2021-2022内外资风格持续分化 研究报告 机构行为 股市流动 性 数据 汇总 市场 温 度 36度 ： 最 近 一周 市 场情绪 降 温 ， A股市场 资 金净流入 -181亿元 ， 前 值 70亿元 。 注 ： 最 近一周 为 2021/11/29-12/3， 此前一周为 2021/11/22-11/26 ， 下同 。 2 最近一周 历史 前一周 最近一周 历史 前一周 数据 分位数 数据 数据 分位数 数据 偏股混合型基金仓位 80.6% / 82.4% 上证 A股融资买入额 （ 亿元 ） 1914 82% 2,012 股票型基金仓 位 85.8% 86.4% 创业板融资买入额 （ 亿元 ） 877 95% 877 新成立偏股型公募基金份额 （ 亿元 ） 202 83% 277 杠杆率 7.2% 13% 7.6% 新成立股票型私募基金规模 （ 亿元 ） 5 11% 5 上证 A股成交额 （ 亿元 ） 24132 95% 23,834 陆股通合计净流入 （ 亿元 ） 151 83% 57 创业板成交额 （ 亿元 ） 14754 99% 15,779 ETF净流入额 （ 亿元 ） 31 88% -24 全部主板换手率 2.2% 68% 2.4% 融资余额增加值 （ 亿元 ） 54 65% 174 中小板换手率 2.8% 53% 2.7% 工行银证转账净值 （ 亿元 ） 0.18 / -0.05 创业板换手率 6.3% 89% 6.7% 首发募集资金 （ 亿元 ） 368 99% 112 情绪及估值水平 涨停占比 10.3% 74% 9.0% 产业资本净减持 （ 亿元 ） 136 97% 186 上证 A股市盈率 15 40% 15 交易费用 （ 亿元 ） 115 96% 117 创业板市盈率 90 79% 90 电子板块市盈率 51 50% 50 电气设备板块市盈率 68 83% 69 食品饮料板块市盈率 46 66% 45 A股风险溢价 2.17% 59% 2.27% 行业离散度 5 73% 20 注 ： 全文货币单位为人民币 。 股 市 流动性 ： 最近一周市场情绪 降 温 ， A股 资 金净流 入 -181亿元 ， 前 值 70亿元 。 公募和外 资都维持较高流入 ， 主要由 于 百济 神 州上 市 募 资 255亿元 ， 造 成资 金 整体 净 流 出 。 公募偏价 值 ： 9月以来 A股持续震 荡 ， 市场缺 乏 主 线 ， 公 募 风格略显 混 沌 。 而近 期 公募 风 格 持 续 向价 值 偏 移 ， 最 近 一 周 公募 基 金 抱 团加 强 ， 风 格偏 向 以 上 证 50和 沪 深 300为 代 表 的 大盘价值 ， 此前一周 公 募抱团趋 弱 ， 风格同 样 偏向价 值 。 外资偏成长 ： 与内资风格不 同 ， 外资近期持续买入成 长 ， 继此前一周大幅买入电子和新 能源产业链后 ， 最近一周外资继续加仓电子和电气设 备 ， 同时大幅买入医药 ， 此外对包 括五粮 液 、 贵州茅台在内的白酒减持较 多 。 个股层面 看 ， 最近一周北上资金增持前五个 股分别 ： 兆 易创 新 、 药 明康 德 、 宁 德时 代 、 紫 光国 微 、 迈 瑞医 疗 。 风险提示 ： 资金入市规模为大致估 算 ， 仅供投资者参考 ； 疫情二次爆发造成企业业绩不 及预期 ； 通 胀上行 超预 期 。 数据 点评 1 2 3 4 上周五 （ 12/3） 偏股混合型基金仓 位 80.6%， 前值 82.4%； 股票型基金仓位 85.8%， 前值 86.4%。 1 机构 行 为 基金 仓位 图表以 沪深 300、 创业板指 、 上证 50、 3个中信风格指数和 2个申万指数 （ 电子 ， 计算机 ） 为参考 ， 选取规模前 100偏股混合型和普通股票型基金 ； 气泡大小代表规模 。 最近一 周 （ 2021/11/29-12/3， 下同 ） 公 募 基金抱团加强 ， 风格偏向以上 证 50和沪深 300为代表的大 盘价值 。 此前一周公募抱团趋弱 ， 风格同样偏向价值 。 1 机构 行 为 基金 风格 6 最近一周北上资金净买入额前三行业 ： 电 子 、 电气设备 、 医药生物 ； 卖出前三行业 ： 食品饮料 、 交通运输 、 传媒 。 截 至 12/3， 北上资金持仓市值前三大行业 ： 电气设备 、 食品饮料 、 医药生 物 ； 后 三行业 ： 纺织服 装 、 商贸 、 军工 。 1 机构 行 为 外资 风格 1 2 3 4 类别 指标 最近一周 （ 亿元 ） 前一周 （ 亿元 ） 资金流入 偏股型公募基金发行 202 277 外资净流入 151 57 ETF净流入 31 -24 融资余额增加 54 174 资金流出 IPO融资 368 112 产业资本净减持 136 186 交易费用 115 117 资金净流入 -181 70 2 股市 流 动性 概览 最近一周 （ 11/29-12/3， 下同 ） 资金入市合计净流入 -181亿元 ， 前值 70亿元 。 