行业 报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 基础化工 证券 研究报告 2022 年 07 月 04 日 投资 评级 行业 评级 强于大市 (维持 评级 ) 上次评级 强于大市 作者 唐婕 分析师 SAC 执业证书编号： S1110519070001 张峰 分析师 SAC 执业证书编号： S1110518080008 郭建奇 联系人 资料 来源： 贝格数据 相关报告 1 基础化工 -行业研究周报 :上海市氢能产业发展中长期规划 (2022 2035年 )发布，醋酸、 MDI 价格上涨 2022-06-26 2 基础化工 -行业研究周报 :5 月化学原料和制品制造业价格同比涨 13.6%，MDI、 PTA 价格上涨 2022-06-12 3 基础化工 -行业研究周报 :九部门联合印发 “ 十四五 ” 可再生能源发展规划，乙 二醇、 PVC 价格 上涨 2022-06-06 行业走势图 六部委 联合印发工业能效提升行动计划 ， 橡胶、MDI 价格 上涨 本周重点新闻跟踪 中化新网讯 近日，工业和信息化部、国家发展改革委、财政部、生态环境部、国务院国资委、市场监管总局联合印发工业能效提升行动计划，提出到 2025 年，重点工业行业能效全面提升，绿色低碳能源利用比例显著提高，节能提效工艺技术装备广泛应用，石化化工等行业重点产品能效达到国际先进水平，规模以上工业单位增加值能耗比 2020 年下降 13.5%。 本周重点产品价格跟踪点评 本周 WTI 油价上涨 4%，为 108.43 美元 /桶。 重点关注子行业： 本周 橡胶 /纯 MDI 价格分别上涨 2.4%/0.9%； VA/有机硅 /乙烯法 PVC/醋酸 /乙二醇 /DMF/氨纶 /聚合 MDI/尿素 /VE/电石法 PVC/TDI/固体蛋氨酸价格分别下跌8.8%/8.7%/5.7%/3.8%/3.1%/3.0%/2.4%/2.2%/2.0%/1.8%/1.7%/1.1%/0.3%； 烧碱 /液体蛋氨酸 /钛白粉 /粘胶长丝 /轻质纯碱 /粘胶短纤 /重质纯碱 价格维持不变。 本周涨幅前五子行业： 电子级硫酸（ G2 级）（ +45.5%）、天然气 Henry Hub（现货）（ +14.8%）、碳酸二甲酯（华东）（ +14.5%）、原盐（华北）（ +9.5%）、尿素（波罗的海，小粒散装 )（ +8.5%）。 橡胶 ： 本周国内天然橡胶市场价格小幅上行。周内，市场交投方面，人民币干胶市场，贸易商报盘积极性一般，询盘活跃度一般，整体交投刚需为主，国内经济还在复苏，市场对终端需求好转预期不减，但现阶段，下游轮胎工厂成品库存压力高位，相对抑制开工，双方博弈下，天然橡胶市场价格区间小幅波动为主。 MDI： 本周国内纯 MDI 市场小幅推涨。供方新月挂牌价均上调 1000 元 /吨，加上工厂存控量预期，场内桶装货源紧俏，以及锦湖美金报盘有所上调，利好气氛带动下，持 货商低价报盘收紧上扬，市场商谈重心推涨上行，但下游消化原料库存为主，对当前高价接受能力有限，场内询盘买气冷清，零星小单成交为主，需求端牵制下，市场高价略显有价无市。 本周化工板块行情表现 基础化工板块较上周上涨 1.45%，沪深 300 指数较上周上涨 1.64%。基础化工板块跑输大盘 0.19 个百分点，涨幅居于所有板块第 16 位。 据申万分类，基础化工子行业周涨幅较大的有：磷化工及磷酸盐（ +11.93%），纯碱（ +10.73%），磷肥（ +10.41%），民爆用品（ +9%），涂料油漆油墨制造（ +6.6%）。 重点关注子行 业观点 （ 1）多因素影响子行业 22 年景气程度变化， 农药行业在耕地面积预期提升、粮价维持在较高水平、国内供给有序且 21 年 四季度价格走高 之下 22年整体盈利水平有望改善 ，重点推荐 扬农化工 、 润丰股份 、 广信股份 、 利民股份 ； 轮胎行业景气见底，新能源 领域 带来发展机遇， 建议关注 赛轮轮胎 、森麒麟 。粘胶行业景气有望反转，重点推荐 三友化工 。（ 2）需求经济相关程度较弱，半导体材料、军工材料等新材料领域中长期自主可控 ； 重点推荐化学合成平台型公司 万润股份 ，国内民营气体龙头企业 金宏气体 。（ 3）下游需求稳定，高度关注光伏、风电、新能源、代糖等细分领域 ； 重点推荐新能源功能材料龙头 新宙邦 ，全球甜味剂龙头 金禾实业 。（ 4）龙头纵横扩张，一体化优势凸显，盈利中枢有望抬升 ； 重点推荐 万华化学 、 华鲁恒升 、 新和成 （与医药组联合覆盖） 。 