有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见 分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 北京航天宏图 688066.SH 公司研究 | 深度报告 公司业务以 PIE 平台为核心，逐步拓展应用场景 。 PIE 是 公司十余年来持续投入自主研发的国产新一代遥感与地理信息一体化软件 。 公司 在 发展前期深度参与国家空间基础设施建设，并逐步把相关成果沉淀到 PIE 平台中 ，之后不断提升平台的标准化程度和性能。 平台拥有“微内核 +插件式”的软件架构，形成了一套 SDK 二次开发包 ，公司以“平台 +行业插件”的方式逐步拓展下游应用市场，能有效地减少成本，带来更高的软件复用效率。通过 PIE 平台，公司业务重心 实现了从中游向下游应用的转移 ，市场空间逐步打开。 “十四五”期间应急管理、自然资源、特种领域、 水利 等场景具备巨大的发展机遇， 有望带动公司相关 业务快速增长。 “十四五”期间，应急管理与自然资源领域是公司布局的两大重点场景 。 在 应急 管理领域，公司 深度参与全国风险普查专项， 截至 2021 年底，公司总计实施灾害风险普查项目 662 个，涉及范围涵盖 32 个省份和自治区，中标额超过 8 亿元，市场占有率为全国第一。 2 月 14 日，国务院印发 “十四五”国家应急体系规划 ，明确了我国应急管理体系建设的总体目标、主要指标等重要内容。 全国风险普查后，基于普查数据的信息化以及应急管理体系建设将成为重点，公司有望深度参与相关重大工程建设。 在 自然资源领域，实景三维中国建设将逐步由试点走向推广。由于现阶段实景三维 在技术、安全与应用等方面各存难点， 拥有领先的算法能力、多源数据处理能力以及自主可控的产品，具备多行业深刻积累的企业有望在 其 中发挥更关键的作用。 公司综合实力强，有望在实景三维建设中获得更大机遇。 公司在特种领域以及水利领域业务有望快速增长。 在特种领域， 公司 在原有的遥感卫星地面应用系统的基础上，业务不断延伸至环境构建、模拟仿真、指挥控制、情报支援等诸方面。此外，公司竞争力不断提升，现已成为为数不多的承担研制总体的民营企业 。 公司在“十四五”期间有望持续受益于国防信息化建设，特种领域业务有望持续保持高速发展态势。 在水利领域， 公司 全面参与国家重点研发计划“多尺度流域水资源和水利设施遥感监测应用示范”项目 ，并拥有 多项技术和产品以实现水利工程全生命周期监管 。为增强国家水安全保障能力，今年全年我国将完成水利建设投资约 8000 亿元，公司相关业务有望受益。 我们 认为 “十四五”期间 公司所处赛道景气度高，业务将 保持快速 增长， 预测公司2022-2024 年每股收益为 1.57、 2.25、 3.13 元，参考可比公司给予公司 2022 年 48倍市盈率，对应目标价为 75.36 元，维持买入评级 。 风险提示 业务拓展不及预期 ，现金流改善不及预期。 2020A 2021A 2022E 2023E 2024E 营业收入 (百万元 ) 847 1,468 2,091 2,902 3,882 同比增长 (%) 40.8% 73.4% 42.4% 38.8% 33.8% 营业利润 (百万元 ) 139 218 313 444 616 同比增长 (%) 46.8% 56.8% 43.8% 41.9% 38.6% 归属母公司净利润 (百万元 ) 129 200 290 414 577 同比增长 (%) 54.3% 55.2% 45.2% 42.7% 39.1% 每股收益（元） 0.70 1.08 1.57 2.25 3.13 毛利率 (%) 53.4% 52.0% 51.5% 51.1% 50.8% 净利率 (%) 15.2% 13.6% 13.9% 14.3% 14.9% 净资产收益率 (%) 10.1% 11.1% 12.1% 15.2% 18.1% 市盈率 93.2 60.0 41.3 29.0 20.8 市净率 8.9 5.3 4.7 4.1 3.5 资料来源：公司数据 . 东方证券研究所预测 . 每股收益使用最新股本全面摊薄计算 . 