2021-2022医美行业 “ 颜值经济” 市场研究报告 2 关键信 息 颜值经济下的 “ 焦虑 ” 福利 ： 当下社会 “ 颜值 ” 当道 ， 变美需求驱动医美行业迅猛发展 ， 相较于基础护肤品而言 ， 医 美产品的作用更直接 、 见效更快 。 政策出台保障行业规范 ： 近几年医美行业野蛮生长 ， 国家陆续出台政策法规以对医美行业进行更加严格的管控 ， 医 美 行业有望迎来规范化 、 健康化的市场生态 。 医疗技术成熟风险降低 ： 随着医美技术的成熟 ， 其风险变低 ， 恢复时间大大缩短 ， 非外科美容诊疗近年来已迅速发展 。 经济腾飞推动医美行业发展 ： 中国经济飞速发展 ， 中产阶级群体逐渐崛起 ， 人民日益增长的爱美需求推动了医美行 业 的快速发展 。 优质赛道吸引资本进入 ： 相较于基础护肤品 ， 医美的效果更加直接且显著 ， 医美产业拥有较长的产业链 ， 且综合了 医 疗和消费这两个优质赛道属性 ， 因此吸引大量资本涌入 。 3 资讯速 递 近日消息 ， 美国皮肤美容能量源设备厂商 Candela Medical在纳斯达克提交上市申请 ， 并于当地时间 10月 28日正式开盘 。 Candela公司 IPO发行普通股约 1,470万股 ， 每股定价 1618美元 ， 至多筹集 2.65亿美元 ， 估值约 17亿美元 （ IPO后总股数 约 9,800万股 ） 。 2021年 10月 25日 ， 市场监管总局官网微信公众号公布了医美领域 10件不正当竞争典型案例 ， 涉及虚假宣传医生资历 、 医 疗 机构资质荣誉 ， 虚假宣传医美产品功效 、 服务疗效 ， 通过 “ 刷单炒信 ” 、 直播等方式虚假宣传等多种行为类型 。 广州市天河区市场监督管理局于 2021年 7月 6日依法作出行政处罚 ， 广州美莱医疗美容门诊部有限公司发布违法广告处罚 款 20.076万元 。 杭州市西湖区开展医疗美容机构联合整治 ， 截至 10月中下旬 ， 区市场监管局共计出动执法人员 500人次 ， 全面检查辖区 59家 医疗美容机构 ， 责令改正 9家 ， 停业整顿 12家 ， 立案 42起 ， 罚没款达 149.58万元 ， 吊销 4家医美机构执业科目 ， 重点处罚 13 名参与违法行为的从业人员 。 针对医疗广告发布 ， 立案调查 18家单位 ， 有力打击医美行业的乱象 ， 严厉惩处相关违法行为 。 4 目 录 C O N T E N T S 医美行业概 览 发展前 景 行业分 析 重点企业介 绍 01 02 03 04 PART 1 医 美 行 业 概 览 5 医美定义与技术分 类 医美项目可分为手术类及非手术类 。 手术类即整形美容 ， 如鼻部整形 、 眼皮手术 、 抽脂塑身 、 乳房整形等 。 而非手术类即 “ 轻医美 ” ， 主要包括 注 射类及能量源类 。 非注射类型中的光电医美设备主要依靠进口 ， 包括热玛吉 、 皮秒系统 、 超声系统等 ， 中国光电医美设备正处于竟争高地 ， 国产企业迎头赶上 。 6 医美技 术 手术 类 非手术 类 眼 睑 耳部 鼻 整 形 脂 肪 假 体 填 充 修 复 手 术 植 发 隆 胸 去 副 乳 胸 部 修 复 吸 脂 手 术 脂 肪 填 充 转 移 身 体 肉 毒 玻 尿 光 子 果 酸 微 晶 皮 秒 射 频 激 光 塑 形 素 酸 嫩 肤 换 肤 磨 皮 激 光 紧 致 脱 毛 面部手 术 胸部手 术 身体手 术 注 射 非注 射 医美 ， 即医疗美容 （ Medical Cosmetology） 是指运用药物 、 手术 、 医疗器械以及其他具有创伤性或者不可逆性的医学技术方法对人的容貌 和 人体各部位形态进行的修复与再塑的美容方式 。 最早起源于古埃及时期 ， 是使容貌美丽的一门艺术 。 中国医美行业已步入快速成长通道 。 2019年 ， 中国人 均 GDP首次突破一万美元 ， 客观上为医美消费的崛起提供了经济支撑 ， “ 颜值经济 ” 崛 起带来的医美需求释放 ， 以及医美技术进步带来的大量新产品落地 ， 则从需求和供给两个维度共同推动医美行业步入高景气期 。 7 医美行业产业链全景 图 医美产业链条较长 ， 全链条挖掘布局机会 。 