1 疫情普遍抑制，赛道景气边际回落 证券研究报告 2022年 5月 13日 分析师：郑小霞 SAC执业证书号： S0010520080007 分析师：刘 超 SAC执业证书号： S0010520090001 联系人：潘广跃 SAC执业 证书号： S0010121060007 联系人：任思雨 SAC执业 证书号： S0010121060026 联系人：张运智 SAC执业 证书号： S0010121070017 联系人：黄子 崟 SAC执业 证书号： S0010121090007 中观 景气纵览第 14期 2 中观景气亮点：疫情普遍抑制，赛道景气边际回落 景气绝对位置 消费板块 成长板块 周期板块 金融板块 景气高位 农产品 (大豆、小麦 ) 乳制品 新能源车 半导体 锂电 电力 (水电 ) | PTA 原油 | 贵金属 (金 ) | 小金属 (锂 ) 基本金属 (铜 ) | 钛白粉 | 燃气 乙烯 |小金属 (钴 ) |基本金属 (锡 ) 农产品 (玉米 ) | 造纸 家居 | 白酒 调味品 通信设备制造商 风电 | 运营商 | 游戏 光伏 尿素 | 煤炭 | 化工 (整体 ) 螺纹钢 | 丙烯 | 铁矿石 基本金属 (铝 ) | 贵金属 (银 ) | 小金属（镍） | 航运港口 景气中枢 商贸 | 饲养 (鸡肉 ) 餐饮 | 厨房电器 啤酒 | 大家电 | 小家电 计算机 (软件 ) 消费电子 (MLCC) 综合视频 | 短视频 通用自动设备 减水剂 | 电力 (核电 ) MDI | 水泥 | 快递物流 保险 券商 | 银行 景气低位 纺服 | 汽车 | 免税 消费电子 (液晶面板 ) 消费电子 (手机 ) 货运 电力 (火电 ) 玻璃 | 机场航空 饲养 (仔猪 ) 电影 工程机械 地产 注 景气相对变化： 红色 字为景气明显变强； 绿色 字为景气显著变弱； 黑色 景气未有明显变动 资料来源：华安证券研究所整理 3 中观景气亮点： 疫情依然制约整体消费，成长景气下行、风光锂装机同比收窄 消费板块：玉米、纸浆价格延续上涨，景气上行；乳制品、白酒、调味品等景气平稳；新能源车、餐饮、厨房电器、啤酒、大小家电、纺服、汽车、免税景气下行 景气改善： 农产品中玉米价格延续上涨，造纸原材料纸浆价格快速上涨，景气上行。饲养（猪肉）价格景气低位回升。 景气平稳： 农产品中大豆价格持平、小麦价格微跌，乳制品价格震荡，以上稳定在景气高位。家居销售额同比涨幅收窄，白酒价格小幅回升，两者稳定在景气较高位置。受疫情影响，商贸零售额下降，饲养（鸡肉）零售价格震荡、两者基本持平在景气中枢。 景气下行： 新能源汽车销量月同比涨幅迅速收窄，景气高位回落。 PPI调味品分项延续小幅回落，景气较高位下行。受疫情冲击餐饮收入下滑，厨房电器零售额下滑，啤酒产量下降，大、小家电零售额下降，以上五者处于中枢下行。纺服零售额下降，汽车周度同比大幅下降，免税零售额下滑，三者处于景气低位下行。 成长板块：通信设备制造商产量同比正增长，景气上行；半导体、风电等景气高位维持；锂电、光伏、电影票房、手机、视频等景气承压 景气改善： 通信设备制造商产量同比正增长，处于景气较高位置，景气上行。 景气平稳： 半导体台积电营收同比上行，稳定在景气高位。风电装机量同比涨幅收窄，运营商用户数维持小幅上涨，游戏销售额同比维持正增长，三者持平于景气较高位置。计算机（软件）同比增速转负，消费电子（ MLCC）台股营收同比下滑，二者处于景气中枢。液晶面板价格延续下行，但降幅收窄，稳定在景气较低位。疫情冲击下电影票房持续回落，景气稳定在低位。 景气下行： 锂电新能源车销量以及电池装机量同比涨幅迅速收窄，景气高位下行。光伏装机量同比大幅下滑，景气较高位下行。综合视频、短视频在 3月返工返校后用户活跃度下降，景气中枢下行。消费电子（手机）手机出货量回落，两者景气低位下行。 4 中观景气亮点： 原材料景气下行、化工能源反弹，金融景气稳中趋弱 周期板块：水电发电景气高位上行；小金属、基本金属、贵金属、原材料及部分化工品景气稳定；原油价格回落，煤炭、铁矿石、货运、玻璃和工程机械景气承压 景气改善： 电力（水电）发电量同比大幅转正， PTA价格上涨，景气高位上行。尿素、煤炭价格上涨，化工整体表现较强，景气较高位上行。受全国疫情整体形式好转，货运指数回暖，景气低位回升。 景气平稳： 原油价格反弹，贵金属中金价平稳，小金属中锂价格高位稳定，基本金属中铜价格小幅下降整体较为平稳，钛白粉价格继续持平，燃气价格有所回落，以上维持在景气高位。螺纹钢价格下降但产能利用率持续回暖，丙烯价格小幅回落，铁矿石价格震荡回落，三者维持在景气较高位置。通用自动设备销量稳定，减水剂价格稳定，核电发电量不变，三者平稳在景气中枢。