风险 提示 ： 原油价格大幅波动风险 ； 新冠疫情导致需求不及预期风险 ；安全环保 风险 -26%-18%-10%-2%6%14%22%30%2021-07 2021-11 2022-03基础化工 沪深 300 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 内容目录 1. 重点新闻跟踪 . 5 2. 板块及个股行情 . 5 2.1. 板块表现 . 5 2.2. 个股行情 . 6 2.3. 板块估值 . 7 3. 重点化工产品价格、价差监测 . 7 3.1. 化纤 . 11 3.2. 农化 . 12 3.3. 聚氨酯及塑料 . 13 3.4. 纯碱、氯碱 . 14 3.5. 橡胶 . 15 3.6. 钛白粉 . 16 3.7. 制冷剂 . 16 3.8. 有机硅及其他 . 17 4. 重点个股跟踪 . 17 5. 投资观点及建议 . 20 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 3 图表目录 图 1： A 股各行业本周涨跌幅（ %，中信行业分类） . 5 图 2：基础化工各子行业本周涨跌幅（ %，申万行业分类） . 6 图 3：基础化工与全部 A 股 PB 走势（整体法，最新） . 7 图 4：基础化工与全部 A 股 PE 走势（历史 TTM_整体法） . 7 图 5：粘胶长丝价格（元 /吨） . 11 图 6：氨纶 40D 价格及价差（元 /吨） . 11 图 7：华东 PTA 价格 （元 /吨） . 11 图 8：华东涤纶短丝价格（元 /吨） . 11 图 9：涤纶 POY 价格及价差（右轴）（元 /吨） . 11 图 10：华东腈纶短纤价格（元 /吨） . 12 图 11：国内尿素价格及价差（华鲁恒升 -小颗粒，元 /吨） . 12 图 12：国内磷酸一铵及价差（国内，元 /吨） . 12 图 13：国内磷酸二铵及价差（元 /吨） . 12 图 14：国内氯化钾、硫酸钾价格（元 /吨） . 12 图 15：国内草甘膦价格及价差（浙江新安化工，元 /吨） . 13 图 16：国内草铵膦价格（华东地区，元 /吨） . 13 图 17：国内菊酯价格（元 /吨） . 13 图 18：国内吡啶价格（华东地区，元 /吨） . 13 图 19：国内吡虫啉价格及价差（元 /吨） . 13 图 20：国内代森锰锌价格（元 /吨） . 13 图 21：华东 MDI 价格（元 /吨） . 14 图 22：华东 TDI 价格（元 /吨） . 14 图 23：华东 PTMEG 价格（元 /吨） . 14 图 24： PO 价格及价差（元 /吨） . 14 图 25：余姚市场 PP 价格（元 /吨） . 14 图 26： PC 价格及价差（右轴）（元 /吨） . 14 图 27：华东电石法 PVC 价格及价差（元 /吨） . 15 图 28：华东乙烯法 PVC 价格及价差（元 /吨） . 15 图 29：华东地区轻质纯碱价格及价差（元 /吨） . 15 图 30：华东地区重质纯碱价格及价差（元 /吨） . 15 图 31： 国内天然橡胶价格（元 /吨） . 15 图 32： 国内丁苯橡胶、顺丁橡胶价格（元 /吨） . 15 图 33： 炭黑价格及价差（元 /吨） . 16 图 34： 橡胶助剂价格（元 /吨） . 16 图 35： 国内钛白粉价格及价差（元 /吨） . 16 图 36： R22、 R134a 价格（元 /吨） . 16 图 37： R125、 R32、 R410a 价格（元 /吨） . 16 图 38： 国内有机硅价格（元 /吨） . 17 图 39：分散及活性染料价格（元 /公斤） . 17 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 4 表 1：本周涨幅前十个股 . 6 表 2：本周跌幅前十个股 . 6 表 3：本周化工产品涨幅前 10 名 . 7 表 4：本周化工产品跌幅前 10 名 . 7 表 5：产品价差涨跌幅情况（单位：元 /吨） . 8 表 6：重点跟踪产品本周变化 . 9 表 7：重点公司最新观点 . 17 表 8：重点公司盈利预测表（单位：亿元、亿股） . 19 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 5 1. 