山 西 证 券 2022年 5月 金 股2022年4月30日证券研究报告山 西 证 券 策 略 团 队 分 析 师 ：张 治 , C F A , 执 业 登 记 编 码 ( S 0 7 6 0 5 2 2 0 3 0 0 0 2 ) 、 策 略 团 队 成 员 ：范 鑫 山 西 证 券 行 业 团 队刘 桂 军 、 肖 索 、 潘 海 涛 、 陈 振 志 、 李 通 、 李 孔 逸 、 魏 赟 、 王冯 、 谷 茜 、 刘 丽 、 石 晋 2022年 5月 策 略 观 点 &金 股 组 合 策略观点 u 策略观点 本月A股再度经历了较大幅度的调整，在“政策底”不断被夯实的背景中，市场触底修复行情渐进。全国疫情形势虽仍然较为严峻，但大概率已过至暗时刻，复工复产在即。月末在中美利差倒挂的影响下，市场受情绪面冲击影响再度出现深度调整，短期来看，多数利空因素已被充分消化，前期在高景气带动下持续上涨的行业及标的估值也已修复至合理区间甚至是历史低位，政策面频繁提及助消费、稳增长均在助力提升市场信心，伴随着一季报披露完毕，市场有望重回结构性修复行情。此外，此次疫情对供应链的冲击较为明显，部分行业的预期修复仍有待业绩印证，海外紧缩周期后全球金融环境仍面临一定不确定性，或对市场风险偏好产生阶段性冲击。u 行业配置： 农业、食饮、光伏、医药、非银u 风险提示：新冠新毒株扩大传播，经济数据大幅下滑；中美摩擦再度升级5月金股组合数 据 来 源 ： 山 西 证 券 研 究 所 ， wind 数 据 截 止 2022-4-30 行 业 观 点 &金 股 推 荐 理 由 行 业 观 点 &金 股 推 荐 理 由 行 业 观 点 &金 股 推 荐 理 由 行 业 观 点 &金 股 推 荐 理 由 7分析师承诺：本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，本人承诺，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接受到任何形式的补偿。本人承诺不利用自己的身份、地位或执业过程中所掌握的信息为自己或他人谋取私利。 特别声明：山西证券股份有限公司(以下简称“公司”)具备证券投资咨询业务资格。本报告是基于公司认为可靠的已公开信息，但公司不保证该等信息的准确性和完整性。入市有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，公司不对任何人因使用本报告中的任何内容引致的损失负任何责任。本报告所载的资料、意见及推测仅反映发布当日的判断。在不同时期，公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。公司或其关联机构在法律许可的情况下可能持有或交易本报告中提到的上市公司发行的证券或投资标的，还可能为或争取为这些公司提供投资银行或财务顾问服务。客户应当考虑到公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突。公司在知晓范围内履行披露义务。本报告版权归公司所有。公司对本报告保留一切权利。未经公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯公司版权的其他方式使用。否则，公司将保留随时追究其法律责任的权利。依据发布证券研究报告执业规范规定特此声明，禁止公司员工将公司证券研究报告私自提供给未经公司授权的任何媒体或机构；禁止任何媒体或机构未经授权私自刊载或转发公司证券研究报告。刊载或转发公司证券研究报告的授权必须通过签署协议约定，且明确由被授权机构承担相关刊载或者转发责任。依据发布证券研究报告执业规范规定特此提示公司证券研究业务客户不得将公司证券研究报告转发给他人，提示公司证券研究业务客户及公众投资者慎重使用公众媒体刊载的证券研究报告。依据证券期货经营机构及其工作人员廉洁从业规定和证券经营机构及其工作人员廉洁从业实施细则规定特此告知公司证券研究业务客户遵守廉洁从业规定。