贵金属月报 (黄金与白银 )美联储加息与缩表预期共振，关注 美经济与通胀回落斜率2022年 05月 30日宏源期货研究所黄金和白银1、美国 4月生产与消费端通胀初现拐点但回落幅度不及预期，后续如果美国通货膨胀回落斜率较大（较小），则可能缓解（加剧）美联储加息预期 （中性） 。2、美国 4月制造业与非制造业 PMI、零售和食品服务销售额、新屋与成屋销售数量等均有回落但仍高于新冠疫情前，说明美国当前经济增长仍然强劲但亦存在衰退预期，后续如果美国经济增速回落 斜率较大（较小），则可能缓解（加剧）美联储加息 预期 （中性） 。3、美 联储预测 2022年、 2023年和 2024年个人消费支出价格指数 PCE同比增速分别为 4.3%、 2.5%和2.1%，倘若该预期准确，或许暗示美联储再来三次 50个基点加息就将结束当前的货币紧缩周期；以上因素使金融互换市场不再认为美联储将在 6月和 7月分别加息 50个 基点 （利空） ， 甚至可能下半年（ 9月或 12月）结束加息， 9月加息概率已经从 80%急剧下降至不足 40%（利多） 。4、美 联储缩表初期仅到期不续，倘若配合美国财政部发行短期国债，或对市场流动性影响不大，但仍不能排除对投资者情绪 冲击 （中性） ； 美联储缩表走上正轨后，可能主动出售机构抵押支持债券 ，或将推 升美国中长期国债 收益率 （偏空） 。5、 随着俄罗斯军队全面占领亚速钢铁厂并“南北夹击”顿巴斯地区且可能向敖德萨方向发动进攻 ，欧美持续推动升级对俄罗斯经济制裁，为俄罗斯出口石油或支付外国债权人本息设置更多障碍 （利多） 。投资 建议 ： 警惕美联储加息与缩表共振令贵金属价格承压， 建议单边 以逢高做空主力 合约为主，双边 关注逢低 做多 “金银比”和“金铜比”的套利机会，逢 高做 空“金油比”的 套利机会。风险提示 ： 6月 1日 美联 储正式开始缩表、 10日 5月消费者物价指数 CPI、 16日凌晨美国 6月利率决议0 . 0 0 0 01 . 0 0 0 02 . 0 0 0 03 . 0 0 0 04 . 0 0 0 05 . 0 0 0 06 . 0 0 0 0美国 : 超额存款准备金利率 美国 : 联邦基金利率 ( 日 ) 美国 : 隔夜逆回购 : 第一批 : 利率 : 国库券美联储缩表初期仅到期不续或对流动性影响有限美联储缩表初期仅到期不续，倘若配合美国财政部发行短期国债，或对市场流动性影响不大，但仍不能排除对投资者情绪冲击；美联储缩表走上正轨后，可能主动出售机构抵押支持 债券 MBS，或将推 升美国中长期国债收益率。0 . 0 0 0 01 0 0 0 0 0 0 . 0 0 0 02 0 0 0 0 0 0 . 0 0 0 03 0 0 0 0 0 0 . 0 0 0 04 0 0 0 0 0 0 . 0 0 0 05 0 0 0 0 0 0 . 0 0 0 06 0 0 0 0 0 0 . 0 0 0 07 0 0 0 0 0 0 . 0 0 0 08 0 0 0 0 0 0 . 0 0 0 09 0 0 0 0 0 0 . 0 0 0 01 0 0 0 0 0 0 0 .0 0 0 0美国国债 联邦机构债券 抵押贷款支持债券 美联储资产负债表总资产1 . 0 0 0 01 . 5 0 0 02 . 0 0 0 02 . 5 0 0 03 . 0 0 0 03 . 5 0 0 04 . 0 0 0 04 . 5 0 0 05 . 0 0 0 05 . 5 0 0 02001-05-012001-11-012002-05-012002-11-012003-05-012003-11-012004-05-012004-11-012005-05-012005-11-012006-05-012006-11-012007-05-012007-11-012008-05-012008-11-012009-05-012009-11-012010-05-012010-11-012011-05-012011-11-012012-05-012012-11-012013-05-012013-11-012014-05-012014-11-012015-05-012015-11-012016-05-012016-11-012017-05-012017-11-012018-05-012018-11-012019-05-012019-11-012020-05-012020-11-012021-05-012021-11-012022-05-01美国短期国债月度拍卖竞拍倍数 美国中期国债月度拍卖竞拍倍数美国长期国债月度拍卖竞拍倍数 美国中期 T I P S 国债月度拍卖竞拍倍数美国长期 T I P S 国债月度拍卖竞拍倍数 美国国债月度拍卖竞拍倍数合计0 . 