盈利 预测与投资建议 核心观点 公司主要 财务 信息 股价（ 2022年 05月 13日） 65.08元 目标价格 75.36元 52周最高价 /最低价 75.88/35.38元 总股本 /流通 A股（万股） 18,443/11,689 A股市值（百万元） 12,003 国家 /地区 中国 行业 计算机 报告发布日期 2022年 05月 15日 1周 1月 3月 12月 绝对表现 3.29 3.82 1.68 79.85 相对表现 3.81 10.72 21.79 108.06 沪深 300 -0.52 -6.9 -20.11 -28.21 浦俊懿 021-63325888*6106 执业证书编号： S0860514050004 谢忱 收入与订单高速增长， PIE+行业产品线有望持续放量 2022-04-28 一季度业绩预告超预期，订单高增为全年业绩打下坚实基础 2022-04-12 业绩高速增长，“十四五”期间业务迎来新机遇 2022-02-28 业绩延续高增长，下游需求持续释放 2021-10-28 民用领域进展顺利，行业需求持续释放 2021-08-25 高增速持续，重视特种领域和云转型机会 2021-05-06 业绩快报符合预期，高增长有望持续 2021-03-01 航天宏图：空天垂直领域的平台厂商 2020-12-09 深度挖掘行业需求，“十四五”期间核心赛道景气度高 买入 （ 维持 ） 北京航天宏图深度报告 深度挖掘行业需求，“十四五”期间核心赛道景气度高 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 目 录 一、公司业务以 PIE平台为核心，逐步拓展应用场景 . 5 二、公司核心赛道行业机遇梳理 . 10 2.1 应急管理 ： 全国自然灾 害综合风险普查 +“十四五 ”国家应急体系规划 . 10 2.2 自然资源：实景三维中国建设将迎来发展高峰期 . 13 2.3 特种领域：国防军工信息化有望加速 . 18 2.4 水利领域 ：公司积极参与水利工程建设 . 20 盈利预测与投资建议 . 23 盈利预测 . 23 投资建议 . 23 风险提示 . 24 北京航天宏图深度报告 深度挖掘行业需求，“十四五”期间核心赛道景气度高 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 3 图表目录 图 1：遥感图像处理基础软件平台 PIE . 6 图 2： 公司以 “平台 +插件 ”的方式拓展应用领域 . 6 图 3：公司围绕 PIE 平台形成了三大产品线 . 7 图 4： 2021 年公司三大产品线中 PIE+行业产品线占比极高 . 7 图 5： 2019 年 Q3 末公司在手订单在各领域占比情况 . 7 图 6： 2021 年收入按行业拆分 . 7 图 7：公司营业收入及增速情况 . 9 图 8：公司归母净利润及增速情况 . 9 图 9：公司毛利率与净利率情况 . 9 图 10：公司主要费用率情况 . 9 图 11：全国风险普查的对象和内容 . 10 图 12：全国风险普查的四大特点 . 10 图 13：全国风险普查时间安排 . 10 图 14：公司积极参与韧性城市 建设 . 11 图 15： “十四五 ”国家应急体系规划总体目标 . 11 图 16：公司参与国家灾害综合风险监测预警系统建设 . 12 图 17：公司参与应急避难场所综合信息管理服务平台建设 . 12 图 18： “十四五 ”国家应急体系规划 划定的重大工程 . 13 图 19：武汉市实景三维建设试点应用展示 . 14 图 20：实景三维数据服务接口 . 14 图 21：实景三维建设技术路线图 . 15 图 22：实景三维中国建设目标 . 16 图 23：实景三维中国建设要求 . 16 图 24：实景三维建设需要从应用视角按需多细节多层次建模 . 17 图 25：公司实景三维模型制作与发布系统 PIE-TDModeler . 17 图 26： PIE-TDModeler 四大软件产品 . 17 图 27：军工信息化系统架构图 . 18 图 28：中央本级国防支出预算 及增速 . 19 图 29：我国军工信息化市场规模及预测 . 19 图 30：国防信息化主要领域和参与方 . 20 图 31：国务院政策例行吹风会上相关领导介绍 2022 年水利工程建设有关情况 . 20 图 32： 公司全面参与 “多尺度流域水资源和水利设施遥感监测应用示范 ”项目 . 