钢材：疫情导致钢材累库，利润压缩警惕负反馈效应银河期货大宗商品研究所黑色组2022年4月6日1GALAXY FUTURES1钢材总结 供给：螺纹小样本产量303.37万吨（-7.78），热卷小样本产量307.3万吨（-6.86），247钢厂高炉铁水日均产量226.1（-4.17 ），富宝调研49家独立电弧炉产能利用率为68.4%（+11.2bp ）。长流程现货端，焦炭价格提涨铁矿价格上行导致螺纹长流程现金利润小幅下行，华东螺纹长流程现金含税利润在111元/吨（-40），华东长流程螺纹成本在4900元/吨（+80）。电炉端，华东平电电炉成本在5130元，电炉平电利润11元/吨左右，谷电利润175元/吨左右。 需求： mysteel统计上周螺纹表需310.80万吨，环比前一周增3.41万吨；小样本热卷表需313.57万吨，环比前一周下降0.47万吨。 库存：螺纹厂内库存下降6.65万吨，社会库存减少0.51万吨，总体库存下降7.16万吨；热卷厂库下降1.70万吨，社库去库4.57万吨，总体库存下降6.27万吨。 总结：供给端受唐山疫情影响华北华中地区高炉产量回落，废钢价格上行电炉开工下降。长三角地区疫情爆发，管控地区较多，30城商品房成交同比再度下滑；热卷出口利润在43美金左右，清明节假期再有部分城市取消限购政策，降低贷款利率及首付比例，短期地产未受疫情影响的地区有望进入小阳春。当前阶段仍是对疫情后需求乃至政策预期的博弈，疫情持续时间越久库存累积也越多，高库存反而已经逐渐演变成为一种压力，而电炉成本同时限制了螺纹价格高点，从钢厂利润来看，利润大幅压缩后，钢厂对高原料价格的容忍性下降，短期风险进一步积聚；中期而言面临需求仍是核心问题，政策喊话后进入需求验证阶段。 策略：短期区间操作为主，下方参考高炉成本，上方参考电炉平电成本，谨慎追多。风险点：钢材需求不及预期（向下），钢材大幅减产（向上）。nMpQmNrQpNpRwOtNtPpNmNbRdNaQoMrRoMnPeRoOmQlOnNzR6MnMsMuOsOrNvPsOzR3GALAXY FUTURES32022年粗钢平衡推演2月粗钢需求偏离季节性主要是依据统计局数据计算，2月产量粗钢产量偏高，同时2月库存累积幅度较低，进而计算出得实际需求偏高供给 粗钢 进口一季度 267 201二季度 290 190三季度 278 190四季度 271 190需求 同比 出口一季度 -0.20% 458二季度 -2.20% 533三季度 0.00% 400四季度 1.50% 400粗钢平衡推演（NBS ）库存矛盾点中长期矛盾点仍在于需求1 - 2 月 低 产 量 导 致 绝 对 库 存低，库存基数处于近几年最低水平，年中预计大幅去库 2 0 0 .02 2 0 .02 4 0 .02 6 0 .02 8 0 .03 0 0 .03 2 0 .03 4 0 .01 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12粗 钢 产量2018 2019 2020 2021 2022500200035005000650080009500110001 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12粗 钢 库存2018 2019 2020 2021 20221 0 0 .01 5 0 .02 0 0 .02 5 0 .03 0 0 .03 5 0 .04 0 0 .01 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12粗 钢 需求2018 2019 2020 2021 2022库存单位：万吨生铁产量 废钢产钢 粗钢产量 钢材进口 钢坯进口 钢材出口 粗钢内需 粗钢库存2019 80937 18352 99288 1307 306 6846 94023 3315增量 3831 1972 5803 -9 3 200 -5 5 3 6324 26同比 4 . 9 7 % 1 2 . 0 4 % 6 . 2 1 % -6 . 6 1 % 1 8 9 . 7 3 % -7 . 4 8 % 7 . 2 1 % 0 . 7 9 %2020 89622 16854 106477 2152 1833 5711 104309 3721增量 8686 -1 4 9 8 7188 845 1528 -1 1 3 5 10286 405同比 1 0 . 7 3 % -8 . 1 6 % 7 . 2 4 % 6 4 . 6 1 % 4 9 9 . 9 3 % -1 6 . 5 8 % 1 0 . 9 4 % 1 2 . 2 3 %2021E 86857 16249 103105 1517 1372 7118 99130 3440增量 -2 7 6 6 -6 0 6 -3 3 7 1 -6 3 5 -4 6 2 1407 -5 1 8 0 -2 8 1同比 -3 . 0 9 % -3 . 5 9 % -3 . 1 7 % -2 9 . 5 1 % -2 5 . 1 9 % 2 4 . 6 5 % -4 . 9 7 % -7 . 5 5 %2022E 84658 16349 101007 1235 1080 5376 97693 3671增量 -2 1 9 9 100 -2 0 9 9 -2 8 2 -2 9 2 -1 7 4 3 -1 4 3 7 232同比 -2 . 