1 Table_First 证 券 研 究 报 告 Table_First|Table_ReportType 行业研究 行业专题研究 Tabl e_First|Tabl e_Summar y 银行行业 4 月金融数据显示支持实体经济力度大增 投资要点： 银行板块本周（ 5.9-5.13） 指数波动率降低，估值稳定，资金市场流动性佳 。 截至本周最后交易日市净率 0.59， 估值 水平周度环比 不变 ，市场 热度 有所提升， 日均交易额 8352亿元（周环比 +0.4%） ，本周央行宽口径（包含 7天逆回购）净投放 400亿元， 7天逆回购利率维持 2.10%，整体流动性处于较佳水平 ； 周五（ 5月 13日）公布 DR007加权值为 1.55%， 周度环比持平，低于逆回购利率，流动性良好，利率指导水平传导良好。 四月金融数据反映政策积极，呵护实体经济期待后续反弹。 2022年前 4个月新增贷款 8.9万亿元，为历史同期次高水平， 4月末，广义货币 (M2)余额 249.97万亿元，同比增长 10.5%，增速分别比上月末和上年同期高 0.8个和 2.4个百分点。 M2增速翘尾且与 M1剪刀差扩大反映资金逐步积累到企业及居民部门，有利于降低企业及居民信用风险 。 1-4月企业贷款利率为 4.39%，同比下降 0.25个百分点，保持在有统计记录以来的低位。 贷款利率降低及资金充裕，为后续终端需求提升及基建投资提供有力保障。 国际动荡风险有所缓解，国内经济恢复动能增强 。 国际层面，美元指数稳步提升，非美货币贬值压力持续 ，美国权益市场继续承压。 10年期美债收益率周度下滑，中美 10年期国债到期收益率利差收缩至 -12bps。国内层面，随着物流、供给畅通程度逐步改善，财政、货币政策支持力度持续释放，我们认为未来经济恢复弹性可期，银行业绩稳定性将建立其比较优势，估值水平目前处于历史低位，我们看好银行板块后续表现。 市场表现 及建议关注 本周银行行业指数下跌 0.47%，表现弱于大盘。本周上证综指上涨 2.76%，深圳成指上涨 3.24%，创业板指上涨 5.04%，沪深 300指数上涨 2.04%。 建议重点关注 优质股份制银行（平安 银行 、兴业银行、招商银行、中信银行 ）、低估值国有大行邮储 银行 、 建设银行及优质城农商行（成都银行、宁波银行、江苏银行、南京银行、杭州银行、江阴银行、沪农商行 ）。 风险提示 疫情反复风险、货币政策收紧、 不良率提升 风险 ，爆发重大风险及违约事件等 。 数据来源： wind，华福研究所 Tabl e_First|Tabl e_R eportD ate 银行 2022 年 05 月 14 日 Tabl e_First|Tabl e_Rati ng 强于大市 (维持评级 ) Tabl e_First|Tabl e_C hart 一年内行业相对大盘走势 涨幅前五 个股 江苏银行 4.21% 西安银行 3.06% 沪农商行 2.90% 浦发银行 2.55% 民生银行 2.49% 跌幅前五 个股 成都银行 -5.81% 宁波银行 -4.61% 苏农银行 -3.85% 邮储银行 -3.47% 苏州银行 -2.65% 团队成员 Tabl e_First|Tabl e_Author 分析师 魏征宇 执业证书编号： S0210520050001 电话： 021-20655288 邮箱： Tabl e_First|Tabl e_Contacter Tabl e_First|Tabl e_Rel ateRepor t 相关报告 1、银行定期周报 :稳增长，夯实经济反弹基础一 2022.05.09 2、银行专题研究 :银行行业 2021 年年报和 2022年 1 季报业绩综述之全国性股份制银行篇2022.05.06 3、银行专题研究 :银行行业 2021 年年报和 2022年 1 季报业绩综述之国有大型银行篇2022.05.04 诚信专业 发现价值 请务必阅读 报告 末页的 重要 声明 丨公司名称 诚信专业 发现价值 2 请 务必阅读报告末页的重要声明 行业专题研究 |银行 正文目录 一、 银行专题分析之 4 月金融数据分析 . 1 二、 市场表现 . 4 2.1 行业板块本周市场表现 . 4 2.2 行业个股本周市场表现 . 4 2.3 行业估值分析 . 5 三、 行业数据跟踪及市场回顾 . 