- 1 - 敬请参阅最后一页特别声明 市场数据 (人民币） 市场优化平均市盈率 18.90 国金医药健康产业指数 6661 沪深 300 指数 4922 上证指数 3619 深证成指 14796 中小板综指 14427 相关报告 1.医疗装备产业规划清晰，政策为行业注入活力 -”十四五”医疗装备 .，2021.12.29 2.科学技术进步法出台，看好医药专精特新 -【国金医药】政策周报， 2021.12.28 3.手术机器人风起云涌，医疗产业革命新机遇 -手术机器人行业深度报 .，2021.12.28 4.政策推动中药行业发展，估值性价比凸显 -中药行业周报， 2021.12.27 5. DRG 支付方式改革，推动医院提质增效 -DRG支付改革行业报告， 2021.12.27 王班 分析师 SAC 执业编号： S1130520110002 (8621)60870953 wang_ban 中药政策相继落地，产业迎来健康发展 行业政策 2021 年 12 月 中医药板块多个政策相继落地。 9 日，上海市 卫健委 、上海市中医药管理局关于印发上海市中医药发展“十四五”规划的通知。 2021 年 12 月 21 日，湖北省医药价格和招标采购管理服务网公示中成药省际联盟集中带量采购拟中选结果 。 2021 年 12 月 23 日， 广东省卫生健康委、广东省中医药局联合印发广东省中医药发展“十四五”规划 。 2021 年 12 月 30 日， 国家医疗保障局、国家中医药管理局发布国家医疗保障局 国家中医药管理局关于医保支持中医药传承创新发展的指导意见 。 简评 上海市中医药发展“十四五”规划 从五大方向提出 19 项重点任务，助力中医药行业发展。 1）建设高标准中医药服务体系。提高中医药服务覆盖范围，加强中西医学科结合、促进共同发展，提升中医药的社会影响力；2）提升高品质中医药服务能力。推进中医药在公共卫生和应急救治体系建设，健康服务，康复、妇幼等重点领域的发展，提升中医药的贡献度，通过数字化转型，赋能中医药发展； 3）打造高素质中医药特色人才队伍； 4）培育高能级中医药健康产业； 5）促进高水平中医药文化传播和开放发展。 集采 降价相对温和，加速中成药覆盖 ，有利于龙头企业份额提升 。 本次集采共涉及 17组产品， 157家企业、 182个产品。通过市场竞争，共有 97家 企业、 111 个产品中选。本次集采中中标的药品价格平均降幅 42.27%，最大降幅 82.63%。我们预计当中成药集采落地执行时，具有成本及品种优势的药企能够快速抢占市场。 广东省中医药发展“十四五”规划坚持目标导向，明确了“十四五”期间全省中医医疗服务体系、服务能力和文化建设 22 项主要发展指标。 此外，规划 还 部署了九项重点任务 和 七项重点工程 。 指导 意见 给予中医药政策倾斜 ，有助于中医药的传承与发展。 具体如下： 1) 将符合条件的中医医药机构纳入医保定点 ;2) 加强中医药服务价格管理 ;3) 将适宜的中药和中 医医疗服务项目纳入医保支付范围 ;4) 完善适合中医药特点的支付政策 ;5) 强化医保基金监管 。 投资建议 我们预计 ，受益于中医药板块政策的相继落地，行业将获得持续健康高质量发展 。 产业政策鼓励叠加提价预期， 建议关注中药创新药、配方颗粒、OTC、品牌中药、中药材、中成药、中医药服务、相关配套供应链等八个中医药细分方向 投资机遇 。 建议关注 片仔癀 、 同仁堂、 以岭药业、华润三九、固生堂 等 。 风险提示 政策落地不及预期 风险 ，行业监管政策风险，市场竞争加剧风险 ，上游原材料涨价风险，品牌推广不及预期风险。 6265654068167091736776427918201230210330210630210930国金行业 沪深 300 2021年 12月 30日 医药健康研究中心 医药健康产业 行业研究 买入 （ 维持评级 ） ) 行业周报 证券研究报告 行业周报 - 2 - 敬请参阅最后一页特别声明 上海市中医药发展“十四五”规划 12 月 9 日， 上海市卫生健康委员会、上海市中医药管理局关于印发上海市中医药发展 “十四五 ”规划的通知 。