火电发电量平稳在景气较低位。工程机械销量同比跌幅收窄，稳定在景气低位。 景气下行： 乙烯价格下降，小金属中钴价格下行，基本金属中锡价格持续回落，三者景气高位下行。基本金属中铝单位利润迅速下降，贵金属中银价、小金属中镍价格均下跌，航运港口出口运价持平、内贸跌幅扩大，以上景气于较高位下行。 MDI持续下行，水泥价格全国下行，受部分地区运输限制快递物流业务收入下降，以上景气中枢下行。玻璃价格下降，机场航空受疫情影响客运量骤减，两者景气低位下行。 金融板块： 3月保险收入延续增长，景气改善；银行景气平稳；券商景气下行；地产景气仍处弱势 保险， 3月险企保费收入同比延续正增长，景气上行。 银行， 企业中长期贷款同比增速延续放缓趋势，景气基本维持。 券商， 受五一节后交易量降低影响，近期市场成交量日均同比迅速回落，景气下行。 地产， 4月百城房均价减楼面均价同比涨幅扩大，但 30大城市商品房成交面积降幅增加，百城住宅价格同比增幅延续下滑，卖地同比降幅扩大，土地溢价率反弹，景气仍存不确定性。 5 目录 1 疫情仍然制约整体消费，肉价出现较明显上涨 2 成长景气普遍下行，风光锂装机同比明显收窄 3 原材料景气下行为主，化工强势、能源价反弹 4 金融景气整体稳中趋弱，地产、券商景气较弱 6 2022年 5月初，茅台散货及整箱价格小幅回升，五粮液、国窖价格持平。 茅台酒方面， 4月 26日至 5月 10日，茅台整箱一批价回升至 2900元 /瓶，较 4月 26日价格上涨 50元 /瓶，上涨幅度 1.9%； 5月 10日茅台散货一批价 2680元 /瓶，较 4月 26日价格上升 75元 /瓶，上涨幅度 2.65%。 五粮液一批价（普五） 5月 10日价格为 980元 /瓶，与 4月 26日价格持平；同期国窖 1573价格持平， 5月 10日价格为 915元 /瓶。 1.1 食品饮料 | 白酒：价格小幅回升，景气整体平稳 茅台价格整箱、散瓶价格小幅回升 五粮液、国窖价格持平 资料来源：茅帝，华安证券研究所，单位：元。 资料来源：今日酒价，华安证券研究所，单位：元 1 , 5 0 02 , 0 0 02 , 5 0 03 , 0 0 03 , 5 0 04 , 0 0 02020-102020-112020-122021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-04茅台一批价（飞天散瓶） 茅台一批价（飞天整箱瓶）7 0 07 5 08 0 08 5 09 0 09 5 01 , 0 0 01 , 0 5 02020-102020-112020-122021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-05五粮液一批价（普五） 国窖 15737 2022年 4月啤酒价格小幅下跌， 3月产量同比下跌。 价格方面，截止 5月 11日更新数据， 4月 36大中城市啤酒（ 630ml）均价为 4.81元 /瓶，较 3月的 4.89元 /瓶下跌 0.07元 /瓶，跌幅 1.64%； 350ml啤酒均价 4.09元 /罐，较 3月微跌 0.03元 /罐。 产量方面， 3月啤酒产量 284.9万千升，当月同比 -10.3%。 （未出 4月数据） 1.1 食品饮料 | 啤酒： 4月价格下跌、 3月产量下跌，景气下行 啤酒价格 4月有所下跌 啤酒产量 3月同比 -10.3%（ 4月数据未出） 资料来源：国家发改委，华安证券研究所，单位：元 /瓶，元 /罐 资料来源：国家统计局，华安证券研究所，单位：万千升， % 3 . 53 . 73 . 94 . 14 . 34 . 54 . 74 . 95 . 12017-122018-022018-042018-062018-082018-102018-122019-022019-042019-062019-082019-102019-122020-022020-042020-062020-082020-102020-122021-022021-042021-062021-082021-102021-122022-022022-0436 大中城市啤酒均价： 6 3 0 m l 36 大中城市啤酒均价： 3 5 0 m l- 3 0- 2 0- 1 00102030400501 0 01 5 02 0 02 5 03 0 03 5 04 0 04 5 05 0 02018-122019-022019-042019-062019-082019-102019-122020-022020-042020-062020-082020-102020-122021-022021-042021-062021-082021-102021-122022-022022-04啤酒产量：当月值、左 啤酒产量：当月同比、右8 牛奶零售价持平、成本鲜乳价格微跌，整体维持平稳。 