2022社 会 服 务 教 育 行 业 发展 分 析 报 告社 服 教 育 周 报 -观 点教 育 行 业本 周 中 国 教 育 指 数 累 计 涨 跌 幅 +2.49%。 涨 跌 幅 较 大 的 个 股 ： 新 开 普 （ +49.26%） 、 新 东 方 在 线 （ -27.03%） 、 枫 叶 教 育 （ -18.18%） 、 思 考 乐 教 育 （ -15.29%） 、 光 正 教 育 （ -13.75%） 。观 点 ： 1） 新 开 普 涨 幅 较 大 与 数 字 货 币 概 念 有 关 。 2） 整 体 上 来 看 ， 教 育 行 业 还 是 维 持 “中 性 ”评 级 ， 机 会 主 要 来 自 个 股 层 面 。 3） 推荐 关 注 新 东 方 在 线 ， K9学 科 类 业 务 12月 31日 剥 离 ， 负 面 因 素 触 底 出 清 ， 我 们 认 为 公 司 资 源 有 望 向 大 学 成 人 业 务 倾 斜 并 且 实 现 较 强 增 长 ，另 外 公 司 积 极 向 机 构 和 直 播 带 货 转 型 ， 新 业 务 从 0到 1的 过 程 值 得 关 注 ， 最 底 层 的 逻 辑 在 于 新 东 方 和 俞 敏 洪 的 品 牌 、 人 力 、 物 力 等 各 方面 因 素 依 然 强 劲 。酒 旅 餐 饮本 周 酒 店 餐 饮 及 休 闲 （ 长 江 ） /消 费 者 服 务 HK(中 信 ) 指 数 累 计 涨 跌 幅 +1.70%/+0.44%。 涨 跌 幅 较 大 个 股 ： 君 亭 酒 店 （ +13.19%） 、 海 伦 司（ -14.18%） 、 颐 海 国 际 （ -7.80%） 。观 点 ： 1） 疫 情 常 态 防 控 下 出 行 及 旅 游 整 体 受 限 ， 短 期 业 绩 承 压 。 2） 但 节 假 日 带 动 下 周 边 游 /本 地 游 成 为 元 旦 春 节 假 期 出 行 主 流 ， 省内 消 费 受 益 板 块 小 幅 回 暖 。 3） 中 长 期 乐 观 ， 关 注 疫 情 好 转 后 业 绩 及 估 值 修 复 行 情 。 4） 建 议 关 注 快 速 开 店 成 长 中 的 海 伦 司 ， 其 “轻 产品 ” 模 式 正 在 二 三 线 及 以 下 城 市 高 速 渗 透 。美 容 护 理本 周 美 容 护 理 （ 申 万 ） 指 数 累 计 涨 跌 幅 -0.58%。 涨 幅 较 大 的 个 股 ： 科 思 股 份 （ +14.88%） 、 青 岛 金 王 （ +8.39%） 。观 点 ： 美 容 护 理 板 块 短 期 缺 乏 催 化 ， 板 块 处 于 波 动 期 ， 等 待 机 会 。 2数 据 来 源 ： wind， 证 券 研 究 所 ， 备 注 ： 中 国 教 育 指 数 涵 盖 A股 、 港 股 及 中 概 股个 股 观 点 及 风 险 提示个 股 观 点 新 东 方 在 线 ， 本 周 累 计 涨 跌 幅 -27.03%。 公 司 观 点 ： 1） 政 策 &业 务 经 营 负 面 出 清 ， 根 据 “ 双 减 ” 规 定 ， 2021年 12月 31日 以 后 义 务 教 育 阶 段 业 务 全 部 剥 离 ， 政 策 影 响 及 经 营 触 底 ； 2） 大 学 成 人 业 务 必 然 强 势 反 弹 ， 随 着 原 有 教 培 业 务 的 剥 离 ， 新 东 方 资 源 必 然 向 合 规 性 业 务 倾 斜 ， 大 学 业 务 有 望 重 新 挑 起 新 东 方 “ 大 梁 ” ； 3） 机 构 业 务 和 直 播 带 货 都 是 从 0到 1的 新 业 务 ； 4） 新 东 方 的 人 力 、 物 力 依 然 强 势 ， 集 团 账 面 现 金 超 过 300亿 ， 俞 老 师 带 领 的 核 心 人 才 队 伍 依 然 在 。 而 港 股 上 市 的 新 东 方 在 线 承 接 了 集 团 的 很 多 战 略 转 型 方 向 。 建 议 积 极关 注 转 型 机 会 。 