川 财 证 券 研 究 报 告本 报 告 由 川 财 证 券 有 限 责 任 公 司 编 制 谨 请 参 阅 本 页 的 重 要 声 明1/3“ 绿 电 ” 产 业 链 回 落 ， 家 电 板 块 领 涨 策 略 跟 踪所 属 部 门 ： 行 业 公 司 部分 析 师 ： 陈 雳 报 告 类 别 ： 公 司 研 究 报 告执 业 证 书 ： S1100517060001 报 告 时 间 ： 2021年 12月 28日联 系 方 式 ： 北 京 ： 东 城 区 建 国 门 内 大 街 28 号 民 生 金 融 中 心 A 座 6层 ， 100005上 海 ： 陆 家 嘴 环 路 1000 号 恒 生 大 厦 11楼 ， 200120 深 圳 ： 福 田 区 福 华 一 路 6 号 免 税 商 务 大 厦 32层 ， 518000成 都 ： 高 新 区 交 子 大 道 177 号 中 海 国 际 中 心 B座 17 楼 ， 610041 指 数 跟 踪【 沪 深 综 指 】 上 证 综 指 上 涨 0.39%， 收 报 3630.11点 ； 深 证 成 指 上 涨 0.83%， 收 报 14837.87点 ； 创 业 板 指 上 涨 1.05%， 收 报 3328.56点 。【 行 业 跟 踪 】 行 业 方 面 ： 23个 行 业 上 涨 ， 7个 行 业 下 跌 。 其 中 家 用 电 器 、 有 色 金 属 、 电力 设 备 等 板 块 涨 幅 居 前 ， 涨 幅 分 别 为 2.73%、 2.50%、 2.10%； 煤 炭 、 公 用 事 业 、 建 筑 装饰 等 板 块 跌 幅 居 前 ， 跌 幅 为 -3.17%、 -1.94%、 -0.94%。 点 评家 用 电 器 板 块 涨 幅 居 前 。 家 用 电 器 板 块 涨 幅 较 大 ， 与 近 期 地 产 融 资 端 压 力 放 缓 、 中 央 经济 会 议 定 调 明 年 “ 稳 增 长 ” 有 关 ， 家 电 板 块 作 为 房 地 产 的 下 游 ， 受 地 产 政 策 影 响 较 大 ，今 年 以 来 受 地 产 政 策 收 紧 影 响 ， 全 年 家 电 板 块 回 落 加 大 ， 而 10 月 后 ， 地 产 政 策 的 趋 缓有 望 使 得 家 电 行 业 营 收 和 利 润 迎 来 反 弹 。 从 估 值 层 面 来 看 ， 行 业 当 前 估 值 处 于 历 史 较 低水 平 ， 具 备 一 定 的 估 值 优 势 ， 而 在 近 期 的 策 略 报 告 中 我 们 也 提 到 ， 年 底 资 金 更 偏 好 于 估值 合 理 、 前 期 涨 幅 较 小 的 方 向 ， 因 此 家 电 板 块 领 涨 。 个 股 方 面 ， 新 宝 股 份 、 奥 佳 华 涨 停 ，小 熊 电 器 大 涨 6.54%。有 色 金 属 板 块 涨 幅 较 大 ， 主 要 是 锂 资 源 板 块 方 面 领 涨 。 9月 以 来 ， 锂 资 源 板 块 持 续 回 落 ，但 碳 酸 锂 价 格 却 延 续 上 涨 ， 截 至 12月 26日 ， 月 内 电 池 级 碳 酸 锂 价 格 已 上 涨 至 25.75万元 /吨 。 而 碳 酸 锂 价 格 的 上 行 主 要 是 来 自 于 需 求 端 的 旺 盛 ， 当 前 全 球 汽 车 电 动 化 发 展 趋势 明 确 ， 新 能 源 汽 车 行 业 未 来 将 保 持 较 高 增 速 ； 而 供 给 层 面 ， 盐 湖 资 源 开 发 受 气 候 影 响 ，近 期 产 量 不 佳 ， 加 之 锂 资 源 开 发 周 期 较 长 ， 当 前 供 给 端 增 速 有 限 ， 因 此 供 需 错 配 的 背 景下 使 得 碳 酸 锂 价 格 持 续 上 行 。 