6 3.1 货币供应与主要利率价格 . 6 3.2 理财收益率数据 . 9 3.3 存单市场回顾 . 10 四、 行业动态 . 10 4.1 2022 年第一季度中国货币政策大事记 . 10 4.2 中国银保监会发布关于规范和促进商业养老金融业务发展的通知 . 11 4.3 中国银保监会印发关于银行业保险业支持城市建设和治理的指导意见 . 11 五、 公司动态 . 12 六、 风险提示 . 14 丨公司名称 诚信专业 发现价值 3 请 务必阅读报告末页的重要声明 行业专题研究 |银行 图表目录 图表 1：近两年 M0 变化 . 1 图表 2：近两年 M1 变化 . 1 图表 3：近两年 M2 变化 . 1 图表 4：近两年 M1&M2 同比增速变化 . 1 图表 5：近两年人民币贷款余额 . 2 图表 6：近两年人民币存款余额 . 2 图表 7：近两年存贷差（绝对值） . 2 图表 8：近两年新增人民币存贷款 . 2 图表 9：近两年银行间同业拆借 加权利率 . 2 图表 10：近两年银行间质押式回购加权利率 . 2 图表 11：市场各行业板块本周市场表现 . 4 图表 12：本周涨幅排名前十个股 . 4 图表 13：本周跌幅排名前十个 股 . 4 图表 14：银行行业 PB 动态分析 . 5 图表 15：银行行业 PB 历史百分位情绪分析 . 5 图表 16：货币供应及净现金投放 . 6 图表 17： Shibor（隔夜、 1 周、 2 周、 1 月）利率变化 . 6 图表 18：银行同业拆借（ 1、 7、 14、 30 天）利率变化 . 7 图表 19： 1/10 年期国债到期收益率及利差变化 . 7 图表 20：地 方政府债到期收益率变化 . 8 图表 21： 1/5/10 年期企业债到期收益率及利差变化 . 8 图表 22：本周央行公开市场操作 . 9 图表 23：本周理财收益率数据 . 9 图表 24：同业存单发行利率及 存量余额变化 . 10 丨公司名称 诚信专业 发现价值 1 请 务必阅读报告末页的重要声明 行业专题研究 |银行 一、 银行专题分析之 4 月金融数据分析 M2（广义货币） 增速维持高速增长，资金逐步沉淀实体经济。 4 月末，广义货币 (M2)余额 249.97 万亿元，同比增长 10.5%，增速分别比上月末和上年同期高 0.8 个和 2.4 个百分点。狭义货币 (M1)余额 63.61 万亿元，同比增长 5.1%，增速比上月末高 0.4 个百分点，比上年同期低 1.1 个百分点。流通中货币 (M0)余额 9.56 万亿元，同比增长 11.4%。当月净投放现金 485 亿元。 M2、 M1 整体剪刀差较大，不过有缩窄趋势，资金逐步向实体企业流动，投资活动热度有所下降，金融机构对外负债规模增速维持较高水平，符合当前金融支持实体经济的政策。 图表 1： 近两年 M0 变化 图表 2： 近两年 M1 变化 数据来源： wind,华福证券研究所 数据来源： wind,华福证券研究所 图表 3： 近两年 M2 变化 图表 4： 近两年 M1&M2 同比增速变化 数据来源： wind,华福证券研究所 数据来源： wind,华福证券研究所 存款增速整体高于贷款增速，呵护实体经济成效显著。 4 月人民币贷款增加 6454亿元。 4 月末，本外币贷款余额 207.75 万亿元，同比增长 10.6%。月末人民币贷款余额 201.66 万亿元，同比增长 10.9%，增速分别比上月末和上年同期低 0.5 个和 1.4个百分点。 4 月份人民币存款增加 909 亿元。 4 月末，本外币存款余额 249.79 万亿元，同比增长 10.2%。月末人民币存款余额 243.19 万亿元，同比增长 10.4%，增速分别比上月末和上年同期高 0.4 个和 1.5 个百分点。 丨公司名称 诚信专业 发现价值 2 请 务必阅读报告末页的重要声明 行业专题研究 |银行 图表 5： 近两年人民币贷款余额 图表 6： 近两年人民币存款余额 数据来源： wind,华福证券研究所 数据来源： wind,华福证券研究所 图表 7： 近两年存贷差（绝对值） 图表 8： 近两年新增人民币存贷款 数据来源： wind,华福证券研究所 数据来源： wind,华福证券研究所 利率水平有效压降，资金市场交投活跃度提升。 