证券分析师：周雨电话：010-88321580执业证号：S11905110300022022-03-25中外股票估值追踪及对比（20220325）全市场与各行业估值跟踪证券研究报告-策略研究请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远CONTENT目录 01 A股估值02 海外估值03 中外估值对比（本报告资料来源：WIND，Bloomberg，太平洋证券研究院）pOsNpOnMoMsMxPoQtPtRnMaQbPaQoMmMsQsQeRrRpMlOsRpP8OnMtNuOtRmRNZrRpQ核心结论本期（3月21日-3月25日）涨幅靠前的行业分别为煤炭、农林牧渔、房地产，分别较上期（3月18日）上涨5.84%、3.93%、3.84%。回落幅度较大的行业为计算机、电力设备、建筑材料，分别较上期下跌4.10%、4.05%、3.72%。年初至今，除煤炭板块上涨17.86%外，其他指数均呈现不同程度的下跌，跌幅较小的行业分别为房地产，银行，农林牧渔，分别下跌0.05%、1.63%、 2.78%。电子、国防军工和家用电器为下跌程度较深的行业，分别下降23.04%、21.80%和21.55%。Wind全A市盈率：至3月25日，Wind全A PE（TTM）17.30倍，约位于2000年以来24.97%的历史分位。Wind全A（除金融、石油石化）PE（TTM）25.92倍，约位于2000年以来28.02%的历史分位。本期（3月21日-3月25日）重要指数的风险溢价ERP较上期均有所上升。上证50、沪深300、中证500、全A ERP分别为7.048%、5.434%、2.985%、2.984% 。行业PE：至3月25日，处于PE估值历史分位较低的行业是交通运输、传媒、环保。较高的前三位是美容护理，汽车，电力设备。处于PB估值历史分位较低的行业是非银金融、银行和房地产。仅电力设备PB估值历史百分位均在80%以上。AH股溢价：至3月25日，AH股溢价指数为139.85，位于84.09%的历史百分位。中美行业PE对比： 至3月25日，A股相对美股PE偏高的行业为日常消费品、医疗保健、信息技术、电信业务。A股相对美股PE水平偏低的行业为能源、材料，工业、可选消费、金融、公用事业、房地产。风险提示：货币政策超预期、疫情扩散超预期、中美摩擦加剧请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远本期（3月21日-3月25日）涨幅靠前的行业分别为煤炭、农林牧渔、房地产，分别较上期（3月18日）上涨5.84%、3.93%、3.84%。回落幅度较大的行业为计算机、电力设备、建筑材料，分别较上期下跌4.10%、4.05%、3.72%。年初至今，除煤炭板块上涨17.86%外，其他指数均呈现不同程度的下跌，跌幅较小的行业分别为房地产，银行，农林牧渔，分别下跌0.05%、1.63%、 2.78%。电子、国防军工和家用电器为下跌程度较深的行业，分别下降23.04%、21.80%和21.55%。01 A股估值 02 海外估值 03 中外估值对比图表1：行业估值和股价涨跌幅3本周行情年初至今 近一周煤炭 1.58 33.1% 10.87 21.1% 17.8623 5.84石油石化 1.34 4.4% 12.65 3.8% -8.6623 -0.29基础化工 2.90 61.2% 18.40 9.7% -10.7000 0.53钢铁 1.28 37.0% 8.88 15.3% -11.4888 -0.63有色金属 3.35 57.7% 27.85 17.7% -6.2400 2.26建筑材料 2.04 28.5% 12.90 6.5% -16.6569 -3.72建筑装饰 0.97 8.1% 10.56 15.9% -3.2602 -0.97电力设备 5.41 81.3% 47.87 67.6% -17.2097 -4.05机械设备 2.46 31.1% 22.85 21.2% -18.5461 -1.42公用事业 1.79 22.2% 26.21 52.2% -15.4127 -3.08交通运输 1.54 24.6% 14.24 5.8% -8.3783 -2.95汽车 2.13 36.0% 25.97 61.0% -20.5834 -1.36家用电器 2.77 46.6% 14.83 17.8% -21.5543 -2.51纺织服饰 1.80 17.6% 19.65 4.4% -9.4714 1.04轻工制造 2.16 36.1% 20.19 