整体而言 ， 上游原料及中游药械器材环节护城河壁垒较深 ， 是医美产业链中价值较集中的环节 ， 主 要考验企业的研发实力 、 差异化的产品管线布局及市场培育能力 ;下游服务环节整体竞争格局较为分散 ， 未来存在较大整合空间 。 下游获客渠 道 垂直平 台 转诊平 台 综合平 台 美容 院 线下渠 道 异业合 作 上游生产 商 药品器 械 光电仪 器 中游医美机 构 公立机 构 私立机 构 消 费 者 PART 2 行 业 分 析 8 9 全球市场规 模 由于医疗美容技术的创新及消费者对医疗美容服务的日益关注 ， 全球医疗美容服务市场的总收益由 2016年的 1149亿美元增至 2020年的 1375亿 美元 ， 复合年增长率为 4.6%， 并预计于 2021年将达到 1482亿美元的市场规模 。 目前全球医疗美容服务市场 ， 手术类医疗美容占整体市场的大头 ， 占比为 81%， 非手术类占比 19%， 但随着轻医美等非手术医疗美容观念地 流 行 ， 非手术医疗美容占比提升空间较大 。 1149 1258 1362 1467 1375 1482 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 2016 2017 2020 2021E 2016-2021年全球医疗美容服务市场规 模 2018 2019 市场规模 （ 亿美元 ） 81% 19% 2020年全球医疗美容服务细分市场占 比 手 术 非手 术 注 ： Frost&Sullivan， 10 中国市场规 模 近几年 ， 行业高速发展 ， 大量机构涌现 ， 且受网红文化影响 ， 消费者需求爆发 。 数据显示 ， 2019年中国医疗美容市场规模达到 1769亿元 ， 增 长率放缓至 22.2%， 预计 2021年医美行业市场规模可达 2274亿元 。 相较于全球医疗美容服务市场 ， 中国市场中超过 40%医疗美容服务为非手术 ， 非手术类医美项目由于风险小 、 费用少 、 易操作等特性深受广 大 中国消费者青睐 ， 未来发展趋势良好 。 841 1124 1448 1769 1975 2274 500 0 1000 1500 2000 2500 2016 2017 2020 2021E 2016-2021年中国医疗美容服务市场规 模 2018 2019 市场规模 （ 亿元 ） 58% 42% 2020年中国医疗美容服务细分市场占 比 手 术 非手 术 注 ： Frost&Sullivan， 11 投融资事 件 医美行业景气度持续增高 ， 吸引了众多资本进入赛道 ， 近年来行业内投融资 、 并购 、 上市等事件频发 ， 跨赛道玩家强势落地和新玩家突破重 围 的现象并存 。 跨赛道玩家如朗姿国际选择全资并购美立方 、 高一生等品牌 ， 完成企业转型 ； 新玩家如悦美 、 新氧和更美等异军突起 ， 从众多 品 牌中脱颖而出完成上市 ， 成为头部厂商 。 2019年以来 ， 互联网医美行业融资的案例明显减少 ， 头部平台竞争壁垒已经建立 ， 头部玩家的竞争优势将持续增强 。 拉芳家化 以约 1亿 元资金参加 医美 国 际 的定向增 发 2021年 5月 医美国际 于纳斯 达 克上 市 2019年 10月 瑞丽医美 在香港 交 联所上 市 2020年 12月 新氧 E轮融资 7000 万美 元 2018年 9月 2020年 1月 2018年 7月 2019年 5月 2020年 1月 2021年 3月 悦美 C轮融 资 更美 D轮融 资 朗姿股份 收购 先 天元医疗 以 3000 奥园美谷 收购 浙 8000万 元 5000万美 元 美立方 100%股 份 万元并购愉悦美 联 臣 江连天美 ， 进军 医美行 业 碧莲盛 战略融资 5 亿 元 2018年 1月 注 ： 企查查 ， 奥园美谷公告 ， 朗姿股份公告 ， PART 3 发 展 前 景 12 13 中国相关政策 -相关政策接连出台 ， 市场监管日趋严 格 时 间 部 门 政策文 件 主要内 容 2020 国务院办公 厅 关于进一步加强医疗 美 容综合监管制度的指导意见 提出强化自我管理主体责任 ， 积极发挥行业组织自律作用 ， 着力加大政府监管力 度 2018 国务院办公 