证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 5table_research 行业动态 报告北交所 2022 年 07 月 02 日 上市公司破百 ， 北转创 首单 获批 ， 加快 “ 二次创业 ” 再出发 行业月度动态报告 北证 A 股 核心观点： 6 月 24 日 北交所 上市公司突破百家 ， 指数落地指日可待 。 6 月 24 日 ，优机股份在北交所上市，并于同日从新三板摘牌 ，意味着北交所于当天迎来第 100 家上市公司 。随着北交所上市公司数量的不断增加，市场对北交所指数落地的预期愈发强烈，年内落地的可能性也随之增加。6 月 17 日，泰祥股份 收到深交所的同意转板上市决定， 公司是 继 观典防务后第二家转板上市的企业，也是北交所首家转至创业板的公司。泰祥股份 于 2020 年 7 月在精选层挂牌， 为 首批北交所上市公司， 从启动转板事宜到获得监管首肯，历时 10 个月 。北转创、北转科落地，意味着企业上市路径的进一步通畅，多层次资本市场衔接更加紧密。 四大方面勾勒目前发展情况 ， 规划 北交所成长五大发展路径 。 7 月 1日， 全国股转公司、北交所 召开 媒体座谈会，就北交所的运行情况及后续成长路径进行了分析和展望 。一是发行上市实现常态化，优质企业汇聚效应显现；二是市场功能有效发挥，投融两端对接效率显著提升；三是市场生态逐步优化，各类主体参与积极性提高； 四是北交所和新三板递进发展、一体发展优势逐步彰显。 6 月 27 日， 全国股转公司党委副书记、北交所总经理隋强表示，当前北交所全所上下已明确加快“二次创业”再出发的步伐。 一是扩大市场规模；二是促进交易活跃；三是丰富融资品种；四是优化市场生态； 五是提升公司质量。北交所仍处于市场建设起步期，制度、产品和服务完善是一个长期的过程。下一步 ， 将持续通过改革创新提升市场功能，通过优化服务增强市场主体获得感，更好支持中小企业和实体经济高质量发展。 6 月份北交所整体交易活跃度有企稳回升之势，日均交易量与换手率较 5 月均提升。 一方面或由于北交所上市公司扩容加速，上市公司数量破百，另一方面可能疫情带来的负面影响有所衰减，叠加沪深股市的情绪回升带来的整体交易活跃度提升。 6 月北交所日均成交金额约 为5.14 亿元，较 5 月小幅提升 ； 6 月整体日均换手率约在 0.60%左右。 从涨跌幅来看， 疫情或将处于扫尾阶段，经济韧性仍存 ， 本月北交所多数股票 均上涨 ，其中 国防军工、计算机和电力设备行业 整体 涨幅靠前 。 北交所公司综合估值水平本月 平稳波动 ， 保持在 26 倍左右 。 横向比较，截至 6 月 29 日，北交所上市公司市盈率（ TTM，整体法，不调整）为26.3，较 4 月末的 23.3 倍略升 。 纵向比较， 北交所公司的整体估值水平呈现出平稳、 区间波动 的态势 ，我们预计 在货币政策持续宽松等利好背景下，北交所公司估值也将回归至 30-40 倍区间 。 投资建议： 长期 仍 建议 关注： 政策支持的专精特新 ， 专注于细分赛道龙头优质中小公司； 长周期战略下的高景气度赛道，如双碳、半导体、高端制造等，关注其上下游产业链的相关标的 。 风 险提示： 政策支持力度低于预期的风险，技术迭代较快的风险，市场竞争加剧的风险。 分析师 范想想 ： 010-8092 7663 ： fanxiangxiang_ 分析师登记编码 ： S0130518090002 北交所重要数据（ 2022.06.30） Table_Research 上市公司家数 100 6 月新增家数 7 总股本（亿股） 146.53 流通股本（亿股） 82.51 总市值（亿元） 2100.70 流通市值（亿元） 1327.15 成交金额（万元） 57455.10 成交数量 （万股） 5481.12 资料来源： 北京证券交易所， 中国 银河证券研究院 行业动态报告 /北交所 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 1 目录 一、 北交所要闻 . 2 二、 北交所月度综述 . 4 （一）行情回顾 . 4 （二）北证特征简述 . 7 三、业绩分析 &经营发展情况 . 9 （一）估值变化及比较 . 9 （二）营收规模 &盈利情况 . 10 （三）成长性及研发情况 . 12 四、新股概览及项目动态 . 14 （一）北交所新股概览 . 14 （二）北交所项目动态 . 14 五、北交所公司重点公告 . 