燃 料 油 期 货 早 报2022-4-28 证券代码：839979每 日 观 点燃 料 油 ：1、 基 本 面 ： 原 油 走 势 震 荡 ， 西 方 预 计 对 俄 能 源 领 域 实 施 更 深 入 制 裁 ， 成 本 端 对 燃 油 支 撑 仍 存 ； 新 加 坡 高硫 燃 油 供 应 偏 紧 ， 中 东 、 南 亚 高 硫 发 电 需 求 逐 步 过 度 至 旺 季 ， 美 国 炼 厂 进 料 需 求 旺 盛 ； 偏 多2、 基 差 ： 新 加 坡 380高 硫 燃 料 油 折 盘 价 4454元 /吨 ， FU2209收 盘 价 为 4114元 /吨 ， 基 差 为 340元 ， 期 货 贴 水现 货 ； 偏 多3、 库 存 ： 截 止 4月 21日 当 周 ， 新 加 坡 高 低 硫 燃 料 油 2310万 桶 ， 环 比 前 一 周 大 幅 增 加 17.92%， 库 存 回 升 至 5年 均 值 上 方 ； 偏 空4、 盘 面 ： 价 格 在 20日 线 上 方 运 行 ， 20日 线 向 上 ； 偏 多5、 主 力 持 仓 ： 主 力 持 仓 净 空 ， 空 减 ； 偏 空6、 预 期 ： 成 本 端 支 撑 仍 存 、 燃 油 基 本 面 稳 固 向 好 ， 短 期 燃 油 预 计 震 荡 运 行 为 主 。 燃 料 油 FU2209： 日 内 偏多 操 作 ， 止 损 4100近 期 利 多 利 空 分 析利 多 ：1、 俄 乌 局 势 依 旧 紧 张 ， 西 方 对 俄 能 源 领 域 实 施 更 深 入 制 裁 ， 成 本 端 原 油 基 本 面 偏 紧 格 局 并 没 有 实 质 性 的 改 变 。2、 俄 燃 油 出 口 受 阻 叠 加 西 方 炼 厂 开 工 率 仍 偏 低 ， 市 场 预 计 近 期 抵 达 新 加 坡 的 西 方 套 利 货 仍 将 持 续 下 滑 ， 燃 油 供 给 维 持 偏紧 。3、 在 季 节 性 的 趋 势 下 中 东 、 南 亚 电 厂 的 燃 料 油 发 电 需 求 逐 渐 反 弹 ； 美 国 炼 厂 进 料 需 求 旺 盛 ， 支 撑 高 硫 燃 油 需 求 。利 空 ：1、 美 联 储 加 息 信 号 强 烈 ， 整 体 市 场 悲 观 情 绪 发 酵 ， 成 本 端 原 油 价 格 大 幅 下 跌 拖 累 燃 油 。2、 中 国 疫 情 冲 击 亚 太 航 运 市 场 ， 低 硫 燃 油 船 用 油 消 费 疲 弱 ， 日 韩 采 购 低 硫 燃 油 发 电 需 求 也 转 向 淡 季 。当 前 主 要 逻 辑 和 风 险 点1、 主 要 逻 辑 ： 近 期 原 油 走 势 震 荡 ， 但 成 本 端 对 燃 油 支 撑 仍 存 ， 叠 加 燃 油 基 本 面 稳 固 偏 强 且 高 硫 强 于 低 硫 ， 预 计 燃 油 将 跟随 原 油 震 荡 偏 多 运 行 为 主 。2、 风 险 点 ： 俄 乌 局 势 进 一 步 缓 和 ， 伊 核 协 议 达 成一 、 燃 油 期 货 行 情日 盘 主 力 合 约 收 盘 价（ 元 /吨 ） 现 货 折 盘 价（ 元 /吨 ） 主 力 基 差（ 元 /吨 ）前 值 3918 4203 285现 值 4114 4454 340涨 跌 幅5.00% 5.97% 19.30%主 力 基 差二 、 新 加 坡 燃 料 油 现 货 行 情品 种 新 加 坡 高 硫 3 8 0（ 美 元 /吨 ） 新 加 坡 低 硫 燃 油（ 美 元 /吨 ）前 值 630.09 772.39 现 值 668.30 797.62 涨 跌 幅 6.06% 3.27%三 、 成 本 端 原 油 行 情原 油 走 势 震 荡 ， 西 方 预 计 对 俄 能 源 领 域 实 施 更 深 入 制 裁 ， 成 本 端 对 燃 油 支 撑 仍 存 。