请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 声 明 及 其 项 下 所 有 内 容证 券 研 究 报 告 | 2022年 07月 05日超 配汽 车 行 业 周 报 （ 2022 年 第 26周 ）6 月 产 销 持 续 复 苏 ， 问 界 M5月 销 首 破 7000 辆核 心 观 点 行 业 研 究 行 业 周 报汽 车超 配 维 持 评 级证 券 分 析 师 ： 唐 旭 霞 证 券 分 析 师 ： 周 俊 宏0755-81981814 021- S0980519080002 S0980520070002证 券 分 析 师 ： 戴 仕 远 联 系 人 ： 余 晓 飞0755-S0980521060004市 场 走 势资 料 来 源 ： Wind、 国 信 证 券 经 济 研 究 所 整 理相 关 研 究 报 告 造 车 新 势 力 系 列 十 一 -6 月 新 势 力 销 量 同 环 比 齐 升 ， AITO 月 销破 7000 2022-07-03 汽 车 行 业 周 报 （ 2022 年 第 22周 ） -产 销 持 续 修 复 ， 理 想 L9正式 上 市 2022-06-26 汽 车 行 业 2022 年 中 期 投 资 策 略 -政 策 提 升 下 半 年 景 气 ， 中 长 期推 荐 自 主 崛 起 及 电 动 智 能 双 主 线 2022-06-23 汽 车 行 业 专 题 -从 购 置 税 刺 激 到 销 量 提 振 及 估 值 兑 现 的 分 析 及复 盘 2022-06-07 汽 车 行 业 周 报 （ 2022 年 第 21周 ） -购 置 税 减 征 促 进 车 市 回 暖 ，下 半 年 汽 车 板 块 有 望 量 利 双 增 2022-06-06周 度 更 新 ： 政 策 刺 激 促 进 车 市 回 暖 ， 新 品 有 望 注 入 增 长 新 动 能 。 进 入 6月 以来 ， 疫 情 持 续 缓 解 叠 加 刺 激 政 策 （ 购 置 税 减 征 有 望 带 来 2年 左 右 新 一 轮 景 气周 期 ） 的 深 化 ， 购 车 需 求 恢 复 性 释 放 ， 车 市 产 销 持 续 回 暖 ； 下 半 年 多 款 新 能源 新 品 上 市 ， 有 望 为 车 市 注 入 增 长 新 动 能 ； 原 材 料 价 格 自 2021年 以 来 的 上涨 趋 势 逐 渐 得 到 遏 制 ， 汽 车 量 利 双 增 ， 或 成 为 下 半 年 的 核 心 强 势 板 块 ， 长 期看 好 具 有 强 产 品 周 期 +高 产 品 性 价 比 的 自 主 品 牌 崛 起 带 来 的 产 业 链 投 资 机遇 。 我 们 推 荐 自 主 品 牌 崛 起 和 汽 车 电 动 化 智 能 化 升 级 两 条 主 线 。 主 线 1： 2021年 新 能 源 乘 用 车 渗 透 率 突 破 15%关 键 点 位 进 入 加 速 渗 透 快 车 道 ， 自 主 品 牌 从组 织 架 构 、 供 应 链 完 善 程 度 、 商 业 模 式 等 方 面 超 越 合 资 ， 长 期 看 好 自 主 品 牌崛 起 带 来 的 产 业 链 投 资 机 遇 。 主 线 2： 汽 车 电 动 化 的 核 心 是 能 源 流 的 应 用 。政 策 、 技 术 、 特 斯 拉 等 多 重 因 素 叠 加 ， 新 能 源 汽 车 进 入 到 高 质 量 发 展 阶 段 ，需 求 驱 动 车 型 产 品 力 提 升 ， 技 术 趋 势 往 磷 酸 铁 锂 、 4680圆 柱 、 多 合 一 电 驱 动系 统 、 整 车 平 台 高 压 化 等 多 维 升 级 。 主 线 3： 汽 车 智 能 化 的 核 心 是 数 据 流 的应 用 ， 增 量 零 部 件 包 含 ： 获 取 端 -激 光 雷 达 、 毫 米 波 雷 达 、 摄 像 头 等 传 感 器 ，输 送 端 -高 速 连 接 器 ， 计 算 端 -域 控 制 器 ， 应 用 端 -空 气 悬 架 、 线 控 制 动 和 转向 ， 交 互 端 -HUD、 交 互 车 灯 、 中 控 仪 表 、 天 幕 玻 璃 、 车 载 声 学 等 。行 情 复 盘 ： CS 汽 车 下 跌 3.49%， 弱 于 沪 深 300 指 数 5.13pct。 