11.0% -16.0398 -1.52商贸零售 2.22 37.6% 30.24 45.3% -15.2276 -1.57农林牧渔 3.23 39.0% 49.45 55.9% -2.7827 3.93食品饮料 7.54 83.8% 37.68 59.5% -20.7265 -3.47社会服务 3.28 24.0% 78.09 80.7% -12.9872 -2.60医药生物 3.74 31.6% 30.64 13.8% -12.0474 0.54美容护理 4.82 88.4% 45.61 63.3% -16.2447 1.57房地产 0.91 0.9% 7.86 2.1% -0.0478 3.84银行 0.60 0.1% 5.95 9.8% -1.6278 -0.12非银金融 1.29 0.1% 12.31 1.1% -16.5640 -2.95国防军工 3.47 65.0% 57.37 36.8% -21.8038 0.20电子 3.52 50.8% 28.68 5.7% -23.0410 -3.10计算机 3.79 36.0% 45.30 34.0% -17.3371 -4.10传媒 2.15 3.7% 25.52 3.2% -20.0551 -0.66通信 2.06 18.7% 37.41 40.5% -10.6060 -1.48环保 1.78 11.3% 20.51 4.8% -13.1896 -1.55涨 跌 幅 （ % ）板块 PB风格周期消费金融成长P B 历 史分位 PEP E 历 史分位请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远01 A股估值 02 海外估值 03 中外估值对比图表2：重要指数风险溢价情况4估值所反映的风险溢价ERP本期（3月21日-3月25日）重要指数的风险溢价ERP较上期均有所上升。上证50、沪深300 、中证500 、全AERP分别为7.048%、5.434%、2.985%、2.984%。资料来源：WIND,太平洋证券研究院整理-4%-2%0%2%4%6%8%10%12%ERP上证50 沪深300 中证500 万得全A请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远01 A股估值 02 海外估值 03 中外估值对比Wind全A市盈率：至3月25日，Wind全A PE（TTM）17.30倍，约位于2000年以来24.97%的历史分位。Wind全A（除金融、石油石化）市盈率：至3月25日，Wind全A（除金融、石油石化） PE（TTM）25.92倍，约位于2000年以来28.02%的历史分位。图表4：wind全A（剔除金融、石油石化）市盈率图表3：wind全A市盈率5A股整体情况资料来源：WIND,太平洋证券研究院整理 资料来源：WIND,太平洋证券研究院整理51525354555657585 万得全A pe_ttm 25%分位 50%分位 75%分位102030405060708090万得全A（除金融、石油石化）pe_ttm25%分位50%分位75%分位请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远01 A股估值 02 海外估值 03 中外估值对比6A股整体情况Wind全A市净率：至3月25日，Wind全A PB（LF）1.74倍，约位于2000年以来18.53%的历史百分位。Wind全A（除金融、石油石化）市净率：至3月25日，Wind全A（除金融、石油石化）PB（LF）2.62倍，位于2000年以来38.27%的历史分位。图表6：wind全A（剔除金融石油石化）市净率图表5：wind全A市净率资料来源：WIND,太平洋证券研究院整理 资料来源：WIND,太平洋证券研究院整理12345678wind全A PB(LF) 25%分位 50%分位 75%分位12345678万得全A（除金融、石油石化）PB(LF)25%分位50%分位请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远02 海外估值 03 中外估值对比A股重要指数PE：至3月25日，上证50、沪深300、创业板50市盈率分别为10.16倍、12.15倍、44.98倍，中证500、中小板指、创业板指市盈率分别为17.29倍、29.41倍、44.98倍。目前中证500，创业板50位于历史25%分位数以下。