4 月份银行间人民币市场同业拆借月加权平均利率为 1.62%，质押式债券回购月加权平均利率为 1.61%。 4 月份银行间人民币市场以拆借、现券和回购方式合计成交 135.44 万亿元，日均成交 6.45 万亿元，日均成交同比增长 26%。 图表 9： 近两年银行间同业拆借加权利率 图表 10： 近两年银行间质押式回购加权利率 数据来源： wind,华福证券研究所 数据来源： wind,华福证券研究所 丨公司名称 诚信专业 发现价值 3 请 务必阅读报告末页的重要声明 行业专题研究 |银行 从 4 月份金融统计数据看，金融对实体经济的支持力度稳健。 4 月末，广义货币（ M2）和社会融资 1规模增速分别为 10.5%和 10.2%，均保持在 10%以上的较高水平。前 4 个月新增贷款 8.9 万亿元，为历史同期次高水平， 4 月份当月人民币贷款增长明显放缓，同比少增较多，反映出近期疫情对实体经济的影响进一步显现，叠加要素短缺、原材料等生产成本上涨等因素，企业尤其是中小微企业经营困难增多，有效融资需求明显下降。 1-4 月企业贷款利率为 4.39%，同比下降 0.25 个百分点，保持在有统计记录以来的低位。 4 月份人民币存款增加 909 亿元， 同比多增 8161 亿元。 风险与机遇并存，经济韧性及市场需求反弹可期。 疫情和乌克兰危机导致风险挑战增多，我国经济发展环境的复杂性、严峻性、不确定性上升。同时也要看到，我国发展有诸多战略性有利条件，经济体量大、回旋余地广，具有强大韧性和超大规模市场，长期向好的基本面不会改变。 后续货币政策以稳增长为核心进行布局。 央行 将稳增长放在更加突出的位置，加大稳健货币政策的实施力度，更好发挥货币政策工具的总量和结构双重功能，加快落实已出台的政策措施，积极主动谋划增量政策工具，支持经济运行在合理区间。（ 1）稳定信贷总量。综合 运用多种货币政策工具，保持流动性合理充裕，增强信贷总量增长的稳定性，保持货币供应量和社会融资规模增速与名义经济增速基本匹配，宏观杠杆率会有所上升，但保持在合理区间；（ 2）降低融资成本。充分发挥贷款市场报价利率改革效能，发挥存款利率市场化调整机制作用，推动降低银行负债成本，进而带动降低企业融资成本。推动金融机构减少收费，向实体经济合理让利；（ 3）强化对重点领域和薄弱环节支持力度。督促金融机构全面落实好“金融 23 条”，支持受困企业纾困、畅通国民经济循环、促进外贸出口发展，灵活调整受疫情影响较大的居民家庭、小微企 业主、个体工商户、灵活就业人员信贷还款安排。 2022 年 4 月社会融资规模增量统计数据报告 ： 2022 年 4 月社会融资规模增量为 9102 亿元，比上年同期少 9468 亿元。其中，对实体经济发放的人民币贷款增加3616 亿元，同比少增 9224 亿元；对实体经济发放的外币贷款折合人民币减少 760亿元，同比多减 488 亿元；委托贷款减少 2 亿元，同比少减 211 亿元；信托贷款减少 615 亿元，同比少减 713 亿元；未贴现的银行承兑汇票减少 2557 亿元，同比多减405 亿元；企业债券净融资 3479 亿元，同比少 145 亿元；政府债券净融资 3912 亿元，同比多 173 亿元；非金融企业境内股票融资 1166 亿元，同比多 352 亿元。 2022 年 4 月社会融资规模存量统计数据报告： 2022 年 4 月末社会融资规模存量为 326.46 万亿元，同比增长 10.2%。其中，对实体经济发放的人民币贷款余额为200.21 万亿元，同比增长 10.7%；对实体经济发放的外币贷款折合人民币余额为 2.35万亿元，同比增长 4.4%；委托贷款余额为 10.93 万亿元，同比下降 0.8%；信托贷款余额为 4.12 万亿元，同比下降 29.9%；未贴现的银行承兑汇票余额为 2.83 万亿元，同比下降 21.8%；企业债券余额为 31.3 万亿元，同比增长 10.3%；政府债券余额为55.04 万亿元，同比增长 16.9%；非金融企业境内股票余额为 9.88 万亿元，同比增长 15.2%。 1 社会融资规模存量是指一定时期末（月末、季末或年末）实体经济从金融体系获得的资金余额。 丨公司名称 诚信专业 发现价值 4 请 务必阅读报告末页的重要声明 行业专题研究 |银行 二、 市场表现 2.1 行业 板块 本周市场表现 本周银行行业指数下跌 0.47%，表现弱于大盘。