重点新闻跟踪 1） 2022.06.29 中化新网讯 近日，工业和信息化部、国家发展改革委、财政部、生态环境部、国务院国资委、市场监管总局联合印发工业能效提升行动计划，提出到 2025年，重点工业行业能效全面提升，绿色低碳能源利用比例显著提高，节能提效工艺技术装备广泛应用，石化化工等行业重点产品能效达到国际先进水平，规模以上工业单位增加值能耗比 2020 年下降 13.5%。 2） 2022.06.29 国家统计局 6 月 27 日公布的数据显示， 1 5 月份，全国规模以上工业企业实现利润总额 34410.0 亿元，同比增长 1.0%。其中，化学原料和化学制品制造业实现利润总额 3631.4 亿元，同比增长 13.8%。 3） 2022.06.28 中化新网讯 在 6 月 28 日召开的 2022 石化产业发展大会上，中国石油和化学工业联合会副会长孙伟善发布了 2022 年度重点石化产品产能预警报告。报告指出， 2021 年，中国石化产业的经济业绩超出预期，主要经济指标大幅增长。石化联合会重点监控的 28 个主要石化产品中，乙二醇、烧碱等 21 种产品的产能利用率得到提升，乙烯、对二甲苯等 7 种产品产能利用率呈下降趋势，下降的主要原因是新建成装置大多于下半年进行投产。 4） 2022.06.28 世界农化网中文网报道： 6 月 18 日 ,上海石化化工部 1 号乙二醇装置区域发生火灾 ,全厂紧急停车。此次事故 ,对石化产品市场影 响几何 ?是否会引发相关产品价格波动 ?“从目前看 ,本次事故对乙二醇市场整体影响不大 ,但对环氧丙烷、芳烃市场或带来一定影响。”上海容穗实业化工研究员刘洋、方正中期乙二醇分析师封晓芬等多位业内人士分析认为。 5） 2022.06.28 6 月 28 日从海洋石油工程股份有限公司获悉，由这个公司负责总包的恩平 15-1 平台导管架在珠江口盆地恩平油田群完成海上安装，标志着我国首个海上二氧化碳封存示范工程迈进了关键一步，对推动海上油气田绿色开发具有重要战略意义。 2. 板块及个股行情 2.1. 板块表现 基础化工板块较上周上涨 1.45%，沪深 300 指数较上周上涨 1.64%。基础化工板块跑输大盘0.19 个百分点，涨幅居于所有板块第 16 位。 图 1： A 股各行业本周涨跌幅（ %，中信行业分类） 资料来源： wind， 天风证券研究所 据申万分类，基础化工子行业周涨幅较大的有：磷化工及磷酸盐（ +11.93%），纯碱（ +10.73%），磷肥（ +10.41%），民爆用品（ +9%），涂料油漆油墨制造（ +6.6%）。 7 .9 %6 .8 %4 .7 %4.2 % 3 .9 %3 .5 %2.8 % 2 .8 % 2 .6 % 2 .5 % 2 .5 %2.2 % 2 .1 %1 .7 % 1.5 % 1.4% 1 .4 % 1 .3 %0 .9 % 0 .8 %0 .5 % 0 .3 % 0 .3 % 0 .1 %0 .1 %- 0 .5 %- 1 .6 % - 1 .7 %- 2 .8 %- 3.8 %-1 1 %-9 %-7 %-5 %-3%-1 %1%3%5%7%9%消费者服务煤炭食品饮料房地产建材有色金属电子 建筑商贸零售 交通运输电力及公用事业医药轻工制造银行 家电基础化工通信 机械 传媒农林牧渔 纺织服装钢铁石油石化综合计算机国防军工电力设备及新能源非银行金融综合金融汽车 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 6 图 2： 基础化工各子行业本周涨跌幅（ %，申万行业分类） 资料来源： wind， 天风证券研究所 2.2. 个股行情 本周基础化工涨幅居前十的个股有：七彩化学（ +24.71%），川金诺（ +23.95%），雪峰科技（ +23.86%）， ST 红太阳（ +17.98%），神剑股份（ +17.42%），沃特股份（ +14.47%），天铁股份（ +14.42%），中旗股份（ +14.39%），凯美特气（ +13.88%），先达股份（ +13.51%）。 