有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见 分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 有色、钢铁行业 行业 研究 | 行业周报 宏观： 4 月社融数据大幅回落，差别化房贷政策保障刚需购房 。 据央行数据， 4 月社会融资规模增量为 9102 亿元，前值 4.65 万亿元人民币，比上年同期少 9468 亿元 。5 月 15 日， 中国人民银行将 个人 首套住房 商贷 利率下限调减 20 个基点，各地在此基础上“因城施策”，自主确定房贷利率加点下限 。 钢： 国家发改委 核对粗钢产量基数 ， 2022 年将继续压减 。 本周螺纹钢产量环比 小幅上升 0.61%，消耗量环比明显 上升 4.49%。本周钢企复产继续，据 Mysteel 数据 ，本周长流程螺纹钢产能利用率为 74.6%，环比 小幅 上升 1.11PCT。 国家发改委表示，2022 年将继续开展全国粗钢产量压减工作，促进钢铁行业高质量发展 。 新能源金属： 4 月我国新能源汽车产量环比下降 33.86%，同比上升 44.33%。 锂方面，本周国产 56.5%氢氧化锂价格为 46.75 万元 /吨，环比 微幅下降 0.32%；国产99.5%电池级碳酸锂价格为 46.15 万元 /吨，环比持平。本周 MB 标准级钴环比 微幅下降 ，四氧化三钴环比明显下降。镍方面，本周 LME 镍现货结算价格为 27699 美元 /吨，环比明显下降 8.61%。 工业金属： 欧盟计划征收碳关税，我国铝材出口优势或将削弱 。 本周铜冶炼厂TC/RC 环比明显下降，全球精炼铜产量、原生精炼铜 1 月产量环比明显上升，电解铝 3 月开工率维持高位为 92%，环比明显上升 1.61PCT；库存方面， LME 铜库存环比 明显 上升， LME 铝库存环比 明显下降 ；价格方面，本周 LME 铜现价环比明显下降5.48%， LME 铝现价环比小幅上升 0.99%；盈利方面，本周新疆、云南、山东、内蒙电解铝盈利环比下降。 金： 美国高通胀率引发加息加速的担忧，金价加速下行 。 本周 COMEX 金价环比 明显 下降 3.01%，黄金非商业净多头持仓数量环比明显下降 8.65%；本周美国 10 年期国债收益率为 2.84%，环比微幅 下降 0.28PCT。 钢：普钢方面，建议一方面关注吨钢碳排放强度、吨能耗较低的上市公司，建议关注 中信特钢 (000708，买入 )、方大特钢 (600507，未评级 )、 华菱钢铁 (000932，买入 )，另一方面关注 PB 较低的上市公司，如 马钢股份 (600808，未评级 )、 新钢股份(600782，未评级 )、鞍钢股份 (000898，未评级 )、 太钢不锈 (000825，未评级 )；特钢方面，建议关注新能源核电特材供应企业，如 久立特材 (002318，买入 )。 新能源金属：建议关注 赣锋锂业 (002460，未评级 )、 永兴材料 (002756，买入 )、 盐湖股份 (000792，未评级 )等锂资源丰富的企业。 铜：建议关注铜金矿端均扩张的 紫金矿业 (601899，买入 )； 及锂电铜箔生产企业：嘉元科技 (688388，未评级 )、诺德股份 (600110，未评级 )等。 铝：建议关注布局绿铝的 云铝股份 (000807，未评级 )、 明泰铝业 (601677，买入 )，及高端铝材企业 南山铝业 (600219，未评级 )。 金：建议关注山东黄金 (600547，未评级 )、 盛达资源 (000603，未评级 )等 风险提示 宏观经济增速放缓；原材料价格波动 投资建议 与投资 标的 核心观点 国家 /地区 中国 行业 有色、钢铁行业 报告发布日期 2022年 05月 17日 刘洋 021-63325888*6084 执业证书编号： S0860520010002 李一冉 孟宪博 滕朱军 铜铝承压，有色新材料值得关注： 有色钢铁行业周策略（ 2022年第 18周） 2022-05-09 全年经济增长目标不动摇，钢材需求预期向好： 有色钢铁行业周策略（ 2022 年第 17周） 2022-05-04 钢铁去产量“差异化”到来，行业迎来布局良机： 有色钢铁行业周策略（ 2022年第 16周） 2022-04-26 社融利空落地、稳增长政策加码，板块或将修复 有色钢铁行业周策略（ 2022年第 19周） 看好 （ 维持 ） 有色、钢铁行业行业周报 社融利空落地、稳增长 政策加码，板块或将修复 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 目 录 1.