请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 市场策略研究 2021 年 12 月 31 日 投资策略 科创 估值 创历史 新低 科创 产业 双周报（ 202112 第 3 期） 1、 科创新兴赛道表现 ： 国内核心指数 表现普遍偏弱 ，北交加权指数回落居多 。近两周 海外相对占优 ， 国内 核心指数集体收跌 ， 而 科创 50、科创加权指数与北交加权指数 累计涨 跌幅分别约为 -5.36%、 -4.62%和-6.21%。 落脚到细分科创新兴领域， 赛道 多数下跌 ，其中 特高压（ +4.31%） 、 5G（ +1.57%） 、 虚拟现实 （ +1.16%） 涨幅居前， 而 锂电池 （ -10.30%） 、 新能源汽车 （ -7.89%） 、 光伏 （ -7.18%） 跌幅居多 。 2、科创板 跟踪 ： 1）市场表现上 ，汽车 行业 涨幅居首，而食品饮料 行业表现较弱； 仅 高端装备制造产业收涨 ，而 新能源汽车产业 表现较弱； 上声电子 涨幅居首， 嘉元科技 跌幅居多。 2）估值变动上 ， 科创 50 绝对估值与相对估值水平均延续 回落 ； 行业估值多数回落， 仅汽车估值抬升 ； 主题估值多数回落 ， 仅新能源汽车产业与高端装备制造产业估值抬升 。 3） 成交结构上 ， 科创板成交额与成交占比均延续 回落 ，近两周 科创板获融资净买入约 2.52 亿元，融资余额 有所回落 ， 科创 50ETF 连续6 周净赎回，外资则持续增配科创。 4） IPO 跟踪上 ， 科创板 IPO 节奏有所 放缓 ，新增 5 家 IPO，融资规模 319.06 亿元。 3、北交所 跟踪 ： 1）市场表现上 ， 近两周北交所标的多数 回落，近两周北交加权指数累计下跌 6.21%； 个股层面， 数字人涨幅居首，龙竹科技跌幅居多 。 2）估值变动上 ， 北交所估值继续向下调整，环比小幅回落，但仍处历史高位 。 3）成交结构上 ， 北交所成交额小幅回落，而换手率则小幅抬升，近两周累计成交 112.52 元 ， 仍 大幅低于近一周 万得全 A 换手率 。 4） IPO 跟踪上 ， 北交所近两周 无新增 IPO 公司。 4、产业景气度 1）半导体 ： 11 月国内集成电路 产量 同比增速明显 回落 ， 同时 近两周 DRAM价格与 闪存价格 近期均有所抬升 。 2）消费电子 ： 三季度 PC、平板与智能手机 全球 出货量均有所增加，但平板与智能手机累计同比双双转负 。 3）新能源 ： 11 月光伏产量 环比 有所回升 ，同比延续高增， 而 11 月 风电产量 则 小幅增加 ，同比延续 提升 。 4）新能源 车 ： 11 月新能源车销量与动力电池装车量均环比提速，但同比增速均有所回落。 5）通信服务 ： 11 月 户均移动互联网接入流量环比小幅回落 。 6）软件服务 ： 10 月软件服务 收入 新增 0.8 万亿，累计同比达到 19.2%，增速略低于往年同期。 风险提示 ： 1、海外市场波动加剧； 2、 宏观流动性超预期波动； 3、中美贸易摩擦加剧 。 作者 分析师 张峻晓 执业证书编号： S0680518110001 邮箱： 研究助理 王程锦 邮箱： 相关研究 1、投资策略： 2021 年 A 股年终大盘点 2021-12-30 2、投资策略：上行动能趋弱，绿电交投升温 交易情绪跟踪第 126 期 2021-12-29 3、投资策略：北上小幅外流，新能源逆势增配 外资周报第 108 期 2021-12-28 4、投资策略：新老核心资产再平衡 策略周报（ 20211226） 2021-12-26 5、投资策略：市场回顾（ 12 月 4 周） 稳增长方向逆势上涨 2021-12-25 2021 年 12 月 31 日 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 一、科创新兴赛道表现 . 4 二、科创板市场跟踪 . 5 2.1 科创板市场表现 . 5 2.2 科创板估值监控 . 6 2.3 科创板成交结构 . 7 2.4 科创板 IPO 跟踪 . 8 三、北交所市场跟踪 . 10 3.1 北交所市场表现 . 10 3.2 北交所估值监控 . 11 3.3 北交所成交结构 . 11 3.4 北交所 IPO 跟踪 . 12 四、产业景气度跟踪 . 13 4.1 半导体 . 13 4.2 消费电子 . 