2022地 产 行 业 金 融 支 持 房 企 间 项目 并 购 ， 百 强 房 企 全 年 销 售 承 压2核 心 摘 要 观 点 ： 2021年 四 季 度 以 来 监 管 持 续 释 放 政 策 暖 意 ， 从 居 民 按 揭 端 、 房 企 融 资 端 等 提 供 必 要 支 持 ， 近 期 央 行 鼓 励 金 融 机 构 为 房 企 间 项 目 并 购 营 造 良 好 融 资 环 境 ， 旨 在 用 市 场 化 手 段 化 解 此 次 房 企 流 动 性 危 机 。 2021年 全 年 百 强 房 企 销 售 额 、 销 售 面 积 分 别 同 比 下 降 3.2%、 9.0%， 尽 管 单 月 销 售 降 幅 有 所 收 窄 ， 但 仍 在 市 场 筑 底 阶 段 ， 购 房 者 信 心 修 复 仍 需 时 日 ， 荆 州 、 宁 波 等 地 相 继 出 台 购 房 补 贴 、 贷 款 支 持 等 利 好 政 策 ， 提 振 市 场 情 绪 。 投 资 建 议 方 面 ， 短 期 行 业 流 动 性 危 机 仍 未 消 除 ， 政 策 博 弈 空 间 仍 在 ， 中 长 期 行 业 筑 底 企 稳 ， 龙 头 房 企 将 更 加 受 益 于 政 策 暖 意 ， 凭 借 综 合 优 势 脱 颖 而 出 ， 建 议 关 注 保 利 发 展 、 金 地 集 团 、 招 商 蛇 口 、 万 科 A等 。 物 管 及 商 管 板 块 行 业 空 间 广 阔 、 存 量 稳 定 且 自 主 发 展 强 化 ， 政 策 支 持 与 集 中 度 提 升 趋 势 下 主 流 参 与 者 大 有 可 为 ， 看 好 综 合 实 力 突 出 、 经 营 持 续 向 好 的 物 管 龙 头 ， 如 碧 桂 园 服 务 、 保 利 物 业 等 ， 以 及 占 据 购 物 中 心 优 质 赛 道 、 轻 资 产 输 出 实 力 强 劲 的 商 业 运 营 商 ， 如 星 盛 商 业 等 。 产 业 链 角 度 ， 建 议 关 注 防 水 龙 头 科 顺 股 份 等 。 政 策 环 境 监 测 ： 1） 央 行 ： 鼓 励 金 融 机 构 为 房 企 间 项 目 并 购 营 造 良 好 融 资 环 境 ； 2） 宁 波 ： 二 孩 、 三 孩 家 庭 首 套 房 提 升 20万 公 积 金 贷 款 额 度 ； 3） 克 而 瑞 ： 2021百 强 销 售 承 压 ， 房 企 间 延 续 分 化 。 市 场 运 行 监 测 ： 1） 成 交 延 续 回 升 ， 有 望 逐 步 企 稳 改 善 。 上 周 （ 12.25-12.31） 新 房 、 二 手 房 分 别 成 交 5.9万 套 、 1.4万 套 ， 环 比 升 3.9%、2.9%。 12月 新 房 日 均 成 交 同 比 降 19.5%， 较 11月 收 窄 5.4pct。 年 底 推 盘 旺 季 叠 加 按 揭 端 政 策 缓 和 ， 成 交 有 望 逐 步 改 善 。 2） 改 善 型 需 求 占 比 环 比 持 平 。 2021年 11月 32城 商 品 住 宅 成 交 中 ， 90平 以 上 套 数 占 比 环 比 持 平 ， 占 比 77.7%。 3） 库 存 环 比 下 降 ， 面 临 上 行 压 力 。 16城 取 证库 存 10386万 平 ， 环 比 降 0.3%。 积 极 取 证 推 盘 及 去 化 承 压 下 ， 库 存 面 临 上 行 压 力 。 4） 土 地 成 交 、 溢 价 率 回 升 ， 一 二 线 占 比 提 高 。 前 一 周 周 百 城 土 地 供 应 建 面 1678.8万 平 、 成 交 建 面 4186.4万 平 ， 环 比 升 36.8%、 升 27.1%； 成 交 溢 价 率 3.3%， 环 比 升 1.9pct。 其 中 一 、 二 、 三 线成 交 建 面 分 别 占 比 3.6%、 52.2%、 44.1%， 环 比 分 别 升 2.6pct、 升 21.9pct、 降 24.5pct。 资 本 市 场 监 测 ： 1） 地 产 债 ： 本 周 房 企 境 内 发 债 22.4亿 元 ， 环 比 减 少 29亿 元 ， 无 海 外 债 发 行 ； 境 内 外 发 行 利 率 区 间 为 3.46%-7.5%， 可 比 发 行 利 率 较 前 次 持 平 。 