研 发 客 服 产 品 系 列 日 评 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 声 明 部 分 编 辑 ： 华 融 期 货 研 发 白 糖 2021 年 12 月 17 日 星 期 五探 底 回 升 短 期 或 转 震 荡 市因 短 线 跌 幅 较 大 及 美 糖 反 弹 影 响 郑 糖 5 月 合 约 期 价 本 周 探 底 回 升 ， 本 周 开 市 5787 点 ， 最 高 5883 点 ， 最 低5736点 ， 收 盘 5812点 ， 涨 36点 ， 成 交 量 1608128手 ， 持 仓 量 408582手 。本 周 消 息 面 情 况 ：1、 调 查 ： 巴 西 中 南 部 地 区 11 月 下 半 月 糖 产 量 料 同 比 下 滑 67%普 氏 能 源 资 讯 （ S&P Global Platts） 对 分 析 师 的 调 查 显 示 ， 巴 西 中 南 部 主 产 区 11 月 下 半 月 的 糖 产 量 预 计 为 142,000吨 ， 同 比 下 滑 67%。糖 产 量 减 少 的 主 要 原 因 是 该 地 区 连 续 第 二 年 的 降 雨 量 低 于 平 均 水 平 以 及 种 植 区 的 霜 冻 ， 导 致 产 量 和 甘 蔗 压 榨量 下 降 。市 场 参 与 者 预 计 ， 该 地 区 的 大 多 数 生 产 商 在 11月 中 旬 结 束 2021/22 榨 季 。根 据 调 查 ， 11月 下 半 月 每 吨 甘 蔗 出 糖 率 （ ATR） 预 计 为 131.3公 斤 /吨 ， 上 年 同 期 为 146.38公 斤 /吨 。2、 StoneX： 2022年 ICE原 糖 期 货 料 介 于 18-20美 分 /磅经 纪 商 StoneX预 测 ， 2022年 ICE原 糖 期 货 价 格 将 介 于 每 磅 18-20 美 分 ， 并 称 关 键 国 家 的 产 量 增 加 ， 且 需 求不 那 么 急 迫 限 制 价 格 上 行 。StoneX在 Sugaronline 组 织 的 前 景 研 讨 会 上 说 ， 尽 管 全 球 糖 市 2021/22年 度 连 续 第 三 年 供 应 短 缺 ， 但 印 度 、欧 洲 和 泰 国 产 量 增 加 ， 且 巴 西 新 榨 季 前 景 改 善 将 遏 制 价 格 。StoneX的 糖 和 乙 醇 主 管 Bruno Lima预 测 ， 市 场 明 年 将 陷 入 印 度 糖 出 口 （ 限 制 价 格 上 行 ） 与 巴 西 乙 醇 销 售 （ 阻止 糖 价 跌 破 18美 分 ） 之 间 。 “ 许 多 人 认 为 ， 当 糖 价 在 21美 分 附 近 ， 印 度 将 进 入 出 口 市 场 。 我 们 认 为 他 们 可 能 以 比 这 更 低 的 价 格 出 口 。 ”Lima表 示 。 他 补 充 说 ， “ 印 度 作 物 的 成 功 将 打 压 国 内 糖 价 。 ”分 析 师 亦 表 示 ， 巴 西 中 南 部 地 区 2022/23 年 度 糖 产 量 料 将 优 于 最 初 预 估 。 StoneX 预 测 该 地 区 甘 蔗 产 量 将 反弹 至 大 约 5.65亿 吨 ， 2021/22年 度 产 量 为 5.30 亿 吨 。 “ 降 雨 极 大 地 改 善 了 土 壤 墒 情 ， ” 他 表 示 ， 他 指 的 是 曾 在2021年 中 期 遭 遇 严 重 干 旱 的 巴 西 中 南 部 地 区 。3、 印 度 甘 蔗 产 量 坚 挺 ， 南 部 和 西 部 地 区 降 雨 持 续外 电 12月 15 日 消 息 ， 印 度 2021/22 年 度 甘 蔗 产 量 预 计 为 4.051 亿 吨 ， 预 估 区 间 介 于 3.585-4.247亿 吨 ， 较上 次 预 估 上 修 不 足 1%。潮 湿 的 天 气 状 况 在 印 度 南 部 和 西 部 地 区 的 大 多 数 甘 蔗 种 植 区 延 续 ， 15天 的 总 降 雨 量 比 正 常 高 15-80 毫 米 。在 其 他 地 区 ， 印 度 中 部 和 北 部 地 区 在 过 去 两 周 出 现 了 干 燥 的 天 气 条 件 ， 继 续 为 收 割 活 动 提 供 有 利 的 早 期 天 气条 件 。 