21 图 33：水利工程形变监测 . 21 图 34：公司水利工程监管智能化系统平台 . 22 北京航天宏图深度报告 深度挖掘行业需求，“十四五”期间核心赛道景气度高 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 4 表 1：公司 PIE 产品历史版本及产品描述 . 5 表 2：公司遥感行业应用系统覆盖的行业、功能及应用 . 8 表 3： “十四五 ”时期应急管理主要指标 . 12 表 4：实景三维中国建设相关政策梳理 . 13 表 5：国防军工信息化 相关政策 . 18 北京航天宏图深度报告 深度挖掘行业需求，“十四五”期间核心赛道景气度高 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 5 一 、公司业务以 PIE 平台 为核心， 逐步拓 展 应用场景 公司发展 前期深度参与国家空间基础设施建设 ，并逐步把 相关成果沉淀到 PIE 平台中。 公司成立后的第一个订单就与遥感卫星 相关，主要是参与环保部和民政部 联合研制的环境与灾害预报小卫星星座地面应用系统 建设，在这个过程中公司将相关成果沉淀下来并研制出了 PIE 1.0 版本。2009 年，公司参与国家资源三号（ ZY-3）卫星地面应用系统建设 ； 2010 年，公司参与 资源 1 号02C1 星的地面应用系统建设 ；随后，公司还参与了高分系列卫星的地面应用系统建设； 2015 年，国家民用空间基础设施中长期发展规划 （ 2015-2025 年 ） 发布，明确提出亚米级高分辨率遥感卫星星座要实现商业化运营 。在这一年中，公司乘上行业东风， 承担了风云海洋气象卫星、陆地观测卫星等国家级应用系统的建设 。在 2008 年 至 2018 年发射的 30 颗政 府建设遥感卫星中，公司为其中 23 颗卫星提供了地面应用系统设计，占比 76.67%，可以说 公司最初 10 年主要以 空间基础设施相关业务 为主 。 公司在持续对接行业用户的同时，不断提升 PIE 平台的 标准化程度及性能，实现了版本的持续迭代。 表 1： 公司 PIE 产品历史版本及产品描述 产品版本 产品描述以及升级说明 PIE 1.0 （ 2008-2009 年） 基础软件构建阶段： 图像辐射校正、几何校正、融合、图像增强等常见遥感图像处理功能，显示引擎能够完成对中低分辨率数据的加载显示。 PIE 2.0 （ 2010-2012 年） 功能改进及初步工程化阶段： 能够对高分辨率、较大数据量图像进行综合判读。 PIE 3.0 （ 2013-2015 年） 重塑便于二次开发的软件结构阶段： 基于“微内核 +插件式” IT 理念重新搭建软件架构，形成了一套 SDK 二次开发包，便于二次开发。 PIE 4.0 （ 2016-2017 年） 集群处理系统开发阶段： 攻克了基于多核并行、集群计算、GPU 加速等方式的海量遥感影像数据快速处理技术，构建了全流程影像产品生产线。 PIE 5.0 （ 2018 年） 基于云架构的异源影像流式处理和智能提取阶段： 形成了一套集光学、雷达、高光谱、无人机等多源遥感影像处理和智能信息提取于一体的国产自主高分遥感处理平台。 PIE 6.0 （ 2019 至今） 云 +AI 阶段： 采用云 +端的技术架构，内嵌基于深度学习的图像智能解译引擎，形成了覆盖全载荷、全流程、全行业应用的遥感图像处理产品体系，涵盖图像预处理、融合镶嵌、智能解译、综合制图、流程定制等全流程操作 。 数据来源： 公司公告， 东方证券研究所 PIE（ Pixel Information Expert）是 公司 十余年来持续投入自主研发的国产新一代遥感与地理信息一体化软件。 产品覆盖了多平台多载荷遥感数据的全流程加工处理与应用分析功能，可提供面向航天、航空等多源异构遥感影像、点云等数据的预处理、高级处理、解译分析、专题产品生产以及可视化表达等一体化解决方案，广泛应用于气象、海洋、水利、农业、林业、国土、减灾、环保等多个行业和领域。 北京航天宏图深度报告 深度挖掘行业需求，“十四五”期间核心赛道景气度高 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 6 图 1： 遥感图像处理基础软件平台 PIE 数据来源： 公司招股说明书， 东方证券研究所 公司以平台切入市场，通过二次开发覆盖多个行业，复用效率高。 