请务必阅读尾页重要声明 日期： 2021 年 12 月 30 日 分析师： 李浩 S0870521100004 Tel： 021-53686178 E-mail： 分析师： 开文明 S0870521090002 彭毅 S0870521100001 陈宇哲 S0870521100002 滕文飞 S0870510120025 最 近 6 个月沪深 300 表现 相关报告： 2022 年 1 月 上海证券 十大金股 策略观点 ： 今年的市场资金整体充裕，中国为应对通胀减少投资，使得传统行业盈利增速下行过快，部分周期性贝塔很强的行业如碳中和相关、具备成长属性的新能源光伏等行业表现出很强的配置力量，市场资金由阿尔法偏离至贝塔特征明显。 2022 年，伴随非市场化调节的逐渐退坡，在强调 “稳字当头 ”的主基调下，我国经济总量将保持稳定，传统行业盈利或将全面恢复， 利润分配将回归正常 ，在此环境下今年偏低估值的阿尔法公司大概率会迎来 “盈利 +估值 ”的双升。 相对确 定的一 点是 贝塔行情已经行舟至尾声， 2022年将进行阿尔法行情 切换， 核心机会仍在具有阿尔法特征的企业中 。当前 真正的基本面还未展开， 关注 核心资产 。 看好板块 ： 指数上，我们看好 沪深 300、 A50 指数 及 港股互联网科技 ； 纳斯达克100 的长期上行 。 结构上，我们看好有望估值盈利双修复的 医药、食品饮料 、 家电 头部公司 ，以及在政策回暖下重新站稳的 房地产龙头 ，重点关注 以 元宇宙 和 智能化 为代表的 软科技板块 。基于我国综合军费开支和未来军事实力前景，且目前市场未高估 军工板块， 军工的长期配置价值 同样值得关注。同时，基于我们对新能源行业 未来交 易特征 从扩散走向收敛的观点，看好 新能源行业中具有强阿尔法属性的头部公司 。 1 月十大金股 ： 新宝股份、时代新材、万业企业、吉比特、法拉电子、 高测股份、金地集团、贵州茅台、苏奥传感、长信科技 风险提示： 通胀上行超预期； 流动性收紧超预期； 全球 疫情反弹超预期 等。 证券研究报告 策略研究 投资组合 证券研究报告 策略研究 金股组合 证券研究报告 策略研究 年度策略 证券研究报告 策略研究 组合报告 金股组合 请务必阅读尾页重要声明 2 目录 一、 1 月十大金股 . 3 二、推荐逻辑 . 4 标的 1：新宝股份（ 家用电器 ） . 4 标的 2： 时代新材（基础化工） . 5 标的 3：万业企业（电子） . 5 标的 4：吉比特（传媒） . 6 标的 5：法拉电子（电力设备与新能源） . 6 标的 6：高测股份（电力设备与新能源） . 7 金股组合 请务必阅读尾页重要声明 3 一、 1 月十大金股 股票代码 股票简称 所属行业 收盘价(元） EPS PE 2021E 2022E 2021E 2022E 002705 新宝股份 家用电器 24.48 1.04 1.35 23.54 18.13 600458 时代新材 化工 14.23 0.24 0.58 59.29 24.53 600641 万业企业 电子 31.88 0.44 0.53 72.45 60.15 603444 吉比特 传媒 385.00 22.56 25.99 17.07 14.81 600563 法拉电子 电力设备与新能源 221.00 3.48 4.80 63.51 46.04 688556 高测股份 电力设备与新能源 65.99 0.95 2.55 69.46 25.88 600383 *金地集团 房地产 12.36 2.46 2.70 5.02 4.58 600519 *贵州茅台 食品饮料 2041.00 41.96 48.81 48.64 41.82 300507 *苏奥传感 汽车 14.13 0.25 0.41 56.52 34.46 300088 *长信科技 电子 13.15 0.45 0.57 29.22 23.07 资料来 源： Wind、上海证券研究所 (注：带 *号个股未覆盖，数据均使用 Wind 一致预期，数据截至 2021 年 12 月 29 日收盘价） 金股组合 请务必阅读尾页重要声明 4 二、推荐逻辑 标的 1：新宝股份（ 家用电器 ） 推荐逻辑： 1. 平台型战略助力产品快速迭代，延长 核心产品 生命周期，提供业绩稳定增长锚。目前公司专利近 3300 项，其中发明专利 300 余项，在同类小家电公司中均居前列，有望在外观同质化的市场竞争中脱颖而出。 