厅 国务院办公厅关于改革 完善医疗卫生行业综合 监 管制度的指导意见 建立职责明确 、 分工协作 、 科学有效的综合监管制度 ， 健全机构自治 、 行业自律 、 政府 监管 、 社会监督相结合的多元化综合监管体系 ， 形成专业高效 、 统一规范 、 文明公正 的 卫生健康执法监督队伍 ， 实现医疗卫生行业综合监管法制化 、 规范化 、 常态 化 2014 中国整形美容协 会 医疗美容机构评价标准 在全国 7省 、 直辖市共 17家民营医疗美容机构开展 医疗美容机构评价标准 评价试 点 工作 ， 计划于 3年内对全国民营医疗美容机构做出评价认 证 2013 国务 院 国务院关于促进健康 服务业务的若干意见 盈利性医疗机构建设减半征收有关行政事业性收费 ， 纠正各地自行出台的歧视性价格 政 策 ， 探索建立医药价格新机 制 2012 卫计 委 关于进一步加强医疗美 容管理工作的通知 重申对医疗机构 、 美容项目 、 从业人员 、 广告宣传 、 信息化五个方面的管理要 求 随着中国医疗美容行业发展速度 不断 提升 ， 中国政府也频繁出台行业政策 ， 规范行业行为 ， 减少行业乱象 ， 指引行业发展方向 。 2017年 ， 七部委联合打击非法医美 ， 监管方向主要针对的是产品端 ， 加强对透明质酸产品 、 肉毒素产品等注射剂产品的整顿 ;其次是针对非 法 医美培训服务进行监管 。 2021年 6月 10日 ， 国家卫健委 、 公安部 、 海关总署等八部委联合印发 打击非法医疗美容服务专项整治工作方案 ， 将于 6 月到 12月联合开 展 打击非法医疗美容服务专项整治工作 ， 严厉打击非法医疗美容活动 ， 进一步强调市场准入门槛 。 相较过去十部委行动 ， 此次中国邮政局将作 为 新参与者 ， 目的在于发力打击非合规水货产品 ， 从供给端上打击走私水货 。 注 ： 头豹研究院 2021中国光电类医美行业概览 ， 14 发展趋势 -城市女性仍为消费主 力 根 据 ISAPS、 新氧数据研究院统计数据 ， 2020年中国医美用户中女性占比 89%， 为主力消费人群 ， 且其占比 在 2018-20 年间保持相对稳定 ； 男性占比为 11%， 男性求美需求尚存较大挖掘空间 。 高线城市群体占比高 ， 下沉市场空间广阔 。 新一线城市成为医美行业最重要的战场 ， 二线及以下的城市增长势头十分强劲 。 至 2019年一线 及 新一线用户合计占比超过 70%， 二线用户占比近 17%， 而下沉市场用户需求尚存较大挖掘空间 。 注 ： ISAPS， 新氧数据研究院 ， Fastdata， 89% 90% 89% 11% 10% 11% 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 2018 2019 2020 中国医美用户性别比 例 中国女 性 中国男 性 37.5% 33.6% 28.6% 24.7% 35.5% 38.2% 41.8% 42.7% 14.5% 15.5% 16.7% 19.4% 13.2% 60.0% 40.0% 20.0% 0.0% 120.0% 100.0% 80.0% 2019 2020 中国医美用户城市分 布 12.6% 12.7% 12.9% 2017 2018 一 线 新一 线 二 线 三线及以 下 15 发展趋势 -熟龄用户消费力领先 ， 消费主体正向 Z世代转 移 近年来 ， 随着互联网医美的兴起 ， 医美行业的消费主体在逐渐向 “Z 世代 ” 转移 ， 从年龄分布来看 ， 20-30岁医美用户占比超过 70%， 年轻一 代 受 颜值经济 、 新媒体崛起影响较深 ， 进而对医美接受度较高 。 从消费力来看 ， 作为医美消费中的头部玩家 ， 30岁以上用户年均消费最高 ， 且个体消费差异巨大 ， 其中 抗衰老是永恒不变的需求 。 