14 六、风险提示 . 15 行业动态报告 /北交所 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 2 一、 北交所 要闻 2022.06.08 北交所换帅：周贵华接棒 市场有更多期许 北交所换帅，周贵华接替徐明履新北交所董事长、全国股转公司董事长，徐明到龄退休。在此之前，周贵华任证监会非上市公众公司部主任。北京证券交易所有限责任公司在 6 月 6 日发生工商变更，法定代表人由徐明变更为周贵华；同时徐明、陈永民退出董事长、董事职位，高管人员新增周贵华、孙立。 徐明学养深厚，有着丰富的监管经验，他在任内持续推动新三板市场深化改革，直至北交所成立并担任董事长。北交所致力于打造服务创新型中小企业的主阵地，成立至今运行平稳，各项制度架构基本完备。徐明将接力棒交到周贵华手中，一位同样亲自参与新三板和北交所制度建设的监管老将，周贵华屡次在公开场合为两个市场的改革鼓与呼，如今亲自站到前台，业界期待他的精彩作为。 2022.06.11 北京证券交易所合格投资者数量超 500 万户 北交所开市以来合格投资者开户踊跃，截至目前，合格投资者数量已超 500 万户，公募基金、社保基金、 QFII 等投资机构积极入市交易，加速布局。 北交所开市以来，市场运行整体平稳，企业上市热情高涨， 经过一段时间的积累和准备，正逐步实现发行上市常态化。据了解，当前北交所市场建设的重中之重，是加快聚集一批高质量上市公司，形成合理的市场规模和市场深度。 2022.06.20 首单“北转创”获深交所同意 多层次资本市场互联互通稳步推进 6 月 17 日，深交所发布公告，同意北交所上市公司泰祥股份转板至创业板上市。泰祥股份成为首家北交所转至创业板上市获深交所同意的企业。 至此， 北交所企业转板至科创板 、创业板的案例均已落地。 泰祥股份作为北交所第二家转板获交易所同意的企业，同时也是首家转板至创业板的企业，意味着转板政策在创业板成功实践，创新型中小企业成长壮大的通道被打开，多层次资本市场互联互通建设更进一步。业界普遍认为，泰祥股份向创业板转板上市获深交所同意，在资本市场互联互通中具有标志性意义。 2022.06.21 全国股转公司发布新三板公司去年经营“成绩单” 6 月 20 日晚，全国中小企业股份转让系统公司在其官微发布新三板挂牌公司 2021 年经营“成绩单”。数据显示， 2021 年，挂牌公司全年共实现营收 1.46 万亿元，同比增长 17.31%；实现净利润 606.21 亿元，同比增长 14.74%。其中，超五成公司实现净利增长，平均净资产收益率为 6.84%，同比增长 0.53%。 18 个门类行业中 ，除金融业外， 17 个行业营业收入增长，近八成行业实现盈利。挂牌公司中的新兴产业亮点突出：新一代信息技术产业规模不断增长，绿 行业动态报告 /北交所 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 3 色能源公司持续扩产，多家电池等绿色能源使用端公司业绩由亏转盈。 随着新三板公司年报的披露，创新层企业数量得到快速扩充的同时，北交所的“预备军”也日渐壮大。 2022 年上半年，总计 515 家公司新进入创新层。截至 2022 年 5 月底， 416 家挂牌公司披露了筹备上市的计划。这些公司实现营业收入中位数 2.68 亿元，实现净利润中位数3446.47 万元，近两年净利润平均复合增长率达 24.91%，增速较北交 所存量上市公司高出 2.14个百分点。 2022.06.28 “ A 拆北”成潮流 10 多家公司欲落子北交所 6 月 28 日，泰和新材宣布，其控股子公司民士达拟申请北交所上市，泰和新材对该公司的持股比例为 91.38%。目前，共有 14 家公司处于推进分拆子 公司至北交所上市的过程中。具体来看，安琪酵母控股子公司宏裕包材、泰和新材控股子公司民士达分别于 6 月 25 日、 28 日宣布开展筹备拟申请北交所上市的相关事宜。长虹美菱控股子公司中科美菱今年 3 月进入了北交所上市辅导期，于 6 月 27 日向北交所提交了申请文件。 复旦微电控股子公司华岭股份、利欧股份控股子公司浙江大农、中科曙光控股子公司曙光数创的申请文件均于 6 月 22 日获得北交所受理。南钢股份控股子公司钢宝股份、江苏雷利控股子公司鼎智科技、沃尔核材控股子公司上海科特、佛塑科技控股子公司纬达光电在去年北交所开市后就进入了北交所 上市辅导期。