2. 多维度挖掘用户需求，多矩阵运营迎流量裂变。公司采用 “双层研发机制 ”，一方面通过新的消费场景设计新产品，开拓消费者 的增量需求；另一方面以新研 发功能化模块升级产品，增强用户使用体验度，提升产品需求量。营销方面：公司 “内容经理 ”和品牌经销商协同，进行社交电商运营，通过差异化内容投放，最大化地利用口碑的力量，精准触达目标用户。 3. 多渠道助力业绩增长。外销方面，海外小家电制造业有向中国集聚趋势，公司凭借 ODM 出口龙头商地位，将显著受益于国内小家电出口的高速增长。内销方面，公司自有品牌架构羽翼完善，静待技术创新、营销推进，促品牌成长。下 一阶段，公司将有望受益重点布局的地面清洁和净水器产品。 风险提示： 国内自主品牌推广不及预期的 风险；行业竞争加剧的风险； 国外市场需求下降，外销增速不及预期的风险；原材料持续上涨，毛利率承压的风险。 金股组合 请务必阅读尾页重要声明 5 标的 2： 时代新材（基础化工） 推荐逻辑： 1. 中国中车全面深化市场化经营机制改革，旗下企业灵活开展中长期激励，深化市场化经营机制，时代新材半年报首提激发骨干员工积极性，提振经营活力。 2. 轨交、风电、汽车、新材料四轮驱动。公司轨交减震业务稳健发展，向高景气度的工业减震领域扩展；风电板块赛道景气度高，产业链协同发展，数字化和新材料赋能叶片，增长确定性高；汽车产业链趋于稳态发展，结构上向新能源转型；新材料板块方面 芳纶技术市场突破，高战略价 值迎进口替代。 风险提示： 风电叶片原材料端持续上涨的风险；疫情反复，汽车产业不景气的风险；工业减震产品推广不及预期的风险；新材料市场对国产产品认知不足，销量不及预期的风险。 标的 3：万业企业（电子） 推荐逻辑： 1. 离子注入机国产替代不断突破带来订单放量机会：凯世通目前拥有国内最强离子注入设备平台，受益国产替代红利在晶圆厂通过验证后将实现订单的快速增长； 2. 深度布局半导体产业链带来产业协同效应：收购 Compart Systems 向上游半导体设备子系统拓展，上下游协同效应增强设备厂竞争优势； 3. “1+N”平台战略 打造 “万芯集团 ”：携手张汝京博士领衔的宁波芯恩成立嘉芯半导体，多方位布局半导体前道设备核心赛道，两大基金背书加持提供 “1+N”平台战略重要推动力，半导体设备与材料平台初见雏形。 风险提示： 公司经营业绩、离子注入机订单、行业增长低于预期。 金股组合 请务必阅读尾页重要声明 6 标的 4：吉比特（传媒） 推荐逻辑： 1. 新老游戏表现出色，流水稳步增长：一念逍遥排名 iOS 畅销榜前 10，是本年度 A 股游戏公司 iOS 畅销榜综合排名最好的产品。地下城堡 3 Q4 推出后同样曾进入畅销榜 Top10。 2. 自研产品成功率高，走精品化、特色化路线： 22 年自研产品 丰富 ，市场关注度较高。 风险提示： 业绩依赖少量核心游戏的风险；市场竞争加剧的风险；新游戏产品研发运营失败的风险 。 标的 5：法拉电子（电力设备与新能源） 推荐逻辑： 1. 公司是薄膜电容行业的全球龙公司深耕薄膜电容 50 余年，成长为国内第一，全球前三的薄膜电容厂商。新能车全球市占率超 30%，新能源（光伏和风电）全球市占率超 60%。 2. 下游高增长带动公司增长增速上台 2021H1，新能车 +新能源的收入占比近 50%，新能源车 +新能源 +工控的收入占比超 70%，占比提升和下游快速增长有望带动公司业绩增长中枢上台阶。 3. 公司积极布局 优质赛道，并建立了领先优势，未来有望凭借成本优势、专注度和灵活度成为薄膜电容行业全球第一。薄膜电容的下游新兴应用领域逐步显现，如储能等，有望进一步打开市场空间。 风险提示： 政策进展不及预期，下游需求不及预期，行业竞争加剧。 金股组合 请务必阅读尾页重要声明 7 标的 6：高测股份（电力设备与新能源） 推荐逻辑： 1. 第三方切片业务会发展壮大，成为硅片环节一种重要的商业模式。背后有三方面的因素： 技术进步（大尺寸、薄片化、细线化）、产业分工变革以及竞争格局变化。 2. 切片代工促成公司二次腾飞：公司在硅片切片领域具备多年的深厚积累，同时具备从设备到工艺到 耗材的整合能力。凭借技术优势，强势切入硅片代工行业。目前乐山 5GW 大硅片示范基地已经投产，未来规划产能 35GW 以上。切片代工领域的快速放量，将促成高测的二次腾飞。 