2） 信 托 ： 本 周 集 合 信 托 发 行 48亿 元 ， 环 比 减 少 11.6亿 元 。 3） 地 产 股 ： 上 周 房 地 产 板 块 涨 0.65%， 跑 赢 沪 深 300（ +0.39%） ； 当 前 地 产 板 块 PE（ TTM） 8.33倍 ， 估 值 处 于 近 五 年 16%分 位 。 上 周 沪 深 港 股 通 北 向 资 金 净 流 入 前 三 房 企 为 保 利 发 展 、 万 科 A、 新 城 控 股 ； 南 向 资 金 净 流 入 前 三 房 企 为 保 利 物 业 、 华 润 置 地 、 新 城 发 展 。 风 险 提 示 ： 1） 供 给 充 足 性 降 低 风 险 ； 2） 房 企 大 规 模 减 值 风 险 ； 3） 政 策 呵 护 不 及 预 期 风 险 。政 策 环 境 监 测 -本 周 政 策 梳理3南 海 诸 岛偏 松 偏 紧 中 性资 料 来 源 ： 各 部 门 网 站 ， 研 究 所 2021年 12月 29日 杭 州出 台 全 国 首 个 省 会 城 市 不 动 产 登 记 地 方 政 府 规 章 2021年 12月 28日 惠 州新 建 住 宅 需 配 建 养 老 设 施 ， 不 得 安 排 在 地 下 层 和 夹 层2021年 12月 27日 北 京新 供 住 宅 项 目 每 年 应 按 比 例 配建 公 租 房 、 保 障 性 租 赁 房2021年 12月 27日 中 央促 进 房 地 产 业 良 性 循 环 和 健 康发 展2021年 12月 27日 荆 州高 校 毕 业 生 购 房 给 予 一 次 性 购房 补 贴2021年 12月 27日 江 西加 快 发 展 保 障 性 租 赁 住 房 ， 鼓励 申 报 REITs试 点 2021年 12月 29日 宁 波二 孩 、 三 孩 家 庭 首 套 房 提 升 20万 公 积 金 贷 款 额 度2021年 12月 29日 中 央加 快 推 进 基 础 设 施 REITs 试 点项 目资 料 来 源 ： 中 国 人 民 银 行 ， 宁 波 住 建 局 ， 研 究 所政 策 环 境 监 测 -重 点 政 策 点评4央 行 ： 鼓 励 金 融 机 构 为 房 企 间 项 目 并 购 营 造 良 好 融 资 环 境事 件 描 述 ： 近 日 ， 央 行 与 银 保 监 会 联 合 出 台 通 知 ， 鼓 励 银 行 业 金 融 机 构 做 好 重 点 房 地 产 企 业 风 险 处 置 项 目 并 购 的 金 融 支 持 和 服 务 。 12月30日 ， 央 行 金 融 市 场 司 司 长 邹 澜 对 此 表 示 ， 文 件 从 稳 妥 有 序 开 展 并 购 贷 款 业 务 、 加 大 债 券 融 资 支 持 力 度 、 积 极 提 供 并 购 融 资 顾 问 服 务 、 提 高 兼 并 收 购 服 务 效 率 等 方 面 ， 鼓 励 金 融 机 构 提 高 服 务 效 率 ， 为 并 购 营 造 良 好 的 融 资 环 境 ， 助 力 化 解 风 险 、 促 进 行 业 出 清 。点 评 ： 1） 央 行 再 提 鼓 励 金 融 机 构 支 持 房 企 间 项 目 并 购 ， 旨 在 为 当 前 房 地 产 行 业 化 解 风 险 、 实 现 出 清 提 供 有 效 金 融 支 持 ， 长 期 有 助 于 高 负 债 房 企 资 产 、 负 债 双 瘦 身 ， 保 护 住 房 消 费 者 合 法 权 益 ， 促 进 房 地 产 业 的 良 性 循 环 和 健 康 发 展 ； 同 时 进 一 步 强 调 市 场 化 、 法 治 化 风 险 化 解 原 则 ， 注 重 项 目 层 面 并 购 ， 表 明 政 策 目 的 不 是 救 房 企 。 2） 预 计 后 续 优 质 房 企 的 并 购 积 极 性 会 有 上 升 ， 但 考 虑 到 并 购 融 资 是 否 计 入“ 三 道 红 线 ” 未 定 ， 并 购 贷 款 要 满 足 穿 透 原 则 （ 上 海 银 监 要 求 四 证 齐 全 与 在 建 工 程 投 入 量 达 到 25%） ， 以 及 出 险 或 困 难 房 企 对 优 质 项 目 的 出 售 意 愿 等 因 素 ， 行 业 出 现 大 规 模 的 并 购 整 合 的 可 能 性 不 大 。