图表7：上证50、沪深300、创业板50市盈率 图表8：创业板指、中证500、中小10001 A股估值A股重要指数7资料来源：WIND,太平洋证券研究院整理 资料来源：WIND,太平洋证券研究院整理020406080100120140160010203040502007-03-252008-03-252009-03-252010-03-252011-03-252012-03-252013-03-252014-03-252015-03-252016-03-252017-03-252018-03-252019-03-252020-03-252021-03-252022-03-25上证50 沪深300 创业板50（右）15355575951151351552007-03-252008-03-252009-03-252010-03-252011-03-252012-03-252013-03-252014-03-252015-03-252016-03-252017-03-252018-03-252019-03-252020-03-252021-03-252022-03-25创业板指 中证500 中小100请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远02 海外估值 03 中外估值对比8A股重要指数PB：至3月25日，上证50、沪深300、创业板50市净率分别为1.29倍、1.47倍7.34倍。中证500、中小板指、创业板指市净率分别为1.72倍、3.58倍、6.34倍。图表9：上证50、沪深300、创业板50市净率 图表10：中证500、中小板指、创业板指市净率01 A股估值A股重要指数资料来源：WIND,太平洋证券研究院整理 资料来源：WIND,太平洋证券研究院整理246810121416180.51.52.53.54.55.56.57.58.52007-03-252008-03-252009-03-252010-03-252011-03-252012-03-252013-03-252014-03-252015-03-252016-03-252017-03-252018-03-252019-03-252020-03-252021-03-252022-03-25上证50 沪深300 创业板50（右轴）02468101214162007-03-252008-03-252009-03-252010-03-252011-03-252012-03-252013-03-252014-03-252015-03-252016-03-252017-03-252018-03-252019-03-252020-03-252021-03-252022-03-25创业板指 中证500 中小100请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远02 海外估值 03 中外估值对比901 A股估值A股重要指数图表11：A股重要指数的PE估值百分位沪深300 上证50 中小板指 创业板指 中证500 创业板50当前值 12.15 10.16 29.41 51.36 17.29 44.98 最大值 51.12 48.48 67.65 137.86 92.75 141.84 最小值 8.01 6.94 14.52 27.04 16.00 27.26 中位数 13.61 11.58 32.33 53.50 31.67 55.76 当前分位 31.03% 32.33% 34.51% 44.22% 1.35% 22.70%图表12：A股重要指数的PB估值百分位沪深300 上证50 中小板指 创业板指 中证500 创业板50当前值 1.47 1.29 3.58 6.34 1.72 7.34 最大值 7.46 7.19 8.17 15.01 5.89 16.23 最小值 1.17 1.02 2.39 2.51 1.44 3.24 中位数 1.69 1.59 4.22 5.08 2.55 6.32 当前分位 20.97% 30.07% 22.18% 71.62% 3.33% 64.31%资料来源：WIND,太平洋证券研究院整理 资料来源：WIND,太平洋证券研究院整理020406080100120140沪深300 上证50 中小100 创业板指 中证500 创业板50当前值 最大值 最小值 中位数02468101214161820沪深300 上证50 中小100 创业板指 中证500 创业板50当前值 最大值 最小值 中位数请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远02 海外估值 03 中外估值对比10A股重要指数相对比较：至3月25日，创业板50/上证50、 创业板指/沪深300、创业板综指/沪深300的估值比值分别为4.43倍、4.23倍和5.70倍。