14 4.3 新能源 . 14 4.4 新能源车 . 15 4.5 通信服务 . 15 4.6 软件服务 . 16 风险提示 . 16 图表目录 图表 1：核心指数区间涨跌幅（ 20211213-20211224） . 4 图表 2：新兴产业指数区间涨跌幅表现（ 20211213-20211224） . 4 图表 3：科创板行业指数涨跌幅表现（ 20211213-20211224） . 5 图表 4：科创板主题指数涨跌幅表现（ 20211213-20211224） . 5 图表 5：科创板区间涨 /跌幅前十大个股表现（ 20211213-20211224） . 5 图表 6：科创 50 估值及相对估值历史变动（截至 20211224） . 6 图表 7：科创板行业估值变动及所处历史分位数（截至 20211224） . 6 图表 8：科创板主题估值变动及所处历史分位数（截至 20211224） . 6 图表 9：科创板周度成交额历史变动（截至 20211224） . 7 图表 10：科创板成交换手率历史变动对比（截至 20211224） . 7 图表 11：科创板周度融资净买入规模历史变动（截至 20211223） . 7 图表 12：科创主题区间融资净买入规模（ 20211210-20211223） . 7 图表 13：科创 50ETF 份额变动跟踪（截至 20211224） . 8 图表 14：科创板外资周度净流入变动（截至 20211224） . 8 图表 15：科创板 IPO 审核阶段分布（截至 20211224） . 8 图表 16：科创板 IPO 审核阶段分布（截至 20211224） . 8 图表 17：科创板公司公司数目行业分布（截至 20211224） . 9 图表 18：科创板公司数目科创主题分布（截至 20211224） . 9 图表 19：北交加权指数、创新成指、三板成指历史走势回顾 . 10 图表 20：北交所涨跌幅前十大个股（ 20211213-20211224） . 10 图表 21：北交所绝对估值历史变动 . 11 图表 22：北交所相对估值历史变动 . 11 2021 年 12 月 31 日 P.3 请仔细阅读本报告末页声明 图表 23：北交所成交额历史变动 . 11 图表 24：北交所成交换手率历史变动 . 11 图表 25：北交所 IPO 节奏与规模历史变动 . 12 图表 26：北交所 IPO 排队情况 . 12 图表 27：北交所 IPO 上市标准分布 . 12 图表 28：北交所公司行业分布 . 12 图表 29：半导体销售额同比增速历史变动 . 13 图表 30：国内集成电路产量增长历史变动 . 13 图表 31： DRAM 价格历史变动 . 13 图表 32： Flash 闪存价格历史变动 . 13 图表 33：主要电子产品全球单月出货量历史变动 . 14 图表 34：主要电子产品全球出货量当月同比历史变动 . 14 图表 35：太阳能光伏电池产量及同比增速历史变动 . 14 图表 36：风电产量历史变动 . 14 图表 37：新能源乘用车销量及同比增速历史变动 . 15 图表 38：动力电池装车量及同比增速历史变动 . 15 图表 39：移动互联网接入流量历史变动 . 15 图表 40： 5G 用户数单月新增情况（中国电信 +中国移动） . 15 图表 41：软件业务收入及分项构成 . 16 图表 42：软件业务收入及细分项累计同比增速 . 16 2021 年 12 月 31 日 P.4 请仔细阅读本报告末页声明 一、科创 新兴赛道 表现 国内 核心 指数表现 普遍偏弱 ，北交 加权指数 回落居多 。 近两周（ 2021.12.13-2021.12.24）海外股市普遍走强，国内 核心指数集体 收跌，其中北交加权指数回落居多 。具体而言，科创 50、科创加权指数与北交加权指数累计涨跌幅分别约为 -5.36%、 -4.62%和 -6.21%。 图表 1： 核心指数区间涨跌幅（ 20211213-20211224） 资料来源： Wind， 国盛证券研究所 聚焦细分赛道，特高压涨幅居首，锂电池跌幅居多。 落脚到细分科创新兴领域，近两周赛道 多数下跌 ，其中特高压、 5G、虚拟现实、大数据与工业互联网涨幅居前，分别累计上涨 4.31%、 1.57%、 1.16%、 0.15%和 0.14%；而锂电池、新能源汽车、光伏、新兴成指与高端装备制造跌幅较多，分别累计下跌 10.30%、 7.89%、 7.18%、 5.14%和 4.51%。 