本 周（ 20220627-20220701） CS汽 车 下 跌 3.49%， CS乘 用 车 下 跌 2.95%， CS商 用车 上 涨 0.06%， CS汽 车 零 部 件 下 跌 4.56%， CS汽 车 销 售 与 服 务 下 跌 6.06%，CS摩 托 车 及 其 他 下 跌 5.51%， 电 动 车 下 跌 0.83%， 智 能 车 下 跌 0.71%， 同 期的 沪 深 300指 数 上 涨 1.64%， 上 证 综 合 指 数 上 涨 1.13%。 CS汽 车 弱 于 沪 深 300指 数 5.13pct， 弱 于 上 证 综 合 指 数 4.62pct， 年 初 至 今 下 跌 2.38%。数 据 追 踪 ： 6月 前 四 周 （ 20220601-20220626） 零 售 、 批 发 均 同 环 比 均 上 升 。6月 1-26日 ， 乘 用 车 市 场 零 售 142.2万 辆 ， 同 比 去 年 增 长 27%， 较 上 月 同 期增 长 37%； 乘 用 车 厂 商 批 发 150.4万 辆 ， 同 比 去 年 增 长 40%， 较 上 月 同 期 增长 34%。 2022年 6月 ， 埃 安 /小 鹏 /哪 吒 /理 想 /蔚 来 /零 跑 的 交 付 量 分 别 为2.4/1.5/1.3/1.3/1.3/1.1 万 辆 ， 分 别 同 比 增 长182%/133%/156%/69%/60%/186%， 环 比 增 长 14%/51%/20%/13%/85%/12%。投 资 建 议 ： 关 注 比 亚 迪 及 新 势 力 及 其 相 关 产 业 链 。 建 议 关 注 1） 新 品 周 期 强 、产 品 性 价 比 高 的 车 企 ： 比 亚 迪 、 广 汽 集 团 、 长 安 汽 车 ； 2） 符 合 电 动 智 能 产业 趋 势 、 客 户 景 气 度 向 上 的 优 质 零 部 件 ： 星 宇 股 份 、 福 耀 玻 璃 、 拓 普 集 团 、德 赛 西 威 、 华 阳 集 团 、 上 声 电 子 、 伯 特 利 、 科 博 达 、 玲 珑 轮 胎 及 渗 透 率 快 速提 升 的 一 体 化 压 铸 、 新 能 源 电 驱 动 系 统 、 空 气 悬 架 等 赛 道 。风 险 提 示 ： 汽 车 芯 片 产 能 风 险 ， 销 量 下 行 风 险 ， 传 统 企 业 变 革 风 险 。重 点 公 司 盈 利 预 测 及 投 资 评 级公 司 公 司 投 资 收 盘 价 总 市 值 EPS PE代 码 名 称 评 级 （ 元 ） （ 亿 元 ） 2022E 2023E 2022E 2023E002594.SZ 比 亚 迪 增 持 329.20 9,583 2.20 4.24 150 78000625.SZ 长 安 汽 车 买 入 18.14 1,800 0.85 0.94 21 19601238.SH 广 汽 集 团 买 入 15.76 1,649 1.13 1.25 14 13600660.SH 福 耀 玻 璃 买 入 40.84 1,066 1.83 2.19 22 19601799.SH 星 宇 股 份 买 入 165.00 471 4.94 6.36 33 26资 料 来 源 ： Wind、 国 信 证 券 经 济 研 究 所 预 测请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 声 明 及 其 项 下 所 有 内 容证 券 研 究 报 告2内 容 目 录投 资 建 议 ： 关 注 自 主 品 牌 崛 起 和 增 量 零 部 件 机 遇 .6新 能 源 车 渗 透 提 速 ， 购 置 税 减 征 开 启 新 一 轮 景 气 中 周 期 .12购 置 税 减 征 催 生 新 景 气 ， 下 半 年 销 量 有 望 持 续 改 善 .12技 术 与 品 牌 双 轮 驱 动 ， 自 主 车 企 持 续 乘 风 突 破 .15经 济 增 速 放 缓 叠 加 产 业 发 展 周 期 ， 高 性 价 比 车 型 有 望 迎 来 爆 发 .20近 期 车 企 复 工 信 息 更 新 . 