创业板50/上证50、创业板指/沪深300、创业板综指/沪深300比值的历史百分位分别为30.41%、51.86%和51.30%。图表14：A股重要指数间的估值比较01 A股估值图表15：A股重要指数间的估值比较百分位A股重要指数创业板50/上证50 创业板指/沪深300 创业板综/沪深300当前值 4.43 4.23 5.70 最大 10.21 8.15 14.08 最小 2.77 2.42 2.74 中位数 5.41 4.18 5.64 当前分位 30.41% 51.86% 51.30%资料来源：WIND,太平洋证券研究院整理 资料来源：WIND,太平洋证券研究院整理246810121416 创业板50/上证50 创业板指/沪深300 创业板综/沪深300 02468101214创业板50/上证50 创业板指/沪深300 创业板综/沪深300当前值 最大 最小 中位数请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远02 海外估值 03 中外估值对比1101 A股估值图表13：A股重要指数估值向下空间A股重要指数指数估值相对底部的空间：对比2008年年底、2013年年初、2019年初三次市场低点估值水平来看，多数重要指数的PE和PB估值仍高于历次底部估值，仅有上证50PE估值低于2008年底，中证500PE估值低于2012年底。上证综指和上证50PB估值低于2008年和2013年底，中证500PB低于2012年底的底部水平。市盈率PE(TTM)估值底 市净率PB(LF)估值底证券简称2008年底 2012年底-2013年初 2018年底-2019年初 2022/3/25当前向下区间（相对2008年）当前向下区间（相对2013年）当前向下区间（相对2019年）2008年底2012年底-2013年初2018年底-2019年初2022/3/25当前向下区间（相对2008年）当前向下区间（相对2013年）当前向下区间（相对2019年）上证综指 12.8 10.0 10.9 12.37 -3.39% 23.67% 13.46% 1.96 1.47 1.22 1.37 -30.20% -6.94% 12.13%上证50 12.1 8.6 8.4 10.16 -16.05% 18.11% 20.92% 2.05 1.41 1.06 1.29 -37.28% -8.81% 21.30%中小板指 14.0 20.0 18.5 29.41 110.09% 47.07% 58.99% 2.39 2.80 2.54 3.58 49.66% 27.75% 40.82%创业板指 - 29.0 27.6 51.36 - 77.09% 86.07% - 2.51 3.24 6.34 - 152.75% 95.80%中证500 17.0 26.0 16.0 17.29 1.73% -33.48% 8.09% 1.43 1.97 1.52 1.72 20.08% -12.84% 12.97%资料来源：WIND,太平洋证券研究院整理请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远02 海外估值 03 中外估值对比12A股行业估值行业PE：处于PE估值历史分位较低的行业是交通运输、传媒、环保。较高的前三位是美容护理，汽车，电力设备。图表16：A股行业PE估值01 A股估值图表17：A股行业PE估值的历史百分位资料来源：WIND,太平洋证券研究院整理 资料来源：WIND,太平洋证券研究院整理50 17 9 27 27 14 35 19 20 31 24 13 9 28 77 64 12 10 46 57 43 25 37 6 13 26 22 11 13 19 44 -50050100150200250300350农林牧渔基础化工钢铁有色金属电子家用电器食品饮料纺织服饰轻工制造医药生物公用事业交通运输房地产商贸零售社会服务综合建筑材料建筑装饰电力设备国防军工计算机传媒通信银行非银金融汽车机械设备煤炭石油石化环保美容护理当前值 最大值 最小值 中位数请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远02 海外估值 03 中外估值对比13行业PB：处于PB估值历史分位较低的行业是非银金融、银行和房地产。仅电力设备PB估值历史百分位均在80%以上。