规划明确， 到 2025 年，基本建成中医药制度建设高地、中医药健康服务高地和中医药创新策源高地，本市中医药服务、治理、人才支撑、传承创新、文化引领等五大能力持续提升，服务长三角一体化高质量发展。 规划从五大方向提出 19 项重点任务，助力中医药行业发展。 具体来看，规划要求： 1） 建设高标准中医药服务体系 。 提高中医药服务覆盖范围，加强中西医学科结合、促进共同发展，提升中医 药的社会影响力； 2）提升高品质中医药服务能力 。 推进中医药在 公共卫生和应急救治体系建设 ，健康服务 ， 康复、妇幼等重点领域 的发展，提升中医药的贡献度，通过数字化转型，赋能中医药发展； 3） 打造高素质中医药特色人才队伍 。 从人才队伍结构、学科特色内涵建设、 人才培养模式和评价机制 入手，培养 中西医结合型 的 高端人才 ，探索更完善的人才培养体系及评价机制； 4） 培育高能级中医药健康产业 。 加强科技在中医药发展中的作用， 促进中药产业特色发展和能级 提升，加强 中医药与大健康产业的跨界融合 ； 5） 促进高水平中医药文化传播和开放发展 。 通过 海派中医药文化传播业态 及 中医药服务贸易平台 推动中医药文化的传播，建设国际标准化的中医药体系，加大 长三角中医药一体化 ，推动地区协同发展。 规划将有助于进一步提高中药产业健康发展。 规 划增加中医药科室、医院层面的覆盖范围，提升中医药在公共卫生、应急救治、健康服务等的服务能力，增加了下游对中医药的需求。同时，规划通过地区协同发展、文化传播、服务贸易等方式提升中医药的影响力。规划对人才培养的相关内容也将为行业不断注入研发活力，促进中医药行业高质量发展，提升对中医药行业创新研发能力的要求。目前中医药板块 整体估值较低，中医药板块将受益于规划的提出，重点关注具有较强融资能力及自主研发能力的中医药板块龙头企业。 19 省组成的省际采购联盟中药集采拟中选结果出炉 12 月 21 日，湖北省医药价格和招标采购管理服务网公示中成药省际联盟集中带量采购拟中选结果。 本次集采在中成药历年集采中规模最大，覆盖较多高使用率的中成药产品。本次集采由湖北、河北、山西、内蒙古、辽宁、福建、江西、河南、湖南、海南、重庆、四川、贵州、西藏、陕西、甘肃、宁夏、新疆、新疆生产建设兵团等 19个省份组成省际采购联盟，共涉及 17组产品，共有 157 家企业、 182 个产品参与。通过市场竞争，共有 97 家企业、 111 个产品中选。本次集采的中成药采购品种包括大多目前临床使用的主流产品及新冠诊疗方案中的推荐用药，具有使用量大、采购金额大的特点，能够满足临床及疫情常态化下中成药的用药需求。我们预计随省际联盟中成药集采的推动，中成药集采的步伐将不断加快，国采来临指日可待。 与以往的集采相比，中成药集采降价幅度较为温和。 本次集采中中标的药品价格平均降幅 42.27%，最大降幅 82.63%。上市公司方面，昆药集团注射用血塞通 (冻干 )降价幅度为 54%，血塞通滴丸降价 36.2%；神威药业参麦注射液降价幅度 34%、舒血宁注射液降幅 35.1%；科伦药业银杏叶片降价 27%、康复新液降价 49.7%；龙津药业灯盏花素降价 67%；京新药业康复新液降价 65%；康缘药业益心舒片降价 55%；万邦德的银杏叶滴丸降价54.2%；珍宝岛舒血宁注射液降价 41.1%；华润三九生脉注射液降价41.1%；葫芦娃益心舒片降价 40%；健民集团小金胶囊降价 36%等。 中成药的原料药来源及价格波动更大，预计集采将推动市场进一步整合。中成药的保证供应比化学药难度更大，其原料药来源及价格波动更大，集采降价对企业成本控制提 出更为严格的要求，拥有成本和品种优势的企业行业周报 - 3 - 敬请参阅最后一页特别声明 有望获得以价换量。我们预计当中成药集采落地执行时，具有成本及品种优势的药企能够快速抢占市场。 广东省中医药发展“十四五”规划 12 月 23 日，广东省为充分发挥中医药特色和优势，建设优质高效中医药服务体系，促进中医药传承创新发展，根据广东省中医药条例广东省国民经济和社会发展第十四个五年规划和 2035 年远景目标纲要广东省卫生健康事业发展“十四五”规划，制定了广东省中医药发展“十四五”规划。 