震荡行情，Q2 业绩进入披露期 医药行业2022年7月投资月报 西南证券研究发展中心 2022年7月 分析师：杜向阳 执业证号：S1250520030002 电话：021-68416017 邮箱： 7月投资观点 2022年7月组合推荐 风险提示：药品降价预期风险；医改政策执行进度低于预期风险；研发失败的风险。 行情回顾：2022年6月申万医药指数上涨10.47%，跑赢沪深300指数0.85%，在本月全行业行情排名8。医药行业相对于全部A股估值溢价率为76%，相对于扣除银行以外所有A股溢价率为32%，相对沪深300指数溢价率为115%。6月医药行业子板块上涨幅度最大的是医院（+20.6%），下跌幅度最大的是医药流通（-0%）。2022年初以来（截止20220630），申万医药指数下跌14.24%，跑输沪深300指数5%，年初以来行业涨跌幅排名第23。 震荡行情，Q2 业绩进入披露期。7月份开始中报业绩的预期或财报披露将成为市场的重要变量，受疫情影响，我们认为应辩证看待中报业绩，需求将在下半年逐月复苏。根据我们对重点覆盖的57家医药上市公司的盈利预测，预计2022Q2利润增速超过50%的有10家；增速在30%50%的有2家；增速15%30%的有12家；增速0%15%的有18家；净利润同比下滑的公司有6家。从投资角度，7月份医药板块投资思路主要看好三个方向，1）“穿越医保”：一方面，寻找自主消费品种比如中药消费品、自费生物药，医美上游产品、部分眼科器械、重磅二类疫苗等；另一方面，我们认为药械企业通过“持续创新+国际化”有望穿越“医保结界”。2）疫情后需求复苏主线，主要包括中药、医疗服务、CXO、血制品、药店、创新药/械等板块，中药板块持续受益“政策边际利好+产品提价+国企改革”三重利好，我们认为，中药板块尤其是中药消费品、中药独家基药品种等具备相对收益。3）UVL事件后，我们认为，产业链自主可控重要性凸显，尤其是医药产业链上游，包括生物药制药设备及耗材、生命科学产品及服务、影像设备等。 1 弹性组合：派林生物(000403)，柳药集团(603368)，太极集团(600129)，上海医药(601607)，我武生物(300357)、华润三九(000999)、济川药业(600566)，楚天科技(300358)、健麾信息(605186)、冠昊生物(300238)。 稳健组合：爱尔眼科(300015)、迈瑞医疗(300760)、药明康德(603259)、片仔癀(600436)、云南白药(000538)、同仁堂(600085)、智飞生物(300122)、爱美客(300896)、恒瑞医药(600276)、通策医疗(600763)。 目 录 1 医药板块与组合表现回顾 2 新冠疫情与疫苗研发跟踪 3 行业政策 4 投资策略与组合推荐 5 风险提示 2 -30.0%-25.0%-20.0%-15.0%-10.0%-5.0%0.0%5.0%0200400600800100012001400160018002022-01-052022-01-072022-01-112022-01-132022-01-172022-01-192022-01-212022-01-252022-01-272022-02-072022-02-092022-02-112022-02-152022-02-172022-02-212022-02-232022-02-252022-03-012022-03-032022-03-072022-03-092022-03-112022-03-152022-03-172022-03-212022-03-232022-03-252022-03-292022-03-312022-04-062022-04-082022-04-122022-04-142022-04-182022-04-202022-04-222022-04-262022-04-282022-05-052022-05-092022-05-112022-05-132022-05-172022-05-192022-05-232022-05-252022-05-272022-05-312022-06-022022-06-072022-06-092022-06-132022-06-152022-06-172022-06-212022-06-232022-06-272022-06-29医药生物成交额（亿元） 医药生物(申万) 沪深300 3 1 