平台拥有“微内核 +插件式”的软件架构，形成了一套 SDK 二次开发包，工程化程度高，有能力承担大型遥感应用解决方案的定制。相比于对各个行业单独设计研发产品，“平台 +行业插件”的方式能有效减少成本，减少研发投入，具有更高的复用效率。 图 2： 公司以“平台 +插件”的方式拓展应用领域 数据来源： 公司公告， 东方证券研究所 通过 PIE 平台，公司业务重心实现了从中游向下游应用的转移，形成了三大产品线，市场空间逐步打开。 随着卫星数据成本不断降低，数据源种类丰富、多源数据融合技术成熟，遥感数据服务颗粒度更高，更加精细化，智能化，遥感结合行业的应用场景不断下沉 ， 卫星应用业务 开始 在资源环境与生态保护、防灾减灾与应急管理、气象预报与气候变化应对、社会管理与公共服务、城镇化建设与区域协调发展、脱贫攻坚等方面发挥重要作用 。 在过去 ， 公司 以 国家空间基础设施建设 业务为主，属于卫星遥感产业链的中游业务。近年来，公司紧紧抓住 行业数字化转型发展机遇 ， 北京航天宏图深度报告 深度挖掘行业需求，“十四五”期间核心赛道景气度高 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 7 通过 PIE 平台持续拓展下游业务场景，并积极探索以 PIE-Engine 时空云计算 平台为核心的云服务业务，现已 形成“核心系统平台 + 行业深度应用 + 产业数字化、信息化服务”稳定的商业模式 ，打造了空间基础设施规划与建设、 PIE+行业、云服务三大产品线，实现了业务由中游向下游的延伸。未来，公司自研的 InSAR 星座建成后，将为公司提供商业化自主的雷达遥感数据源， 使公司进一步 完成从卫星应用产业链中下游向产业上游的进军 。 图 3： 公司围绕 PIE 平台形成了三大产品线 图 4： 2021 年公司三大产品线中 PIE+行业产品线占比极高 数据来源： 公司公告， 东方证券研究所 数据来源： 公司公告， 东方证券研究所 公司 过去行业下游应用相关 业务 主要 以气象、海洋 、 环保为主， “十四五”期间应急管理、 自然资源 、特种领域、数字乡村 等场景具备巨大的发展机遇 ，公司在相关领域的业务规模快速增长 。气象、海洋、环保是遥感应用的典型应用场景， 公司 在过去主要 为国家部委、国有企业等提供服务，产品主要应用于气候变化评估与天气数值预报、大气污染监测、海洋资源监测与海洋应急减灾监测、水资源监测与管理、生态环境监测与评价、灾害监测等，同时提供相关的信息挖掘服务。截至 2019 年第三季度末，公司气象、海洋与环保业务订单占比约为 30%。 随着 “十四五”期间卫星互联网启动建设，空间基础设施持续优化完善，实景三维、数字乡村、应急管理等行业产业规划相继发布，以遥感和北斗技术驱动的空天信息应用 行业渗透率稳步提高，带来了巨大的发展机遇。 在此背景下，公司抓住机遇，持续完善全国范围内“ 总部 -大区 -省办 -城市 ”的 四级营销网络建设 ，在应急管理、自然资源、特种领域等垂直场景的业务实现了快速增长。 图 5： 2019 年 Q3 末公司 在手 订单在各领域占比情况 图 6： 2021 年收入按行业拆分 数据来源： Wind， 东方证券研究所 数据来源： 公司 2021 年业绩交流会， 东方证券研究所 11%86%3%空间基础设施规划与建设 PIE+行业 云服务25%35%30%10% 军方自然资源气象、海洋、环保其他41%27%14%13%5% 应急管理特种领域自然资源气象、海洋、环境水利 北京航天宏图深度报告 深度挖掘行业需求，“十四五”期间核心赛道景气度高 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 8 表 2：公司遥感行业应用系统覆盖的行业、功能及应用 特点 行业 部分功能 主要用途 较为成熟的应用领域 气象 风云三号卫星 天气应用、气候应用、大气环境、自然灾害、陆表生态、海洋生态、农业气象 风云四号卫星 云图解译、台风应用、暴雨强对流应用、气候监测与资源评估 高分资料气象应用 森林草原火灾监测、洪涝灾害监测、植被监测、海冰监测、藻类监测、积雪覆盖监测、地质灾害监测 短时临近预报 雷达气象监测、高影响天气判识、雷达临近预报、卫星短临预报 海洋 海洋资源监测 