图表 2： 新兴产业指数区间涨跌幅表现（ 20211213-20211224） 资料来源： Wind， 国盛证券研究所 -7-6-5-4-3-2-1012法国CAC40日经225富时100德国DAX台湾加权指数标普500纳斯达克 韩国综指 中证500上证综指 中证1000沪深300恒生指数科创加权指数创业板指 科创50双创50创业50北交加权指数区间涨跌幅（ %）-12-10-8-6-4-20246特高压5G虚拟现实大数据工业互联网云计算人工智能 网络安全物联网风电创新药芯片 医美新材料高端装备制造新兴成指光伏新能源汽车锂电池区间涨跌幅（ %） 2021 年 12 月 31 日 P.5 请仔细阅读本报告末页声明 二 、科创板 市场 跟踪 2.1 科创板市场表现 行业层面，汽车涨幅 居首，而食品饮料表现较弱。 2021 年 12 月 13 日至 2021 年 12 月24 日，科创行业多数下跌，其中汽车、通信和公用事业涨幅居前，分别累计上涨 9.49%、3.11%和 0.01%，而食品饮料、钢铁和有色金属表现较弱，分别累计下跌 12.10%、 11.87%和 10.46%。 主题层面， 仅高端装备制造产业收涨 ，而新能源汽车产业表现较弱。 2021 年 12 月 13 日至 2021年 12月 24日，科创主题多数下跌，仅 高端装备制造产业 收涨， 累计上涨 0.77%，而新能源汽车产业、新材料产业和新能源产业表现较弱，分别累计下跌 15.69%、 8.34%和 6.94%。 图表 3： 科创板行业指数涨跌幅表现（ 20211213-20211224） 图表 4： 科创板主题指数涨跌幅表现（ 20211213-20211224） 资料来源： Wind， 国盛证券研究所 资料来源： Wind， 国盛证券研究所 个股层面，上声电子涨幅居首，嘉元科技跌幅居多。 科创板累计涨幅前五大标的依次为上声电子（ +39.91%）、煜邦电力（ +33.54%）、泽达易盛（ +27.55%）、安旭生物（ +23.63%）和东方生物（ +21.56%），累计跌幅前五大标的依次为嘉元科技（ -24.15%）、中国电研（ -24.00%）、美迪西（ -21.11%）、新益昌（ -20.36%）和嘉和美康（ -18.83%）。 图表 5： 科创板区间涨 /跌幅前十大个股表现（ 20211213-20211224） 资料来源： Wind， 国盛证券研究所 -15-10-5051015科创板行业涨跌幅（ %） 申万行业涨跌幅（ %）-18-16-14-12-10-8-6-4-202科创板主题区间涨跌幅（ %）-30-20-1001020304050上声电子煜邦电力泽达易盛安旭生物东方生物映翰通福立旺有方科技瑞可达青达环保派能科技博力威富吉瑞皓元医药明冠新材嘉和美康新益昌美迪西中国电研嘉元科技区间涨跌幅（ %） 2021 年 12 月 31 日 P.6 请仔细阅读本报告末页声明 2.2 科创板估值监控 科创 50 绝对估值与相对估值水平均延续 回落。 2021 年 12 月 13 日至 2021 年 12 月 24日，科创 50 绝对估值环比回落 5.87，降至 54.22；同时，对标创业板指的相对估值环比回落 0.05，降至 0.86。 图表 6： 科创 50 估值及相对估值历史变动 （截至 20211224） 资料来源： Wind， 国盛证券研究所 行业估值多数回落， 仅汽车估值抬升 。 2021 年 12 月 13 日至 2021 年 12 月 24 日 ， 仅汽车估值抬升， 环比增加 7.94；通信、国防军工和食品饮料 估值回落较多，分别环比下降12.73、 10.88 和 7.41。 截至 12 月 24 日，科创板绝对估值水平前三大行业依次为通信、国防军工和计算机， PE 估值分别达到 206.56、 146.14 和 94.97； 科创板行业估值分位数前三大行业依次为电气设备、 国防军工 和食品饮料 ，所处分位数分别达到 96.6%、 90.9%和 86.7%。 主题估值多数回落 ， 仅 新能源汽车产业与高端装备制造产业估值抬升 。 2021 年 12 月 13日至 2021 年 12 月 24 日 ， 仅 新能源汽车产业 与 高端装备制造产业 估值抬升 ，分别环比增加 11.88 和 0.72；而新材料产业、 新能源产业 和 节能环保产业 估值回落 较多 ，环比下降 7.14、 5.65 和 5.36。 