0 0 0 05 0 0 .0 0 0 01 0 0 0 .0 0 0 01 5 0 0 .0 0 0 02 0 0 0 .0 0 0 02 5 0 0 .0 0 0 0美联储隔夜逆回购第一批国库券接收数量（十亿美元）美国中长期国债 月度拍卖竞拍 倍数震荡下降美联储每天使用隔夜逆回购国库券规模持续保持高位 ；除美国短期国债月度拍卖竞拍倍数边际上涨外，美国中长期 国债或 TIPS月度拍卖竞拍 倍数均边际降低，说明投资者对美联储短期需要加息抑制通胀看法较一致，但是经济衰退担忧使投资者对美联储中长期是否需要加息存在分歧。美国经济衰退预期使美联储 6-7月分别加息 50个基点预期松动，甚至 9月可能停止加息，引导美国中长期国债收益率显著回落，导致美国 10年与 1年期以内国债收益率差值显著回落，而 10年与2年或 5年期国债收益率差值震荡走平。美国 10年 与 1年期以内国债收益率差值大幅回落- 1 . 0 0- 0 . 5 00 . 0 00 . 5 01 . 0 01 . 5 02 . 0 02 . 5 03 . 0 02017-05-312017-06-302017-07-312017-08-312017-09-302017-10-312017-11-302017-12-312018-01-312018-02-282018-03-312018-04-302018-05-312018-06-302018-07-312018-08-312018-09-302018-10-312018-11-302018-12-312019-01-312019-02-282019-03-312019-04-302019-05-312019-06-302019-07-312019-08-312019-09-302019-10-312019-11-302019-12-312020-01-312020-02-292020-03-312020-04-302020-05-312020-06-302020-07-312020-08-312020-09-302020-10-312020-11-302020-12-312021-01-312021-02-282021-03-312021-04-302021-05-312021-06-302021-07-312021-08-312021-09-302021-10-312021-11-302021-12-312022-01-312022-02-282022-03-312022-04-30美国 10 年与 1 个月国债收益率差值 美国 10 年与 3 个月国债收益率差值 美国 10 年与 6 个月国债收益率差值美国 10 年与 1 年国债收益率差值 美国 10 年与 2 年国债收益率差值 美国 10 年与 5 年国债收益率差值美国 4月制造业 与非制造业 PMI均低于预期和前值美国供应管理协会（ ISM） 4月制造业与非制造业 PMI均低于预期和前值，其中制造业分项仅供应商交付与客户库存环比上升，非制造业分项中新增订单、订单库存、就业、新出口订单等均显著回落，说明美国经济活跃度存在逐步放缓隐忧。2 0 . 0 0 0 03 0 . 0 0 0 04 0 . 0 0 0 05 0 . 0 0 0 06 0 . 0 0 0 07 0 . 0 0 0 08 0 . 0 0 0 02002-05-012002-09-012003-01-012003-05-012003-09-012004-01-012004-05-012004-09-012005-01-012005-05-012005-09-012006-01-012006-05-012006-09-012007-01-012007-05-012007-09-012008-01-012008-05-012008-09-012009-01-012009-05-012009-09-012010-01-012010-05-012010-09-012011-01-012011-05-012011-09-012012-01-012012-05-012012-09-012013-01-012013-05-012013-09-012014-01-012014-05-012014-09-012015-01-012015-05-012015-09-012016-01-012016-05-012016-09-012017-01-012017-05-012017-09-012018-01-012018-05-012018-09-012019-01-012019-05-012019-09-012020-01-012020-05-012020-09-012021-01-012021-05-012021-09-012022-01-01美国 : 供应管理协会 ( I S M ) : 制造业 P M I 美国 : I S M : 非制造业 P M I 美国 : I S M : 制造业 P M I : 新订单0 . 0 0 0 01 0 . 0 0 0 02 0 . 0 0 0 03 0 . 0 0 0 04 0 . 0 0 0 05 0 . 0 0 0 06 0 . 0 0 0 07 0 . 0 0 0 08 0 . 0 0 0 09 0 . 