核心观点：房贷定向降息对冲社融回落影响，板块预期修复 . 6 1.1 宏观： 4月社融数据大幅回落，差别化房贷政策保障刚需购房 . 6 1.2钢： 2022年将继续粗钢压减，促进行业高质量发展 . 6 1.3新能源金属： 4月我国新能源汽车产量环比下降 33.86%，同比上升 44.33% . 6 1.4工业金属：欧盟计划征收碳关税，我国铝材出口优势或将削弱 . 7 1.5金：美国高通胀率引发加息加速的担忧，金价加速下行 . 7 2. 钢： 2022年将继续粗钢压减，促进行业高质量发展 . 8 2.1供需：螺纹钢消耗量环比明显上升，产量环比微幅上升 . 8 2.2库存：钢材库存环比明显下降，同比明显上升 . 9 2.3 成本： 长流程环比小幅上升，短流程环比微幅下降 . 10 2.4钢价：普钢综合价格指数环比明显下降 . 13 2.5 盈利：长流程螺纹钢毛利环比大幅下降，短流程大幅下降 . 14 2.6重要行业及公司新闻 . 15 3. 新能源金属： 4月我国新能源汽车产量环比下降 33.86%，同比上升 44.33% . 16 3.1 供给： 5 月碳酸锂环比大幅上升 10.07%、氢氧化锂环比明显上升 4.69% . 16 3.2需求： 4月中国新能源汽车产销量环比分别下降 33.86%、 39.26% . 17 3.3价格：锂精矿环比大幅上升，钴环比微幅上升，伦镍环比明显下降 . 19 3.4重要行业及公司新闻 . 21 4. 工业金属：欧盟计划征收碳关 税，我国铝材出口优势或将削弱 . 22 4.1供给： TC/RC环比明显下降，电解铝开工率明显上升 . 22 4.2需求： 4月中国 PMI环比下降，美国 PMI环比下降 . 24 4.3库存： LME铜环比明显上升， LME铝环比明显下降 . 24 4.4盈利：新疆、云南、山东、内蒙电解铝盈利环比下降 . 25 4.5 价格：铜价环比明显下降、铝价环比小幅上升 . 27 4.6 重要行业及公司新闻 . 28 5. 金：美国高通胀率引发加息加速的担忧，金价加速下行 . 29 5.1价格与持仓：金价环比明显下降、 COMEX黄金非商业净多头持仓数量环比明显下降 29 5.2宏观指标：美国 4月 CPI超预期，同比上升 8.2%，涨幅环比收窄 . 29 6. 板块表现：本周钢铁板块表现欠佳、有色板块表现良好 . 31 有色、钢铁行业行业周报 社融利空落地、稳增长 政策加码，板块或将修复 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 3 风险提示 . 32 图表目录 图 1：本周螺纹钢消耗量（单位：万吨） . 8 图 2：合计产量季节性变化（单位：万吨） . 9 图 3：长、短流程螺纹钢产能利用率（单位： %） . 9 图 4：钢材社会库存季节性变化 (单位：万吨 ) . 10 图 5：钢材钢厂库存季节性变化 (单位：万吨 ) . 10 图 6：铁矿（元 /湿吨）和铁精粉价格（元 /吨） . 10 图 7：喷吹煤 和二级冶金焦价格（单位：元 /吨） . 11 图 8：废钢价格走势（单位：元 /吨） . 11 图 9：长流程、短流程炼钢钢坯成本对比（单位：元 /吨） . 12 图 10：铁水与废钢价差，即时（元 /吨） . 13 图 11：电炉 -转炉成本差（元 /吨） . 13 图 12：综合价格指数与钢坯价格指数走势（单位：元 /吨） . 14 图 13：螺纹钢分工艺盈利情况（单位：元 /吨） . 14 图 14：碳酸锂、氢氧化锂产量（单位：实物吨） . 16 图 15：钴矿、钴中间品进口量（单位：吨） . 16 图 16：红土镍矿进口量（单位：吨） . 16 图 17：镍生铁产量（单位：金属量千吨） . 16 图 18：电解镍、硫酸镍产量（单位：吨） . 17 图 19：中国新能源乘用车产量（单位：辆） . 18 图 20：中国新能源乘用车销量（单位：辆） . 18 图 21：按电池类型中国动力电池产量（单位： MWH） . 18 图 22：按电池类型中国动力电池装机量（单位： MWH） . 