证券代码： 839979玉米期货早报2022-03-31投资咨询部1每日观点1. 基本面：新冠病毒散点频发，终端市场消费受限；国储一次性储备粮投放或将平抑市场情绪；农业农村部确定 2022年度将实施玉米生产者补贴。生产端：东北产区卖粮持续推迟，全国各主产区售粮进度仍慢于去年同期。贸易端：东北贸易商降低出货量，价格受种植成本上涨支撑；华北地区物流受疫情影响，运输效率低；华中地区企业报价坚挺；西南地区报价偏高，走货量一般；华南高成本支撑价格，购销清淡；东北地区 港口继续消耗库存； 华南地区港口受高成本影响，报价坚挺。海运费上涨支撑价格；市场对中长期玉米价格看涨占主流。加工端：东北深加工企业库存已达 70-100天，控制成本收粮；华北企业受疫情影响到货一般，窄幅调整到货价格；华中地区企业消化库存为主 ，按需补库；西南地区饲料 企业库存充足； 华南地区饲料企业 库存充足， 按需补库； 偏多 。2. 基差： 3月 30日，现货报价 2750元 /吨， 05合约基差为 -105元 /吨，现货贴水期货。 偏空 。3. 库存： 3月 23日，加工企业玉米库存总量 529.5万吨，较上周减少 6.5%； 3月 25日，北方港口库存报 390万吨，周环减少2.74%；广东港口玉米库存报 151.5万吨，周环比增 3.41%。 偏多 。4. 盘 面： MA20向下， 05合约期货价收于 MA20下方。 偏空 。5. 主力持仓：主力持仓净空，空减。 偏空 。6. 预期：现货市场供需较平衡， 贸易端、深加工企业建库需求高 ，同时政策预期支撑现价， 价位遇高点后有回调预期 。建议在 2825-2860区间操作。2每日观点3利多 ： 贸易商 建库意愿强、深加工企业库存低；国储收粮利多； 俄罗斯宣布中止化肥出口，农产品长期价格有上涨预期； 受疫情影响，部分产区运输受到限制 ；北港库存紧张 。利空： 生猪供给过量，看空饲料销量； 下游饲料企业需求低价粮或替代粮； 政策性粮源投放。主要逻辑： 近日贸易端建库意愿强，加工端因高价或寻求玉米替代，合力导致短期价格将窄幅震荡。主要风险点： 贸易出货、加工补库情况 。一、玉米行情概览表 .1 行情概览4类别 指标 现值 前值 涨跌 涨跌幅 类别 指标 现值 前值 涨跌 涨跌幅0 1 合约 2923 2945 -22 -0.01 大连 2800 2800 0 0.0000 3 合约 2941 2967 -26 -0.01 锦州 2810 2810 0 0.0000 5 合约 2842 2855 -13 0.00 蛇口 2920 2920 0 0.0000 7 合约 2892 2907 -15 -0.01 全国平均 2837.84 2838.63 -0.79 0.0000 9 合约 2926 2943 -17 -0.01 注册仓单数 大商所 51125 53685 -2560 -0.0481 1 合约 2901 2933 -32 -0.0101 -123 -145 22 -0.1503 -141 -167 26 -0.1605 -42 -55 13 -0.2407 -92 -107 15 -0.1409 -126 -143 17 -0.1211 -101 -133 32 -0.241-3 -18 -22 4 -0.181-5 81 90 -9 -0.101-7 31 38 -7 -0.181-9 -3 2 -5 -2.501-11 22 12 10 0.833-5 99 112 -13 -0.123-7 49 60 -11 -0.183-9 15 24 -9 -0.383-11 40 34 6 0.185-7 -50 -52 2 -0.045-9 -84 -88 4 -0.055-11 -59 -78 19 -0.247-9 -34 -36 2 -0.067-11 -9 -26 17 -0.659-11 25 10 15 1.50 报告日期 2022-3-31期货收盘价基差月间价差玉米现货价图 1. 2017-2022年玉米主力期现基差走势5一、玉米行情概览 -主力基差1500170019002100230025002700290031002018-6-1 2018-6-27 2018-7-20 2018-8-14 2018-9-6 2018-10-9 2018-11-12018-11-26 2018-12-19 2019-1-15 2019-2-14 2019-3-112019-4-3 2019-4-29 2019-5-27 2019-6-20 2019-7-15 2019-8-7 2019-8-30 2019-9-252019-10-25 2019-11-19 2019-12-122020-1-72020-2-7 2020-3-3 2020-3-26 2020-4-21 2020-5-19 2020-6-11 2020-7-8 2020-7-31 2020-8-25 2020-9-172020-10-20 2020-11-12 2020-12-7 2020-12-30 2021-1-25 2021-2-24 2021-3-19 2021-4-14 2021-5-122021-6-4 2021-6-30 2021-7-23 2021-8-17 2021-9-92021-10-13 2021-11-5 2021-11-30 2021-12-23 2022-1-18 2022-2-17 2022-3-14 -250-200-150-100-50050100150200250300基差 收盘价 大连平舱价图 1. 