26本 周 行 情 回 顾 .28行 业 涨 跌 幅 ： CS 汽 车 下 跌 3.49%， 弱 于 沪 深 300指 数 5.13pct.28个 股 涨 跌 幅 ： 代 表 性 公 司 普 遍 下 跌 .28估 值 ： 前 期 回 调 较 多 ， 近 期 汽 车 汽 配 板 块 估 值 环 比 回 升 .30数 据 跟 踪 .32销 量 ： 5月 汽 车 销 量 186.2万 辆 ， 环 比 增 长 58%.32库 存 ： 5月 汽 车 经 销 商 库 存 预 警 指 数 同 比 上 升 3.9pct.39行 业 相 关 运 营 指 标 ： 6月 原 材 料 价 格 有 升 有 降 ， 人 民 币 相 对 美 元 贬 值 .40重 要 行 业 新 闻 与 上 市 车 型 .43重 要 行 业 新 闻 .437 月 上 市 车 型 梳 理 . 45公 司 公 告 .47免 责 声 明 .48证 券 研 究 报 告图 表 目 录图 1： 能 源 流 的 角 度 看 未 来 汽 车 核 心 要 素 （ 电 新 环 节 ） .6图 2： 能 源 流 的 角 度 看 未 来 汽 车 核 心 要 素 （ 汽 车 环 节 ） .7图 3： 从 数 据 流 的 角 度 看 未 来 汽 车 核 心 要 素 .7图 4： 中 国 汽 车 销 量 月 度 同 比 .12图 5： 本 轮 补 贴 范 围 相 比 预 期 有 较 大 提 升 .14图 6： 2021年 2.0L排 量 及 以 下 与 30 万 元 以 下 车 型 结 构 占 比 .14图 7： 2022年 购 置 税 提 振 销 量 基 本 估 算 过 程 .14图 8： 2020年 自 主 品 牌 空 调 、 汽 车 、 全 球 市 场 份 额 .16图 9： 2020年 空 调 、 手 机 、 汽 车 行 业 占 GDP比 重 .16图 10： 中 国 乘 用 车 市 场 分 国 别 市 场 份 额 .16图 11： 1972-1992本 田 在 美 国 的 市 场 份 额 .17图 12： 大 众 EA888发 动 机 迭 代 历 史 . 17图 13： 丰 田 卡 罗 拉 的 生 命 力 延 续 超 过 50年 .17图 14： 中 国 电 驱 动 行 业 市 场 份 额 （ %） . 18图 15： 中 国 市 场 动 力 电 池 装 机 量 份 额 （ %） .18图 16： 长 城 汽 车 的 发 动 机 迭 代 速 度 快 于 大 众 .19图 17： 2009年 至 今 国 内 乘 用 车 各 品 牌 大 类 市 场 份 额 变 化 .20图 18： 2021年 以 来 自 主 品 牌 市 场 份 额 走 高 .20图 19： 新 能 源 乘 用 车 行 业 竞 争 格 局 . 21图 20： 中 国 GDP 及 同 比 .22图 21： 中 国 人 均 GDP 及 同 比 .22图 22： 中 国 智 能 手 机 渗 透 率 .22图 23： 2011-2019中 国 智 能 手 机 厂 商 市 场 份 额 变 化 .23图 24： 201501-202203中 国 新 能 源 乘 用 车 销 量 及 渗 透 率 .23图 25： 2022年 以 来 广 汽 埃 安 周 度 交 付 量 及 市 占 率 .24图 26： 2022年 以 来 比 亚 迪 周 度 交 付 量 及 市 占 率 .24图 27： 国 内 一 线 城 市 及 行 业 整 体 新 能 源 乘 用 车 渗 透 率 .24图 28： 国 内 三 四 线 城 市 及 行 业 整 体 新 能 源 乘 用 车 渗 透 率 .25图 29： 202101-202203A级 车 销 量 占 比 . 25图 30： 2021全 年 各 级 别 乘 用 车 销 量 占 比 . 25图 31： 2021各 级 别 BEV占 新 能 源 销 量 比 例 .26图 32： 2021各 级 别 PHEV占 新 能 源 销 量 比 例 .26图 33： 中 信 一 级 行 业 一 周 （ 20220627-20220701） 涨 跌 幅 .28图 34： 中 信 一 级 行 业 年 初 至 今 涨 跌 幅 . 28图 35： 本 周 （ 20220627-20220701） CS 汽 车 涨 跌 幅 前 五 名 .30图 36： 年 初 至 今 CS 汽 车 涨 跌 幅 前 五 名 . 30图 37： 本 周 中 信 一 级 分 行 业 PE.30证 券 研 究 报 告图 38： CS汽 车 PE.31图 39： CS汽 车 零 部 件 PE.31图 40： CS乘 用 车 PE.31图 41： CS商 用 车 PE.31图 42： 国 内 乘 用 车 周 度 销 量 及 同 比 增 速 .32图 43： 国 内 新 能 源 乘 用 车 周 度 销 量 及 同 比 增 速 .32图 44： 国 内 新 能 源 乘 用 车 周 度 渗 透 率 . 