PTA&MEG早报 -2022年 4月 28日大 越期货投资 咨询部证券代码： 839979PTA1、 基本面：油价高位震荡 。 华南一套 450万吨 PTA装置负荷已经提升至 8成运行 ， 该装置前期维持 5成负荷运行；西北一套 120万吨 PTA装置近期重启不顺 ， 重启时间延后 。 PX方面 ， 供应维持紧平衡 ， PXN下方有支撑 。 PTA方面 ，装置开工率仍维持低位但前期检修装置陆续重启中 。 聚酯及下游方面 ， 部分地区疫情管控放松 ， 物流有所好转 ，五一临近 ， 聚酯工厂买气提升 ， 但聚酯产品综合效益仍未出现明显修复 。 终端负荷同样有所回升 ， 聚酯负荷低位下工厂库存压力暂缓 中性2、 基差：现货 6215， 09合约基差 91， 盘面贴水 偏多3、 库存： PTA工厂库存 4.22天 ， 环比增加 0.33天 中性4、 盘面： 20日均线走平 ， 收盘价收于 20日均线之上 偏多5、 主力持仓：主力净多 ， 多增 偏多6、 预期：短期成本端居主导地位 ， 疫情严重地区依旧管控严格 ， 下游整体备货偏谨慎 ， 织造端五一有再次放假的可能 。 PTA方面供需双弱 ， 维持平衡 ， 预计价格波动跟随油价偏弱震荡为主 。 TA2209： 6000-6200区间操作PTA 每日观点MEG：1、 基本面：各主流工艺路线利润处于低位 ， 乙二醇长时间处于亏损 ， 25日 CCF口径库存为 117.3万吨 ， 环比增加 8.6万吨 。 成本端油价高位震荡 、 煤价维稳 ， 港口库存依旧偏高 ， 场内可流转现货收缩相对缓慢 偏空2、 基差：现货 4580， 09合约基差 -104， 盘面升水 偏空3、 库存：华东地区合计库存 115.4万吨 ， 环比增加 9.5万吨 偏空4、 盘面： 20日均线向下 ， 收盘价收于 20日均线之下 偏空5、 主力持仓：主力净空 ， 空增 偏空6、 预期：近期主港罐容紧张 ， 乙二醇港口进出均表现困难 ， 后续船只滞港问题将持续体现 ， 预计短期港口库存仍将维持高位 。 国内部分煤化工装置推迟重启计划 。 下游聚酯负荷下行暂告一段落 ， 但回升的高度仍需关注 ， 乙二醇价格低位但明显反弹仍需时间等待 。 EG2209： 4600-4800区间操作MEG 每日观点利多：1、 聚酯各环节效益均处于低位 ， 装置检修预期有望改善供需情况2、 油 价高位震荡 ， 俄乌冲突仍具备较强不确定性利空：1、 聚酯工厂效益及库存压力较大 ， 聚酯负荷短期内难以大幅回升2、 受疫情与新订单偏少影响 ， 终端需求明显受限当前 主要 逻辑：低加工费下成本因素占据主导地位主要 风险 点：1、 油价波动剧烈2、 终端 需求恢复不及预期影响因素总结变动 2022-04-27 2022-04-26现货价(中间价): 石脑油:CF R日本* 14.87 863.500 848.630 美元/ 吨现货价(中间价): 对二甲苯(PX ):C FR中国台湾* -1 1147 1148 美元/ 吨CCF EI价格指数: 精对苯二甲酸PTA 内盘 105 6215 6110 元/ 吨CCF EI价格指数: 乙二醇MEG 内盘 -25 4580 4605 元/ 吨CCF EI价格指数: 涤纶POY -50 7750 7800 元/ 吨CCF EI价格指数: 涤纶FDY 150 D -50 8450 8500 元/ 吨CCF EI价格指数: 涤纶DTY -100 9250 9350 元/ 吨CCF EI价格指数: 涤纶短纤 0 7833 7833 元/ 吨TA01 52 5974 5922 元/ 吨TA05 54 6158 6104 元/ 吨TA09 46 6124 6078 元/ 吨TA0 1基差 53 241 188 元/ 吨TA0 5基差 51 57 6 元/ 吨TA0 9基差 59 91 32 元/ 吨EG0 1基差 1 -173 -174 元/ 吨EG0 5基差 -25 3 28 元/ 吨EG0 9基差 -27 -104 -77 元/ 吨PTA 加工费 0.31 430.67 430.36 元/ 吨石脑油MEG 内盘利润 -25.81 -2094.29 -2068.48 元/ 吨外采乙烯制MEG 内盘利润 -25.71 -2222.23 -2196.52 元/ 吨甲醇制MEG 内盘利润* -177.20 -1653.90 -1476.70 元/ 吨煤制MEG 利润 -26.00 -884.00 -858.00 元/ 吨POY 利润 -131.40 -248.13 -116.73 元/ 吨FDY 利润 -131.40 51.88 183.28 元/ 吨DTY 利润 -181.40 51.88 233.28 元/ 吨涤纶短纤利润 -81.40 85.20 166.61 元/ 吨现货期货利润价格*代表滞后一期-400-200020040060080010009/15 10/15 11/15 12/15 1/15 2/15 3/15 4/15 5/155-9价差TA1705-1709 TA1805-1809 