玉米和玉米淀粉周报 内外市场共振 替代品影响凸显 玉米短期区间震荡 研究所 010-82295006 1 2022年 5月 20日 2 玉米： 国际农产品价格波动加剧（中性） 进口成本和种植成本升高（利多） 小麦价格高企，超期稻谷虽有替代量但价格水平整体提高（利多） 国内春播顺利，土壤墒情适宜（偏空） 需求短期有所增加（利多） 玉米淀粉： 市场逐步恢复，开机率提升，库存下降但仍处高位（中性偏多） 玉米成本支撑与需求博弈（中性） 观点汇总 3 1.期货市场： 连玉米期货 2209主力合约本周重回 3000点高位后震荡下调，多方获利减仓，周四收于 2998元 /吨，周度涨幅 0.87%；目前主力合约在 3000点附近支撑较强。 2305合约挂牌上市，周四收盘价 3018元 /吨，远月合约走势强劲。 CBOT玉米高位震荡，周中受国际农产品市场整体上涨影响涨幅明显，之后受到天气好转和乌克兰运输或将恢复的影响转为下跌，周度跌幅 1.07%。 2.现货市场： 市场整体偏强运行，主要随上货量调整价格，交易者挺价意愿较强。 新季小麦即将上市，玉米腾库活动陆续开展，玉米上量增加。 行情展望： 近期国际农产品价格波动加剧，加之随着天气炒作季的来临，国内外市场共振效果或将加剧，需加大对国际粮食市场的关注。 随着超期稻谷拍卖重启，其对玉米的替代量有所增加，但是拍卖底价已调高100-200元 /吨不等，在一定程度上支撑玉米价格高位运行。 国内玉米年度供给缺口仍在，需求恢复尚可，供需博弈激烈，预计玉米短期将处于区间震荡格局。 玉米市场行情回顾及展望 玉米期货走势及持仓：多头获利离场 09主力合约本周重回 3000点高位后震荡下调，多方获利减仓，周四收于 2998元 /吨，周度涨幅 0.87%。 目前主力合约在 3000点附近支撑较强。 4 玉米期货月差走势：远月合约走势强劲 5 远月合约整体走势较强，主力 09合约维持高位， 2209-2301价差收窄。 玉米现货及基差走势：窄幅震荡 6 近期现货价格主要跟随上量调整，玉米出货较为积极。 市场交易者挺价意愿较强。 玉米库存：港口库存走低 7 玉米深加工企业库存周度涨幅近 7%，港口库存持续走低。 随着物流逐步好转，港口库存水平或将恢复，但东北产区价格的高企限制南方到港量。 玉米售粮进度：余粮基本售罄 8 售粮接近尾声，余粮基本售罄，粮商持粮成本增加，挺价意愿较强，支撑玉米市场。 0%20%40%60%80%100%10月 11月 12月 1月 2月 3月 4月 5月 东北地区售粮进度 21/22年度 20/21年度 19/20年度 18/19年度 0%20%40%60%80%100%10月 11月 12月 1月 2月 3月 4月 5月 华北地区售粮进度 21/22年度 20/21年度 19/20年度 18/19年度 玉米进口： 4月进口 221万吨 9 4月中国进口玉米 221万吨，同比增长 19.4%；今年 1-4月玉米进口总量为 931万吨，同比增长 8.5%。 进口利润倒挂，提升国内玉米成本。 小麦：替代不显著，但价格仍有指导意义 10 全球小麦价格今年涨幅已超过 60%，近期多国宣布禁止粮食出口，小麦价格或将加剧波动。 虽然高企的价格使小麦的饲用替代效果甚微，但其价格对今年玉米市场参考意义较大，国内、国外市场上小麦价格的走势都在带动玉米市场的波动。 生猪养殖利润、猪粮比：需求端有所恢复 11 生猪现货价格反弹，养殖亏损收窄，同时第八轮收储即将开展，但是目前养殖端传导到玉米需求端的效果有限。 玉米淀粉市场行情回顾及展望 12 1.期货市场： 连淀粉主力合约弱势震荡，周四收于 3304元 /吨，周度跌幅 0.78%，期货表现弱于玉米市场。 2.现货市场： 玉米淀粉现货价格整体窄幅震荡，均价在 3385-3395元 /吨之间，基差走阔。 华北深加工企业理论利润在成本线附近震荡，企业挺价意愿强烈；东北地区理论利润较高。 行情展望： 玉米支撑与需求博弈，预计淀粉现货偏稳运行。 淀粉期价仍将跟随玉米走势，但其基本面难以形成支撑，预计淀粉 -玉米价差将进一步收窄。 淀粉期货走势及持仓：弱势震荡 13 连淀粉主力合约弱势震荡，周四收于 3304元 /吨，周度跌幅0.78%，期货表现弱于玉米市场 淀粉基差：现货企稳，基差走强 14 淀粉基差以现货上涨形式修复，但是目前基本面利多仍有限，其涨幅或将受限。 玉米 -淀粉期现货价差：成本支撑与需求博弈 15 玉米支撑与需求博弈，预计淀粉现货偏稳运行。 淀粉期价仍将跟随玉米走势，但其基本面难以形成支撑，预计波幅将有所收窄。 淀粉价格及行业利润：有所好转 16 华北深加工企业理论利润在成本线附近震荡，企业挺价意愿强烈；东北地区理论利润较高。 淀粉：开机率提升、库存下降 17 本周淀粉深加工企业开工率为 54.49%，较上周上涨 0.72个百分点，同比低 8.65个百分点。 淀粉库存持续走低，但是仍处历史高位，限制淀粉涨幅。 18 免责声明 本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 19 谢 谢 ！ 研究所 010-82295006