33图 45： 自 主 品 牌 造 车 新 势 力 单 月 销 量 . 34图 46： 自 主 品 牌 造 车 新 势 力 累 计 销 量 . 34图 47： 2019-2022年 5月 汽 车 单 月 销 量 及 同 比 增 速 .35图 48： 2019-2022年 5月 乘 用 车 单 月 销 量 及 同 比 增 速 .35图 49： 2019-2022年 5月 商 用 车 单 月 销 量 及 同 比 增 速 .36图 50： 2019-2022年 5月 新 能 源 汽 车 单 月 销 量 及 同 比 增 速 .36图 51： 历 年 乘 用 车 销 量 及 同 比 增 速 . 38图 52： 历 年 新 能 源 汽 车 销 量 及 同 比 增 速 .38图 53： 乘 用 车 厂 家 6 月 周 度 零 售 销 量 （ 辆 ） 及 同 比 增 速 .39图 54： 乘 用 车 厂 家 6 月 周 度 批 发 销 量 （ 辆 ） 及 同 比 增 速 .39图 55： 2019-2022各 月 经 销 商 库 存 系 数 .40图 56： 2019-2022各 月 经 销 商 库 存 预 警 指 数 .40图 57： 橡 胶 类 大 宗 商 品 价 格 指 数 . 41图 58： 钢 铁 类 大 宗 商 品 价 格 指 数 . 41图 59： 浮 法 平 板 玻 璃 :4.8/5mm市 场 价 格 指 数 .41图 60： 铝 锭 A00 市 场 价 格 指 数 .42图 61： 锌 锭 0#市 场 价 格 指 数 .42图 62： 美 元 兑 人 民 币 即 期 汇 率 .42图 63： 欧 元 对 人 民 币 即 期 汇 率 .42表 1： 传 统 车 企 电 动 品 牌 及 新 势 力 规 划 情 况 .9表 2： 比 亚 迪 相 关 供 应 商 （ 现 有 或 未 来 ） 梳 理 .9表 3： 核 心 新 能 源 车 企 （ 新 势 力 等 ） 产 业 链 梳 理 .10表 4： 汽 车 电 动 化 智 能 化 背 景 下 增 量 零 部 件 梳 理 .10表 5： 我 国 近 期 相 关 支 持 政 策 .13表 6： 2022年 我 国 乘 用 车 销 量 预 测 .15表 7： 美 国 消 费 者 报 告 2021年 车 辆 可 靠 性 评 级 排 名 .18表 8： 2019年 特 斯 拉 Model 3的 大 部 分 参 数 领 先 竞 品 .19表 9： 2021年 特 斯 拉 Model Y的 参 数 无 明 显 优 势 .19表 10： 小 鹏 P7 与 大 众 ID.4X 智 能 化 硬 件 对 比 .20表 11： 近 期 车 企 复 工 信 息 更 新 汇 总 . 27表 12： 汽 车 市 场 主 要 板 块 市 场 表 现 . 28表 13： 20220627-20220701汽 车 行 业 上 市 公 司 股 价 表 现 .29表 14： 6月 20日 至 26日 汽 车 品 牌 乘 用 车 上 险 量 （ 辆 ） .33证 券 研 究 报 告表 15： 6月 20日 至 26日 新 能 源 品 牌 乘 用 车 上 险 量 （ 辆 ） .33表 16： 部 分 车 企 5 月 销 量 .34表 17： 2022年 3月 及 第 一 季 度 各 国 新 车 销 量 （ 单 位 ： 辆 ） .35表 18： 2022年 1-5月 各 厂 商 累 计 批 发 销 量 、 同 比 及 市 占 率 .36表 19： 2022年 1-5月 各 厂 商 新 能 源 车 销 量 、 同 比 及 市 占 率 .37表 20： 2022年 1-5月 新 能 源 轿 车 销 量 及 同 比 .37表 21： 2022年 1-5月 新 能 源 SUV销 量 及 同 比 .38表 22： 2022年 7月 部 分 上 市 车 型 梳 理 . 46表 23： 本 周 （ 20220627-20220701） 汽 车 行 业 公 司 公 告 .47表 24： 重 点 公 司 盈 利 预 测 及 估 值 . 