本周上证综指上涨 2.76%，深圳成指上涨 3.24%，创业板指上涨 5.04%，沪深 300 指数上涨 2.04%，中信银行指数下跌 0.47%。汽车、综合、电力设备板块本周领跑；石油石化、煤炭、银行板块本周表现不佳。 图表 11： 市场各行业板块本周市场表现 数据 来源： WIND,华福证券研究所 2.2 行业个股本周市场表现 本周涨幅前十标的为：江苏银行 4.21%，西安银行 3.06%，沪农商行 2.9%，浦发银行 2.55%，民生银行 2.49%，郑州银行 2.31%，南京银行 2.21%，长沙银行 1.92%，瑞丰银行 1.86%，重庆银行 1.72%。 本周跌幅前十标的为：成都银行 -5.81%，宁波银行 -4.61%，苏农银行 -3.85%，邮储银行 -3.47%，苏州银行 -2.65%，杭州银行 -2.56%，平安银行 -2.34%，张家港行-2.17%，招商银行 -2%，兴业银行 -1.05%。 图表 12： 本周涨幅排名前十个股 图表 13： 本周跌幅排名前十个股 数据 来源： WIND，华福证券研究所 数据 来源： WIND，华福证券研究所 丨公司名称 诚信专业 发现价值 5 请 务必阅读报告末页的重要声明 行业专题研究 |银行 2.3 行业估值分析 本周 银行动态 PB 整体走势 有所稳定 ， PB 数值周五收盘超越 0.59 倍估值，估值水平本周环比 上周 略有下滑，主要系市场景气度向下游转移，其他行业对于资金吸纳能力大幅提升 。本周全市场交易氛围相较上周有所 上升 ，且估值水平整体有所 上升 。 图表 14： 银行行业 PB 动态分析 数据 来源： WIND， 华福证券研究所 通过将银行过去 10 年的 pb 数据进行百分位分析， 2020 年开始，银行的整体估值水平偏低， 近半年 处于 过去 10 年 历史低位， 主要系银行板块看齐海外发达市场银行板块 PB 估值以及短期情绪低估影响， 中长期视角来看， 银行业转型不断，数字经济浪潮中银行业发力金融科技以及零售虚拟场景多元化， 未来的估值修复空间 较好 。 图表 15： 银行行业 PB 历史百分位情绪 分析 数据 来源： WIND， 华福证券研究所 丨公司名称 诚信专业 发现价值 6 请 务必阅读报告末页的重要声明 行业专题研究 |银行 三、 行业数据跟踪及 市场回顾 3.1 货币供应与主要利率价格 本周（ 5 月 9 日至 5 月 13 日），央行公开市场累计进行 600 亿 元逆回购操作，本周共有 200 亿元逆回购到期， 7 天 逆回购利率水平 维持 2.10%，合并宽口径净投放 400 亿元， 整体货币政策风格 稳健 。 5 月 13 日上海银行间市场利率一天、一周、二周、一个月拆借利率受资金面供需及市场情绪影响，短期利率水平整体有所下降，分别较上周末 -4bps、 -12bps、 -16bps、 -10bps 至 1.31%/1.67%/1.61%/2.02%， 10 年期国债收益较上周下降 2bps至 2.81%， 10 年期企业债（ AAA）到期收益率较上周下降 5bps 至 3.69%。 短端利率水平本周有所下滑，中期利率稳中有降，长端利率整中有降， 4 月 1 年期 LPR 维持与 3 月相同为 3.70%， 5 年期 LPR 维持 4.60%，连续 4 个月维持不变，信贷环境以及同业流动性状况较佳，长端利率水平稳健。 图表 16： 货币供应及净现金投放 数据 来源： WIND，华福证券研究所 图表 17： Shibor（隔夜、 1 周、 2 周、 1 月）利率变化 数据 来源： WIND，华福证券研究所 丨公司名称 诚信专业 发现价值 7 请 务必阅读报告末页的重要声明 行业专题研究 |银行 图表 18： 银行同业拆借（ 1、 7、 14、 30 天）利率变化 数据 来源： WIND，华福证券研究所 图表 19： 1/10 年期国债到期收益率及利差 变化 数据 来源： WIND，华福证券研究所 丨公司名称 诚信专业 发现价值 8 请 务必阅读报告末页的重要声明 行业专题研究 |银行 图表 20： 地方政府债到期收益率变化 数据 来源： WIND，华福证券研究所 图表 21： 1/5/10 年期企业债到期收益率及利差变化 数据 来源： WIND，华福证券研究所 丨公司名称 诚信专业 发现价值 9 请 务必阅读报告末页的重要声明 行业专题研究 |银行 本周央行公开市场操作风格稳健，本周 7 天逆回购操作共计 600 亿元， 7 天逆回购合计到期 200 亿元 ， 7 天逆回购 利率 水平维持 2.10%， 利率价格传导 畅通，高于DR007 当周利率加权平均（ 1.55%）水平，当前货币市场短期资金流动性佳；本周整体而言，宽口径净投放 400 亿元，整体货币政策风格稳健。 