01 A股估值图表18：A股行业PB估值图表19：A股行业PB估值百分位A股行业估值资料来源：WIND,太平洋证券研究院整理 资料来源：WIND,太平洋证券研究院整理3.3 2.8 1.2 3.3 3.4 2.7 7.0 1.8 2.1 3.8 1.7 1.5 1.0 2.1 3.2 1.3 1.9 0.9 5.2 3.4 3.6 2.1 2.0 0.6 1.3 2.1 2.4 1.6 1.3 1.7 4.7 024681012141618农林牧渔基础化工钢铁有色金属电子家用电器食品饮料纺织服饰轻工制造医药生物公用事业交通运输房地产商贸零售社会服务综合建筑材料建筑装饰电力设备国防军工计算机传媒通信银行非银金融汽车机械设备煤炭石油石化环保美容护理当前值 最大值 最小值 中位数请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远02 海外估值 03 中外估值对比1401 A股估值图表21：全A个股PE区间分布图表20：A股行业PB估值区间分布全A个股PE、PB区间分布个股PE&PB：个股层面显示当前（2022.3.25）10-40倍区间市盈率占比45.67%，低于前几次市场大底水平。PE大于40倍占比32.17%，高于前几次市场底端水平。PB方面，当前破净股占比7.69%，低于前几次市场市场底端水平。市盈率（PE，TTM）占比所处区间 2008/12/31 2012/12/3 2018/12/28 2022/3/180倍以下 14.46% 13.81% 10.33% 16.06%0-10倍 10.68% 5.02% 8.55% 6.09%10-20倍 23.28% 24.77% 24.16% 16.09%20-30倍 20.56% 23.01% 19.63% 17.05%30-40倍 11.01% 11.05% 12.19% 12.54%40-50倍 5.37% 5.90% 7.28% 7.92%50-60倍 3.18% 3.81% 4.33% 4.96%60-70倍 2.06% 2.59% 2.53% 4.28%70-80倍 1.19% 1.72% 1.97% 2.50%80-90倍 1.46% 1.21% 1.58% 1.97%90-100倍 0.66% 0.59% 0.61% 1.11%100-200倍 3.45% 2.97% 3.75% 5.56%200倍以上 2.65% 3.56% 3.08% 3.86%市净率（PB，LF）占比所处区间 2008/12/31 2012/12/3 2018/12/28 2022/3/180倍以下 2.32% 1.34% 0.39% 0.99%0-1倍 6.43% 5.86% 11.86% 6.70%1-2倍 38.99% 46.53% 38.60% 25.93%2-5倍 43.17% 38.83% 39.93% 48.80%5倍以上 9.08% 7.45% 9.22% 17.58%资料来源：WIND,太平洋证券研究院整理 资料来源：WIND,太平洋证券研究院整理请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远01 A股估值 02 海外估值 03 中外估值对比15海外市场-港股港股重要指数：至3月25日，恒生国企（9.02倍）、恒生指数（10.17倍）、恒生红筹（6.88倍）PE估值分别位于2000年以来的41.06%、31.30%、2.79%的历史分位。图表22：港股重要指数的PE估值图表23：港股重要指数百分位恒生中国企业指数 恒生指数 恒生香港中资企业指数当前值 9.02 10.17 6.88 最大 29.9 23.4 37.1 最小 5.8 6.8 6.1 中位数 9.7 12.3 12.1 当前分位 41.06% 31.30% 2.79%资料来源：WIND,太平洋证券研究院整理 资料来源：WIND,太平洋证券研究院整理0510152025303540恒生中国企业指数 恒生指数 恒生香港中资企业指数当前值 最大 最小 中位数510152025303540 恒生指数 恒生中国企业指数 恒生香港中资企业指数请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远01 A股估值 02 海外估值 03 中外估值对比16海外市场-港股港股行业PE：至3月25日，全部恒生行业指数PE均低于50%历史分位点，其中地产建筑业、工业、金融、电讯，能源业指数PE均低于10%历史分位。