玉米和玉米淀粉周报 供给端利多叠加 仍将高位运行 研究所 010-82295006 1 2022年 5月 12日 2 玉米： 能源高位运行支撑玉米乙醇价格（利多） 5月 USDA报告预计利多玉米市场，但前期已有所消化（偏多） 进口成本和种植成本均偏高（远期利多） 需求恢复缓慢（ 利空） 玉米淀粉： 市场购销 逐步 恢复，需求有所好转（偏多） 库存走低但仍在高位（中性） 玉米成本 支撑 仍在 （ 中性偏多） 观点汇总 3 1.期货市场： 连玉米 期货主力合约从 3000点高位回落至 2900附近，周内维持高位震荡运行。 CBOT玉米期货整体偏 强，主要是受到美国玉米播种进度较慢、出口需求增加、原油走势偏强以及通胀带来的影响。 2.现货市场： 周内玉米现货市场呈现南北分化态势，东北地区价格坚挺，山东和华北震荡调整，整体走势偏强。 余粮见底，市场挺价意愿较强。 行情展望： 在旧作供给缺口的影响下， 9月合约有支撑，预计维持高位运行，可逢低买入。 国际方面供应偏紧、成本提升、叠加天气炒作，近期仍有上涨空间，国际市场玉米价格将通过影响进口成本从而影响我国玉米远期价格。 国内需求恢复较慢，加上小麦价格近期回落，或形成新的替代，在一定程度上抑制玉米涨幅。 玉米市场行情回顾及展望 玉米期货走势及持仓 ：高位震荡 玉米期 价高位震荡，持仓在节前突破高位后逐步减仓放量，不过资金对盘面的支撑仍在。 4 0500,0001,000,0001,500,0002,000,0002,500,0003,000,0003,500,000050010001500200025003000350019/5 19/7 19/9 19/11 20/1 20/3 20/5 20/7 20/9 20/11 21/1 21/3 21/5 21/7 21/9 21/11 22/1 22/3 22/5大连玉米期货主力合约价格和持仓走势 期货收盘价 (活跃合约 ):黄玉米 日 期货持仓量 :黄玉米 日 1000150020002500300035001/1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 10/1 11/1 12/1玉米期货主力收盘价走势（元 /吨） 2022年 2021年 2020年 2019年 玉米期货月差走势 ：旧作远月维持偏多思路 5 5月合约强势进入交割月，支撑远月价格。 -200-150-100-500501001501/1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 10/1 11/1 12/1玉米期货月差走势（元 /吨） 玉米期货远月 2022年 玉米期货远月 2021年 玉米期货远月 2020年 玉米期货远月 2019年 玉米现货及基差走势 ：现货走强 6 本周玉米现货走强，基差收窄，但仍处低位；预计近月合约基差修复仍主要依靠现货补涨，远月期货偏多思路对待。 1000150020002500300035001/1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 10/1 11/1 12/1玉米现货价格走势（元 /吨） 2022年 2021年 2020年 2019年 -300-200-10001002003004001/1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 10/1 11/1 12/1玉米主力基差走势（元 /吨） 2022年 2021年 2020年 2019年 玉米库存 ：有建库需求 7 0100200300400500600第1周 第4周 第7周 第10周 第13周 第16周 第19周 第22周 第25周 第28周 第31周 第34周 第37周 第40周 第43周 第46周 第49周 第52周 北方四港玉米库存（单位：万吨） 2022年 2021年 2020年 2019年 往年均值 050100150200第1周 第4周 第7周 第10周 第13周 第16周 第19周 第22周 第25周 第28周 第31周 第34周 第37周 第40周 第43周 第46周 第49周 第52周 广东港口玉米库存（单位：万吨） 2022年 2021年 2020年 2019年 往年均值 02004006008001000第1周 第3周 第5周 第7周 第9周 第11周 第13周 第15周 第17周 第19周 第21周 第23周 第25周 第27周 第29周 第31周 第33周 第35周 第37周 第39周 第41周 第43周 第45周 第47周 第49周 第51周 第53周 全国玉米深加工企业周度库存量（单位：万吨） 2022年 2021年 2020年 2019年 往年均值 玉米售粮进度 ：接近尾声 8 东北地区售粮进度 为 93%，同比持平，华北地区 为 86%，同比 低 2个百分点。 