图表 22： 本周央行公开市场操作 名称 发行 /到期 发生日期 发行量 (亿元 ) 利率 (%) 利率变动 (bp) 期限 (天 ) 起息日期 到期日期 招标方式 逆回购 7D 逆回购到期 2022-05-13 100 2.10 0 7 2022-05-06 2022-05-13 利率招标 逆回购 7D 逆回购到期 2022-05-12 100 2.10 0 7 2022-05-05 2022-05-12 利率招标 逆回购 7D 逆回购 2022-05-09 100 2.10 0 7 2022-05-09 2022-05-16 利率招标 逆回购 7D 逆回购 2022-05-12 100 2.10 0 7 2022-05-12 2022-05-19 利率招标 逆回购 7D 逆回购 2022-05-07 100 2.10 0 7 2022-05-07 2022-05-14 利率招标 逆回购 7D 逆回购 2022-05-13 100 2.10 0 7 2022-05-13 2022-05-20 利率招标 逆回购 7D 逆回购 2022-05-10 100 2.10 0 7 2022-05-10 2022-05-17 利率招标 逆回购 7D 逆回购 2022-05-11 100 2.10 0 7 2022-05-11 2022-05-18 利率招标 净投放 400 数据 来源： WIND，华福证券研究所 3.2 理财收益率数据 截至 5 月 8 日，理财产品收益率 6 个月 年化预期收益率为 2.10%， 6 个月 理财较上周 +0bp， 中期理财收益率保持稳定，流动性 好 ，收益预期整体稳定，对长期收益率要求整体稳定 。 图表 23： 本周理财收益率数据 数据 来源： WIND，华福证券研究所 丨公司名称 诚信专业 发现价值 10 请 务必阅读报告末页的重要声明 行业专题研究 |银行 3.3 存单市场回顾 截至 5 月 13 日，同业存单 1 个月、 3 个月、 6 个月发行利率分别为 1.79%、2.26%、 2.38%， 1、 3、 6 月同业拆借利率均有所下降，本周宽口径流动性净投放 400亿元 ，但银行间整体流动性佳， 整体 资金面 处于动态 宽平衡 。 图表 24： 同业存单发行利率及存量余额变化 数据 来源： WIND，华福证券研究所 四、 行业 动态 4.1 2022 年第一季度中国货币政策大事记 1 月 17 日，人民银行开展中期借贷便利（ MLF）操作，操作金额为 7000 亿元，利率为 2.85%。 1 月 21 日，人民银行与印度尼西亚银行续签规模为 2500 亿元人民币 /550 万亿印尼卢比的双边本币互换协议。 1 月 29 日，人民银行、外汇局发布关于银行业金融机构境外贷款业务有关事宜的通知，进一步支持和规范境内银行开展境外贷款业务。 2 月 8 日，人民银行、银保监会发布关于保障性租赁住房有关贷款不纳入房地产贷款集中度管理的通知，明确保障性租赁住房项目有关贷款不纳入房地产贷款集中度管理。 2 月 11 日，人民银行印发银行间债券市场债券借贷业务管理办法。 2 月 15 日，人民银行开展中期借贷便利（ MLF）操作，操作金额为 3000 亿元，利率为 2.85%。 2 月 16 日，人民银行与阿尔巴尼亚银行续签规模为 20 亿元人民币 /330 亿阿尔巴尼亚列克的双边本币互换协议。 2 月 21 日，人民银行在香港成功发行 250 亿元人民币央行票据，其中 3 个月 丨公司名称 诚信专业 发现价值 11 请 务必阅读报告末页的重要声明 行业专题研究 |银行 期央行票据 100 亿元， 1 年期央行票据 150 亿元，中标利率分别为 2.50%和2.70%。 3 月 8 日，人民银行发布新闻稿， 2022 年依法向中央财政上缴结存利润，总额超过 1 万亿元，主要用于留抵退税和增加对地方转移支付，支持助企纾困、稳就业保民生。 