请 务 必 阅 读 正 文 最 后 免 责 声 明 部 分 1豆粕：天气炒作，底气不足一 、 一 周 回 顾本 周 豆 粕 高 位 回 落 ， 先 是 美 豆 炒 作 南 美 天 气 干 旱 大 涨 带 动 ， 不 过 国 内 豆 粕 跟 涨 乏 力 ，下 游 需 求 疲 软 格 局 不 改 ， 至 周 五 发 稿 价 格 回 至 9 月 30 日 跳 空 缺 口 3180-3200 一 线支 撑 ， 再 次 考 验 缺 口 回 补 有 效 性 ； 具 体 走 势 如 下 图 ：金 融 研 究 院 农 产 品 期 货 周 报2021 年 12 月 31 日 星 期 五弘 业 农 产 品 研 究陶 朝 辉 农 产 品 高 级 分 析 师Tel： 0571-87185922Email:从 业 资 格 号 :F0230158投 资 咨 询 资 格 证 书 ： Z0010210请 务 必 阅 读 正 文 最 后 免 责 声 明 部 分 2二 、 分 析从 目 前 情 况 看 ， 南 美 天 气 干 旱 带 来 的 影 响 有 限 ， 巴 西 中 部 和 北 部 天 气 良 好 ， 最 大 大豆 生 产 州 马 托 格 罗 索 州 提 前 收 割 ， 产 量 创 记 录 ， 同 时 热 炒 的 巴 西 南 部 本 周 也 迎 来 了 天 气预 报 之 外 的 降 雨 。 另 外 ， 阿 根 廷 方 面 ， 实 际 上 随 着 巴 西 大 豆 产 量 的 不 断 创 新 高 、 随 着 世界 大 豆 产 量 的 扩 张 ， 阿 根 廷 大 豆 产 量 的 “ 裹 足 不 前 ” ， 使 其 的 影 响 力 不 断 下 降 ， 即 便 按正 常 年 份 三 四 百 万 吨 的 减 产 （ 2021/22 预 期 产 量 4950 万 吨 ） 也 不 足 以 改 变 世 界 大 豆 供 应充 足 的 大 格 局 ， 因 此 本 周 美 豆 的 上 涨 总 体 上 看 炒 作 的 因 素 居 多 。其 次 ， 本 周 美 豆 出 口 销 售 报 告 再 创 市 场 年 度 新 低 ， 止 12 月 23 日 ， 大 豆 出 口 销 售 52.4万 吨 ， 市 场 预 期 为 70-120 万 吨 ， 环 比 下 降 35%； 另 外 ， 商 务 部 对 外 贸 易 司 最 新 数 据 显示 ： 12 月 1 日 -15 日 中 国 大 豆 进 口 实 际 装 船 52.57 万 吨 ， 同 比 下 降 47.19%； 本 月 进 口 预报 装 船 99.61 万 吨 ， 同 比 下 降 86.41%； 下 月 进 口 预 报 装 船 82.38 万 吨 ， 同 比 下 降 87.52%。12 月 1 日 -15 日 实 际 到 港 306.58 万 吨 ， 同 比 上 升 5.38%； 下 期 预 报 到 港 399.85 万 吨 ，同 比 下 降 3.15%； 本 月 实 际 到 港 706.42 万 吨 ， 同 比 上 升 0.37%； 下 月 预 报 到 港 107.16万 吨 ， 同 比 下 降 90.63%。 无 论 从 美 国 出 口 还 是 中 国 进 口 角 度 看 都 显 示 出 需 求 回 落 的 迹 象 。此 外 ， 本 年 ， 一 个 显 著 的 现 象 就 是 当 美 豆 上 涨 时 ， 通 常 总 是 豆 油 跟 涨 来 吸 收 进 口 大豆 成 本 的 上 涨 ， 稀 少 有 豆 粕 上 涨 豆 油 滞 涨 的 情 况 发 生 。 当 然 ， 这 或 者 也 是 从 另 一 角 度 反应 了 豆 粕 需 求 疲 弱 的 制 约 。三 、 操 作 建 议结 合 供 需 两 方 面 因 素 ， 豆 粕 供 需 总 体 上 预 期 偏 空 ， 操 作 上 建 议 逢 高 建 空 为 主 。请 务 必 阅 读 正 文 最 后 免 责 声 明 部 分 3分 析 师 声 明作 者 具 有 中 国 期 货 业 协 会 授 予 的 期 货 投 资 咨 询 执 业 资 格 或 相 当 的 专 业 胜 任 能 力 ， 保证 报 告 所 采 用 的 数 据 均 来 自 合 规 渠 道 ， 分 析 逻 辑 基 于 作 者 的 职 业 理 解 ， 本 报 告 清 晰 准 确地 反 映 了 作 者 的 研 究 观 点 ， 力 求 独 立 、 客 观 和 公 正 ， 结 论 不 受 任 何 第 三 方 的 授 意 或 影 响 ，特 此 声 明 。免 责 声 明本 报 告 中 的 信 息 均 来 源 于 公 开 资 料 ， 我 公 司 对 这 些 信 息 的 准 确 性 和 完 整 性 不 作 任 何保 证 ， 也 不 保 证 所 包 含 的 信 息 和 建 议 不 会 发 生 变 更 。我 们 已 力 求 报 告 内 容 的 客 观 和 公 正 ， 但 文 中 的 观 点 和 建 议 仅 供 参 考 ， 客 户 应 审 慎 考量 本 身 需 求 。 我 公 司 及 其 雇 员 对 使 用 本 报 告 及 其 内 容 所 引 发 的 任 何 直 接 或 间 接 损 失 概 不负 责 。本 报 告 版 权 归 弘 业 期 货 所 有 ， 未 经 书 面 许 可 ， 任 何 机 构 和 个 人 不 得 翻 版 、 复 制 和 发布 ； 如 引 用 、 刊 发 需 注 明 出 处 为 弘 业 期 货 ， 且 不 得 对 本 报 告 进 行 有 悖 原 意 的 引 用 、 删 节和 修 改 。