5 3 % 0 . 6 2 % -2 . 0 4 % -1 8 . 5 9 % -2 1 . 2 6 % -2 4 . 4 8 % -1 . 4 5 % 6 . 7 4 %供应 需求4GALAXY FUTURES产量平均 值项 :N B S 日产 列标签 平均 值项 :C IS A 日产 列标签 平均 值项 :M y s teel 日产 (新口 径)列标签行标签 2018 2019 2020 2021 2022 行标签 2018 2019 2020 2021 2022 行标签 2018 2019 2020 2021 20221 244 254 258 297 268 1 223 236 266 286 254 1 210 225 262 289 2502 244 254 258 297 268 2 226 249 253 288 256 2 207 224 243 279 2413 239 259 255 303 3 227 241 248 291 3 209 229 251 2884 256 283 283 326 4 243 259 263 305 4 216 243 273 2935 262 287 298 321 5 250 282 275 316 5 226 250 285 3046 267 292 308 313 6 251 283 293 319 6 230 253 292 3067 262 275 305 280 7 248 281 299 303 7 232 244 293 3038 259 281 309 269 8 244 282 298 282 8 229 246 299 2929 269 276 312 246 9 252 269 303 255 9 236 246 297 27110 266 263 301 231 10 248 261 303 238 10 240 231 294 26011 259 268 296 231 11 250 263 293 226 11 237 237 295 24512 246 272 298 278 12 236 261 289 250 12 229 239 295 2372002202402602803003203401 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12201820192020202120222002202402602803003203401 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12201820192020202120222002202402602803003201 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 122018201920202021202245GALAXY FUTURES第三部分：市场重要资讯解读第二部分：上周钢材市场回顾目录第四部分：钢材各品种供需存情况二一三6GALAXY FUTURES一、上周钢材市场回顾67GALAXY FUTURES螺纹热卷现货价格7 上周五北京螺纹5010元（+130），上海螺纹5020元（+140）。280038004800580068001 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12螺纹钢汇总价格：HRB400：20mm：上海（日）2018 2019 2020 2021 20222800380048005800680078001 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12热轧板卷汇总价格：4.75mm：上海（日）2018 2019 2020 2021 2022 上周五日天津热卷5240元（+90），上海热卷5250元（+60）8GALAXY FUTURES8长流程钢厂利润情况备注：以上利润测算从2018年11月1日开始加入螺纹新国标合金成本。2019年4月1日起税率从17%调整至13%-600-3000300600900120015001 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12唐山螺纹现金利润(长流程)2018 2019 2020 2021 2022-600-3000300600900120015001 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12华东螺纹现金利润(长流程)2018 2019 2020 2021 2022-600-3000300600900120015001 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12天津热卷现金利润2018 2019 2020 2021 2022-600-3000300600900120015001 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12华东热卷现金利润2018 2019 2020 2021 20229GALAXY FUTURES9废钢价格情况 上周五张家港地区废钢价格3360元（+60），唐山地区废钢价格3525元（+20）18002300280033003800各地废钢价格张家港废钢 莱芜废钢 成都废钢 唐山废钢0500100015002000250030003500400001/02 02/01 03/03 04/02 05/04 06/03 07/03 08/02 09/01 10/08 11/07 12/07张家港普碳废钢价格2018年 2019年 2020年 2021年 2022年10GALAXY FUTURES独立电弧炉成本10 上周五华东电炉平电成本5130元（+80），华东电炉谷电成本4970元（+80），山东地区电炉成本5096元（+20），华北电炉成本5071元（+30）。