分 众 传 媒 ， 本 周 累 计 涨 跌 幅 +4.60%。 公 司 观 点 ： 1） 根 据 公 司 三 季 报 预 期 ， 全 年 业 绩 预 计 60亿 出 头 ， 业 绩 相 对 稳 定 。 2021年 是 行 业 和 公 司 业 务 “ 小 年 ” （ 原 有 教 育 等 行 业 客 户 受 损 ） ， 明 年 有 望 实 现 反 弹 （ 涨 价 确 定 &消 费 品 带 动 ） ； 2） 分 众 的 商 业 模 式 和 需 求 趋 势 依 然 强 势 ， 我 们 坚 信 消 费 品 牌 的 未 来 就 是 分 众 的 未 来 ， 继 续 坚 定 推 荐 ， 2021年 和 2022年 PE估 值 不 足 20倍 ， 维 持 “ 强 烈 推 荐 ” 。 锦 江 酒 店 ， 本 周 累 计 涨 跌 幅 +1.93% 。 公 司 观 点 ： 1） Q4疫 情 反 复 ， 短 期 经 营 复 苏 承 压 ； 2） 但 是 我 们 对 酒 店 龙 头 的 连 锁 、 集 中 趋 势 保 持 乐 观 预 期 ， 坚 定 长 期 看 好 ， 维 持 “ 推 荐 ” 。 华 住 集 团 -S， 本 周 累 计 涨 跌 幅 +2.82% 。 公 司 观 点 ： 1） Q4华 东 地 区 疫 情 反 复 较 为 严 重 ， 公 司 在 华 东 地 区 业 务 占 比 较 高 ， 相 对 竞 争 对 手 而 言 ， 华 东 地 区 是 公 司 的 “ 大 本 营 ” ； 2） 我 们 对 酒 店 龙 头 的 连 锁 、 集 中 趋 势 保 持 乐 观 预 期 ， 坚 定 长 期 看 好 ， 在 持 续 大 跌 的 背 景 下 我 们 建 议 关 注 投 资 机 会 ， 维 持 “ 推 荐 ” 。 携 程 集 团 -S， 本 周 累 计 涨 跌 幅 +3.41% 。 公 司 观 点 ： 1)短 期 受 疫 情 影 响 明 显 ， 国 内 旅 游 及 商 旅 均 受 阻 ， 整 个 旅 游 及 酒 店 行 业 行 情 低 迷 ；2） 中 长 期 来 看 ， 疫 情 终 将 过 去 ， 作 为 行 业 龙 头 携 程 并 无 本 质 商 业 模 式 损 坏 ； 3） 出 国 旅 行 依 然 是 携 程 最 大 的 长 期 逻 辑 ， OTA龙 头 &国 人 重 度 服 务 需 求 有 着 极 高 的 壁 垒 ， 如 果 超 跌 则 建 议 关 注 相 关 投 资 机 会 ， 维 持 “ 推 荐 ” 。 风 险 提 示 ： 1） 政 策 变 化 ； 2） 疫 情 反 复 ； 3） 突 发 事 件 冲 击 等 。4社 服 教 育 周 报 -教 育本 周 回 顾本 周 中 国 教 育 指 数 累 计 涨 跌 幅 +2.49%。涨 幅 TOP5： 新 开 普 （ +49.26%） 、 视 源 股 份 （ +9.81%） 、 有 道 （ +8.90%） 、 威 创 股 份 （ +8.47%） 、 新 高 教 集 团 （ +6.80%） 。跌 幅 TOP5： 新 东 方 在 线 （ -27.03%） 、 枫 叶 教 育 （ -18.18%） 、 思 考 乐 教 育 （ -15.29%） 、 光 正 教 育 （ -13.75%） 、 传 智 教 育 （ -5.06%） 。49.26% 9.81% 8.90% 8.47% 6.80% -5.06% -13.75% -15.29% -18.18% -27.03%60%50%40%30%20%10%0%-10%-20%-30%-40% 涨 跌 幅 TOP5-本 周 涨 跌 幅 （ %）涨 幅 top5 跌 幅 top5数 据 来 源 ： wind， 证 券 研 究 所 ， 备 注 ： 中 国 教 育 指 数 涵 盖 A股 、 港 股 及 中 概 股2.49% 0.39% 0.60% 1.00% 0.78%0%1%1%2%2%3%3% 中 国 教 育 指 数 -本 周 涨 跌 幅 （ %）社 服 教 育 周 报 -教 育行 业 重 大 事 件1、 12月 28日 ， 俞 敏 洪 首 场 助 农 直 播 带 货 ， 在 抖 音 的 带 货 平 台 “东 方 甄 选 ”为 新 东 方 在 线 下 设 子 公 司 ， 根 据 第 三 方 平 台 数 据 ， 首 场 带 货金 额 500万 左 右 。