表 1： 本周涨幅 前十个股 股票代码 公司名称 股价 (元 /股 ) 周涨幅 (%) 月涨幅 (%) 季涨幅 (%) 年涨幅 (%) 300758.SZ 七彩化学 12.72 24.71 29.93 7.17 -3.61 300505.SZ 川金诺 32.91 23.95 32.06 32.30 200.28 603227.SH 雪峰科技 9.81 23.86 24.18 61.08 93.49 000525.SZ ST 红太阳 14.70 17.98 32.91 81.48 275.00 002361.SZ 神剑股份 4.65 17.42 19.85 5.58 -3.78 002886.SZ 沃特股份 23.18 14.47 26.35 10.66 64.65 300587.SZ 天铁股份 21.27 14.42 41.71 20.10 63.00 300575.SZ 中旗股份 20.19 14.39 13.68 60.28 31.73 002549.SZ 凯美特气 18.30 13.88 23.23 13.40 120.40 603086.SH 先达股份 10.67 13.51 0.19 50.93 65.74 资料来源： wind， 天风证券研究所 本周基础化工跌幅居前十的个股有：吉药控股（ -17.81%），道明光学（ -12.89%），金路集团（ -12.43%），君正集团（ -10.61%），德联集团（ -9.86%），汇得科技（ -9.38%），东材科技（ -7.85%），万润股份（ -7.82%），洪汇新材（ -7.46%），德威新材（ -7.41%）。 表 2：本周 跌幅 前十个股 股票代码 公司名称 股价 (元 /股 ) 周涨幅 (%) 月涨幅 (%) 季涨幅 (%) 年涨幅 (%) 300108.SZ 吉药控股 1.80 -17.81 -17.81 -57.55 -47.98 002632.SZ 道明光学 6.42 -12.89 7.36 2.97 -3.62 000510.SZ 金路集团 5.85 -12.43 -8.59 -29.00 26.08 601216.SH 君正集团 4.80 -10.61 15.28 8.50 -6.74 002666.SZ 德联集团 5.30 -9.86 14.72 4.95 4.21 603192.SH 汇得科技 24.84 -9.38 13.88 -0.84 46.31 601208.SH 东材科技 12.68 -7.85 -4.68 2.35 9.99 002643.SZ 万润股份 19.33 -7.82 -0.57 6.34 27.04 002802.SZ 洪汇新材 16.24 -7.46 17.17 -12.21 -19.57 300325.SZ 德威新材 0.25 -7.41 -57.63 -90.35 -86.26 资料来源： wind， 天风证券研究所 1 1 .9 %1 0 .7 % 1 0 .4 %9 .0 %6 .6 %6 .0 %5 .4 % 5 .2 %4 .3 %2 .9 % 2 .5 %2 .3 % 2 .3 % 1 .9 %1 .5 % 1.4 % 1 .4 % 1 .1 %0 .7 % 0 .7 % 0 .6 %0 .0 %- 0 .2 % - 0 .4 % - 0 .7 %- 0 .9 % - 1 .4 %- 1 .7 % - 1.9 %- 2 .3 %- 7 .7 %-1 0 %-5 %0%5%10%15%磷化工及磷酸盐纯碱 磷肥民爆用品涂料油漆油墨制造氨纶氟化工及制冷剂钾肥复合肥维纶聚氨酯农药其他橡胶制品玻纤 炭黑石油加工无机盐其他化学原料 日用化学产品 纺织化学用品合成革石油贸易 其他纤维氯碱其他化学制品氮肥改性塑料其他塑料制品涤纶 粘胶 轮胎 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 7 2.3. 板块估值 本周基础化工板块 PB 为 3.38 倍，全部 A 股 PB 为 1.66 倍；基础化工板块 PE 为 20.01 倍，全部 A 股 PE 为 14.99 倍。 图 3： 基础化工与全部 A 股 PB 走势（整体法，最新） 图 4： 基础化工与全部 A 股 PE 走势（历史 TTM_整体法） 资料来源： wind,天风证券研究所 资料来源： wind,天风证券研究所 3. 重点化工产品价格、价差监测 在我们跟踪的 314 种化工产品中，本周 38 种产品环比上涨， 114 种产品环比下跌， 162 种产品环比持平。 在我们跟踪的 47 种价差中，本周 13 种产品价差环比上涨， 31 种产品价差环比下跌， 3 种产品价差环比持平。 