医药板块与组合表现回顾 数据来源：Wind，西南证券整理 1.1 2022年1-6月医药板块复盘 2022.01“十四五”医疗装备产业规划发布，医疗设备与科学仪器行业国产替代加速 2022.01医保政策支持中药，风格切换至中药和低估值个股 2022.01-02海外疫情反复，防疫相关主线涨幅居前，新冠检测需求旺盛 2022.02CXO受到中美关系影响，带动整体医药板块下跌 2022.02UVL事件加大CXO板块波动 2022.02.01十四五医药工业发展规划，强调上游设备自主可控 2022.03疫情散点爆发，新冠家用自检涨幅居前 2022.03部分公司披露1-2月经营数据，基本面强劲 辉瑞MPP授权投资主线 2022.3.21Paxlovid（辉瑞）在国内附条件获批使用，并纳入医保。 2022.03.20中医药“十四五”发展规划中药行业反弹 广东集采第一批结果出炉 2022.03广东11省联盟集采，血制品首次纳入 2022.03政府工作报告提出集采常态化 美国加息预期，伴随大盘整体下跌 2022.05政治局会议释放稳增长信号 广东中成药集采结果公布 2022.04WHO发布HPV疫苗接种专家意见 2022.03新型冠状病毒肺炎诊疗方案（试行第九版）出炉，疫苗+检测+小分子口服药+中药抗疫 2022.05.25深化医药卫生体制改革2022年重点工作任务，持续深化“三医”联动改革 2022.05.10十四五生物经济发展规划，强调生物医药领域提高创新能力、完善产业链创新链 2022.06.25关于加强新时代中医药人才工作意见，聚焦中医药振兴发展重大需求 4 1 医药板块与组合表现回顾 1.3 医药子行业二级市场表现 2022年初以来（截止20220630），医药子行业调整力度较大，医院跌幅最小（ -4.7% ） ， 医 疗 耗 材 跌 幅 最 大 （ -20%）； 6月医药行业子板块上涨幅度最大的是医院（+20.6%），下跌幅度最大的是医药流通（-0%）。 2022年初以来（截止20220630），申万医药指数下跌14.24%，跑输沪深300指数5%，年初以来行业涨跌幅排名第23。 2022年6月申万医药指数上涨10.47%，跑赢沪深300指数0.85%，在本月全行业行情排名8。 1.2 医药二级市场相对表现 2022年初以来全行业行情（截止20220630） 6月全行业行情 2022年初以来医药子行业行情（截止20220630） 6月医药子行业行情 数据来源：Wind，西南证券整理 5 1 医药板块与组合表现回顾 最近一年医药指数相对沪深300走势 最近一年医药子行业相对医药指数超额累计收益率 1.4 医药二级市场表现 比较医药行业行情走势，6月行业累计超额收益水平有所下降，过去一年（TTM）累计下跌12.7%，跑输大盘1个百分点； 分子行业来看，原料药为累计收益率最高的子行业，过去一年（TTM）累计收益率为14.8%，跑赢医药行业指数27.6个百分点，医院、其他生物制品、医疗研发外包、疫苗、中药、线下药店在6月略有上升。 数据来源：Wind，西南证券整理 2022年初以来涨幅排名前十的个股分别为：上 海 谊众-U（+255.2%） 、新 华 制药 （+146%） 、 合富 中国 （+109.4%） 、华 润双 鹤（+96.5%） 、 大 理药 业（+82.5%）、中国医药（+77.2%）、海辰药业（+60.3%）、药康生物（+58.4%）、拓新药业（+56.4%）、华塑控股（+51.5%）。 2022年初以来跌幅排名前十的个股分别为：退市金泰（-82.5%）、退市海医（-81.6%）、退市济堂（-77.3%）、*ST宜康（-65.9%）、*ST和佳（-65.8%）、*ST吉药（-57%）、诺思兰德（-55.7%）、赛伦生物（-53.5%）、*ST运盛（-47.9%）、*ST必康（-47.4%）。 6月涨幅排名前十的个股分别为：泰恩康（+54.5%）、百克生物（+54.3%）、荣昌生物（+46.5%）、和元生物（+46.5%）、 莱茵生物（+46%）、*ST恒康（+45.7%）、信邦制药（+43.7%）、康众医疗（+42.6%）、三诺生物（+42.5%）、长春高新（+41.4%）。 6月跌幅排名前十的个股分别为：退市济堂（-71.9%）、退市金泰（-64%）、退市海医（-44.8%）、天宇股份（-26.4%）、新华制药（-17.2%）、百花医药（-15.2%）、*ST吉药（-15.1%）、*ST运盛（-13.6%）、优宁维（-13%）、海正药业（-12.3%）。 