18 图 23：中国动力电池产量（单位： MWH） . 18 图 24：中国不锈钢表观消费量（单位：万吨） . 19 图 25：印尼不锈钢产量（万吨） . 19 图 26：锂辉石精矿 (6%,CIF中国 )-平均价（单位：美元 /吨） . 20 图 27：碳酸锂、氢氧化锂价格 （单位：元 /吨） . 20 图 28：硫酸钴（元 /吨）和四氧化三钴（右 轴，元 /吨）价格 . 20 图 29：平均价 :MB标准级钴（单位：美元 /磅） . 20 图 30：电池级硫酸镍（元 /吨）、 8-12%高镍生铁价格（右轴，元 /镍点） . 20 图 31： LME镍价（美元 /吨）和沪伦比（右轴） . 20 图 32： 26%干净铜精矿：粗炼费（ TC，美元 /干吨） . 22 图 33： ICSG:全球精炼铜产量 (原生 +再生 )（单位：千吨） . 22 有色、钢铁行业行业周报 社融利空落地、稳增长 政策加码，板块或将修复 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 4 图 34： ICSG:原生精炼铜产量（单位：千吨） . 22 图 35：进口数量 :废铜 :累计值（吨） . 23 图 36：电解铝在产产能和开工率（右轴） . 23 图 37：电解铝产量（单位：万吨） . 23 图 38：未锻造的铝及铝材累计进口数量（吨） . 23 图 39：美国、中国、欧元区、摩根大通 PMI . 24 图 40：电网、电源基本建设投资完成额 . 24 图 41：房屋新开工面积、竣工面积（万平方米） . 24 图 42：汽车、新能源汽车产量（单位：万辆） . 24 图 43：铜交 易所库存（吨）： LME+COME+SHFE . 25 图 44： LME铝库存（吨） . 25 图 45：氧化铝价（元 /吨） . 25 图 46：动力煤价（山西）、焦末（内蒙古）（元 /吨） . 25 图 47：主要省份电解铝完全成本（元 /吨） . 26 图 48：主要省份电解铝盈利（元 /吨） . 27 图 49：铜现货价（美元 /吨） . 28 图 50：铝现货价（美元 /吨） . 28 图 51： COMEX黄金非商业净多头持仓数量 . 29 图 52： COMEX黄金收盘价（美元 /盎司） . 29 图 53：美国 10年期国债收益率 . 30 图 54：美国 CPI当月同比 . 30 图 55：有色板块指数与上证指数比较 . 31 图 56：钢铁板块指数与上证指数比较 . 31 图 57：本周申万各行 业涨幅排行榜 . 31 图 58：有色板块涨幅前十个股 . 32 图 59：钢铁板块涨幅前十个股 . 32 表 1：本周主要钢材品种周产量（单位：万吨） . 8 表 2：本周长、短流程螺纹钢产能利用率 . 8 表 3：本周钢材库存指标表现（单位：万吨） . 9 表 4：本周国内矿和进口矿价格（单位：元 /吨） . 10 表 5：本周焦 炭及废钢价格（单位：元 /吨） . 11 表 6：主要钢材品种长、短流程成本测算（单位：元 /吨） . 12 表 7：综合价格指数、分区域价格指数与分品种价格指数（单位：元 /吨） . 13 表 8：分品种盈利情况（单位：元 /吨） . 14 表 9：新能源金属价格（单位：元 /吨） . 19 表 10： LME铜、铝总库存 . 24 有色、钢铁行业行业周报 社融利空落地、稳增长 政策加码，板块或将修复 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 5 表 11：主要省份电解铝完全成 本（元 /吨） . 26 表 12：主要省份电解铝盈利（元 /吨） . 26 表 13： LME铜价和铝价（美元 /吨） . 27 表 14： COMEX金 价和总持仓 . 29 表 15：有色板块、钢铁板块指数与上证指数比较 . 31 有色、钢铁行业行业周报 社融利空落地、稳增长 政策加码，板块或将修复 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 6 1.核心观点： 房贷定向降息对冲社融回落 影响 ，板块预期 修复 1.1 宏观： 4 月 社融 数据大幅回落 ， 差别化房贷政策 保障 刚需购房 4 月社会融资规模增量为 9102 亿元，比上年同期少 9468 亿元 ； 差别化住房信贷政策 出台， 个人首套房贷款利率 下限调减 。 