南华期货咨询服务部 边舒扬 Z0012647 周昱宇 F03091976油脂油料周报 0529：油粕 压力渐显，油脂低多不变，油粕比机会有望续写01整体观点 油粕压力渐显，油脂低多不变，油粕比机会有望续写国际方面上周 CBOT美豆继续出现宽幅震荡，由于国际消息的纷乱复杂，其中出现了较多的变数。市场在前半周由于交易中国在美豆消费上表现的买船消极及需求疲弱及中国与巴西的签订的大豆贸易协定均表现出了不同程度的利空美豆，导致其下挫。同时，宏观方面，由于加息进程不断在推进，随着货币收紧，当前处在市场高位的商品面临更大的调整风险。而后半周 CBOT美豆的反弹，更多是由于持仓的增加 即前期未点价基差合同的移仓。在合约临近，移仓压力下，美豆当前主力合约被迫涌入大量合约造成价格的抬升。因此总体来看，根据影响力的时间尺度来看，相较于供应链分配不均及美豆油消费增量导致的下方支撑，美豆面临上方压力更加明显且更加强大，其涨幅若想突破前高需要的条件将会非常苛刻。在当前处在美豆价格极高点位下，做空安全边际更大且盈亏比表现更加丰厚。上周国际棕榈油价格开始逐渐表现疲弱，原因在于印尼政府前期仅仅宣布放开出口但出口细节并未详细阐述，市场在担忧高库存的影响下，对于棕油的价格预期始终持谨慎态度。在印尼政府宣布棕榈油出口解封的一周后，关于可出口棕油的具体细节终于有了更多的信息，在数量上，印尼将分配约 100万吨的棕油出口许可，由于市场供给增量出现了 100万吨，马盘棕油对此消息应声下跌。但仔细研读印尼政府对获得许可企业的资质要求，除了需要注册参与政府散装食用油项目以外，对于出口许可证和国内补贴资金也只能二选一，即相当于变相上挺出口报价，提高棕油进口国的购买成本。因此后续国际棕油的价格虽然因为存在供给增量而略有压力，但其成本将继续表现坚挺，且由于棕油货权的高集中度，及消费国低库存的背景下，国际棕油价格继续保持高企的可能性较大，依旧保持低买思路不变。重要声明 :本报告内容及观点仅供参考 ,不构成任何投资建议 本报告数据来源：我的农产品网、同花顺 iFind、 wind、 USDA、 NCEP、 GAPKI02整体观点 油粕压力渐显，油脂低多不变，油粕比机会有望续写粕类板块当前的蛋白粕市场由于库存逐渐转移的缘故，在跟随外盘走势上已经表现力不从心。多数情况以冲高回落告终。随着大豆到港的不断增加，豆粕原料库存与成品库存双双增加，成为了价格压制的最大阻力。此外，在前一轮大豆抛储完成后，国储并未就此停止，大豆的抛储工作仍在继续。从基本面来看，尽管大豆理论榨利不断走负且未执行合同量始终低迷，但油厂的大豆压榨量却不断上升，因此对于其后续来看，供给增加，库存积累，下游提货态度消极会在从供给到需求的多个方面压制豆粕的价格，配合美豆当前同样受到货币收紧的宏观背景压制下，豆粕价格在下周走弱的可能性增加，建议逢高逐步布空。而菜粕虽然与豆粕走势一致，但在强弱关系上，可以明显看出菜粕的表现会整体在盘面强于豆粕，主因一是可交割品在本年度交割规则未改之前表现偏紧支撑菜粕价格，其二是国菜籽的上市价格令压榨的成本高企，在当前菜粕的压榨利润浮亏较大的情况下，继续向下的空间更加有限。重要声明 :本报告内容及观点仅供参考 ,不构成任何投资建议 本报告数据来源：我的农产品网、同花顺 iFind、 wind、 USDA、 NCEP03整体观点 油粕压力渐显，油脂低多不变，油粕比机会有望续写油脂版块本周油脂板块出现了大幅的震荡，主因在于印尼消息的冲击，在其宣布出口份额及出口要求的情况下，市场对该消息出现了极大的反馈。当前国内的棕榈油库存水平表现极低且继续去库， 6月在很难出现进口的情况下盘面多头的力量空前强大，而无货预期由 6月蔓延至 7月令 07合约同样出现了大幅拉升。正如前文所述，虽然印尼放开了出口的限制且允诺了一定的出口配额，但其通过拉开内外价差的野心同样昭然若揭。当前有明显的出口成本抬升的情况下，我国的进口利润将会被再度压缩，进口利润的修复目前来看只能依靠盘面价格上涨来修复。此外，在当前巨大基差和月差的背景下，进口商在盘面套保的意愿同样非常差，主要原因一是货权集中，二是成本支撑，三是库存紧张。在盘面多头力量依旧强大的情况下，每一次利空消息释放带来的价格下跌都会成为入场做多的机会。真正的能够使得盘面转向的利空，一是现货市场供给大量增加，如乌克兰葵花籽油可以再次自由流入市场，或是印尼完全不设关卡的放开其本国出口增加全球供给；二是国际能源价格大幅下跌，如原油价格大幅下跌拖累生物柴油价格。而豆油和菜油同样跟随棕榈油走势非常紧密，尤其豆油，在其绝对的性价比带来的消费需求支撑以及在国际豆油价格普遍强势，豆油在生物柴油的需求增量明牌的背景下，豆油下方的价格支撑将会是三大油脂中最为强势的。