宁 波 ： 二 孩 、 三 孩 家 庭 首 套 房 提 升 20万 公 积 金 贷 款 额 度事 件 描 述 ： 2021年 12月 29日 宁 波 发 文 称 ， 宁 波 市 按 照 国 家 生 育 政 策 生 育 二 孩 或 三 孩 的 家 庭 ， 连 续 缴 存 住 房 公 积 金 满 2年 ， 首 次 申 请 公 积 金 贷 款 购 买 首 套 自 住 住 房 的 ， 最 高 贷 款 额 度 由 60万 元 /户 提 高 至 80万 元 /户 ， 自 2022年 开 始 实 施 。点 评 ： 1） 2021年 6月 中 共 中 央 、 国 务 院 关 于 优 化 生 育 政 策 促 进 人 口 长 期 均 衡 发 展 的 决 定 发 布 后 ， 各 地 纷 纷 发 力 鼓 励 生 二 孩 、 三 孩 ， 出 台 诸 如 购 房 补 贴 等 多 种 积 极 政 策 ， 宁 波 则 通 过 提 高 公 积 金 贷 款 额 度 的 方 式 鼓 励 生 娃 ， 旨 在 满 足 二 孩 或 三 孩 的 家 庭 购 买 家 庭 首 套 自 住 住 房 的 刚 性 需 求 、 促 进 生 育 。 2） 二 胎 、 三 胎 家 庭 通 常 有 改 善 房 产 需 求 ， 但 受 限 于 限 购 政 策 以 及 银 行 贷 款 额 度 限 制 ， 购 房 成 本 较 高 ， 此 举 可 降 低 多 孩 家 庭 购 房 难 度 。 但 通 常 多 孩 家 庭 的 需 求 是 置 换 大 户 型 房 子 而 非 购 置 首 套 房 ， 因 此 预 计 此 举 对 于 楼 市 改 善 力 度 或 相 对 有 限 。资 料 来 源 ： 克 而 瑞 ， 研 究 所政 策 环 境 监 测 -重 点 政 策 点评5克 而 瑞 ： 2021百 强 销 售 承 压 ， 房 企 间 延 续 分 化事 件 描 述 ： 克 而 瑞 公 布 2021年 百 强 房 企 销 售 数 据 。 2021年 百 强 房 企 销 售 同 比 下 滑 ,全 年 销 售 额 12.6万 亿 元 ， 同 比 下 降 3.2%， 销 售 面 积 8.5 亿 平 米 ， 同 比 下 降 9%。 其 中 12月 单 月 销 售 额 1.1万 亿 元 、 销 售 面 积 7131万 平 米 ， 同 比 分 别 下 降 36%、 31.3%， 较 11月 收 窄 3.3个 、 15.7个 百 分 点 。点 评 ： 1)百 强 销 售 同 比 下 滑 ， 2022年 仍 将 承 压 。 受 需 求 透 支 及 房 企 信 用 事 件 影 响 ， 下 半 年 楼 市 成 交 急 转 直 下 ， 展 望 2022年 ， 政 策 传 导 及 购 房 者 信 心 恢 复 仍 需 时 间 ， 供 给 端 由 于 前 期 拿 地 、 开 工 趋 弱 将 受 影 响 ， 全 年 销 售 预 计 仍 将 承 受 压 力 ， 单 月 增 速 前 低 后 高 。 2)销 售 门 槛 变 动 不 一 ， 行 业 激 烈 竞 争 延 续 。 2021年 TOP10房 企 销 售 额 门 槛 达 2901亿 元 ， 同 比 增 长 4.3%。 TOP20房 企 销 售 额 门 槛 达 1718亿 元 ， 同 比 增 长1.8%， 稳 步 提 升 。 相 比 之 下 ， TOP30、 TOP50、 TOP100房 企 销 售 额 门 槛 值 同 比 下 降 0.8%、 1.2%、 4.2%， 与 上 述 头 部 梯 队 呈 现 分 化 。 随 着 楼 市 步 入 调 整 期 ， 行 业 格 局 将 迎 来 新 一 轮 洗 牌 ， 优 质 房 企 凭 借 品 牌 、 融 资 、 运 营 等 优 势 有 望 进 一 步 抢 占 份 额 ， 推 动 市 占 率 持 续 提 升 。 3)目 标 完 成 度 不 及 往 年 ， 各 房 企 表 现 分 化 。 统 计 的 23家 主 流 房 企 整 体 销 售 额 目 标 完 成 率 91%。 23家 房 中 仅 滨 江 集 团 、 越 秀 地 产 、 金 地 集 团 、 华 润 置 地 超 额 完 成 年 初 目 标 ， 完 成 率 分 别 为 112.8%、 105.3%、 102.3%、 100.3%， 超 额 完 成 房 企 占 比 不 及 往 年 。 从 具 体 房 企 来 看 ， 碧 桂 园2021年 全 口 径 销 售 额 7588亿 元 ， 领 跑 房 企 。 