图表25：港股行业指数PE当前所处百分位图表24：港股行业指数PE资料来源：WIND,太平洋证券研究院整理 资料来源：WIND,太平洋证券研究院整理020406080100120140160180200 当前值 最大值 最小值 中位数18%11%8%2%2%2%1%0%0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 35%恒生资讯科技业恒生公用事业恒生原材料业恒生综合业恒生能源业恒生电讯业恒生金融业恒生工业恒生地产建筑业请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远港股行业PB：至3月25日，全部恒生行业指数PB均小于50%历史分位点，地产建筑、公用事业，金融、资讯科技，电讯业指数PB均低于10%历史分位。01 A股估值 02 海外估值 03 中外估值对比17海外市场-港股图表27：港股行业指数PB当前所处分位图表26：港股行业指数PB资料来源：WIND,太平洋证券研究院整理 资料来源：WIND,太平洋证券研究院整理012345678910 当前值 最大值 最小值 中位数45%18%10%8%4%3%1%1%0%0% 10% 20% 30% 40% 50% 60%恒生原材料业恒生工业恒生能源业恒生综合业恒生电讯业恒生资讯科技业恒生金融业恒生公用事业恒生地产建筑业请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远01 A股估值 02 海外估值 03 中外估值对比18至3月25日，AH股溢价指数为139.85，位于84.09%的历史百分位。图表28：AH股溢价（含百分位）AH股溢价资料来源：WIND,太平洋证券研究院整理6585105125145165185205225沪港AH溢价 25%分位 50%分位 75%分位请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远01 A股估值 02 海外估值 03 中外估值对比AH股溢/折价较大个股图表29：AH股溢价个股对比溢价Top A股名称 H股名称 溢价率 溢价Last A股名称 H股名称 溢价率Top1 京城股份 京城机电股份 560.00 Last20 泰格医药 泰格医药 35.50Top2 *ST东电 东北电气 344.21 Last19 光大银行 中国光大银行 35.35Top3 浙江世宝 浙江世宝 308.43 Last18 建设银行 建设银行 31.37Top4 复旦张江 复旦张江 306.65 Last17 中国银行 中国银行 28.01Top5 中原证券 中州证券 302.66 Last16 浙商银行 浙商银行 26.59Top6 石化油服 中石化油服 297.92 Last15 万科A 万科企业 25.55Top7 国联证券 国联证券 292.89 Last14 皖通高速 安徽皖通高速公路 24.90Top8 中信建投 中信建投证券 287.25 Last13 农业银行 农业银行 24.84Top9 新天绿能 新天绿色能源 283.60 Last12 宁沪高速 江苏宁沪高速公路 24.54Top10 *ST拉夏 拉夏贝尔 271.45 Last11 鞍钢股份 鞍钢股份 21.03Top11 一拖股份 第一拖拉机股份 270.45 Last10 工商银行 工商银行 20.91Top12 中船防务 中船防务 266.50 Last9 青岛银行 青岛银行 20.85Top13 德利股份 安德利果汁 231.99 Last8 海螺水泥 海螺水泥 18.94Top14 长飞光纤 长飞光纤光缆 216.51 Last7 紫金矿业 紫金矿业 15.71Top15 海普瑞 海普瑞 209.82 Last6 海尔智家 海尔智家 12.71Top16 申万宏源 申万宏源 207.21 Last5 药明康德 药明康德 10.89Top17 南京熊猫 南京熊猫电子股份 203.41 Last4 交通银行 交通银行 10.58Top18 昊海生科 昊海生物科技 203.28 Last3 中国平安 中国平安 5.43Top19 新华制药 山东新华制药股份 194.11 Last2 邮储银行 邮储银行 2.61Top20 美凯龙 红星美凯龙 193.17 Last1 招商银行 招商银行 -7.73 19请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远01 A股估值 02 海外估值20中美行业PE对比：至3月25日，A股相对美股PE偏高的行业为日常消费品、医疗保健、信息技术、电信业务。