表 3： 本周化工产品涨幅前 10 名 子行业 产品 2022/7/3 单位 上周价格 周涨幅 年内涨 幅 电子化学品 电子级硫酸（ G2 级） 1600 元 /吨 1100 0 128.6% 能源 天然气 Henry Hub（现货） 6.66 $/MBtu 5.80 14.8% 78.6% 锂电材料 碳酸二甲酯（华东） 6300 元 /吨 5500 14.5% -26.7% 氯碱 原盐（华北） 356 元 /吨 325 9.5% -20.9% 化肥 尿素（波罗的海，小粒散装 ) 510 美元 /吨 470 8.5% -36.8% 工业气体 二氧化碳（山东） 340 元 /吨 315 7.9% 83.8% 能源 国际石脑油（新加坡） 86.19 美元 /桶 80.29 7.3% 5.5% 工业气体 液氮（上海） 800 元 /吨 750 6.7% -5.9% 橡胶 煤焦油（江苏沙钢焦化） 5450 元 /吨 5150 5.8% 12.4% 锂电材料 碳酸二乙酯 13500 元 /吨 12800 5.5% -49.1% 资料来源： 百川 盈孚 ， 天风证券研究所 表 4： 本周化工产品跌幅前 10 名 子行业 产品 2022/7/3 单位 上周价格 周涨幅 年内涨幅 塑料 LDPE（余姚市场 7042） 7 元 /吨 8550 -99.9% -99.9% 氯碱 液氯（华中） 452 元 /吨 777 -41.8% -67.9% 聚氨酯 环氧氯丙烷（华东） 14800 元 /吨 18600 -20.4% -9.8% 化肥 CBOT 玉米 629 美分 /蒲式耳 747 -15.8% 5.5% 锂电材料 NMP（华东） 30000 元 /吨 35000 -14.3% -34.1% 能源 美国 LPG（ TEXAS） 6.55 $/MBtu 7.60 -13.8% 74.7% 新戊二醇 华东地区 11500 元 /吨 12750 -9.8% -29.4% 维生素 赖氨酸 98.5%（山东） 10 元 /千克 11 -9.2% -20.5% 维生素 维生素 A（进口市场价） 125 元 /千克 138 -9.1% -52.4% 维生素 维生素 A（国产） 130 元 /千克 143 -8.8% -51.9% 资料来源： 百川盈孚， 天风证券研究所 0123456713/0613/1014/0214/0614/1015/0215/0615/1016/0216/0616/1017/0217/0617/1018/0218/0618/1019/0219/0619/1020/0220/0620/1021/0221/0621/1022/0222/06CS 基础化工 全部 A 股0102030405060708013/0613/1014/0214/0614/1015/0215/0615/1016/0216/0616/1017/0217/0617/1018/0218/0618/1019/0219/0619/1020/0220/0620/1021/0221/0621/1022/0222/06CS 基础化工 全部 A 股 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 8 表 5： 产品价差涨跌幅情况（单位：元 /吨） 子行业 产品价差 2022/7/3 上周价格 周涨幅 年内涨幅 酚酮 双酚 A-苯酚 -丙酮 2261 2908 -22.3% -66.1% 聚酯 PTA-PX 价差 (10) (157) -93.6% -101.9% 醇类 乙二醇 -乙烯 (104) 24 -533.2% -110.1% 乙二醇 -烟煤差 (434) (297) 46.1% -142.8% 甲醇 -原料煤 1140 1170 -2.6% -15.6% 二甲醚 -甲醇 230 188 22.3% -428.6% 醋酸 -甲醇 2398 2531 -5.3% -48.4% PVA-电石价差 17810 21999 -19.0% -19.4% DMF-甲醇 -液氨 8912 10104 -11.8% -33.2% 氯碱 PVC-电石 513 617 -16.8% 20.5% PVC-乙烯 3501 3749 -6.6% -27.1% 纯碱 聚氨酯 轻质纯碱 -原盐 -动力煤 2172 2209 -1.7% 52.3% 重质纯碱 -原盐 -动力煤 2247 2284 -1.6% 26.5% 苯胺 -纯苯 -硝酸 3209 4008 -19.9% -13.3% 聚合 MDI-苯胺 -甲醛 8587 8939 -3.9% -30.8% 聚合 MDI-纯苯 -甲醛 11520 11871 -3.0% -23.9% 纯 