重 点 监 测 的 28家 房 企 中 17家 延 续 正 增 长 ， 绿 城 中 国 、 宝 龙 地 产 、 滨 江 集 团 、 越 秀 地 产 全 年 销 售 额 增 速 超 20%， 分 别 为 24.2%、 24.1%、 24%、 23.4%； 金 地 集 团 、 招 商 蛇 口 、 龙 光 集 团 、 华 润 置 地 全 年 销 售 额 增 速 超 10%， 分 别 为18.1%、 17.7%、 16.2%、 10.8%。 -36.0%-31.3%-100%200%150%100%50%0%-50%2021年 1月 2021年 3月 2021年 5月 2021年 7月 2021年 9月 2021年 11月克 而 瑞 百 强 销 售 额 单 月 同 比 克 而 瑞 百 强 销 售 面 积 单 月 同 比 -3.2%-9.0%-50%0%50%100%150%2021年 1月 2021年 1-4月 2021年 1-7月 2021年 1-10月克 而 瑞 百 强 销 售 额 累 计 增 速 克 而 瑞 百 强 销 售 面 积 累 计 增 速市 场 运 行 监 测6资 料 来 源 ： 中 指 院 ， Wind， 研 究 所 注 ： 除 月 度 数 据 外 ， 横 轴 日 期 代 表 单 周 起 始 日 期 ， 下 同点 评 ： 2021年 11月 32城 商 品 住 宅 成 交 中 ， 90平 以 下 套 数 占 比 环 比 升 0.1pct至 22.3%， 90-140平 套 数 占 比 环 比 升 0.1pct至63.9%， 140平 以 上 套 数 占 比 环 比 降 0.2pct至 13.8%， 改 善 型 需 求 （ 90平 以 上 ） 占 比 环 比 持 平 。结 构 ： 改 善 型 需 求 占 比 环 比 持 平点 评 ： 上 周 （ 12.25-12.31） 新 房 、 二 手 房 分 别 成 交 5.9万 套 、 1.4万 套 ， 环 比 升 3.9%、 2.9%。 12月 新 房 日 均 成 交 同 比 降 19.5%， 较 11月 收 窄 5.4pct。 年 底 推 盘 旺 季 叠 加 按 揭 端 政 策 缓 和 ， 成 交 有 望 逐 步 改 善 。成 交 ： 延 续 回 升 ， 有 望 逐 步 企 稳 改 善0%20%40%60%80%100% 2020.8 2020.10 2020.12 2021.2 2021.4 2021.6 2021.8 2021.10140平 以 上 套 数 占 比 120-140平 90-120平 90平 以 下30%20%10%0%-10%-20%-30%-40%-50% 2021.6 2021.7 2021.8 2021.9 2021.10 2021.11 2021.12新 房 月 日 均 成 交 同 比 一 线 同 比 二 线 三 线 012320.8.22 20.11.22 21.2.22 21.5.22 21.8.22 21.11.2250城 一 手 房 周 成 交 套 数20城 二 手 房 周 成 交 套 数 （ 右 ）10 万 套86420 万 套市 场 运 行 监 测7资 料 来 源 ： Wind， 研 究 所库 存 ： 环 比 下 降 ， 面 临 上 行 压 力点 评 ： 16城 取 证 库 存 10386万 平 ， 环 比 降 0.3%。 积 极 取 证 推 盘 及 去 化 承 压 下 ， 库 存 面 临 上 行 压 力 。04286101412181620700080009000100001100020.5.9 20.6.20 20.7.31 20.9.11 20.10.23 20.12.4 21.1.15 21.2.26 21.4.9 21.5.21 21.7.2 21.8.13 21.9.24 21.11.05 21.12.1716城 库 存 去 化 月 数 （ 右 ）万 平 月市 场 运 行 监 测8土 地 ： 成 交 、 溢 价 率 回 升 ， 一 二 线 占 比 提 高点 评 ： 前 一 周 百 城 土 地 供 应 建 面 1678.8万 平 、 成 交 建 面 4186.4万 平 ， 环 比 升 36.8%、 升 27.1%； 成 交 溢 价 率 3.3%， 环 比 升 1.9pct。 其 中 一 、 二 、 三 线 成 交 建 面 分 别 占 比 3.6%、 52.2%、 44.1%， 环 比 分 别 升 2.6pct、 升 21.9pct、 降 24.5pct。