截止 5月 10日，牛奶零售价 12.98元 /升，与此前持平；生鲜乳平均价 4.17元 /公斤，较 4月 20日的 4.18元 /公斤微降 0.01元 /公斤，跌幅 0.24%。牛奶零售价与成本价格基本走平，维持小幅震荡。 调味品价格同比增幅有所回落。 调味品发酵制品出厂价指数 4月当月同比增幅 7.2%，较 3月的 8.3%延续小幅回落。 1.1 食品饮料 |奶制品：景气维持；调味品： 4月景气高位有所回落 牛奶零售价持平，鲜乳价格微跌 调味品价格指数 4月同比增 7.2%，延续小幅回落 资料来源：商务部，农业部，华安证券研究所，单位：元 /升，元 /公斤 资料来源：国家统计局，华安证券研究所，单位： % 3 . 03 . 23 . 43 . 63 . 84 . 04 . 24 . 44 . 61 2 . 01 2 . 21 2 .41 2 .61 2 .81 3 . 01 3 .21 3 .41 3 .61 3 . 81 4 .02020-122021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-05零售价：牛奶、左 主产区生鲜乳平均价、右-4-20246810122018-122019-022019-042019-062019-082019-102019-122020-022020-042020-062020-082020-102020-122021-022021-042021-062021-082021-102021-122022-022022-04PPI ：调味品出厂价9 大家电 3月线上销售额和空调销量明显下降，景气有所下行。 销量方面， 2022年 3月空调销量同比为 -3.7%，较 2月的 10.6%由正转负，景气下行； 3月大家电线上销售额同比增长 9.14%，较 2月的 30.22%也出现了明显回落。 价格方面， 3月大家电线上销售均价同比上涨 18.08%，较 2月的 9.59%上涨。 1.2 家电 |大家电： 3月销售额和销售量同比明显下降，景气下行 空调销量 3月同比 -3.7%（ 4月数据未出） 3月大家电线上销售额同比明显下降（ 4月数据未出） 资料来源：产业在线，华安证券研究所，单位：万台， % 资料来源：数据威，华安证券研究所，单位： % - 6 0- 4 0- 2 002040608002 0 04 0 06 0 08 0 01 , 0 0 01 , 2 0 01 , 4 0 01 , 6 0 01 , 8 0 02 , 0 0 02019-092019-102019-112019-122020-012020-022020-032020-042020-052020-062020-072020-082020-092020-102020-112020-122021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-03销量 : 家用空调 : 当月值 销量 : 家用空调 : 当月同比- 4 0- 2 00204060801 0 02019-122020-012020-022020-032020-042020-052020-062020-072020-082020-092020-102020-112020-122021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-03大家电销售额月同比 大家电销售均价月同比10 3月小家电、厨电景气下行，均价上行但销售额下降。 销售额， 3月小家电线上销售额同比由正转负，由 2月 32.76%降至 3月的 -4.89%，景气下行；厨房电器销售额同比涨幅由 2月14.14%下降至 3月的 -5.1%，景气下行明显。 价格方面， 3月小家电销售均价同比由负转正上升至 13.93%；厨房电器 3月销售均价同比由 0.43%上涨至 13.09%，同比涨幅走阔。 