规划提出，“十四五”时期广东省中医药发展目标是： 到 2025 年，覆盖我省全民和全生命周期的中医药服务体系基本健全，人人享有更加系统连续、更高质量的中医药服务，中西医协同协作的公共卫生应急体制机制基本健全，中医药传承创新能力进一步强化，中医药人才队伍稳步壮大，中医药健康产业发展和对外交流合作水平迈上新台阶，建成国家中医药综合改革示范区。规划坚持目标导向，明确了“十四五”期间全省中医医疗服务体系、服务能力和文化建设 22项主要发展指标。 规划部署了九项重点任务。 一是构建优质高效中医药服务体系。打造中医药服务高地，筑牢基层中医药服务阵地，拓展中医药服务领域项目服务 建设。二是加强全生命周期的中医药健康服务。强化中医药在健康服务中的特色优势，提升中医药公共卫生应急能力，提高中西医结合水平，发展中医药健康养老能力。三是加强中医药传承保护与科技创新。加强中医药传承保护，建设中医药科技创新平台，提升中医药科技创新能力。四是推动中医药特色人才队伍建设。改革中医药人才培养模式，夯实基层中医药人才队伍，推进高层次中医药人才培养，健全中医药人才评价和激励机制。五是大力发展中医药健康产业。健全中药质量保障体系，推动中医药健康服务产业高质量发展。六是推进中医药文化繁荣发展。挖掘传承中医药 文化精髓，推动中医药文化弘扬传播，推进中医药文化产业发展。七是加强中医药对外交流与合作。大力发展中医药服务贸易，打造粤港澳大湾区中医药高地。八是推进中医药改革创新。完善中医药价格和医保政策，建设国家中医药综合改革示范区，构建适合中医药传承创新发展的评价体系。九是强化中医药发展的支撑保障。提升中医药信息化水平，健全中医药法规体系。 规划部署实施七项重点工程。 包括：优质高效中医药服务体系建设工程，全生命周期的中医药健康服务建设工程，中医药传承创新工程，中医药特色人才队伍建设工程（葛洪中医药人才培养计划），中 药质量提升工程，中医药文化弘扬工程，中医药开放发展工程。 规划从加强组织领导、投入保障、宣传引导，健全实施机制 等四个方面对强化组织实施、确保落地见效提出了要求。 医保支持中医药传承创新发展的指导意见 2021 年 12 月 30 日，国家医疗保障局、国家中医药管理局发布国家医疗保障局 国家中医药管理局关于医保支持中医药传承创新发展的指导意见。 指导意见给予中医药政策倾斜，大力支持中医药行业发展。 中医药是我国传统医学的瑰宝，传承创新发展中医药是新时代中国特色社会主义事业的重要内容。此次指导意见的出台，在医保、支付及价格等方面都给予中医药行业大力支持，我们看好行业未来的发展潜力。 此次指导意见从五大方面给予中医药政策倾斜。 五大方面 分别是： 1）将符合条件的中医医药机构纳入医保定点； 2）加强中医药服务价格管理； 3）将适宜的中药和中医医疗服务项目纳入医保支付范围； 4）完善适合中医药特点的支付政策； 5）强化医保基金监管。 其中，值得关注的细则是： 1）按规定将符合条件的中药饮片、中成药、医疗机构中药制剂等纳入医保 药行业周报 - 4 - 敬请参阅最后一页特别声明 品目录 ； 2） 加强医保总额预算管理，根据中医医疗机构的特点合理确定总额指标，加大对基层医疗卫生机构开展中医药服务的支持力度。 3） 中医医疗机构可暂不实行按疾病诊断相关分组 (DRG)付费，对已经实行 DRG 和按病种分值付费的地区，适当提高中医医疗机构、中医病种的系数和分值，充分体现中医药服务特点和优势。 我们认为，此次指导意见在医保、支付及价格等方面都给予了中医药行业的大力支持和政策倾斜力度，我们看好中医药未来的发展潜力。 投资建议 我们预计，受益于中医药板块政策的相继落地，行业将获得持续健康高质量发展 。 产业政策鼓励叠加提价预期 ， 建议关注中药创新药、配方颗粒、 OTC、品牌中药、中药材、中成药、中医药服务、相关配套供应链等八个中医药 板块 细分方向 投资机遇 。 建议关注 片仔癀 、 同仁堂、 以岭药业、华润三九、固生堂 、健民集团、云南白药、东阿阿胶、 中新药业、 济川药业、羚锐制药、康缘药业、 天士力、益盛药业 等 。 风险提示 政策落地不及预期 风险 ，行业监管政策风险，市场竞争加剧风险 ，上游原材料涨价风险，品牌推广不及预期风 险 。 