0 0 0 01 0 0 .0 0 0 02001-01-012001-06-012001-11-012002-04-012002-09-012003-02-012003-07-012003-12-012004-05-012004-10-012005-03-012005-08-012006-01-012006-06-012006-11-012007-04-012007-09-012008-02-012008-07-012008-12-012009-05-012009-10-012010-03-012010-08-012011-01-012011-06-012011-11-012012-04-012012-09-012013-02-012013-07-012013-12-012014-05-012014-10-012015-03-012015-08-012016-01-012016-06-012016-11-012017-04-012017-09-012018-02-012018-07-012018-12-012019-05-012019-10-012020-03-012020-08-012021-01-012021-06-012021-11-012022-04-01新增订单 产出 就业 供应商交付 自有库存客户库存 物价 订单库存 新出口订单 制造业：进口美国制造业产能难满足边际 增长强劲的 消费需求美国耐用品与非耐用品等制造业产能利用率震荡上升且接近历史高位， 美国 4月 工业总产值和零售与食品服务 销售额同环比增速，均高于新冠疫情前（ 2019年 12月）且 供需缺口再次扩大，说明美国劳动力供给紧缺、全球供应链仍不稳健等，使美国制造业产能利用率提升空间有限，导致难以满足边际 增速强劲的 美国消费需求。5 0 . 0 0 0 05 5 . 0 0 0 06 0 . 0 0 0 06 5 . 0 0 0 07 0 . 0 0 0 07 5 . 0 0 0 08 0 . 0 0 0 08 5 . 0 0 0 02002-05-012002-09-012003-01-012003-05-012003-09-012004-01-012004-05-012004-09-012005-01-012005-05-012005-09-012006-01-012006-05-012006-09-012007-01-012007-05-012007-09-012008-01-012008-05-012008-09-012009-01-012009-05-012009-09-012010-01-012010-05-012010-09-012011-01-012011-05-012011-09-012012-01-012012-05-012012-09-012013-01-012013-05-012013-09-012014-01-012014-05-012014-09-012015-01-012015-05-012015-09-012016-01-012016-05-012016-09-012017-01-012017-05-012017-09-012018-01-012018-05-012018-09-012019-01-012019-05-012019-09-012020-01-012020-05-012020-09-012021-01-012021-05-012021-09-012022-01-01美国 : 产能利用率 : 制造业 ( N A I C S ) : 季调 美国 : 产能利用率 : 制造业 ( N A I C S ) : 耐用品制造业 : 季调美国 : 产能利用率 : 制造业 ( N A I C S ) : 非耐用品制造业 : 季调60801001201401601802002-05-012002-09-012003-01-012003-05-012003-09-012004-01-012004-05-012004-09-012005-01-012005-05-012005-09-012006-01-012006-05-012006-09-012007-01-012007-05-012007-09-012008-01-012008-05-012008-09-012009-01-012009-05-012009-09-012010-01-012010-05-012010-09-012011-01-012011-05-012011-09-012012-01-012012-05-012012-09-012013-01-012013-05-012013-09-012014-01-012014-05-012014-09-012015-01-012015-05-012015-09-012016-01-012016-05-012016-09-012017-01-012017-05-012017-09-012018-01-012018-05-012018-09-012019-01-012019-05-012019-09-012020-01-012020-05-012020-09-012021-01-012021-05-012021-09-012022-01-01美国 : 零售和食品服务销售额 : 总计 : 季调 美国 : 成屋销售 : 折年数 : 季调 美国 : 工业总产值 : 最终产品和非工业用品 : 季调美国 耐 用品新增订单与出货量均环比 增速放缓美国 4月 耐用品 新增订单 、出货量和总存货量同比增速仍高于新冠疫情前， 说明美国经济消费需求与商业投资信心仍然保持良好 ；美国 4月未完 成订单同比增速已经低于新冠疫情前（ 2019年 12月），耐用品新增订单、出货量和总存货 量环比增速放缓， 说明美国生产与贸易商的备库需求或已经接近尾声 。