TA1905-1909TA2005-2009 TA2105-2109 TA2205-2209-500050010001500200025001/16 2/16 3/16 4/16 5/16 6/16 7/16 8/16 9/169-1价差TA1709-1801 TA1809-1901 TA1909-2001TA2009-2101 TA2109-2201 TA2209-2301PTA 月间价差-1000-50005001000150020001/16 2/16 3/16 4/16 5/16 6/16 7/16 8/16 9/16 10/16 11/16 12/16 1/1601基差TA1701 TA1801 TA1901 TA2001TA2101 TA2201 TA2301-1000-500050010001500200025005/16 6/16 7/16 8/16 9/16 10/16 11/16 12/16 1/16 2/16 3/16 4/16 5/1605基差TA1705 TA1805 TA1905 TA2005 TA2105 TA2205-1000-50005001000150020009/15 10/15 11/15 12/15 1/15 2/15 3/15 4/15 5/15 6/15 7/15 8/15 9/1509基差TA1709 TA1809 TA1909 TA2009 TA2109 TA2209PTA 基差-400-200020040060080010009/26 10/26 11/26 12/26 1/26 2/26 3/26 4/26 5/265-9价差EG2005-2009 EG2105-2109 EG2205-2209-600-500-400-300-200-10001002003004001/22 2/22 3/22 4/22 5/22 6/22 7/22 8/22 9/229-1价差EG1909-2001 EG2009-2101 EG2109-2201 EG2209-2301MEG 月间价差-1000-5000500100015001/22 2/22 3/22 4/22 5/22 6/22 7/22 8/22 9/22 10/22 11/22 12/22 1/2201基差EG2001 EG2101 EG2201 EG2301-600-400-20002004006008001000120014005/27 6/27 7/27 8/27 9/27 10/27 11/27 12/27 1/27 2/27 3/27 4/27 5/2705基差EG2005 EG2105 EG2205-600-400-20002004006008001000120014009/26 10/26 11/26 12/26 1/26 2/26 3/26 4/26 5/26 6/26 7/26 8/26 9/2609基差EG1909 EG2009 EG2109 EG2209MEG 基差1002003004005006007008001月1日1月10日1月19日1月28日2月6日2月15日2月24日3月4日3月13日3月22日3月31日4月9日4月18日4月27日5月6日5月15日5月24日6月2日6月11日6月20日6月29日7月8日7月17日7月26日8月4日8月13日8月22日8月31日9月9日9月18日9月27日10月6日10月15日10月24日11月2日11月11日11月20日11月29日12月8日12月17日12月26日对二甲苯 (PX)- 石脑油 (NAP)2016年 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年美元 /吨-4000-3000-2000-100001000200030001/4 2/4 3/4 4/4 5/4 6/4 7/4 8/4 9/4 10/4 11/4 12/4TA-EG现货价差2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022元 /吨现货价差 PXN走势震荡偏强，近期 TA价格明显强于 EG204060801001201401601月2日1月14日1月27日2月13日2月24日3月5日3月14日3月23日4月1日4月11日4月20日4月30日5月11日5月22日6月3日6月13日6月24日7月5日7月16日7月26日8月6日8月16日8月27日9月6日9月17日9月27日10月16日10月26日11月8日11月21日12月3日12月16日12月28日库存 :乙二醇 :华东地区 :合计2016年 2017年 2018年 2019年2020年 2021年 2022年万吨-5051015201月2日1月12日1月23日2月6日2月20日3月2日3月11日3月21日4月1日4月13日4月26日5月11日5月23日6月3日6月14日6月27日7月8日7月19日7月30日8月12日8月24日9月6日9月17日9月28日10月15日10月25日11月3日11月14日11月23日12月2日12月13日12月22日12月31日库存天数 :聚酯切片 :国内2016年 2017年 2018年 2019年2020年 2021年 2022年天02468101月3日1月13日1月26日2月10日2月23日3月5日3月15日3月24日4月2日4月12日4月21日4月30日5月12日5月21日6月1日6月10日6月19日6月30日7月9日7月19日7月30日8月10日8月19日8月28日9月7日9月18日9月30日10月18日10月28日11月8日11月18日11月30日12月11日12月22日库存天数 :PTA:国内2016年 2017年 2018年 2019年2020年 2021年 2022年天MEG港口库存明显积累库存分析-20-15-10-50510152025301月2日1月12日1月21日2月4日2月17日3月1日3月10日3月19日3月29日4月8日4月18日4月27日5月13日5月24日6月3日6月14日6月27日7月8日7月19日7月30日8月10日8月22日9月2日9月13日9月24日10月12日10月24日11月5日11月16日11月26日12月7日12月19日12月30日库存天数 :涤纶短纤 :江浙织机2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年天0510152025303540451月2日1月12日1月21日2月4日2月17日3月1日3月10日3月19日3月29日4月8日4月18日4月27日5月13日5月24日6月3日6月14日6月27日7月8日7月19日7月30日8月10日8月22日9月2日9月13日9月24日10月12日10月24日11月5日11月16日11月26日12月7日12月19日12月30日库存天数 :涤纶长丝 DTY:江浙织机2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年天05101520253035401月2日1月12日1月21日2月4日2月17日3月1日3月10日3月19日3月29日4月8日4月18日4月27日5月13日5月24日6月3日6月14日6月27日7月8日7月19日7月30日8月10日8月22日9月2日9月13日9月24日10月12日10月24日11月5日11月16日11月26日12月7日12月19日12月30日库存天数 :涤纶长丝 POY:江浙织机2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年天051015202530354045501月2日1月12日1月21日2月4日2月17日3月1日3月10日3月19日3月29日4月8日4月18日4月27日5月13日5月24日6月3日6月14日6月27日7月8日7月19日7月30日8月10日8月22日9月2日9月13日9月24日10月12日10月24日11月5日11月16日11月26日12月7日12月19日12月30日库存天数 :涤纶长丝 FDY:江浙织机2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年天长丝 库存位置明显高于同期涤纶库存505560657075808590951月2日1月12日1月22日2月1日2月11日2月21日3月2日3月12日3月22日4月1日4月11日4月21日5月2日5月12日5月22日6月1日6月11日6月21日7月1日7月11日7月21日7月31日8月10日8月20日8月30日9月9日9月19日9月29日10月15日10月25日11月4日11月14日11月24日12月4日12月14日12月24日开工率 :PX:国内2016年 2017年 2018年 2019年2020年 2021年 2022年%505560657075808590951月2日1月12日1月22日2月1日2月11日2月21日3月2日3月12日3月22日4月1日4月11日4月21日5月2日5月12日5月22日6月1日6月11日6月21日7月1日7月11日7月21日7月31日8月10日8月20日8月30日9月9日9月19日9月29日10月15日10月25日11月4日11月14日11月24日12月4日12月14日12月24日开工率 :PTA:国内2016年 2017年 2018年 2019年2020年 2021年 2022年%4550556065707580851月2日1月12日1月22日2月1日2月11日2月21日3月3日3月13日3月23日4月2日4月13日4月23日5月4日5月14日5月24日6月3日6月13日6月23日7月3日7月13日7月23日8月2日8月12日8月22日9月1日9月11日9月21日10月7日10月17日10月27日11月6日11月16日11月26日12月6日12月16日12月26日开工率 :聚酯产业链 :乙二醇 (综合 )2018年 2019年 2020年 2021年 2022年%PX、 PTA、 