疫情影响加剧 矿价震荡盘整银河期货大宗商品研究所黑色组2022年04月11日1铁矿石周报概要 价格：虽唐山地区陆续解封，但邯郸等多地区疫情扰动频繁，原料铁矿价格承压。青岛港PB粉1005（-5）；普氏指数62%154.65（-5.2） 供应：澳洲港口检修增多，巴西受持续降雨影响，全球发运降低。PB粉盘对盘利润-1.1（+35.65），澳洲发运1732 （- 156 ）；卡粉盘对盘利润7.08（+38.84），巴西发运496（-218） 需求：唐山陆续复产，补库需求旺盛，但疫情影响整体钢厂复产进度缓慢，被动调节生产节奏。华东钢厂利润336（+68），247铁水229.32（+3.21）；日均疏港量301.50（+32.31） 库存：唐山运输好转，补库需求旺盛，港口库存重新去化。45港库存为15225.85（-163.17） 短期矛盾：海外季度末冲量阶段性结束，虽有非主流增量，但总量难大增，而钢厂复产预期下，库存或将继续去化，铁矿强现实强预期，但钢厂利润压缩，限止上涨空间。短期铁矿石价格维持震荡走势，后期仍需关注疫情、成材需求兑现及政策情况。 长期矛盾：若二季度需求将有较大恢复空间，铁水产量恢复至243万吨以上的水平（统计局口径），即ms口径在230万吨以上，港存将呈现小幅去库的走势。2目录第三部分：策略与建议第一部分：上周盘面走势分析及后期观点第二部分：铁矿基本面数据追踪3上周盘面走势回顾：钢厂复产预期下 矿价震荡偏强上周铁矿石价格震荡偏弱，主要在于疫情影响范围扩大，一方面市场担忧钢材需求走弱，钢厂利润受限，钢厂提产积极性不足；另一方面担忧运输问题依旧难较大幅度缓解，钢厂被动调节生产节奏。邯郸、华东等多地区爆发疫情，运输及生产受限，虽唐山逐步解封但运输仍较为紧张，短期铁矿期现或承压回调。数据来源：银河期货、Wind、博易大师4上周基本面回顾：钢厂复产预期下 矿价震荡偏强 价格方面，前半周走势强势，主要在于唐山解封补库需求增加，后半周邯郸等地区再度加严，市场情绪稍有回落。11日兰格钢铁网铁矿部早盘进口矿报价。唐山港口PB粉1015-1020元，超特粉735-740元，卡粉1225元。山东港口PB粉990-995元，超特粉720-725元，卡粉1190元，PB块1320-1325元。（计价单位：元/湿吨） 供应方面，季末冲量尾声，全球发运回落；澳洲港口面临检修，发运微降；巴西持续降雨影响发运情况。到港数据虽环比增加，但仍处于下行趋势。Mysteel新口径全球发运2744万吨，周度环比减少426万吨，澳洲发运1732万吨，周度环比减少156万吨，巴西发运496万吨，周度环比减少218万吨，非主流发运516万吨，周度环比减少52万吨。发运数据环比减少，处于下行趋势。45港到港2019万吨，周度环比增加93万吨。5上周基本面回顾：钢厂复产预期下 矿价震荡偏强 需求方面，邯郸、华东等多地区爆发疫情，运输及生产受限，虽唐山逐步解封但运输仍较为紧张，短期看疫情未明显缓解前，需求增量有限。Mysteel调研247家钢厂高炉开工率79.27%，环比上周增加1.82%，同比去年下降4.59%；高炉炼铁产能利用率84.95%，环比增加1.19%，同比下降2.25%；钢厂盈利率76.19%，环比增加1.30%，同比下降14.29%；日均铁水产量229.32万吨，环比增加3.21万吨，同比下降3.12万吨。 库存方面，港口库存去化，主要在于前期发运偏低导致近期到港减少叠加唐山地区解封疏港增加，港口库存去化。Mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存为15225.85，环比降163.17；日均疏港量301.50增32.31。分量方面，澳矿7407.10降29.26，巴西矿4967.90降99，贸易矿8803.30降138.34，球团507.40降14.14，精粉1127.20降21，块矿1943.30降23.48，粗粉11647.95降104.55；在港船舶数106条降12条。6 短期看，供给端看澳洲港口检修增多，巴西受降雨影响，全球发运稍有回落；需求端看上周铁水增加主要来自北方钢厂复产，但疫情扰动全球钢厂生产节奏，需求增量有限，库存端看，到港减少疏港增加，港口持续去化。