1.2 家电 |小家电、厨电： 3月价格上升但销售额下降，景气下行 小家电销售额 3月同比 -4.9%，均价同比 13.9%（ 4月未出） 资料来源：数据威，华安证券研究所，单位： % 资料来源：数据威，华安证券研究所，单位： % 厨房电器销售额 3月同比 -5.1%，均价同比 13.1%（ 4月未出） - 2 0- 1 0010203040502019-122020-012020-022020-032020-042020-052020-062020-072020-082020-092020-102020-112020-122021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-03小家电销售额月同比 小家电销售均价月同比- 3 0- 2 0- 1 00102030405060702019-122020-012020-022020-032020-042020-052020-062020-072020-082020-092020-102020-112020-122021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-03厨房电器销售额月同比 厨房电器销售均价月同比11 新能源车高景气度维持， 4月销量同比增速 78.4%，较 3月的 137.6%有所下滑；新能源车销量占比 27%，较此前 28%的占比微降。 销量方面，根据乘联会数据， 4月新能源车当月销量达到 28.2万辆，同比增速为 78.4%，同比涨幅较 3月明显下滑，但仍维持在高增速水平。 渗透率方面， 4月新能源车销量占比 27%，较 3月的 28%占比微降。 1.3 汽车 |新能源汽车：销量同比涨幅有所下滑，但仍维持高增速 新能源汽车销量 4月同比 78.4% 新能源车销量 4月占比约 27% 资料来源：乘联会，华安证券研究所，单位：辆、 % 资料来源：乘联会，华安证券研究所，单位： % - 2 0 0- 1 0 001 0 02 0 03 0 04 0 05 0 06 0 07 0 08 0 005 0 , 0 0 01 0 0 , 0 0 01 5 0 , 0 0 02 0 0 , 0 0 02 5 0 , 0 0 03 0 0 , 0 0 03 5 0 , 0 0 04 0 0 , 0 0 04 5 0 , 0 0 05 0 0 , 0 0 02019-122020-012020-022020-032020-042020-052020-062020-072020-082020-092020-102020-112020-122021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-04新能源车销量、左 新能源车销量同比、右0%5%1 0 %1 5 %2 0 %2 5 %3 0 %2019-122020-012020-022020-032020-042020-052020-062020-072020-082020-092020-102020-112020-122021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-04新能源车销量占比12 4月汽车零售销量同比表现欠佳，但 4月下半月表现出企稳趋势，景气有所下滑。 汽车周度零售日均销量数据显示， 2022年 4月第 1周至第 4周，同比变化分别为 -32%、 -39%、 -46%和 -28%。整车零售在 4月表现整体不佳，但下半月销量同比有所企稳。 4月汽车产销率下降至 100.01%，较 3月的 100.39%有所下降。 1.3 汽车 |汽车整车： 4月销量同比明显下滑，景气下降 4月以来汽车周度零售日均销量同比大幅下滑 资料来源：乘联会，华安证券研究所，单位：辆、 % 资料来源：汽车工业协会，华安证券研究所，单位： % 4月汽车产销率下降至 100.01% - 1 0 0 %- 5 0 %0%5 0 %1 0 0 %1 5 0 %2 0 0 %02 0 , 0 0 04 0 ,0 0 06 0 ,0 0 08 0 , 0 0 01 0 0 , 0 0 01 2 0 , 0 0 01 4 0 , 0 0 02020/10/W32020/10/W52020/11/W22020/11/W42020/12/W22020/12/W42021/1/W12021/1/W32021/2/W12021/2/W32021/3/W12021/3/W32021/4/W12021/4/W32021/5/W12021/5/W32021/6/W12021/6/W32021/7/W12021/7/W32021/8/W12021/8/W32021/9/W12021/9/W32021/9/W52021/10/W22021/10/W42021/11/W22021/11/W42021/12/W22021/12/W42022/1/W12022/1/W32022/2/W12022/2/W32022/3/W12022/3/W32022/3/W52022/4/W2周度零售日均销量 周度零售日均销量同比、右9496981 0 01 0 21 0 41 0 61 0 81 1 02019-122020-012020-022020-032020-042020-052020-062020-072020-082020-092020-102020-112020-122021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-04汽车产销率：累计值13 瓦楞纸价格小幅回升，原料纸浆价格上涨迅速；家居销售涨幅收窄，景气维持。 