资 料 来 源 ： Wind， 研 究 所140001200010000800060004000200002020.11 2021.2 2021.5 2021.8 2021.11 W12.13百 城 土 地 周 均 供 应万 平 近 1年 百 城 土 地 周 均 成 交近 4周 25%20%15%10%5%0%60005000400030002000100002020.10 2021.1 2021.4 2021.7 2021.10 W12.6元 /平 平 均 楼 面 价近 1年 平 均 溢 价 率 (右 轴 ）近 4周 020004000600080001000020.3.9 20.6.9 20.9.9 20.12.9 21.3.9 21.6.9 21.9.9 21.12一 线 成 交 建 面 二 线 三 线万 平577 489 483 275 1390200400600800 武 汉 遵 义 杭 州 天 津 泸 州万 平 百 城 土 地 成 交 前 五 城 （ 12.20-12.26）11.522.533.51/1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 10/1 11/1 12/12020 2021-6 ,0 0 0-4 ,0 0 0-2 ,0 0 002 ,0 0 04 ,0 0 06 ,0 0 08 ,0 0 02 05 04 0 3 06 07 08 09 0 20/6/6 20/7/6 20/8/6 20/9/6 20/10/6 20/11/6 20/12/6 21/1/6 21/2/6 21/3/6 21/4/6 21/5/6 21/6/6 21/7/6 21/8/6 21/9/6 21/10/6 21/11/6 21/12/6净 投 放 （ 亿 元 ， 右 轴 ） 流 动 性 指 标 平 均央 行 呵 护 下 ， 本 周 资 金 面 总 体 平 稳 ， 其 中 R001一 度 降 至 1.4%， 年 前 最 后 一 个 交 易 日 仅 升 至 2.37%。 R007和 R014利 率 略 高 于 2019、 2020年 同 期 ， 但 在 央 行 投 放 加 量 后 ， 价 格 回 落 明 显 。 资 金 跨 年 需 求 加 大 ， 杠 杆 迅 速 回 落 。流 动 性 环 境 ： 资 金 平 稳 跨 年9资 本 市 场 监 测 流 动 性 环境 DR007季 节 性 (%)2018 2019注 ： 图 为 央 行 的 公 开 市 场 操 作 与 银 行 间 市 场 流 动 性 的 关 系 。 图 中 淡 橘 色 面 积 图 表 示 公 开 市 场 操 作 规 模 （ 亿 元 ） ， 蓝 色 线 对 应 流 动 性 情 绪 指 数 （ 50为 基 准 ， 高 于 50代 表 资 金 面 偏 紧 ） ， 黑 色 点 表 示 央 行 描 述 中 提 到 了 流 动 性 水 平 较 高 ， 红 色 点 表 示 开 展 了 公 开 市 场 操 作 但 是 净 投 放 为 零 （ 可 以 作 为 央 行 对 流 动 性 合 意 度 的 参 考 基 准 ） ， 绿 色 点 表 示 在 税 期 或 政 府 债 发 行 期 间 进 行 了 逆 回 购 投 放 。 目 前 来 看 ， 以 流 动 性 情 绪 指 标 为 参 考 ， 央 行 合 意 的 区 间 在 40-47， 若 低 于 40， 央 行 净 回 笼 ， 若 高 于 47央 行 则 会 净 投 放 。资 料 来 源 ： Wind， 研 究 所 资 金 价 格 变 动 一 览 （ %）2021/12/24 2021/12/31 涨 跌 幅 （ BP）1D 1.88 2.37 49.39R 7D 2.07 2.55 47.5114D 3.78 3.12 -66.281M 3.13 2.56 -57.081D 1.80 2.03 23.53DR 7D 1.90 2.29 39.2414D 3.27 2.75 -51.671M 2.92 0.00 -291.87ON 1.84 2.13 28.91W 1.94 2.27 32.8SHIBOR 1M 2.42 2.43 1.53M 2.50 2.50 010资 本 市 场 监 测 境 内 债境 内 房 地 产 债 发 行 ： 发 行 量 环 比 下 行 ， 净 融 资 额 环 比 上 行上 周 境 内 地 产 债 发 行 量 同 比 上 升 、 环 比 下 降 ， 净 融 资 额 同 比 上 升 、 环 比 上 升 。 