47证 券 研 究 报 告投 资 建 议 ： 关 注 自 主 品 牌 崛 起 和 增 量 零 部 件 机遇行 业 背 景 ： 汽 车 行 业 迎 来 科 技 大 时 代 ， 百 年 汽 车 技 术 变 革 叠 加 整 体 成 长 向 成 熟 期过 渡 。 电 动 化 、 智 能 化 、 网 联 化 加 速 发 展 ， 汽 车 电 动 化 的 核 心 是 能 源 流 的 应 用 ，电 动 化 方 面 围 绕 高 能 量 密 度 电 池 、 多 合 一 电 驱 动 系 统 、 整 车 平 台 高 压 化 等 方 向 升级 ； 汽 车 智 能 化 的 核 心 是 数 据 流 的 应 用 ， 智 能 化 方 面 随 着 5G技 术 应 用 ， 智 慧 交 通下 车 路 协 同 新 基 建 进 入 示 范 ， 汽 车 智 能 化 水 平 提 升 ， 2022 年 预 计 更 多 搭 载 激 光 雷达 、 域 控 制 器 、 具 备 L2+级 别 车 型 量 产 （ 尤 其 是 自 主 及 新 势 力 品 牌 ） 。 谷 歌 、 苹果 、 华 为 等 深 度 参 与 造 车 ， 百 年 汽 车 变 革 加 速 ， 电 动 、 智 能 、 网 联 技 术 推 动 汽 车从 传 统 交 通 工 具 向 智 能 移 动 终 端 升 级 ， 创 造 更 多 需 求 。 特 斯 拉 鲶 鱼 效 应 ， 颠 覆 传统 造 车 理 念 ， 推 动 电 子 电 气 架 构 、 商 业 模 式 变 革 ， 带 来 行 业 估 值 体 系 重 估 ， 造 车新 势 力 和 传 统 整 车 相 继 估 值 上 升 。图 1： 能 源 流 的 角 度 看 未 来 汽 车 核 心 要 素 （ 电 新 环 节 ）资 料 来 源 ： 搜 狐 汽 车 ， 国 信 证 券 经 济 研 究 所 整 理证 券 研 究 报 告图 2： 能 源 流 的 角 度 看 未 来 汽 车 核 心 要 素 （ 汽 车 环 节 ）资 料 来 源 ： 搜 狐 汽 车 ， 国 信 证 券 经 济 研 究 所 整 理图 3： 从 数 据 流 的 角 度 看 未 来 汽 车 核 心 要 素资 料 来 源 ： 搜 狐 汽 车 ， 国 信 证 券 经 济 研 究 所 整 理行 业 中 长 期 展 望 ： 中 国 汽 车 行 业 总 量 从 成 长 期 向 成 熟 期 过 渡 ， 呈 增 速 放 缓 、 传 统证 券 研 究 报 告产 能 过 剩 、 竞 争 加 剧 、 保 有 量 增 加 的 特 点 。 电 动 化 智 能 化 带 来 传 统 汽 车 转 型 升 级的 结 构 性 发 展 机 遇 ， 行 业 新 旧 动 能 切 换 。 中 长 期 预 计 国 内 汽 车 总 量 产 销 未 来 20年 维 持 2%年 化 复 合 增 速 ， 其 中 新 能 源 汽 车 未 来 10年 有 望 维 持 20%以 上 年 化 复 合 增速 （ 2021 年 增 速 150%+， 预 计 未 来 三 年 有 望 维 持 超 50%的 复 合 高 增 速 ） ， 电 动 智能 汽 车 是 汽 车 板 块 中 高 景 气 赛 道 。行 业 复 盘 ： 上 一 轮 汽 车 景 气 度 高 点 在 2015-2017 年 （ 受 益 于 购 置 税 政 策 ） ， 2018年 起 行 业 进 入 下 行 ， 2020年 疫 情 、 2021 年 缺 芯 导 致 当 前 库 存 降 至 3年 低 位 ， 全 年受 汽 车 芯 片 紧 缺 影 响 国 内 汽 车 实 现 销 量 2628万 辆 （ 同 比 +4%） ， 低 于 年 初 销 量 预期 。 2022年 在 芯 片 缓 解 及 购 置 税 减 征 催 化 的 背 景 下 ， 预 计 国 内 汽 车 销 量 增 速 有 望达 +7%（ 其 中 乘 用 车 +10%， 商 用 车 -9%） ， 新 能 源 乘 用 车 继 续 维 持 较 高 增 速 （ 2021年 销 量 为 332万 辆 ， 预 计 2022 年 销 量 为 585 万 辆 ） 。投 资 建 议 ： 关 注 自 主 品 牌 崛 起 和 增 量 零 部 件 机 遇在 疫 情 、 地 缘 政 治 等 综 合 因 素 影 响 下 ， 全 球 大 宗 商 品 价 格 持 续 上 涨 ， 汽 车 生 产 的重 要 原 材 料 铝 、 镁 、 锂 、 钢 、 石 油 、 橡 胶 、 芯 片 等 价 格 持 续 高 企 ， 整 车 和 零 部 件端 成 本 持 续 承 压 ， 市 场 担 忧 供 给 端 压 力 最 终 传 导 到 需 求 端 ， 汽 车 板 块 近 期 回 调 幅度 较 大 。 