2021-2022年玉米 5-7， 5-9合约价差走势6一、玉米行情概览 -部分合约价差-250-200-150-100-500501001502021-2-24 2021-3-4 2021-3-12 2021-3-22 2021-3-30 2021-4-8 2021-4-16 2021-4-26 2021-5-7 2021-5-17 2021-5-25 2021-6-22021-6-10 2021-6-21 2021-6-29 2021-7-7 2021-7-15 2021-7-23 2021-8-2 2021-8-10 2021-8-18 2021-8-26 2021-9-3 2021-9-13 2021-9-23 2021-10-8 2021-10-182021-10-262021-11-3 2021-11-112021-11-192021-11-292021-12-7 2021-12-152021-12-232021-12-312022-1-11 2022-1-19 2022-1-27 2022-2-11 2022-2-21 2022-3-1 2022-3-9 2022-3-17 2022-3-255-7合约价差 5-9合约价差截止 3月 30日，玉米现货 鲅鱼圈 报 2750元 /吨。图 2. 2018-2022年玉米现价走势71600180020002200240026002800300032002018-6-1 2018-7-2 2018-7-30 2018-8-27 2018-9-252018-10-26 2018-11-232018-12-21 2019-1-21 2019-2-21 2019-3-212019-4-19 2019-5-20 2019-6-18 2019-7-16 2019-8-13 2019-9-10 2019-10-14 2019-11-11 2019-12-9 2020-1-7 2020-2-11 2020-3-10 2020-4-8 2020-5-8 2020-6-4 2020-7-3 2020-7-31 2020-8-28 2020-9-25 2020-10-29 2020-11-26 2020-12-24 2021-1-222021-2-24 2021-3-24 2021-4-22 2021-5-212021-6-21 2021-7-19 2021-8-16 2021-9-13 2021-10-18 2021-11-15 2021-12-13 2022-1-11 2022-2-11 2022-3-11大连现货价 锦州现货价 蛇口现货价 全国均价二、玉米现货行情 -现价走势图 3. 2019-2022年全国深加工企业玉米库存走势8三、玉米基本面 -供给深加工库存截止 3月 23日，加工企业玉米库存总量 529.5万吨，较上周减少 6.5%。2002503003504004505005506006507001月1日1月8日1月15日1月22日1月31日2月7日2月15日2月22日3月1日3月8日3月15日3月22日3月29日4月9日4月17日4月26日5月8日5月17日5月28日6月5日6月14日6月25日7月3日7月12日7月23日7月31日8月9日8月20日8月28日9月6日9月18日9月27日10月11日10月22日10月30日11月8日11月19日11月27日12月6日12月17日12月25日1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月2019年 2020年 2021年 2022年3月 25日 ，北方港口库存 报 390万 吨，周环 减少 2.74%； 广东港口玉米库存报 151.5万吨，周环 比增 3.41%。图 4. 2019-2022年北方港口库存走势 图 5. 2017-2022年南方港口库存走势9三、玉米基本面 -供给港口库存0100200300400500600010203040506070801月4日2月15日3月29日5月10日6月21日8月2日9月13日10月25日12月6日1月17日2月28日4月10日5月22日7月3日8月14日9月25日11月6日12月18日1月29日3月26日5月14日6月25日8月6日9月17日10月29日12月10日1月21日3月4日2019年 2020年 2021年 2022年北港下海量（右轴） 北港库存0204060801001201401月6日3月3日4月28日6月23日8月18日10月13日12月8日2月2日3月30日5月25日7月20日9月14日11月9日1月4日3月1日4月26日6月21日8月16日10月11日12月6日2月28日4月24日6月26日8月21日10月16日12月11日2月19日4月16日6月18日8月13日10月15日12月10日2月4日2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年内贸 外贸收 粮进度慢于 去 年，侧面反应基层余粮相对充裕，市场供应相对宽松 。图 6. 2020-2022年秋粮收购进度走势10三、玉米基本面 -供给主产区收购进度11三、玉米基本面 -拍卖统计本周中储粮网共进行 8场玉米竞价采购交易 ， 计划采购数量 102346吨 ， 实际成交数量 53394吨 ，采购成交率 52.17%， 较上周下降 8.38%；共进行 23场玉米竞价销售交易 ， 计划销售数量 307053吨 ， 实际成交数量 165321吨 ， 销售成交率53.84%， 较上周下降 10.75%；共进行玉米购销双向竞价交易 1场 ， 计划交易数量 4800吨 ， 实际成交数量 4800吨 ， 成交率100.00%， 较上周增长 53.77%。中国 2月玉米进口量 193.05万吨，环比减少 29.91%，同比增 9.39%图 7. 2017-2021年全国玉米 进口走势（万吨）12三、玉米基本面 -供给进口050000010000001500000200000025000003000000350000040000001月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年图 8. 2010-2020年国内玉米播产走势 图 9. 