MDI-苯胺 -甲醛 13187 12939 1.9% 2.5% 纯 MDI-纯苯 -甲醛 16120 15871 1.6% 3.5% TDI-甲苯 12011 12250 -2.0% 0.6% BDO-顺酐 11005 11705 -6.0% -42.9% 环氧丙烷 -丙烯 3082 3756 -17.9% -35.1% 硬泡聚醚 -环氧丙烷 3415 3155 8.2% -1.4% 化纤 涤纶短丝 -PTA-乙二醇 1268 1142 11.0% 15.9% 涤纶 POY-PTA-乙二醇 1299 1333 -2.5% -7.0% 涤纶 FDY-PTA-乙二醇 2464 2383 3.4% 29.9% 粘胶短纤 -溶解浆 5260 5260 0.0% 11.9% 粘胶长丝 -棉短绒 33830 33690 0.4% 4.0% 氨纶 -纯 MDI-PTMEG 26863 40999 -34.5% -43.9% PA6-己内酰胺 5744 5744 0.0% -16.3% PA66-己二酸 35810 39000 -8.2% -19.6% 腈纶短纤 -丙烯腈 8754 8754 0.0% 73.7% 橡胶 乙烯焦油 -煤焦油 (650) (350) 85.7% -35.0% 炭黑 -煤焦油 2053 2518 -18.5% 38.4% 塑料 PC-双酚 A 6250 6905 -9.5% -18.7% BOPET-聚酯切片 2218 2216 0.1% -51.0% 化肥 国内尿素 -无烟煤 -动力煤 974 1034 -5.8% 42.8% 三聚氰胺 -尿素 (907) (893) 1.6% -154.7% 硝酸铵 -液氨 1440 1500 -4.0% -15.3% 磷酸一铵 (国内 )-磷矿石 -硫酸 -液氨 1866 1885 -1.0% 84.0% 磷酸二铵 (国内 )-磷矿石 -硫酸 -液氨 601 635 -5.4% -57.5% 复合肥价差 424 416 2.1% 12.6% 三聚磷酸钠 -黄磷 -轻质纯碱差 (1938) (2413) -19.7% -35.7% 农药 草甘膦 -甘氨酸 -多聚甲醛 -甲醇 -黄磷 5 5 0.4% 36.2% 吡虫啉 -CCMP 6 6 -2.5% -23.9% 钛白粉 金红石型钛白粉 -钛精矿 -硫酸 14108 14110 0.0% 25.2% 氯化法钛白粉 -金红石矿 8050 8550 -5.8% -27.8% 有机硅 DMC-金属硅 -甲醇价差 6648 7784 -14.6% -38.4% 资料来源： 百川盈孚 ， 天风证券研究所 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 9 表 6： 重点跟踪产品本周变化 产品 价格变化 供给 需求 有机硅 有机硅周跌幅 8.7% 全国开工企业 16 家，华东 5 家；华中 1家；西北 2 家；山东 3 家；华北 3 家，西南 2 家。 需求端没有改观，下游企业补货热情不高，货源流通迟滞，市场库存有待消化，有机硅持货商竞价出货，市场僵局中整理。 PVC 电石法 PVC周跌幅1.7%，乙烯法 PVC周跌幅 5.7% 滨州正海、青海盐湖海纳、伊东东兴延续停车状态，本周济宁中银恢复装置运行，当前处于开工低产状态，中盐内蒙古化工本周装置停车检修；整体行业总产能共计154.5 万吨 /年，有效运行产能 95.4 万吨；本周产量 1.8 万吨，行业开工率较上周小幅下降，目前维持 61.7%。 国内糊树脂下游行业开工情况有待提振，对糊树脂仍刚需采买为主；部分糊树脂生产厂家出口订单表现一般，整体行业对 PVC 糊树脂需求表现疲软。 纯碱 轻质纯碱维持，重质纯碱维持 截止 2022 年第 26 周，据百川盈孚统计，中国国内纯碱总产能为 3416 万吨（包含长期停产企业产能 185 万吨），装置运行产能共计 2620 万吨（共 25 家联碱工厂，运行产能共计 1240 万吨； 12 家氨碱工厂，运行产能共计 1242 万吨；以及 2 家天然碱工厂，产能共计 138 万吨）整体行业开工率为 84.71%。 本周国内纯碱下游需求量小幅下跌，平板玻璃、光伏玻璃开工率均有小幅下降，对上游纯碱的需求量小幅下跌。轻碱下游日用玻璃、焦亚硫酸、泡花碱、两钠、冶金、印染、水处理等行业对纯碱需求变化相对较小。 粘胶 粘胶短纤维持，粘胶 长丝维持 本周莆田地区设备检修完毕，宜宾地区设备负荷下降，市场整体开工率在 7.8 成左右。 