瓦楞纸价格小幅回升。瓦楞纸 (AA级 120g)价格 4月 20日较 3月 20日上涨 1.19%，瓦楞纸价小幅回升。纸浆价格由 4月 26日的5745元 /吨上涨至 5月 12日的 5961元 /吨，涨幅 3.76%。 建材家居， 3月销售额同比涨幅 38.6%，较 2月的 86.55%涨幅收窄，但依然处于景气较高区间。 1.4 轻工 |造纸：纸浆价格上涨迅速；家居： 3月销售涨幅收窄，仍是高增速 瓦楞纸价小幅回升，纸浆原料上涨迅速 资料来源：国家统计局，华安证券研究所，单位：元 /吨 资料来源：商务部，华安证券研究所，单位：亿元， % 建材家居销售额 3月同比涨 38.6%，涨幅收窄（ 4月未出） - 1 5 0- 1 0 0- 5 00501 0 01 5 002 0 04 0 06 0 08 0 01 , 0 0 01 , 2 0 01 , 4 0 01 , 6 0 02021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-04销售额 : 建材家居卖场 : 当月值 销售额 : 建材家居卖场 : 当月同比4 , 0 0 04 , 5 0 05 , 0 0 05 , 5 0 06 , 0 0 06 , 5 0 03 , 5 0 03 , 7 0 03 , 9 0 04 , 1 0 04 , 3 0 04 , 5 0 04 , 7 0 04 , 9 0 02020-122021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-04市场价 : 瓦楞纸 : 高强 : 全国 市场价 : 瓦楞纸 ( A A 级 1 2 0 g ) :全国 市场均价 : 纸浆（右轴）14 社零餐饮收入 3月下滑；免税销售额 3月显著下行，景气下行。 社零餐饮收入 3月同比由正转负至 -16.38%，较 2月的 8.9%下滑，主要受部分地区疫情冲击，餐饮收入减少。 免税销售额 1-3月同比为分别为 37.7%、 51.1%和 -49.61%， 3月受疫情冲击影响，免税销售收入锐减。近期部分保税仓就护肤及彩妆产品已进行大幅打折促销。 1.5 餐饮、免税 |餐饮、免税： 3月受疫情冲击景气显著下行 社零餐饮收入 3月同比跌至 -16.38%（ 4月未出） 资料来源：国家统计局，华安证券研究所，单位：亿元、 % 资料来源：国家统计局，华安证券研究所，单位：亿元， % 免税销售额 3月同比跌至 -49.6%，景气下行（ 4月未出） - 6 0- 4 0- 2 00204060801 0 001 , 0 0 02 , 0 0 03 , 0 0 04 , 0 0 05 , 0 0 06 , 0 0 02019-112019-122020-012020-022020-032020-042020-052020-062020-072020-082020-092020-102020-112020-122021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-03社零餐饮收入当月值、左 社零餐饮收入当月同比、右- 2 0 002 0 04 0 06 0 08 0 01 0 0 01 2 0 0010203040506070802020-062020-072020-082020-092020-102020-112020-122021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-03免税销售额当月值、左 免税销售额月同比、右15 社会商品零售额、纺织服装消费同比均出现回落，景气下行。 社会商品零售额 3月为 31297.8亿元，同比为 -2.11%，较 2月的 6.5%下滑；纺织服装零售额 3月为 960.2亿元，同比为 -12.7%，较 2月同比 4.8%下滑，同比由正转负。主要来自于疫情冲击下，消费整体受抑制。 