因此总体思路依旧是做多思路不变，但是在操作上可以通过多油空粕做扩油粕比来规避部分系统性风险。重要声明 :本报告内容及观点仅供参考 ,不构成任何投资建议 本报告数据来源：我的农产品网、同花顺 iFind、 wind、 USDA、 NCEP04ENSO概率预测对于气候状况 ，以最新一期预测来看，拉尼娜将可能贯穿 2022全年，前期汤加火山喷发带来的后续影响逐渐显现，今年夏季受到了一定的火山灰覆盖影响导致太阳到达地球的短波辐射被一定程度的削弱，全球气温水平表现略微偏低，增强了拉尼娜在夏季依旧无法消退的预期。此外，相较于前期在美国大豆种植季，拉尼娜表现为中性，对于美国产区的降水影响较小，最新的预期表现，美国也可能在大豆种植季受到拉尼娜的影响。但对于整体影响考虑有限，因为美国大豆的主产区主要在美国东部，即大西洋的西海岸，由于哈罗德环流受到拉尼娜影响较小， 美东的大豆产区降水主要被大西洋水汽控制，影响有限。更多影响在美西地区，即美麦及美棉产区。而 根据未来三个月的海温监测来看，新季东太平洋海温依旧不利于加拿大油菜籽产区的降水。西大西洋海温状态表现美国大豆产区降水 表现稳定。资料来源： CPC 南华研究全球气候5、 6、 7月全球海温距平预测未来 6-10天气温预测 未来 6-10天降水预测未来 8-14天气温预测 未来 8-14天降水预测美国作物水分指数图资料来源： CPC 南华研究产区天气：美国美国未来 一月 干旱预测根据美国的产区的天气情况来看，未来十四天大豆主 产区降水表现开始出现偏干，但程度较浅，从作物水分指数图来看，大豆产区的作物水分也未有异常情况出现，当前的降水有利于大豆的播种。从干旱监测上来看，当前的大豆产区湿润度表现 为局部略有偏干， 在播种 阶段偏少的降水及前期充足的降水带来的土壤湿度共同为大豆的播种迎来了有利开局。美国过去一月干旱 监测资料来源： ECCC 南华研究产区天气：加拿大加拿大未来 1-3个月温度距平可能性预测 加拿大未来 1-3个月高温地区分布可能性预测 加拿大未来 1-3个月均温地区分布可能性预测 加拿大未来 1-3个月低温地区分布可能性预测加拿大未来 1-3个月降水距平可能性预测 加拿大未来 1-3个月多雨地区分布可能性预测 加拿大未来 1-3个月稳降水地区分布可能性预测 加拿大未来 1-3个月少雨地区分布可能性预测由于当前加拿大油菜籽产地还未全面开始播种，目前看气候预测上，油菜籽产区有高温少雨的可能，与海温情况相匹配，同样与当前美国东部状态相一致。但从程度上来看，油菜籽产区降水偏少的概率并未非常高，可能以略微偏干为主。07- 3 0 0- 2 0 0- 1 0 00100200300400500600700C N F 进口大豆压榨利润a v er a g e 2017 2018 2019 2020 2021 2022（元 / 吨）010203040506070809010001 ,00 02 ,0 0 03 ,0 0 04 ,0 0 05 ,0 0 06 ,00 0大豆海运费波罗的海运费指数（干散货） 运费：巴西 运费：美西 运费：美湾（指数） （价格）00 .511 .522 .533 .544 .55美豆压榨利润a v er a g e 2018 2019 2020 2021 2022- 2 0 0 0- 1 5 0 0- 1 0 0 0- 5 0 0050010009 月 15 日 10 月 15 日 11 月 15 日 12 月 15 日 1 月 15 日 2 月 15 日 3 月 15 日 4 月 15 日 5 月 15 日油菜籽榨利盘面榨利 现货榨利（元 / 吨）080100200300400500600700800900全国大豆库存a v er a g e 2018 2019 2020 2021 2022（万吨）01020304050607080油厂油菜籽库存a v er a g e 2018 2019 2020 2021 2022（万吨）050100150200250油厂大豆开机压榨量a v er a g e 2018 2019 2020 2021 2022（万吨）0246810121416油菜籽压榨量a v e r a g e 2017 2018 2019 2020 2021 2022（万吨）09020406080100120140160油厂豆粕库存a v e r a g e 2017 2018 2019 2020 2021 2022（万吨）024681012油厂菜粕库存五年均值 2018 2019 2020 2021 2022（万吨）0100200300400500600700800主要油厂未执行合同a v er a g e 2018 2019 