本周人棉纱走货一般，经上轮跟涨原料后部分品种纱线价格出现松动，且终端订单无明显起色，对粘胶短纤采购仅刚需。 烧碱 烧碱维持 据百川盈孚统计目前全国氯碱总产能为4614.6 万吨，截至 6 月 30 日，氯碱开工产能 3767.8 万吨，开工率 81.65%。 氧化铝新增产能将继续释放产量，且预计下月将有前期检修的氧化铝厂提产运行，届时实际开工将有所提升，对液碱需求有增量预期；粘胶短纤方面预计下月开工维稳为主，依旧维持在 6-7 成左右，对液碱需求影响不大；三元前驱体方面下月预计开工或有上行，对液碱采购积极性较好。 VA VA 周跌幅8.8% VA 国内供应缩减，装置开工负荷下行。 1月 26 日市场称外媒报道 BASF 开始向客户提供商业数量的维生素 A1000 产品，不过未来几个月将只能提供正常产量的25%，除此之外，新和成 6 月中旬 VA 装置停产检修 10 周，浙江医药计划 7 月中旬停产 检修 810 周，市场供应缩减，但由于工厂及市场前期库存累积增多，市场现货充裕，供应端利好支撑有限。 受疫情持续影响，终端行业不景气，需求维持弱势，原料消耗放缓，新一轮 VA 采购不断延后，市场需求不能释放。 VE VE 周跌幅1.8% 近期国内外 VE 生产厂家开工下滑，但由于前期工厂及市场现货累积增多，供应端利好支撑有限。其中，国内新和成维生素 E生产线 6 月中旬停产检修 89 周，吉林北沙制药维生素 E 生产线 6 月中旬停产检修78 周，浙江医药计划 7 月中旬 VE 装置停产检修 810 周，市场供应缩减，供应端支撑增强。 近期下游市场整体需求低迷难改，下游养殖行业市场下行。维生素 E 市场行情清淡，需求不佳。 蛋氨酸 固体蛋氨酸周跌幅0.3%，液体蛋氨酸维持 供应端厂家库存压力减少，需求端仍较为疲软，市场价格弱稳运行，供需仍旧处于博弈当中。 5 月蛋氨酸海关环比出口大增，进口小降，我国固体蛋氨酸进口量约为1.439 万吨，环比减少 0.244 万吨，降幅14.51%；同比减少 0.196 万吨，降幅11.99%。 目前出栏毛鸡量开始增加，整体仍偏少，屠企亏本严重，终端产品市场消费不佳，市场交投整体平淡，但市场对毛鸡长远市场预期持乐观心态，叠加饲料等成本的支撑，预计短期毛鸡价格或将小幅震荡。 乙二醇 乙二醇周跌 本周乙二醇企业平均开工率约为 48.44%， 本周聚酯行业整体开工负荷有一定提升。目前终 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 10 幅 3.1% 其中乙烯制开 工负荷约为 51.27%，合成气制开工负荷约为 43.72%。本周具体装置变动如下：阳煤寿阳 20 万吨装置按计划于 6月 29 日开始停车，预计停车时长 20 天左右；安徽昊源 30 万吨装置于 6 月 27 日晚因前工段装置故障停车，重启时间待定。 端织造方面行业开工情况暂无变化，聚酯行业一直处于缓慢恢复中。目前聚酯开工率为 85.68%，终端织造开工负荷为 47.99%。 橡胶 橡胶周涨幅2.4% 海南产区原料产出有提量预期，云南产区原料产出稳步增加，供应增多季节，供应端利好支撑有所走弱。 下游轮胎工厂成品库存压力高位，对开工形成一定打压，但国内经济还在复苏，下游开工存提升可能。 氨纶 氨纶周跌幅2.4% 本周氨纶行业开工 7-8 成，大厂装置高开在 9 成或满开，其余部分工厂开工 5-8 成不等，个别工厂全停。 下游开机一般，张家港地区棉包市场陆续 5-6 成左右；义乌诸暨包纱市场开 4 成左右；海宁下游部分开工陆续开 4 成左右；福建地区主流花边经编市场开 5 成左右；常熟地区下游圆机市场开2-4 成左右；江阴圆机纱线陆续开 4 成左右；浙江萧绍圆机市场需求一般，开 3 成左右；广东地区下游需求持续，经编圆机开工 6 成左右，圆机开 3 成左右。 钛白粉 钛白粉维持 中小厂为缓解资金链紧张问题选择降价出货，而现行实际成交价已经出现倒挂，攀枝花地区部分厂家已经结合订单量及成本选择减产操作，个别厂家停工，市场供应量减少。 近期钛白粉国内市场需求复苏 不及预期，终端行业跟进力度严重不足，尤其是部分传统下游开工下滑较为明显。 尿素 尿素周跌幅2% 据百川盈孚统计，本周国内日均产量 16.52万吨，环比减少 0.06 万吨。 本周国内动力煤下游需求有所好转，本周整体煤价降幅已明显收窄，有企稳迹象。 