据 中国人民银行数据， 4月社会融资规模增量为 9102亿元，前值 4.65万亿元人民币 ， 比上年同期少 9468 亿元。其中，对实体经济发放的人民币贷款增加 3616 亿元，同比少增 9224亿元；对实体经济发放的外币贷款折合人民币减少 760亿元，同比多减 488亿元 。5 月 15 日， 中国人民银行发出通知： 对于贷款购买普通自住房的居民家庭，首套住房商业性个人住房贷款利率下限调整为不低于相应期限贷款市场报价利率减 20个基点 ； 在全国统一的贷款利率下限基础上按照“因城施策”的原则，各城市自主确定辖区内各城市首套和二套住房商业性个人住房贷款利率加点下限。 美国 4 月份 CPI 和 PPI 均超预期 ，涨幅 较上月 收窄 。 据 美国 政府 公布的数据显示， 4 月美国 CPI同比上涨 8.3%， 预期值为 8.1%， 涨幅较 3 月份 收窄 0.2 pct。 美国 4 月 PPI 同比 上涨 11%，预期值为 10.7%， 涨幅较 3 月份 收窄 0.2 pct， 这是自 2020 年 12月以来该数据的首次下降 ，美国高通胀率持续 。 1.2 钢： 2022 年 将继续 粗钢压减 ，促进行业高质量发展 本周螺纹钢产量环比 小幅上升 0.61%，消耗量环比明显 上升 4.49%。钢材社会库存和钢厂库存总和环比明显下降 1.51%。考虑一个月库存周期，长流程成本月变动 小幅 上升，短流程成本月变动微幅下降 ，普钢综合价格指数月变动 明显下降 ，长流程螺纹钢毛利月变动大幅下降，短流程大幅下降。 国家发改委日前向各地下发 2022年粗钢产量压减考核基数核对工作相关通知，要求各地核实反馈考核基数。 国家统计局公布的数据显示， 2021 年全国粗钢产量为 10.33 亿 吨，比上年下降3%， 粗钢产量压减任务全面完成。 国家发改委表示，为保持政策的连续性稳定性， 2022 年将继续开展全国粗钢产量压减工作，引导钢铁企业摒弃以量取胜的粗放发展方式，促进钢铁行业高质量发展。 普钢方面，建议一方面关注吨钢碳排放强度、吨能耗较低的上市公司，如 中信特钢(000708，买入 )、方大特钢 (600507，未评级 )、 华菱钢铁 (000932，买入 )，另一方面关注 PB 较低的上市公司，如 马钢股份 (600808，未评级 )、 新钢股份 (600782，未评级 )、鞍钢股份 (000898，未评级 )、 太钢不锈 (000825，未评级 )；特钢方面，建议关注新能源核电供应企业，如 久立特材(002318，买入 )。 1.3 新能源金属： 4 月我国新能源汽车产量环比下降 33.86%，同比上升 44.33% 4 月因国内疫情多地散发，国内汽车行业在供应链、生产及物流运输等多个环节集体承压，大部分车企在生产和交付上受到波及。 中汽协数据显示， 4 月新能源汽车产销分别达到 31.2 万辆和29.9 万辆，环比虽分别下降 33%和 38.3%，同比则分别增长了 43.9%和 44.6%，市占率达到25.3%。据电池联盟数据， 4 月我国动力电池装车量 13.3GWh，环比虽下降 38%，但同比增长了58.1%。 锂方面，本周国产 56.5%氢氧化锂价格为 46.75 万元 /吨，环比 微幅下降 0.32%；国产99.5%电池级碳酸锂价格为 46.15 万元 /吨，环比持平。本周 MB 标准级钴环比 微幅 下降 0.31%，四氧化三钴环比明显下降 2.61%。镍方面，本周 LME 镍现货结算价格为 27600 美元 /吨，环比明 有色、钢铁行业行业周报 社融利空落地、稳增长 政策加码，板块或将修复 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 7 显下降 8.61%。 建议关注 赣锋锂业 (002460，未评级 )、 永兴材料 (002756，买入 )、 盐湖股份(000792，未评级 )等锂资源丰富的企业 。 1.4 工业金属： 欧盟计划 征收 碳关税， 我国铝材出口优势或将削弱 工业金属方面，本周铜冶炼厂 TC/RC环比明显下降 2.11%，全球精炼铜、原生精炼铜 1月产量环比明显上升，电解铝 3 月开工率维持高位为 92%，环比小幅上升 1.61PCT； PMI 方面， 4 月中国PMI 环比下降，美国 PMI 环比下降；库存方面， LME 铜库存环比 明显 上升， LME 铝库存环比 明显下降 ；价格方面，本周 LME 铜现价环比明显下降 5.48%， LME 铝现价环比小幅上升 0.99%，上期所铝价则环比明显 上升 1.52%。 