2020 2021 2022（万吨）0102030405060大豆到港量a v er a g e 2018 2019 2020 2021 2022（船）010020406080100120140160180豆油库存a v er a g e 2018 2019 2020 2021 2022（万吨）020406080100120棕榈油库存a v er a g e 2018 2019 2020 2021 2022（万吨）051015202530354045菜油库存a v er a g e 2018 2019 2020 2021 2022（万吨）050100150200250300三大油脂 库存 合计a v er a g e 2018 2019 2020 2021 2022（万吨）01102004006008001000120014001600180020001 月 2 月 3 月 4 月 5 月 6 月 7 月 8 月 9 月 10 月 11 月 12 月马棕油出口（全球）a v er a g e 2017 2018 2019 2020 2021 2022（千吨）05001000150020002500300035001 月 2 月 3 月 4 月 5 月 6 月 7 月 8 月 9 月 10 月 11 月 12 月印尼棕油出口（全球）a v er a g e 2019 2020 2021 2022（千吨）- 1 0 0- 5 00501001502002500 .0 01 0 .0 02 0 .0 03 0 .0 04 0 .0 05 0 .0 06 0 .0 07 0 .0 02013-082013-122014-042014-082014-122015-042015-082015-122016-042016-082016-122017-042017-082017-122018-042018-082018-122019-042019-082019-122020-042020-082020-122021-042021-082021-122022-04棕榈油当月进口及当月同比当月同比 当月进口01205000001000000150000020000002500000300000035000001 月 2 月 3 月 4 月 5 月 6 月 7 月 8 月 9 月 10 月 11 月 12 月马棕油库存AV E R AG E 2017 2018 2019 2020 2021 2022（吨）010002000300040005000600070001 月 2 月 3 月 4 月 5 月 6 月 7 月 8 月 9 月 10 月 11 月 12 月印尼棕油库存a v er a g e 2016 年 2017 年 2018 年 2019 年 2020 年 2021 年 2022 年（千吨）801001201401601802002201 月 2 月 3 月 4 月 5 月 6 月 7 月 8 月 9 月 10 月 11 月 12 月马棕油产量（季节性）A V E R A G E 2017 2018 2019 2020 2021 2022（万吨）801080208030804080508060801 月 2 月 3 月 4 月 5 月 6 月 7 月 8 月 9 月 10 月 11 月 12 月印尼棕油月产量（季节性）a v e r a g e 2016 年 2017 年 2018 年 2019 年 2020 年 2021 年 2022 年（千吨）013- 3 0 0- 2 0 0- 1 0 00100200300400豆粕 5 - 9 价差M A X M IN A V E R A G E 2017 2018 2019 2020 2021 2022- 2 0 0- 1 0 00100200300400500600700豆粕 1 - 5 价差M A X M IN A V E R A G E 2017 2018 2019 2020 2021 2022- 2 0 0- 1 0 00100200300400豆粕 9 - 1 价差M A X M IN A V E R A G E 2017 2018 2019 2020 2021 2022- 7 5 0- 5 5 0- 3 5 0- 1 5 0502504506508501050豆油 1 - 5 价差M A X M IN A V E R A G E 2017 2018 2019 2020 2021 2022014- 2 5 0- 5 015035055075095011501350豆油 5 - 9 价差M A X M IN A V E R A G E 2017 