1.5 医药个股二级市场表现 6月医药个股涨跌幅排名 2022年初以来医药个股涨跌幅排名（截止20220630） 6 1 医药板块与组合表现回顾 数据来源：Wind，西南证券整理 7 1 医药板块与组合表现回顾 过去十年医药行业估值水平 过去十年医药行业溢价率（TTM整体法剔除负值） 全行业估值水平（PE-TTM） 1.6 医药二级市场估值水平PE(TTM)变化：行业估值26.47倍，6月整体上升 截至2022年6月30日，医药行业PE(TTM)为26.47倍，低于过去十年中位数水平。 纵向看溢价率：截至2022年6月30日，医药行业相对于全部A股估值溢价率为76%，相 对 于 扣 除银 行 以 外所 有 A股 溢价 率 为32%，相对沪深300指数溢价率为115%，相对上个月分别上涨5pp、上涨3pp 、上涨4pp。 横向看：医药行业整体估值（PE-TTM）排在行业第16，处于中游的水平。 横向看溢价率：医药行业相对沪深300的的溢价率排在行业第16，低于农林牧渔、休闲服务、国防军工、计算机、电气设备、食品饮料、汽车、综合、商业贸易、通信、机械设备、公用事业、轻工制造、传媒、电子。 数据来源：Wind，西南证券整理 全行业溢价率水平-相对沪深300（PE-TTM） 8 1 医药板块与组合表现回顾 申万医药子行业6月市盈率（TTM） 1.7 子行业二级市场估值水平PE(TTM)变化：医院估值最高 6月医药子行业市盈率横向看：医院（125倍）的PE(TTM)最高，医疗设备（14倍）最低。 子行业5月估值溢价率环比提升前三名：医院（+122%）、医疗研发外包（+20%）、其他生物制品（+18%）；后三名原料药（-14%）、医药流通（-8%）、线下药店（-2%）。 数据来源：Wind，西南证券整理 申万医药子行业历史市盈率变化趋势 1 医药板块与组合表现回顾 1.8 6月投资组合收益简评-弹性组合 弹性组合：上月整体组合上涨9.9%，跑赢大盘0.3%，跑输医药指数0.6%。 其中康华生物涨幅最大，上涨18.4%；寿仙谷涨幅较小，上涨1.7%。 数据来源：Wind，西南证券整理 9 22E 23E 24E 22E 23E 24E 22E 23E 24E 22E 23E 24E600566.SH 济川药业 2 7 . 1 6 13 232 1 9 . 7 4 2 3 . 1 3 2 6 . 6 4 15% 17% 15% 2 . 2 2 2 . 6 0 3 . 0 0 12 10 93 0 0 3 5 7 . S Z 我武生物 5 2 . 0 3 76 263 4 . 0 6 5 . 1 0 6 . 5 1 20% 26% 28% 0 . 7 8 0 . 9 7 1 . 2 4 67 53 426 0 0 1 2 9 . S H 太极集团 21.97 -23 118 3.27 5.34 7.59 -16 3% 63% 42% 0.59 0.96 1.36 37 23 166 0 3 8 9 6 . S H 寿仙谷 38.78 35 78 2.49 3.27 4.28 24% 31% 31% 1.26 1.66 2.17 31 23 180 0 0 9 9 9 . S Z 华润三九 45.00 20 448 23.93 28.26 32.09 17% 18% 14% 2.42 2.86 3.25 19 16 146 0 0 3 2 9 . S H 达仁堂 24.58 25 155 9.13 11.53 14.60 19% 26% 27% 1.18 1.49 1.89 17 14 11300358.SZ 楚天科技 17.79 17 103 6.91 8.11 9.23 22% 17% 14% 1.20 1.41 1.61 15 13 11605186.SH 健麾信息 30.74 35 42 1.87 2.49 3.22 58% 33% 29% 1.38 1.83 2.37 22 17 133 0 0 8 4 1 . S Z 康华生物 1 1 5 . 4 4 18 156 8 . 5 3 1 1 . 9 8 1 3 . 2 7 3% 40% 11% 6 . 3 4 8 . 9 0 9 . 