此外，积成电子控股子公司青岛积成、北方导航控股子公司中兵通信、用友网络控子公司用友金融及新道科技均在北交所设立前就拟申请精选层挂牌，目前已获问询。 上市公司纷纷分拆子公司至北交所上市，与北交所政策暖风频吹不无关系。随着新股审核逐渐常态化，上市委员会“一周一审”变为“一周两审”，北交所上市公司数量逐渐增加，热度也在持续攀升。 2022.06.29 北交所优化上市安排 将压缩申报后审核周期 目前北交所项目审核（自受理至核准 /注册）平均用时 143 天，企业质量好、中介机构勤勉责任的项目审核更加高效，近期报注册的惠丰钻石审核仅耗时 71 天。后续北交所将进一步优化审核机制，加强挂牌、监管和审核各环节的内部协同，完善企业挂牌上市“快车道”制度安排，推动保荐团队与持续督导深度融合，便利符合条件的企业顺畅、高效地进入北交所发展。 相比其他上市板块，北交所的上市审核速度有一定的优势。从制度机制上看，北交所上市审核快主要有两层原因。一是存量公司审核。企业启动北交所申报事宜或辅导后，日常监管提前介入梳理 核心风险点，提高受理后审核针对性，帮助企业在申报前提前解决问题 。二是注册制试点。北交所设立时同步试点注册制，注册制的很多先进的理念、优化的程序、完善的方式方法都在北交所审核中得到运用和体现。从通过上市委审议至注册的时间看，北交所用时 14.75天，显著节省了注册阶段用时。 行业动态报告 /北交所 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 4 二、 北交所月 度 综述 图 1： 北交所上市公司数量行业分布 （截至 2022.06.29） 资料来源： Wind， 中国银河证券研究院整理 （一 ） 行情回顾 6 月份北交所整体 交易活跃度 有企稳回升之势 ， 日均 交易量 与 换手率 较 5 月均提升 ， 一方面或由于北交所上市公司扩容加速，上市公司数量破百 ，另一方面可能 疫情带来的负面影响有所衰减，叠加 沪深股市 的情绪 回升带来的 整体交易活跃度提升 。 根据北交所的数据显示， 截至 6 月 30 日，北交所上市公司总数为 100 家，总股本为 146.53 亿股，其中流通股本为 82.51亿股，流通股本较上月末增加约 6.26 亿股；总市值为 2100.70 亿元，其中流通市值为 1327.15亿元；当日成交金额为 5.75 亿元， 较上月末 的 3.52 亿元提升 较多 ；成交数量为 5481.12 万股，较上月末 也 有较大幅度增长 。 从交易活跃度来看， 2022 年 6 月北交所整体活跃度 提升幅度较大 ， 交易回暖趋势明显，一方面受 上海疫情消解后 沪深股市 积极 情绪影响，另一方面北交所 6 月 上市公司的扩容 提速，上市公司突破 100 家， 6 月新增上市家数达 7 家 。 6 月北交所日均成交金额约 5.14 亿元， 较 5月 小幅提升 ，但 较 3 月的 9.09 亿 仍有一定差距 ； 而 6 月整体日均换手率约在 0.60%左右，较 5月的 0.54%略有回升 。 行业动态报告 /北交所 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 5 图 2： 北交所成交金额及换手率 （流通市值加权平均 /截至 2022.06.29） 资料来源 ： Wind， 中国银河证券研究院 6 月 北交所 及新三板 成交数据 有企稳回升之趋势 。 2022 年以来，北交所成交数量及金额总体 下跌 幅度较大 ， 随后有企稳会升值趋势， 根据 Wind 统计口径，北交所上市公司 1 月 累计成交数量 高达 24.27 亿 ， 4 月累计成交数量下滑 至 7.01 亿股， 截至 2022 年 6 月 29 日收盘 ， 6月整体政成交数量回升至 10.16 亿股 ；成交金额由开年首月的 382.04 亿元跌至 五 月的 102.91亿元， 较 5 月 大幅回升 。与 5 月相比， 6 月北交所 交易热度有较大幅度的回升 。 我们认为 在货币政策持续宽松、降息降准有序进行、市场流动性 较为 充裕的背景下，市场预期仍保持稳定，更多资金和投资者流入 将有助于 北交所 交易活跃度的提升 。 图 3： 成交数量月度合计 （ 亿股 /截至 2022.06.29） 图 4： 成交金额月度合计 （ 亿元 /截至 2022.06.29） 资料来源： Wind，中国银河证券研究院 资料来源： Wind，中国银河证券研究院 疫情或将处于扫尾阶段 ， 经济韧性仍存， 涨跌幅方面 6 月北交所多数股票表现 较好 。