3 月 30 日，人民银行印发关于做好 2022 年金融支持全面推进乡村振兴重点工作的意见。 全文链接： （来源：中国人民银行官网） 4.2 中国银保监会发布关于规范和促进商业养老金融业务发展的通知 中国银保监会近日印发关于规范和促进商业养老金融业务发 展的通知（以下简称通知），对商业养老金融的业务规则作出原则性规定，提出建立多元发展格局，支持银行保险机构开展个人养老金业务，倡导银行保险机构稳步推进商业养老金融发展。 通知一共十三条，主要包括四方面内容：一是明确了商业养老金融的发展理念，支持和鼓励银行保险机构发展相关业务，丰富产品供给。二是突出养老属性，规定了银行保险机构开展商业养老金融业务的基本标准和原则。三是强调银行保险机构要充分披露信息，开展消费者教育，培育养老金融理念。四是对银行保险机构开展商业养老金融业务组织实施、管理机制、费用政策等方 面提出了基本要求，并明确了不规范业务的清理安排。 全文链接： （来源：银保监会官网） 4.3 中国银保监会印发关于银行业保险业支持城市建设和治理的指导意见 近日中 国银保监会印发关于银行业保险业支持城市建设和治理的指导意见，引导银行业保险业更好推动社会主义现代化城市建设。 指导意见指出，要以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，坚持以人民为中心的发展理念，围绕建设宜居、创新、智慧、绿色、人文、韧性城市要求，深化改革，锐意进取，把金融资源更高效地配置到人民城市发展的重点领域和薄弱环节，更好满足人民群众对美好生活的需求，推动建设人民满意的社会主义现代化城市。 指导意见明确，要聚焦人民对物质文化、健康安全、权益保护等方面的需求，有针对性地强化工作举措，提高群众 获得感、幸福感和安全感；要支持城市功能完善和生态修复，助力城市绿色化、智慧化发展，提高城市建设和治理水平；要服务实体 丨公司名称 诚信专业 发现价值 12 请 务必阅读报告末页的重要声明 行业专题研究 |银行 经济，立足城市比较优势，以服务小微企业、特色产业、新市民、城乡融合及科技创新为重点，增强城市发展动能。 全文链接： （来源：银保监会官网） 五、 公司动态 苏 农 银行（ 603323） 5 月 13 日发布投资者关系活动记录表。 1）请问今年以来的疫情对贵行信贷投放有何影响？后续信贷投放节奏预计如何？公司 今年在信贷投放上延续“中小企业金融服务管家”策略，重点加大对苏州本地民营企业、中小企业的信贷投放，行业方面聚焦制造业转型升级、新兴产业等产业。 2）在乡村振兴战略大背景下， 2022 年贵行在支持乡村振兴方面有何规划？一是充分利用区域内网点优势；二是延伸服务线 。 3） 在负债成本方面，近期监管鼓励降低存款成本，部分银行存款利率已经有所下调，贵行在这方面的调整情况如何？整体来看，鉴于 公司 储蓄存款占比较高，未来负债端将随着存款到期后重定价逐步释放出空间。 4） 银保监会提到针对拨备覆盖率较高的优质银行，鼓励有序释放拨备，贵行 如何展望今年全年的拨备政策？在拨备覆盖率方面，公司 始终坚持稳健的拨备计提政策。后续 公司 将使得拨备覆盖率与资产增长和利润增速相匹配，保持拨备和相关指标之间的合理性。 江阴银行（ 002807） 5 月 9 日发布 投资者关系活动记录表 。 1） 贵行近年来资产质量变化情况及相关风控措施？ 2016 年至 2021 年，公司上市以来实现不良贷款率连续五年下降。具体举措为：一是从严掌握分类标准，全面真实反应资产质量。二是抓好 “去存量 ”，出清风险轻装上阵。三是抓实 “优增量 ”，持续优化业务结构。 2） 贵行在线上贷款方面有哪些特色产品？公司推出了 “江银 e 贷 ”、 “江小鱼 ”、 “公积金 e 贷 ”、 “工薪贷 ”等特色化线上贷款产品，积极布局消费金融。 长沙银行（ 601577） 5 月 6 日发布 5%以上股东减持股份结果公告。 湖南兴业投资有限公司减持 公司 股份 1800 万 股，占 公司 股份总数的比例为0.45%，本次减持计划结束后，兴业投资持有 股份 占 公司 股份总数的比例为 5.02%。 兴业银行（ 601166） 5 月 6 日发布第十届董事会第七次会议决议公告。审议通过了 关于聘任张旻先生为副行长的议案 。 