8 6 18 13 12300238.SZ 冠昊生物 14.53 50 38 0.97 1.22 1.58 31% 26% 30% 0.37 0.46 0.60 40 32 24代码 公司名称归母净利润(亿元) 归母净利润增速 E P S PE收盘价（元）P E (T T M )总市值(亿元)9 . 9 %0 0 0 3 0 0 . S H 沪 深 3 0 0 4 , 0 8 3 . 2 - 4 , 4 8 5 . 0 9 . 6 %0 . 3 %8 0 1 1 5 0 . S I 医药生物 (申万 ) 8 , 7 8 2 . 4 - 9 , 7 6 3 . 8 1 0 . 5 %- 0 . 6 %加权平均涨跌幅跑赢大盘跑赢指数1 医药板块与组合表现回顾 1.8 6月投资组合收益简评-稳健组合 稳健组合：上月整体组合上涨15.5%，跑赢大盘5.8%，跑赢医药指数5%。 其中智飞生物涨幅最大，上涨27.2%；迈瑞医疗涨幅较小，上涨3.5%。 数据来源：Wind，西南证券整理 10 22E 23E 24E 22E 23E 24E 22E 23E 24E 22E 23E 24E3 0 0 0 1 5 . S Z 爱尔眼科 4 4 . 7 7 99 2 , 3 6 6 3 5 . 5 1 4 5 . 7 5 5 8 . 9 7 53% 29% 29% 0 . 6 6 0 . 8 4 1 . 0 9 68 53 413 0 0 7 6 0 . S Z 迈瑞医疗 3 1 3 . 2 0 45 3 , 7 8 3 9 7 . 8 6 1 2 0 . 3 0 1 4 8 . 9 4 22% 23% 24% 8 . 0 7 9 . 9 2 1 2 . 2 8 39 32 256 0 3 2 5 9 . S H 药明康德 1 0 3 . 9 9 59 2 , 9 8 7 7 7 . 5 5 1 0 2 . 8 7 1 3 2 . 5 5 52% 33% 29% 2 . 6 2 3 . 4 8 4 . 4 8 39 29 236 0 0 4 3 6 . S H 片仔癀 3 5 6 . 7 3 84 2 , 1 1 6 3 0 . 5 9 3 9 . 6 0 5 2 . 2 2 26% 29% 32% 5 . 0 7 6 . 5 6 8 . 6 6 70 54 410 0 0 5 3 8 . S Z 云南白药 6 0 . 3 9 37 1 , 0 7 8 4 1 . 6 4 4 7 . 8 3 5 5 . 2 9 49% 15% 16% 2 . 3 2 2 . 6 6 3 . 0 8 26 23 206 0 0 0 8 5 . S H 同仁堂 5 2 . 8 8 55 672 1 5 . 4 6 1 9 . 6 2 2 4 . 3 6 26% 27% 24% 1 . 1 3 1 . 4 3 1 . 7 8 47 37 303 0 0 1 2 2 . S Z 智飞生物 1 1 1 . 0 1 16 1 , 8 2 3 7 2 . 7 6 1 1 0 . 6 5 1 2 6 . 1 3 - 2 9 % 52% 14% 4 . 5 5 6 . 9 2 7 . 8 8 24 16 143 0 0 8 9 6 . S Z 爱美客 6 0 0 . 0 1 122 1 , 2 7 9 1 5 . 6 3 2 3 . 7 3 3 4 . 7 8 63% 52% 47% 7 . 2 2 1 0 . 9 7 1 6 . 0 8 83 55 376 0 0 2 7 6 . S H 恒瑞医药 3 7 . 0 9 55 2 , 4 8 4 4 9 . 8 2 5 8 . 1 1 6 9 . 5 9 10% 17% 20% 0 . 7 8 0 . 9 1 1 . 0 9 47 41 346 0 0 7 6 3 . S H 通策医疗 1 7 4 . 4 4 79 548 9 . 0 8 1 1 . 5 3 1 4 . 9 2 29% 27% 29% 2 . 8 3 3 . 6 0 4 . 6 5 62 49 37归母净利润(亿元) 归母净利润增速 PE代码 公司名称收盘价（元）P E (T T M )总市值(亿元)E P S1 5 . 5 %0 0 0 3 0 0 . S H 沪 深 3 0 0 4 , 0 8 3 . 2 - 4 , 4 8 5 . 0 9 . 6 %5 . 8 %8 0 1 1 5 0 . S I 医药生物 (申万 ) 8 , 7 8 2 . 4 - 9 , 7 6 3 . 8 1 0 . 5 %5 . 