综合看，海外季度末冲量阶段性结束，虽有非主流增量，但总量难大增，而钢厂复产预期下，库存或将继续去化，铁矿强现实强预期，但钢厂利润压缩，限止上涨空间。短期铁矿石价格维持震荡走势，后期仍需关注疫情、成材需求兑现及政策情况。 中长期看，对于2022年一、二季度的铁矿平衡表来看，我们通过俄乌事件对供应进行了下调，根据2021年数据来看，俄乌对中国进口总量在2600万吨附近叠加国内政策的压制，美金货价格明显强于国内港口现货，一些非主流矿发中国比例会有所下调，因此我们将进口矿总量放平，结合碳中和进程放缓的政策来看，2022年产量表现或趋于平和，预计二季度需求将有较大恢复空间，从平衡表来看，铁水产量恢复至243万吨以上的水平（统计局口径），即ms口径在230万吨以上，港存将呈现小幅去库的走势。 风险：向上：复产力度加强，非主力矿发运减少 向下：疫情扩散，终端需求改善不及预期，政策风险后期观点：短期疫情影响加剧 矿价震荡盘整7目录第三部分：策略与建议第一部分：上周盘面走势分析及后期观点第二部分：铁矿基本面数据追踪8铁矿基本面数据追踪第三部分：策略与建议第二部分：煤焦基本面数据追踪铁矿价格9现货价格：下游补库积极 但疫情扰动频繁 价格稍有回落品种 铁 硅 铝 磷 硫 水 铁 硅 铝 磷 硫 总计（干吨） 现货价格 折厂库仓单P B 粉 6 1 . 5 0 3 . 8 0 2 . 3 0 0 . 1 0 0 . 0 2 8 . 5 0 - 5 .0 0 0 .0 0 0 .0 0 0 .0 0 0 .0 0 - 5 . 0 0 1005 1092纽曼粉 6 2 . 4 0 4 . 2 5 2 . 3 5 0 . 0 9 0 . 0 1 7 . 5 0 4 .0 0 0 .0 0 0 .0 0 0 .0 0 0 .0 0 4 . 0 0 1025 1093麦克粉 6 0 . 8 0 4 . 7 5 2 . 2 5 0 . 0 9 0 . 0 2 7 . 3 0 - 1 2 .0 0 0 .0 0 0 .0 0 0 .0 0 0 .0 0 - 1 2 . 0 - 3 0 970 1077金布巴粉 5 9 . 5 0 4 . 9 0 3 . 5 0 0 . 1 2 0 . 0 0 7 . 2 0 - 2 5 .0 0 0 .0 0 - 1 0 .0 0 - 1 0 .0 0 0 .0 0 - 4 5 . 0 - 3 5 885 1023罗伊山粉 6 0 . 7 0 4 . 9 0 2 . 3 0 0 . 0 6 0 . 0 4 8 . 5 0 - 1 3 .0 0 0 .0 0 0 .0 0 0 .0 0 - 0 .5 0 - 1 3 . 5 - 3 0 925 1044B R B F 6 2 . 1 0 5 . 0 0 1 . 8 5 0 . 0 7 0 . 0 0 8 . 0 0 1 .0 0 0 .0 0 0 .0 0 0 .0 0 0 .0 0 1 . 0 20 1085 1147超特粉 5 6 . 5 0 6 . 4 0 3 . 1 0 0 . 0 5 0 . 0 4 9 . 5 0 - 5 5 .0 0 - 1 4 .0 0 - 6 .0 0 0 .0 0 - 0 .5 0 - 7 5 . 5 - 8 0 730 951混合粉 5 8 . 2 0 5 . 7 0 2 . 5 0 0 . 0 7 0 . 0 4 7 . 5 0 - 3 8 .0 0 - 7 .0 0 0 .0 0 0 .0 0 - 0 .5 0 - 4 5 . 5 - 7 0 840 1013卡粉 6 5 . 1 0 1 . 7 0 1 . 5 0 0 . 0 8 0 . 0 0 8 . 5 0 3 1 .0 0 0 .0 0 0 .0 0 0 .0 0 0 .0 0 3 1 . 0 90 1210 1191卡拉拉精粉 6 5 . 4 7 7 . 4 7 0 . 1 6 0 . 0 3 0 . 0 4 9 . 0 0 3 4 .7 0 - 2 4 .7 0 0 .0 0 0 .0 0 - 1 .0 0 9 . 0 45 1320 1386杨迪粉 5 7 . 1 0 6 . 4 0 1 . 6 5 0 . 0 5 0 . 0 1 9 . 