2018 2019 2020 2021 2022- 4 0 0- 2 0 0020040060080010001200菜粕 5 - 9 价差M A X M IN A V E R A G E 2017 2018 2019 2020 2021 2022- 2 5 0- 1 5 0- 5 050150250350450550650豆油 9 - 1 价差M AX M IN AV E R AG E 2017 2018 2019 2020 2021 2022- 2 0 0- 1 5 0- 1 0 0- 5 0050100150200250300菜粕 1 - 5 价差M A X M IN A V E R A G E 2017 2018 2019 2020 2021 2022015- 1 5 0 0- 1 0 0 0- 5 0 0050010001500菜油 5 - 9 价差M A X M IN A V E R A G E 2017 2018 2019 2020 2021 2022- 2 0 002004006008001000菜粕 9 - 1 价差M A X M IN A V E R A G E 2017 2018 2019 2020 2021 2022- 3 0 0- 1 0 0100300500700900菜油 1 - 5 价差M A X M IN A V E R A G E 2017 2018 2019 2020 2021 2022- 3 0 0- 1 0 01003005007009001100菜油 9 - 1 价差M A X M IN A V E R A G E 2017 2018 2019 2020 2021 2022016- 5 0 0- 3 0 0- 1 0 0100300500700900110013001500棕油 1 - 5 价差M A X M IN A V E R A G E 2017 2018 2019 2020 2021 2022- 2 5 0 0- 2 0 0 0- 1 5 0 0- 1 0 0 0- 5 0 005001000棕油 5 - 9 价差M A X M IN A V E R A G E 2017 2018 2019 2020 2021 2022- 5 0 0- 3 0 0- 1 0 010030050070090011001300棕油 9 - 1 价差M A X M IN A V E R A G E 2017 2018 2019 2020 2021 2022017- 1 0 0 0- 5 0 005001000150020001 0 / 1 1 0 / 1 5 1 0 / 2 9 1 1 / 1 2 1 1 / 2 6 1 2 / 1 0 1 2 / 2 4 1 / 7 1 / 2 1 2 / 4 2 / 1 8 3 / 4 3 / 1 8 4 / 1 4 / 1 5 4 / 2 9 5 / 1 3 5 / 2 7 6 / 1 0 6 / 2 4 7 / 8 7 / 2 2 8 / 5 8 / 1 9豆油 -棕油 09区间 2022 2021 2020 2019 2018 2017 A V E R A G E- 5 0 005001000150020002 / 1 2 / 1 5 3 / 1 3 / 1 5 3 / 2 9 4 / 1 2 4 / 2 6 5 / 1 0 5 / 2 4 6 / 7 6 / 2 1 7 / 5 7 / 1 9 8 / 2 8 / 1 6 8 / 3 0 9 / 1 3 9 / 2 7 1 0 / 1 1 1 0 / 2 5 1 1 / 8 1 1 / 2 2 1 2 / 6 1 2 / 2 0豆油 -棕油 01区间 2022 2021 2020 2019 2018 2017 A V E R A G E- 4 0 0 0- 3 0 0 0- 2 0 0 0- 1 0 0 001000200030006 / 1 6 / 1 5 6 / 2 9 7 / 1 3 7 / 2 7 8 / 1 0 8 / 2 4 9 / 7 9 / 2 1 1 0 / 5 1 0 / 1 9 1 1 / 2 1 1 / 1 6 1 1 / 3 0 1 2 / 1 4 1 2 / 2 8 1 / 1 1 1 / 2 5 2 / 8 / 2 2 3 / 8 3 / 2 2 4 / 5 4 / 1 9豆油 -棕油 05区间 2022 2021 2020 2019 2018 2017 A V E R A G E050010001500200025003000350040002 / 1 2 / 1 5 3 / 1 3 / 1 5 3 / 2 9 4 / 1 2 4 / 