2、 北 京 市 义 务 教 育 阶 段 学 科 类 校 外 培 训 基 准 收 费 标 准 ： 线 下 10人 以 下 班 型 每 人 每 课 时 80元 ， 线 上 所 有 班 型 课 时 费 均 为 20元 /人 。 其 他省 市 也 陆 续 出 台 校 外 培 训 收 费 标 准 ， 各 地 收 费 值 差 异 较 大 。3、 网 易 有 道 CEO周 枫 于 31日 发 布 内 部 信 。 表 示 ， 义 务 教 育 阶 段 的 学 科 培 训 在 有 道 内 部 画 上 了 一 个 句 号 。 接 下 来 ， 有 道 中 小 学 课 程 团 队 会 转 型 在 素 质 类 课 程 的 研 发 ， 提 供 围 棋 、 科 学 、 人 文 美 育 等 素 养 课 程 。4、 鸿 合 科 技 公 布 了 一 系 列 投 资 者 活 动 记 录 ， 其 中 ， 课 后 延 时 服 务 已 签 约 32个 区 县 ， 覆 盖 近 百 所 中 小 学 。重 要 个 股 公 告1、 朴 新 教 育 (NYSE： NEW)2021财 年 Q2， 营 收 6.74亿 元 ， 同 比 增 长 12.2%;净 亏 损 13.78亿 元 ， 去 年 同 期 净 利 润 3660万 元 ， 由 盈 转 亏 ;2021财年 上 半 年 ， 朴 新 教 育 营 收 13.61亿 元 ， 同 比 增 长 0.6%;净 亏 损 13.41亿 元 ， 而 2020年 同 期 净 亏 损 690万 元 。数 据 来 源 ： wind， 多 知 网 ， 证 券 研 究 所6社 服 教 育 周 报 -酒 旅 餐饮本 周 回 顾本 周 酒 店 餐 饮 及 休 闲 （ 长 江 ） /消 费 者 服 务 HK(中 信 ) 指 数 累 计 涨 跌 幅 +1.70%/+0.44%。 关 注 公 司 中 ：涨 幅 TOP5： 君 亭 酒 店 （ +13.19%） 、 同 庆 楼 （ 7.27%） 、 首 旅 酒 店 （ +5.79%） 、 携 程 集 团 -S（ +3.41%） 、 海 底 捞 （ +3.41%） 。 跌 幅 TOP5： 海 伦 司 （ -14.18%） 、 颐 海 国 际 （ -7.80%） 、 千 味 央 厨 （ -4.70%） 、 奈 雪 的 茶 （ -2.73%） 、 同 城 旅 行 （ -0.69%） 。数 据 来 源 ： wind， 证 券 研 究 所13.19% 7.27% 5.79% 3.41% 3.41% -0.69% -2.73% -4.70% -7.80% -14.18%-20%-15%-10%-5%0%5%10%15% 涨 跌 幅 TOP5-本 周 涨 跌 幅 （ %） 跌 幅 top5涨 幅 top51.70% 0.44% 0.39% 0.60% 1.00% 0.78% 0.75%0%1%2% 酒 店 餐 饮 及 休 闲 （ 长 江 ） /消 费 者 服 务 HK（ 中 信 ） -本 周 涨 跌 幅 （ %）社 服 教 育 周 报 -酒 旅 餐饮行 业 重 大 事 件1、 周 边 游 /本 地 游 热 度 增 加 ： 携 程 发 布 的 2021用 户 旅 行 新 趋 势 洞 察 数 据 显 示 ， 2021Q3， 携 程 省 内 酒 店 预 定 量 较 2019年 同 比 +35%。 本 地 酒 店 预 订 量 +60%， 传 统 节 假 日 本 地 酒 店 订 单 占 比 甚 至 超 五 成 。2、 元 旦 及 春 节 出 行 旅 游 预 订 情 况 ： 1） 酒 店 预 订 ： 根 据 去 哪 网 数 据 ， 截 至 12月 30日 ， 2022年 初 一 至 初 六 的 酒 店 预 订 量 已 超 2019年 同 期（ 2019年 预 订 2020年 春 节 酒 店 ） 北 京 、 成 都 的 2022年 元 旦 酒 店 预 订 量 同 比 2021年 增 长 达 2倍 ， 周 边 短 途 游 需 求 比 平 日 增 长 三 倍 以 上 。