上市的 100 家上市公司中，本月有 67 只涨幅为正， 2 只停牌，其余股票均下跌，跌幅最大的达76.79%。本月 涨幅 靠前的几 只标的 有贝特瑞 、 丰光精密 、 同享科技 等， 行业来看 属于 计算机和电力设备行业的的标的涨幅相对较好 。 综合涨幅前三的行业分别为国防军工、 计算机和 电力设备行业，表现相对较差的是 汽车 、 建筑装饰 和 机械设备 行业 。 0.00.51.01.52.02.53.03.54.005101520253035402021-11 2021-12 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06成交金额（亿元） 换手率（右）0510152025302020-122021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-06精选层 北交所 创新层 基础层0501001502002503003504004502020-122021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-06精选层 北交所 创新层 基础层 行业动态报告 /北交所 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 6 图 5： 本月行业涨跌幅排名（算术平均 /截至 2022.06.29） 资料来源： Wind， 中国银河证券研究院整理 图 6： 本月个股涨幅前十 （ % /截至 2022.06.29） 图 7： 本月个股 跌 幅前十 （ % /截至 2022.06.29） 资料来源： Wind，中国银河证券研究院 资料来源： Wind，中国银河证券研究院 -6.1-4.5-3.9-2.0-1.10.31.01.11.31.51.82.82.93.03.83.94.96.217.5-10 -5 0 5 10 15 20汽车建筑装饰机械设备建筑材料农林牧渔环保通信轻工制造社会服务家用电器食品饮料公用事业传媒医药生物基础化工电子电力设备计算机国防军工26.1 25.6 18.5 18.4 18.4 17.5 17.0 16.2 13.6 12.3 051015202530-76.8 -57.9 -54.6 -45.3 -42.0 -33.7 -17.4 -6.6 -5.6 -5.6 -90-80-70-60-50-40-30-20-100 行业动态报告 /北交所 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 7 图 8： 本月个股 日均换手率 前十 （ % /截至 2022.06.29） 图 9： 本月个股 日均交易量 前十 （ 亿元 /截至 2022.06.29） 资料来源： Wind，中国银河证券研究院 资料来源： Wind，中国银河证券研究院 （二 ） 北证 特征简述 整体来看， 北交所中小及创新属性明显 。 我们将北交所 与其他三个上市板块进行了 一系列对比：从市值和来看， 北交所上市公司市值均值为 21.08 亿元， 其中上市公司均值最高的是主板公司，达到 230.30 亿元，其次是 科创板 ， 市值均值达到 128.87 亿元 。 北交所 本月交易活跃度 持续 下滑， 日均成交额远低于其他上市板 。 北交所入市门槛与科创板齐平， 但北交所 的交易活跃度相较其他板块偏低 ，仅为 1.58%，而 科创板 和创业板 保持 4%以上 的日均换手率， 主板 保持 3%以上的日均换手率 。由于 北交所上市公司以中小企业为主 ，公司市值相对较小，因此日均成交额较其他板块有较大差距 。 北交所公司净资产收率水平相对较高，公司 规模 小但盈利强 。 从 2021 年 年 报来看， 北交所公司整体盈利水平 均值最 高， ROE 达到 13.74， 高出主板 和科创板 4 个百分点左右。但由于公司规模较小，北交所公司的每股经营活动产生的现金流净额低于其他上市板块。 估值方面，北交所公司估值 平稳波动 ， 较其他板块估值偏低 。 截至 2022 年 6 月 29 日收盘，北证 A 股 的市盈率为 26，主板公司市盈率最低仅为 15 倍， 创业板 公司 和科创板公司 市盈率 更 高， 分别为 63 倍和 54 倍 ，投资者相对更愿意 为科创属性公司付出一定溢价。 