个 股 方 面 ， 西 藏 珠 峰 、 兆 新 股 份 、 藏 格 矿 业 等 个 股 涨 停 。 后 市 展 望当 前 年 底 各 部 门 政 策 文 件 密 集 发 布 ， 而 市 场 热 点 也 主 要 是 围 绕 政 策 短 期 炒 作 ， 持 续 性 偏短 期 。 后 市 方 面 ， 即 将 进 入 1月 ， 市 场 存 在 风 格 切 换 的 可 能 ， 部 分 涨 幅 较 大 的 题 材 板 块短 期 存 在 回 落 风 险 ， 而 从 历 史 数 据 来 看 ， 1 月 低 估 值 方 向 跑 赢 指 数 的 概 率 更 大 ， 建 议 关注 银 行 、 家 电 、 石 化 等 前 期 涨 幅 较 小 、 估 值 处 于 历 史 低 位 的 方 向 。风 险 提 示 ： 疫 情 超 预 期 波 动 、 电 池 爆 发 安 全 性 问 题 。川 财 证 券 研 究 报 告本 报 告 由 川 财 证 券 有 限 责 任 公 司 编 制 谨 请 参 阅 本 页 的 重 要 声 明2/3川 财 证 券川 财 证 券 有 限 责 任 公 司 成 立 于 1988年 7月 ,前 身 为 经 四 川 省 人 民 政 府 批 准 、 由 四 川 省 财政 出 资 兴 办 的 证 券 公 司 ,是 全 国 首 家 由 财 政 国 债 中 介 机 构 整 体 转 制 而 成 的 专 业 证 券 公 司 。经 过 三 十 余 载 的 变 革 与 成 长 ,现 今 公 司 已 发 展 成 为 由 中 国 华 电 集 团 资 本 控 股 有 限 公 司 、四 川 省 国 有 资 产 经 营 投 资 管 理 有 限 责 任 公 司 、 四 川 省 水 电 投 资 经 营 集 团 有 限 公 司 等 资 本和 实 力 雄 厚 的 大 型 企 业 共 同 持 股 的 证 券 公 司 。 公 司 一 贯 秉 承 诚 实 守 信 、 专 业 运 作 、 健 康发 展 的 经 营 理 念 ,矢 志 服 务 客 户 、 服 务 社 会 ,创 造 了 良 好 的 经 济 效 益 和 社 会 效 益 ;目 前 ,公司 是 中 国 证 券 业 协 会 、 中 国 国 债 协 会 、 上 海 证 券 交 易 所 、 深 圳 证 券 交 易 所 、 中 国 银 行 间市 场 交 易 商 协 会 会 员 。研 究 所川 财 证 券 研 究 所 目 前 下 设 北 京 、 上 海 、 深 圳 、 成 都 四 个 办 公 区 域 。 团 队 成 员 主 要 来 自 国内 一 流 学 府 。 致 力 于 为 金 融 机 构 、 企 业 集 团 和 政 府 部 门 提 供 专 业 的 研 究 、 咨 询 和 调 研 服务 ， 以 及 投 资 综 合 解 决 方 案 。川 财 证 券 研 究 报 告本 报 告 由 川 财 证 券 有 限 责 任 公 司 编 制 谨 请 参 阅 本 页 的 重 要 声 明3/3分 析 师 声 明本 人 具 有 中 国 证 券 业 协 会 授 予 的 证 券 投 资 咨 询 执 业 资 格 并 注 册 为 证 券 分 析 师 ， 以 勤 勉 尽 责 的 职 业 态 度 、 专 业 审 慎 的研 究 方 法 ， 使 用 合 法 合 规 的 信 息 ， 独 立 、 客 观 地 出 具 本 报 告 。 