0 . 0 0 0 01 0 0 0 0 0 . 0 0 0 02 0 0 0 0 0 . 0 0 0 03 0 0 0 0 0 . 0 0 0 04 0 0 0 0 0 . 0 0 0 05 0 0 0 0 0 . 0 0 0 06 0 0 0 0 0 . 0 0 0 00 . 0 0 0 02 0 0 0 0 0 . 0 0 0 04 0 0 0 0 0 . 0 0 0 06 0 0 0 0 0 . 0 0 0 08 0 0 0 0 0 . 0 0 0 01 0 0 0 0 0 0 . 0 0 0 01 2 0 0 0 0 0 . 0 0 0 01 4 0 0 0 0 0 . 0 0 0 02002-05-012002-11-012003-05-012003-11-012004-05-012004-11-012005-05-012005-11-012006-05-012006-11-012007-05-012007-11-012008-05-012008-11-012009-05-012009-11-012010-05-012010-11-012011-05-012011-11-012012-05-012012-11-012013-05-012013-11-012014-05-012014-11-012015-05-012015-11-012016-05-012016-11-012017-05-012017-11-012018-05-012018-11-012019-05-012019-11-012020-05-012020-11-012021-05-012021-11-01美国 : 耐用品 : 未完成订单 : 季调 美国 : 耐用品 : 出货量 : 季调美国 : 耐用品 : 总存货量 : 季调 美国 : 耐用品 : 新增订单 : 季调- 0 . 5- 0 . 4- 0 . 3- 0 . 2- 0 . 100 . 10 . 20 . 30 . 40 . 50 . 62022-42022-22021-122021-102021-82021-62021-42021-22020-122020-102020-82020-62020-42020-22019-122019-102019-82019-62019-42019-22018-122018-102018-82018-62018-42018-22017-122017-102017-82017-62017-42017-22016-122016-102016-82016-62016-42016-22015-122015-102015-82015-62015-42015-22014-122014-102014-82014-62014-42014-22013-122013-102013-82013-62013-42013-22012-122012-102012-82012-62012-42012-22011-122011-102011-82011-62011-42011-22010-122010-102010-82010-62010-42010-22009-122009-102009-82009-62009-42009-22008-122008-102008-82008-62008-42008-22007-122007-102007-82007-62007-42007-22006-122006-102006-82006-62006-42006-22005-122005-102005-82005-62005-42005-22004-122004-102004-82004-62004-42004-22003-122003-102003-82003-6美国耐用品出货量同比增速 美国耐用品总存货量同比增速 美国耐用品未完成订单同比增速 美国耐用品新增订单同比增速美国耐用品出货量环比增速 美国耐用品总存货量环比增速 美国耐用品未完成订单环比增速 美国耐用品新增订单环比增速美国劳动力市场或已经实现充分就业美国 4月 新增非农就业 人数高于预期但低于前 值 ，失业率高于预期但持平前值，劳动参与率低于预期和前值，说明新冠肺炎疫情间歇性反复仍在持续扰动美国民众就业意愿 并可能造成部分永久性劳动力缺口， 55岁以上人员返岗意愿较低致失业率仍高于新冠疫情前（ 2019年 12月）。- 2 5 0 0 0 . 0 0 0 0- 2 0 0 0 0 . 