证券代码： 839979玉米期货早报2022-04-28投资咨询部1每日观点1. 基本面：新冠病毒散点频发，终端市场消费受限；整体供应偏紧。生产端：东北产区物流逐渐恢复；华北农户挺价意愿强；全国各主产区售粮进度仍慢于去年同期；今年种植成本上升支撑新作价格；东北地区土壤过湿，或推迟新作播种；整体春播进展良好。贸易端：东北贸易商出货积极性提高，物流逐渐恢复，报价坚挺；华北地区报价坚挺；华中地区企业报价提高；西南地区西北玉米有价格优势；华南高成本支撑价格，购销清淡；东北地区港口开始恢复上量；华南地区港口受高成本影响，报价坚挺；5月或腾库于冬小麦，有供给过量预期。加工端：东北深加工企业有建库偏高；华北企业开工率低，到货一般，窄幅调整到货价格；华中地区企业按需采购；西南地区饲料企业观望，滚动补库；华南地区饲料企业维持刚需，按需补库； 偏多 。2. 基差： 4月 27日，现货报价 2790元 /吨， 09合约基差为 -196元 /吨，现货贴水期货。 偏空 。3. 库存：截止 4月 20日，加工企业玉米库存总量 465.6万吨，较上周增加 2.46%； 4月 15日，北方港口库存报 353万吨，周环减少 1.40%；广东港口玉米库存报 127.7万吨，周环比降 0.31%。 偏多 。4. 盘面： MA20向上， 09合约期货价收于 MA20上方。 偏多 。5. 主力持仓：主力持仓净空，空增。 偏空 。6. 预期：现货市场供需较平衡，价格将窄幅震荡。建议在 2970-3002区间操作。2每日观点3利多： 贸易商建库意愿强、深加工企业补库意愿强；国储收粮利多； 化肥供给偏紧，价格上涨预期； 受疫情影响，部分产区运输受到限制； 陈化稻谷停止拍卖； CBOT玉米受乌克兰减供减产以及玉米播种面积预期较低的影响而走高，无价格优势；市场看涨心态较浓。利空： 生猪供给过量，看空饲料销量； 东北物流逐渐恢复。主要逻辑： 物流继续恢复，但需求仍较差，短期内玉米价格或有一定压力。主要风险点： 疫情防控情况；贸易、加工库存消耗情况 。一、玉米行情概览表 .1 行情概览4类别 指标 现值 前值 涨跌 涨跌幅 类别 指标 现值 前值 涨跌 涨跌幅0 1 合约 2987 3001 -14 0.00 大连 2850 2840 10 0.0040 3 合约 3006 3021 -15 0.00 锦州 2850 2850 0 0.0000 5 合约 2871 2878 -7 0.00 蛇口 2960 2960 0 0.0000 7 合约 2934 2940 -6 0.00 全国平均 2859.29 2854.78 4.51 0.0020 9 合约 2986 2994 -8 0.00 注册仓单数 大商所 78431 78431 0 0.0001 1 合约 2970 2982 -12 0.0001 -137 -161 24 -0.1503 -156 -181 25 -0.1405 -21 -38 17 -0.4507 -84 -100 16 -0.1609 -136 -154 18 -0.1211 -120 -142 22 -0.151-3 -19 -20 1 -0.051-5 116 123 -7 -0.061-7 53 61 -8 -0.131-9 1 7 -6 -0.861-11 17 19 -2 -0.113-5 135 143 -8 -0.063-7 72 81 -9 -0.113-9 20 27 -7 -0.263-11 36 39 -3 -0.085-7 -63 -62 -1 0.025-9 -115 -116 1 -0.015-11 -99 -104 5 -0.057-9 -52 -54 2 -0.047-11 -36 -42 6 -0.149-11 16 12 4 0.33 报告日期 2022-4-28期货收盘价基差月间价差玉米现货价图 1. 2017-2022年玉米主力期现基差走势5一、玉米行情概览 -主力基差1500170019002100230025002700290031006月1日6月28日7月24日8月17日9月12日10月16日11月9日12月5日1月2日1月28日2月28日3月26日4月22日5月21日6月17日7月11日8月6日8月30日9月26日10月29日11月22日12月18日1月14日2月17日3月12日4月8日5月7日6月2日6月30日7月24日8月19日9月14日10月16日11月11日12月7日12月31日1月27日3月1日3月25日4月21日5月20日6月16日7月12日8月5日8月31日9月28日10月29日11月24日12月20日1月14日2月16日3月14日4月11日2018年 2019年 2020年 2021年 2022年-300-200-1000100200300基差 大连平舱价 收盘价图 1. 2021-2022年玉米 7-9， 5-9合约价差走势6一、玉米行情概览 -部分合约价差-150-100-500501001502002502021-2-24 2021-3-4 2021-3-12 2021-3-22 2021-3-30 2021-4-8 2021-4-16 2021-4-26 2021-5-7 2021-5-17 2021-5-25 2021-6-2 2021-6-10 2021-6-212021-6-29 2021-7-7 2021-7-15 2021-7-23 2021-8-2 2021-8-10 2021-8-18 2021-8-26 2021-9-3 2021-9-132021-9-23 2021-10-8 2021-10-182021-10-262021-11-3 2021-11-112021-11-192021-11-292021-12-7 2021-12-152021-12-232021-12-312022-1-11 2022-1-19 2022-1-27 2022-2-11 2022-2-212022-3-1 2022-3-9 2022-3-17 2022-3-25 2022-4-6 2022-4-14 2022-4-225-9合约价差 7-9合约价差图 2. 