0 %加权平均涨跌幅跑赢大盘跑赢指数1 医药板块与组合表现回顾 6月第3周策略：看好医药反弹持续性行情 看好医药反弹持续性行情。本周医药板块全面上涨，13个医药子版块里面有10个板块上涨，我们认为当前时间节点，医药板块处于政策底+估值低+持仓底，前期超跌板块实现全面反弹。6月13日，国家医保局发布2022年国家基本医疗保险、工商保险和生育保险药品目录调整申报指南（征求意见稿），市场反应相对理性，医药相关政策预期已经释放，从政策端来看基本已经见底。从估值端来看，前期超跌板块近期均有结构性地回调。从持仓来看，医保板块机构持仓已经处于历史低位，我们未来看好医药反弹的持续性行情。 6月第1周策略：不悲观，医药仍有结构性行情 看好医药三个方向。4月和5月受疫情影响，或对医药Q2业绩有一定影响，选股思路三个方向：一方面精选中长期业绩确定性强、估值相对合理的龙头等；另一方面，看好中药板块相对收益表现，中药板块持续受益“政策边际利好+提价+国企改革”，板块有望迎来行情等；最后，关注超跌且具备基本面小盘股，建议关注PEG1的部分低估值个股，未来有望反弹。 6月第2周策略：超跌板块迎来反弹，持续看好中药消费品 前期超跌板块迎来反弹，中药、CXO、医疗服务板块涨幅居前。年初至今CXO和中药板块均有大幅回调，中药板块估值已经回落至19倍PE，行情下低估值的中药标的迎来上涨，济川药业等个股估值得到修复，同时在“国企混改+提价”的逻辑下，具有行情的相关个股如太极集团股价大幅上涨。4月和5月受疫情影响，或对医药Q2业绩有一定影响，选股思路三个方向：一方面精选中长期业绩确定性强、估值相对合理的龙头等；另一方面，看好中药板块相对收益表现，中药板块持续受益“政策边际利好+提价+国企改革”，板块有望迎来行情等；最后，关注超跌且具备基本面小盘股，建议关注PEG1的部分低估值个股，未来有望反弹。 11 1.9 6月周报观点回顾 6月第4周策略：辩证性看待Q2业绩预期 辩证看待Q2业绩。本周医药板块持续反弹，其中A股药店板块上涨10.3%，主要受益于新发布的药品管理法实施条例征求意见稿。条例要求第三方平台不得直接参与药品网络销售，利好线下药店。我们认为药店板块短期从疫情恢复的趋势明显，长期将受集中度提升、处方外流等因素驱动。随着上半年渐入尾声，市场对于半年报关注度逐渐上升，考虑到Q2多地疫情的一过性影响，我们建议辩证性看待疫情影响Q2业绩。 12 1 医药板块与组合表现回顾 1.10 公募基金一季度持仓分析 2022Q1医药总持仓变化情况： 22Q1全部公募基金占比11.94%，环比+0.83pp；剔除主动医药基金占比8.49%，环比+1.17pp；再剔除指数基金占比7.95%，环比+1.19pp；申万医药板块市值占比为8.55%，环比+0.06pp。 22Q1外资持股占比略有下降： 22Q1外资持有医药生物板块的总市值占比为2.64%，环比下降0.49pp，持股总市值为2009亿元，环比-620亿元。 数据来源：Wind，西南证券整理 近年来基金持仓总量占比情况 外资持股占比（陆股通） 13 1 医药板块与组合表现回顾 1.10 公募基金一季度持仓分析 从公募基金持仓家数来看，公募基金数量前五的分别是药明康德(848家)、迈瑞医疗(534家)、智飞生物(515家)、凯莱英(238家)、泰格医药(200家)；变动情况来看，基金数量增加前五支股票分别是：智飞生物(+289家)、药明康德(+193家)、万泰生物(+99家)、博腾股份(+90家)、华润三九(+73家)。 数据来源：Wind，西南证券整理 22Q1持股基金数量TOP20医药公司 代码 名称 持股基金数量 持股总市值(亿元) 流通股本占比 总股本占比 季度 涨跌幅 最新市值（亿元） 最新 季度变化 最新 季度变化 最新 季度变化 最新 季度变化 流通市值 总市值 603259.SH 药明康德 848 193 715.0 75.8 21.6% 3.3% 21.5% 3.3% -6% 2986 3003 300760.SZ 迈瑞医疗 534 19 440.9 -69.5 11.8% 0.8% 11.8% 0.8% -20% 3662 3662 300122.SZ 智飞生物 515 289 263.4 110.9 20.7% 7.4% 11.9% 4.3% 10% 942 1636 002821.SZ 凯莱英 238 17 206.4 -54.3 22.2% -1.6% 21.3% -1.5% -20% 728 760 