3. 切片机 &金刚线业务持续成长，新兴业务逐步起量：公司目前是切片机龙头，在金刚线领域地位也仅次于美畅。切片机技术业内领先，在手订单充足。金刚线即将完成一机十二线技改，未来市占率 &毛利率双升。半导体、 蓝宝石、磁性材料持续增长态势显著，未来有望成为公司新增长极。 风险提示： 政策进展不及预期，下游需求不及预期，行业竞争加剧。 金股 组合 分析师声明 作者具有 中国证券业协会授予的证券投资咨询资格或相当的专业胜任能力，以勤勉尽责的职业态度，独立、客观地出具本报告，并保证报告采用的信息均来自合规渠道，力求清晰、准确地反映作者的研究观点，结论不受任何第三方的授意或影响。此外，作者薪酬的任何部分不与本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接相关。 公司业务资格说明 本公司具备证券投资咨询业务资格。 投资评级体系与评级定义 股票投资评级 ： 分析师给出下列评级中的其中一项代表其根据公司基本面及（或）估值预期以报告日起 6 个月内公司股价相对于同期市场基准指数表现的看法。 买入 股价表现将强于基准指数 20%以上 增持 股价表现将强于基准指数 5-20% 中性 股价表现将介于基准指数 5%之间 减持 股价表现将弱于基准指数 5%以上 无评级 由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级 行业投资评级： 分析师给出下列评级中的其中一项代表其根据行业历 史基本面及（或）估值对所研究行业以报告日起 12 个月内的基本面和行业指数相对于同期市场基准指数表现的看法。 增持 行业基本面看好，相对表现优于同期基准指 数 中性 行业基本面稳定，相对表现与同期基准指数持平 减持 行业基本面看淡，相对表现弱于同期基准指数 相关证券市场基准指数说明： A 股市场以沪深 300 指数为基准；港股市场以恒生指数为基准；美股市场以标普 500或纳斯达克综合指数为基准。 投资评级说明： 不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准，投资者应区分不同机构在相同评级名称下的定义差异。本 评级体系采用的是相对评级体系。投资者买卖证券的决定取决于个人的实际情况。投资者应阅读整篇报告，以获取比较完整的观点与信息，投资者不应以分析师的投资评级取代 个人的分析与判断。 免责声明 本报告仅供上海证券有限责任公司 (以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告版权归本公司所有，本公司对本报告保留一切权利。未经书面授权，任何机构和个人均不得对本报告进行任何形式的发布、复制、引用或转载。如经过本公司同意引用、刊发的，须注明出处为上海证券有限责任公司研究所，且不得对本报告进行 有悖原意的引用、删节和修改。 在法律许可的情况下，本公司或其关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券或期权并进行交易，也可能为这些公司提供或争取提供 多种金融服务。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见和推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值或投资收入可升可跌。过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见或推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新 状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中的内容和意见仅供参考，并不构成客户私人咨询 建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负责，投资者据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或关联机构无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为投资决策的唯一参考因素，也不应当认为本报告可以取代自己的判断。