2018-2022年玉米现价走势71600180020002200240026002800300032002018-6-1 2018-7-2 2018-7-30 2018-8-27 2018-9-252018-10-26 2018-11-23 2018-12-21 2019-1-21 2019-2-21 2019-3-21 2019-4-192019-5-20 2019-6-18 2019-7-16 2019-8-13 2019-9-102019-10-14 2019-11-11 2019-12-92020-1-7 2020-2-11 2020-3-10 2020-4-8 2020-5-8 2020-6-4 2020-7-3 2020-7-31 2020-8-28 2020-9-252020-10-29 2020-11-26 2020-12-24 2021-1-22 2021-2-24 2021-3-24 2021-4-22 2021-5-21 2021-6-21 2021-7-192021-8-16 2021-9-13 2021-10-18 2021-11-15 2021-12-13 2022-1-11 2022-2-11 2022-3-11 2022-4-11大连现货价 锦州现货价 蛇口现货价 全国均价二、玉米现货行情 -现价走势图 3. 2019-2022年全国深加工企业玉米库存走势8三、玉米基本面 -供给深加工库存截止 4月 20日，加工企业玉米库存总量 465.6万吨，较上周增加 2.46%。2002503003504004505005506006507001月1日1月8日1月15日1月22日1月31日2月7日2月15日2月22日3月1日3月8日3月15日3月22日3月29日4月5日4月12日4月23日5月1日5月14日5月22日5月31日6月11日6月19日6月28日7月9日7月17日7月26日8月6日8月14日8月23日9月3日9月13日9月24日10月8日10月16日10月25日11月5日11月13日11月22日12月3日12月11日12月20日12月31日1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月2019年 2020年 2021年 2022年4月 15日，北方港口库存报 353万吨，周环减少 1.40%；广东港口玉米库存报 127.7万吨，周环比降 0.31%。图 4. 2019-2022年北方港口库存走势 图 5. 2017-2022年南方港口库存走势9三、玉米基本面 -供给港口库存0100200300400500600010203040506070801月4日2月15日3月29日5月10日6月21日8月2日9月13日10月25日12月6日1月17日2月28日4月10日5月22日7月3日8月14日9月25日11月6日12月18日1月29日3月26日5月14日6月25日8月6日9月17日10月29日12月10日1月21日3月4日4月15日2019年 2020年 2021年 2022年北港下海量（右轴） 北港库存0204060801001201401月6日3月3日4月28日6月23日8月18日10月13日12月8日2月2日3月30日5月25日7月20日9月14日11月9日1月4日3月1日4月26日6月21日8月16日10月11日12月6日2月28日4月24日6月26日8月21日10月16日12月11日2月19日4月16日6月18日8月13日10月15日12月10日2月4日4月1日2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年内贸 外贸收 粮进度慢于 去 年，侧面反应基层余粮相对充裕，市场供应相对宽松 。图 6. 2020-2022年秋粮收购进度走势10三、玉米基本面 -供给主产区收购进度11三、玉米基本面 -拍卖统计本周中储粮网共进行 8 场玉米竞价采购交易 ， 计划采购数量 47702 吨 ， 实际成交 数量 45702吨 ， 采购成交率 95.81， 较上周下降 4.19%；共进行 13 场玉米竞价销售交 易 ， 计划销售数量 163419 吨 ， 实际成交数量 65556 吨 ， 销售成交率 40.12%， 较上周 下降 15.26%；共进行 1 场进口玉米竞价销售交易 ， 计划销售数量 1017 吨 ， 实际成交数量 1017 吨 ， 销售成交率 100.00%， 较上周增长 0.03%。中国 3月玉米进口量 241吨，环比增加 24.8%，同比增 24.8%图 7. 2017-2021年全国玉米 进口走势（万吨）12三、玉米基本面 -供给进口050000010000001500000200000025000003000000350000040000001月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年图 8. 2010-2020年国内玉米播产走势 图 9. 