铜方面，建议关注铜金矿端均扩张的 紫金矿业 (601899，买入 )； 及锂电铜箔生产企业： 嘉元科技 (688388，未评级 )、诺德股份 (600110，未评级 )等。铝方面，建议关注布局绿铝的 云铝股份 (000807，未评级 )、 明泰铝业 (601677，买入 )，及高端铝材企业 南山铝业 (600219，未评级 )。 1.5 金：美 国 高 通胀率 引发 加息 加速的担忧 ， 金 价 加速下行 本周 COMEX 金价环比 明显下降 3.01%，黄金非商业净多头持仓数量环比明显下降 8.65%；截至2022年 5月 13日，美国 10年期国债收益率为 2.84%，环比微幅 下降 0.28PCT。 美国 4月份 CPI和 PPI 均超预期， 反映了美国通胀率仍处于 40 年来的最高水平 ， 强化了市场对于加息 加速 的 担忧 。 建议关注山东黄金 (600547，未评级 )、 盛达资源 (000603，未评级 )等。 有色、钢铁行业行业周报 社融利空落地、稳增长 政策加码，板块或将修复 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 8 2. 钢： 2022 年将继续粗钢压减，促进行业高质量发展 2.1 供需：螺纹钢消耗量环比明显上升，产量环比微幅上升 本周螺纹钢消耗量环比明显 上升 4.49%。根据 Mysteel 数据及我们测算，本周全国螺纹钢消耗量为 108 万吨，环比明显 上升 4.49%，同比大幅下降 40.54%。 图 1：本周螺纹钢消耗量（单位：万吨） 数据来源： Mysteel、东方证券研究所 备注：我们的测算方式为螺纹钢消耗量 =螺纹钢当周产量 -螺纹钢社会库存周增量 -螺纹钢钢厂库存周增量 本周铁水产量环比 小幅 上升 0.61%，螺纹钢产量环比 小幅上升 0.86%，热轧产量环比 小幅上升0.93%，冷轧产量环比 小幅上升 0.60%。 根据 Mysteel 数据，本周 247 家钢企日均铁水产量238.18 万吨，环比 小幅 上升 0.61%；螺纹钢产量为 310 万吨，环比 小幅上升 0.86%；热轧板卷产量为 327 万吨，环比 小幅上升 0.93%；冷轧板卷产量为 84 万吨，环比 小幅上升 0.60%。 表 1：本周主要钢材品种周产量（单位：万吨） 本周产量 周变动 月变动 周同比 247家钢企铁水日均产量 238.18 0.61% 1.97% -1.93% 螺纹钢产量 310 0.86% 3.09% -16.53% 热轧板卷产量 327 0.93% 0.95% -2.56% 冷轧板卷产量 84 0.60% -0.98% -0.06% 数据来源： Mysteel、东方证券研究所 本周长流程螺纹钢产能利用率环比 小幅 上升，短流程螺纹钢产能利用率环比小幅 下降 。 根据Mysteel 数据，本周长流程螺纹钢产能利用率为 74.6%，环比 小幅 上升 1.11PCT；短流程螺纹钢产能利用率为 42.6%，环比小幅 下降 1.48PCT。 表 2：本周长、短流程螺纹钢产能利用率 本周 周变动 月变动 周同比 螺纹钢产能利用率：长流程 74.6% 1.11% 2.80% -12.65% 螺纹钢产能利用率：短流程 42.6% -1.48% -0.88% -16.59% 数据来源： Mysteel、东方证券研究所 -100-500501001502002503003504002015/07 2016/07 2017/07 2018/07 2019/07 2020/07 2021/07 有色、钢铁行业行业周报 社融利空落地、稳增长 政策加码，板块或将修复 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 9 图 2：合计产量季节性变化（单位：万吨） 图 3：长、短流程螺纹钢产能利用率（单位： %） 数据来源： Mysteel、东方证券研究所 数据来源： Mysteel、东方证券研究所 2.2 库存：钢材库存环比 明显下降 ，同比 明显上升 本周钢材社会库存环比 明显下降 、同比 小幅上升 。 