海岸带变化监测、海岛监测、海上目标监测 海洋应急监测 台风监测、海洋溢油监测、海洋赤潮监测 生态环境 大气环境监测 大气质量监测、大气污染预测分析、秸秆焚烧火点监测、城市施工裸地扬尘监测 调查监测分析 生态资源调查分析、生态环境监测评估、生态气象贡献分析、生态功能价值评估 分析、生态资产核算分析、生态红线综合监管 水利 水土保持业务 水土保持监测 、生产建设项目水土保持信息化监管 江河湖泊业务 河湖管理监测、河湖四乱监测、水利四乱整治、河湖岸线、水域面积和水体水量 监测、水体水质监测反演 水利监督业务 水利工程安全运行监测、水利工程建设管理、全国旱情综合监测、山洪灾害监测 预警 农业 农业资源调查 农业普查、两区划定 农业生产监管 作物长势动态监测、科学种植决策制定 高增长、规模效应强的领域 自然资源 调查监测评价 土地利用宏观监测、国土资源调查、森林与湿地资源调查、草地资源监测、水资源动态监测 开发利用监管 土地资源全天候监测、矿山开发秩序监管、国有林区管理情况监管 应急管理 灾害监测分析 灾情智能多级报送、灾害遥感监测分析、灾害大数据分析、灾害风险规划 应急指挥调度 应急人员搜救、应急物资管理调度、灾情现场决策支持、灾情会商研判 高利润、高壁垒的领域 军方 战场环境监测 采集并处理 基础地理空间数据、气象海洋数据、 卫星导航数据等，保障前线部队快速访问网络中的所有数据， 为不同用户提供订制化战场环境保障服务 仿真训练 设计仿真训练机，完成模拟仓的软件及硬件的建设 数据来源：公司招股说明书，东方证券研究所 下游赛道高景气带动公司业绩持续高增，订单饱满为全年业绩打下坚实基础。 2021年，公司实现营业收入 14.68 亿（ +73.43%），归母净利润 2.00 亿（ +55.19%），扣非净利润 1.51 亿（ +31.81%） ； 2022 年一季度，公司实现营业收入 1.95 亿（ +179.26%） ，延续了高增长的态势。分产品线来看， 2021 年公司空间基础设施规划与建设、 PIE+行业、云服务三条产品线收入分别为 1.57、 12.68、 0.44 亿元，行业应用类业务规模快速提升（ +174.37%） ，也反映出公司所处下游赛道的高景气度 。公司 2021 年新签订单 21.7 亿元（ +88.70%），创下新高， 2022Q1 新签订单 5.98 亿元（ +269.14%），饱满的在手订单为全年业绩打下了坚实基础。收入、订单高速增长的原因是公司持续加大全国营销网络建设，业务结构分布更趋合理。截至 2020年 年底，公司已在全国主要省市设立了 63 个分支机构， 2021 年公司京外 收入达 9.09 亿元，占比达 61.91%，实现历史性突破，全国性的业务布局也有助于公司深度挖掘行业需求，平滑疫情对局部地区的影响，进而促进收入、订单的高速增长。 北京航天宏图深度报告 深度挖掘行业需求，“十四五”期间核心赛道景气度高 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 9 图 7： 公司营业收入及增速情况 图 8： 公司归母净利润及增速情况 数据来源： Wind， 东方证券研究所 数据来源： Wind， 东方证券研究所 平台化战略使公司盈利 能力 保持稳定，公司持续加大销售及研发投入。 2021 年，公司毛利率为51.97%（ -1.48pcts），略有下滑主要系公司积极探索新的应用场景，前期投入有所上升。 从近几年的情况来看，公司毛利率维持在 50%以上，这主要是 因为 在基础软件平台的基础上，公司有能力有经验针对共性需求研发适用于不同行业的插件集，提高行业应用系统的开发效率，降低项目的开发成本 ，进而使得公司在快速进行下游场景探索 以及业务规模快速扩张 时依旧保持了较高的毛利 水平。 公司持续加大销售及研发投入： 1 公司持续建设覆盖全国的营销网 络，逐步形成由总部、大区、省办、城市节点组成的四级营销体系，销售费用率为 9.42%（ +2.17pcts） ； 2 公司持续加大研发投入，研发团队不断壮大，截至 2021 年底已有 1871 名技术人员（ +55.66%），全年研发费用达 2.11 亿元（ +61.86%），研发费用率为 14.38%（ -1.03pcts），维持在较高水平。在人员规模快速增长的背景下，公司积极推进 IPD 2.0（增量绩效管理）体系建设，以提升运营效率、人效产出比。 