2010-2022年国内玉米供消走势预测135.35.55.75.96.16.36.52010年2011年2012年2013年2014年2015年2016年2017年2018年2019年2020年34000360003800040000420004400046000玉米播种面积 玉米单位产量三、玉米基本面 -供给国内播产供消走势-20-15-10-50510152001002003004005006001月6月11月4月9月2月7月12月5月11月4月9月2月7月12月5月10月3月8月1月6月11月5月10月3月8月1月6月11月4月2010年 2011年 2012年 2013年 2014年 2015年 2016年 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年2022年国内玉米年度缺口预估（右轴） 国内玉米年度饲料消费预测国内玉米年末库消比预测 国内玉米年度总供给预测国内玉米年度总消费预测图 10. 2010-2021年美国年度玉米播产走势 图 11. 2018-2022年美国玉米月度供消走势预测14120130140150160170180020000400006000080000100000120000美国玉米播种面积（千英亩）美国玉米收获面积（千英亩）美国玉米单位产量（右轴：蒲式耳 /英亩）三、玉米基本面 -供给美国播产供消走势-80-70-60-50-40-30-20-1000501001502002503003504004506月 8月 10月 12月 3月 5月 7月 9月 11月 1月 3月 5月 7月 9月 11月 1月 3月 5月 7月 9月 11月 1月 3月2018年 2019年 2020年 2021年 2022年美国玉米年度缺口预估（右轴） 美国玉米年度饲料消费预测美国玉米年度总供给预测 美国玉米年度总消费预测图 12. 2018-2022年交易所库存走势150200004000060000800001000001200001月2日1月8日1月14日1月20日1月26日2月1日2月7日2月13日2月19日2月25日3月3日3月9日3月15日3月21日3月27日4月2日4月9日4月15日4月21日4月27日5月8日5月14日5月20日5月26日6月1日6月7日6月13日6月19日6月25日7月1日7月7日7月13日7月19日7月25日7月31日8月6日8月12日8月18日8月24日8月30日9月5日9月11日9月17日9月23日9月29日10月12日10月18日10月24日10月30日11月5日11月11日11月17日11月23日11月29日12月5日12月11日12月17日12月23日12月29日2018年 2019年 2020年 2021年 2022年三、玉米基本面 -供给交易所仓单截止 4月 27日，国内深加工企业玉米周总消耗量 96.6万吨，周环比减 6.03%， 年同比减 0.62%。图 13. 2018-2021年全国深加工玉米消耗走势16三、玉米基本面 -需求玉米淀粉深加工消耗走势截至 4月 20日，玉米淀粉企业淀粉库存总量 129.8万吨，较上周减少 4.2万吨，降幅 3.14%，月环比增幅 9.68%；年同比增幅 38.69%；截止 4月 20日，全国玉米加工总量为 47.71万吨，较上周玉米用量减少 1.77万吨；周度全国玉米淀粉产量为 23.88万吨，较上周产量减少 1.86万吨。开机率为 46.74%，较上周下降 3.63%。图 14. 2018-2022年企业玉米淀粉库存走势 图 15. 2017-2022年企业开机率走势17三、玉米基本面 -需求玉米淀粉库存、开机走势年后 淀粉加工利润 已转正 ，企业生产积极性 有提升 ；2021年度国内玉米淀粉出口量累计 147249.78吨，较去年玉米淀粉出口总量 623094.75吨减少 475844.975吨，降幅 76.37%.图 16. 2021-2022年玉米淀粉加工企业利润走势 图 17. 2018-2021年玉米淀粉出口走势18三、玉米基本面 -需求玉米淀粉利润、出口走势截止 4月 20日，本周 DDGS行业开机率参考 51.59%，相比上期 50.01%，上调 1.58%；全国 DDGS周度生产总量 9.309万吨，相比上期产量 9.024万吨，增加 0.285万吨。黑龙江产区本周产量较上周有所减少，两家企业装置保持低产出状态，个别厂家 锅炉故障临时停车三天，海伦工厂日产量小增后保持稳定运行。吉林产区现有三厂保 持开工，复产企业装置尚未达到满产，其他企业装置停车，本周 DDGS供应增量明 显。辽宁产区酒精企业日产量增加，周度供应量呈现显著提升。河南产区酒精企业保 持稳定；安徽主力企业日产量达到稳定，其他工厂正常开工，当地 DDGS周度产量相应提升。图 18. 2020-2022年酒槽蛋白企业开机率走势19三、玉米基本面 -需求酒槽蛋白开机走势图 19. 2022年酒槽蛋白价格走势预测20三、玉米基本面 -需求酒槽蛋白价格走势1300180023002800330038001月2日1月24日2月14日3月14日4月8日4月28日5月23日6月14日7月9日7月31日8月22日9月13日10月11日11月2日11月26日12月18日1月10日2月1日2月28日3月22日4月16日5月9日5月31日6月25日7月17日8月8日8月30日9月24日10月21日11月12日12月4日12月26日1月19日2月18日3月11日4月2日4月26日5月20日6月11日7月6日7月28日8月19日9月10日10月9日10月30日11月23日12月15日1月7日1月29日2月25日3月19日4月13日5月7日5月28日6月22日7月14日8月5日8月27日9月18日10月19日11月10日12月2日12月24日1月18日2月14日3月8日3月30日4月22日第一季 第二季 第三季 第四季 第一季 第二季 第三季 第四季 第一季 第二季 第三季 第四季 第一季 第二季 第三季 第四季 第一季 第二季2018年 2019年 2020年 2021年 2022年潍坊 吉林 肇东 焦作 广州 蚌埠图 20. 