张旻，男， 1972 年10 月出生，历任兴业银行杭州分行义乌支行副行长，兴业银行义乌分行行 长，兴业银行宁波分行副行长，兴业银行宁德分行行长，兴业银行重庆分行行长，兴业银行杭州分行行长。 无锡银行（ 600908） 5 月 9 日发布投资者关系活动记录表。 1）如何看待客户经理管户上限问题？贷款户均更下沉情况下，规模扩张是否需要员工数同样较快增长，成本收入比趋势如何展望？随着科技手段的干预， 丨公司名称 诚信专业 发现价值 13 请 务必阅读报告末页的重要声明 行业专题研究 |银行 客户经理很多的工作都可以通过线上化的手段来操作，很大程度的提高了工作效率，所以现在的管户的上限是有很大提升空间的。 2）无锡银行大力发展普惠业务，如何防控风险？ 公司 在做大小微的同时，通过科技赋能，助推风控迭代，为业务发展保驾 护航。 3）年初存款开门红增速较快，具体是有何措施？早动员、早落地，提前部署开门红工作，明确目标；扩大宣传范围，厅堂、显示屏、广播、小区门禁、道闸、电梯、朋友圈等渠道宣传，提高客户知晓度。 重庆银行（ 601963） 5 月 9 日发布投资者关系活动记录表。 1） 2021 年核心一级资本充足率提升原因 ？ 通过加强内生资本积累提高资本内生能力；适时运用资本补充工具补充资本。在资本运用方面，合理分配资本资源， 2021 年度 公司 表内外资产平均风险权重较上年有所降低，提高了资本使用效率。 2） 管理费上升原因 ？ 一是 2020 年的优惠政策不再持续 ； 二是 2020 年因疫情严重，公司行政办公费用有所下降， 2021年有所回升。 3） 2022 年净息差展望 ？ 公司将继续对息差进行积极主动的管理，力争把息差波动幅度控制在合理范围之内。 苏州银行（ 002966） 5 月 10 日发布 投资者关系活动记录表 。 1） 贵行目前绿色金融业务的开展情况？以及在疫情防控压力较大的背景下推进绿色改造的意愿如何？截至 2021 年末，公司绿色信贷余额 113.17 亿元，较年初增幅约 45%，主要投向城乡公共交通系统建设和运营、绿色有机农业、基础设施绿色升级等领域。目前，公司银行总部设 立绿色及科创金融部专营部门，制定了加快绿色金融业务发展三年行动纲要，不断推动绿色金融高质量发展。 杭州银行（ 600926） 5 月 10 日发布 投资者关系活动记录表 。 1） 零售业务的主要转型战略？零售金融业务将围绕战略规划方向，制胜财富业务，巩固消费信贷，以客户经营视角统筹 “五位一体、两维提升 ”，以数智赋能为支撑，聚焦 “财富、信贷、机制、客群 ”四大方向，打造全渠道、体系化、数字化的零售银行。 2） 如何展望贵行的拨备覆盖率和拨贷比趋势？公司将在认真研判宏观经济金融形势、公司经营和资产质量情况的基础上，遵循政策导向和市场导 向，合理确定拨备覆盖率水平和拨备计提的具体策略。 3） 房地产行业的资产质量如何？整体而言，公司房地产业务资产质量较好。 2021 年末拨备覆盖率和拨贷比均达到较高水平；除目前已分类为不良的部分贷款外，其余房地产贷款还本付息均正常。 沪农商行（ 601825） 5 月 11 日发布 投资者关系活动记录表 。 1） 沪农商行有哪些禀赋优势来面对同业的竞争？第一，公司有广泛扎实的客户基础；第二，公司的服务聚焦、沟通效率很高；第三，公司的干部更加年轻化；第四，公司拥有清晰的股权结构和稳健的公司治理。 2） 沪农商行未来增长来自于哪些业务？从区域角度看，公司中短期的重点将聚焦于 “五个新城 ”。从客户角度看，我们聚焦 “三农、小微、科创和社区居民 ”的客户定位。从特色业务角度看，公司将持续倾力打造五大特色金融服务体系。 3） 沪农商行 2022 年的信贷投放计划及重点投放方向？一是 丨公司名称 诚信专业 发现价值 14 请 务必阅读报告末页的重要声明 行业专题研究 |银行 进一步加大对三农、小微、科技型、绿色、实体制造型企业的信贷支持力度；二是继续加快零售转型，扩大零售贷款投放；三是优化信贷结构，压降票据转贴现规模。 张家港行（ 002839） 5 月 11 日发布 投资者关系活动记录表 。 1） 贵行后续有何资本补充计划？公司将通过增 厚利润留存补充内生资本和择机采用资本工具补充外源性资本两者相结合的方式来补充和夯实资本。 2）面对经济环境的不确定因素，贵行后续在资产端投放上有什么举措？一是优化信贷资产结构，通过结构调整提升效益。二是提升贷款风险定价能力，突出分层分类定价。