市 场 研 报 策 略 周 报 瑞达期货研究院 服务微信号：Rdqhyjy 市 场 研 报 策 略 周 报 瑞达期货研究院 服务微信号：Rdqhyjy 瑞 瑞 达 期 货 研 究 院 期 货 研 院农 产 品 组 棉 花 期 货 周 报 2021年 12月 17日 联 系 方 式 ： 研 究 院 微 信 号 邮 箱 ： 瑞 达 期 货 王 翠 冰期 货 从 业 资 格 证 ： F3030669投 资 咨 询 从 业 资 格 证 Z0015587 关 注 瑞 达 研 究 院 微 信 公 众 号Follow us on WeChat棉 花一 、 核 心 要 点1、 周 度 数 据 观 察 角 度 名 称 上 一 周 本 周 涨 跌期 货 收 盘 （ 元 /吨 ） 19540 19880 +340持 仓 （ 万 手 ） 40.0 40.1 +0.1前 20 名 净 持 仓 50851 41301 -9550现 货 棉 花 （ 元 /吨 ） 21883 21876 -7棉 纱 （ 元 /吨 ） 28780 28600 -1802、 多 空 因 素 分 析利 多 因 素 利 空 因 素 国 家 统 计 局 公 布 的 全 国 棉 花 产 量 数 据 显 示 ， 2021年 全 国 棉 花 产 量 573.1万 吨 ， 比 2020年 减 少 18.0 据 棉 花 信 息 网 统 计 的 数 据 来 看 ， 截 至 11月 底 全 国棉 花 商 业 库 存 总 量 为 455.21 万 吨 ， 较 上 月 大 幅 增 市 场 研 报 策 略 周 报 瑞达期货研究院 服务微信号：Rdqhyjy 万 吨 ， 下 降 3.0%。 加 171.57 万 吨 。美 国 农 业 部 公 布 的 12 月 全 球 棉 花 供 需 报 告 中 ：2021/22 年 度 全 球 总 产 量 预 期 较 上 月 调 减 4.7 万吨 至 2647 万 吨 ， 消 费 量 预 期 调 增 4 万 吨 至 2706万 吨 ， 全 球 期 末 库 存 量 调 减 25.7万 吨 至 1867万吨 。 2021/22年 度 全 球 棉 花 需 求 小 幅 增 加 、 产 量 、期 末 库 存 调 减 ， 整 体 全 球 棉 花 库 消 比 继 续 下 滑 ，数 据 相 对 偏 多 。 本 周 纺 织 企 业 纱 线 、 坯 布 开 机 变 化 不 大 ， 产 成 品继 续 累 库 ， 下 游 订 单 较 少 ， 纺 企 开 机 积 极 性 下 滑 。据 中 国 海 关 总 署 最 新 数 据 显 示 ， 2021 年 11 月 ，我 国 出 口 纺 织 品 服 装 286.6 亿 美 元 ， 同 比 增 长16.55%， 环 比 下 降 0.97%。 11月 棉 花 工 业 库 存 为 84.97 万 吨 ， 环 比 上 升 0.52万 吨 。据 美 国 农 业 部 （ USDA） ， 1 2 月 9 日 止 当 周 ， 美 国 2 0 2 1 /2 0 2 2 市 场 年 度 棉 花 出 口 销 售 净 增 2 8 .6 4 万包 ， 较 前 一 周 减 少 2 5 %， 但 较 前 四 周 均 值 增 加 5 %。其 中 对 中 国 大 陆 出 口 销 售 1 0 .1 7 万 包 。周 度 观 点 策 略 总 结 ： 本 周 郑 棉 2205 合 约 期 价 小 幅 回 升 ， 周 度 涨 幅 约 1.7%。 本 周 棉 价 低 位 企 稳 ，市 场 对 后 市 经 济 担 忧 有 缓 解 ， 但 受 美 元 走 强 及 纺 企 需 求 不 佳 拖 累 。 国 内 市 场 ： 供 应 端 ， 新 棉 上 市 量加 大 ， 商 业 库 存 达 到 近 五 年 同 期 高 位 ， 供 应 仍 显 宽 松 。 需 求 端 ， 下 游 纺 企 在 春 节 前 仍 有 备 货 需 求 可能 ， 纺 企 开 机 率 微 幅 上 调 ， 关 注 纺 企 放 假 计 划 。 总 体 上 ， 受 高 成 本 支 撑 ， 多 数 棉 花 货 源 仍 维 持 高 位运 行 ， 且 实 际 流 通 相 对 有 限 ， 加 之 贸 易 关 系 仍 存 不 稳 定 性 ， 关 注 需 求 变 化 。 操 作 上 ， 建 议 郑 棉 2205合 约 短 期 在 19000-20600 元 /吨 区 间 高 抛 低 吸 。 棉 纱 期 货 2205 合 约 短 期 观 望 为 主 。