图 9： 公司毛利率与净利率情况 图 10： 公司主要费用率情况 数据来源： Wind， 东方证券研究所 数据来源： Wind， 东方证券研究所 2.964.236.018.4714.680%20%40%60%80%02468101214162017 2018 2019 2020 2021营业收入（亿元） 增速0.48 0.640.841.292.000%10%20%30%40%50%60%0.00.51.01.52.02.52017 2018 2019 2020 2021归母净利润（亿元） 增速59.63% 61.70% 55.82%53.45% 51.97%15.60% 15.01% 13.87% 15.20% 13.61%0%10%20%30%40%50%60%70%2017 2018 2019 2020 2021销售毛利率 销售净利率7.87%10.55% 9.76%7.25%9.42%16.24%15.04%13.48% 11.64% 11.35%12.66%11.87%14.76% 15.41% 14.38%0%2%4%6%8%10%12%14%16%18%2017 2018 2019 2020 2021销售费用率 管理费用率 研发费用率 北京航天宏图深度报告 深度挖掘行业需求，“十四五”期间核心赛道景气度高 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 10 二、公司核心赛道行业 机遇 梳理 2.1 应急管理： 全国自然灾害 综合风险普查 +“十四五”国家应急体系规划 2020年 6月 8 日，国务院办公厅印发了关于开展第一次全国自然灾害综合风险普查的通知，定于 2020 年至 2022 年开展第一次全国自然灾害综合风险普查工作。 全国自然灾害综合风险普查是一项重大的国情国力调查，是提升自然灾害防治能力的基础性工作。通过开展普查，摸清全国自然灾害风险隐患底数，查明重点地区抗灾能力，客观认识全国和各地区自然灾害综合风险水平，为中央和地方各级人民政府有效开展自然灾害防治工作、切实保障经济社会可持续发展提供权威的灾害风险信息和科学决策依据。 普查的内容包括全面获取全国地震灾害、地质灾害、气象灾害、水旱灾害、海洋灾害、森林草原火灾等六大类 22种灾害致灾信息， 以及人口、经济、房屋、基础设施、公共服务系统、三次产业等重要承载体信息等。 图 11： 全国风险普查的对象和内容 图 12： 全国风险普查的四大特点 数据来源： 应急管理部， 东方证券研究所 数据来源： 应急管理部， 东方证券研究所 目前正处于全国风险普查全面开展阶段。 普查时间安排上， 2020 年为普查前期准备与试点阶段，2021-2022年为全面调查、评估与区划阶段，将 于 2022年下半年形成全国尺度和跨省尺度自然灾害综合防治区划，建成全国自然灾害综合风险基础数据库，形成一整套成果。 图 13： 全国风险 普查 时间安排 数据来源： 应急管理部， 东方证券研究所 北京航天宏图深度报告 深度挖掘行业需求，“十四五”期间核心赛道景气度高 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 11 公司深度参与全国风险普查， 致力于推动风普成果在自然灾害防治能力提升和经济社会发展中的应用。 公司参与了风普首个试点项目，在专项面向我国 2800 个区县全面开展的过程中，公司 充分发挥试点项目的标杆优势，依托覆盖全国的营销网络将试点项目实施经验和成果快速复制推广至全国 。 截至 2021 年底，公司总计实施灾害风险普查项目 662 个，涉及范围涵盖 32 个省份和自治区，已中标项目 600 多个，中标额超过 8 亿元 ，市场占有率为全国第一。 在此基础上，公司致力于推动灾害风险普查成果在自然灾害防治能力提升和经济社会发展中的应用，将普查成果应用于安全城市、韧性城市建设与管理工作 。 截止 2021年报发布日，公司已在几十个区县开展普查成果的转化和应用服务。 图 14： 公司积极 参与韧性城市建设 数据来源： 公司官网， 东方证券研究所 为推进我国应急管理体系和能力现代化，国务院印发“十四五”国家应急体系规划（以下简称规划）。 我国是世界上自然灾害最为 严重的国家之一，灾害种类多、分布地域广、发生频率高、造成损失重，安全生产仍处于爬坡过坎期，各类安全风险隐患交织叠加，生产安全事故仍然易发多发。 