其 中 总 发 行 量 为 22.39亿 元 ， 总 偿 还 量 为 22.39亿 元 ， 净 融 资 额 为 零 。 与 2021年 相 比 ， 2022年 地 产 债 到 期 规 模 同 比 下 降 49.86% 。 节 奏 上 ， 上 半 年 1、 3、 4月 到 期 压 力 较 大 。非 城 投 地 产 债 周 发 行 量 非 城 投 地 产 债 周 净 融 资 额 非 城 投 地 产 债 总 偿 还 量资 料 来 源 ： Wind， 研 究 所10009008007006005004003002001000 20-01 20-03 20-05 20-07 20-09 20-11 21-01 21-03 21-05 21-07 21-09 21-11 22-01 22-03 22-05 22-07 22-09 22-11亿 元 总 偿 还 量 到 期 +提 前 兑 付300250200150100500-50 W1 W4 W7 W10 W13 W16 W19 W22 W25 W28 W31 W34 W37 W40 W43 W46 W49 W52亿 元 2019 2020 2021 300250200150100500-50-100-150-200 W1 W4 W7 W10 W13 W16 W19 W22 W25 W28 W31 W34 W37 W40 W43 W46 W49 W52亿 元 2019 2020 202111资 本 市 场 监 测 境 内 债境 内 房 地 产 债 发 行上 周 共 2支 境 内 房 地 产 债 发 行 ， 发 行 房 企 分 别 为 北 辰 实 业 、 天 地 源 。资 料 来 源 ： Wind， 研 究 所境 内 地 产 债 发 行 房 企 境 内 地 产 债 发 行 利 率13.4 9.00246810121416北 辰 实 业 天 地 源境 内 房 地 产 债 发 行 规 模 （ 亿 元 ） 7.50 3.460.01.02.03.04.05.06.07.08.021天 地 一 21北 辰 G2境 内 房 地 产 债 发 行 利 率 排 序 （ %）12资 本 市 场 监 测 海 外 债境 内 房 企 海 外 债 ： 发 行 量 环 比 下 降上 周 内 房 企 无 海 外 债 发 行 ， 12月 海 外 发 债 7.6亿 美 元 ， 环 比 升 6亿 美 元 ， 受 评 级 下 调 及 违 约 事 件 影 响 ， 10月 以 来 房 企 海 外 发 债 大 幅 萎 缩 。资 料 来 源 ： Wind， 研 究 所地 产 海 外 债 周 发 行 量 地 产 海 外 债 月 发 行 量3.620.004.000.000.00.51.01.52.02.53.03.54.02021-12-06 2021-12-13 2021-12-20 2021-12-274.5 亿 美 元 境 内 房 企 海 外 债 发 行 规 模 （ 周 ）020406080100120140160180200M1 M2 M3 M4 M5 M6 M7 M8 M9 M10 M11 M12亿 美 元 2018年 2019年 2020年 2021年13资 本 市 场 监 测 重 点 房 企 发 行 明 细 、 审 批 及 反馈发 行 人 证 券 简 称 发 行 额(亿 元 ) 币 种 期 限 (年 ) 主 体 评级 票 面 利 率（ %） 利 率 变 化(pct) 前 次 发 行时 间 类 型境 内 天 地 源 21天 地 一 9.00 RMB 3 AA 7.50 一 般 公 司 债北 辰 实 业 21北 辰 G2 13.39 RMB 5 AAA 3.46 持 平 2021-07-22 一 般 公 司 债债 券 发 行 明 细上 周 境 内 外 债 券 发 行 利 率 区 间 为 3.46%-7.5%， 可 比 发 行 利 率 较 前 次 持 平 。