根据 Mysteel数据，本周钢材社会库存 1554万吨，环比 明显下降 2.29%，同比 小幅上升 0.99%。其中，螺纹钢社会库存环比 明显下降 4.20%。 本周钢材钢厂库存环比 微幅上升 、同比明显上升。 根据 Mysteel 数据，本周钢材钢厂库存为 701万吨，环比 微幅上升 0.28%，同比明显上升 22.03%。其中，螺纹钢钢厂库存环比 明显 上升 6.08%。 本周钢材社会和钢厂库存合计环比明显下降、 同比明显上升 。 根据 Mysteel 数据，本周钢材社会库存和钢厂库存总和为 2255 万吨，环比 明显下降 1.51%、同比 明显 上升 6.71%。 表 3：本周钢材库存指标表现（单位：万吨） 社会库存 钢厂库存 社会和钢厂库存合计 本周库存 周变动 月变动 周同比 本周库存 周变动 月变动 周同比 周变动 周同比 合计 1554 -2.29% -1.19% 0.99% 701 0.28% 1.80% 22.03% -1.51% 6.71% 螺纹钢 861 -4.20% -3.81% 1.72% 361 6.08% 6.65% 23.87% -1.38% 7.39% 线材 195 -1.47% -2.21% -6.68% 112 -3.05% -1.56% 51.94% -2.05% 8.65% 热轧板 248 2.15% 4.85% -1.44% 95 -9.89% -8.46% -2.86% -1.50% -1.84% 冷轧板 137 -1.87% 1.30% 14.36% 43 -2.45% -1.26% 31.57% -2.01% 18.06% 中厚板 114 1.50% 6.09% 0.92% 89 -3.98% 1.16% 14.08% -0.98% 6.30% 数据来源： Mysteel、东方证券研究所 6006507007508008501月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月2015 2016 2017 20182019 2020 2021 2022-2000%0%2000%4000%6000%8000%10000%12000% Mysteel全国建材钢厂螺纹钢产能利用率：长流程（周）Mysteel全国建材钢厂螺纹钢产能利用率：短流程（周） 有色、钢铁行业行业周报 社融利空落地、稳增长 政策加码，板块或将修复 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 10 图 4：钢材社会库存季节性变化 (单位：万吨 ) 图 5：钢材钢厂库存季节性变化 (单位：万吨 ) 数据来源： Mysteel、东方证券研究所 数据来源： Mysteel、东方证券研究所 2.3 成本：长流程环比 小幅 上升，短流程环比 微幅下降 本周国内铁精粉价格环比 明显下降 、进口矿价格总体环比 明显下降 。 本周车板价 :青岛港 :澳大利亚 :PB 粉矿 :61.5%价为 948 元 /吨，环比明显 下降 3.07%；铁精粉 :66%:干基含税出厂价 :唐山价1160 元 /吨，环比明显下降 3.57%。 表 4：本周国内矿和进口矿价格（单位：元 /吨） 本周价格 周变动 月变动 年变动 车板价 :青岛港 :澳大利亚 :PB粉矿 :61.5% 948 -3.07% -0.21% -40.56% 铁精粉 :66%:干基含税出厂价 :唐山 1160 -3.57% -4.53% -31.76% 数据来源： Wind、东方证券研究所 图 6：铁矿（元 /湿吨）和铁精粉价格（元 /吨） 数据来源： Wind、东方证券研究所 本周废钢价格环比小幅 下降 1.13%，二级冶金焦价格环比持平，喷吹煤价格环比持平。 本周唐山二级冶金焦含税价 3800 元 /吨，环比持平；山西阳泉产喷吹煤车板价为 1945 元 /吨，环比持平；唐山 6-8mm废钢市场均价（不含税）为 3490元 /吨，环比小幅 下降 1.13%。 