020000400006000080000100000120000140000160000180000200000石墨电极:超高功率电极行情价：江苏：600mm（日）3,2003,7004,2004,7005,2005,700各地独立电弧炉成本测算华东电炉成本（平段） 山东电炉成本 西南电炉成本 华北电炉成本11GALAXY FUTURES11短流程钢厂利润情况备注：以上利润测算从2018年11月1日开始加入螺纹新国标合金成本。2019年4月1日起税率从17%调整至13%-600-3000300600900120015001 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12华东电炉现金利润(平电)2018 2019 2020 2021 2022-600-400-2000200400600800100012001400160001 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12华东电炉现金利润（谷电）2018 2019 2020 2021 2022 华东电炉平电利润11元。 华东电炉谷电利润170元。12GALAXY FUTURES12基差价差情况-300-100100300500700900110013005 6 7 8 9 10 11 12 1 2 3 4 505螺纹基差rb1805 rb1905 rb2005 rb2105 rb2205-200-100010020030040010 11 12 1 2 3 4 5螺纹5-10价差rb1905-rb1910 rb2005-rb2010 rb2105-rb2110 rb2205-rb2210-200-100010020030040010 11 12 1 2 3 4 5热卷5-10价差hc1905-hc1910 hc2005-hc2010 hc2105-hc2110 hc2205-hc2210-300-1001003005007005 6 7 8 9 10 11 12 1 2 3 4 505热卷基差hc1805 hc1905 hc2005 hc2105 hc220513GALAXY FUTURES13卷螺差情况-400-300-200-100010020030040050005合约卷螺差1805合约 1905合约 2005合约 2105合约 2205合约-300-200-100010020030040050060010月卷螺差1810合约 1910合约 2010合约 2110合约 2210合约 05合约卷螺差156（-60）元。 10合约卷螺差159（-110）元。14GALAXY FUTURES14-50.000.0050.00100.00150.001月2日1月8日1月14日1月20日1月26日2月1日2月7日2月13日2月19日2月25日3月3日3月9日3月15日3月21日3月27日4月2日4月9日4月15日4月21日4月27日5月4日5月11日5月17日5月23日5月29日6月4日6月10日6月16日6月22日6月28日7月4日7月10日7月16日7月22日7月28日8月3日8月9日8月15日8月21日8月27日9月2日9月8日9月14日9月20日9月26日10月9日10月15日10月21日10月27日11月2日11月8日11月14日11月20日11月26日12月2日12月8日12月14日12月20日12月26日2018年 2019年 2020年 2021年 2022年中国热卷出口利润（美元）-250-200-150-100-50050100150200250 中国出口热卷至各地利润(美元)印度 土耳其 日本 独联体 欧盟热卷出口利润情况15GALAXY FUTURES15-2003008001300180023005 6 7 8 9 10 11 12 1 2 3 4 5螺纹05合约盘面利润2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022-20002004006008001000120014001600180020005 6 7 8 9 10 11 12 1 2 3 4 5热卷05合约盘面利润2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022盘面利润情况 05合约螺纹盘面利润663元（-20）。 