资 料 来 源 ： Wind， 研 究 所 注 ： 利 率 变 化 比 较 条 件 为 同 一 发 行 人 、 相 同 期 限 与 相 同 债 券 类 型 ， 比 较 期 限 为 2020年 以 来重 点 债 券 发 行 明 细14资 本 市 场 监 测 重 点 房 企 发 行 明 细 、 审 批 及 反馈资 料 来 源 ： Wind， 研 究 所债 券 审 批 进 程更 新 日 期 项 目 名 称 计 划 发 行 额 (亿 元 )提 交 注 册 2021-12-30 上 海 金 茂 投 资 管 理 集 团 有 限 公 司 2021年 面 向 专 业 投 资 者 公 开 发 行 公 司 债 券 90已 反 馈 2021-12-31 北 京 大 兴 发 展 国 有 资 本 投 资 运 营 有 限 公 司 2021年 面 向 专 业 投 资 者 公 开 发 行 公 司 债 券 502021-12-31 北 京 大 兴 发 展 国 有 资 本 投 资 运 营 有 限 公 司 2021年 面 向 专 业 投 资 者 非 公 开 发 行 公 司 债 券 502021-12-28 淮 安 市 中 盛 投 资 发 展 有 限 公 司 2021年 面 向 专 业 投 资 者 非 公 开 发 行 短 期 公 司 债 券 302021-12-28 上 海 金 茂 投 资 管 理 集 团 有 限 公 司 2021年 面 向 专 业 投 资 者 公 开 发 行 公 司 债 券 382021-12-28 萧 县 建 设 投 资 有 限 责 任 公 司 2021年 面 向 专 业 投 资 者 非 公 开 发 行 公 司 债 券 202021-12-28 广 州 市 城 市 建 设 开 发 有 限 公 司 2021年 面 向 专 业 投 资 者 公 开 发 行 公 司 债 券 98.52021-12-27 旭 辉 集 团 股 份 有 限 公 司 2021年 面 向 专 业 投 资 者 公 开 发 行 公 司 债 券 8.42注 册 生 效 2021-12-31 舟 山 市 定 海 城 区 建 设 开 发 有 限 公 司 2021年 面 向 专 业 投 资 者 非 公 开 发 行 公 司 债 券 102021-12-30 厦 门 住 宅 建 设 集 团 有 限 公 司 2022年 面 向 专 业 投 资 者 公 开 发 行 公 司 债 券 362021-12-29 深 圳 市 卓 越 商 业 管 理 有 限 公 司 2021年 面 向 专 业 投 资 者 公 开 发 行 公 司 债 券 42.752021-12-27 广 州 市 城 市 建 设 开 发 有 限 公 司 2021年 面 向 专 业 投 资 者 公 开 发 行 公 司 债 券 98.515资 本 市 场 监 测 信 托信 托 ： 融 资 总 额 、 净 融 资 额 环 比 下 降上 周 集 合 信 托 发 行 48亿 元 ， 到 期 221.5亿 元 ， 净 融 资 -173.6亿 元 ， 较 上 周 分 别 变 化 -11.6亿 元 、 -1.2亿 元 、 -10.4亿 元 。 12月 集 合 信 托 发行 273亿 元 ， 环 比 升 26.1%， 发 行 利 率 7.58%， 环 比 升 12BP。 2021年 全 年 累 计 发 行 6027亿 元 ， 净 融 资 -1962亿 元 。资 料 来 源 ： 用 益 信 托 网 ， 研 究 所60.9 29.8 59.6 48.0163.6 130.8222.7 221.505010015020025012.6-12.12 12.13-12.19 12.20-12.26 12.27-1.2亿 元 集 合 信 托 发 行 规 模 （ 周 ） 到 期 规 模0.0%1.0%2.0%3.0%4.0%5.0%6.0%7.0%8.0%9.0%02004006008001,0001,2001,4002019-12 2020-03 2020-06 2020-09 2020-12 2021-03 2021-06 2021-09 2021-12亿 元 集 合 信 托 发 行 规 模 （ 月 ）发 行 平 均 年 收 益 率 （ 月 ， 右 轴 ）16资 本 市 场 监 测 地 产 股板 块 涨 跌 ： 单 周 涨 0.65%， 估 值 处 于 近 五 年 16%分 位上 周 房 地 产 板 块 涨 0.65%， 跑 赢 沪 深 300（ +0.39%） ； 当 前 地 产 板 块 PE（ TTM） 8.33倍 ， 低 于 沪 深 300的 14.02倍 ， 估 值 处 于 近 五 年 16%分 位 。