300347.SZ 泰格医药 200 52 145.4 -32.2 19.7% -0.6% 15.5% -0.4% -15% 652 829 300363.SZ 博腾股份 196 90 153.3 25.7 34.3% 2.4% 29.1% 2.9% 4% 351 413 300015.SZ 爱尔眼科 158 -23 164.0 -57.1 11.7% -0.1% 9.6% -0.1% -28% 1536 1862 603392.SH 万泰生物 152 99 51.9 22.0 18.0% 5.0% 3.1% 0.9% 28% 364 1467 600276.SH 恒瑞医药 148 -32 71.2 -56.1 3.0% -0.9% 3.0% -0.9% -26% 2105 2105 300896.SZ 爱美客 132 44 80.1 23.5 19.2% 7.2% 7.8% 2.9% -13% 433 1064 603456.SH 九洲药业 124 13 71.6 -30.0 17.8% -4.0% 17.7% -4.0% -17% 378 379 000661.SZ 长春高新 118 -55 66.1 -87.0 10.3% -4.5% 9.7% -4.2% -38% 560 596 300142.SZ 沃森生物 111 10 79.6 26.0 9.3% 3.2% 9.1% 3.1% -4% 807 831 300759.SZ 康龙化成 100 39 95.4 -3.3 10.2% -6.5% 10.2% 1.4% -17% 961 964 000999.SZ 华润三九 94 73 29.7 26.6 6.7% 5.8% 6.7% 5.8% 46% 335 335 300601.SZ 康泰生物 90 47 47.5 4.8 9.3% 1.2% 7.3% 1.0% -7% 373 477 600085.SH 同仁堂 81 47 32.8 28.3 5.1% 4.4% 5.1% 4.4% 14% 521 521 002001.SZ 新和成 79 22 36.7 20.5 4.6% 2.5% 4.5% 2.5% 3% 740 749 600196.SH 复星医药 70 37 25.0 9.1 1.8% 0.6% 1.8% 0.6% 9% 1043 1043 000739.SZ 普洛药业 69 0 41.0 -6.3 11.2% -0.3% 11.1% -0.3% -12% 252 252 14 1 医药板块与组合表现回顾 1.10 公募基金一季度持仓分析 从公募基金持仓家数来看，公募基金数量前五的分别是药明康德(848家)、迈瑞医疗(534家)、智飞生物(515家)、凯莱英(238家)、泰格医药(200家) ；变动情况来看，基金数量增加前五支股票分别是：智飞生物(+289家)、药明康德(+193家)、万泰生物(+99家)、博腾股份(+90家)、华润三九(+73家) 。 数据来源：Wind，西南证券整理 22Q1持股基金数量季度增减前10医药公司 代码 名称 持股基金数量 持股总市值(亿元) 流通股本占比 总股本占比 季度 涨跌幅 最新市值（亿元） 最新 季度变化 最新 季度变化 最新 季度变化 最新 季度变化 流通市值 总市值 300122.SZ 智飞生物 515 289 263.4 110.9 20.7% 7.4% 11.9% 4.3% 10% 942 1636 603259.SH 药明康德 848 193 715.0 75.8 21.6% 3.3% 21.5% 3.3% -6% 2986 3003 603392.SH 万泰生物 152 99 51.9 22.0 18.0% 5.0% 3.1% 0.9% 28% 364 1467 300363.SZ 博腾股份 196 90 153.3 25.7 34.3% 2.4% 29.1% 2.9% 4% 351 413 000999.SZ 华润三九 94 73 29.7 26.6 6.7% 5.8% 6.7% 5.8% 46% 335 335 300347.SZ 泰格医药 200 52 145.4 -32.2 19.7% -0.6% 15.5% -0.4% -15% 652 829 300601.SZ 康泰生物 90 47 47.5 4.8 9.3% 1.2% 7.3% 1.0% -7% 373 477 600085.SH 同仁堂 81 