0 0 0 0- 1 5 0 0 0 . 0 0 0 0- 1 0 0 0 0 . 0 0 0 0- 5 0 0 0 . 0 0 0 00 . 0 0 0 05 0 0 0 .0 0 0 01 0 0 0 0 . 0 0 0 02017-05-012017-06-012017-07-012017-08-012017-09-012017-10-012017-11-012017-12-012018-01-012018-02-012018-03-012018-04-012018-05-012018-06-012018-07-012018-08-012018-09-012018-10-012018-11-012018-12-012019-01-012019-02-012019-03-012019-04-012019-05-012019-06-012019-07-012019-08-012019-09-012019-10-012019-11-012019-12-012020-01-012020-02-012020-03-012020-04-012020-05-012020-06-012020-07-012020-08-012020-09-012020-10-012020-11-012020-12-012021-01-012021-02-012021-03-012021-04-012021-05-012021-06-012021-07-012021-08-012021-09-012021-10-012021-11-012021-12-012022-01-012022-02-012022-03-012022-04-01美国新增非农就业总人数 美国私人部门新增非农就业总人数美国制造业私人部门新增非农就业人数 美国服务业私人部门新增非农就业人数0 . 0 0 0 02 . 0 0 0 04 . 0 0 0 06 . 0 0 0 08 . 0 0 0 01 0 . 0 0 0 01 2 . 0 0 0 01 4 . 0 0 0 01 6 . 0 0 0 05 8 . 0 0 0 05 9 . 0 0 0 06 0 . 0 0 0 06 1 . 0 0 0 06 2 . 0 0 0 06 3 . 0 0 0 06 4 . 0 0 0 0美国劳动参与率（左轴） 美国失业率 美国职位空缺率私人非农企业全部员工平均时薪同环比 增速下降美国 4月挑战者 企业裁员 数量和新进入者数量环比增加，各类型失业人数均环比下降； 美国 4月 私人非农企业全部员 工平均时薪同比 增速下降但仍高于 新冠疫情前 ， 说明美国 劳动力市场供需矛盾仍然较为突出。0 . 0 0 0 01 0 0 0 0 0 . 0 0 0 02 0 0 0 0 0 . 0 0 0 03 0 0 0 0 0 . 0 0 0 04 0 0 0 0 0 . 0 0 0 05 0 0 0 0 0 . 0 0 0 06 0 0 0 0 0 . 0 0 0 07 0 0 0 0 0 . 0 0 0 08 0 0 0 0 0 . 0 0 0 00 . 0 0 0 05 0 0 0 .0 0 0 01 0 0 0 0 . 0 0 0 01 5 0 0 0 . 0 0 0 02 0 0 0 0 . 0 0 0 02 5 0 0 0 . 0 0 0 02001-08-012001-11-012002-02-012002-05-012002-08-012002-11-012003-02-012003-05-012003-08-012003-11-012004-02-012004-05-012004-08-012004-11-012005-02-012005-05-012005-08-012005-11-012006-02-012006-05-012006-08-012006-11-012007-02-012007-05-012007-08-012007-11-012008-02-012008-05-012008-08-012008-11-012009-02-012009-05-012009-08-012009-11-012010-02-012010-05-012010-08-012010-11-012011-02-012011-05-012011-08-012011-11-012012-02-012012-05-012012-08-012012-11-012013-02-012013-05-012013-08-012013-11-012014-02-012014-05-012014-08-012014-11-012015-02-012015-05-012015-08-012015-11-012016-02-012016-05-012016-08-012016-11-012017-02-012017-05-012017-08-012017-11-012018-02-012018-05-012018-08-012018-11-012019-02-012019-05-012019-08-012019-11-012020-02-012020-05-012020-08-012020-11-012021-02-012021-05-012021-08-012021-11-012022-02-01美国失业及完成临时工作总人数 暂时性失业人数 非暂时性失业总人数（包括永久性失业和完成临时工作）永久性失业人数 完成临时工作人数 退职者再进入者 新进入者 美国挑战者企业裁员人数（右轴）- 0 . 