截至 12 月 24 日，科创板主题估值分位数前三大行业依次为新能源汽车产业 、 节能环保产业 和相关服务业，所处历史分位数分别达到 98.6%、 88.9%和 74.3%。 图表 7： 科创板行业估值变动及所处历史分位数（ 截至 20211224） 图表 8： 科创板 主题 估值变动及所处历史分位数（ 截至 20211224） 资料来源： Wind， 国盛证券研究所 资料来源： Wind， 国盛证券研究所 0.850.951.051.151.251.351.4550607080901001102019-12-31 2020-04-30 2020-08-31 2020-12-31 2021-04-30 2021-08-31PE:科创 50（左轴） 相对 PE:科创 50/创业板指（右轴）0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%-15-10-50510历史分位数（右轴） PE估值环比变动（左轴）0%20%40%60%80%100%-10-5051015历史分位数（右轴） PE估值环比变动（左轴） 2021 年 12 月 31 日 P.7 请仔细阅读本报告末页声明 2.3 科创板成交结构 科创板成交额与成交占比均延续 回落。 近两周（ 2021.12.13-2021.12.24） 科创板成交额共计 4586.44 亿 元，且科创的全 A 成交占比回落，降至 4.1%左右。 与此同时，科创板换手率有所回落 ，而全 A 换手率延续 抬升。 2021 年 12 月 13 日至 2021 年 12 月 24 日 ，科创板整体成交换手率约为 2.4%，科创 50 指数换手率约 1.3%，同期全 A 换手率约1.5%。 图表 9：科创板周度成交额历史变动（ 截至 20211224） 图表 10：科创板成交换手率历史变动对比（ 截至 20211224） 资料来源： Wind， 国盛证券研究所 资料来源： Wind， 国盛证券研究所 融资交易 上 ，科创板 获 融资净买入 约 2.52亿 元，融资余额 有所回落 。 近两周 （ 2021.12.10-2021.12.23） 科创板融资余额 有所回落 ，截至 12 月 23 日，科创板融资余额 降 至 621.65亿 元；融资交易层面，科创板融资净买入合计约 2.52 亿元， 其中 高端装备制造产业 、 新能源汽车产业 和 生物产业 融资净买入居多，分别为 2.36 亿 元、 2.23 亿 元和 2.16 亿 元 。 图表 11： 科创板周度融资净买入规模历史变动 （ 截至 20211223） 图表 12： 科创主题区间融资净买入规模（ 20211210-20211223） 资料来源： Wind， 国盛证券研究所 资料来源： Wind， 国盛证券研究所 科创 50ETF 连续 6 周 净赎回，外资 则持续增配科创 。 近两周（ 2021.12.13-2021.12.24）科创板 继续 获外资 增配，累计 净流入 约 18.95 亿 元。 近两周无新增 科创板主题基金，科创板主题基金总规模 减少 26.67 亿 元 ， 其中科创 50ETF 连续 6 周净赎回，近两周份额累计缩减 15.40 亿份 。 0.0%1.0%2.0%3.0%4.0%5.0%6.0%7.0%8.0%9.0%0500100015002000250030003500400045002020-01 2020-06 2020-11 2021-04 2021-09科创板总成交额（亿元，左轴）科创板成交占比（右轴）0246810121416182020-01-03 2020-07-03 2021-01-03 2021-07-03换手率：科创板（ %） 换手率：科创 50（ %）换手率：万得全 A（ %）300350400450500550600650-30-20-100102030402021-01-02 2021-04-02 2021-07-02 2021-10-02融资净买入（亿元，左轴）-2 -1 0 1 2 3融资净买入（亿元） 2021 年 12 月 31 日 P.8 请仔细阅读本报告末页声明 图表 13： 科创 50ETF 份额 变动 跟踪 （ 截至 20211224） 图表 14： 科创板外资周度净流入变动 （ 截至 20211224） 资料来源： Wind， 国盛证券研究所 资料来源： Wind， 国盛证券研究所 2.4 科创板 IPO 跟踪 科创板 IPO 节奏 有所放缓 ，新增 5 家 IPO，融资规模 319.06 亿 元。 