注 ： 更美 2020医美行业白皮书 ， 18% 35% 21% 23% 各年龄段医美消费人群占 比 3% 00后 95后 90后 80后 70后及以 前 70 后 玻尿酸填 充 面部提 升 肉毒素瘦 脸 70后主要需求为抗衰 老 40+ 个体消费差异巨 大 80 后 玻尿酸填 充 面部脂肪填 充 肉毒素瘦 脸 80后塑性需求较 高 32-41 年均消费 ： 5-6k 90 后 面部脂肪填 充 玻尿酸填 充 肉毒素瘦 脸 90后更倾向于自体脂肪填 充 22-31 年均消费 ： 2k+ 00 后 肉毒素瘦 脸 玻尿酸填 充 鼻综合整 形 00后处于面部轮廓初调整阶 段 20+ 个体消费差异 大 16 发展趋势 -从 “ 她经济 ” 到 “ 他经济 ” 男性不再是医美消费的 “ 绝缘体 ” ， “ 他经济 ” 也迎来了 “ 高光时刻 ” 。 2020年 中国新白领消费行为研究报告 显示 ， 2020年近两成男 性 白领每月在医美护肤方面的消费达 1131元 ， 与女性的 1197元持平 。 我国男性医美中的重要项目 “ 植发 ” 近年来呈现爆发式增长态势 ， 其中 95后植发需求同比增长了 44.2%。 男性不花钱则以 ， 花起钱来反而比女性更多 。 数据统计 ， 2020年男性医美消费平均客单价是女性的 2.75倍 。 根据 Mob研究院数据显示 ， 女性 医 美项目花费金额大多处于 5000元以下 ， 而男性医美项目花费金额则多于 5000元以上 。 +19.7% +44.2% 85后 瘦 身 95后 植 发 不同年龄医美用户需求同比增 速 38.6% 18.7% 10.5% 25.5% 27.5% 33.6% 50.0% 40.0% 30.0% 20.0% 10.0% 0.0% 32.2% 13.4% 小于 1k 5k-10k 10k以 上 95后单项医美项目花费金额分 布 1k-5k 女 性 男 性 注 ： Fastdata极数 2020年中国互联网医美行业发展分析报告 ， Mob研究院 2021年 95后医美人群洞察报告 ， 17 发展趋势 -“ 颜值时代 ” 崛起 ， 轻医美盛行正当 时 受益于更低的风险和更快的恢复速度 ， 近年来我国轻医美市场以快于行业整体的增速持续放量 ， 2020年规模为 545亿元 。 轻医美项目中 ， 注射类项目占据半壁江山 ， 2019 年市场规模达 309亿元 ， 2015-19年 CAGR为 24.4%。 注射类项目中 ， 玻尿酸及肉毒素项目 市 场接受度较高 ， 市场前景广阔 。 此外 ， 伴随 童颜针 、 少女针 等更多产品获批上市 ， 注射类市场格局变得更加多元化 。 相较于其他医美项目 ， 皮肤美容类通常不破皮或仅浅层破皮 ， 受益于更明显的疗效及较低的风险 ， 其增速实现爆发式增长 ， 有望承接护肤市场 ， 实现消费升级 。 胶 原 蛋 白 见效迅速 。 可填充及促进组织再 生 新型再生针如少女针和童颜针等 ， 可 激发细胞二次活力并刺激自身胶原 蛋 白再生的物质 ， 从而通过自体新生 的 胶原蛋白改善脸部皱纹 ， 恢复肌肤 弹 性 ， 达到抗衰老目的 。 传统胶原蛋白存在免疫原性过敏风险 。 持续时间短 ， 需要经常补充注射 。 缺 点 优 点 肉 毒 素 有效抚平动态皱纹 ， 且见效较快 。 可较好地满足瘦脸 、 瘦肩 、 瘦腿等 塑 性需求 。 损伤小 、 见效快 、 操作方便 、 价格 便 宜 、 不影响工 作 维持时间短 ， 需要定期反复注 射 由于是神经毒素 ， 副作用较多 ， 部 分 人出现肌肉麻痹 、 无力等症状 。 缺 点 优 点 玻 尿 酸 对年龄要求较低 。 见效迅速明显 ， 效果自然 ， 作用全 面 在人体内停留时间短 ， 安全有保障 。 不需恢复期 ， 做完即走 。 玻尿酸注射充盈程度有限 。 术后可能出现局部皮肤颗粒感 、 淤 血 肿胀 、 色素沉着 、 感染等副作用 。 玻尿酸在人体内可逐渐代谢降解 ， 需 要定期进行注射 。 缺 点 优 点 注 ： 公开资料 ， PART 4 重 点 企 业 介 绍 18 19 重点企业 -爱美客 ： 医美产业的全链路头号玩 家 爱美客成立于 2004年 ， 是国内生物医用软组织修复材料领域的创新型领先企业 ， 目前已成功实现透明质酸钠填 充 剂系列产品及面部埋植线产品的产业化 。 经过五年的研发投入 ， 爱美客于 2009年取得了国家药监局批准的国内首张医美用透明质酸钠产品 类医疗器械 证 书 ， 这意味着医美注射透明质酸钠依赖进口产品的局面被首次打破 。 