5 0 - 4 9 .0 0 - 1 4 .0 0 0 .0 0 0 .0 0 0 .0 0 - 6 3 . 0 - 2 0 933 1103I O C 6 6 1 . 2 0 7 . 2 0 1 . 7 0 0 . 0 6 0 . 0 0 8 . 1 0 - 8 .0 0 - 2 2 .0 0 0 .0 0 0 .0 0 0 .0 0 - 3 0 . 0 - 2 0 975 1100乌克兰精粉 6 5 . 9 0 8 . 0 0 0 . 2 0 0 . 1 0 0 . 0 0 8 . 7 0 3 9 .0 0 - 3 0 .0 0 0 .0 0 0 .0 0 0 .0 0 9 . 0 65 1335 1377最优交割品 超特粉 951次优交割品 混合粉 1013化学指标 品质升贴水品牌升贴水10现货价差：PB-金布巴价差回落 杨迪-超特价差扩大数据来源：银河期货、Wind、Mysteel11现货价差：金布巴性价比突出数据来源：银河期货、Wind、Mysteel12盘对盘利润：掉期进口利润仍处于低位数据来源：银河期货、Wind、Mysteel13盘对盘利润：进口利润仍处于低位数据来源：银河期货、Wind、Mysteel14跨期：基差回落 月差走强数据来源：银河期货、Wind、Mysteel15溢价：溢价低位反弹数据来源：银河期货、Wind、Mysteel16螺纹盘面利润：钢厂利润维稳 螺矿比低位数据来源：银河期货、Wind、Mysteel17铁矿基本面数据追踪第三部分：策略与建议第二部分：煤焦基本面数据追踪铁矿供给18发运：进口利润好转 澳洲发运好转 巴西发运继续下滑数据来源：银河期货、Wind、Mysteel19天气：澳大利亚短期无天气影响；巴西北部仍有一定降雨。20发运：澳洲发运季节性增加 但近期因港口检修下滑数据来源：银河期货、Wind、Mysteel21发运：澳洲发运季节性增加 但近期因港口检修下滑数据来源：银河期货、Wind、Mysteel22发运：巴西北部降雨持续仍有一定影响数据来源：银河期货、Wind、Mysteel23发运：巴西北部降雨持续仍有一定影响数据来源：银河期货、Wind、Mysteel24发运：四大矿山发运量微降 海运费稍有回落数据来源：银河期货、Wind、Mysteel25铁矿基本面数据追踪第三部分：策略与建议第二部分：煤焦基本面数据追踪铁矿需求26需求：疫情影响运输情况好转 钢厂补库积极数据来源：银河期货、Wind、Mysteel27需求：疫情影响运输情况好转 钢厂补库积极数据来源：银河期货、Wind、Mysteel28铁矿基本面数据追踪第三部分：策略与建议第二部分：煤焦基本面数据追踪铁矿库存29库存:前期疫情影响 钢厂库存下滑明显数据来源：银河期货、Wind、Mysteel30库存：疏港恢复 个别港口压港船数减少数据来源：银河期货、Wind、Mysteel31库存：疫情影响压港船数增多 库存微增数据来源：银河期货、Wind、Mysteel32库存：疫情影响压港船数增多 库存微增数据来源：银河期货、Wind、Mysteel33库存：疫情影响压港船数增多 库存微增数据来源：银河期货、Wind、Mysteel34库存：疫情影响压港船数增多 库存微增数据来源：银河期货、Wind、Mysteel35库存：疫情影响压港船数增多 库存微增数据来源：银河期货、Wind、Mysteel36库存：疫情影响压港船数增多 库存微增数据来源：银河期货、Wind、Mysteel 作者承诺本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。银河期货版权所有并保留一切权利。银河期货微信公众号 下载银河期货APP沈恩贤银河期货期货从业证号：F3025000投资咨询资格编号：Z0013972 电话：021-65789219邮箱：shenenxian_北京市朝阳区朝阳门外大街16号，中国人寿大厦11层1101号(100020)Floor 11,China Life Center, No.16 Chaoyangmenwai Street, Beijing, P.R. 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