本 人 薪 酬 的 任 何 部 分 过 去 不 曾 与 、 现 在 不 与 、 未 来 也不 会 与 本 报 告 中 的 具 体 推 荐 意 见 或 观 点 直 接 或 间 接 相 关 。行 业 公 司 评 级证 券 投 资 评 级 ： 以 研 究 员 预 测 的 报 告 发 布 之 日 起 6个 月 内 证 券 的 绝 对 收 益 为 分 类 标 准 。 30%以 上 为 买 入 评 级 ； 15%-30%为 增 持 评 级 ； -15%-15%为 中 性 评 级 ； -15%以 下 为 减 持 评 级 。行 业 投 资 评 级 ： 以 研 究 员 预 测 的 报 告 发 布 之 日 起 6 个 月 内 行 业 相 对 市 场 基 准 指 数 的 收 益 为 分 类 标 准 。 30%以 上 为 买 入评 级 ； 15%-30%为 增 持 评 级 ； -15%-15%为 中 性 评 级 ； -15%以 下 为 减 持 评 级 。重 要 声 明本 报 告 由 川 财 证 券 有 限 责 任 公 司 （ 已 具 备 中 国 证 监 会 批 复 的 证 券 投 资 咨 询 业 务 资 格 ） 制 作 。 本 报 告 仅 供 川 财 证 券 有限 责 任 公 司 （ 以 下 简 称 “ 本 公 司 ” ） 客 户 使 用 。 本 公 司 不 因 接 收 人 收 到 本 报 告 而 视 其 为 客 户 ， 与 本 公 司 无 直 接 业 务 关系 的 阅 读 者 不 是 本 公 司 客 户 ， 本 公 司 不 承 担 适 当 性 职 责 。 本 报 告 在 未 经 本 公 司 公 开 披 露 或 者 同 意 披 露 前 ， 系 本 公 司机 密 材 料 ， 如 非 本 公 司 客 户 接 收 到 本 报 告 ， 请 及 时 退 回 并 删 除 ， 并 予 以 保 密 。本 报 告 基 于 本 公 司 认 为 可 靠 的 、 已 公 开 的 信 息 编 制 ， 但 本 公 司 对 该 等 信 息 的 真 实 性 、 准 确 性 及 完 整 性 不 作 任 何 保 证 。本 报 告 所 载 的 意 见 、 评 估 及 预 测 仅 为 本 报 告 出 具 日 的 观 点 和 判 断 ， 该 等 意 见 、 评 估 及 预 测 无 需 通 知 即 可 随 时 更 改 。在 不 同 时 期 ， 本 公 司 可 能 会 发 出 与 本 报 告 所 载 意 见 、 评 估 及 预 测 不 一 致 的 研 究 报 告 。 同 时 ， 本 报 告 所 指 的 证 券 或 投资 标 的 的 价 格 、 价 值 及 投 资 收 入 可 能 会 波 动 。 本 公 司 不 保 证 本 报 告 所 含 信 息 保 持 在 最 新 状 态 。 对 于 本 公 司 其 他 专 业人 士 （ 包 括 但 不 限 于 销 售 人 员 、 交 易 人 员 ） 根 据 不 同 假 设 、 研 究 方 法 、 即 时 动 态 信 息 及 市 场 表 现 ， 发 表 的 与 本 报 告不 一 致 的 分 析 评 论 或 交 易 观 点 ， 本 公 司 没 有 义 务 向 本 报 告 所 有 接 收 者 进 行 更 新 。 本 公 司 对 本 报 告 所 含 信 息 可 在 不 发出 通 知 的 情 形 下 做 出 修 改 ， 投 资 者 应 当 自 行 关 注 相 应 的 更 新 或 修 改 。本 公 司 力 求 报 告 内 容 客 观 、 公 正 ， 但 本 报 告 所 载 的 观 点 、 结 论 和 建 议 仅 供 投 资 者 参 考 之 用 ， 并 非 作 为 购 买 或 出 售 证券 或 其 他 投 资 标 的 的 邀 请 或 保 证 。 