注 ： 资金流入或流出数据为四舍五入 ， 故直接加总可能不等于最终的资金净流入 。 2 最近一周新成立偏股型公募基金份 额 202亿 份 ， 历史分位数 83%， 前值 277亿份 。 2021年 10月新成立股票型私募基金规模为 5亿元 ， 历史分位 数 11%， 前值 22.5亿元 。 资金 流 入 基金 发行 2 最近一周股票 型 ETF净主动买 入 31亿元 ， 历史分位数 88%， 前值 -24亿元 。 资金 流 入 外资 &ETF 最近一周陆股通合计净流 入 151亿元 ， 历史分位 数 83%， 前值 57亿元 。 2 最近一周融资余额增 加 54亿元 ， 历史分位 数 65%， 前值 174亿元 。 最近一周 工行银证转 账 指数 0.18， 前值 为 -0.05。 资金 流 入 杠杆 &散户 2 最近一周 （ 2021/11/29-12/3， 下同 ） IPO融资规模为 368亿元 ， 历史分位 数 99%， 前值 112亿元 。 资金 流 出 IPO融资 2 最近一周产业资本净减持 136亿元 ， 历史分位数 97%， 前 值 186亿元 ； 股票市场交 易费用为 115亿元 ， 历史分位 数 96%， 前 值 117亿元 。 资金 流 出 产业 资 本净 减 持 &交 易 费 用 1 2 3 4 最近一周 （ 2021/11/29-12/3， 下同 ） 上 证 A股成交额 24,132亿元 ， 历史分位 数 95%， 前值 23,834亿元 ； 创业板成交 额 14754亿元 ， 历史分位 数 99%， 前 值 15,779亿元 。 3 情绪 及估值 水 平 成交额 3 最 近 一 周 全 部 主 板 换 手 率 2.2%， 历史 分 位 数 68%， 前 值 2.4%； 中 小 板换 手 率 2.8%， 历 史分位 数 53%， 前值 2.7%； 创 业 板换手率 6.3%， 历 史 分位 数 89%， 前 值 6.7% 。 情绪 及估值 水 平 换手率 3 最近一周杠杆率 （ 融资交易 额 /总交易额 ） 7.2%， 历史分位 数 13%， 前值 7.6%； 涨 停股票占 比 10.3%， 历史分位 数 74%， 前 值 9.0%。 情绪 及估值 水 平 杠杆 资 金 &涨 跌 停占 比 3 情绪 及估值 水 平 市盈 率 分 布 上周五 （ 12/3） 创业板市盈率 90倍 （ 历史分位数 79%）； 电子板块市盈 率 51倍 （ 历 史分位 数 50%）， 计算机 73倍 （ 77%）， 电气设 备 68倍 （ 83%）， 食品饮 料 46倍 （ 66%）， 医药生物 44倍 （ 61%） 。 日期 上 证 A股 创业板指 电子 计算机 电气设备 食品饮料 医药生物 目前市盈率 （ 倍 ， TTM， 12/3） 15 90 51 73 68 46 44 目前历史分位数 40% 79% 50% 77% 83% 66% 61% 牛市高点时期 2020/7/13 16 205 79 271 65 51 85 53% 100% 87% 100% 79% 77% 94% 牛市高点时期 2005/06-2007/10 55 301 65 77 107 109 100% 94% 74% 91% 90% 92% 牛市高点时期 2008/10-2010/11 18 66 96 56 58 44 47 23% 25% 80% 65% 62% 21% 56% 牛市高点时期 2013/06-2015/06 23 151 116 147 109 39 77 66% 100% 89% 100% 90% 43% 90% 3 情绪 及估值 水 平 茅指数 茅指数主要包含消费 、 医药及科技等领域成长性较强的部分龙头公司 ， 其走势一 定程度反映了机构抱团股的整体表现 。 最近一周茅指数下 跌 0.7%； 周成交额 4,389亿元 ， 处历史 95%分位 ， 前值 4,793亿元 。 注 ： 行业离散度 =（ 行业涨幅前五均值 后五均值 ） /所有行业涨幅均值的绝对值 ； A股风险溢价 =1/万得全 A市盈率 -无风险利率 （ 十年期国债收益率 ） 3 最近一周行业离散度为 5， 历史分位数 73%， 前值 20。 情绪 及估值 水 平 行业 离 散 度 &风险溢价 最近一周 A股风险溢价为 2.17%， 历史分 位数 59%， 前值 2.27% 。 1 2 3 4 4 资金入市规模为大致估算 ， 仅供投资者参考 。 疫情二次爆发造成企业业绩不及预期 。 通胀上行超预期 。 风险 提示 THANKS