售粮接近尾声，余粮有限，挺价意愿较强，支撑玉米市场。 0%20%40%60%80%100%10月 11月 12月 1月 2月 3月 4月 5月 东北地区售粮进度 21/22年度 20/21年度 19/20年度 18/19年度 0%20%40%60%80%100%10月 11月 12月 1月 2月 3月 4月 5月 华北地区售粮进度 21/22年度 20/21年度 19/20年度 18/19年度 玉米进口利润：进口成本高企 9 美玉米期现货均维持高位，播种进度较慢、出口需求增加、原油高位等因素均利多外盘玉米。 高 企的进口成本对远月玉米价格形成支撑。 需关注 USDA即将发布的 5月供需报告。 -400-20002004006008001,00019/5 19/6 19/7 19/8 19/9 19/10 19/11 19/12 20/1 20/2 20/3 20/4 20/5 20/6 20/7 20/8 20/9 20/10 20/11 20/12 21/1 21/2 21/3 21/4 21/5 21/6 21/7 21/8 21/9 21/10 21/11 21/12 22/1 22/2 22/3 22/4 22/5玉米进口利润（元 /吨） 现货 盘面 小麦：价格走低 10 小麦 价格有所回落，但仍处高位，对玉米的替代有限。 本周河南、山东出现割青麦做饲料的异常情况， 主要 是市场上出现 高价收购青贮 小麦的声音，农村农业部已严令禁止此类毁麦行为。 今年小麦市场不同寻常，需多加关注。 -400-20002004006008001/1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 10/1 11/1 12/1小麦 -玉米 现货（元 /吨） 2022年 2021年 2020年 2019年 200022002400260028003000320034001/1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 10/1 11/1 12/1小麦现货（元 /吨） 2022年 2021年 2020年 2019年 生猪养殖利润、猪粮比 ：需求端有所恢复 11 生猪价格企稳，饲料需求逐步 恢复，不过短期内对玉米市场影响有限；玉米市场逻辑主要在于供给端。 -2000-10000100020003000400019/5 19/7 19/9 19/11 20/1 20/3 20/5 20/7 20/9 20/11 21/1 21/3 21/5 21/7 21/9 21/11 22/1 22/3 22/5生猪养殖利润 养殖利润 :自繁自养生猪 周 养殖利润 :外购仔猪 周 玉米淀粉市场行情回顾及展望 12 1.期货市场： 连 淀粉本周先随玉米高位回落，之后维持窄幅震荡；淀粉 -玉米 9月价差收窄近 40元/吨。 2.现货市场： 玉米淀粉现货价格 整体稳定 ，周内个别地区调涨。 淀粉需求有所改善，但仍不足以起到强力支撑的效果，加之库存走低但仍处高位，抑制现货涨幅。 行情展望： 玉米支撑仍强， 厂家挺 价，预计淀粉现货偏 稳 运行。 淀粉期价仍将跟随玉米走势，但其基本面难以形成支撑，预计波幅将有所收窄。 淀粉期货走势及持仓 ：价格回落 13 连淀粉本周先随玉米高位回落，之后维持窄幅 震荡。 淀粉基差 ：现货市场有所恢复 14 淀粉 基 差以现货上涨形式修复， 但是目前现货基本面难以支撑其价格的上涨 ，加之 库存走低但仍处高位 ，均抑制其涨幅。 玉米、淀粉期货与现货价差：成本 支撑仍强 15 成本玉米价格支撑 仍强，厂家挺价，预计淀粉现货偏稳运行。 淀粉 期价仍将跟随玉米走势，但其基本面难以形成支撑，预计波幅将有所收窄。 淀粉价格及行业利润：收窄 16 淀粉现货 本周偏强运行，但是受到成本高企的影响，理论利润仍处亏损状态，影响企业积极性。 淀粉开机率及库存： 库存下降但仍处高位 17 本周淀粉深加工企业开工率为 55.33%，较上周下滑 0.32%，环比上涨 5.32%;库存同比上涨 12.9%。 淀粉周度消耗量高于去年同期水平，库存连续 5周走低，但是仍处历史高位，限制淀粉现货涨幅。 18 免责声明 本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 19 谢 谢 ！ 研究所 010-82295006