为 解决长期以来应急管理工作存在的突出问题、推进应急管理体系和能力现代化 ，今年 2 月 14 日国务院印发规划， 对“十四五”时期安全生产、防灾减灾救灾等工作进行全面部署。 规划明确了我国应急管理体系建设的总体目标（分 2025 年与 2035 年）、主要指标、主要任务、 重大工程等重要内容， 图 15： “十四五”国家应急体系规划总体目标 数据来源： 应急管理部， 东方证券研究所 北京航天宏图深度报告 深度挖掘行业需求，“十四五”期间核心赛道景气度高 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 12 规划明确了 “十四五”期间我国应急管理的主要指标。 在“十三五”时期，我国应急管理体系不断健全， 改革完善 了 应急管理体制，组建应急管理部，强化了应急工作的综合管理、全过程管理和力量资源的优化管理，增强了应急管理工作的系统性、整体性、协同性，初步形成统一指挥、专常兼备、反应灵敏、上下联动的中国特色应急管理体制。 在 “十三五”取得成果的基础上，为进一步完善应急管理体制机制、实现更加高效的灾害事故风险防控，规划明确了“十四五”时期我国应急管理的主要指标， 以建成 统一领导、权责一致、权威高效的国家应急能力体系 。 表 3： “十四五”时期应急 管理主要指标 指标 预期值 属性 生产安全事故死亡人数 下降 15% 约束性 重特大生产安全事故起数 下降 20% 约束性 单位国内生产总值生产安全事故死亡率 下降 33% 约束性 工矿商贸就业人员十万人生产安全事故死亡率 下降 20% 约束性 年均每百万人口因自然灾害死亡率 1 预期性 年均每十万人受灾人次 15000 预期性 年均因自然灾害直接经济损失占国内生产总值比例 地形级实景三维建设 ： 构建地形级地理场景、基础地理实体，获取其他实体、物联感知数据，组装生成地形级实景三维产品，用于三维可视化与空间量算，服务宏观规划。 2 城市级实景三维建设 ： 构建城市级地理场景、基础地理实体，获取其他实体、物联感知数据，组装生成城市级实景三维产品，用于精细化表达与空间统计分析，服务精细化管理。 3 部件级实景三维建设 ： 构 建部件三维模型，获取其他实体、物联感知数据，组装生成部件级实景三维产品，用于精准表达和按需定制，服务个性化应用。 图 19： 武汉市实景三维建设试点应用展示 图 20： 实景三维数据服务接口 数据来源： 自然资源部， 东方证券研究所 数据来源：实景三维中国建设技术大纲 （ 2021 版 ） ， 东方证券研究所 北京航天宏图深度报告 深度挖掘行业需求，“十四五”期间核心赛道景气度高 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 15 实景三维中国由空间数据体、物联感知数据和支撑环境三部分构成： 1 空间数据体 ： 包括地理场景和地理实体。地理场景包括数字高程模型（ DEM）、数字表面模型（ DSM）、数字正射影像（ DOM）、真正射影像（ TDOM）、倾斜摄影三维模型、激光点云等。地理实体包括基础地理实体、部件三维模型以及其他实体等。基础地理实体包括地物实体和地理单元，可通过二维、三维形式进行表达。部件三维模型包括建（构）筑物结构部件、建筑室内部件、道路设施部件、地下空间部件等。其他实体包括其他行业部门生产的专业类实体。 2 物联感知数据 ： 包括自然资源实时感知数据、城市物联网感知数据、互联网在线抓取数据等。自然资源实时感知数据包括通过自然资源管理业务获得的实时视频、图形图像，以及自动化监测设备实时信息等。城市物联网感知数据包 括城市监控视频，车载导航、移动基站、手机信令等实时视频及图像等。互联网在线抓取数据包括在线获取的地理位置、文本表格等。 3 支撑环境 ： 包括数据获取处理、建库管理和应用服务系统，以及支撑上述系统运行的软硬件基础设施等。获取处理系统指对空间数据体和物联感知数据进行获取、处理、融合的各系统。建库管理系统指对数据集成建库和数据库管理的各系统。应用服务系统是面向应用的服务系统。软硬件基础设施指自主可控的网络、安全、存储、计算显示设备，以及支撑软件等。 