MEG负荷均处于低位聚酯上游开工505560657075808590951001月1日1月10日1月19日1月28日2月6日2月16日2月25日3月5日3月14日3月23日4月1日4月10日4月19日4月28日5月8日5月17日5月26日6月4日6月13日6月22日7月1日7月10日7月19日7月28日8月6日8月15日8月24日9月2日9月11日9月20日9月29日10月12日10月21日10月30日11月8日11月17日11月26日12月5日12月14日12月23日PTA产业链负荷率 :聚酯工厂2016年 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年%01020304050607080901001月1日1月10日1月19日1月28日2月6日2月16日2月25日3月5日3月14日3月23日4月1日4月10日4月19日4月28日5月8日5月17日5月26日6月4日6月13日6月22日7月1日7月10日7月19日7月28日8月6日8月15日8月24日9月2日9月11日9月20日9月29日10月12日10月21日10月30日11月8日11月17日11月26日12月5日12月14日12月23日PTA产业链负荷率 :江浙织机2016年 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年%聚酯负荷高位大幅回落，织机负荷较同期偏低聚酯下游开工-5000500100015002000250030001/4 2/4 3/4 4/4 5/4 6/4 7/4 8/4 9/4 10/4 11/4 12/4PTA现货加工费2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022元 /吨PTA加工费 PTA加工费短期上下均有界利润测算不代表实际以观测趋势为主主流工艺路线利润处于低位-3000-2000-1000010002000300040001/4 2/4 3/4 4/4 5/4 6/4 7/4 8/4 9/4 10/4 11/4 12/4石脑油制 MEG内盘利润2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022元 /吨-2500-2000-1500-1000-50005001000150020001/4 2/4 3/4 4/4 5/4 6/4 7/4 8/4 9/4 10/4 11/4 12/4外采乙烯制 MEG内盘利润2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022元 /吨-2500-2000-1500-1000-50005001000150020001/4 2/4 3/4 4/4 5/4 6/4 7/4 8/4 9/4 10/4 11/4 12/4甲醇制 MEG内盘利润2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022元 /吨-5000-4000-3000-2000-1000010002000300040005000煤制乙二醇：利润：中国企业（日）2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022元 /吨MEG 利润-1000-50005001000150020002500涤纶利润涤纶短纤利润 DTY利润 POY利润 FDY利润元 /吨涤纶利润 聚酯产品综合效益仍未出现明显修复本报告的著作权属于大越期货股份有限公司。未经大越期货股份有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、翻版、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。如引用、刊发，须注明出处为大越期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告基于大越期货股份有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，仅反映本报告作者的不同设想、见解及分析方法，但大越期货股份有限公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，且大越期货股份有限公司不保证所这些信息不会发生任何变更。本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，大越期货股份有限公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，投资者根据本报告作出的任何投资决策与大越期货股份有限公司及本报告作者无关。免责声明证券代码： 839979THANKS!地址： 浙江省绍兴市越城区解放北路 186号 7楼 电话： 0575-88333535 E-mail： dyqhdyqh.info