该 等 观 点 、 建 议 并 未 考 虑 到 获 取 本 报 告 人 员 的 具 体 投 资 目 的 、 财 务 状 况 以 及 特 定需 求 ， 在 任 何 时 候 均 不 构 成 对 客 户 私 人 投 资 建 议 。 根 据 本 公 司 产 品 或 服 务 风 险 等 级 评 估 管 理 办 法 ， 上 市 公 司 价 值相 关 研 究 报 告 风 险 等 级 为 中 低 风 险 ， 宏 观 政 策 分 析 报 告 、 行 业 研 究 分 析 报 告 、 其 他 报 告 风 险 等 级 为 低 风 险 。 本 公 司特 此 提 示 ， 投 资 者 应 当 充 分 考 虑 自 身 特 定 状 况 ， 并 完 整 理 解 和 使 用 本 报 告 内 容 ， 不 应 视 本 报 告 为 做 出 投 资 决 策 的 唯一 因 素 ， 必 要 时 应 就 法 律 、 商 业 、 财 务 、 税 收 等 方 面 咨 询 专 业 财 务 顾 问 的 意 见 。 本 公 司 以 往 相 关 研 究 报 告 预 测 与 分析 的 准 确 ， 也 不 预 示 与 担 保 本 报 告 及 本 公 司 今 后 相 关 研 究 报 告 的 表 现 。 对 依 据 或 者 使 用 本 报 告 及 本 公 司 其 他 相 关 研究 报 告 所 造 成 的 一 切 后 果 ， 本 公 司 及 作 者 不 承 担 任 何 法 律 责 任 。本 公 司 及 作 者 在 自 身 所 知 情 的 范 围 内 ， 与 本 报 告 所 指 的 证 券 或 投 资 标 的 不 存 在 法 律 禁 止 的 利 害 关 系 。 投 资 者 应 当 充分 考 虑 到 本 公 司 及 作 者 可 能 存 在 影 响 本 报 告 观 点 客 观 性 的 潜 在 利 益 冲 突 。 在 法 律 许 可 的 情 况 下 ， 本 公 司 及 其 所 属 关联 机 构 可 能 会 持 有 报 告 中 提 到 的 公 司 所 发 行 的 证 券 头 寸 并 进 行 交 易 ， 也 可 能 为 之 提 供 或 者 争 取 提 供 投 资 银 行 、 财 务顾 问 或 者 金 融 产 品 等 相 关 服 务 。 本 公 司 的 投 资 业 务 部 门 可 能 独 立 做 出 与 本 报 告 中 的 意 见 或 建 议 不 一 致 的 投 资 决 策 。对 于 本 报 告 可 能 附 带 的 其 它 网 站 地 址 或 超 级 链 接 ， 本 公 司 不 对 其 内 容 负 责 ， 链 接 内 容 不 构 成 本 报 告 的 任 何 部 分 ， 仅为 方 便 客 户 查 阅 所 用 ， 浏 览 这 些 网 站 可 能 产 生 的 费 用 和 风 险 由 使 用 者 自 行 承 担 。本 公 司 关 于 本 报 告 的 提 示 （ 包 括 但 不 限 于 本 公 司 工 作 人 员 通 过 电 话 、 短 信 、 邮 件 、 微 信 、 微 博 、 博 客 、 QQ、 视 频 网站 、 百 度 官 方 贴 吧 、 论 坛 、 BBS） 仅 为 研 究 观 点 的 简 要 沟 通 ， 投 资 者 对 本 报 告 的 参 考 使 用 须 以 本 报 告 的 完 整 版 本 为准 。本 报 告 版 权 仅 为 本 公 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