表 1： 各上市板块对比（ 2022.06.01-2022.06.29） 板块 上市公司家数 市值 (算术平均 ) 亿元 区间日均成交额 (算术平均 ) 亿元 区间日均换手率 (算术平均 ) % 区间涨跌幅 (流通市值加权平均 ) % 2021 年 ROE (整体法 ) % 2021 年 每股经营活动产生的现金流量净额 (整体法 ) 元 PE (TTM/整体法 /不调整 ) 静态 PB 北证 A 股 100 21.08 0.06 1.58 10.04 13.74 0.26 26.34 3.48 科创板 431 128.87 1.48 4.18 10.49 9.47 0.58 54.46 5.36 创业板 1152 104.76 1.78 4.47 13.61 7.84 0.48 63.28 4.66 全部主板 3136 230.30 2.70 2.84 7.71 9.57 0.95 15.48 1.60 资料来源： Wind，中国银河证券研究院 26.8 18.2 14.2 11.2 8.7 7.8 6.2 5.3 4.8 3.8 0510152025300.09 0.12 0.13 0.13 0.13 0.14 0.15 0.17 0.18 0.19 00.020.040.060.080.10.120.140.160.180.2 行业动态报告 /北交所 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 8 图 10： 北交所上市公司画像 （截至 2022.06.29） 图 11： 科创板上市公司画像 （截至 2022.06.29） 资料来源： Wind，中国银河证券研究院 资料来源： Wind，中国银河证券研究院 图 12： 创业板上市公司画像 （截至 2022.06.29） 图 13： 主板上市公司画像 （截至 2022.06.29） 资料来源： Wind，中国银河证券研究院 资料来源： Wind，中国银河证券研究院 0.00.20.40.60.81.0平均市值成交额换手率涨跌幅ROE现金流PE(ttm)PB北证 A股0.00.20.40.60.81.0平均市值成交额换手率涨跌幅ROE现金流PE(ttm)PB科创板0.00.20.40.60.81.0平均市值成交额换手率涨跌幅ROE现金流PE(ttm)PB创业板0.00.20.40.60.81.0平均市值成交额换手率涨跌幅ROE现金流PE(ttm)PB全部主板 行业动态报告 /北交所 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 9 三 、 业绩分析 &经营发展情况 （一 ） 估值变化及比较 北交所上市公司标的的综合估值 本月平稳波动， 从 开市后 至今呈现缓慢平稳下滑的态势 。截至 6 月 29 日， 北交所上市公司市盈率（ TTM，整体法，不调整）为 26.3， 较 5 月末 的 23.3倍 略升 。 同期 ， 估值最高的是创业板 56.5，其次为科创板 47.6，估值水平最低的是全部主板14.5，各个上市板较 4 月整体估值均有不同程度 上升 。 横向比较，北交所与 主板、 科创板、创业板，可以发现 主板 上市公司多，行业跨度广、市值分布均，整体市盈率较为平稳，市盈率长期稳定在 15 倍 左右，但受国内疫情反复，经济下行压力大，通胀压力上升等因素的影响，主板市盈率有所下降 ； 而科创板自 2019 年开市后，经历了一波估值高峰后逐渐回落， 整体市盈率由今年年初的 80 倍左右降至 50 倍左右 ，基于这些公司的科技创新属性，投资者仍 愿意给与 一定的高估值。 纵向比 较，北交所公司大部分从新三板精选层平移而来，因此 我们选取新三板创新层进行对标。精选层公司平移前一年左右，精选层公司与创新层估值基本相当，稳定在 25 倍左右；当 9 月宣布设立北交所后， 精选层公司有一波较为明显的估值提升，而当 11 月北交所开市后，北交所公司的整体估值水平呈现出平稳、 回归的态势， 虽然 2022 年受俄乌冲突、疫情反复等因素影响，市场情绪恐慌，但在货币政策持续宽松等利好背景下，预计北交所公司的估值水平也将回归至 30-40 倍估值区间。 图 14： 北交所 上市前后 估值走势 （截至 2022.06.29） 资料来源： Wind，中国银河证券研究院 分行业看 北交所上市公司的 市盈率， 环保 行业平均市盈率最高，达到 41 倍 ， 计算机 和 轻工制造 行业紧随其后，市盈率 分别为 39 倍和 32 倍 ；而市盈率相对较低的行业是家用电器 、 社会服务 、公用事业和传媒行业 。 