2019年 ， 公司再次取得了国家药监局批准的首张面部埋植线 类医疗器械证书 。 自 2020年 9月上市以来 ， 爱美客以资本市场上一骑绝尘的表现 ， 带动了整个医疗美容板块的持续火热 。 公司 6月 24 日晚发布公告 ， 拟发行 H股并申请在港交所挂牌上市 。 若发行成功 ， 公司有望成为首个 “A+H” 上市的医美标的 。 注 ： 公司财报 ， 玻尿酸 类 逸 美 国内首款商业化的玻尿酸皮肤填充 剂 宝尼 达 国内首款商业化的具有长期填充效果的皮肤填充 剂 爱芙 莱 国内首款商业化的利多卡因皮肤填充 剂 嗨 体 国产首款也是全球唯一一款商业化颈纹修复填充 剂 童颜 针 濡 白 天 使 国产且为全球首款获批的含左旋乳酸 -乙二醇共聚 物微球的皮肤填充 剂 埋植 线 紧 恋 国产首款获批的面部埋植线产 品 3.21 5.58 1.16 2.98 4.33 8 7 6 5 4 3 2 1 0 2018 2020 2018-2020爱美客营业收入及净利润规模 （ 亿元 ） 7.09 2019 营业收 入 净利 润 20 重点企业 -华熙生物 ： 全产业链布局成就玻尿酸巨 头 华熙生物是目前世界最大的透明质酸原料供应商 ， 凭借微生物发酵和交联两大技术平台 ， 建立了生物活性材料 从 原料到医疗终端产品 、 功能性护肤品 、 功能性食品的全产业链业务体系 。 近年来中国透明质酸原料销量占全球整体销量的比重稳定维持在 80%以上 。 目前 ， 华熙生物透明质酸原料销量 在 全球的占比已超过四成 ， 稳居全球首位 。 围绕玻尿酸 ， 华熙生物的布局从原料市场到医美 ， 从功能性护肤到食品 ， 纵贯上下游全产业链 。 据华熙生物公开的数据显示 ， 2017-2020年期间 ， 公司的毛利率分别为 75.48%、 79.92%、 77%、 81.41%； 且 2020年共实现营业收 入 26.33 亿元 ， 同比增幅 39.63%； 净利 润 6.46 亿元 ， 同比增 幅 10.29%。 258 90 48 42 36 24 12 6 0 50 100 150 200 250 300 山东众 山 法国 Giva ud a n 捷克 Contip ro 日本 Ke w p ie 安华生 物 阜生生 物 焦点生 物 华熙生 物 2020年全球各公司玻尿酸销量 （ 吨 ） 注 ： 公司财报 ， 前瞻产业研究院 ， 12.62 18.81 4.26 5.87 6.46 30.00 25.00 20.00 15.00 10.00 5.00 0.00 2018 2020 2016-2020华熙生物营业收入及净利润规 模 （ 亿元 ） 26.33 2019 营业收 入 净利 润 21 重点企业 -新氧 ： 垂直型互联网医美平 台 新氧开创了在线医美服务行业的 “ 社区 +电商 ” 模式 ， 新氧通过线上平台向医美消费者提供高质量和可信赖的内容 ， 严格挑选 、 审核医疗美容服务提供商并为其提供新的信息发布平台和获客渠道 ， 有效连接医学美容机构 、 医生 、 消 费者 ， 打造中国最大 、 最活跃的在线医美服务社区 。 2014-2018 年间 ， 新氧共进 行 6 轮融资 ， 新氧科技于 2019年 5月 2日在美国纳斯达克挂牌上市 。 新氧于 2015年首创 “ 美丽日记 ” ， 鼓励接受过医美整形服务的用户 在 App 上详细分享整形过程 ， 并在术后持续 发 布整形恢复情况 ； 2016年 -2018年公司收入年复合增长率达到 255%。 用户规模呈爆发式增长 ， 2018年付费用户 数 量同比增长 105.3%。 新氧连续四年营业收入实现增长 ， 2020年总营收达 12.95亿元 ， 同比增长 12.45%。 86.1% 13.9% 新 氧 其 他 注 ： 公司财报 ， 新氧大数据 ， 6.17 11.5286.71% 12.41% 1 0.9 0.8 0.7 0.6 0.5 0.4 0.3 0.2 0.1 0 14.00 12.00 10.00 8.00 6.00 4.00 2.00 0.00 2018 2020 2017-2020新氧营业收入规模 （ 亿元 ） 新氧市场占有率情 况 12.95 2019 营业收 入 YOY THANKS