进 入 到 5 月 以 来 ， 随 购 置 税 减 征 叠 加 复 工 复 产 、 原 材 料 价 格 上 涨 趋 缓 ，汽 车 行 业 迎 来 复 苏 。 整 体 而 言 ， 我 们 认 为 下 半 年 汽 车 产 销 有 望 显 著 回 暖 ， 维 持 汽车 行 业 电 动 化 、 智 能 化 升 级 的 未 来 5-10维 度 的 主 线 逻 辑 ， 我 们 持 续 推 荐 自 主 品 牌崛 起 和 汽 车 电 动 化 智 能 化 升 级 两 条 主 线 。自 主 崛 起 方 向 ： 下 半 年 产 销 逐 步 复 苏 并 企 稳 ， 叠 加 购 置 税 催 化 ， 汽 车 板 块 有 望 充分 受 益 ， 建 议 关 注 1） 新 品 周 期 强 、 产 品 性 价 比 高 的 车 企 ： 比 亚 迪 、 广 汽 集 团 、长 安 汽 车 、 新 势 力 及 其 产 业 链 ； 自 主 品 牌 凭 借 三 电 底 层 技 术 及 供 应 链 支 持 、 快 速研 发 响 应 和 灵 活 激 励 机 制 、 类 消 费 品 的 商 业 模 式 ， 逐 渐 取 代 百 年 以 来 合 资 /外 资 车企 在 国 人 心 目 中 的 强 势 地 位 ， 以 比 亚 迪 、 广 汽 集 团 、 长 安 汽 车 为 代 表 的 优 质 整 车 ，以 蔚 来 、 小 鹏 、 理 想 、 威 马 、 哪 吒 、 广 汽 埃 安 、 吉 利 极 氪 等 新 势 力 /新 品 牌 推 进 的爆 款 单 品 ， 2021年 起 销 量 快 速 爬 升 ， 2022年 新 车 型 持 续 推 出 ， 中 长 期 规 划 高 增 长 ，核 心 自 主 整 车 及 其 产 业 链 面 临 较 大 发 展 机 遇 。证 券 研 究 报 告表 1： 传 统 车 企 电 动 品 牌 及 新 势 力 规 划 情 况车 企 核 心 自 主 平 台 /品 牌 当 前 核 心 车 型 2021年 销 量 2022 年 销 量 预 期 战 略 规 划蔚 来 NP/NT 平 台 EC6/ES6/ES8 8.8 万 辆 （ 2021 年 ） 15-20 万 辆 2022 年 进 入 欧 洲 5国 并 销 售 10万 辆 （ 挪 威 战 略 ）小 鹏 David/Edward 平 台 P5/P7/G3i 9.4 万 辆 （ 2021 年 ） 15-20 万 辆 2025 年 105 万 辆理 想 LRM 平 台 理 想 ONE 8.5 万 辆 （ 2021 年 ） 15-20 万 辆 2025 年 160 万 辆威 马 AJAX 平 台 E5/EX5/W6/EX6 4.2 万 辆 （ 2021 年 ） 6 万 辆 年 销 10 万 辆长 城 柠 檬 混 动 平 台 沙 龙 ： 2022 年 上 市 126 万 辆 （ 2021 年 ） 170 万 辆 2025 年 400 万 辆哈 弗 ： H2、 大 狗 、 初 恋 、 赤 兔 、 M6、 H9欧 拉 ： 好 猫 、 黑 猫 、 白 猫坦 克 ： 300皮 卡 ： 炮WEY： 摩 卡 、 玛 奇 朵比 亚 迪 E 平 台 3.0 王 朝 ： 汉 、 秦 、 唐 、 宋 72 万 辆 （ 2021 年 ） 150-200 万 辆DMI 混 动 平 台 海 洋 家 族 ： 海 豚E： e2广 汽 埃 安 品 牌 AION S/Aion Y/Aion V/Aion LX 12 万 辆 （ 2021 年 ） 25-30 万 辆 2023 年 40万 年 产 能长 安 UNI UNI-T/UNI-K 12 万 辆 （ 2021 年 ） 18 万 辆 2021 年 15万 辆 +阿 维 塔 阿 维 塔 11 - - 首 款 车 计 划 于 2022 年 二 季 度 上市 、 三 季 度 首 批 量 产 交 付 ； 中 期目 标 为 “ 5年 4车 ”上 汽 智 己 L7、 LS7 - - L7 预 计 明 年 交 付 ， LS7 预 计 明 年初 开 启 预 售R(飞 凡 品 牌 ) MARVEL R、 ER6、 ES33 2 万 辆 （ 2021 年 ） - -吉 利 极 氪 极 氪 001 7000 辆 （ 2021 年 ） 9.9 万 辆 2025 年 