2021 年 12 月 13日至 2021 年 12 月 24 日，科创板新增 5 家 IPO，而合计首发融资规模约 319.06 亿元，环比明显增加 。截至 12 月 24 日，科创板已上市公司数目增至 372 家，已发行待上市 12家，尚有 139 家公司正在审核中。 图表 15： 科创板 IPO 审核阶段分布（ 截至 20211224） 图表 16： 科创板 IPO 审核阶段分布 （ 截至 20211224） 资料来源： Wind， 国盛证券研究所 资料来源： Wind， 国盛证券研究所 主题层面看 ： 科创板公司集中分布的前三大主题依次为新一代信息技术产业（ 130 家）、生物产业（ 81 家）和高端装备制造产业（ 65 家），前三大科创细分主题依次为电子核心产业（ 69 家）、智能装备制造产业（ 50 家）和生物医药产业（ 49 家）。 行业层面看 ： 科创板公司集中分布的三大行业依次为医药生物（ 76 家）、机械设备（ 74家）和电子（ 59 家），前三大细分行业依次为专用设备（ 40 家）、医疗器械（ 39 家）和计算机应用（ 38 家）。 -20-1001020304050科创 50ETF份额变动（亿份）050100150200250300-5051015202021-02-05 2021-04-30 2021-07-23 2021-10-15外资净流入（亿元，左轴）012345678050100150200250IPO融资规模（亿元，左轴）IPO数目（家，右轴）372, 58%12, 2%139, 22%113, 18%已上市已发行待上市注册审核中注册已终止 2021 年 12 月 31 日 P.9 请仔细阅读本报告末页声明 图表 17： 科创板公司公司数目行业 分布（ 截至 20211224） 图表 18： 科创板公司数目科创主题分布（ 截至 20211224） 资料来源： Wind， 国盛证券研究所 资料来源： Wind， 国盛证券研究所 0% 5% 10% 15% 20% 25%已上市科创板公司数目分布0% 10% 20% 30% 40% 50% 60%已上市科创板公司数目分布审核中科创板公司数目分布 2021 年 12 月 31 日 P.10 请仔细阅读本报告末页声明 三 、 北交所 市场 跟踪 3.1 北交所市场表现 近两 周 北交所 及新三板整体收跌 ， 北交加权指数 累计下跌 6.21%。 近两周（ 2021.12.13-2021.12.24） 北交加权指数累计下跌 6.21%，而同期的创新成指与三板成指分别小幅下跌 2.51%和 1.63%。 图表 19： 北交 加权指数 、创新成指、三板成指 历史走势回顾 资料来源： Wind， 国盛证券研究所 个股层面， 数字人 涨幅居首，龙竹科技 跌幅居多 。 近两周北交所标的多数回落 ， 多数北交所标的仍处于估值修复阶段， 近两周数字人、森萱 医药、同辉信息、诺思兰德和同惠电子涨幅居前，分别累计上涨 41.33%、 19.92%、 18.45%、 16.80%和 15.00%， 超过半数个股继续收跌，其中 龙竹科技、贝特瑞、吉林碳谷、新安洁和德瑞锂电跌幅居多，分别累计下跌 30.13%、 22.00%、 19.87%、 17.79%和 17.19%。 图表 20： 北交所涨跌幅前十大个股（ 20211213-20211224） 资料来源： Wind， 国盛证券研究所 80012001600200024002800320036002020-07-27 2020-10-27 2021-01-27 2021-04-27 2021-07-27 2021-10-27北交所加权指数 三板成指 创新成指-40-30-20-1001020304050数字人森萱医药同辉信息诺思兰德同惠电子朱老六广脉科技流金岁月盖世食品三元基因锦好医疗五新隧装智新电子大地电气晶赛科技德瑞锂电新安洁吉林碳谷贝特瑞龙竹科技区间涨跌幅（ %） 2021 年 12 月 31 日 P.11 请仔细阅读本报告末页声明 3.2 北交所估值监控 北交所估值继续向下 调整 ，续创开市后新低 。开始前夕，北交所（原精选层）估值达到历史高点，开市六 周以来震荡下行，绝对估值与相对 创业板 估值环比均小幅回落 ，而相对科创 50 估值 与前值持平 。