四 、 燃 油 基 本 面 分 析（ 一 ） 库 存 ： 新 加 坡 燃 料 油 库 存根 据 新 加 坡 IES发 布 的 数 据 ， 截 止 4月 21日 当 周 ， 新 加 坡 高 低 硫 燃 料 油 2310万 桶 ， 环 比 前 一 周 大 幅 增 加 17.92%。（ 二 ） 高 低 硫 燃 油 供 给全 球 中 重 质 含 硫 原 油 产 量 偏 紧 ， 全 球 炼 厂 开 工 率 处 于 历 史 平 均 较 低 位 置 ， 高 低 硫 燃 油 产 量 预 期 仍 将 偏 紧 。中 东 、 西 方 运 至 新 加 坡 燃 油 到 港 量 处 于 历 史 低 位 ， 新 加 坡 燃 油 供 给 持 续 偏 紧 。（ 二 ） 低 硫 燃 油 需 求中 国 疫 情 反 复 、 对 外 出 口 受 到 冲 击 ， 亚 太 航 运 市 场 表 现 平 淡 ， 贸 易 商 观 望 心 态 浓 厚 ， 低 硫 船 用 油 需 求 较 为 疲 弱 。新 加 坡 海 运 燃 料 油 销 售 低 于 往 年 ， 说 明 当 前 航 运 行 业 比 较 萧 条 ， 预 计 新 加 坡 港 口 的 船 用 燃 油 加 注 量 仍 将 维 持 在 低 位 。（ 三 ） 高 硫 燃 油 需 求目 前 新 加 坡 高 低 硫 价 差 大 幅 下 滑 至 129美 元 /吨 左 右 ， 高 硫 船 用 燃 油 对 低 硫 的 替 代 作 用 有 所 减 弱 ， 但 是 近 期 炼 厂 端 需 求 保 持 旺 盛 ， 且 随 着 夏季 来 临 ， 中 东 、 南 亚 地 区 发 电 厂 需 求 将 逐 步 向 旺 季 过 渡 ， 近 期 采 购 需 求 有 望 继 续 回 升 。新 加 坡 高 硫 380贴 水 大 幅 抬 升 ， 说 明 新 加 坡 高 硫 380燃 油 现 货 较 纸 货 大 幅 走 强 ， 基 本 面 保 持 强 劲 。新 加 坡 高 硫 380纸 货 月 差 维 持 相 对 高 位 ， 说 明 新 加 坡 燃 油 基 本 面 近 端 较 远 端 仍 在 回 暖 走 强 。本 报 告 的 著 作 权 属 于 大 越 期 货 股 份 有 限 公 司 。 未 经 大 越 期 货 股 份 有 限 公 司 书 面 授 权 ， 任 何 人不 得 更 改 或 以 任 何 方 式 发 送 、 翻 版 、 复 制 或 传 播 此 报 告 的 全 部 或 部 分 材 料 、 内 容 。 如 引 用 、 刊 发 ，须 注 明 出 处 为 大 越 期 货 股 份 有 限 公 司 ， 且 不 得 对 本 报 告 进 行 有 悖 原 意 的 引 用 、 删 节 和 修 改 。 本 报告 基 于 大 越 期 货 股 份 有 限 公 司 及 其 研 究 人 员 认 为 可 信 的 公 开 资 料 或 实 地 调 研 资 料 ， 仅 反 映 本 报 告作 者 的 不 同 设 想 、 见 解 及 分 析 方 法 ， 但 大 越 期 货 股 份 有 限 公 司 对 这 些 信 息 的 准 确 性 和 完 整 性 均 不作 任 何 保 证 ， 且 大 越 期 货 股 份 有 限 公 司 不 保 证 所 这 些 信 息 不 会 发 生 任 何 变 更 。本 报 告 中 的 信 息 以 及 所 表 达 意 见 ， 仅 作 参 考 之 用 ， 不 构 成 任 何 投 资 、 法 律 、 会 计 或 税 务 的 最终 操 作 建 议 ， 大 越 期 货 股 份 有 限 公 司 不 就 报 告 中 的 内 容 对 最 终 操 作 建 议 做 出 任 何 担 保 ， 投 资 者 根据 本 报 告 作 出 的 任 何 投 资 决 策 与 大 越 期 货 股 份 有 限 公 司 及 本 报 告 作 者 无 关 。免 责 声 明证 券 代 码 ： 839979THANKS!地 址 ： 浙 江 省 绍 兴 市 越 城 区 解 放 北 路 186号 7楼 电 话 ： 0575-88333535 E-mail： dyqhdyqh.info