65万 辆资 料 来 源 ： 公 司 官 网 、 国 信 证 券 经 济 研 究 所 整 理表 2： 比 亚 迪 相 关 供 应 商 （ 现 有 或 未 来 ） 梳 理股 票 代 码 公 司 名 称 业 务 2021年 总 营 收（ 亿 元 ） 预 计 给 比 亚 迪 供 应 的 产 品002101.SZ 广 东 鸿 图 铝 压 铸 （ 一 体 压 铸 ） 60.03 DMI 电 机 壳 、 支 架 、 电 池 托 盘 等002881.SZ 美 格 智 能 物 联 网 模 组 19.69 车 载 模 组603982.SH 泉 峰 汽 车 铝 压 铸 （ 一 体 压 铸 ） 16.15 变 速 箱 阀 体002906.SZ 华 阳 集 团 汽 车 电 子 、 精 密 压 铸 等 44.88 HUD603786.SH 科 博 达 车 灯 控 制 器 、 车 载 电 子 电 器 、 电 机 控 制 系 统 28.07 底 盘 域 控 制 器 、 悬 架 控 制 器000887.SZ 中 鼎 股 份 空 气 悬 架 、 热 管 理 系 统 125.77 空 气 悬 架 空 气 供 给 单 元603197.SH 保 隆 科 技 ADAS、 胎 压 监 测 系 统 、 空 气 弹 簧 38.98 空 气 弹 簧002765.SZ 蓝 黛 科 技 乘 用 车 变 速 器 齿 轮 及 壳 体 等 零 部 件 、 变 速 器 总 成 31.39 混 动 DCT 减 速 器000969.SZ 安 泰 科 技 先 进 金 属 材 料 62.72 OBC 共 模 组 件002920.SZ 德 赛 西 威 智 能 座 舱 、 智 能 驾 驶 解 决 方 案 95.69 液 晶 仪 表 、 自 动 泊 车600660.SH 福 耀 玻 璃 汽 车 玻 璃 236.03 汽 车 玻 璃002786.SZ 银 宝 山 新 汽 车 模 具 26.74 窗 框 条688533.SH 上 声 电 子 车 载 声 学 系 统 13.02 车 载 音 响 （ 扬 声 器 ）300745.SZ 欣 锐 科 技 小 三 电 9.35 三 合 一 产 品300547.SZ 川 环 科 技 新 能 源 冷 却 管 路 （ 胶 管 ） 7.76 新 能 源 冷 却 胶 管603166.SH 福 达 股 份 发 动 机 曲 轴 、 离 合 器 、 齿 轮 等 18.15 比 亚 迪 混 动 曲 轴 、 纯 电 电 驱 系 统 的 齿 轮300843.SZ 胜 蓝 股 份 消 费 电 子 及 汽 车 连 接 器 13.03 汽 车 连 接 器 等资 料 来 源 ： Wind， 公 司 官 网 ， 国 信 证 券 经 济 研 究 所 整 理证 券 研 究 报 告表 3： 核 心 新 能 源 车 企 （ 新 势 力 等 ） 产 业 链 梳 理上 市 公 司 2021 年 营 收 （ 亿 元 ） 配 套 产 品 配 套 单 价德 赛 西 威 95.69 IPU04、 双 联 屏 产 品 或 超 20000 元IPU03、 IPU04 10000-20000 元新 泉 股 份 46.13 主 副 仪 表 板 2000-3000 元门 板 、 副 仪 表 板 2000-3000 元门 板 1000 元 以 内上 声 电 子 13.02 功 放 +扬 声 器 1000-2000 元科 博 达 28.07 车 灯 控 制 器 、 车 身 域 2000-2500 元底 盘 域 控 制 器 700-1000 元DCC 200-300 元星 宇 股 份 79.09 前 大 灯 、 尾 灯 2000-4000 元泉 峰 汽 车 16.15 电 机 壳 、 逆 变 器 壳 体 、 电 机 平 衡 环 500-1000 元三 花 智 控 160.21 热 管 理 部 件 2000-3000 元热 管 理 部 件 800 元热 管 理 部 件 500 元英 搏 尔 9.76 电 源 总 成 、 电 驱 总 成 3000 元巨 一 科 技 21.23 智 能 装 备 、 电 驱 总 成 -拓 普 集 团 114.63 底 盘 /底 盘 件 、 NVH、 热 管 理 7000-8000 元旭 升 股 份 30.23 压 铸 件 3000-4000 元资 料 来 源 ： Wind， 公 司 官 网 ， 国 信 证 券 经 济 研 究 所 整 理增 量 零 部 件 ： 增 量 零 部 件 