截至 12 月 24 日，北交所整体估值降 至 34.67 倍，北交所公司估值中位数微升 至 26.01 倍 ，同时北交所 /科创 50 保持不变 ，而 北交所 /创业板指 降至 0.55。 图表 21： 北交所 绝对估值历史变动 图表 22： 北交所 相对 估值历史变动 资料来源： Wind， 国盛证券研究所 资料来源： Wind， 国盛证券研究所 3.3 北交所 成交结构 北交所成交额小幅回落，而换手率则小幅抬升 ，近两周累计成交 112.52 元 。北交所 成交额 延续回落趋势 ，而换手率则小幅抬升，交投情绪进入常态化 阶段，截至 12 月 24 日，近两周北交所累计成交额约 112.52 亿元，周换手率升 至 7.68%， 仍 大幅 低于同期 万得全 A 换手率 。 图表 23： 北交所成交额历史变动 图表 24： 北交所成交换手率历史变动 资料来源： Wind， 国盛证券研究所 资料来源： Wind， 国盛证券研究所 1520253035404550PE估值：北交所 PE估值 :北交所中位数0.300.350.400.450.500.550.600.650.700.750.80相对 PE估值 :北交所 /科创 50相对 PE估值 :北交所 /创业板指0.00%0.05%0.10%0.15%0.20%0.25%0.30%0.35%0.40%050100150200250北交所成交额 (亿元，左轴 )北交所成交占比 (右轴 )0510152025北交所周换手率（ %）全 A周换手率 :基于自由流通股本 (%) 2021 年 12 月 31 日 P.12 请仔细阅读本报告末页声明 3.4 北交所 IPO 跟踪 北交所近两周累计 无新增 IPO 公司 。 近 两周 北交所无新增 IPO 公司。截至 12 月 24 日，北交所 1 家 公司通过审核， 43 家公司处于问询回复阶段， 3 家申请已获受理，且有 225家已经提交辅导备案。 图表 25： 北交所 IPO 节奏与规模历史变动 图表 26： 北交所 IPO 排队情况 资料来源： Wind， 国盛证券研究所 资料来源： Wind， 国盛证券研究所 行业分布上，北交所 IPO 主要集中于机械设备、医药生物、计算机、汽车和基础化工，分别达到 14 家、 10 家、 9 家、 8 家和 7 家，累计占比达 58.5%。上市标准选择上，标准 一 是主要选择，涉及研发投入要求的标准三和标准四北交所上市公司仅分别 1 家和 2家。 图表 27： 北交所 IPO 上市标准分布 图表 28： 北交所公司行业分布 资料来源： Wind， 国盛证券研究所 资料来源： Wind， 国盛证券研究所 0246810121416182002468101214161820IPO规模（亿元，右轴） IPO数目（家，左轴）225, 70%3, 1%43, 13%1, 0%50, 16% 辅导备案已受理问询中审核通过终止审查0 20 40 60 80公司数目0 5 10 15公司数目分布 2021 年 12 月 31 日 P.13 请仔细阅读本报告末页声明 四 、 产业 景气度 跟踪 4.1 半导体 1） 销量方面 ： 2021 年 10 月，全球、国内半导体销售额同比增速分别为 24.0%（前值27.6%）、 21.1%（前值 24.0%）。 2） 产量方面 ： 2021 年 11 月，国内集成电路产量当月同比大幅回落，降 至 11.9%（前值 22.2%），累计同比延续回落，降至 37.1%（前值 40.2%）， 3） 价格方面 ： 近两周（ 2021.12.13-2021.12.24） DXI 指数累计上涨 1942.92， 升 至36219.59 点 ； DRAM DDR3 4G 现货价格环 比抬升 0.10 美元，升 至 2.64 美 元； 64Gb 8G的 NAND Flash 闪存现货 价环比抬升 0.20 美元，升 至 2.71 美 元；而 32Gb 4G 的 NAND Flash 闪存现货价环比抬升 0.02 美元 ， 升至 2.06 美 元。 