2010-2022年国内玉米供消走势135.35.55.75.96.16.36.52010年2011年2012年2013年2014年2015年2016年2017年2018年2019年2020年34000360003800040000420004400046000玉米播种面积 玉米单位产量02040608010012014001002003004005006002010-1-312010-6-302010-11-302011-4-302011-9-302012-2-292012-7-312012-12-312013-5-312013-11-302014-4-302014-9-302015-2-282015-7-312015-12-312016-5-312016-10-312017-3-312017-8-312018-1-312018-6-302018-11-302019-5-312019-10-312020-3-312020-8-312021-1-312021-6-302021-11-30国内玉米月度饲料消费 国内玉米月度总供给国内玉米月度总消费 国内玉米年末库消比三、玉米基本面 -供给国内播产供消走势图 10. 2010-2021年美国年度玉米播产走势 图 11. 2018-2022年美国玉米月度供消走势141301351401451501551604004054104154204254304354404454506月 8月 10月 12月 3月 5月 7月 9月 11月 1月 3月 5月 7月 9月 11月 1月 3月 5月 7月 9月 11月 1月 3月2018年 2019年 2020年 2021年 2022年美国玉米月度总供给 美国玉米月度总消费 美国玉米月度饲料消费1201301401501601701800200004000060000800001000001200002010年 2011年 2012年 2013年 2014年 2015年 2016年 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年美国玉米播种面积（千英亩）美国玉米收获面积（千英亩）美国玉米单位产量（右轴：蒲式耳 /英亩）三、玉米基本面 -供给美国播产供消走势交易所仓单为 51125，较前一交易日降 2560， 近日 期货市场参与度 增幅仍较大。图 12. 2018-2022年交易所库存走势150200004000060000800001000001200001月2日1月8日1月14日1月20日1月26日2月1日2月7日2月13日2月19日2月25日3月3日3月9日3月15日3月21日3月27日4月2日4月9日4月15日4月21日4月27日5月8日5月14日5月20日5月26日6月1日6月7日6月13日6月19日6月25日7月1日7月7日7月13日7月19日7月25日7月31日8月6日8月12日8月18日8月24日8月30日9月5日9月11日9月17日9月23日9月29日10月12日10月18日10月24日10月30日11月5日11月11日11月17日11月23日11月29日12月5日12月11日12月17日12月23日12月29日2018年 2019年 2020年 2021年 2022年三、玉米基本面 -供给交易所仓单截止 3月 30日 ，国内深加工企业玉米周总 消耗量 101.2万 吨，周环比 减 3.89%， 年 同比减 0.11%。图 13. 2018-2021年全国深加工玉米消耗走势16三、玉米基本面 -需求玉米淀粉深加工消耗走势截至 3月 23日，玉米淀粉企业淀粉库存总量 118.3万吨，较上周增加 6.6万吨， 增幅 5.91%，月环比降幅 1.83%；年同比增幅 35.98%；截止 3月 23日，全国玉米加工总量为 57.56万吨，较上周玉米用量减少 7.13万吨；周度全国玉米淀粉产量为 31.01万吨，较上周产量减少 2.60万吨。开机率为 60.69%，较上周下降 5.09%。图 14. 2018-2022年企业玉米淀粉库存走势 图 15. 2017-2022年企业开机率走势17三、玉米基本面 -需求玉米淀粉库存、开机走势年后 淀粉加工利润 已转正 ，企业生产积极性 有提升 ；2021年度国内玉米淀粉出口量累计 147249.78吨，较去年玉米淀粉出口总量 623094.75吨减少 475844.975吨，降幅 76.37%.图 16. 2021-2022年玉米淀粉加工企业利润走势 图 17. 2018-2021年玉米淀粉出口走势18三、玉米基本面 -需求玉米淀粉利润、出口走势截止 3月 23日，全国 DDGS生产总量为 10.549万吨，相比上期 10.887万吨，减少 0.338万吨；黑龙江少数酒精企业装置减产，本周现货供应小幅降量，吉林部分酒精企业装置停车，个别企业限产运行，当地开工率明显回落，现货供应降量显著。周内 DDGS行业开工率整体下滑，现货供应呈现收紧态势。图 18. 2020-2022年酒槽蛋白企业开机率走势19三、玉米基本面 -需求酒槽蛋白开机走势图 19. 2022年酒槽蛋白价格走势预测20三、玉米基本面 -需求酒槽蛋白价格走势1300180023002800330038001月2日1月24日2月14日3月14日4月8日4月28日5月23日6月14日7月9日7月31日8月22日9月13日10月11日11月2日11月26日12月18日1月10日2月1日2月28日3月22日4月16日5月9日5月31日6月25日7月17日8月8日8月30日9月24日10月21日11月12日12月4日12月26日1月19日2月18日3月11日4月2日4月26日5月20日6月11日7月6日7月28日8月19日9月10日10月9日10月30日11月23日12月15日1月7日1月29日2月25日3月19日4月13日5月7日5月28日6月22日7月14日8月5日8月27日9月18日10月19日11月10日12月2日12月24日1月18日2月14日3月8日3月30日第一季 第二季 第三季 第四季 第一季 第二季 第三季 第四季 第一季 第二季 第三季 第四季 第一季 第二季 第三季 第四季 第一季2018年 2019年 2020年 2021年 2022年潍坊 吉林 肇东 焦作 广州 蚌埠本期受黑龙江，吉林暂停发货影响，上涨明显。