主 要 围 绕 数 据 流 和 能 源 流 两 条 线 展 开 ， 数 据 流 从 获 取 、储 存 、 输 送 、 计 算 再 应 用 到 车 端 实 现 智 能 驾 驶 、 应 用 到 人 端 通 过 视 听 触 等 五 感 进行 交 互 （ HUD、 中 控 仪 表 、 车 灯 、 玻 璃 等 ） ； 能 源 流 （ 双 碳 战 略 下 核 心 是 电 流 ） 从获 取 、 储 存 、 输 送 、 高 低 压 转 换 、 经 OBC 到 1） 大 三 电 （ 高 压 动 力 电 池 、 电 控 及驱 动 电 机 ） 以 支 持 智 能 驾 驶 “ 大 运 动 ” （ 线 控 制 动 和 转 向 等 平 面 位 移 ） 、 2） 小 三电 （ 低 压 电 池 、 中 小 微 电 控 及 电 机 ） 以 支 持 车 身 各 种 “ 精 细 运 动 ” （ 鹰 翼 门 、 电吸 门 把 手 、 电 动 天 窗 、 空 气 悬 架 等 车 内 形 变 ） 。 标 的 方 面 推 荐 星 宇 股 份 、 福 耀 玻璃 、 德 赛 西 威 、 华 阳 集 团 、 拓 普 集 团 、 上 声 电 子 、 伯 特 利 、 科 博 达 、 保 隆 科 技 、胜 蓝 股 份 、 玲 珑 轮 胎 、 骆 驼 股 份 等 。表 4： 汽 车 电 动 化 智 能 化 背 景 下 增 量 零 部 件 梳 理当 前 渗 透 率 单 车 价 值 量 （ 元 ） 起 配 节 点 上 市 公 司激 光 雷 达 不 足 3% 2000-10000 2022 年 速 腾 聚 创 （ 待 上 市 ） 、 禾 赛 科 技 （ 待 上 市 ）自 动 驾 驶 域 控 制 器 不 足 5% 10000 2021 年 德 赛 西 威HUD（ 抬 头 显 示 ） 7% 1000-4000 2021 年 华 阳 集 团HUD 前 档 玻 璃 7% 400-600 2021 年 福 耀 玻 璃全 景 天 幕 （ 不 含 调 光 ） 5% 1000-2000 2021 年 福 耀 玻 璃调 光 天 幕 0% 3000 2022 年 福 耀 玻 璃ADB 车 灯 7% 4000 2022 年 星 宇 股 份DLP 车 灯 不 足 1% 10000 2023 年 星 宇 股 份氛 围 灯 不 足 5% 1000 2022 年 科 博 达 、 星 宇 股 份车 载 功 放 不 足 20% 1000 2021 年 上 声 电 子线 控 制 动 5% 2000 2022 年 伯 特 利 、 亚 太 股 份 、 拓 普 集 团线 控 转 向 - - - 耐 世 特空 气 悬 架 不 足 1% 10000 2023 年 中 鼎 股 份 、 保 隆 科 技 、 天 润 工 业 、 拓 普 集 团多 合 一 电 驱 动 - 20000+ - 巨 一 科 技 、 精 进 电 动 、 汇 川 技 术 、 大 洋 电 机 、 正 海 磁 材多 合 一 小 三 电 - 2000 - 欣 锐 科 技 、 麦 格 米 特 、 英 博 尔 等资 料 来 源 ： 高 工 智 能 汽 车 、 国 信 证 券 经 济 研 究 所 整 理核 心 假 设 或 逻 辑 的 主 要 风 险第 一 ， 宏 观 经 济 下 行 ， 车 市 销 量 持 续 低 迷 ， 整 车 行 业 面 临 销 量 下 行 风 险 和 价 格 战风 险 ， 零 部 件 行 业 面 临 排 产 减 少 和 年 降 压 力 。证 券 研 究 报 告第 二 ， 新 能 源 汽 车 替 代 传 统 燃 油 车 后 ， 部 分 机 械 式 零 部 件 行 业 （ 比 如 内 燃 机 系 统 ）的 消 失 。证 券 研 究 报 告新 能 源 车 渗 透 提 速 ， 购 置 税 减 征 开 启 新 一 轮 景气 中 周 期汽 车 行 业 作 为 国 民 经 济 的 支 柱 性 产 业 之 一 （ GDP占 比 7.6%） ， 是 国 家 宏 观 调 控 的重 中 之 重 ， 也 是 宏 观 经 济 的 重 要 “ 晴 雨 表 ” ， 兼 具 消 费 与 周 期 属 性 。 今 年 5 月 ，第 三 轮 购 置 税 减 征 政 策 超 预 期 落 地 ， 购 置 税 减 征 作 为 历 史 上 国 家 提 振 汽 车 消 费 高效 举 措 ， 叠 加 今 年 中 旬 复 工 、 复 产 带 来 的 供 应 环 节 修 复 ， 有 望