010002000300001月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月2013 2014 2015 20162017 2018 2019 20202021 202205001000150001月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月2015 2016 2017 20182019 2020 2021 2022020040060080010001200140016001800车板价 :青岛港 :澳大利亚 :PB粉矿 :61.5%价格 :铁精粉 :66%:干基含税出厂价 :唐山 有色、钢铁行业行业周报 社融利空落地、稳增长 政策加码，板块或将修复 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 11 表 5：本周焦炭及废钢价格（单位：元 /吨） 本周价格 周变动 月变动 年变动 车板价 :喷吹煤 (Q7250阳泉产 ):山西 1945 0.00% 0.00% 56.22% 到厂价 (含税 ):二级冶金焦(A13.5%,0.7%S):唐山 3800 0.00% 5.56% 46.15% 市场价 (不含税 ):废钢 :6-8mm:唐山 3490 -1.13% -0.29% -9.35% 数据来源： Wind、东方证券研究所 图 7：喷吹煤和二级冶金焦价格（单位：元 /吨） 图 8：废钢价格走势（单位：元 /吨） 数据来源： Wind、东方证券研究所 数据来源： Wind、东方证券研究所 长流程炼钢成本：各品种钢材长流程成本环比 小幅 上升。 据我们测算，长流程螺纹钢成本为 4525元 /吨，环比 小幅 上升 0.64%。 短流程炼钢成本：各品种钢材短流程成本环比 微幅下降 。 据我们测算，短流程螺纹钢成本为 4480元 /吨，环比 微幅下降 0.05%。 备注：我们按照以下方法计算长、短流程成本： （ 1）长流程吨钢成本 =0.96 吨生铁 +140kg 废钢 +（合金 +电极 +耐火材料 +辅助材料 +电能 +维检和其他等费用） 400元； （ 2）生铁成本 =铁矿石（ 1/品味）吨 +焦炭 340kg +喷吹煤粉 130kg +烧结矿煤焦 65kg+100元加工费（人力、水电等）；其中国产矿占比 10%，进口矿占比 90%；进口矿需加上港口到厂区的运费，运费取 80元 /吨；焦炭 340kg价格 +烧结矿煤焦 65kg价格 450KG焦炭价格；人力、水电等约 100元 /吨。 （ 3）短流程吨钢成本 =1.13*（ 80%废钢均价 +20%铁水均价） +辅料费用 80+电费 210+耐材承包费用 80+150-86+0.0038*石墨电极平均价格 +150 （ 4）短流程成本说明：辅料成本包括石灰、活性石灰、萤石、碳硅粉、保护渣、电石、填充料、热电偶、取样器、铁水取样器、覆 盖剂、增碳剂、稻壳、电极、浸入式水口、大包长水口、塞棒、中包水口、引流砂、氧管等，基本维持在 80 元 /吨；燃动力消耗 -丙烷、液氧、液氩、天然气、精炼电耗、动力电耗等，电弧炉吨钢耗电约 450 度，考虑环保和白天夜晚电价差异因素，电费标准以工业用电谷时段 0.425 元 /度计算，折合吨钢电费（ 450*0.425=191）与卓创资讯网站010002000300040005000 车板价 :喷吹煤 (Q7250,V9-11%,A10-11%,S=20.5%/国产 )-平均价 103000 -1.90% -5.07% 0.98% 四氧化三钴 (72.8%/国产 )-平均价 392000 -2.61% -4.85% -0.13% 平均价 :MB标准级钴（美元 /磅） 40 -0.31% 0.19% 18.43% 镍 电池级硫酸镍 -平均价 46000 -2.13% -2.65% 31.43% 8-12%高镍生铁 (出厂价 -江苏 )-平均价（元 /镍点） 1613 -1.68% -1.83% 24.52% 现货结算价 :LME镍（美元 /吨） 27600 -8.61% -14.89% 31.90% 050100150200250300350 2018 2019 2020 2021 20220102030405060 2018 2019 2020 2021 2022 有色、钢铁行业行业周报 社融利空落地、稳增长 政策加码，板块或将修复 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 20 数据来源： SMM、 Wind、东方证券研究所 图 26：锂辉石精矿 (6%,CIF中国 )-平均价（单位：美元 /吨） 图 27：碳酸锂、氢氧化锂价格 （单位：元 /吨） 