图 20. 2021-2022年酒槽蛋白企业代表区域利润走势21三、玉米基本面 -需求酒槽蛋白利润走势截止 12月 31日，生猪存栏量 44922万头，季度环比增加2.65%，年同比增 10.5%；截止 1月 31日，能繁母猪存栏量4290万头，月环比减 0.9%，年同比减 3.7%。生猪养殖利润仍处低位，继续抑制玉米消费 。图 21. 2016-2021年生猪存栏走势 图 22. 2020-2022年生猪利润走势221800230028003300380043001800023000280003300038000430006月 8月 10月 12月 2月 4月 6月 8月 10月 12月 2月 6月 10月 3月 7月 9月 11月 1月2018年 2019年 2020年 2021年 2022年生猪存栏 能繁母猪存栏-12-10-8-6-4-202468050001000015000200002500030000350004000045000500002018-6-302018-8-312018-10-312018-12-312019-2-282019-4-302019-6-302019-8-312019-10-312020-6-302020-8-312020-10-312020-12-312021-6-302021-9-30生猪存栏 生猪存栏环比 (右轴 )-10.00-8.00-6.00-4.00-2.000.002.004.006.0005001000150020002500300035004000450050002018-6-302018-8-312018-10-312018-12-312019-2-282019-4-302019-6-302019-8-312019-10-312019-12-312020-2-292020-5-312020-7-312020-9-302020-11-302021-1-312021-3-312021-5-312021-7-312021-9-302021-11-302022-1-31能繁母猪存栏 能繁母猪存栏环比 (右轴 )三、玉米基本面 -需求饲料目前受俄乌交战影响小麦播种及运输，价差扩大。当 玉米小麦两者价差在正负 100以内之时，猪企更倾向于用小麦作为饲料原料。图 23. 2016-2021年玉米小麦现价价差走势23-800-600-400-2000200400600150017001900210023002500270029003100330035002018-6-1 2018-7-5 2018-8-7 2018-9-72018-10-16 2018-11-16 2018-12-19 2019-1-22 2019-2-272019-4-12019-5-6 2019-6-6 2019-7-10 2019-8-12 2019-9-122019-10-21 2019-11-21 2019-12-242020-2-3 2020-3-5 2020-4-8 2020-5-12 2020-6-12 2020-7-16 2020-8-18 2020-9-182020-10-27 2020-11-27 2020-12-302021-2-2 2021-3-10 2021-4-13 2021-5-17 2021-6-18 2021-7-21 2021-8-23 2021-9-24 2021-11-2 2021-12-3 2022-1-6 2022-2-11 2022-3-16玉米大连港价 小麦平均价 玉米小麦价差三、玉米基本面 -需求替代图 24. 2017-2021年全球玉米供需走势2410001050110011501200125013001350140013001400150016001700180019002018-6-30 2018-7-31 2018-8-31 2018-9-30 2018-10-31 2018-11-30 2018-12-31 2019-2-28 2019-3-312019-4-30 2019-5-31 2019-6-30 2019-7-31 2019-8-31 2019-9-30 2019-10-31 2019-11-30 2019-12-31 2020-1-31 2020-2-292020-3-31 2020-4-30 2020-5-31 2020-6-30 2020-7-31 2020-8-31 2020-9-30 2020-10-31 2020-11-30 2020-12-31 2021-1-312021-2-28 2021-3-31 2021-4-30 2021-5-31 2021-6-30 2021-7-31 2021-8-31 2021-9-30 2021-10-31 2021-11-30 2021-12-312022-1-31 2022-2-28 2022-3-31全球玉米供给预测 全球玉米消费预计三、玉米基本面 -全球供需预测免责声明本报告的著作权属于大越期货股份有限公司。未经大越期货股份有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、翻版、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。如引用、刊发，须注明出处为大越期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报 告基于大越期货股份有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，仅反映本报告 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