图 21：实景三维建设技术路线图 数据来源：实景三维中国建设技术大纲 （ 2021 版 ） ， 东方证券研究所 北京航天宏图深度报告 深度挖掘行业需求，“十四五”期间核心赛道景气度高 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 16 今年 2 月，自然资源部办公厅印发的关于全面推进实景三维中国建设的通知（下称通知）进一步明确了建设目标、建设任务、建设分工及建设要求等重要内容。 通知明确指出，到2025 年实景三维中国建设需要 为数字中国、数字政府和数字经济提供三维空间定位框架和分析基础， 50%以上的政府决策、生产调度和生活规划可通过线上实景三维空间完成 ；到 2035年 服务数字中国、数字政府和数字经济的能力进一步增强， 80%以上的政府决策、生产调度和生活规划可通过线上实景三维空间完成 。 在建设要求方面，通知指出 要将实景三维作为“十四五”基础测绘建设的重要内容纳入规划， 并 设立专项工程或列入年度计划，重点做好高分辨率航空航天影像获取、基础地理实体数据制作、物联感知数据接入以及在线系统及支撑环境建设等方面经费保障 ；鼓励 有实力的企业、科研院所和高校等企事业单位，积极参与科技创新工作。 根据泰伯智库发布的 实景三维市场研究报告 ， 预计至 2025 年我国实景三维市场规模累计可达到 260 亿至500 亿。 图 22： 实景三维中国建设目标 图 23： 实景三维中国建设要求 数据来源： 自然资源部， 东方证券研究所 数据来源： 自然资源部， 东方证券研究所 现阶段实景三维在在技术、安全与应用等方面各存难点，综合实力强、对行业理解深的地理信息化 企业有望获得更大机遇。 （ 1） 在技术层面，海量实景三维的自动语义化处理，多源异构数据的融合及高效、优质的建模、渲染能力等，都是必须要解决的问题，适配且高效的算法、强大且可伸缩的算力、云端处理的能力，缺一不可。 （ 2） 在应用层面，实景三维与其他各类数据标准、业务平台和工作流程仍需要深度磨合。另外，实景三维数据的结构化，是实现各类数据、应用融合的基础。而对各行业需求的深度理解，是实景三维深入行业应用的前提。 （ 3） 在安全层面，测绘数据的特殊性，一定程度上限制了实景三维数据的开放程度。同时，也要求从软件到硬件的关键技术方法必须自主可控。 因此，拥有 领先的算法能力、多源数据处理能力以及自主可控的产品，具备多行业深刻积累的企业有望在实景三维中国建设中发挥更关键的作用。 北京航天宏图深度报告 深度挖掘行业需求，“十四五”期间核心赛道景气度高 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 17 图 24：实景三维建设 需要 从应用视角按需多细节多层次建模 数据来源： 自然资源部， 东方证券研究所 依托自研核心产品 PIE， 公司 开发了实景三维模型制作与发布系统 PIE-TDModeler，形成了富有公司特色的、体系完整、技术先进的实景三维解决方案。 公司实景三维模型制作与发布系统 PIE-TDModeler 是基于自主研发的核心产品遥感与地理信息一体化软件 PIE 推出的系统，具备室内外、地上地下、水域陆地等多源数据一体化高精度建模处理，二三维地理实体构建， 入库管理、发布展示、应用分析等全链路服务能力，产品完全自主可控 ， 广泛应用于自然资源、智慧城市、桥隧检测、 电力巡检、施工监测、军警防务、应急指挥等多个领域。 PIE-TDModeler 包括全自动建模软件 PIE-Smart、实景三维测图软件 PIE-GeoEnt、实景三维建模单体化软件 PIE-Model 以及实景三维展示软件 PIE-Viewer。 此外 ，公司正在建设的 宏图一号 SAR 卫星 （是 国内首个分布式干涉SAR 商业卫星星座 ）以及无人机也能 有力 地 支撑实景三维中国建设数据需求。 图 25： 公司 实景三维模型制作与发布系统 PIE-TDModeler 图 26： PIE-TDModeler 四大软件产品 数据来源： 公司 官网， 东方证券研究所 数据来源： 公司 官网， 东方证券研究所 北京航天宏图深度报告 深度挖掘行业需求，“十四五”期间核心赛道景气度高 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 18 2.3 特种领域： 国防 军工信息化有望加速 国防 军工 信息化建设是为了适应信息化 战争的发展方向，是实现军