47 32.8 28.3 5.1% 4.4% 5.1% 4.4% 14% 521 521 002603.SZ 以岭药业 58 45 21.9 20.3 4.8% 4.2% 3.9% 3.4% 82% 376 457 300896.SZ 爱美客 132 44 80.1 23.5 19.2% 7.2% 7.8% 2.9% -13% 433 1064 600436.SH 片仔癀 65 -62 74.7 -53.3 3.9% -0.9% 3.9% -0.9% -25% 1787 1787 000661.SZ 长春高新 118 -55 66.1 -87.0 10.3% -4.5% 9.7% -4.2% -38% 560 596 002727.SZ 一心堂 14 -44 5.5 -18.9 5.8% -10.2% 3.9% -6.8% -34% 83 124 600529.SH 山东药玻 11 -42 0.7 -30.3 0.5% -11.4% 0.5% -11.4% -38% 130 130 603882.SH 金域医学 34 -38 23.0 -30.1 6.8% -3.5% 6.7% -3.5% -33% 325 327 000423.SZ 东阿阿胶 32 -33 7.1 -6.8 3.2% -1.2% 3.2% -1.2% -26% 203 203 600276.SH 恒瑞医药 148 -32 71.2 -56.1 3.0% -0.9% 3.0% -0.9% -26% 2105 2105 002223.SZ 鱼跃医疗 11 -28 12.7 -1.6 4.8% 0.8% 4.5% 0.8% -24% 234 250 300015.SZ 爱尔眼科 158 -23 164.0 -57.1 11.7% -0.1% 9.6% -0.1% -28% 1536 1862 300595.SZ 欧普康视 30 -23 12.2 -23.0 5.3% -4.7% 3.9% -3.3% -38% 210 287 15 1 医药板块与组合表现回顾 从公募基金持仓占比情况来看，1）持仓流通股占比前五分别为：博腾股份(34.3%)、美迪西(24.2%)、阳光诺和(23.3%)、凯莱英(22.2%)、药明康德(21.6%)；2）持仓总股本占比前五分别为：博腾股份(29.1%)、药明康德(21.5%)、凯莱英(21.3%)、九州药业(17.7%)、泰格医药(15.5%) 。 数据来源：Wind，西南证券整理 22Q1公募基金持股流通股占比及总股本占比TOP10医药公司 代码 名称 持股基金数量 持股总市值(亿元) 流通股本占比 总股本占比 季度 涨跌幅 最新市值（亿元） 最新 季度变化 最新 季度变化 最新 季度变化 最新 季度变化 流通市值 总市值 300363.SZ 博腾股份 196 90 153.3 25.7 34.3% 2.4% 29.1% 2.9% 4% 351 413 688202.SH 美迪西 54 21 29.4 5.8 24.2% 6.1% 10.5% 2.6% -7% 103 238 688621.SH 阳光诺和 6 2 4.2 2.1 23.3% 12.9% 4.9% 2.7% -12% 16 77 002821.SZ 凯莱英 238 17 206.4 -54.3 22.2% -1.6% 21.3% -1.5% -20% 728 760 603259.SH 药明康德 848 193 715.0 75.8 21.6% 3.3% 21.5% 3.3% -6% 2986 3003 300122.SZ 智飞生物 515 289 263.4 110.9 20.7% 7.4% 11.9% 4.3% 10% 942 1636 300347.SZ 泰格医药 200 52 145.4 -32.2 19.7% -0.6% 15.5% -0.4% -15% 652 829 300896.SZ 爱美客 132 44 80.1 23.5 19.2% 7.2% 7.8% 2.9% -13% 433 1064 603392.SH 万泰生物 152 99 51.9 22.0 18.0% 5.0% 3.1% 0.9% 28% 364 1467 603456.SH 九洲药业 124 13 71.6 -30.0 17.8% -4.0% 17.7% -4.0% -17% 378 379 300363.SZ 博腾股份 196 90 