数据来源： SMM、东方证券研究所 数据来源： SMM、东方证券研究所 图 28：硫酸钴（元 /吨）和四氧化三钴（右轴，元 /吨）价格 图 29：平均价 :MB标准级钴（单位：美元 /磅） 数据来源： SMM、东方证券研究所 数据来源： SMM、东方证券研究所 图 30：电池级硫酸镍（元 /吨）、 8-12%高镍生铁价格（右轴，元 /镍点） 图 31： LME镍价（美元 /吨）和沪伦比（右轴） 05001000150020002500300035004000450050002019/07 2020/01 2020/07 2021/01 2021/07 2022/0101000002000003000004000005000006000002017/11 2018/11 2019/11 2020/11 2021/11碳酸锂 (99.5%电池级 /国产 )-平均价氢氧化锂 (56.5% 电池级粗颗粒 /国产 )-平均价01000002000003000004000005000006000000500001000001500002017/11 2019/11 2021/11硫酸钴 (20.5%/国产 )-平均价四氧化三钴 (72.8%/国产 )-平均价0510152025303540452019/03 2019/10 2020/05 2020/12 2021/07 2022/0205001000150020000100002000030000400005000060000700002019/11 2020/6 2021/1 2021/8 2022/3电池级硫酸镍 -平均价8-12%高镍生铁 (出厂价 -江苏 )-平均价0.600.700.800.901.001.101.201.301.401.5001000020000300004000050000600002016/01 2018/01 2020/01 2022/01美元 /吨 沪伦比 有色、钢铁行业行业周报 社融利空落地、稳增长 政策加码，板块或将修复 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 21 数据来源： SMM、东方证券研究所 数据来源： SMM、东方证券研究所 3.4 重要行业及公司新闻 3.4.1 腾远钴业下半年钴盐产能将达 2 万吨 ， 加速布局二次资源回收 5月 11日，腾远钴业（ 301219）披露，公司定位是全球钴盐龙头，但公司不仅限于钴盐。从战略布局来看，公司在上游根植资源地 为 保障，布局二次资源回收，提高资源控制力，夯实钴盐龙头地位。在下游布局新材料求发展，引进产业链各个环节 的 优秀企业，建立战略合作， 实现 强强联合，共同打造产业链闭环。在资源 获取 方面，刚果（金）是全球钴资源主要产地，腾远钴业团队 2006 年进入刚果（金），经过多年深度调研， 2016 年在科卢韦齐投资建厂，随着刚果腾远的投产，公司获取原材料的能力大大增长。 腾远钴业详细介绍，公司资源渠道包括：现有供应商（当地矿山或尾矿坝 主），回收（数年前公司便开始布局回收领域，未来回收也将会成为公司原材料的重要补充），矿山（ 2019 年公司与 GICC 在联合开发矿区，目前在勘探中），矿企战配（通过本次战配引进了矿企的战投，未来会有更多品类资源上的合作）。在三元前驱体布局方面，腾远钴业表示，相关项目已在设计中，公司自 2015年开始，就在三元前驱体制备方面进行研究开发，已经取得了很多突破性的进展，在原材料制备方面不存在技术障碍。 同时，公司还布局了回收线，之后可以直接合成三元，未来将具备 4 万吨前驱体的产能，后续的详细计划会有相关的公告。在回收业务 布局方面，腾远钴业持续深耕技术，已经完成了技术的储备，自主研发锂电池回收技术，以电池废料为原材料，提取锂、钴、镍、锰等金属，生产钴盐、镍盐、锰盐、碳酸锂等产品，并与一家拥有国际回收牌照的合作伙伴共同打造了一条中试线。另外公司二期募投项目里面也有回收的产线。公司拥有先进的技术储备，使得有价金属的回收率高于行业水平，进而提升产品市场竞争力。在资源自给率方面，腾远钴业表示，近期计划 50%的自给率，同时公司也在积极的探寻矿山资源，这是每个去刚果（金）企业的目标。 在铜钴产能扩建方面，腾远钴业本部的目标是 2022 年下 半年实现二期募投项目 13,500 吨钴盐产能，加上之前的 6,500 吨，形成总计 20,000 吨钴