1.6 商贸、纺服 |社零、纺服： 3月消费同比均由正转负，景气下行 社会商品零售额 3月同比 -2.11%，由正转负（ 4月未出） 资料来源：国家统计局，华安证券研究所，单位：元、 % 资料来源：国家统计局，华安证券研究所，单位：亿元， % 纺织服装零售额 3月同比 -12.7%（ 4月未出） - 3 0- 2 0- 1 001020304005 , 0 0 01 0 ,0 0 01 5 ,0 0 02 0 ,0 0 02 5 , 0 0 03 0 , 0 0 03 5 ,0 0 04 0 ,0 0 02019-112019-122020-012020-022020-032020-042020-052020-062020-072020-082020-092020-102020-112020-122021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-03社零商品零售额当月值、左 社零商品零售额月同比、右- 4 0- 2 002040608002 0 04 0 06 0 08 0 01 , 0 0 01 , 2 0 01 , 4 0 01 , 6 0 01 , 8 0 02019-112019-122020-012020-022020-032020-042020-052020-062020-072020-082020-092020-102020-112020-122021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-03服装针织零售额当月值、左 服装针织零售额月同比、右16 5月初鸡肉价格微幅； 4月仔猪以及猪肉价格均出现较明显回升。 鸡肉零售价格微幅上涨。截止 5月 10日， 36城市鸡肉零售 12.77元 /500克，较 4月 25日的 12.69元 /500克上涨 0.63%。 仔猪、猪肉价格上涨。截止 5月 10日，仔猪价格 31.24元 /千克，较 4月 22日的 27.17元 /千克上涨 14.98%，景气上行；猪肉价格由 4月 22日的 20.82元 /千克上涨至 5月 6日的 21.88元 /千克，上涨幅度达 5.09%。 1.7 农林牧渔 |饲养： 5月初鸡肉价格微幅上涨，仔猪、猪肉价回暖 鸡肉零售价 5月初小幅回升 资料来源：国家发改委，华安证券研究所，单位：元 /500克 资料来源：畜牧业新希望，华安证券研究所，单位：元 /千克 仔猪、猪肉价格止跌回暖 010203040506020304050607080901 0 01 1 01 2 02020-122021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-0522 个省市 : 平均价 : 仔猪 22 省市猪肉均价、右1 1 . 81 2 . 01 2 . 21 2 .41 2 .61 2 .81 3 .01 3 .21 3 .42020-112020-122021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-0436 城市鸡肉零售均价17 4月商品猪出栏量同比涨幅收窄；能繁母猪存栏量继续下滑、降幅增大。 全国商品猪月度出栏量， 4月同比增速 42.84%，较 3月的 54.47%涨幅收窄。 全国能繁母猪月度存栏量， 4月同比为 -17,12%，较 3月同比 -14.48%跌幅进一步扩大。 1.7 农林牧渔 |饲养： 4月商品猪出栏增速涨幅收窄，存栏降幅扩大 全国能繁母猪月度存栏量 4月同比 -17.12% 资料来源：涌益咨询，华安证券研究所，单位：头、 % 资料来源：涌益咨询，华安证券研究所，单位：头、 % 全国商品猪 4月出栏量同比 42.84% - 5 0 %- 4 0 %- 3 0 %- 2 0 %- 1 0 %0%1 0 %2 0 %3 0 %01 0 0 , 0 0 02 0 0 , 0 0 03 0 0 , 0 0 04 0 0 , 0 0 05 0 0 , 0 0 06 0 0 , 0 0 07 0 0 , 0 0 08 0 0 , 0 0 02019M082019M092019M102019M112019M122020M012020M022020M032020M042020M052020M062020M072020M082020M092020M102020M112020M122021M012021M022021M032021M042021M052021M062021M072021M082021M092021M102021M112021M122022M012022M022022M032022M04全国能繁母猪月度存栏量 能繁母猪月度存栏量同比、右- 8 0 %- 6 0 %- 4 0 %- 2 0 %0%2 0 %4 0 %6 0 %8 