0204060801001201401601802002018-11 2018-12 2019-01 2019-02 2019-03 2019-04 2019-05 2019-06 2019-07 2019-08 2019-09 2019-10 2019-11 2019-12 2020-01 2020-02 2020-03 2020-04 2020-05 2020-06 2020-07 2020-08 2020-09 2020-10 2020-11 2020-12 2021-01 2021-02 2021-03 2021-04 2021-05 2021-06 2021-07 2021-08 2021-09 2021-10 2021-11北证 A股 科创板 创业板 创新层 (NEEQ) 全部主板02040608010012014016018020011-15 12-15 01-15 02-15 03-15 04-15 05-15 06-15 行业动态报告 /北交所 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 10 图 15： 北交所公司 市盈率情况 -分行业 资料来源： Wind，中国银河证券研究院 （二 ） 营收规模 &盈利情况 北交所上市公司 迎来第一个年报季，整体来看或存在增收不增利的现象 。 北交所上市公司2021 年年报业绩已经全部披露，从年报业绩来看 ， 截至 4 月 30 日 上市的 89 家公司中， 有 73家公司 2021 年营业收入 实现 正增长， 其中大部分公司（ 67 家）营业收入增幅在 050%的区间内。从净利润端 看， 有 54 家公司实现净利润正增长，有 8 家净利润增幅超 50%， 其中 贝特瑞、佳先股份、吉林碳谷 和 晶赛科技 净利润增速超 100%，一方面各公司 均具备优良的盈利能力和经营情况，另一方面或由于北交所公司规模较小，上年度净利润基数较小从而实现高增速 。 从营业收入端看， 89 家上市公司的营收增长率平均值为 19.92%，中位数为 13.92%；从归母净利润端看，增速平均值为 6.02%，中位数为 5.21%，整体呈现出增收不增利的情况。 图 16： 北交所 公司 2021 年 营业收入波动区间 （家） 图 17： 北交所 公司 2021 年 净利润波动区间 （家） 资料来源： Wind，中国银河证券研究院 资料来源： Wind，中国银河证券研究院 北交所公司中小规模明显，业绩增长稳定，盈利情况佳 。 基于 北交所 各公司披露的 2021年 年 报，我们将 北交所公司 与其他三个上市板进行了对比，将北交所一级子行业进行了分类比较 。 从业绩端情况来看，北交所中小企业聚集，营业收入均值将近 8 亿元 ， 归母净利润在 0.8732.314.741.412.2 12.438.814.6051015202530354045PE(ttm) PB6313612450% 20%50% 020% -20%0 -50%-20%814321614550% 20%50% 020% -20%0 -50%-20% -50% 行业动态报告 /北交所 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 11 亿元左右， 板块平均 营业收入 增速为 4.36%，归母净 利润增速 8.91%，增长较为平稳，增速均弱于其他上市板块。 图 18： 各上市板块 公司业绩 情况 （ 算术平均 /2021 年 /亿 元） 资料来源： Wind， 中国银河证券研究院整理 不同行业间营收及净利规模分化较大 。 北交所公司中电力设备行业 的平均营业收入最高，达到 32.2 亿元，同时电力设备行业的营收增速也最快，达到 48%；平均净利润最高的也是电力设备行业， 达 42.9%，净利润增速紧随其后的行业为 基础化工（ +39.1%）和食品饮料（ +38.5%） 。 图 19： 北交所上市 公司营业收入 -分行业（亿元 /% ） 图 20： 北交所上市公司净利润 -分行业（亿元 /% ） 资料来源： Wind，中国银河证券研究院 资料来源： Wind，中国银河证券研究院 从净资产收益率看，北交所公司虽然规模属于中小，但盈利能力较其他上市板更佳。 北交所公司 2020 年及 2021 年的净资产收益率均最高， 强于科创板， 均在 10 以上 且呈上升趋势 。北交所公司的销售毛利率及销售净利率，基本仅次于科创板 水平，整体盈利能力较好，凸显“小而美”的特点，以及“专精特新”属性。 