A股相对美股PE水平偏低的行业为能源、材料，工业、可选消费、金融、公用事业、房地产。图表30：中美行业PE对比中美估值对比03 中外估值对比wind行业 全部A股PE（整体法,TTM) 标普500PE(整体法，TTM)日期 2022/3/18 2022/3/25 2022/3/18 2022/3/25能源 10.24 10.70 16.84 18.08 材料 16.53 16.28 17.05 17.68 工业 18.05 17.74 22.57 22.87 可选消费 20.67 20.39 25.83 26.08 日常消费品 36.08 35.23 24.56 24.83 医疗保健 29.39 29.66 22.67 22.61 金融 6.67 6.63 10.13 10.26 信息技术 33.36 32.32 27.14 27.82 电信业务 12.83 13.10 11.69 11.76 公用事业 20.20 19.69 23.49 24.29 房地产 7.72 8.01 41.14 41.30 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远01 A股估值 02 海外估值2103 中外估值对比图表31：重要中概股估值变化中美估值对比代码 中概股 市盈率 市净率PB 代码 中概股 市盈率 市净率PB2022/3/25 2022/3/18 2022/3/25 2022/3/18 2022/3/25 2022/3/18 2022/3/25 2022/3/18BABA.N 阿里巴巴 29.8 28.6 2.0 1.9 BIDU.O 百度 31.8 32.3 1.5 1.6PTR.N 中石油 7.4 7.0 0.5 0.5 690D.DF 海尔智家 7.0 7.3 1.1 1.2JD.O 京东 -166.9 -181.4 2.8 3.1 CPIC.L 中国太保 8.4 8.4 1.1 1.1LFC.N 中国人寿 5.5 5.7 0.6 0.6 XPEV.N 小鹏汽车 -34.4 -36.6 3.4 3.6CYPC.L 长江电力 20.8 20.8 3.0 3.0 LI.O 理想汽车 -540.8 -577.5 4.2 4.5SNP.L中国石油化工股份 6.3 6.3 0.6 0.6 DIDI.N 滴滴出行 -1.8 -2.2 0.9 1.1SNP.N 中石化 5.5 5.3 0.5 0.5 BGNE.O 百济神州 -14.0 -14.0 3.2 3.2PDD.O 拼多多 45.5 -1523.8 4.7 5.1 ZTO.N 中通快递 27.6 28.4 2.7 2.8NTES.O 网易 24.5 23.6 4.3 4.2 HTSC.L 华泰证券 10.3 10.8 1.0 1.0NIO.N 蔚来 -20.3 -23.2 6.2 9.4 BEKE.N 贝壳 -176.6 -206.0 1.4 1.6资料来源：WIND,太平洋证券研究院整理请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远中美估值对比01 A股估值 02 海外估值2203 中外估值对比图表32：行业龙头估值对比（1）行业 市盈率 市净率 市盈率 市净率公司代码 国内龙头 2022/3/25 2022/3/18 2022/3/25 2022/3/18 公司代码 国外龙头 2022/3/25 2022/3/18 2022/3/25 2022/3/18家电000333.SZ 美的集团 13.7 14.4 3.3 3.5 SONY.N 索尼 15.7 15.7 2.1 2.1000651.SZ 格力电器 7.7 7.9 2.2 2.2 CARR.N 开利全球 23.9 24.6 5.9 6.0600690.SH 海尔智家 16.5 16.8 2.7 2.7 6752.T 松下 18.0 17.5 1.1 1.16969.HK 思摩尔国际 18.7 18.1 5.5 5.3 1271.HK 佳明 71.7 72.9 4.8 4.90669.HK 创科实业 26.8 28.4 6.2 6.6 PTON.O PELOTON INTERACTIVE -8.3 -7.8 4.0 3.7603486.SH 科沃斯 36.5 36.6 14.4 14.4 066570.KS LG 15.9 16.3 1.4 1.4688169.SH 石头科技 27.2 24.6 4.5 4.1 MAS.N 马斯可木业 30.9 33.9 -70.1 -76.9002050.SZ 三花智控 35.6 36.1 5.6 5.9 WHR.N 惠而浦 6.0 6.4 2.2 2.4002032.SZ 苏泊尔 20.5 19.5 5.2 5.0 6753.T 夏普 13.5 12.9 2.0 2.0食品饮料600519.SH 贵州茅台 42.3 42.8 12.2 12.3 KO.N 可口可乐 27.3 26.7 11.6 11.3000858.SZ 五粮液 26.8 28.7 6.6 7.0 PEP.O 百事 30.0 29.6 14.2 14.0603288.SH 海天味业 55.6 59.3 15.9 18.1 BUD.N 百威英博 -411.8 -395.9 1.5 1.5300999.SZ 金龙鱼 63.7 65.0 3.0 3.1 DGE.L 帝亚吉欧 29.0 28.4 11.5 11.3非银金融601318.SH 中国平安 8.6 8.6 1.1 1.1 BRK_B.N 伯克希尔哈撒韦 5.2 4.9 0.9 0.91299.HK 友邦保险 16.8 16.7 2.1 2.0 MS.N 摩根士丹利 11.3 11.6 1.7 1.7601628.SH 中国人寿 14.1 14.5 1.5 1.6 BLK.N 贝莱德 19.1 19.0 3.0 3.00388.HK 香港交易所 37.8 38.3 9.5 9.7 SCHW.N 嘉信理财 30.9 30.5 3.6 3.5600030.SH 中信证券 13.1 13.8 1.4 1.4 GS.N 高盛集团 5.4 5.5 1.1 1.2银行601398.SH 工商银行 4.9 4.8 0.6 0.6 0Q1F.L 摩根大通 9.0 8.9 1.4 1.4600036.SH 招商银行 9.5 9.7 1.6 1.5 BAC.N 美国银行 11.5 11.3 1.4 1.4601939.SH 建设银行 5.1 5.0 0.6 0.6 WFC.N 富国银行 9.9 9.7 1.2 1.2钢铁600019.SH 宝钢股份 5.6 5.6 0.8 0.8 VALE.N 淡水河谷 6.1 5.8 2.5 2.3000708.SZ 中信特钢 11.7 11.6 2.8 2.8 FMG.AX FORTESCUE METALS 8.5 7.8 3.0 2.8600010.SH 包钢股份 25.2 25.9 1.8 1.8 PKX.N 浦项钢铁 4.4 4.2 0.5 0.5请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远01 A股估值 02 海外估值2303 中外估值对比中美估值对比 图表32：行业龙头估值对比（2）行业 市盈率 市净率 市盈率 市净率公司代码 国内龙头 2022/3/25 2022/3/18 2022/3/25 2022/3/18 公司代码 国外龙头 2022/3/25 2022/3/18 2022/3/25 2022/3/18建筑601668.SH 中国建筑 4.3 4.0 0.7 0.7 0NQM.L 万喜集团 43.8 44.1 2.6 2.6601390.SH 中国中铁 5.2 5.2 0.6 0.6 0P2N.L FERROVIAL -44.3 -45.6 5.7 5.9601186.SH 中国铁建 4.0 4.0 0.5 0.5 J.N 雅各布斯工程 60.0 61.5 2.9 3.0601800.SH 中国交建 6.9 7.0 0.7 0.7 EN.PA 布伊格 17.8 18.1 1.2 1.2601618.SH 中国中冶 8.3 8.5 1.0 1.0 PWR.N 广达服务 39.4 37.2 3.7 3.5601669.SH 中国电建 12.5 13.3 1.1 1.2 WSP.TO WSP GLOBAL 70.9 71.5 4.8 4.8电气设备300750.SZ 宁德时代 117.3 119.3 16.0 16.3 SU.PA 施耐德电气 35.6 36.1 4.0 4.0601012.SH 隆基股份 42.1 44.8 8.9 9.5 6594.T 日本电产 48.2 47.4 5.4 5.3600438.SH 通威股份 22.7 24.3 5.0 5.3 ABB.N 阿西布朗勃法瑞 37.1 38.0 4.9 5.0300014.SZ 亿纬锂能 51.0 55.0 8.7 9.4 6503.T 三菱电机 16.0 15.4 1.1 1.1300124.SZ 汇川技术 40.9 42.4 8.9 9.2 ETN.N 伊顿公司(EATON) 28.7