153.3 25.7 34.3% 2.4% 29.1% 2.9% 4% 351 413 603259.SH 药明康德 848 193 715.0 75.8 21.6% 3.3% 21.5% 3.3% -6% 2986 3003 002821.SZ 凯莱英 238 17 206.4 -54.3 22.2% -1.6% 21.3% -1.5% -20% 728 760 603456.SH 九洲药业 124 13 71.6 -30.0 17.8% -4.0% 17.7% -4.0% -17% 378 379 300347.SZ 泰格医药 200 52 145.4 -32.2 19.7% -0.6% 15.5% -0.4% -15% 652 829 603520.SH 司太立 57 41 19.8 14.5 13.8% 10.5% 13.8% 10.4% -11% 100 100 603987.SH 康德莱 21 3 10.2 2.6 12.1% 4.0% 12.0% 4.0% -10% 67 67 300122.SZ 智飞生物 515 289 263.4 110.9 20.7% 7.4% 11.9% 4.3% 10% 942 1636 300760.SZ 迈瑞医疗 534 19 440.9 -69.5 11.8% 0.8% 11.8% 0.8% -20% 3662 3662 600763.SH 通策医疗 61 0 53.9 -28.2 11.7% -1.1% 11.7% -1.1% -30% 440 440 1.10 公募基金一季度持仓分析 16 1 医药板块与组合表现回顾 从公募基金持仓占比情况来看，1）持仓流通股占比前五分别为：博腾股份(34.3%)、美迪西(24.2%)、阳光诺和(23.3%)、凯莱英(22.2%)、药明康德(21.6%)；2）持仓总股本占比前五分别为：博腾股份(29.1%)、药明康德(21.5%)、凯莱英(21.3%)、九州药业(17.7%)、泰格医药(15.5%) 。 数据来源：Wind，西南证券整理 22Q1公募基金持股流通股占比增减前10医药公司 代码 名称 持股基金数量 持股总市值(亿元) 流通股本占比 总股本占比 季度 涨跌幅 最新市值（亿元） 最新 季度变化 最新 季度变化 最新 季度变化 最新 季度变化 流通市值 总市值 688621.SH 阳光诺和 6 2 4.2 2.1 23.3% 12.9% 4.9% 2.7% -12% 16 77 603520.SH 司太立 57 41 19.8 14.5 13.8% 10.5% 13.8% 10.4% -11% 100 100 688075.SH 安旭生物 37 28 5.5 4.6 13.9% 9.5% 3.2% 2.2% 92% 27 118 301096.SZ 百诚医药 12 8 1.6 1.6 8.0% 7.7% 1.8% 1.7% -4% 19 83 300122.SZ 智飞生物 515 289 263.4 110.9 20.7% 7.4% 11.9% 4.3% 10% 942 1636 300896.SZ 爱美客 132 44 80.1 23.5 19.2% 7.2% 7.8% 2.9% -13% 433 1064 688301.SH 奕瑞科技 42 2 25.0 5.4 16.7% 7.0% 9.3% 3.9% -27% 132 237 688690.SH 纳微科技 6 4 2.4 2.0 8.1% 6.7% 0.8% 0.6% -2% 25 268 688202.SH 美迪西 54 21 29.4 5.8 24.2% 6.1% 10.5% 2.6% -7% 103 238 688212.SH 澳华内镜 8 7 0.7 0.7 6.1% 6.0% 1.3% 1.2% 18% 12 59 688580.SH 伟思医疗 0 -5 - -4.5 0.0% -17.2% 0.0% -6.0% -42% 13 37 688105.SH 诺唯赞 33 9 2.5 -5.9 7.8% -16.0% 0.6% -1.3% -11% 24 290 688677.SH 海泰新光 20 0 2.7 -1.0 7.1% -13.9% 4.3% -0.1% -23% 37 62 600529.SH 山东药玻 11 -42 0.7 -30.3 0.5% -11.4% 0.5% -11.4% -38% 130 130 68