专业研究创造价值 1 / 4 请务必阅读文末免责条款 豆类 油脂 专业研究创造价值 宝城期货研究所 农产品研究 毕慧 0411-84807260 期货从业资格证号 ： F0268536 投资咨询资格证号 ： Z0011311 需求改善 油脂偏强 天气 扰动 豆类 强势动荡 请务必阅读文末免责条款部分 1 / 24 大豆、豆粕、豆油 专业研究创造价值 2 / 4 请务必阅读文末免责条款 1、资讯信息 1） 巴西谷物出口商协会 表示， 2021 年 12 月份巴西大豆出口量可能达到 278万吨，基本和一周前的估计持平，比 2020 年 12 月份的出口量 161,024 吨提高17 倍。 今年 12 月份大豆出口庞大的原因在于，今年初收获的大豆产量创下历史最高纪录，而且 2021/22 年度新豆供应预期充足。 去年 12 月份的出口量创下六年同期最低水平，因为当时大豆供应极为紧张，以至于巴西不得不大量进口大豆。 如果 12 月份的出口达到预期， 2021 年全年巴西大豆出口量将达到创纪录的 8688 万吨，高于 2020 年的 8230 万吨 。 2） 美国农业部将于下周一（ 1 月 3 日）发布油籽加工月报。分析师预计这份报告将显示 11 月份美国大豆压榨量为 1.917 亿蒲（合 575.3 万吨）。分析师们的预测范围从 1.899 亿蒲到 1.957 亿蒲，中值为 1.915 亿蒲。 如果预测成为现实，将低于 10 月份的 1.969 亿蒲，这也是历史最高单月压榨纪录。 作为对比，本月中旬美国全国油籽加工商协会（ NOPA）发布的数据显示， 11 月份该协会的会员企业一共压榨大豆 1.79462 亿蒲，低于 10 月份的 1.83993 亿蒲。 3） 明年 美国 大豆 和 玉米 的 盈亏平衡点 将 接近历史最高 纪录 ， 主要 是由于 明年的生产成本将会是今年的两倍。 生产成本上涨主要是受到化肥上涨的引领 ，其他所有生产成本也都在上涨，这可以归结于通货膨胀以及新冠疫情引起的供应链扰乱。 目前明年秋季交货的价格要高于盈亏平衡点 。 美国农业部预计明年玉米价格为 4 美元 /蒲，大豆价格为 10 美元 /蒲，但是成本向下调整的可能性不大，这也给农户带来更多的风险。 4） 德国汉堡的油世界称， 2022 年全球生物柴油产量预计同比提高 140 万吨，这主要是因为美国产量有望大幅提高，但是巴西产量有可能下降。 本月早些时候，巴西总统博索纳罗签署法令，将 2022 年巴西柴油中的生物柴油强制掺混率下调到 10%。巴西原计划从 2022 年 3 月起实施 14%的生物燃料掺混率，但是巴西国家能源政策委员会（ CNPE） 11 月下旬决定在 2022 年维持 10%的掺混率。 今年 9 月份时 CNPE 已经将 2021年生物燃料最低掺混率从最初计划的 13%下调至 10%。巴西国内生物燃料和大豆压榨行业协会一直游说政府，希望博索纳罗总统最终能够撤销 CNPE 的这一决定，但是未能奏效。 豆油占到巴西生物柴油生产原料的 75%。巴西政府新闻办公室在一 份声明中说，政府实施 10%生物燃料掺混率，旨在保护消费者利益。 2 现货市场 表 现货市场价格 品种 等级 /指标 价格（元 /吨） 较前一日变化（元 /吨） 大豆（大连） 进口二等 4220 0 专业研究创造价值 3 / 4 请务必阅读文末免责条款 大豆（均价） 5221 +13 豆粕（张家港） 43% 3550 0 豆粕（均价） 3590 +1 豆油（张家港） 三级 9760 +200 豆油（均价） 9880 +217 棕油（广东） 24 度 9630 +70 棕油（均价） 9720 +57 菜油（防城港） 进口四级 12810 +130 菜油（均价） 12973 +130 数据来源： 汇易网 、宝城期货 3、后市展望 今日农产品市场 油脂 偏强 ， 粕类 盘整 ， 大豆 偏弱 。 上周中国油厂进口大豆买船量缩至 10 船左右，主要集中在 2 月和 3 月巴西新作大豆。美湾装出节奏依然缓慢， 1 月份装运节奏令市场担忧，再加上巴西中部主产区持续强降雨 影响早期大豆收获运输节奏， 国内部分油厂 可能 持续面临断豆停机 的局面 。 春节前国内豆类市场供应偏紧的格局持续，支撑豆类期价偏强运行。虽然短期来看，油厂榨利恶化制约油厂开工积极性，同时下游市场对于远期供应有一定的恢复预期，备货节奏整体缓慢。但在春节前市场供应偏紧和 天气朝族仍在持续的背景下，豆类期价调整空间十分有限 ，短期调整不改强势 ， 仍需 保持 短多思路 。油脂市场来看， 棕榈油 、豆油 盘中 小幅红盘 。 当前马来西亚棕榈油仍处于减产周期，同时由于马来西亚爆发洪水，加上种植园劳动力短缺，制约棕榈油供应增长。且从长周期来看马来国内种植面积瓶颈及树龄结构等因素令产量增长潜力下降，明年一季度前马来西亚棕榈油产量或难出现明显提升。 最新数据显示，马来西亚棕榈油产量降幅超过 10%，同时出口 降幅 明显收窄 ， 市场预计 马来西亚 12 月末 棕榈油 库存 或将小幅下降 。 国内棕榈油港口库存缓慢回升，但整体来看仍保持相对低位。短期在国际市场释放利好预期和国内基本面强势不改的支撑下，油脂期价仍处强势动荡行情 。 分析师简介： BAOCHENG FUTURES 农产品高级 分析师 从业 13 年专注于农产品市场研究， 曾多次在大型专题报告会上针对农产品期货和期权进行主题演讲。多次接受中央电视台、新华社、央广经济之声采访，大商所期市头条、一探期市、一份观察特约嘉宾，上海第一财经电视台、大连财经广播电台特约期货评论员，累计点评近 3000 次。在中国证券报、期货日报、粮油市场报、黑龙江粮食等多家媒体发表文章近千篇。 毕慧 专业研究创造价值 4 / 4 请务必阅读文末免责条款 免责条款 客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保 本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。 获 取 每 日 期货 策略推送 扫码 关注 宝城期货官方微信 期货咨询尽在掌握 服务 国家 走向世界 知行合一 专业敬业 诚信 至上 合规经营 严谨管理 开拓进取