196亿元0%5%10%15%20%25%30%35%05101520253035404550北证 A股 科创板 创业板 全部主板营业收入 归母净利润 营收 YOY 归母净利润 YOY-10010203040506005101520253035轻工制造 家用电器 电力设备电子基础化工环保 汽车社会服务 机械设备 农林牧渔通信食品饮料 公用事业 建筑装饰计算机国防军工传媒医药生物2021年平均 YOY（右）-60-40-2002040600.00.51.01.52.02.53.03.54.04.5轻工制造 家用电器 电力设备电子基础化工环保 汽车社会服务 机械设备 农林牧渔通信食品饮料 公用事业 建筑装饰计算机国防军工传媒医药生物2021年平均 YOY（右） 行业动态报告 /北交所 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 12 图 21： 各上市板 ROE 情况（ % ） 图 22： 各上市板盈利能力（ % ） 资料来源： Wind，中国银河证券研究院 资料来源： Wind，中国银河证券研究院 （三 ） 成长性 及研发情况 北交所公司整体成长性 较优，但研发支出方面尚有提升空间 。从近三年营业收入的复合增长率来看，北交所公司 有所提升 ， 超过 创业板公司整体增长 ，但 北交所公司近三年归母净利润的复合增长率 表现相对偏弱 ， 为 82.5%， 弱于 创业板和 科创板公司的整体表现。在北交所公司整体规模较小的基础下，未来仍有较大成长空间 。 图 23： 各上市板复合增长率 （ % ） 图 24： 各上市板 研发情况（亿元 /% ） 资料来源： Wind，中国银河证券研究院 资料来源： Wind，中国银河证券研究院 从研发方面来看， 北交所公司 的投入力度 相对欠缺 。 北交所公司平均研发支出仅为 0.37亿元，较创业板的 1.24 亿元，和科创板的 1.77 亿元均差距较大，而主板由于上市公司规模 相对 较大，研发支出的绝对金额高，但研发支出占营业收入的比例却不高。 北交所公司或需适当提高研发投入金额及比例，使“专精特新”、“小而美”的特点得以保持。 11.93 13.74 02468101214162018 2019 2020 2021北证 A股 科创板 创业板 全部主板26.1 34.5 26.1 17.3 11.1 12.2 7.0 8.2 0510152025303540北证 A股 科创板 创业板 全部主板销售毛利率 销售净利率59.7 86.6 47.8 34.8 82.5 246.7 122.4 26.9 050100150200250300北证 A股 科创板 创业板 全部主板近三年营收复合增长率 近三年归母复合增长率0.37 1.77 1.24 4.03 4.7 8.7 5.0 2.2 012345678910北证 A股 科创板 创业板 全部主板研发支出合计（算术平均） 研发支出占比 行业动态报告 /北交所 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 13 图 25： 北交所公司 近三年复合增长率（ % ） 资料来源： Wind，中国银河证券研究院 图 26： 北交所公司 研发投入情况 -分行业（百万元 /% ） 资料来源： Wind，中国银河证券研究院 -20020406080100120140营业收入 净利润024681012141618020406080100120140160180研发投入 研发占比（右） 行业动态报告 /北交所 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 14 四 、 新股概览 及项目动态 （一 ） 北交所新股概览 表 2： 北交所新上市股票 （ 2022.06.01-2022.06.30） 序号 代码 简称 拟发行数量（万股） 发行方式 发行价格 发行市盈率 发行结果公告日 上市日 1 833943.BJ 优机股份 1150.00 直接定价 7.00 16.48 2022.06.17 2022.06.24 2 831278.BJ 泰德股份 2500.00 直接定价 4.06 18.89 2022.06.10 2022.06.20 3 430564.BJ 天瑞科技 1836.13 直接定价 8.05 19.05 2022.06.06 2022.06.17 4 832491.BJ 