2） 交 通 票 务 ： 根 据 去 哪 网 数 据 ， 2021年 最 后 一 周 火 车 机 票 量 比 上 一 周 环 比 增 长 两 成 左 右 ； 交 通 运 输 部 运 输 服 务 司 预 测 ， 2022年 全 国 春 运 客 运 量 较 2021年 将 增 长 1倍 以 上 。3、 2021年 1-11月 国 内 餐 饮 业 恢 复 至 2019年 水 平 ： 根 据 国 家 统 计 局 数 据 ， 2021年 前 11个 月 餐 饮 收 入 总 额 为 42053.8亿 元 ， 同 比 +21.6%， 较 2019年 增 长 0.38%。4、 海 底 捞 宣 布 全 新 产 品 规 划 ： 将 从 全 国 、 区 域 双 体 系 推 进 产 品 上 新 ， 从 锅 底 、 菜 品 、 小 吃 及 体 验 等 全 方 位 创 新 ， 且 保 持 全 国 至 少 一年 两 次 上 新 节 奏 。 截 至 11月 底 ， 海 底 捞 2021年 推 出 包 含 锅 底 、 菜 品 、 小 吃 、 酒 水 产 品 已 达 180余 款 。重 要 个 股 公 告1、 君 亭 酒 店 ： 公 司 及 子 公 司 自 2021年 累 计 获 得 各 项 政 府 补 助 共 计 人 民 币 3,390,330.90元 ， 并 已 实 际 收 到 相 关 补 助 款 项 。2、 首 旅 酒 店 ： 以 募 集 资 金 置 换 预 先 已 投 入 自 筹 资 金 人 民 币 1.53亿 元 ， 以 募 集 资 金 置 换 预 先 已 支 付 的 部 分 发 行 费 用 161.72万 元 。3、 奈 雪 的 茶 ： 邵 钢 辞 任 非 执 行 董 事 ， 自 2021年 12月 29日 起 生 效 。 于 邵 钢 辞 任 生 效 后 ， 彼 将 不 再 于 集 团 担 任 任 何 职 位 。4、 同 城 旅 行 ： 更 改 公 司 网 站 及 投 资 者 关 系 联 络 电 子 邮 箱 。数 据 来 源 ： wind， 公 司 公 告 ， 央 视 新 闻 ， 36氪 ， 迈 点 ， 未 来 消 费 ， 证 券 研 究 所8社 服 教 育 周 报 -美 容 护理本 周 回 顾本 周 美 容 护 理 （ 申 万 ） 指 数 累 计 涨 跌 幅 -0.58%。涨 幅 TOP5： 科 思 股 份 （ +14.88%） 、 青 岛 金 王 （ +8.39%） 、 ST浪 奇 （ +7.74%） 、 青 松 股 份 （ +5.81%） 、 华 业 香 料 （ +5.79%） 。 跌 幅 TOP5： 贝 泰 妮 （ -3.79%） 、 名 臣 健 康 （ -3.38%） 、 珀 莱 雅 （ -2.77%） 、 力 合 科 创 （ -2.50%） 、 爱 美 客 （ -2.33%） 。数 据 来 源 ： wind， 证 券 研 究 所-0.58%0.39% 0.60% 1.00% 0.78%1.2%1.0%0.8%0.6%0.4%0.2%0.0%-0.2%-0.4%-0.6%-0.8% 美 容 护 理 （ 申 万 ） -本 周 涨 跌 幅 （ %） 14.88% 8.39% 7.74% 5.81% 5.79% -2.33% -2.50% -2.77% -3.38% -3.79%-5%0%5%10%15%20% 涨 跌 幅 Top5-本 周 涨 跌 幅 （ %）涨 幅 top5 跌 幅 top5社 服 教 育 周 报 -美 容 护理行 业 重 大 事 件1、 悦 诗 风 吟 大 量 撤 店 ： 韩 国 化 妆 品 巨 头 爱 茉 莉 旗 下 悦 诗 风 吟 （ innisfree） 在 中 国 实 体 店 大 量 撤 店 ， 撤 店 率 超 80%， 从 800多 家 关 闭 到 仅剩 140家 ， 关 店 600多 家 。 