05合约热卷盘面利润819元（-72）16GALAXY FUTURES16二、上周市场重要资讯17GALAXY FUTURESPMI指数17日期 中国 官方 PM I 新订 单指 数（ 3 0 % ） 生产 指数 （2 5 % ） 从业人员指数（20 % ）供应商配送时间指数（1 5 % ）原材 料库 存（ 1 0 % ）2 0 2 2 - 0 3 4 9 .5 0 4 8 .8 4 9 .5 4 8 .6 4 6 .5 4 7 .32 0 2 2 - 0 2 5 0 .2 0 5 0 .7 5 0 .4 4 9 .2 4 8 .2 4 8 .12 0 2 2 - 0 1 5 0 .1 0 4 9 .3 5 0 .9 4 8 .9 4 7 .6 4 9 .12 0 2 1 - 1 2 5 0 .3 0 4 9 .7 5 1 .4 4 9 .1 4 8 .3 4 9 .22 0 2 1 - 1 1 5 0 .1 0 4 9 .4 52 4 8 .9 4 8 .2 4 7 .72 0 2 1 - 1 0 4 9 .2 0 4 8 .8 4 8 .4 4 8 .8 4 6 .7 472 0 2 1 - 0 9 4 9 .6 0 4 9 .3 4 9 .5 49 4 8 .1 4 8 .22 0 2 1 - 0 8 5 0 .1 0 4 9 .6 5 0 .9 4 9 .6 48 4 7 .72 0 2 1 - 0 7 5 0 .4 0 5 0 .9 51 4 9 .6 4 8 .9 4 7 .72 0 2 1 - 0 6 5 0 .9 0 5 1 .5 5 1 .9 4 9 .2 4 7 .9 4818GALAXY FUTURES1819GALAXY FUTURES1920GALAXY FUTURES非制造业PMI2021GALAXY FUTURES房地产成交表现210102030405060708001/01 02/01 03/02 04/02 05/02 06/02 07/02 08/02 09/02 10/02 11/02 12/0230城商品房成交面积（农历ma7）2018 2019 2020 2021 2022-1.5-1-0.500.511.522.5301/01 02/01 03/02 04/02 05/02 06/02 07/02 08/02 09/02 10/02 11/02 12/0230城商品房成交同比2019 2020 2021 202222GALAXY FUTURES美联储理事布雷纳德：降低通胀至关重要最快5月开始快速缩表美联储理事布雷纳德美东时间周二(4月5日)表示，降低通胀水平是目前“至关重要”的任务。并表示，美联储可能最快将在5月快速收缩资产负债表，将“有条不紊地”继续收紧政策。布雷纳德的鹰派言论导致美股短线走低。布雷纳德表示：“通胀过高，存在上行风险。如果通胀和通胀预期指标显示有必要采取行动，那么美联储准备采取更强有力的行动。”布雷纳德在明尼阿波利斯的一次美联储讨论会中表示，将继续有条不紊地通过一系列加息来收紧货币政策，最早5月开始快速缩减资产负债表。2223GALAXY FUTURES三、钢材供需以及库存情况2324GALAXY FUTURES供给-高炉/电炉产能利用率24 247钢厂日均铁水产量226.1（-4.17）1902002102202302402502601 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12Mysteel全国247家钢厂日均铁水产量（周）202201020304050607080901001 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12国内49家电炉厂-产能利用率2019 2020 2021 2022 富宝调研49家电炉产能利用率68.4%（+11.2bp）2 4 7 家 高 炉 产 能 利 用 率 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 122018 7 4 . 9 3 7 7 . 5 9 7 9 . 7 0 8 1 . 3 9 8 1 . 1 5 7 9 . 2 9 8 0 . 3 2 8 1 . 8 1 8 0 . 3 0 7 7 . 8 82019 8 0 . 6 1 8 2 . 7 6 8 1 . 9 6 8 7 . 2 1 8 9 . 3 5 9 0 . 1 8 8 6 . 4 2 8 7 . 1 1 8 7 . 8 8 8 1 . 0 9 8 4 . 5 2 8 6 . 1 52020 8 6 . 1 3 8 1 . 3 5 8 1 . 2 8 8 5 . 9 9 8 9 . 9 9 9 2 . 5 8 9 3 . 3 9 9 4 . 8 4 9 4 . 1 9 9 2 . 7 9 9 2 . 1 2 9 1 . 8 62021 9 1 . 5 8 9 2 . 1 2 9 0 . 0 0 8 8 . 2 2 9 1 . 1 5 9 1 . 4 9 8 5 . 6 0 8 5 . 3 7 8 3 . 8 9 7 9 . 6 3 7 5 . 6 8 7 4 . 6 62022 8 0 . 0 9 7 6 . 5 4 8 1 . 0 52 4 7 家 生 铁 产 量 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 122018 2 0 9 . 5 4 2 1 6 . 9 7 2 2 2 . 8 7 2 2 7 . 6 0 2 2 6 . 9 4 2 2 1 . 7 3 2 2 4 . 6 2 2 2 8 . 7 7 2 2 4 . 5 5 2 1 7 . 