奥迪威 3130.43 直接定价 11.00 28.53 2022.06.06 2022.06.14 5 870299.BJ 灿能电力 2024.93 直接定价 5.80 20.72 2022.05.30 2022.06.10 6 873223.BJ 荣亿精密 3790.00 直接定价 3.21 23.89 2022.05.23 2022.06.09 7 838171.BJ 邦德股份 2025.00 直接定价 7.00 24.14 2022.05.25 2022.06.02 资料来源：北京证券交易所，中国银河证券股份有限公司整理 （二 ） 北交所 项目动态 表 3： 北交所项目动态（截至 2022.06.30） （ 72 家） 光环国际 、 九菱科技、骑士乳业、华信永道、科志股份、驰诚股份、芽葆轩、奔朗新材、乐创技术、科尔达、中孚环境、汇知康、阿泰可、讯众股份、康莱股份、东方水利、欧福蛋业、太湖雪、东和新材、辰光医疗 等 （ 53 家） 秋乐种业、新芝生物、花溪科技、曙光数创、索拉特、思柏科技、云里物里、富耐克、星昊医药、浙江大农、扬德环能、泰达新材、英派瑞、远航精密、锦波生物、花蜜新材、慧为智能、凯大催化、天铭科技、国航远洋等 通过： 朗鸿科技、三维股份、昆工科技 未通过：无 暂缓审议：基康仪器、联迪信息、硅烷科技、亿能电力 海泰新能 资料来源： Wind，中国银河证券研究院整理 五、 北交所 公司 重点公告 表 4： 北交所公司重点公告 代码 公司简称 日期 公告内容 公告类别 836826.BJ 盖世食品 2022.06.24 公司 此 次向特定对象发行股票的募集资金总额不超过 16,000.00 万元，扣除发行费用后的募集资金净额将全部用于以下项目： 年产 1.5 万吨预制凉菜智能制造（加工）项目 ，拟使用募集资金 9890 万元； 研发及检测中心建设项目，拟使用募集资金 1510万元； 补充流动资金 4600 万元 。 增发发行 已受理 已问询 上市委会议 报送证监会 注册结果 行业动态报告 /北交所 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 15 代码 公司简称 日期 公告内容 公告类别 833874.BJ 泰祥股份 2022.06.18 十堰市泰祥实业股份有限公司于 2022 年 6 月 17 日收到深圳证券交易所下发的关于十堰市泰祥实 业股份有限公司转板至创业板上市的决定（深证上【 2022】 589 号），公司申请转板至深交所创业板上市的事项获得深交所同意。 其他个股公告 834682.BJ 球冠电缆 2022.06.10 根 近期，宁波球冠电缆陆续收到招标代理机构的中标通知书，确认公司为国家电网有限公司及国网各省电力公司相关项目的中标单位，现将具体中标情况公告如下： 1、国网浙江省电力有限公司 2022 年第一次配网物资协议库存招标采购项目，中标（ 1kV、 10kV 电力电缆；布电线）金额 8,971.22 万元； 2、国家电网有限公司 2022 年第十四批采购输变电项目第二次变电设备（含电缆）招标采购项目，中标（ 110kV 电力电缆）金额约 5,386.83 万元； 3、国网山西省电力公司 2022 年第一次配网物资协议库存招标采购项目，中标（ 1kV、10kV 电力电缆）金额 4,764.86 万元； 4、国网江西省电力有限公司 2022 年第一次配网（省网）协议库存物资公开招标采购项目，中标（ 10kV 电力电缆、 1kV-10kV 架空绝缘导线）金额 3,344.51 万元； 5、国网福建省电力有限公司 2022 年第一次配网物资协议库存公开招标采购项目招标（电子化单轨制）项目， 中标（ 1kV 电力电缆）金额 2,069.25 万元； 6、国网黑龙江省电力有限公司 2022 年第一次配网物资协议库存招标采购项目，中标（ 10kV 电力电缆）金额 641.61 万元。 以上项目电缆（含电线）合计金额约 25,178.28 万元人民币，上述项目的中标将对公司未来经营业绩产生积极的影响，公司将按照合同要求组织生产、交付工作。 重大合同 839167.BJ 同享科技 2022.06.09 公司以公开发行方式向不特定合格投资者发行人民币普通股 1,200 万股，发行价格人民币 10.18 元 /股，募集资金总额人民币 122,160,000.00 元 。 自新冠疫情爆发以来，受建设方复工复产率不足、物流运输受阻等因素影响，公司部分募投项目进度滞后于预