三是加强资金市场研判，精细化开展债券交易业务，扩大可供账户用于交易的规模，进一步获取价差收入。 宁波银行（ 002142） 5 月 12 日发布 投资者关系活动记录表 。 1） 请问贵行的核心竞争力有哪些？公司完善的法人治理、优质的经营区域、多元的利润中心、健全的风险管理体系、金融科技支撑 体系以及人才培养体系是公司的核心竞争力。 2） 贵行 2022 年经营策略的重点有哪些？一是聚焦商业模式转型升级，深挖业务护城河；二是抓牢各项风控措施落地，严守风险底线不动摇；三是加快金融科技应用，强化科技支撑与引领；四是坚持专业经营理念，提升员工和机构的经营效能。 3） 请问贵行如何服务小微客户？公司持续探索小微客户的综合经营新模式，不断创新小微金融产品，满足小微企业客户的需求，为客户提供更专业的综合金融服务。 厦门银行（ 601187） 5 月 12 日发布 关于公开发行 A 股可转换公司债券预案的公告 。 本次拟发行可转债总额不超过 人民币 50 亿元，期限为发行之日起六年 ， 采用每年付息一次的付息方式 。 六、 风险提示 疫情对经济影响， 经济增速放缓导致银行资产质量降低、不良率提升 风险 ，国际环境恶化 风险，爆发重大风险及违约事件等。 丨公司名称 诚信专业 发现价值 15 请 务必阅读报告末页的重要声明 行业专题研究 |银行 分析师声明 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿 。 一般声明 华福证券有限责任公司（以下简称 “本公司 ”）具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告的信息均来源于本公司认为可信的公开资料，该等公开资料的准确性及完整性由其发布者负责，本公司及其研究人员对该等信息不作任何保证。本报告中的资料、意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，之后可能会随情况的变化而调整。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态，对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 在任何情况下，本报告所载的信息或所做出的任何建议、意见及推测并不构成所述证券买卖的出价或 询价，也不构成对所述金融产品、产品发行或管理人作出任何形式的保证。在任何情况下，本公司仅承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告以供投资者参考，但不就本报告中的任何内容对任何投资做出任何形式的承诺或担保。投资者应自行决策，自担投资风险。 本报告版权归 “华福证券有限责任公司 ”所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其 他方式使用。未经授权的转载，本公司不承担任何转载责任 。 特别声明 投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其本公司的关联机构可能会持有本报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一参考依据 。 投资评级声 明 类别 评级 评级说明 公司评级 买入 未来 6 个月内，个股相对沪深 300 指数涨幅在 20%以上 持有 未来 6 个月内，个股相对沪深 300 指数涨幅介于 10%与 20%之间 中性 未来 6 个月内，个股相对沪深 300 指数涨幅介于 -10%与 10%之间 回避 未来 6 个月内，个股相对沪深 300 指数涨幅介于 -20%与 -10%之间 卖出 未来 6 个月内，个股相对沪深 300 指数涨幅在 -20%以下 行业评级 强于大市 未来 6 个月内，行业整体回报高于沪深 300 指数 5%以上 跟随大市 未来 6 个月内，行业整体回报介于沪深 300 指数 -5%与 5%之间 弱于大市 未来 6 个月内，行业整体回报低于沪深 300 指数 -5%以下 联系方式 华福证券研究所 上海 公司地址： 上海市浦东新区滨江大道 5129 号陆家嘴滨江中心 N1 幢 机构销售： 王瑾璐 联系电话： 021-20655132 联系邮箱：