2021-2022年酒槽蛋白企业代表区域利润走势21三、玉米基本面 -需求酒槽蛋白利润走势截止 12月 31日，生猪存栏量 44922万头，季度环比增加2.65%，年同比增 10.5%；截至 2022年 2月底，能繁母猪存栏为 4268.2万头，环比下降 0.51%，较 2021年 6月下降了 6.5%。生猪养殖利润仍处低位，继续抑制玉米消费 。图 21. 2016-2021年生猪存栏走势 图 22. 2020-2022年生猪利润走势221800230028003300380043001800023000280003300038000430006月 8月 10月 12月 2月 4月 6月 8月 10月 12月 2月 6月 10月 3月 7月 9月 11月 1月 3月2018年 2019年 2020年 2021年 2022年生猪存栏 能繁母猪存栏-12-10-8-6-4-202468050001000015000200002500030000350004000045000500002018-6-302018-8-312018-10-312018-12-312019-2-282019-4-302019-6-302019-8-312019-10-312020-6-302020-8-312020-10-312020-12-312021-6-302021-9-302022-3-31生猪存栏 生猪存栏环比 (右轴 )-10.00-8.00-6.00-4.00-2.000.002.004.006.0005001000150020002500300035004000450050002018-6-302018-8-312018-10-312018-12-312019-2-282019-4-302019-6-302019-8-312019-10-312019-12-312020-2-292020-5-312020-7-312020-9-302020-11-302021-1-312021-3-312021-5-312021-7-312021-9-302021-11-302022-1-312022-3-31能繁母猪存栏 能繁母猪存栏环比 (右轴 )三、玉米基本面 -需求饲料当 玉米小麦两者价差在正负 100以内之时，猪企更倾向于用小麦作为饲料原料。图 23. 2016-2021年玉米小麦现价价差走势23-800-600-400-2000200400600150017001900210023002500270029003100330035006月1日7月5日8月7日9月7日10月16日11月16日12月19日1月22日2月27日4月1日5月6日6月6日7月10日8月12日9月12日10月21日11月21日12月24日2月3日3月5日4月8日5月12日6月12日7月16日8月18日9月18日10月27日11月27日12月30日2月2日3月10日4月13日5月17日6月18日7月21日8月23日9月24日11月2日12月3日1月6日2月11日3月16日4月19日2018年 2019年 2020年 2021年 2022年小麦平均价 玉米大连港价 玉米小麦价差三、玉米基本面 -需求替代图 24. 2017-2021年全球玉米供需走势24三、玉米基本面 -全球供需预测-600-500-400-300-200-100010001100120013001400150016001700180019006月 9月 12月 3月 6月 9月 12月 3月 6月 9月 12月 3月 6月 9月 1月 4月 7月 10月 1月 4月 7月 10月 1月 4月 7月 10月 1月 4月 7月 10月 1月 4月 7月 10月 2月 5月 8月 11月 2月 5月 8月 11月 2月 5月 8月 11月 2月2010年 2011年 2012年 2013年 2014年 2015年 2016年 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年全球玉米供需缺口预估（右轴） 全球玉米供给预测 全球玉米消费预测免责声明本报告的著作权属于大越期货股份有限公司。未经大越期货股份有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、翻版、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。如引用、刊发，须注明出处为大越期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报 告基于大越期货股份有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，仅反映本报告 作者的不同设想、见解及分析方法，但大越期货股份有限公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，且大越期货股份有限公司不保证所这些信息不会发生任何变更。本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，大越期货股份有限公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，投资者根据本报告作出的任何投资决策与大越期货股份有限公司及本报告作者无关。25证券代码： 839979THANKS!地址： 浙江省绍兴市越城区解放北路 186号 7楼 电话： 0575-88333535 E-mail： dyqhdyqh.info26