核心观点 偏多尿素供应维持 16万吨以上 ， 5月第二周由于河南 、 山东企业的检修计划 ， 产量将有所下滑； 煤炭价格明显下降 ， 成本支撑减弱 ；农业需求仍然向好 ， 工业 方面下游开工率依然较高 ， 企业 库存走低 ， 预收订单较好；出口 数量存在增加的可能 。 综合来看尿素主力合约短期或继续震荡走强 。政策 偏空 国内政策仍维持保供的主基调，淡储资源有序释放，供应端将维持高位；交通运输部介入农资运输，物流不畅的问题有所缓解。现货 偏多 受物流好转的影响，企业去库，现货价格走高。产地 中性 在化肥保供的大背景下，尿素日产量维持在 16万吨以上；天然气存在涨价预期，气头开工率或受影响。出口 中性 印度招标给予出口贸易商的时间较宽裕，通过法检的数量有望明显提升。需求 偏多 农业 方面需求仍然向好，南方水稻、玉米等进入追肥季节， 且下游经销商库存一直较低；工业方面，复合肥厂、板材厂、三聚氰胺厂开工负荷 较高，但受疫情影响，三聚氰胺价格下滑较大。上游原料肥料 下游产品 终端应用天然气合成气煤甲醇液氨复合肥尿素其他氮肥脲醛树脂复合肥三聚氰胺火电脱硝 、 车用尿素人造板农业塑料 、 涂料 、 纺织环保上游原料肥料 下游产品 终端应用天然气合成气煤甲醇液氨复合肥尿素其他氮肥脲醛树脂复合肥三聚氰胺火电脱硝 、 车用尿素人造板农业塑料 、 涂料 、 纺织环保上游原料肥料 下游产品 终端应用天然气合成气煤甲醇液氨复合肥尿素其他氮肥脲醛树脂复合肥三聚氰胺火电脱硝 、 车用尿素人造板农业塑料 、 涂料 、 纺织环保上游原料肥料 下游产品 终端应用天然气合成气煤甲醇液氨复合肥尿素其他氮肥脲醛树脂复合肥三聚氰胺火电脱硝 、 车用尿素人造板农业塑料 、 涂料 、 纺织环保上游原料肥料 下游产品 终端应用天然气合成气煤甲醇液氨复合肥尿素其他氮肥脲醛树脂复合肥三聚氰胺火电脱硝 、 车用尿素人造板农业塑料 、 涂料 、 纺织环保上游原料肥料 下游产品 终端应用天然气合成气煤甲醇液氨复合肥尿素其他氮肥脲醛树脂复合肥三聚氰胺火电脱硝 、 车用尿素人造板农业塑料 、 涂料 、 纺织环保上游原料肥料 下游产品 终端应用天然气合成气煤甲醇液氨复合肥尿素其他氮肥脲醛树脂复合肥三聚氰胺火电脱硝 、 车用尿素人造板农业塑料 、 涂料 、 纺织环保上游原料肥料 下游产品 终端应用天然气合成气煤甲醇液氨复合肥尿素其他氮肥脲醛树脂复合肥三聚氰胺火电脱硝 、 车用尿素人造板农业塑料 、 涂料 、 纺织环保本报告的著作权属于天风期货股份有限公司。未经天风期货股份有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、翻版、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。如引用、刊发，须注明出处为天风期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告基于天风期货股份有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，仅反映本报告作者的不同设想、见解及分析方法，但天风期货股份有限公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，且天风期货股份有限公司不保证所这些信息不会发生任何变更。本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，天风期货股份有限公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，投资者根据本报告作出的任何投资决策与天风期货股份有限公司及本报告作者无关。