图表 29： 半导体销售额同比增速历史变动 图表 30： 国内集成电路产量增长历史变动 资料来源： 美国半导体产业协会 ， 国盛证券研究所 资料来源： 国家统计局 ， 国盛证券研究所 图表 31： DRAM 价格历史变动 图表 32： Flash 闪存 价格历史变动 资料来源： DRAMexchange， Wind， 国盛证券研究所 资料来源： DRAMexchange， 国盛证券研究所 -20-100102030402017-012017-052017-092018-012018-052018-092019-012019-052019-092020-012020-052020-092021-012021-052021-09半导体销售额当月同比：全球（ %）半导体销售额当月同比：中国（ %）-20-10010203040506070802017-022017-062017-102018-022018-062018-102019-022019-062019-102020-022020-062020-102021-022021-062021-10集成电路产量当月同比（ %）集成电路产量累计同比（ %）1.001.502.002.503.003.504.004.50120001700022000270003200037000420002016-122017-042017-082017-122018-042018-082018-122019-042019-082019-122020-042020-082020-122021-042021-08DXI价格指数（左轴）DRAM:DDR3:4G 现货价 (美元，右轴 )1.601.802.002.202.402.602.803.002019-012019-032019-052019-072019-092019-112020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-11现货均价 :NAND Flash:64Gb 8G（美元）现货均价 :NAND Flash:32Gb 4G（美元） 2021 年 12 月 31 日 P.14 请仔细阅读本报告末页声明 4.2 消费电子 1） PC 产品 ： 2021 年三季度全球 PC 出货量约 0.84 亿台，较二季度有所回升，累计同比约 17.9%（前值 10.5%）。 2）平板电脑 ： 2021 年三季度 全球 平板电脑 出货量 0.42 亿台，较二季度有所回升，累计同比转负，约 -11.1%（前值 4.9%），不及往年同期。 3）智能手机 ： 2021 年三季度全球智能手机出货量 3.42 亿部，较二季度有所回升，累计同比时隔两个季度后再度转负，约 -6.6%（前值 11.6%）。 图表 33： 主要电子产品全球单月出货量历史变动 图表 34： 主要电子产品全球 出货量 当月同比历史变动 资料来源： Gartner， 国盛证券研究所 资料来源： Gartner， 国盛证券研究所 4.3 新能源 1）光伏方面 ： 2021 年 11 月，产量环比有所回升 ，太阳能光伏电池产量 2065.8 万 千瓦（前值 1825.6 万 千瓦），同比增速 15.4 %（前值 12.3%）。 2）风电方面 ： 2021 年 11 月，风电产量环比 小幅增加 ，单月风电产量 516.0 亿 千瓦时（前值 464.9 亿 千瓦时），同比增速 27.7%（前值 23.5%） 。 图表 35： 太阳能光伏电池产量及同比增速历史变动 图表 36： 风电产量历史变动 资料来源： 国家统计局 ， 国盛证券研究所 资料来源： 国家统计局 ， 国盛证券研究所 0.00.51.01.52.02.53.03.54.04.55.00.00.20.40.60.81.01.22011-03 2013-05 2015-07 2017-09 2019-11全球出货量 :PC（亿台，左轴）全球出货量 :平板电脑（亿台，左轴）全球出货量 :智能手机（亿部，右轴）-40%-20%0%20%40%60%80%2014-12 2016-02 2017-04 2018-06 2019-08 2020-10全球出货量同比 :PC全球出货量同比 :平板电脑全球出货量同比 :智能手机-10010203040506070050010001500200025002018-032018-052018-072018-092018-112019-032019-052019-072019-092019-112020-032020-052020-072020-092020-112021-032021-052021-072021-092021-11太阳能电池产量（万千瓦，左轴）太阳能电池产量当月同比（ %，右轴）-15-10-50510152025303501002003004005006007008002018-032018-052018-072018-092018-112019-032019-052019-072019-092019-112020-032020-052020-072020-092020-112021-032021-052021-072021-092021-11风力发电产量（亿千瓦时 ,左轴）风力发电产量当月同比（ %,左轴） 2021 年 12 月 31 日 P.15 请仔细阅读本报告末页声明 4.4 新能源车 1）新能 源 车销量 ： 2021 年 11 月，新能源乘用车销量 小幅提升 ，单月销量 37.8 万 辆（前值 31.7 万辆），同比增速 122.3%（前值 138.1%）。 2）动力电池装车量 ： 2021 年 11 月， 动力电池装车量环比 明显提升 ，单月装车量 2.1 万兆瓦时（前值 1.5 万兆瓦时），同比增速 96.2%（前值 162.8 %）。 图表 37： 新能源乘用车销量及同比增速历史变动 图表 38： 动力电池装车量及同比增速历史变动 资料来源： 国家统计局 ， 国盛证券研究所 资料来源： 国家统计局 ， 国盛证券研究所 4.5 通信 服务 1）移动互联网 ： 2021 年 11 月，户均移动互联网接入流量约 14.02 GB/户（前值 14.32 GB/户），环比小幅回落，当月同比约 20.40 %（前值 25.00 %）。 2） 5G 用户数 ： 2021 年 10 月，中国电信 5G 用户 新增 0.13 亿户（前值 0.09 亿户） ，环比提速，当月同比达到 83.4%（前值 16.4%）； 中国移动 5G 用户 新增 0.24 亿户 （前值0.27 亿户），环比减速，当月同比 达到 59.9%（前值 75.4%）。 图表 39： 移动互联网接入流量历史变动 图表 40： 5G 用户数单月新增情况（中国电信 +中国移动） 资料来源： 工业和信息化部 ， 国盛证券研究所 资料来源： Wind， 国盛证券研究所 -200-100010020030040050060070080005101520253035402019-012019-042019-072019-102020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-10新能源乘用车销量（万辆，左轴）新能源乘用车销量当月同比（ %，右轴）-200-10001002003004005006007008009000.000.501.001.502.002.502019-022019-052019-082019-112020-022020-052020-082020-112021-022021-052021-082021-11动力电池装车量（万兆瓦时，左轴）动力电池装车量当月同比（ %，右轴）02040608010012014016018020002468101214162017-022017-052017-082017-112018-042018-072018-102019-032019-062019-092019-122020-042020-072020-102021-022021-052021-082021-11月户均移动互联网接入流量（ GB/户，左轴）月户均移动互联网接入流量当月同比（右轴）-40%-20%0%20%40%60%80%100%120%0.000.050.100.150.200.250.300.352020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-09单月新增 5G用户数 :中国电信（亿户）单月新增 5G用户数 :中国移动（亿户）当月同比 :中国电信 (右轴 )当月同比 :中国移动 (右轴 ) 2021 年 12 月 31 日 P.16 请仔细阅读本报告末页声明 4.6 软件服务 2021 年 10 月， 软件服务收入 新增 0.8 万亿，全年累计收入达到 7.7 万亿（前值 6.9 万亿），累计同比达到 19.2%（前值 20.5%）。 1）嵌入式系统软件 ： 2021 年 10 月收入新增 0.2 万亿 ，全年累计达到 2.0 万亿（前值1.8 万亿），累计 同比增速达到 15.0%（前值 17.0%） 。 2）信息技术服务 ： 2021 年 10 月