0 200 . 0 20 . 0 40 . 0 60 . 0 80 . 10 . 0 0 0 05 . 0 0 0 01 0 . 0 0 0 01 5 . 0 0 0 02 0 . 0 0 0 02 5 . 0 0 0 03 0 . 0 0 0 03 5 . 0 0 0 04 0 . 0 0 0 02013/6/12013/8/12013/10/12013/12/12014/2/12014/4/12014/6/12014/8/12014/10/12014/12/12015/2/12015/4/12015/6/12015/8/12015/10/12015/12/12016/2/12016/4/12016/6/12016/8/12016/10/12016/12/12017/2/12017/4/12017/6/12017/8/12017/10/12017/12/12018/2/12018/4/12018/6/12018/8/12018/10/12018/12/12019/2/12019/4/12019/6/12019/8/12019/10/12019/12/12020/2/12020/4/12020/6/12020/8/12020/10/12020/12/12021/2/12021/4/12021/6/12021/8/12021/10/12021/12/12022/2/12022/4/1美国 : 私人非农企业全部员工 : 平均时薪 : 总计 : 季调 美国 : 私人非农企业全部员工 : 平均每周工时 : 总计 : 季调美国私人非农企业全部员工平均时薪同比增速 美国私人非农企业全部员工平均时薪环比增速美国生产端与消费端通胀 “ 剪刀差 ” 环比缩小美国 4月 生产者物价指数 PPI、 消费者物价指数 CPI同比增速均下降但回落幅度不及预期，其中食品、住宅与医疗保健同比增速仍然环比上升， PPI与 CPI二者 之间 “剪刀差”环比缩小，后续需要重点关注美国经济增速与通货膨胀回落斜率。- 4 . 0 0 0 0- 2 . 0 0 0 00 . 0 0 0 02 . 0 0 0 04 . 0 0 0 06 . 0 0 0 08 . 0 0 0 01 0 . 0 0 0 01 2 . 0 0 0 01 4 . 0 0 0 02011-06-012011-08-012011-10-012011-12-012012-02-012012-04-012012-06-012012-08-012012-10-012012-12-012013-02-012013-04-012013-06-012013-08-012013-10-012013-12-012014-02-012014-04-012014-06-012014-08-012014-10-012014-12-012015-02-012015-04-012015-06-012015-08-012015-10-012015-12-012016-02-012016-04-012016-06-012016-08-012016-10-012016-12-012017-02-012017-04-012017-06-012017-08-012017-10-012017-12-012018-02-012018-04-012018-06-012018-08-012018-10-012018-12-012019-02-012019-04-012019-06-012019-08-012019-10-012019-12-012020-02-012020-04-012020-06-012020-08-012020-10-012020-12-012021-02-012021-04-012021-06-012021-08-012021-10-012021-12-012022-02-012022-04-01美国生产者物价指数 P P I 核心 PPI 消费者物价指数 C P I 核心 CPI个人消费支出价格指数 P C E 核心 PCE 美国生产与消费端“剪刀差”- 4 0 .0 0 0 0- 3 0 .0 0 0 0- 2 0 .0 0 0 0- 1 0 .0 0 0 00 . 0 0 0 01 0 . 0 0 0 02 0 . 0 0 0 03 0 . 0 0 0 04 0 . 