4、 截 至 12 月 14 日 ， 广 西 21/22 榨 季 开 榨 糖 厂 近 9 成据 不 完 全 统 计 ， 14日 新 增 东 糖 新 凯 糖 厂 、 田 林 和 平 糖 厂 、 合 山 祥 星 糖 厂 开 榨 。 当 前 ， 广 西 开 榨 糖 厂 已 达 66 研 发 客 服 产 品 系 列 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 声 明 部 分 2 编 辑 ： 华 融 期 货 研 发 家 ， 开 榨 糖 厂 合 计 日 榨 蔗 能 力 为 55.1万 吨 。后 市 展 望 ：因 短 线 跌 幅 较 大 短 线 技 术 指 标 日 KDJ值 超 卖 、 企 业 元 旦 春 节 备 货 需 求 以 及 美 糖 止 稳 等 因 素 支 持 郑 糖 5 月 合 约短 期 会 止 稳 ， 但 是 短 期 的 上 升 空 间 不 要 看 得 过 高 预 计 整 体 会 呈 宽 幅 震 荡 态 势 ， 因 为 以 下 因 素 会 糖 价 压 力 。1、 美 糖 还 未 突 破 前 期 上 方 20-20.5 美 分 强 压 力 区 ， 这 会 制 约 郑 糖 短 期 的 做 多 动 力 。2、 现 货 供 应 短 期 充 裕 。广 西 产 区 开 榨 提 速 新 糖 供 应 增 加 。今 年 消 费 疲 软 陈 糖 库 存 量 偏 多 糖 厂 近 期 加 大 清 库 力 度 。明 年 RCEP协 议 执 行 泰 国 糖 浆 进 口 量 预 计 会 有 较 大 增 幅 。3、 因 疫 情 反 复 防 疫 措 施 影 响 今 年 元 旦 春 节 食 糖 的 消 费 量 或 会 偏 少 。操 作 上 郑 糖 5 月 合 约 建 议 关 注 5800 点 ， 在 其 之 上 会 会 逞 强 可 持 多 操 作 ， 反 之 弱 势 会 延 续 可 沽 空 。 免 责 声 明本 报 告 分 析 师 /投 资 顾 问 在 此 声 明 ， 本 人 取 得 中 国 期 货 业 协 会 授 予 期 货 从 业 资 格 ， 以 勤 勉 的 职 业 态 度 ， 独 立 、 客 观 地 出 具 本 报告 。 本 报 告 清 晰 准 确 地 反 映 了 本 人 的 研 究 观 点 。 本 人 不 曾 因 ， 不 因 ， 也 将 不 会 因 本 报 告 中 的 具 体 推 荐 意 见 或 观 点 而 直 接 或 间 接 收到 任 何 形 式 的 补 偿 等 。本 公 司 已 在 知 晓 范 围 内 按 照 相 关 法 律 规 定 履 行 披 露 义 务 。本 报 告 仅 提 供 给 华 融 期 货 有 限 责 任 公 司 客 户 使 用 。 本 公 司 不 会 因 接 收 人 收 到 本 报 告 而 视 其 为 客 户 。 本 公 司 会 授 权 相 关 媒 体 刊登 研 究 报 告 ， 但 相 关 媒 体 客 户 并 不 视 为 本 公 司 客 户 。 本 报 告 版 权 归 华 融 期 货 有 限 责 任 公 司 所 有 。 未 获 得 华 融 期 货 有 限 责 任 公 司 书 面授 权 ， 任 何 人 不 得 对 本 报 告 进 行 任 何 形 式 的 发 布 、 复 制 、 传 播 ， 不 得 以 任 何 形 式 侵 害 该 报 告 版 权 及 所 有 相 关 权 利 。本 报 告 中 的 信 息 、 意 见 等 均 仅 供 本 公 司 客 户 参 考 之 用 ， 不 构 成 所 述 期 货 合 约 的 买 卖 价 。 本 报 告 并 未 考 虑 到 客 户 的 具 体 投 资 目 的 、 财 务 状 况 以 及 特 定 需 求 ， 在 任 何 时 候 均 不 构 成 对 任 何 人 的 个 人 推 荐 。 客 户 应 当 对 本 报 告 中 的 信 息 和 意 见 进 行 独 立 评 估 ， 并 应 同时 考 量 各 自 的 投 资 目 的 、 财 务 状 况 和 特 定 需 求 ， 必 要 时 可 就 研 究 报 告 相 关 问 题 咨 询 本 公 司 的 投 资 顾 问 。华 融 期 货 有 限 责 任 公 司 研 发 部 及 其 投 资 顾 问 认 为 本 报 告 所 载 资 料 来 源 可 靠 ， 但 我 公 司 对 这 些 信 息 的 准 确 性 和 完 整 性 均 不 作 任何 保 证 ， 也 不 承 担 任 何 投 资 者 因 使 用 本 报 告 而 产 生 的 任 何 责 任 。