行业周报 - 5 - 敬请参阅最后一页特别声明 公司 投资评级的说明： 买入：预期未来 6 12 个月内上涨幅度在 15%以上 ； 增持：预期未来 6 12 个月内上涨幅度在 5% 15%； 中性：预期未来 6 12 个月内变动幅度在 -5% 5%； 减持：预期未来 6 12 个月内下跌幅度在 5%以上 。 行业投资评级的说明： 买入：预期未来 3 6 个月内该行业上涨幅度超过大盘在 15%以上 ； 增持：预期未来 3 6 个月内该行业上涨幅度超过大盘在 5% 15%； 中性：预期未来 3 6 个月内该行业变动幅度相对大盘在 -5% 5%； 减持：预期未来 3 6 个月内该行业下跌幅度超过大盘在 5%以上 。 行业周报 - 6 - 敬请参阅最后一页特别声明 特别声明： 国金证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。 本报告版权归“国金证券股份有限公司”（以下简称“国金证券”）所有，未经事先书面授权，任何机构和个人均不得以任何方式对本报告的任何部分制作任何形式的复制、转发、转载、引用、修改、仿制、刊发，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。经过书面授权的引用、刊发，需注明出处为“国金证券股份有限公司”，且不得对本报告进行任何有悖原意的删节和修改。 本报告的产生基于国金证券及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但国金证券及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，对由于该等问题产生的一切责任，国金证券不作出任何担保。且本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，在不作事先通知的情况下，可能会随时调整。 本报告中的信息、意见等均仅供参考，不作为或被视为出售及购买证券或其他投资标的邀请或要约。客户应当考虑到国金证券存在可能影响本报告客观性的利益冲突，而不应视本报告为作出投资决策的唯一因素。证券研究报告是用于服务具备专业知识的投资者和投资顾问的专业产品，使用时必须经专业人士进行解读。国金证券建议获取报告人员应考虑本报告的任 何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。报告本身、报告中的信息或所表达意见也不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，国金证券不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。 在法律允许的情况下，国金证券的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，并可能为这些公司正在提供或争取提供多种金融服务。 本报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法，故本报告所载观点可能与其他类似研究报告的观点及市场实际情况不一致，且收件人亦不会因为收到 本报告而成为国金证券的客户。 根据证券期货投资者适当性管理办法，本报告仅供国金证券股份有限公司客户中风险评级高于 C3 级 (含 C3级）的投资者使用；非国金证券 C3 级以上 (含 C3级）的投资者擅自使用国金证券研究报告进行投资，遭受任何损失，国金证券不承担相关法律责任。 此报告仅限于中国大陆使用。 上海 北京 深圳 电话： 021-60753903 传真： 021-61038200 邮箱： 邮编： 201204 地址：上海浦东新区芳甸路 1088 号 紫竹国际大厦 7 楼 电话： 010-66216979 传真： 010-66216793 邮箱： 邮编： 100053 地址：中国北京西城区长椿街 3 号 4 层 电话： 0755-83831378 传真： 0755-83830558 邮箱： 邮编： 518000 地址：中国深圳市福田区中心四路 1-1 号 嘉里建设广场 T3-2402