MDI 聚合 MDI 周跌幅 2.2%，纯 MDI 周涨幅 0.9% 国内工厂装置运行正常，整体供应量变化不大，而上海工厂装置将于 7 月初停车检修，东曹瑞安装置计划 8 月初停车检修，届时整体供应量存下滑预期；海外装置，美国某装置因原料紧缺问题宣布发生不可抗力，日本某装置 5 月初份停车检修，于6.20 日装置恢复重启，其他装置正常运行，海外整体供应量有所增加。 终端纺织行业持续疲软，致使下游氨纶库存压力难以释放，因而对原料合约量存下滑预期；下游TPU 负荷 6-7 成，整体开工变化不大，多消化前期库存为主；下游鞋底原液负荷 4-5 成，主要因疫情影响企业资金回笼较慢以及部分鞋材订单回流至东南亚， 因而市场订单跟进不足；下游浆料企业开工 5-6 成，而因终端成本传不畅，因而导致浆料市场推进缓慢；综上述所说，下游企业需求仍存极端差异，因而导致需求端对纯 MDI市场提振有限。 TDI TDI 周跌幅1.1% 烟台巨力 5+3 万吨装置尚未重启，万华福建单套 5 万吨于 6 月初停车检修，预计最近重启；甘肃银光 10 万吨装置重启时间待定，其他装置平稳运行，上海科思创于 6月 26 日检修 3 周，预计 7 月 15 日重启；上海巴斯夫预计 7 月初检修，预计时间一月左右，供应量有所缩减，届时国内供应存下滑预期。 本周期 TDI 市场坚挺运行，受到海外 TDI 高价格利润驱动，国货货源出口增加，供应面支撑价格。贸易商方面，心态不一，报盘小幅让利；下游方面，低负开工，谨慎入场，整体需求一般。继续关注原料库存以及价格对下游的影响，反馈市场订单为主。 醋酸 醋酸周跌幅3.8% 上海华谊醋酸装 6.24 日检修预计 25 天，下周预计开工变化不大，供应面暂无明确利好支撑。 贸易商及下游阶段性补货已经告一段落，预计下周维持刚需采购。 DMF DMF周跌幅3% 本周周初，国内 DMF 市场横盘整理，原料甲醇、合成氨价格个别下调，成本面支撑乏力。周中和周末国内 DMF 市场价格小幅下跌，山东主力工厂承压让利降库，下游浆料市场氛围平静，下游企业开工提升有限，受终端需求影响，场内询盘冷清，市场高价成交困难。 本月国内 PU 树脂浆料市场弱稳运行。原料端市场弱势运行，成本面支撑有限；虽然区域内工厂开工变化不大，但合成革企业需求释放有限，多刚需小单跟进，场内询盘买气清淡，业者随市就市出货为主。 资料来源： wind， 百川盈孚 ， 天风证券研究所 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 11 3.1. 化纤 粘胶： 粘胶短纤 1.5D/粘胶长丝 120D 本周价格维持 1.56/4.3 万元 /吨 。 氨纶： 氨纶 40D 报价 4 万元 /吨，下跌 2.4%。 涤纶： 内盘 PTA 报价 6590 元 /吨，下跌 2.2%；江浙涤纶短纤报价 8400 元 /吨，下跌 0.6%；涤纶 POY150D 报价 8435 元 /吨，下跌 2.5%。 腈纶： 腈纶短纤 1.5D 报价 1.9 万元 /吨， 维持不变 。 图 2：粘胶短纤价格及价差（元 /吨） 图 5：粘胶长丝价格（元 /吨） 资料来源：中纤网，天风证券研究所 资料来源：中纤网，天风证券研究所 图 6：氨纶 40D 价格及价差（元 /吨） 图 7：华东 PTA 价格（元 /吨） 资料来源：中纤网，天风证券研究所 资料来源：中纤网，天风证券研究所 图 8：华东涤纶短丝价格（元 /吨） 图 9：涤纶 POY 价格及价差（右轴）（元 /吨） 资料来源：中纤网，天风证券研究所 资料来源：中纤网，天风证券研究所 020 0040 006 0 0 080 0010 00 012 00 014 00 016 00 018 00 020 00 013/0713/1014/0114/0414/0714/1015/0115/0415/0715/1016/0116/0416/0716/1017/0117/0417/0717/1018/0118/0418/0718/1019/0119/0419/0719/1020/0120/0420/0720/1021/0121/0421/0721/1022/0122/0422/07元 / 吨粘胶短纤 - 溶解浆 粘胶短纤（ 1 .5D ）010 00 020 00 030 00 040 00 050 00 060 00 010/0610/1111/0411/0912/0212/0712/1213/0513/1014/0314/0815/0115/0615/1116/0416/0917/0217/071