会。 上半年已有 67 只新基金采用券结模式，多家券商优势凸显 。 2022 年以来，新基金采用券商结算模式依旧维持热度。数据显示，截至 6 月 29 日，今年已有 67 只新成立的基金采用券商结算模式，发行总份额为 345.53 亿份；而去年同期有 56 只券商结算模式基金成立。近年来，券结模式在基金发 行市场中的地位逐步提高，此模式充分打通了券商、基金公司和客户的多方诉求，形成一个三方共赢的局面，对于券商意义重大，不少券商将券结业务作为发力重点之一。在券商结算模式下，券商不再仅仅是公募基金的“通道”，而是真正为其提供销售、交易、结算、托管、研究等一系列综合服务，提升综合服务能力。值得关注的是，现阶段券商结算模式在中小基金公司中更加普遍。中小基金相对来说获得银行渠道的营销支持难度较大，券结模式能有效推动券商和基金公司的合作关系，有助于中小基金新产品开拓市场。此外，券商结算模式可豁免公募基金分仓佣金比例 30%上限，券商通过代销公募基金可以获得更加丰厚的佣金，同时券商更有动力做大基金保有量，获取更多更稳定 请务必阅读正文后的声明及说明 11 / 17 Table_PageTop 非银金融 /行业动态 的佣金收入，朝着真正的“财富管理转型”迈进。 “赛道股”发力， 6 家券商金股大幅上涨 。 随着 6 月 30 日下午 4 点港股收盘，各家券商金股组合 2022 年 6 月的“成绩单”正式出炉。据每市统计，今年 6 月全市场335 个金股标的，平均涨幅达 9.33%，创出年内新高，同期上证指数上涨 6.66%，创业板指上涨 16.86%。与此同时， 6 月 50 家券商研究所的金股组合收益率全部为正，这也是今年以来的首次。此外，从 16 月券商金股的整体收益排名来看，经过 5、 6月连续两个月的反弹，已经有 2 家券商金股组合今年上半年的累计收益率“转正”。 从 6 月金股行业分布来看，推荐频次排名前 5 的行业分别为食品饮料、汽车、基础化工、电子、电力设备。其中汽车、电力设备等赛道股集中的板块今年 6 月表现突出，成为带动 6 月券商金股组合收益的主要因素。具体到个股层面，今年 5 月、 6月，贵州茅台都是推荐券商家数最多的金股，分别有 15 家和 12 家券商推荐。 6 月推荐券商家数较多的金股还包括中国 国航、迈为股份、东方财富、北方华创、中科创达、振华科技等 。这些 热门金股终于不再“见光死”，总体“准星”较高，除了个别金股之外，其余大多数金股都在 6 月取得了不错的收益。 3.2. 公司公告 广发 证券 （ 000776） : 广发 证券股份有限公司 面向专业投资者公开发行 永续 次级债券（第一期） 发行结果 公告 。 广发证券股份有限公司（以下简称 “发行人 ”）公开发行不超过人民币 100 亿元永续次级债券已获得中国证券 监督管理委员会证监许可 2022 1196 号文注册。根据广发证券股份有限公司 2022 年面向专业投资者公开发行永续次级债券（第一期）发行公告，广发证券股份有限公司 2022 年面向专业投资者公开发行永续次级债券（第一期）（以下简称 “本期债券 ”）发行规模为不超过 50 亿元（含 ）， 发行价格为每张 100 元，采取网下面向专业机构投资者询价配售的方式发行。 本期债券发行时间为 2022 年 6 月 29 日至 2022 年 6 月 30 日，最终发行规模为 27 亿元，最终票面利率为 3.75%。其中，发行人的全资子公司广发证券资产管理（广东）有限公司管理的产品参与本期债券的认购，最终获配金额为 6,000万元，占本期债券发行规模的 2.22%。 4. 券商行业数据 4.1. 股票市场 股票日均交易额 有所回升 。 本周股票日均交易额为 11957.06 亿元，环比 上 升 0.09%；截至 2022 年 7 月 1 日， 股票质押股数约为 4110.65 亿股，占总股本的 5.44%，股票质押市值约为 35815.41 亿元，环比 上升 1.56%。 请务必阅读正文后的声明及说明 12 / 17 Table_PageTop 非银金融 /行业动态 图 6： 股票日成交规模（亿元） 数据来源： Wind， 东北证券 图 7：市场质押股数及占比 图 8：市场质押市值及环比增速 数据来源： Wind， 东北证券 数据来源： Wind， 东北证券 4.2. 融资规模 截至 7 月 1 日， 2022 年 7 月 A 股股权融资总额为 587.03 元，其中 IPO 募资 18.46亿元，增发募资 452.99 亿元，可转债 15.57 亿元；债券发行总额为 5946.25 亿元。 请务必阅读正文后的声明及说明 13 / 17 Table_PageTop 非银金融 /行业动态 图 9：股权融资总额（亿元） 数据来源： Wind， 东北证券 图 10：债券发行总额及环比增速 数据来源： Wind， 东北证券 4.3. 资管业务 基金市场规模总体呈上涨趋势，截至 7 月 1 日，基金市场规模约为 254049.95 亿元，比上月 上升 0.28%。券商资管产品规模总体呈下降趋势，截至 2021 年 12 月 31 日，券商资管产品规模约为 82351.83 亿元。 截至 7 月 1 日，券商集合资管共发行产品数量 8096 只，资产净值合计 14924.11 亿元。其中中信证券、 广发 资管、 财通证券 资管的资产净值最高，分别为 3383.02 亿元、 1014.66 亿元 、 707.13 亿元 。 请务必阅读正文后的声明及说明 14 / 17 Table_PageTop 非银金融 /行业动态 图 11：基金市场规模及产品数量 图 12：券商资管产品规模（亿元）及增速 数据来源： Wind， 东北证券 数据来源： Wind， 东北证券 表 3：部分券商集合理财资管产品数量及规模（按资产净值排名） 券商名称 产品数量 份额合计（亿份） 资产净值（亿元） 中信证券 287 3,251.12 3,383.0222 广发资管 137 832.79 1,014.6567 财通证券资管 420 707.50 707.1283 华泰证券资管 350 606.41 616.8802 中银证券 257 593.15 614.1129 招商资管 142 497.43 549.3076 国泰君安资管 336 445.99 523.0131 天风资管 274 494.