资 料 来 源 ： Wind， 研 究 所行 业 涨 跌 情 况 房 地 产 PE（ TTM） 处 于 近 五 年 16%分 位597111315191721232017/1/4 2018/1/4 2019/1/4 2020/1/4 2021/1/4房 地 产 (申 万 ):PE(TTM) 沪 深 300:PE(TTM)0.65% 0.39%-6%-4%-2%0%2%4%6% 服 军 制 电 设 金 化 生 务 工 造 器 备 属 工 物 服 设 机 运 材 金 石 产饰 备 输 料 融 化 300装 零 牧 护饰 售 渔 理社 国 综 轻 家 传 电 有 基 医 通 纺 钢 机 环 计 交 建 非 石 房 电 建 沪 商 农 美 银 汽 公 煤 食会 防 合 工 用 媒 力 色 础 药 信 织 铁 械 保 算 通 筑 银 油 地 子 筑 深 贸 林 容 行 车 用 炭 品事 饮业 料上 周 涨 跌 幅17资 本 市 场 监 测 地 产 股资 料 来 源 ： Wind， 研 究 所个 股 表 现上 周 上 市 房 企 50强 涨 跌 幅 排 名 前 三 为 金 地 集 团 、 上 坤 地 产 、 中 国 恒 大 ， 排 名 后 三 为 祥 生 控 股 集 团 、 富 力 地 产 、 中 国 奥 园 。上 市 50强 周 涨 跌 幅 排 名 前 三 及 后 三 房 企 房 企 关 注 事 项房 企 事 项特 发 集 团 拟 认 购 华 南 城 33.5亿 股 ， 将 成 为 其 主 要 股 东瑞 安 任 命 王 颖 为 首 席 执 行 官 ， 任 命 张 斌 为 瑞 安 新 天 地 首 席 执 行 官金 隅 集 团 4.8亿 参 投 京 国 创 产 业 基 金 ， 出 资 比 例 16%金 地 集 团 董 事 会 审 议 通 过 提 取 2020年 度 长 期 激 励 基 金 6.89亿旭 辉 购 回 及 注 销 460万 明 年 1月 到 期 美 元 票 据 ， 占 发 行 总 额 0.79%滨 江 戚 金 兴 表 示 2021年 滨 江 集 团 销 售 额 预 计 1660亿 元 ， 土 地 储 备 3000亿元华 侨 城 拟 转 让 3家 太 原 置 业 公 司 5%股 权 ， 底 价 合 计 1500万 元绿 城 全 部 赎 回 5亿 美 元 2018年 发 行 的 永 久 资 本 证 券20%15%10%5%0%-5%-10%-15% 16.74% 7.50% 7.43%金 地 集 团 上 坤 地 产 中 国 恒 大 祥 生 控 股 集 团-6.38% 富 力 地 产-10.77% 中 国 奥 园-12.96%18资 本 市 场 监 测 地 产 股资 料 来 源 ： Wind， 研 究 所 ； 资 金 净 流 入 额 （ 测 算 ） =沪 深 港 股 通 持 股 数 量 变 化 *区 间 成 交 均 价沪 深 港 股 通 北 向 资 金 净 流 入 前 十 房 企个 股 表 现上 周 沪 深 港 股 通 北 向 资 金 净 流 入 前 三 房 企 为 保 利 发 展 、 万 科 A、 新 城 控 股 ； 南 向 资 金 净 流 入 前 三 房 企 为 保 利 物 业 、 华 润 置 地 、 新 城 发 展 。沪 深 港 股 通 南 向 资 金 净 流 入 前 十 房 企11419 7303 6714 4121 3531 2545 2169 1304 109405,00010,00015,00020,00025,00030,00035,000 保 利 发 展 万 科 A 新 城 控 股 天 健 集 团 招 商 蛇 口 绿 地 控 股 格 力 地 产 雅 戈 尔 张 江 高 科 蓝 光 发 展万 元29551 沪 深 港 股 通 北 向 资 金 净 流 入 前 十 14354 14009 9511 6630 6365 6334 2881 1639 103305,00010,00015,00020,00025,000 保 利 物 业 华 润 置 地 新 城 发 展 绿 城 服 务 恒 大 物 业 世 茂 服 务 雅 生 活 服 中 国 恒 大 远 洋 集 团 世 茂 集 团务万 港 元22297 沪 深 港 股 通 南 向 资 金 净 流 入 前 十19资 本 市 场 监 测 地 产 股资 料 来 源 ： Wind， 研 究 所个 股 表 现上 周 陆 股 通 持 股 占 流 通 股 前 三 房 企 为 保 利 发 展 、 万 科 A、 华 侨 城 A； 港 股 通 占 比 前 三 房 企 为 保 利 物 业 、 北 京 北 辰 实