7 12019 2 1 4 . 5 6 2 2 0 . 3 0 2 1 8 . 1 6 2 3 2 . 1 2 2 3 7 . 8 3 2 4 0 . 0 3 2 3 0 . 0 2 2 3 1 . 8 8 2 3 3 . 9 3 2 1 5 . 8 3 2 2 4 . 9 7 2 2 9 . 3 12020 2 2 9 . 2 7 2 1 6 . 5 4 2 1 6 . 3 4 2 2 8 . 8 7 2 3 9 . 5 5 2 4 6 . 4 4 2 4 8 . 6 0 2 5 2 . 4 5 2 5 0 . 7 2 2 4 6 . 9 9 2 4 5 . 2 1 2 4 4 . 5 02021 2 4 3 . 9 5 2 4 5 . 3 6 2 3 9 . 1 7 2 3 5 . 3 5 2 4 3 . 2 6 2 4 4 . 8 3 2 2 9 . 9 1 2 2 9 . 3 0 2 2 5 . 3 0 2 1 3 . 4 7 2 0 2 . 8 8 2 0 0 . 0 72022 2 1 4 . 9 4 2 0 5 . 9 7 2 1 8 . 5 125GALAXY FUTURES供给-螺纹热卷25 螺纹小样本产量303.37万吨（-7.78）22024026028030032034036038040042001 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12螺纹周产量2019 2020 2021 202226027028029030031032033034035001 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12热卷周产量2019 2020 2021 2022 热卷小样本产量307.3万吨（-6.86）26GALAXY FUTURES需求-螺纹热卷26 小样本螺纹表需310.80万吨，环比前一周增3.41万吨-505015025035045055001 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12螺纹表观需求#N/A #N/A #N/A #N/A25027029031033035037001 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12热卷表观需求2019 2020 2021 2022 小样本热卷表需313.57万吨，环比前一周下降0.47万吨27GALAXY FUTURES建材需求-Mysteel建材成交量2705000010000015000020000025000030000035000001/09 02/09 03/10 04/10 05/10 06/10 07/10 08/10 09/11 10/11 11/11 12/11全国建筑钢材成交（农历）2018 2019 2020 2021 202202000040000600008000010000012000014000016000018000020000001/09 02/09 03/10 04/10 05/10 06/10 07/10 08/10 09/11 10/11 11/11 12/11全国建筑钢材成交：华东大区2018 2019 2020 2021 202201000020000300004000050000600007000001/09 02/09 03/10 04/10 05/10 06/10 07/10 08/10 09/11 10/11 11/11 12/11全国建筑钢材成交：北方大区2018 2019 2020 2021 2022-10000100003000050000700009000011000001/09 02/09 03/10 04/10 05/10 06/10 07/10 08/10 09/11 10/11 11/11 12/11全国建筑钢材成交：南方大区2018 2019 2020 2021 202228GALAXY FUTURES建材需求前端-土地成交28010002000300040005000600070002 4 6 8 10 12 14 16 18 20 22 24 26 28 30 32 34 36 38 40 42 44 46 48 50 52百城土地成交面积周度2018年 2019年 2020年 2021年 2022年0501001502002503003504004502 4 6 8 10 12 14 16 18 20 22 24 26 28 30 32 34 36 38 40 42 44 46 48 50 52百城土地成交：一线城市当周2018年 2019年 2020年 2021年 2022年02004006008001000120014001600180020002 4 6 8 10 12 14 16 18 20 22 24 26 28 30 32 34 36 38 40 42 44 46 48 50 52百城土地成交：二线城市周度2018年 2019年 2020年 2021年 2022年0500100015002000250030003500400045002 4 6 8 10 12 14 16 18 20 22 24 26 28 30 32 34 36 38 40 42 44 46 48 50 