0 0 0 02001-07-012001-10-012002-01-012002-04-012002-07-012002-10-012003-01-012003-04-012003-07-012003-10-012004-01-012004-04-012004-07-012004-10-012005-01-012005-04-012005-07-012005-10-012006-01-012006-04-012006-07-012006-10-012007-01-012007-04-012007-07-012007-10-012008-01-012008-04-012008-07-012008-10-012009-01-012009-04-012009-07-012009-10-012010-01-012010-04-012010-07-012010-10-012011-01-012011-04-012011-07-012011-10-012012-01-012012-04-012012-07-012012-10-012013-01-012013-04-012013-07-012013-10-012014-01-012014-04-012014-07-012014-10-012015-01-012015-04-012015-07-012015-10-012016-01-012016-04-012016-07-012016-10-012017-01-012017-04-012017-07-012017-10-012018-01-012018-04-012018-07-012018-10-012019-01-012019-04-012019-07-012019-10-012020-01-012020-04-012020-07-012020-10-012021-01-012021-04-012021-07-012021-10-012022-01-012022-04-01能源 食品 食品与饮料 住宅服装 交通运输 医疗保健 娱乐教育与通信 其他商品与服务 信息技术、硬件和服务 个人计算机及其周边设备美国耐用品个人 消费支出同比 增速已经降为负值美国各期限损益平衡通胀率 均震荡回落但仍处历史相对高位，个人储蓄率已经降至 2008年 9月以来最低水平，使个人耐用品与非耐用品（服务）消费支出同比增速已经降为负值（仍高于新冠疫情前）。0 . 0 0 0 05 0 0 0 .0 0 0 01 0 0 0 0 . 0 0 0 01 5 0 0 0 . 0 0 0 02 0 0 0 0 . 0 0 0 02 5 0 0 0 . 0 0 0 0- 3 0 .0 0 0 0- 2 0 .0 0 0 0- 1 0 .0 0 0 00 . 0 0 0 01 0 . 0 0 0 02 0 . 0 0 0 03 0 . 0 0 0 04 0 . 0 0 0 05 0 . 0 0 0 06 0 . 0 0 0 07 0 . 0 0 0 08 0 . 0 0 0 02001-04-012001-08-012001-12-012002-04-012002-08-012002-12-012003-04-012003-08-012003-12-012004-04-012004-08-012004-12-012005-04-012005-08-012005-12-012006-04-012006-08-012006-12-012007-04-012007-08-012007-12-012008-04-012008-08-012008-12-012009-04-012009-08-012009-12-012010-04-012010-08-012010-12-012011-04-012011-08-012011-12-012012-04-012012-08-012012-12-012013-04-012013-08-012013-12-012014-04-012014-08-012014-12-012015-04-012015-08-012015-12-012016-04-012016-08-012016-12-012017-04-012017-08-012017-12-012018-04-012018-08-012018-12-012019-04-012019-08-012019-12-012020-04-012020-08-012020-12-012021-04-012021-08-012021-12-012022-04-01耐用品个人消费支出同比增速 非耐用品个人消费支出同比增速 服务个人消费支出同比增速耐用品个人消费支出环比增速 非耐用品个人消费支出环比增速 服务个人消费支出环比增速美国个人可支配收入（右轴） 个人储蓄存款总额（右轴） 个人转移支付收入（右轴）00 . 511 . 522 . 533 . 542 0 1 2 - 0 5 - 3 0 2 0 1 3 - 0 5 - 3 0 2 0 1 4 - 0 5 - 3 0 2 0 1 5 - 0 5 - 3 0 2 0 1 6 - 0 5 - 3 0 2 0 1 7 - 0 5 - 3 0 2 0 1 8 - 0 5 - 3 0 2 0 1 9 - 0 5 - 3 0 2 0 2 0 - 0 5 - 3 0 2 0 2 1 - 0 5 - 3 0美国 5