二 、 周 度 市 场 数 据 1、 ICE期 棉 花 非 商 业 净 多 持 仓 情 况图 1： ICE期 棉 非 商 业 净 持 仓 情 况 数 据 来 源 ： WIND 瑞 达 期 货 研 究 院 （ 右 轴 为 净 持 仓 标 尺 ） 市 场 研 报 策 略 周 报 瑞达期货研究院 服务微信号：Rdqhyjy 据 美 国 商 品 期 货 交 易 委 员 会 数 据 显 示 ， 截 至 2021年 12月 7 日 ， 美 棉 期 货 非 商 业 多 头 头 寸 为 103611 手 ，较 前 一 周 减 少 7471 手 ； 非 商 业 空 头 持 仓 为 13597 手 ， 较 前 一 周 减 少 490手 ； 净 多 持 仓 为 90014手 ， 较 上 周减 少 6981 手 ， 净 多 头 持 仓 连 续 三 周 减 持 。图 2： 近 五 年 CFTC美 棉 净 持 仓 变 化 走 势 数 据 来 源 ： WIND 瑞 达 期 货 研 究 院CFTC美 棉 净 持 仓 处 于 近 五 年 相 对 居 高 水 平 。美 国 陆 地 棉 周 度 出 口 销 售 情 况图 3： 美 陆 棉 周 度 出 口 销 售 市 场 研 报 策 略 周 报 瑞达期货研究院 服务微信号：Rdqhyjy 数 据 来 源 ： 美 国 农 业 部 ， WIND据 美 国 农 业 部 （ USDA） ， 12 月 9 日 止 当 周 ， 美 国 2021/2022 市 场 年 度 棉 花 出 口 销 售 净 增 28.64万 包 ，较 前 一 周 减 少 25%， 但 较 前 四 周 均 值 增 加 5%。 其 中 对 中 国 大 陆 出 口 销 售 10.17 万 包 。2、 国 际 棉 花 现 货 价 格 指 数图 4： 国 际 棉 花 现 货 价 格 指 数 ： Cotlook： A指 数 数 据 来 源 ： WIND截 止 16日 ， 国 际 棉 花 现 货 价 格 指 数 ： Cotlook： A 指 数 为 118.7 美 分 /磅 。 （ 备 注 ： Cotlook A指 数 是指 每 日 国 际 上 十 五 个 陆 地 棉 品 种 折 算 成 M 级 1-1/32 英 寸 运 到 北 欧 的 报 价 中 五 个 最 便 宜 报 价 的 平 均 价 。 ）3、 中 国 棉 花 价 格 指 数 走 势图 5： 中 国 棉 花 价 格 指 数 走 势 市 场 研 报 策 略 周 报 瑞达期货研究院 服务微信号：Rdqhyjy 数 据 来 源 ： WIND 瑞 达 期 货 研 究 院截 止 2021 年 12月 17日 ， 中 国 棉 花 价 格 指 数 3128B 为 21876 元 /吨 ， 较 上 一 周 下 跌 了 7 元 /吨 。国 内 主 产 区 棉 花 现 货 价 格 走 势图 6： 主 产 区 棉 花 现 货 价 格 走 势 数 据 来 源 ： WIND 瑞 达 期 货 研 究 院截 止 2021 年 12月 16日 ， 新 疆 棉 花 现 货 价 格 为 21950 元 /吨 ； 河 北 现 货 价 格 为 21310元 /吨 。国 内 籽 棉 收 购 价 格 走 势图 7： 国 内 籽 棉 收 购 价 格 走 势 数 据 来 源 ： 新 闻 整 理 瑞 达 期 货 研 究 院 市 场 研 报 策 略 周 报 瑞达期货研究院 服务微信号：Rdqhyjy 截 止 2021年 12月 16日 ， 全 国 籽 棉 3128B收 购 价 格 为 4.07元 /斤 ， 新 疆 籽 棉 3128B平 均 收 购 价 格 为 4.40元 /斤 ， 内 地 籽 棉 3128B 平 均 价 格 为 4.79元 /斤 。近 五 年 新 疆 籽 棉 收 购 价 格 区 间 性 分 析图 8： 新 疆 籽 棉 平 均 收 购 区 间 性 分 析 数 据 来 源 ： 新 闻 整 理 瑞 达 期 货 研 究 院新 疆 籽 棉 平 均 收 购 价 格 处 于 近 五 年 均 价 上 方 。国 内 棉 籽 平 均 现 货 价 格 季 节 性 分 析图 9： 国 内 棉 籽 平 均 现 货 价 格 季 节 性 分 析 数 据 来 源 ： 新 闻 整 理 瑞 达 期 货 研 究 院 市 场 研 报 策 略 周 报 瑞达期货研究院 服务微信号：Rdqhyjy 截 止 2021 年 12月 16日 ， 国 内 棉 籽 平 均 现 货 价 格 3100元 /吨 ， 持 稳 为 主 。图 10： 棉 花 基 差 走 势 数 据 来 源 ： WIND 瑞 达 期 货 研 究 院 （ 右 轴 为 基 差 ）截 止 2021 年 12月 17日 ， 棉 花 3128B 价 格 指 数 与 郑 棉 2205合 约 的 基 差 为 +1996元 /吨 。4、 进 口 棉 花 价 格 走 势图 11： 进 口 棉 花 价 格 走 势 数 据 来 源 ： WIND 瑞 达 期 货 研 究 院截 止 2021 年 12月 16日 ， 进 口 棉 花 价 格 指 数 ： 滑 准 税 港 口 提 货 价 （ M） 19264 元 /吨 ； 进 口 棉 价 格 指 数配 额 港 口 提 货 价 （ 1%） 19147元 /吨 。