2 6 5 / 1 0 5 / 2 4 6 / 7 6 / 2 1 7 / 5 7 / 1 9 8 / 2 8 / 1 6 8 / 3 0 9 / 1 3 9 / 2 7 1 0 / 1 1 1 0 / 2 5 1 1 / 8 1 1 / 2 2 1 2 / 6 1 2 / 2 0菜油 -豆油 01区间 2022 2021 2020 2019 2018 2017 A V E R A G E01805001000150020002500300035001 0 / 1 1 0 / 1 5 1 0 / 2 9 1 1 / 1 2 1 1 / 2 6 1 2 / 1 0 1 2 / 2 4 1 / 7 1 / 2 1 2 / 4 2 / 1 8 3 / 4 3 / 1 8 4 / 1 4 / 1 5 4 / 2 9 5 / 1 3 5 / 2 7 6 / 1 0 6 / 2 4 7 / 8 7 / 2 2 8 / 5 8 / 1 9菜油 -豆油 09区间 2022 2021 2020 2019 2018 2017 A V E R A G E0500100015002000250030003500400045006 / 1 6 / 1 5 6 / 2 9 7 / 1 3 7 / 2 7 8 / 1 0 8 / 2 4 9 / 7 9 / 2 1 1 0 / 5 1 0 / 1 9 1 1 / 2 1 1 / 1 6 1 1 / 3 0 1 2 / 1 4 1 2 / 2 8 1 / 1 1 1 / 2 5 2 / 8 2 / 2 2 3 / 8 3 / 2 2 4 / 5 4 / 1 9菜油 -豆油 05区间 2022 2021 2020 2019 2018 2017 A V E R A G E050010001500200025003000350040002 / 1 2 / 1 5 3 / 1 3 / 1 5 3 / 2 9 4 / 1 2 4 / 2 6 5 / 1 0 5 / 2 4 6 / 7 6 / 2 1 7 / 5 7 / 1 9 8 / 2 8 / 1 6 8 / 3 0 9 / 1 3 9 / 2 7 1 0 / 1 1 1 0 / 2 5 1 1 / 8 1 1 / 2 2 1 2 / 6 1 2 / 2 0菜油 -棕油 01区间 2022 2021 2020 2019 2018 2017 A V E R A G E- 1 5 0 0- 5 0 050015002500350045006 / 1 6 / 1 5 6 / 2 9 7 / 1 3 7 / 2 7 8 / 1 0 8 / 2 4 9 / 7 9 / 2 1 1 0 / 5 1 0 / 1 9 1 1 / 2 1 1 / 1 6 1 1 / 3 0 1 2 / 1 4 2 / 2 8 1 / 1 1 1 / 2 5 2 / 8 2 / 2 2 3 / 8 3 / 2 2 4 / 5 4 / 1 9菜油 -棕油 05区间 2022 2021 2020 2019 2018 2017 A V E R A G E0190500100015002000250030003500400045001 0 / 1 1 0 / 1 5 1 0 / 2 9 1 1 / 1 2 1 1 / 2 6 1 2 / 1 0 1 2 / 2 4 1 / 7 1 / 2 1 2 / 4 2 / 1 8 3 / 4 3 / 1 8 4 / 1 4 / 1 5 4 / 2 9 5 / 1 3 5 / 2 7 6 / 1 0 6 / 2 4 7 / 8 7 / 2 2 8 / 5 8 / 1 9菜油 -棕油 09区间 2022 2021 2020 2019 2018 2017 A V E R A G E1 .5 01 .7 01 .9 02 .1 02 .3 02 .5 02 .7 02 .9 03 .1 03 .3 03 .5 02 / 1 2 / 1 5 3 / 1 3 / 1 5 3 / 2 9 4 / 1 2 4 / 2 6 5 / 1 0 5 / 2 4 6 / 7 6 / 2 1 7 / 5 7 / 1 9 8 / 2 8 / 1 6 8 / 3 0 9 / 1 3 9 / 2 7 1 0 / 1 1 1 0 / 2 5 1 1 / 8 1 1 / 2 2 1 2 / 6 1 2 / 2 0豆油 /豆粕 01区间 2022 2021 2020 2019 2018 2017 A V E R A G E1 .5 01 .7 01 .9 02 .1 02 .3 02 .5 02 .7 02 .9 03 .1 03 .3 06 / 1 6 / 1 5 6 / 2 9 7 / 1 3 7 / 2 7 8 / 1 0 8 / 2 4 9 / 7 9 / 2 1 1 0 / 5 1 0 / 1 9 1 1 / 2 1 1 / 1 6 1 1 / 3 0 1 2 / 1 4 1 2 / 2 8 1 / 1 1 1 / 2 5 2 / 8 2 / 2 2 3 / 8 3 / 2 2 4 / 5 4 / 1 9豆油 /豆粕 05区间 2022 2021 2020 2019 2018 2017 A V E R A G E1 .5 01 .7 01 .9 02 .1 02 .3 02 .5 02 .7 02 .9 03 .1 01 0 / 1 1 0 / 1 5 1 0 / 2 9 1 1 / 1 2 1 1 / 2 6 1 2 / 1 0 1 2 / 2 4 1 / 7 1 / 2 1 2 / 4 2 / 1 8 3 / 4 3 / 1 8 4 / 1 4 / 1 5 4 / 2 9 5 / 1 3 5 / 2 7 6 1 0 6 / 2 4 7 / 8 7 / 2 2 8 / 5 8 / 1 9豆油 /豆粕 09区间 2022 2021 2020 2019 2018 2017 A V E R A G E0202 .0 02 .5 03 .0 03 .5 04 .0 04 .5 05 .0 01 0 / 1 1 0 / 1 5 1 0 / 2 9 1 1 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2 1 2 / 6 1 2 / 2 0豆粕 -菜粕 01区间 2022 2021 2020 2019 2018 2017 A V E R A G E021- 2 0 0 .0 0- 1 0 0 .0 00 .0 01 0 0 .0 02 0 0 .0 03 0 0 .0 04 0 0 .0 05 0 0 .0 06 0 0 .0 07 0 0 .0 08 0 0 .0 06 / 1 6 / 1 5 6 / 2 9 7 / 1 3 7 / 2 7 8 / 1 0 8 / 2 4 9 / 7 9 / 2 1 1 0 / 5 1 0 / 1 9 1 1 / 2 1 1 / 1 6 1 1 / 3 0 1 2 / 1 4 1 2 / 2 8 1 / 1 1 1 / 2 5 2 / 8 2 / 2 2 3 / 8 3 / 2 2 4 / 5 4 / 1 9豆粕 -菜粕 05区间 2022 2021 2020 2019 2018 2017 A V E R A G E0 .0 01 0 0 .0 02 0 0 .0 03 0 0 .0 04 0 0 .0 05 0 0 .0 06 0 0 .0 07 0 0 .0 08 0 0 .0 09 0 0 .0 01 0 0 0 .0 01 0 / 1 1 0 / 1 5 1 0 / 2 9 1 1 / 1 2 1 1 / 2 6 1 2 / 1 0 1 2 / 2 4 1 / 7 1 / 2 1 2 / 4 2 / 1 8 3 / 4 3 / 1 8 4 / 1 4 / 1 5 4 / 2 9 5 / 1 3 5 / 2 7 6 / 1 0 6 / 2 4 7 / 8 7 / 2 2 8 / 5 8 / 1 9豆粕 -菜粕 09区间 2022 2021 2020 2019 2018 2017 A V E R A G E免责申明本报告中的信息均来源于已公开的资料，尽管我们相信报告中资料来源的可靠性，但我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。也不保证我公司所做出的意见和建议不会发生任何的变更，在任何情况下，我公司报告中的信息和所表达的意见和建议以及所载的数据、工具及材料均不能作为您所进行期货买卖的绝对依据。由于报告在编写时融入了该分析师个人的观点和见解以及分析方法，如与南华期货股份有限公司发布的其他信息有不一致及有不同的结论，未免发生疑问，本报告所载的观点并不代表了南华期货股份有限公司的立场，所以请谨慎参考。我公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。另外，本报告所载资料、意见及推测只是反映南华期货股份有限公司在本报告所载明的日期的判断，可随时修改，毋需提前通知。未经南华期货股份有限公司允许批准，本报告内容不得以任何范式传送、复印或派发此报告的材料、内容或复印本予以任何其他人，或投入商业使用。如遵循原文本意的引用、刊发，需注明出处“南华期货股份有限公司”，并保留我公司的一切权利。022客服热线 400 8888 910Thank You!