集 团 方 面 称 目 前 仅 针 对 悦 诗 风 吟 门 店 进 行 调 整 ， 不 涉 及 其 他 品 牌 。2、 云 南 白 药 拟 切 入 医 美 ： 云 南 白 药 拟 5亿 元 增 资 下 属 三 级 子 公 司 云 臻 公 司 ， 云 臻 公 司 计 划 于 2022年 12月 前 开 设 8家 医 疗 门 诊 部 机 构 ， 以推 进 医 美 产 业 链 的 布 局 。3、 “医 用 冷 敷 贴 ”范 围 收 窄 ： 12月 31日 ， 国 家 药 监 局 发 布 “ 第 一 类 医 疗 器 械 产 品 目 录 的 公 告 ” ， 明 确 第 一 类 医 疗 器 械 不 能 再 叫 “ 医 用 冷 敷 贴 、 冷 敷 凝 胶 ” 等 名 称 。 目 前 二 /三 类 械 仍 可 使 用 该 名 称 。4、 化 妆 品 安 全 信 息 平 台 正 式 上 线 ： 12月 31日 上 午 9时 ， 化 妆 品 原 料 安 全 信 息 登 记 平 台 正 式 上 线 ， 化 妆 品 原 料 生 产 商 或 其 授 权 企 业 可 登 录 该 平 台 报 送 原 料 安 全 相 关 信 息 。5、 东 南 亚 纸 尿 裤 年 末 销 量 大 涨 ： 年 末 ， 东 南 亚 电 商 Lazada的 母 婴 产 品 双 十 二 大 促 销 售 额 达 到 9.9销 售 的 150%， 包 括 婴 儿 纸 尿 裤 及 婴 儿 湿 巾 等 。6、 豪 悦 抖 音 首 秀 销 售 额 破 760万 ： 12月 27日 ， 豪 悦 护 理 旗 下 纸 尿 裤 品 牌 希 望 宝 宝 于 抖 音 直 播 首 发 “ 中 国 自 造 ” 系 列 新 品 。 1小 时 突 破 100万 销 量 ， 最 终 销 售 额 超 760万 元 ， 累 计 成 交 订 单 超 13.8万 件 ， 累 计 观 看 人 次 超 52万 人 。重 要 个 股 公 告1、 四 环 医 药 ： 拟 通 过 附 属 公 司 耀 忠 国 际 （ 香 港 ） 收 购 美 国 Genesis公 司 全 部 股 权 ， Genesis主 要 从 事 美 容 设 备 的 开 发 、 制 造 和 分 销 ， 此 次 收 购 有 助 于 进 一 步 扩 充 四 环 医 药 的 产 品 管 线 。2、 珀 莱 雅 发 行 可 转 债 。3、 豪 悦 护 理 ： 拟 以 自 有 资 金 向 全 资 子 公 司 江 苏 豪 悦 增 资 1.2亿 元 。数 据 来 源 ： wind， 化 妆 品 观 察 ， 纸 尿 裤 关 注 ， 证 券 研 究 所社 服 教 育 周 报 -宠 物行 业 重 大 事 件1、 乖 宝 首 次 披 露 IPO招 股 说 明 书 ， 2020年 营 收 20.13亿 元 ， 净 利 润 1.11亿 元 ， 拟 募 资 6亿 元 。2、 海 南 航 空 1月 19日 起 向 乘 客 提 供 “ 客 舱 运 输 宠 物 ” 服 务 ， 为 国 内 首 家 允 许 宠 物 和 主 人 一 起 上 机 的 航 空 。3、 相 关 媒 体 评 选 2021年 热 力 消 费 榜 ， 新 能 源 车 、 露 营 游 、 咖 啡 、 植 发 、 智 慧 家 居 、 宠 物 经 济 、 无 糖 饮 料 7大 领 域 入 选 。4、 天 眼 查 数 据 显 示 ， 宠 物 医 疗 相 关 企 业 2021年 前 三 季 度 新 增 11万 余 家 ， 目 前 共 有 近 24万 余 家 宠 物 医 疗 相 关 企 业 。5、 中 恒 宠 物 递 交 招 股 说 明 书 ， 拟 在 创 业 板 上 市 。 公 司 主 营 宠 物 卫 生 清 洁 用 品 、 宠 物 家 居 休 闲 用 品 等 ， 2020年 营 收 10.68亿 元 ， 净 利 润9426.6万 元 ， 计 划 募 资 4.8亿 元 。数 据 来 源 ： wind， 宠 业 家 ， 天 眼 查 ， 证 券 研 究 所THANKS