0 %1 0 0 %1 2 0 %05 0 0 , 0 0 01 , 0 0 0 ,0 0 01 , 5 0 0 ,0 0 02 , 0 0 0 ,0 0 02 , 5 0 0 ,0 0 03 , 0 0 0 ,0 0 02019M072019M082019M092019M102019M112019M122020M012020M022020M032020M042020M052020M062020M072020M082020M092020M102020M112020M122021M012021M022021M032021M042021M052021M062021M072021M082021M092021M102021M112021M122022M012022M022022M032022M04全国商品猪月度出栏量 商品猪月度出栏量同比、右18 农产品价格略微分化，玉米上涨、小麦下跌，大豆价格持平。 截止 5月 9日，玉米价格由 4月 26日的 2853.22元 /吨上涨至 2895.10元 /吨，涨幅为 1.4%；同期小麦价格由 3295元 /吨下跌至 3240元 /吨，跌幅为 1.7%；大豆价格 5月 9日为 5784.74元 /吨，与此前价格持平。 1.7 农林牧渔 |农产品： 5月初玉米上涨、小麦下跌、大豆持平 玉米价格延续上涨，小麦价格回落 资料来源： Wind，华安证券研究所，单位：元 /吨 资料来源： Wind，华安证券研究所，单位：元 /千克 5月初大豆价格持平 05 0 01 , 0 0 01 , 5 0 02 , 0 0 02 , 5 0 03 , 0 0 03 , 5 0 01 , 8 0 02 , 0 0 02 , 2 0 02 , 4 0 02 , 6 0 02 , 8 0 03 , 0 0 03 , 2 0 02020-112020-122021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-04玉米现货均价、左 小麦现货均价、右3 , 0 0 03 , 5 0 04 , 0 0 04 , 5 0 05 , 0 0 05 , 5 0 06 , 0 0 02020-112020-122021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-04大豆现货均价19 目录 1 疫情仍然制约整体消费，肉价出现较明显上涨 2 成长景气普遍下行，风光锂装机同比明显收窄 3 原材料景气下行为主，化工强势、能源价反弹 4 金融景气整体稳中趋弱，地产、券商景气较弱 20 台积电营收 3月同比涨幅基本持平，继续高景气。 截止 4月 25日公布数据，台积电营收 3月同比达 33.2%，较 2月的 37.9%涨幅基本持平，维持高景气状态。 手机， 2月出货量同比降幅进一步扩大，景气下降。 2月手机出货量同比增长 -31.7%，较 1月的 -17.7%降幅进一步扩大，景气下行。 2.1 电子 |半导体： 3月销售额延续高增；手机： 2月出货量降幅扩大 3月台积电营收同比增速 33.2%（ 4月未出） 资料来源： Wind，华安证券研究所，单位： % 资料来源：工业和信息化部，华安证券研究所，单位：万部， % 2月手机出货量同比为 -31.7%，降幅进一步扩大 （ 3、 4月未出） - 8 0- 6 0- 4 0- 2 002040608005 0 01 , 0 0 01 , 5 0 02 , 0 0 02 , 5 0 03 , 0 0 03 , 5 0 04 , 0 0 04 , 5 0 02019-102019-112019-122020-012020-022020-032020-042020-052020-062020-072020-082020-092020-102020-112020-122021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-02手机出货量、左 手机出货量同比、右0 . 0 01 0 . 0 02 0 . 0 03 0 . 0 04 0 . 0 05 0 . 0 06 0 . 0 06 0 08 0 01 0 0 01 2 0 01 4 0 01 6 0 01 8 0 02019-112019-122020-012020-022020-032020-042020-052020-062020-072020-082020-092020-102020-112020-122021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-03台积电 : 营收 : 当月