52百城土地成交：三线城市周度2018年 2019年 2020年 2021年 2022年29GALAXY FUTURES板材需求-冷热价差29020040060080010001200140001 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12上海冷热价差2018 2019 2020 2021 2022020040060080010001200140001 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12乐从冷热价差2018 2019 2020 2021 2022020040060080010001200140001 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12天津冷热价差2018 2019 2020 2021 202231GALAXY FUTURES31螺纹热卷库存4009001400190024001 4 7 10 13 16 19 22 25 28 31 34 37 40 43 46 49 52螺纹厂库+社库总库存（农历年）2018 2019 2020 2021 20221202203204205206207208201 3 5 7 9 111315171921232527293133353739414345474951螺纹钢厂库存（农历年）2018 2019 2020 2021 20222202703203704204705205706201 3 5 7 9 111315171921232527293133353739414345474951热卷钢厂+社会库存（农历年）2018 2019 2020 2021 20221502002503003504004501 3 5 7 9 111315171921232527293133353739414345474951热轧轧社会库存（农历年）2018 2019 2020 2021 202260801001201401601802001 3 5 7 9 111315171921232527293133353739414345474951热卷钢厂库存（农历年）2018 2019 2020 2021 202220040060080010001200140016001 4 7 10 13 16 19 22 25 28 31 34 37 40 43 46 49 52螺纹社会库存（农历年）2018 2019 2020 2021 202232GALAXY FUTURES废钢库存32510152025301/1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 10/1 11/1 12/1库销比-49家短流程钢厂2018 2019 2020 2021 20221502503504505506507501/1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 10/1 11/1 12/1钢厂废钢库存-147家（万吨）2018 2019 2020 2021 2022501001502002503003501/1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 10/1 11/1 12/1钢厂废钢库存-70家长流程2018 2019 2020 2021 20228131823281/1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 10/1 11/1 12/1库销比-147家钢厂2018 2019 2020 2021 20225101520251/1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 10/1 11/1 12/1库销比-70家长流程钢厂2018 2019 2020 2021 20220204060801001201401601/1 2/1 3/3 4/3 5/4 6/4 7/5 8/5 9/5 10/6 11/6 12/7钢厂废钢库存-49家独立电弧炉2018 2019 2020 2021 202233GALAXY FUTURES 作者承诺本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。银河期货版权所有并保留一切权利。银河期货微信公众号 下载银河期货APP沈恩贤银河期货期货从业证号：F3025000投资咨询资格编号：Z0013972电话：021-65789219邮箱：shenenxian_北京市朝阳区朝阳门外大街16号，中国人寿大厦11层1101号(100020)Floor 11,China Life Center, No.16 Chaoyangmenwai Street, Beijing, P.R. China (100020)上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层28th Floor, No.501 DongDaMing Road, Sinar Mas Plaza, Hongkou District, Shanghai, China全国统一客服热线：400-886-7799 公司网址：