5、 棉 花 进 口 利 润 走 势 市 场 研 报 策 略 周 报 瑞达期货研究院 服务微信号：Rdqhyjy 图 12： 进 口 棉 花 成 本 利 润 走 势 数 据 来 源 ： WIND 瑞 达 期 货 研 究 院截 止 2021 年 12月 16日 ， 进 口 棉 花 滑 准 税 港 口 提 货 价 （ M） 成 本 利 润 为 2626元 /吨 ； 进 口 棉 配 额 港 口提 货 价 （ 1%） 成 本 利 润 为 2743元 /吨 。棉 纱 进 口 利 润 季 节 性 分 析图 13： 进 口 棉 纱 利 润 季 节 性 分 析 数 据 来 源 ： WIND 瑞 达 期 货 研 究 院截 止 2021 年 12月 16日 ， 进 口 棉 纱 港 口 提 货 价 C32S成 本 利 润 为 260元 /吨 。 市 场 研 报 策 略 周 报 瑞达期货研究院 服务微信号：Rdqhyjy 6、 中 国 各 类 棉 纱 价 格 指 数 走 势图 14： 中 国 各 类 棉 纱 价 格 指 数 走 势 数 据 来 源 ： 瑞 达 期 货 研 究 院 WIND截 止 2021 年 12月 16日 ， CY index： OEC10s（ 气 流 纱 ） 为 17000 元 /吨 ； CY index： OEC10s（ 普 梳 纱 ）为 28600 元 /吨 ； CY index： OEC10s（ 精 梳 纱 ） 为 33370 元 /吨 。图 15： 棉 纱 现 货 C32s价 格 处 于 偏 高 水 平 数 据 来 源 ： 瑞 达 研 究 院 wind近 三 年 国 内 棉 花 、 棉 纱 现 货 价 差 季 节 性 分 析图 16： 国 内 棉 花 、 棉 纱 现 货 价 差 走 势 市 场 研 报 策 略 周 报 瑞达期货研究院 服务微信号：Rdqhyjy 数 据 来 源 ： 瑞 达 期 货 研 究 院 WIND截 止 2021 年 12月 17日 ， 中 国 棉 花 价 格 指 数 3128B 与 中 国 棉 纱 价 格 指 数 C32s价 差 为 6724元 /吨 。近 五 年 国 内 棉 花 、 棉 纱 现 货 价 差 区 间 性 分 析图 17： 国 内 棉 花 、 棉 纱 现 货 价 差 区 间 性 分 析 数 据 来 源 ： 瑞 达 期 货 研 究 院 WIND近 五 年 来 棉 花 与 棉 纱 现 货 价 差 开 始 降 至 均 值 下 方 。图 18： 进 口 棉 纱 价 格 走 势 走 势 市 场 研 报 策 略 周 报 瑞达期货研究院 服务微信号：Rdqhyjy 数 据 来 源 ： 瑞 达 研 究 院 wind截 止 2021 年 12月 16日 ， 进 口 棉 纱 价 格 指 数 （ FCY index） ： 港 口 提 货 价 C21S 为 25078 元 /吨 ； 进 口棉 纱 价 格 指 数 （ FCY index） ： 港 口 提 货 价 C32S为 28340元 /吨 ； 进 口 棉 纱 价 格 指 数 （ FCY index） ： 港 口提 货 价 JC32S 为 30650 元 /吨 。7、 棉 花 主 产 区 天 气图 19： 新 疆 降 水 预 报 数 据 来 源 ： 中 国 天 气 网 市 场 研 报 策 略 周 报 瑞达期货研究院 服务微信号：Rdqhyjy 未 来 一 周 ， 新 疆 北 部 、 内 蒙 古 等 地 平 均 气 温 较 常 年 同 期 偏 高 1 3 ， 我 国 其 余 大 部 气 温 以 偏 低 为 主 。24-26日 ， 将 有 一 股 较 强 冷 空 气 影 响 我 国 东 部 地 区 。 23-25日 ， 西 北 地 区 东 南 部 、 黄 淮 西 部 和 南 部 及 南 方 地区 将 出 现 一 次 雨 雪 过 程 ， 主 要 为 小 到 中 雨 雪 。图 20： 产 区 气 温 情 况 数 据 来 源 ： 中 央 气 象 台免 责 声 明本 报 告 中 的 信 息 均 来 源 于 公 开 可 获 得 资 料 ， 瑞 达 期 货 股 份 有 限 公 司 力 求 准 确 可 靠 ， 但 对 这 些 信 息 的 准确 性 及 完 整 性 不 做 任 何 保 证 ， 据 此 投 资 ， 责 任 自 负 。 本 报 告 不 构 成 个 人 投 资 建 议 ， 客 户 应 考 虑 本 报 告 中 的任 何 意 见 或 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